OY Yritys Ab Y-tunnus: XXXXXXX-X

Transkriptio

1 OY Yritys Ab Y-tunnus: XXXXXXX-X

2

3 Arvonmääritys Sisällysluettelo Sisällysluettelo Hallitus Yrityksen laskettu arvo Arvonmääritysmalli ja oletukset Yrityksen arvo.... ja.. arvonmäärityksen rakenneosat Yrityksen taloudellinen kehitys Tunnusluvut Oman pääoman tuotto Ennustetut tulevat.... voitot ja osingot Sijoitetun pääoman tuotto Liiketoiminnan tulos.... ja pääoman kiertonopeus Liiketoiminnan tulos.... työntekijää kohden Omavaraisuusaste Liikevaihdon kasvu Taloudelliset raportit. Tuloslaskelma Tase Rahavirta-analyysi Tunnusluvut Tunnuslukujen laskentakaavat Tiedot Arvonmäärityksen edellytyksistä Tietoa..... yritysanalyyseistä OY Yritys Ab

4 Hallitus Arvonmääritys Hallitus XXXXXXX-X OY Yritys Ab Nimi Anders Andersson Lars Larsson Bengt Bengtsson Asema Toimitusjohtaja, Puheenjohtaja Varsinainen jäsen Tilintarkastaja Oletukset Raportin laskettu arvo perustuu useisiin oletuksiin, jotka perustuvat yrityksen viimeisiin virallisiin tilinpäätöstietoihin, rekisteröityyn toimialaan ja muihin yleistaloudellisiin olosuhteisiin. Kaikki lasketut arvot ovat riippuvaisia olosuhteista, joita arvonmääritysmalli käyttää. Hinta voi poiketa arvosta liiketapahtumana, kuten yrityksen tai konsernin osto- tai myyntitilanteessa Lopullinen hinta selviää ostajan ja myyjän välisissä neuvotteluissa. Hinta määräytyy mm. nykyisen taloudellisen tilanteen ja kiinnostuneiden ostajien määrän mukaan. Hintaan vaikuttavat myös ostajan synergiamahdollisuudet yrityksen jatkamisessa sekä yritysten neuvotteluasema. 2 OY Yritys Ab

5 Arvonmääritys Yhteenveto Yrityksen laskettu arvo EUR Herkkyys Arvo jos kannattavuus ja kasvu laskevat 2 % ja tuottovaatimus nousee 2 prosenttiyksikköä EUR Arvo jos kannattavuus ja kasvu nousevat 2 % ja tuottovaatimus laskee 2 prosenttiyksikköä EUR Oma pääoma ja P/E-luku Arvo vastaa 2,19 oma pääoma Arvo vastaa ennustettua P/E-lukua 5,82 Arvo vastaa historiallista P/E-lukua 11,8 Arvonmäärityksen ajankohta Arvoraportti laadittu Tiedot viimeksi tarkistettu Arvonmääritys perustuu taloudellisiin tietoihin vuosilta Yrityksen arvioitu arvo velat mukaan lukien EUR OY Yritys Ab 3

6 Arvonmääritysmalli ja oletukset Arvonmääritys Arvoraportin arvonmääritysmalli ja oletukset Arvoraportissa sovelletaan kassavirtamallia, joka selvittää yrityksen kyvyn tuottaa taloudellista lisäarvoa lyhyellä ja pitkällä aikavälillä. Malli on jalostettu jakokelpoisten voittojen diskonttausmallista ja on verrattavissa perinteisiin kassavirta malleihin, kuten jakokelpoisten voittojen diskonttausmalli tai vapaan rahavirran malli. Malli hyödyntää samoja kannattavuuden ja kasvun tunnuslukuja, joita käytetään yrityksen tunnuslukuanalyysissä. Malli käyttää yrityksen arvon laskemisessa kolmea päärakenneosaa: Kirjattua omaa pääomaa arvonmäärityksen ajankohtana Arvoa tuottavia voittoja yrityksen ennustuskauden aikana Jäännösarvoa joka perustuu pitkän aikavälin kestävään kannattavuuteen ja kasvuun Oman pääoman kirjanpitoarvo Arvoraportin perustana on kirjattu oma pääoma määrittelyajankohtana. Oma pääoma-erä saadaan viimeisimmästä virallisesta tilinpäätöksestä. Omaan pääomaan lisätään se osa verottomista varauksista, joita voidaan pitää omana pääomana. Arvoa tuottavat voitot Arvoa luovat voitot ovat voittoja, jotka ylittävät yritykseltä vaaditun oman pääoman tuottovaatimuksen. Tuottovaatimus ilmaistaan yleensä prosentteina ja sitä voidaan verrata todelliseen oman pääoman tuottoon. Jos oman pääoman tuotto on suurempi kuin tuottovaatimus, syntyy arvoa luova voitto, joka vaikuttaa arvonmääritykseen positiivisesti. Jos oman pääoman tuotto on heikompi kuin tuottovaatimus, syntyy arvoa laskeva tappio. Jäännösarvo Jäännösarvoa syntyy, kun yrityksen kestävä kannattavuuden kehitys on ollut pitkällä aikavälillä positiivinen. Tämä vaihe saavutetaan, kun yrityksellä on vakaa asema markkinoilla. Arvoraportissa sovelletaan oman pääoman arvon ylittämää jäännösarvoa seitsemän vuoden ennustusjaksolta. Tämä johtuu siitä, että malli olettaa yrityksen jatkavat toimintaansa. Kirjanpitoarvo antaa yleensä pienemmän arvon kuin markkina-arvo. Jäännösarvo on toimialariippuvainen ja perustuu pitkän aikavälin lisäarvon tutkimustuloksiin eri toimialoilla. Kannattavuuskehitys ja kasvu Arvoa tuottavat tulokset lasketaan arvioimalla oman pääoman tulevia tuottoja ja oman pääoman kehitystä tulevaisuudessa. Nämä arviot perustuvat yrityksen historian keskeisiin muuttujiin. Tuoton oletetaan seuraavan pitkän aikavälin kestävää kannattavuuden kehitystä. Suhdannekehityksen oletetaan seuraavan normaalia suhdannesykliä. Kaava perustuu suuren yritysryhmän pitkän aikavälin kannattavuusanalyyseihin. Myös oman pääoman kehityksen laskelmat perustuvat historiallisiin kehityslukuihin. Kasvun oletetaan saavuttavan pitkäaikaisen vakaan tason hieman kannattavuutta aikaisemmin. Myös tämä kaava perustuu suurten yritysryhmien analysointiin pitkällä aikavälillä. 4 OY Yritys Ab

7 Arvonmääritys Yrityksen arvo ja arvonmäärityksen rakenneosat Yrityksen arvo ja arvonmäärityksen rakenneosat Arvoraportissa sovelletaan lisäarvotuottomallia, joka kertoo yrityksen kyvystä tuottaa arvoa luovia voittoja pitkällä ja lyhyellä aikavälillä. Malli hyödyntää samoja kannattavuuden ja kasvun tunnuslukuja, joita käytetään yrityksen tunnuslukuanalyysissä. Malli käyttää yrityksen arvon laskemisessa kolmea päärakenneosaa Oman pääoman kirjanpitoarvo Määritys ajankohtana EUR Arvoa tuottavat tuotot Jäännösarvo Yrityksen kokonaisarvo Määritys ajankohdasta ennustuskauden loppuun Laskettu jäännösarvo joka perustuu pitkäaikaiseen kestävään kannattavuuteen ja kasvuun EUR 558. EUR EUR Oman pääoman kirjanpitoarvo Arvoa tuottavat tuotot Jäännösarvo Yrityksen kokonaisarvo Muut tiedot Jos yritys omistaa kiinteistöjä, tulee kirjanpitoarvon ja verotusarvon ero lisätä yllä olevaan arvoon. Tapauksessa jossa ajankohtainen markkina-arvo on saatavilla, lisätään kiinteistöille kirjanpitoarvon ja markkina-arvon ero yllä olevaan arvoon. OY Yritys Ab 5

8 Yrityksen taloudellinen kehitys Arvonmääritys Yrityksen taloudellinen kehitys Taulukot osoittavat yrityksen liikevaihdon, liiketoiminnan tuloksen ja henkilöstömäärän kehityksen viimeisinä vuosina. Liikevaihto (t EUR) (12) 21 (12) 211 (12) 212 (12) 213 (12) Liiketoiminnan tulos (t EUR) (12) 21 (12) 211 (12) 212 (12) 213 (12) Henkilöstö määrä (12) 21 (12) 211 (12) 212 (12) 213 (12) Tarkemmat määritykset ja laskentakaavat löytyvät osiosta taloudelliset raportit 6 OY Yritys Ab

9 Arvonmääritys Yrityksen taloudellinen kehitys Yrityksen taloudellinen kehitys Taulukot osoittavat yrityksen kassavirran ennen rahoituseriä, oman pääoman ja korkokatteen kehityksen viimeisinä vuosina. Kassavirta ennen rahoituseriä (t EUR) (12) 21 (12) 211 (12) 212 (12) 213 (12) Oma pääoma (t EUR) (12) 21 (12) 211 (12) 212 (12) 213 (12) Korkokate (kertaa) (12) 21 (12) 211 (12) 212 (12) 213 (12) Tarkemmat määritykset ja laskentakaavat löytyvät osiosta taloudelliset raportit OY Yritys Ab 7

10 Oman pääoman tuotto Tunnusluku Oman pääoman tuotto Taulukot osoittavat yrityksen oman pääoman tuoton, toimialan tuoton mediaaniarvon ja tuottovaatimuksen per vuosi. Oman pääoman tuotto (%) 5% 4% 3% 2% 1% 45,8 22, 11, 46,7 27, 11, 42,4 11, 34, 34,2 11, 25, 19,3 11, 33, Yritys Tuottovaatimus Toimiala 29 (12) 21 (12) 211 (12) 212 (12) 213 (12) Faktat Oman pääoman tuotto kertoo omistajien sijoituksista saadun tuoton suhteessa sijoituksen määrään. Oman pääoman tuotto ilmaistaan prosentteina, mikä helpottaa yritysten keskinäistä vertailua. Prosenttilukua voidaan myös verrata muiden sijoitusten tuottoon, kuten esimerkiksi pankin maksamaan korkoon. Koska yrityssijoitusten riski on pankkitallennuksia suurempi, tulee oman pääoman tuoton olla selvästi pankin talletuskorkoa parempi. Tunnuslukujen merkitys Oman pääoman tuottoa voidaan verrata myös osakemarkkinoiden antamaan tuottoon. Tämä edellyttää osakesijoituksen riskien huomioon ottamista. Osakemarkkinoiden tuotto on riippuvainen markkinoiden lyhytaikaisista (vuosineljännes) odotusarvoista ja kuvaa sijoittajien tuottovaatimuksia ainoastaan pitkällä aikavälillä tarkasteltuna. Siksi on tärkeää löytää mittari, joka huomioi myös yritykseen kohdistuvan riskin sekä inflaation vaikutuksen. Esimerkki tällaisesta vertailusta näkyy kuviossa. Kun yrityksen oman pääoman tuotto ylittää tuottovaatimuksen, yritys luo lisäarvoa suhteessa oman pääomaan tasearvoon. Mikäli tuotto on heikompi kuin tuottovaatimus, lisäarvoa ei synny. Eroa kutsutaan lisäarvotulokseksi. Kilpailijavertailu kertoo yrityksen suhteellisen kannattavuuden toimialalla. Kuviosta käy myös ilmi toimialan pääoman tuoton mediaani. 8 OY Yritys Ab

11 Tunnusluku Ennustetut tulevat voitot ja osingot Ennustetut tulevat voitot ja osingot Taulukko osoittaa ennusteen yrityksen tulevista voitoista ja osingoista seuraaville seitsemälle (7) vuodelle. Ennustetut voitot (t EUR) Ennustetut osingot (t EUR) Faktat Taulukot osoittavat voittoja ja osinkoja vaihtoehtoina siihen kehitykselle, joka vastaa yrityksen laskettua arvoa. Kuvio huomioi historiallisen kehityksen antaen siten todennäköisen kuvan tulevaisuudesta. Kuviot kertoo myös mitkä mahdollisuudet yrityksellä on jakaa osinkoa lähivuosina edellyttäen, että tuottokehitys jatkuu ennusteiden mukaisesti. Tunnusluvun merkitys Taulukkoa voi käyttää työkaluna tulevaisuuden omaisuuserien siirtojen suunnittelussa yrityksestä omistajille edellyttäen, että lainsäädäntö ei tätä estä. Osakkeenomistajien henkilökohtaista verotusta ei ole otettu huomioon tässä raportissa. Tarkemmat määritykset ja laskentakaavat löytyvät osiosta taloudelliset raportit OY Yritys Ab 9

12 Sijoitetun pääoman tuotto Tunnusluku Sijoitetun pääoman tuotto Taulukko osoittaa yrityksen sijoitetun pääoman tuoton ja yrityksen toimialan mediaaniarvon per vuosi. Sijoitetun pääoman tuotto (%) 5% 4% 3% 2% Yritys Toimiala 1% 29 (12) 21 (12) 211 (12) 212 (12) 213 (12) Faktat Sijoitetun pääoman tuottoa voidaan arvioida monella eri tavalla. Sijoitetun pääoman tuottovaatimus on alhaisempi kuin oman pääoman tuottovaatimus. Tämä johtuu siitä, että taloudellinen riski ei vaikuta sijoitettuun pääomaan eli yrityksen velkaantuneisuus ei vaikuta sijoitetun pääoman tuottoon. Toimialojen välisten erojen takia taulukossa ei kerrota viitetasoa samalla tavalla kuin oman pääoman tuoton kuviossa. Tunnusluvun merkitys Sijoitetun pääoman tuotto on tärkeä tunnusluku, koska se antaa kuvan toiminnan tuottavuudesta. Vain operatiivinen toiminta luo yritykselle positiivista tuottoa. Ansaittujen voittojen jakaminen ei vaikuta yrityksen kannattavuuteen. Sijoitetun pääoman tuoton vertaaminen kilpailijoiden vastaavaan tunnuslukuun antaa mielenkiintoista tietoa päätöksenteon tueksi, sillä vertailu kohdistuu yrityksiin, joissa on samankaltaiset toiminnalliset edellytykset. Toimialan sijoitetun pääoman tuoton mediaani käy ilmi yllä olevasta taulukosta. Tarkemmat määritykset ja laskentakaavat löytyvät osiosta taloudelliset raportit 1 OY Yritys Ab

13 Tunnusluku Liiketoiminnan tulos ja pääoman kiertonopeus Liiketoiminnan tulos ja pääoman kiertonopeus Taulukosta ilmenee yrityksen liiketoiminnan tulos, pääoman kiertonopeus ja sitä vastaavat toimialan mediaaniarvot per vuosi. Liiketoiminnan tulos (%) 15% 1% 5% Yritys Toimiala 29 (12) 21 (12) 211 (12) 212 (12) 213 (12) Pääoman kiertonopeus(kertaa) 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, Yritys Toimiala,5 29 (12) 21 (12) 211 (12) 212 (12) 213 (12) Faktat Liikevoitto (mukaan lukien mahdolliset rahoitus tuotot) ja pääoman kiertonopeus ovat rakenneosia, jotka luovat sijoitetun pääoman tuoton (katso määrittely). Tuloksen ja pääoman kiertonopeuden pitkän aikavälin kestävän tasapainon taso on usein toimialakohtainen. Yrityksen vahvuudet ja heikkoudet hinta-/kustannusrakenteessa voidaan analysoida liikevoiton avulla. Pääoman käytön tehokkuutta voidaan analysoida pääoman kiertonopeutta tarkastelemalla. Tunnuslukujen vakaus on avain kestävän ja hyvän tuoton saavuttamiseen. Tunnuslukujen merkitys Vertailtaessa yritystä muihin toimialan toimijoihin, voidaan kartoittaa millä osa-alueilla yrityksellä on suurimmat mahdollisuudet parantaa kannattavuuttaan ja siten myös arvoaan. Myös liiketoiminnan eri osa-alueet voidaan analysoida, jolloin saadaan selville mitkä yrityksen osa-alueet voivat olla herkkiä muutoksille. Koska tunnuslukujen taso on hyvin toimialakohtainen, niiden minimitasoa on mahdotonta määrittää. Sitä vastoin analyysi tulisi tehdä muista toimialan merkittävistä yrityksistä. Tarkemmat määritykset ja laskentakaavat löytyvät osiosta taloudelliset raportit OY Yritys Ab 11

14 Liiketoiminnan tulos työntekijää kohden Tunnusluku Liiketoiminnan tulos työntekijää kohden Taulukosta ilmenee yrityksen liiketoiminnan tulos työntekijää kohden ja vastaava toimialan mediaaniarvo per vuosi. Liiketoiminnan tulos työntekijää kohden (t EUR) Yritys Toimiala 5 29 (12) 21 (12) 211 (12) 212 (12) 213 (12) Faktat Oman pääoman tuotto ja sijoitetun pääoman tuotto ovat kannattavuuden käytetyimmät mittarit. Jos yrityksen tase on tuloslaskelmaan verrattuna pieni, tulee näistä tunnusluvuista hyvin suuria. Tämä on tyypillistä työvoimavaltaisille yrityksille, kuten esimerkiksi erilaisille konsulttiyrityksille. Silloin voi olla kiinnostavampaa analysoida kannattavuutta suhteessa toiminnan resursseihin eli henkilöstön määrään. Liiketoiminnan tulosta työntekijää kohden voidaan käyttää kannattavuusmittarina suhteellisen pienitaseisissa yrityksissä. Tämä ei tarkoita, että tavalliset tuottomittarit ovat käyttökelvottomia. Liiketoiminnan tulos työntekijää kohden täydentää kuvaa yrityksestä. Tunnusluvun merkitys Tunnusluvun asianmukaista tasoa on vaikea määritellä. Suositeltavinta olisi tehdä vertailu muihin toimialan merkittäviin yrityksiin nähden. Taulukossa esitellään toimialan mediaani, joka osoittaa yrityksen liiketoiminnan tuloksen työntekijää kohden suhteessa toimialaan. Tarkemmat määritykset ja laskentakaavat löytyvät osiosta taloudelliset raportit 12 OY Yritys Ab

15 Tunnusluku Omavaraisuusaste Omavaraisuusaste Taulukosta ilmenee yrityksen omavaraisuusaste ja toimialan vastaava mediaaniarvo per vuosi. Omavaraisuusaste (%) 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 29 (12) 21 (12) 211 (12) 212 (12) 213 (12) Yritys Toimiala Faktat Omavaraisuusaste on yksi suosituimmista yrityksen taloudellista asemaa kuvaavista tunnusluvuista. Tunnusluku kertoo yrityksen kyvystä kestää tappioita lyhyellä ja pitkällä aikavälillä. Korkea omavaraisuusaste tarkoittaa, että yritys on rahoitettu suurimmalta osin omalla pääomalla eli yrityksellä on runsaasti riskipääomaa. Yrityksen korkean omavaraisuusasteen pitäisi antaa hyvät mahdollisuudet saada rahoitusta esimerkiksi tulevan toiminnan laajentamiseen edellyttäen että yritys on kannattava. Tunnusluvun merkitys Omavaraisuusaste on myös osoitus yrityksen rahoitusriskistä. Yritykselle, jolla on iso osa omaa pääomaa (alhainen rahoitus riski) voidaan hyväksyä suurempi liiketoimintariski(toiminnallinen riski), koska keskiarvo on vieläkin hallittavissa. Vastaavasti suuremmalla riskillä toimivalla yrityksellä tulee olla korkeampi omavaraisuusaste (alhaisempi rahoitus riski). Yrityksen tulee seurata omavaraisuusasteen kehitystä ajan myötä ja analysoida mahdollisten muutosten syyt. Korkea omavaraisuusaste voi olla myös osoitus siitä, että aikaisemmat voitot on säilytetty yrityksessä ja yrityksellä on tulevaisuudessa hyvät mahdollisuudet jakaa osinkoa. Yrityksen omavaraisuusaste suhteessa toimialaan antaa viitteitä siitä, miten yritys voi selviytyä finanssikriisistä verrattuna kilpailijoihin. Tarkemmat määritykset ja laskentakaavat löytyvät osiosta taloudelliset raportit OY Yritys Ab 13

16 Liikevaihdon kasvu Tunnusluku Liikevaihdon kasvu Taulukosta ilmenee yrityksen liikevaihdon kasvu ja vastaava toimialan mediaaniarvo per vuosi. Liikevaihdon kasvu (%) 2% 1% -1% -2% Yritys Toimiala -3% -4% 29 (12) 21 (12) 211 (12) 212 (12) 213 (12) Faktat Liikevaihdon kasvu (myynti) antaa hyvän kuvan yrityksen kasvutahdista. Kasvava liikevaihto luo tarpeita tuotantokapasiteetin, sijoitusten, ja/tai henkilökunnan määrän kasvattamiseen, jotta yritys voi kasvaa entisestään. Tämä saa myös usein taseen kasvamaan suunnilleen samaan tahtiin liikevaihdon kanssa, ainakin parin vuoden aikavälillä. Tunnusluvun merkitys Liikevaihdon kasvu antaa viitteitä yrityksen markkina-asemasta: Onko yritys uusi kasvava toimija, vakaa toimija vai onko yrityksen kehitys kääntynyt laskuun? Eri skenaarioita voidaan analysoida suhteessa toimialan yleiseen kehitykseen vastaavalla aikavälillä. Kasvu tuo lisäarvoa sillä edellytyksellä, että kannattavuus pysyy hyvänä. Kasvu yhdistettynä positiivisen tuloksen rakentamaan tulokseen nostaa yrityksen arvoa, kun taas kasvu yhdistettynä negatiiviseen tulokseen laskee yrityksen arvoa. Pitkällä aikavälillä voidaan olettaa, että yrityksen kasvu lähestyy koko talouden kasvutahtia, jonka voidaan olettaa vastaavan inflaatiota plus -1 %. Tarkemmat määritykset ja laskentakaavat löytyvät osiosta taloudelliset raportit 14 OY Yritys Ab

17 Tunnusluku Tuloslaskelma Tuloslaskelma (t EUR) 213 (12) 212 (12) 211 (12) 21 (12) 29 (12) Liikevaihto Henkilöstökulut Poistot Liiketoiminnan muut kulut Vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä Osuudet saman konsernin yrityksissä Liiketoiminnan muut tuotot Liiketoiminnan muut kulut Liiketoiminnan tulos Korkotulot Korkokulut Vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä Muut rahoituserät Rahoitusnetto Tulos ennen satunnaisia eriä Verot Tilikauden tulos Jakautuu: Enemmistön osuus vuoden voitosta Vähemmistön osuus vuoden voitosta Tilinpäätössiirtojen osuus tuloksesta Laskennallisen verovelan osuus tilinpäätössiirroista Laskennallinen vero 1) % 22,% 22,% 22,% 22,% 22,% 1) Vertailun takia käytämme samaa verokantaan vuosien välillä. OY Yritys Ab 15

18 Tase Taloudelliset raportit Tase (t EUR) Käyttöomaisuus 213 (12) 212 (12) 211 (12) 21 (12) 29 (12) Goodwill Muut aineettomat hyödykkeet Aineettomat hyödykkeet yhteensä Rakennukset ja maa-alueet Koneet ja kalusto Muut aineelliset hyödykkeet Aineelliset hyödykkeet yhteensä Osuudet konserniyrityksissä ja omistusyhteysyrityksisä Käyttoomaisuus yhteensä Varasto Myyntisaamiset Muu saamiset Operatiiviset lyhytaikaiset varat yhteensä Saamiset konserni- tai omistusyhteysyrityksiltä Muut ulkoiset rahoitusvarat Rahat ja pankkisaamiset Rahoitusvarat ja käteisvarat yhteensä Taseen loppusumma Oma pääoma Oma pääoma, kirjanpitoarvo Oman pääoman-osuus vapaaehtoisista varauksista Vähemmistöosuus Oma pääoma yhteensä OY Yritys Ab

19 Taloudelliset raportit Tase Tase (t EUR) Rahoitusvelat Ulkopuoliset rahoitusvelat, pitkäaikaiset Ulkopuoliset rahoitusvelat, lyhytaikaiset Velat konserni- ja omistusyhteysyrityksille, pitkäaikaiset Velat konserni- ja omistusyhteysyrityksille, lyhytaikaiset 213 (12) 212 (12) 211 (12) 21 (12) 29 (12) Rahoitusvelka yhteensä Liiketoiminnan velat Pitkäaikaiset toiminnalliset velat Ostovelat Muut lyhytaikaiset velat Liiketoiminnan operatiiviset velat yhteensä Velat ja oma pääoma yhteensä Vapaaehtoiset varaukset Laskennallinen verovelka vapaaehtoisista varauksista Oman pääoman osuus vapaaehtoisista varauksista Oman pääoman muutos Avaavan taseen oma pääoma Osinko Tilikauden tulos Pääomalaina Konserniavustus Ero Päättävän taseen oma pääoma yhteensä OY Yritys Ab 17

20 Rahavirta-analyysi Taloudelliset raportit Rahavirta-analyysi 213 (12) 212 (12) 211 (12) 21 (12) 29 (12) Liiketoiminnan tulos Rahoitusnetto Verot Oikaisut Poistojen lisäys takaisin Konserniyrityksien voittojen lisäys takaisin Rahavirta ennen käyttöpääoman muutosta Muutos käyttöpääomassa Muutos varastossa Muutos myyntisaamisissa Muutos muussa vaihtoomaisuudessa Muutos ostoveloissa Muutos muussa sijoitetussa pääomassa Liiketoiminnan nettorahavirta Nettoinvestoinnit aineellisissa ja aineettomissa hyödykkeissä Nettoinvestoinnit rahoitusvaroissa Investointien rahavirta Ero rahoitusveloissa Maksetut osingot Rahoituksen rahavirta Oman pääoman ero Vuoden rahavirta Kassan muutos OY Yritys Ab

21 Taloudelliset raportit Tunnusluvut Tunnusluvut Liiketoiminnan tulos 213 (12) 212 (12) 211 (12) 21 (12) 29 (12) Sijoitettu pääoma Sijoitettu nettopääoma Kuluvan vuoden kannattavuus Liikevoittoprosentti total 1,% 14,2% 14,7% 13,9% 11,4% Liikevoittoprosentti core 1,% 14,2% 14,7% 13,9% 11,4% Nettomarginaali total 6,9% 1,5% 1,4% 9,6% 7,4% Pääoman kiertonopeus sijoitettu pääoma Pääoman kiertonopeus sijoitettu nettopääoma Sijoitetun pääoman tuotto total Sijoitetun pääoman tuotto core Sijoitetun nettopääoman tuotto total Sijoitetun nettopääoman tuotto core Oman pääoman tuotto prosenteissa Viime vuosien keskimääräinen kannattavuus Liikevoittoprosentti 12,8% Sijoitetun pääoman tuotto Sijoitetun nettopääoman tuotto 2,64 2,84 3,1 3,9 2,45 8,88 6,78 5,4 4,5 4,24 26,5% 4,7% 45,6% 43,2% 27,9% 26,5% 4,7% 45,6% 43,2% 27,9% 88,8% 96,2% 79,3% 62,6% 48,2% 88,8% 96,2% 79,3% 62,6% 48,2% 19,3% 34,2% 42,4% 46,7% 45,8% 36,8% 75,% Oman pääoman tuotto 37,7% OY Yritys Ab 19

22 Tunnusluvut Taloudelliset raportit Tunnusluvut Taloudellinen asema 213 (12) 212 (12) 211 (12) 21 (12) 29 (12) Omavaraisuusaste 74,1% 71,7% 63,% 53,4% 41,6% Korollisten velkojen nettovelkaantumisaste 3,% 7,6% 23,7% 43,5% 77,6% Oma pääoma / Liikevaihto 37,4% 33,9% 28,% 24,% 19,2% Maksuvalmius Kassalikvideetti 2,98 2,64 2,4 1,63 1,17 Maksukyky,27,22,15,12,1 Investointien tulorahoitus 29,76-36,25 3,28 5,94 1,9 Korkokate 39,33 34,5 22,45 14,72 8,45 Arvonmääritykseen perustuvat indikaattorit Vapaa rahavirta Oman pääoman lisäarvo Oman pääoman tuottovaatimus Muut tunnusluvut Liikevaihto työntekijää kohden Liiketoiminnan tulos työntekijää kohden Keskimääräinen palkkakustannus työntekijää kohden 11,% 11,% 11,% 11,% 11,% OY Yritys Ab

23 Taloudelliset raportit Tunnuslukujen laskentakaavat Tunnuslukujen laskentakaavat Sijoitetun pääoman tuotto Tulos ennen rahoituseriä jaettuna vuoden keskimääräisellä omalla pääomalla. Yrityksen toiminnallinen kannattavuus, joka voidaan jakaa pääomasijoittajille ja valtiolle. Sijoitetun pääoman tuotto (core) Tulos ennen rahoituseriä ja toiminnalliset kertaluonteiset erät jaettuna vuoden keskimääräisellä omalla pääomalla. Käyttöpääoman tuotto Liiketoiminnan tulos jaettuna vuoden keskimääräisellä käyttöpääomalla. Yrityksen käyttöpääoman kannattavuus voidaan jakaa nettopääomaomistajiin ja valtioon. Käyttöpääoman tuotto (core) Liiketoiminnan tulos ennen kertaluonteisia eriä jaettuna vuoden keskimääräisellä käyttöpääomalla. Yrityksen käyttöpääoman kannattavuus voidaan jakaa nettolainan antajiin ja omistajiin. Oman pääoman tuotto Tilikauden tulos jaettuna vuoden keskimääräisellä omalla pääomalla. Mittari kertoo omistajille kertyvän kannattavuuden. Tuottomittari keskiarvo Tavanomainen aritmeettinen keskiarvo tuottomittarista viimeiseltä vuodelta. Maksuvalmius Vaihtuvat vastaavat jaettuna lyhytaikaisilla veloilla. Yrityksen maksukyky lyhyellä aikavälillä. Oma pääoma / liikevaihto Oma pääoma jaettuna liikevaihdolla. Yrityksen kyky selviytyä jos myynti vähenee. Käytetään lähinnä palvelualalla. Vapaa kassavirta Operatiivinen rahavirta laskennallisen veron jälkeen. Rahavirta jaetaan velkojen hallitsemiseen ja osinkojen jakamiseen/uusosakeanteihin. Tunnuslukua käytetään operatiivisen toiminnan arvioinnissa. Myynti työntekijää kohden Liikevaihto jaettuna työntekijöiden määrällä. Osoittaa yrityksen työvoimavaltaisuuden ja ansiokyvyn. Keskimääräiset henkilöstökulut työntekijää kohden Henkilöstökulut jaettuna työntekijöiden määrällä. Osoittaa työvoiman korvaustason. Tunnuslukua tulee tutkia yhdessä muiden per työntekijä -mittareiden kanssa. Sijoitetun pääoman kiertonopeus Nettoliikevaihto jaettuna sijoitetulla pääomalla. Tunnusluku mittaa kuinka tehokkaasti yritys käyttää sijoitettua pääomaa toiminnassaan. Sijoitetun nettopääoman kiertonopeus Nettoliikevaihto jaettuna sijoitetulla nettopääomalla. Tunnusluku mittaa kuinka tehokkaasti yritys käyttää nettopääomaa toiminnassaan. Maksuvalmiussuhde Vaihtuvat vastaavat lukuun ottamatta varastoa jaettuna lyhytaikaisilla veloilla. Tunnusluku kertoo yrityksen maksukyvyn lyhyellä aikatähtäimellä, varastoa myymättä. Nettotulos % Tilikauden tulos jaettuna liikevaihdolla. Tunnusluku osoittaa kuinka voitto jaetaan jokaisesta myyntieurosta osakeomistajille. Sijoitettu nettopääoma Sijoitettu pääoma, josta on vähennetty rahoitusvarat. Oman pääoman lisäarvo Oman pääoman tuoton ja oman pääoman tuottovaatimuksen ero. Positiivinen ero tarkoittaa, että yritys luo arvoa suhteessa omaan pääomaan. Korkokate Tulos ennen rahoituseriä jaettuna korkokustannuksilla. Yrityksen kyky kattaa ulkopuoliset rahoituskulut. OY Yritys Ab 21

24 Tunnuslukujen laskentakaavat Taloudelliset raportit Tunnuslukujen laskentakaavat Käyttökate Liiketoiminnan tulos jaettuna liikevaihdolla. Tunnusluku osoittaa kuinka voitto jaetaan jokaisesta myyntieurosta pääoman omistajille. Käyttökate core Liiketoiminnan tulos johon on lisätty kertaluontoisen käyttöpääoman erät jaettuna liikevaihdolla. Tunnusluku osoittaa kuinka voitto jaetaan jokaisesta myyntieurosta pääomaomistajille. Liiketoiminnan tulos työntekijää kohden Liiketoiminnan tulos jaettuna työntekijöiden määrällä. Kannattavuuden mittari työvoimavaltaisissa yrityksissä. Investointien tulorahoitus Toiminnan rahavirta jaettuna tehdyillä nettoinvestoinneilla. Tunnusluku kertoo yrityksen kyvyn rahoittaa investointeja omalla kassavirralla. Velkaantuneisuus Korolliset velat jaettuna omalla pääomalla. Tunnusluku kuvaa yrityksen rahoitusmuotoa ja sen rahoitusriskiä. Omavaraisuusaste Oma pääoma jaettuna taseen loppusummalla. Tunnusluku kuvaa yrityksen kykyä selviytyä mahdollisista tulevista tappioista. Sijoitettu pääoma Taseen loppusumma vähennettynä sijoitetuilla veloilla (nämä oletetaan olevan korottomia). 22 OY Yritys Ab

25 Tiedot Arvonmäärityksen edellytyksistä Arvonmäärityksen edellytyksistä Edellytykset Kaikki Arvoraportin laskelmat perustuvat yrityksen historiallisiin tietoihin sekä inflaatio- ja korkokehitykseen tulevalla seitsemän vuoden aikavälillä (niin sanottu arviointi ennustejakso) Arvoraportissa yritykselle on laskettu ennusteet sen tulevaisuuden kehityksestä. Matemaattinen laskentamalli Ennusteiden laskennassa on käytetty matemaattista mallia, joka perustuu useisiin olettamuksiin ja muodostaa sääntöjä ja parametreja, jotka ovat suhteessa yrityksen historialliseen taloudelliseen kehitykseen. Malli muodostaa myös vastaavat parametrit toimialalle, jolla yritys toimii. Tässä arvonmääritysraportissa käytetty laskentamalli on tieteellisesti hyväksytty, testattu ja luotettava menetelmä, jota on sovellettu menestyksekkäästi eri yrityksissä ja useilla eri toimialoilla. On hyvä huomioida, että Arvoraportti perustuu pelkästään yrityksen historiallisten tietojen analysointiin ja ettei yrityksen asemaa tai kehitystä ole erikseen arvioitu arvonmäärityksessä. Lisäksi on tärkeä huomioida, että yrityksen arvoon vaikuttavat ennustusjakson muutokset yrityksen toiminnassa ja toimintaympäristössä. Esimerkiksi merkittävä muutos yrityksen omistuspohjassa voi vaikuttaa yrityksen strategiaan merkittävästi. Arvoraportin perusoletus on, että yrityksen toiminta kehittyy normaalisti ilman suurempia muutoksia. Suomen Asiakastieto Oy:n vastuu Arvoraportin tiedot perustuvat Suomen Asiakastieto Oy:n tietokantaan, joka on Suomen laajin ja ajantasaisin yritystietokanta sisältäen kaikkien y-tunnuksellisten yritysten tuoreimmat taloudelliset tiedot. Suomen Asiakastieto Oy ei voi taata Arvoraportin täydellisyyttä tai oikeellisuutta, eikä näin ollen ota mitään vastuuta välittömistä tai välillisistä vahingoista jotka perustuvat Arvoraportin käyttöön. OY Yritys Ab 23

26 Yritysanalyysit.fi Tiedot Tietoa yritysanalyyseistä Tausta Asiakastiedon Arvoraportti on laadittu yhteistyössä Valuation Företagsvärderingar Ab:n kanssa. Suomen Asiakastieto Oy ja Valuation Företagsvärderingar Ab aloittivat yhteystyön 212. Suomen Asiakastieto Oy on johtava yritysjohdon, riskihallinnan sekä myynnin ja markkinoinnin tietopalveluja tuottava yhtiö Suomessa. Tuotamme asiakkaan päätöksentekoprosesseihin integroituja sähköisiä palveluja, sopimusasiakkaille räätälöity verkkopalveluja sekä kaikille avoimia yritys- ja henkilötietopalveluja. Arvonmääritys Tämä arvonmääritysraportti on kehitetty yhteistyössä Tomas Hjelströmin (KTT) kanssa. Hjelström toimii professorina Tukholman kauppakorkeakoulussa. Hjelströmin tutkii pääasiassa yritysten arvonmääritystä ja omistuspohjan vaikutusta hinnoitteluun. Yritysanalyysit.fi Yritysanalyysit.fi sivustolla voit tilata kustannustehokkaita ja luotettavia analyysejä yksittäisestä yrityksestä, yritysjoukosta tai toimialasta. Tutustu eri yritysanalyyseihin ja huomaat, että avaimet liiketoiminnan kehittämiseen ovat kätesi ulottuvilla. Yhteystiedot Suomen Asiakastieto OY Työpajankatu 1 A 581 Helsinki yritysanalyysit@asiakastieto.fi 24 OY Yritys Ab

27

28