Miten suorien sijoitusten analysointi on vaikeutunut globalisaation myötä?

Transkriptio

1 Miten suorien sijoitusten analysointi on vaikeutunut globalisaation myötä? Topias Leino Suomen Pankki Rahoitusmarkkina- ja tilasto-osasto Maksutasetoimisto

2 Kysymyksiä Miten suoriin sijoituksiin tilastoitujen rahoitusvirtojen luonne on muuttunut globalisaation myötä? Onko suorat sijoitukset nykyisellään hyvä indikaattori kuvaamaan maan houkuttelevuutta investointikohteena? Miten uudet tilastostandardit pyrkivät vastaamaan suorien sijoitusten muuttuneeseen luonteeseen? Mitä uusi data paljastaa Suomen ja muiden maiden suorien sijoitusten luonteesta?

3 Suorat sijoitukset aiemmin A C B E D F

4 Suorat sijoitukset aiemmin A B D E C F G I H J

5 Mitä sitten tapahtui? 60 % Ulkomailta Suomeen ja Suomesta ulkomaille suuntautuneiden suorien sijoitusten kanta , % BKT:sta 50 % 40 % 30 % 20 % 10 % 0 % Suorat sijoitukset ulkomaille, kanta, % BKT:sta Suorat sijoitukset Suomeen, kanta, % BKT:sta Lähde: Suomen Pankki

6 Mitä sitten tapahtui? 60 % Ulkomailta Suomeen suuntautuneiden suorien sijoitusten kanta maittain , % koko sijoituskannasta 50 % 40 % 30 % 20 % 10 % 0 % % Ruotsi Alankomaat Yhdysvallat Luxemburg Iso-Britannia Lähde: Suomen Pankki

7 Mitä sitten tapahtui? 40 % Suomesta ulkomaille suuntautuneiden suorien sijoitusten kanta maittain , % koko sijoituskannasta 30 % 20 % 10 % 0 % -10 % Ruotsi Belgia Alankomaat Yhdysvallat Luxemburg Lähde: Suomen Pankki

8 Nykyään suorat sijoitukset ovat yhä useammin epäsuoria B C F A D E

9 aiemmin epätavalliset järjestelyt ovat yhä tavallisempia C B D F E G H A

10 ja suorien sijoitusten maailma muutenkin aiempaa monimutkaisempi. E D F B A C G H K I J

11 Analyysin kannalta erityisen ongelman muodostavat ns. läpivirtaavat sijoitukset E D F B A C G H K I J

12 Uusien tilastostandardien tarjoamat ratkaisut kuvattuihin ongelmiin Jatkossa suorista sijoituksista laaditaan kahdenlaista dataa: Ns. uudistetun suuntaperiaatteen mukaan laskettua nettomääräistä dataa Pyrkii puhdistamaan datasta pois ns. läpivirtaussijoitukset Ei kuitenkaan tee sitä täydellisesti Ns. saamis/velka periaatteen mukaan laskettua bruttomääräistä dataa Ns. läpivirtausyksiköiden tunnistaminen ja eritteleminen datassa (Special Purpose Entities, SPEs) Tilastointi perimmäisen määräysvaltaisen emoyhtiön kotimaan mukaan

13 Läpivirtaavien sijoitusten vaikutus suorissa sijoituksissa Suomeen ja Suomesta 60 % 50 % 40 % 30 % 20 % 10 % 0 % Suorat sijoitukset ulkomaille, kanta, % BKT:sta Suorat sijoitukset Suomeen, kanta, % BKT:sta Läpivirtaussijoitusten vaikutus tilastoiduissa kannoissa (arvio), % BKT:sta Lähde: Suomen Pankki

14 Mitä muuta uusien tilastostandardien mukainen data paljastaa suorista sijoituksista Suomeen? pääoman kauttakulkumaita Ruotsi Yhdysvallat Tanska Suorat sijoitukset Suomeen, kanta maittain vuoden 2008 lopussa, meur Yhdistynyt kuningaskunta Suomi Saksa paluuvirtausta (round-tripping) tai muuta läpivirtausta näiden maiden merkitystä Suomen taloudessa on aliarvioitu Alankomaat Ranska Venäjä Japani Belgia Perimmäisen sijoittajan kotimaan mukaan (BPM6/BD4) Välittömän sijoittajan kotimaan mukaan (BPM5/BD3) Lähde: Suomen Pankki

15 Mutta mikä onkaan tilanne muissa maissa...? 400 % 350 % 300 % 250 % 200 % 150 % 100 % 50 % 0 % Ko. maahan suuntautuneiden suorien sijoitusten kanta, % BKT:sta Ko. maasta ulkomaille suuntautuneiden suorien sijoitusten kanta, % BKT:sta Lähde: OECD

16 Lopuksi Uudet tilastostandardit tuovat parannuksia suorien sijoitusten datan käytettävyyteen Ongelmana tällä hetkellä kuitenkin: Uusien standardien mukaista dataa ei vielä juurikaan saatavilla Eri maiden käyttämissä tilastointimenetelmissä ja tietolähteissä on edelleen merkittäviä eroja Uusien standardien implementoinnin lisäksi eri maiden tuottaman datan laatua pyrkivät osaltaan parantamaan: IMF:n CDIS kysely (Coordinated Direct Investment Survey) Euroopan Unionin FDI Network ja EuroGroups Register

17 Kiitos! BoF Online 4/2011: Effects of the new statistical standards on Finland s FDI positions Ladattavissa: Julkaisusarjat BoF Online Sähköposti: maksutase@bof.fi tai topias.leino@bof.fi