Orava Asuntorahasto Oyj Pääomamarkkinapäivä

Transkriptio

1 1/17/ Orava Asuntorahasto Oyj Pääomamarkkinapäivä

2 1/17/ Tärkeitä tietoja lukijalle Orava Asuntorahasto Oyj ( Yhtiö ) on laatinut tämän esityksen Yhtiöstä vain taustatiedoksi eikä tätä esitystä tule pitää Yhtiön, sen osakkeiden tai muiden arvopaperien markkinointina Suomessa tai missään muussakaan maassa. Tässä esityksessä ei pyritä antamaan kokonaiskuvaa tai sijoitusta varten riittäviä tietoja Yhtiöstä, eikä esityksen tai siinä olevien tietojen perusteella voida tehdä sijoituspäätöksiä. Annettavat tiedot voivat muuttua tai niitä voidaan muuttaa ilman, että lukija saa tästä erillistä ilmoitusta. Mahdollista sijoitusta suunnittelevan tahon on itse selvitettävä ja arvioitava Yhtiöön liittyviä tietoja sekä hankittava omalla kustannuksellaan omat oikeudelliset, taloudelliset, verotukselliset ja muut neuvot mahdollista sijoitusta varten. Tämä esitys sisältää tulevaisuutta koskevia lausumia, arvioita ja laskelmia Yhtiöstä ja markkinoista, joilla se toimii. Tällaiset lausumat, arviot ja laskelmat heijastavat niitä varten tehtyjä oletuksia, jotka voivat pitää paikkansa tai osoittautua virheellisiksi. Tulevaisuutta koskevat lausumat, arviot ja laskelmat sisältävät tunnettuja ja tuntemattomia riskejä, epävarmuustekijöitä sekä muita tärkeitä tekijöitä, joiden johdosta Yhtiön todellinen tulos, toiminta ja saavutukset tai toimialan kehitys voivat poiketa olennaisesti tällaisissa tulevaisuutta koskevissa lausumissa, arvioissa ja laskelmissa nimenomaisesti tai välillisesti esitetyistä seikoista. Yhtiö ei anna vakuutuksia tai sitoumuksia tällaisista lausumista, arvioista ja laskelmista. Tämä esitys ei ole arvopaperimarkkinalaissa (746/2012) tarkoitettu esite tai markkinointimateriaali. Esitys ei sisällä tarjousta, tarjouspyyntöä tai sijoitusneuvoa Yhtiön osakkeiden tai muiden arvopaperien hankkimisesta tai merkitsemisestä. Tämän esityksen vastaanottaminen voi olla rajoitettua sovellettavan lain mukaan. Esityksen vastaanottaja voi saada tiedon esityksestä ja vastaanottaa sen vain sillä ehdolla, että tämä on mahdollista sovellettavan lain mukaan ilman minkäänlaisia viranomaishyväksyntöjä, rekisteröintejä tai muita muodollisuuksia.

3 1/17/ Pääomamarkkinapäivä Katsaus strategiaan Jouni Torasvirta, hallituksen pj Asuntojen arviointi ja arvoon vaikuttavat tekijät Kahvitauko Mikael Postila, pääanalyytikko Liiketoiminnan osa-alueet Pekka Peiponen, toimitusjohtaja Rahoitusstrategia Buffet Veli Matti Salmenkylä, talous- ja hallintojohtaja

4 1/17/ Katsaus strategiaan Jouni Torasvirta, hallituksen puheenjohtaja

5 1/17/ Sisältö Johdanto Toimintahistoria ja tavoitetuotto Toimintaympäristö Strategiset päätavoitteet Sijoitusstrategian päivitykset Keskeiset tulosajurit Näkymät

6 1/17/ Johdanto

7 1/17/ Johdanto Orava Asuntorahasto Sijoittaa suomalaisiin vuokra-asuntoihin On verovapaa suomalainen osakeyhtiö Pohjoismaiden ensimmäinen REIT EU:n ensimmäinen asunto-reit Listattu NASDAQ Helsingin päälistalle 1. Tuottohakuinen sijoitusstrategia Rahaston oman pääoman tuottotavoite 10% p.a. 2. Aktiivinen osinkopolitiikka Osinkotuottotavoite 7-10 % p.a. NAV:lle Osingonmaksu neljännesvuosittain 3. Likviditeetti Keskimääräinen päivävaihto ,- Osakkeen kiertonopeus 85 % v. 2016

8 1/17/ Toimintahistoria ja tavoitetuotto

9 1/17/ Osinkokorjattu osakekohtainen nettovarallisuus

10 1/17/ Kerrostaloasuntojen 5 vuoden hintamuutos Lähde: Tilastokeskus

11 1/17/ Asuntohintojen muutos vuodesta 2010 (- Q2 2016) 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Suomi Ruotsi Norja Viro Lähde: Eurostat

12 1/17/ Tavoitetuotto ja toimintahistoria

13 1/17/ Toimintaympäristö

14 1/17/ Hinnat suhteessa vuokriin Lähde: Tilastokeskus

15 1/17/ Käytettävissä olevan tulon vuosimuutos Lähde: Tilastokeskus

16 1/17/ Vapaarahoitteisten asuntojen vuokrien vuosimuutos Lähde: Tilastokeskus

17 1/17/ Vanhojen osakeasuntojen hintojen vuosimuutos Lähde: Tilastokeskus

18 1/17/ Oikotie-Orava 20 -asuntohintaindeksi

19 1/17/ Strategiset päätavoitteet

20 1/17/ Strategiset päätavoitteet Oman pääoman tuotto noin 10 % 2. Asuntorahaston oma pääoma miljoonaan eurooon Keskipitkällä aikavälillä 20 % vuotuinen kasvu 3. Taloudellinen käyttöaste yli 95 %:iin 4. Kiinteistöjen hoito- ja korjauskulujen, vuokraustoiminnan kulujen ja hallinnon kulujen alentaminen suhteessa salkun arvoon 5. Huoneistomyyntien kasvattaminen vuonna 2017 ja pitäminen keskipitkällä aikavälillä 5-10 prosentissa avaavan taseen sijoitusomaisuuden arvosta 6. Sijoittajille suunnattavan informaation määrän ja laadun kehittäminen

21 1/17/ Sijoitusstrategian päivitykset Kohdestrategian aluejakauma Kohdekaupunkien minimikriteerit Keskustaajaman koko vähintään noin asukasta Väkiluvultaan kasvava jos väestönkasvu-% alle koko maan tason, kohteen tulee sijaita keskustan jalankulkuvyöhykkeellä Aluejakaumatavoite 2014 markkinaportfoliosta Helsingin seutu 53% Suuret kaupungit 22% Keskisuuret kaupungit 25% Vaihteluvälillä ± noin 10%

22 1/17/ Sijoitusstrategian päivitykset Kohdestrategian ikäjakauma Markkinaportfoliossa Uudemmat kohteet 35% Vanhemmat kohteet 65% Uudempia ylipainotetaan 50% markkinaportfolioon nähden Tavoiteikäjakauma Uudemmat kohteet 53% 1990 ja sen jälkeen valmistuneet Vanhemmat kohteet 47% Ennen vuotta 1990 valmistuneet Vaihteluvälillä ± noin 10%

23 1/17/ Keskeiset tulosajurit

24 1/17/ Keskeiset tulosajurit Tulostahti hiipunut Vaimea asuntojen hintakehitys ja vähentyneet kohdehankinnat Asuntojen hinnat salkussa likimain ennallaan Huoneistojen arvonmuutos ilman hankintojen vaikutusta Q1-Q oli +0,4 %, -0,5 % ja +0,5 % Asuntoja hankittu aiempaa vähemmän Yhteensä 20,1 miljoonan euron velattomalla hinnalla vuonna 2016 Taloudellinen käyttöaste ollut nousussa Huoneistomyynnissä hyvää kehitystä

25 1/17/ Näkymät

26 1/17/ Näkymät Tavoitetuoton lähelle pääsemiseen kohtuullista vähäisemmät edellytykset odotettavissa olevalla asuntojen hintakehityksellä ilman merkittäviä asuntohankintoja Nykyisen salkun asuntojen joulukuun arvonmuutoksen odotetaan olevan hieman negatiivinen Asuntohankinnat Joulukuussa tehtiin 3,8 miljoonan euron hankinta Vuokratuotto noussee hieman Hankintojen voimakas väheneminen nostaa käyttöastetta Hoito- ja korjauskulut suhteessa salkun kokoon noussevat hieman loppuvuotta kohden Kausivaihtelu

27 1/17/

28 1/17/ Asuntojen arviointi ja arvoon vaikuttavat tekijät Mikael Postila, pääanalyytikko

29 1/17/ Asuntojen arviointi

30 1/17/ Kuinka arvioitsija määrittää arvon? VERTAILU- KAUPAT Kauppa 1 Kauppa 2 Kauppa 3 Arvioitava kohde Kauppahinta ( ) ??? Ajankohta Tontin omistus Vuokra Omistus Vuokra Omistus Alue A A B B Pinta-ala Neliöhinta ( /m2) ???

31 1/17/ Kuinka arvioitsija määrittää arvon? Kauppa-arvomenetelmä Vuokratontilla asunnon neliöhinta 2000 ja omistustontilla 2500 omistustontti +25% Asunnon neliöhinta alueella B on 400 kalliimpi kuin alueella A alue B +20% Arvioitavan huoneiston arvo (1,25 * 1,20) * 2000 /m2 * 125m2 = 125*3000 = (1,00+0,25+0,20) * 2000 * 125 = 125*2900 = VERTAILU- KAUPAT Kauppahinta ( ) Kauppa 1 Kauppa 2 Kauppa 3 Arvioitava kohde Ajankohta Tontin omistus Vuokra Omistus Vuokra Omistus Alue A A B B Pinta-ala Neliöhinta ( /m2)

32 1/17/ Perinteinen vertailukauppa-analyysi vs. regressiomallilla toteutettu Perinteisesti toteutetun vertailukauppamenetelmän heikkouksia: kymmeniä asuntojen hintoihin vaikuttavia tekijöitä, joiden välillä voi olla yhteisvaikutusta hintasuhteiden määrittäminen on haasteellista usein käytetään vain muutamaa muuttujaa satoja, jopa tuhansia kauppoja vain vähäistä määrää havaintoja voidaan käyttää käsin arvioitaessa vertailukauppojen valinta subjektiivista Monimuuttujaregressiomallilla voidaan käyttää kaikkia havaintoja ja pystytään estimoimaan hintafunktiot kymmenille eri muuttujille kansainvälisesti laajalti käytössä (mm. pankit)

33 1/17/ Asuntojen arvoon vaikuttava tekijät

34 1/17/ Iän vaikutus asunnon hintaan Pääkaupunkiseutu 0-0,1-0,2 10v vanha 20v vanha 30v vanha 40v vanha 50v vanha 60v vanha Iän vaikutus huoneiston hintaan Helsingissä selvästi pienempi kuin muualla -0,3-0,4-0,5-0,6 Helsinki Espoo Vantaa Lähde: laskelmat Orava Rahastot

35 1/17/ Iän vaikutus asunnon hintaan Suuret kaupungit 0-0,1-0,2-0,3 10v vanha 20v vanha 30v vanha 40v vanha 50v vanha 60v vanha Asuntojen hintamuutos on nopeimmillaan ensimmäisten vuosien aikana -0,4-0,5-0,6-0,7 Oulu Tampere Turku Lähde: laskelmat Orava Rahastot

36 1/17/ Iän vaikutus asunnon hintaan Suuret ja keskisuuret kaupungit 0-0,1-0,2-0,3 10v vanha 20v vanha 30v vanha 40v vanha 50v vanha 60v vanha Suhteellinen ero uusien ja vanhojen huoneistojen hintojen välillä on suurempi pienemmissä kaupungeissa -0,4-0,5-0,6 H-linna Lahti Pori Lähde: laskelmat Orava Rahastot

37 1/17/ Pinta-alan vaikutus neliöhintaan Suhteessa 50m 2 kaksioihin Helsinki Espoo Tampere Vantaa Oulu Turku Lahti Hämeenlinna 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% Yksiö, 30m2 Kolmio, 70m2 Yksiöiden ja kaksioiden välinen suhteellinen hintaero on suunnilleen sama kaupungista riippumatta Kolmioiden ja kaksioiden välinen suhteellinen hintaero on vaihtelee 5 10 prosentin välillä Lähde: laskelmat Orava Rahastot

38 1/17/ Pinta-alan vaikutus neliöhintaan Suhteessa 50m 2 kaksioihin Vantaa ja Oulu (11/ /2016) Suhteellisten neliöhintojen muutos yli ajan ollut vähäistä

39 1/17/ Keskineliöhinta huoneistotyypeittäin Tampere (11/ /2016) Yksiöt Kaksiot Kolmiot Lähde: Oikotie-Orava 20 -asuntohintaindeksi

40 1/17/ Keskineliöhinta huoneistotyypeittäin Oulu (11/ /2016) Yksiöt Kaksiot Kolmiot Lähde: Oikotie-Orava 20 -asuntohintaindeksi

41 1/17/ Huoneiston kunto, huoneistosauna, tontin omistusmuoto Helsinki Espoo Tampere Vantaa Oulu Turku Lahti Hämeenlinna 20,0 % 15,0 % 10,0 % 5,0 % 0,0 % -5,0 % -10,0 % -15,0 % -20,0 % Kunto: erinomainen Kunto: tyydyttävä Sauna Vuokratontti Lähde: laskelmat Orava Rahastot Tyydyttäväkuntoiset tyypillisesti noin 10% halvempia kuin hyväkuntoiset. Huoneistosauna nostaa asunnon neliöhintoja noin 5-15% Sauna korreloi usein iän ja kunnon (erinomainen) kanssa. Vuokratontin vaikutus vaihtelee huomattavasti kaupungeittain

42 1/17/ Sijainnin vaikutus hintaan Tampere (referenssipostinumeroalue: 33100) Sijainnin merkitys huomattavan suuri arvostustasoihin 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% -70% -80% Lähde: laskelmat Orava Rahastot

43 1/17/ Hintojen vuosimuutos postinumeroalueittain Tampere 6% 4% 2% 0% -2% Kaupungin sisällä hintakehityksessä voi olla huomattavia eroja vaikka markkinamuutos koko kaupungin tasolla pientä -4% -6% -8% -10% -12% Lähde: laskelmat Orava Rahastot

44 1/17/ Liiketoiminnan osa-alueet Pekka Peiponen, toimitusjohtaja

45 1/17/ Liiketoiminnan osa-alueet Kohdehankinnat Vuokraus Huoneistomyynti Kiinteistönhallinta Rakennuttaminen

46 1/17/ Kohdehankinnat

47 1/17/ Sijoituskiinteistöt Yhtiön sijoituskiinteistöt ovat asuntoosakeyhtiöiden osakkeita Sijoituskiinteistöt arvostetaan yksittäisten huoneistojen summa-arvoon Yhtiö laskee sijoituskiinteistöjen käyvän arvon kuukausittain Kauppa- ja hintapyyntöaineisto Monimuuttujaregressiomenetelmään perustuva massa arviointijärjestelmä Riippumattomat, ulkopuoliset arvioitsijat arvioivat sijoituskiinteistöt puolivuosittain

48 1/17/ Kohdehankinnat Hankinnat tehdään sijoitusstrategian mukaisesti huomioiden hankittavan kohteen Sijainti, ikä ja kunto Hyödynnetään kulloisessakin markkinatilanteessa saatava tukkualennus ( % ) Helsingin seudulla vähemmän Uudemmissa vähemmän Asuntorahaston osakkeilla maksettaessa vähemmän Muunnoskohteiden erityiskysymykset Hinnoittelu hankittaessa Tulevaisuuden arvonnousu

49 1/17/ Kohdehankinnat M i l j. E u r o a K a p p a l e t t a Velaton kauppahinta Huoneistoja 0

50 1/17/ Sijoituskiinteistöt käypä arvo 250 M i l j E u r o a Q Sijoituskiinteistöjen käypä arvo

51 1/17/ Sijoituskiinteistöt Sijoitussalkku jaetaan alueellisesti kolmeen osaan Helsingin seutu Helsinki, Espoo, Kauniainen, Vantaa ja kehyskunnat Suuret kaupungit Tampere, Turku, Oulu, Jyväskylä, Lahti Keskisuuret kaupungit vähintään n asukkaan keskustaajama 100 % 75 % 50 % 25 % 0 % Q Helsingin seutu Suuret kaupungit Keskisuuret kaupungit

52 1/17/ Sijoituskiinteistöt Sijoitussalkku jaetaan kohteiden iän mukaan kahteen osaan Uudemmat eli 1990 ja sen jälkeen valmistuneet Vanhemmat eli vuonna 1989 ja sitä ennen valmistuneet 100 % 90 % 80 % 70 % 60 % 50 % 40 % 30 % 20 % 10 % 0 % Uudemmat Vanhemmat

53 1/17/ Vuokraus

54 1/17/ Vuokraustoiminta Huoneistot ovat vapaarahoitteisia vuokraasuntoja (vuokraus ja vuokrat eivät ole sääntelyn piirissä) Huoneistot vuokrataan markkinavuokralla Vuokrasopimusten vuotuinen vuokrankorotusehto on elinkustannusindeksi + 3,25 % Markkinavuokraa alempiin (> 10 %) vuokriin tehdään tasokorotus Käyttöastetavoite on % Kiinteistömanagerit huolehtivat huoneistojen vuokraamisesta

55 1/17/ Vuokraustoiminta Vuokraamattomina hankitut uudiskohteet ovat laskeneet taloudellista käyttöastetta 100% 98% 96% 94% 92% 90% 88% Taloudellinen käyttöaste Toiminnallinen käyttöaste 86% 84% 82% Q3 2016

56 1/17/ Vuokraustoiminta Vuokratuottojen kehityksessä näkyy salkun käyttöasteen sekä ikä- ja aluejakaumien muutos ja vuokraamattomina uudiskohteista hankittujen huoneistojen vaikutus 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% Q Bruttovuokratuotto Nettovuokratuotto

57 1/17/ Huoneistomyynti

58 1/17/ Huoneistomyynti Tavoitteena myydä 5-10 % vuoden avaavan sijoitussalkun arvosta Huoneistot myydään yksitellen Myytävissä huoneistoissa ei ole vuokralaisia

59 1/17/ Huoneistomyynti Huoneistoja myyntiin valittaessa huomioidaan Verot, sijoitussalkun ikä- ja aluejakaumat sekä huoneiston koko Myynti kiinteistövälittäjien avulla Paikallinen markkinajohtaja Hyvä myyjä Myyntiprosessi Aloitushinta Palautushinta Hintaneuvottelu

60 1/17/ Huoneistomyynti 9,0 90 Huoneistomyynti ollut vilkasta viimeisen vuoden aikana Myyntiä täydennetty vuosina 2014 ja 2015 tonttien myynnillä M i l j. E u r o a 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1, K a p p a l e t t a 0, Q Huoneistoa Velaton kauppahinta 0

61 1/17/ Kiinteistönhallinta

62 1/17/ Kiinteistönhallinta Kiinteistömanagerit (Newsec Asset Management Oy ja Ovenia Oy) Isännöitsijät Tekniset isännöitsijät Taloyhtiöiden hoito- ja korjauskulujen tavoitetaso alle tilastokeskuksen keskimääräisten hoito- ja korjauskulujen huomioiden Ikä Sijainti Kokonaan omistetuille kiinteistöille teetetään kuntoarviot PTS-suunnitelmien pohjana

63 1/17/ Kiinteistönhallinta 3,4 % Hoito- ja korjauskulut suhteessa sijoituskiinteistöjen käypään arvoon 3,2 % 3,0 % 2,8 % 2,6 % 2,4 % 2,2 % 2,0 % Q Hoito- ja korjauskulut,%

64 1/17/ Kiinteistönhallinta Huoneistoremontteja tehdään huoneistojen kuntotason ylläpitämiseksi ja parantamiseksi Vuokrahuoneistojen remontit Myyntihuoneistojen remontit

65 1/17/ Rakennuttaminen

66 1/17/ Rakennuttaminen Pitkällä aikavälillä tavoitteena hankkia noin neljäsosa kohteista rakennuttamalla Hämeenlinnaan valmistui kesällä 2016 kohde, jossa on 52 asuntoa Ei vireillä olevia rakennushankkeita

67 1/17/ Rahoitusstrategia Veli Matti Salmenkylä, talous- ja hallintojohtaja

68 1/17/ Taloudelliset tavoitteet Pitkän aikavälin taloudelliset tavoitteet Oman pääoman tuottotavoite on 10 prosenttia vuodessa Osinkotuottotavoite 7 10 prosenttia vuodessa osakkeen nettovarallisuudelle Luototusaste prosenttia Vuonna 2017 noin 50 prosenttia

69 1/17/ Talouteen vaikuttava sääntely Kiinteistörahastolaki (1173/1997) Kiinteistörahaston on arvostettava muussa kuin omassa käytössä olevat kiinteistöt taseessaan käypään arvoon Tilikauden tuotoksi tai kuluksi kirjataan omaisuuden tilinpäätöshetken käyvän arvon ja edellisen tilinpäätöksen mukaisen kirjanpitoarvon erotus Veronhuojennuslaki (299/2009) IFRS IFRS 13: highest and best use

70 1/17/ Veronhuojennuslaki (299/2009) Orava Asuntorahasto on vapautettu suorittamasta tuloveroa perustamisestaan lähtien. Verovapauden voimassaolon edellytysten pääkohdat ovat: Yhtiöön sovelletaan kiinteistörahastolakia Yhtiö ei harjoita muuta kuin asuntojen vuokraustoimintaa Yhtiön taseen mukaisista varoista vähintään 80 % on pääasiassa asuinkäyttöön tarkoitetuissa huoneistoissa/kiinteistöissä Yhtiön muut varat kuin asuntovarallisuus on kiinteistörahastolain mukainen Yhtiön vieras pääoma on enintään 80 % Yksittäisellä osakkaalla on enintään 10 %:n osuus yhtiön osakepääomasta Osinkoja on jaettava vähintään 90 % tuloksesta vuosittain (poislukien realisoitumaton arvonmuutos) Yhtiön osakkeet on pörssilistattu ja yhtiö ei jaa varojaan muuten kuin osinkona Yhtiö joutuu osittain verovelvolliseksi, Niiltä osin kuin vuokratulojen määrä alittaa 80% tuloista (pl. luovutushinnat) Luovutusvoitoista asunnoista, jotka se on omistanut alle 5 vuotta

71 1/17/ Liikevaihto Tuotot vuokraustoiminnasta Bruttovuokratuotto Käyttökorvaukset Voitot luovutuksista ja huoneistojen käyvän arvon muutoksista Tukkualennukset katsauskaudella Salkun arvonmuutos Huoneistojen luovutusvoitot/-tappiot

72 1/17/ Huoneistojen hankinnat Huoneistojen hankinta tukkuhinnalla Hankinnassa tukkualennuksen hyödyntäminen Saatavissa % säästö Tuotoksi liikevaihtoon kirjataan katsauskauden lopun käyvän arvon ja hankintamenon erotus Hankintojen maksu myös omilla osakkeilla Kauppahintaan vaikuttaa yhtiölainan määrä

73 1/17/ Huoneistojen luovutukset Huoneistojen myynti vähittäishinnalla Myynnit yksittäisinä huoneistoina markkinoille Vuokrakäytöstä vapautuneet Verotus, ikäjakauma, aluejakauma Liikevaihtoon velattoman myyntihinnan ja edellisen katsauskauden lopun käyvän arvon erotus ja välittäjän palkkio Verotuksessa verrataan myyntihintaa hankintamenoon Myyntitavoite 5-10% salkun arvosta vuodessa Huoneistoja myydään jatkuvasti, tavoitteena riittävä kassavirta osinkoihin ja hankintoihin Luovutusvoittoverotuksessa saatavissa hyötyä 5 vuoden omistamisen jälkeen

74 1/17/ Salkun arvostus Periaatteet IFRS 13: highest and best use Kiinteistörahastolaki: käypään arvoon Arvostusmenetelmä Kvantitatiivinen arvostusmalli Selittävinä tekijöinä mm. sijainti, kunto, ikä, koko, kiinteistötyyppi Mallinnuksessa havaintoa Arvostuksen verifiointi Ulkopuolisena arvioitsijoina Jones Lang LaSalle, Realia Management ja Turun seudun OPKK Arvostusmenetelmän auditointi vuosittain Huoneistokohtaiset arviot puolivuosittain

75 1/17/ Tuloserien kasvu vuosineljänneksittäin euroa Q1/11 Q2/11 Q3/11 Liikevaihto Liikevoitto Bruttovuokrat ORAVA RAHASTOT Kanavaranta 7 C Helsinki info@oravarahastot.fi Q4/11 Q1/12 Q2/12 Q3/12 Q4/12 Q1/13 Q2/13 Q3/13 Q4/13 Q1/14 Q2/14 Q3/14 Q4/14 Q1/15 Q2/15 Q3/15 Q4/15 Q1/16 Q2/16 Q3/16

76 1/17/ Osingonmaksu Periaatteena jakaa tulos (nettovuokratuotto ja arvonmuutos) osinkona Emoyhtiön tulos on kokonaisuudessaan voitonjakokelpoista Osinko maksetaan neljännesvuosittain Pitkän aikavälin osinkotuottotavoite NAV:lle on 7-10 prosenttia Saajalleen täysimääräisesti verotettavaa pääomatuloa Tarjolla on ollut myös uusi osake, jossa osinko-oikeus on seuraavasta vuodesta lähtien M i l j. e u r o a 10,0 9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 Päätetty/ehdotettu, enintään/vuosi Maksettu kumulatiivisesti

77 1/17/ Vaihtoehtoinen rahavirtalaskelma Q (1.000 ) Liiketoiminnan rahavirta Rahavirta ennen rahoituseriä Maksetut rahoituskulut (netto) Huoneistojen velattomat myyntihinnat Investointien rahavirta Huoneistojen hankinnat Rahoituksen rahavirrat Lainojen nostot ja lisäykset Vaihtovelkakirjalainasopimukset Lainojen lyhennykset Osingonmaksu Rahavarat katsauskauden alussa Rahavarat katsauskauden lopussa 2 863

78 1/17/ Kassavirtaennuste, 12 kk Jatkuva liiketoiminnan vaatiman rahoituksen määrän arviointi ja seuranta, jotta konsernilla olisi tarpeeksi likvidejä varoja toiminnan rahoittamiseksi Tilien saldot Kassapuskuri Saatavat maksut vuokratuotot, käyttökorvaukset Luovutukset, vvk:t (vaihtelua) Maksettavat maksut Hoito-, korjaus- ja pääomavastikkeet, hallinto, vuokraustoiminnan kulut, lainanlyhennykset Osingot Hankinnat (vaihtelua)

79 1/17/ Tase-erien kasvu vuosineljänneksittäin euroa Sijoituskiinteistöt Oma pääoma Korollinen vieras pääoma ORAVA RAHASTOT Kanavaranta 7 C Helsinki info@oravarahastot.fi Q1/11 Q2/11 Q3/11 Q4/11 Q1/12 Q2/12 Q3/12 Q4/12 Q1/13 Q2/13 Q3/13 Q4/13 Q1/14 Q2/14 Q3/14 Q4/14 Q1/15 Q2/15 Q3/15 Q4/15 Q1/16 Q2/16 Q3/16

80 1/17/ Vieras pääoma Vakuudellinen joukkovelkakirjalaina 20 miljoonaa euroa Yhtiölainat, konsernin osuus osakkeisiin kohdistuvista yhtiölainoista 76 miljoonaa euroa Revolving Credit Facility 5 miljoonaa euroa Collector Bank 10 miljoonaa euroa Pankkitilin limiitti 200 tuhatta euroa Vaihtovelkakirjalainasopimukset JVK Yhtiölainat RCF Collector Limiitti VVK

81 1/17/ Lainojen juoksuaika Alle 1 vuosi vuotta yli 5 vuotta

82 1/17/ Oma pääoma Oma pääoma 97,4 miljoonaa euroa Perustamispääoma 5 miljoonaa euroa apporttiluovutuksena Suunnatut annit yksityishenkilöille Yleisöanti Suunnatut annit hankinnoissa Kertyneet voittovarat VVK-sopimukset

83 1/17/