EUROOPAN TÄHTIMARKKINAT

Merkittävissä 26. kesäkuuta 2015 saakka EUROOPAN TÄHTIMARKKINAT Sijoitus, jossa pääset nauttimaan pääomasuojasta sekä erinomaisesta osallistumisesta eurooppalaisten yhtiöiden arvonnousuun. EUROOPAN TÄHTIMARKKINAT Alustavat ehdot Tyyppi Joukkovelkakirjalaina Sijoituksen valuutta Euro (EUR) Merkintäkurssi 110% nimellisarvosta Alustava osallistumisaste 175% (vähintään 150%) Pääomasuoja 100% nimellisarvosta Valuuttariski EUR/USD Pienin merkintäsumma 5 500 euroa Merkintäpalkkio 2% (nimellisarvosta) Juoksuaika n. 5 vuotta Liikkeeseenlaskija Commerzbank AG ISIN FI4000157144 Kohde-etuus Tasapainotettu osakekori WWW.ESTLANDERPARTNERS.FI 1

MIKSI SIJOITTAA? Euroopan tähtimarkkinat -sijoitustuote tarjoaa erinomaisen osallistumisen Euroopan tähtimarkkinoiden osakkeiden mahdolliseen arvonnousuun sekä 100% pääomasuojan Yhdysvaltain dollareissa 1. Osakemarkkinoiden nousu on jatkunut jo pidemmän aikaa ja volatiliteetti on kasvussa. Tästä johtuen sijoittajien tulisi painottaa salkuissaan hyvän kilpailukyvyn omaavia tasapainoisia talouksia, esimerkkeinä Saksa, Ruotsi ja Sveitsi. Kyseisillä valtioilla ei ole velka- tai ulkopuolisia paineita, niiden rahapolitiikka on hyvin elvyttävää ja kaikkien niiden valuutat ovat heikentyneet suhteessa Yhdysvaltain dollariin viimeisten 12 kuukauden aikana. Löysä rahapolitiikka on ollut yksi merkittävimmistä osakemarkkinoiden nousua tukevista tekijöistä viimeisten vuosien aikana ja tulee olemaan sitä myös tulevina kvartaaleina. Yhdysvaltain keskuspankin lähestyvät koronnostot, EKP:n hiljattain aloittama setelirahoitus ja valuutta-alueiden kasvavat korkoerot tulevat jatkossakin tukemaan eurooppalaisia osakkeita ja Yhdysvaltain dollaria. Euron heikkeneminen on edelleen käynnissä ja se on oletettavasti jatkossakin yksi heikoiten kehittyvistä valuutoista, kun taas dollari jatkanee vahvistumistaan. Näin ollen sijoittajien tulisi osakesalkuissaan painottaa hyvän kilpailukyvyn omaavia tasapainoisia eurooppalaisia talouksia hyötyäkseen parhaiten globaalin talouden kasvusta ja sitä tukevasta rahapolitiikasta. Ruotsin ja Saksan osakemarkkinoita tukevat vahva kotimainen kysyntä, elvyttävä rahapolitiikka, talouden vientivetoisuus, heikko valuutta ja syklisen sektorin huomattava koko. Ruotsissa talous kasvaa tasaisesti tukien kotimarkkinaa painottavien yhtiöiden osakkeita. Samaan aikaan keskuspankki pitää ohjauskorkoaan nollan alapuolella estääkseen kruunun vahvistumisen suhteessa euroon. Ruotsin osakemarkkina hyötyy suuresta painosta raaka-aineista riippumattomissa syklisissä sektoreissa. Lisäksi Ruotsin osakemarkkinasta iso osa on finanssisektoria, joka on viime vuosina jäänyt jälkeen globaalista indeksistä, mutta jonka pitäisi myös toipua keskimääräistä nopeammin talouskasvun vahvistumisen myötä. Samoin Saksa ja Sveitsi ovat vahvasti asemoituneet hyötymään tästä sijoitussyklin vaiheesta. Mahdollisuudet Hyödy osakkeiden positiivisesta kehityksestä sekä vahvistuvasta dollarista. Alustava osallistumisaste kurssinousuun on 175% 2 Sijoitus tehdään arvoltaan täysin Yhdysvaltain dollareissa, joten euron ja dollarin välinen vaihtokurssi vaikuttaa sijoituksen mahdolliseen tuottoon sekä pääoman takaisinmaksuun ja sijoittaja voi hyötyä Yhdysvaltain dollarin mahdollisesta vahvistumisesta euroa vastaan Maksimituottoa ei ole rajattu Riskit Sijoitus tehdään arvoltaan täysin Yhdysvaltain dollareissa. Valuuttakurssi luo sekä mahdollisuuksia että riskejä. Vahvistunut dollari suhteessa euroon kasvattaa sijoituksen nimellispääomaa, kun taas heikentynyt dollari vaikuttaa nimellispääomaa pienentävästi Sijoitus erääntyy tappiollisena, mikäli alla olevan osakekorin kehitys on sijoitusajan lopussa muuttumaton, laskenut tai alle sijoituksen break-even tason ja myös jos Yhdysvaltain dollari on muuttumaton tai heikentynyt suhteessa euroon. Katso sivun 6 laskentaesimerkit Riski sijoitetun pääoman menettämiseen osittain tai kokonaan mikäli liikkeeseenlaskija Commerzbank AG ei pysty suoriutumaan velvoitteistaan. Merkintäaika voidaan päättää ennenaikaisesti, mikäli liikkeeseenlaskun ehtojen turvaaminen vaatii sitä 1 Osittainen pääomasuoja on voimassa ainoastaan eräpäivänä ja sijoitukseen liittyy normaali liikkeeseenlaskijariski (katso sivu 10). 2 Lopullinen osallistumisaste vahvistetaan n. 7. heinäkuuta 2015 ja se voi olla alle 175%, kuitenkin vähintään 150%. 2

BLOOMBERGIN ANALYYTIKKOSUOSITUKSET OSTA PIDÄ MYY ABB 28% 50% 22% ALLIANZ 39% 42% 18% DEUTSCHE TELEKOM 49% 31% 21% E.ON 30% 42% 27% LINDE AG 41% 51% 8% NESTLE SA 46% 43% 11% NORDEA BANK 34% 44% 22% SANDVIK 24% 31% 45% SWISS RE 23% 57% 20% SWISSCOM 25% 57% 18% TELIASONERA 29% 37% 34% ZURICH INS. GROUP 21% 58% 21% Taulukko näyttää kohde-etuuskorin osakkeisiin perustuvat analyytikkosuositukset. Käytetyt Bloomberg koodit ovat: ABB Ltd (ABB SS), Allianz SE (ALV GY), Deutsche Telekom AG (DTE GY), E.ON SE (EOAN GY), Linde AG (LIN GY), Nestle SA (NESN VX), Nordea Bank AB (NDA SS), Sandvik AB (SAND SS), Swiss Re AG (SREN VX), Swisscom AG (SCMN VX), TeliaSonera AB (TLSN SS), Zurich Insurance Group AG (ZURN VX). Lähde: Bloomberg 19. toukokuuta 2015 TOTEUTUNUT HISTORIALLINEN KEHITYS Osakekori Eurostoxx50 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 toukokuu 10 toukokuu 11 toukokuu 12 toukokuu 13 toukokuu 14 toukokuu 15 Lähde: Bloomberg. Yllä olevan graafin kuvaajat esittävät kohde-etuuksien hintakehitystä. Historiallinen kehitys 19. toukokuuta 2010 19. toukokuuta 2015. Historiallinen kehitys ei ole tae tai osoitus tulevasta kehityksestä. Sijoitus strukturoituihin tuotteisiin ei vastaa suoraa sijoitusta kohde-etuuksiin. 3

NÄIN SIJOITUS TOIMII Perinteinen pääomasuojattu sijoitus rakennetaan kahdesta peruskivestä, obligaatiosta sekä optiosta. Sijoituksen obligaatio-osasta rakennetaan pääomasuoja, joka toimii osana lainapääoman takaisinmaksua eräpäivänä. Euroopan tähtimarkkinat -sijoituksessa obligaatio-osa tehdään Yhdysvaltain dollareissa, koska tämä mahdollistaa sijoittajan kannalta huomattavasti paremmat ehdot. Lainan mahdollinen tuotto tulee optio-osasta, joka seuraa kohde-etuuden positiivista kehitystä. Kohde-etuuden laina-aikainen kehitys kerrotaan ehtojen mukaisella osallistumisasteella ja tämän tuloksena saadaan sijoituksen mahdollinen tuotto. Euroopan dollarihyötyjät -sijoituksessa myös optio-osa on Yhdysvaltain dollareissa. Valuuttakurssi luo sekä mahdollisuuksia että riskejä. Vahvistunut dollari suhteessa euroon kasvattaa sijoituksen nimellispääomaa sekä mahdollista tuottoa, kun taas heikentynyt dollari vaikuttaa nimellispääomaa sekä tuottoa pienentävästi. Euroopan tähtimarkkinat -sijoituksen nimellispääoma maksetaan euroissa ja sijoitus itsessään sisältää valuuttakurssimuunnoksen Yhdysvaltain dollareihin. Myös lainan takaisinmaksu tapahtuu euroissa, joten kaikki valuuttakauppa tehdään lainan puitteissa eikä sijoittajan tarvitse itse tehdä muunnosta. Lainan liikkeeseenlaskija Commerzbank AG vastaa sekä obligaation pääoman takaisinmaksusta että obligaation tuoton maksusta ehtojen mukaisesti, joten sijoittajan on tärkeä huomioida että pääomasuoja sekä lainan mahdollinen tuotto on täysin riippuvaisia liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukyvystä eräpäivänä. Optio (USD) Tuotto Sijoituksen pääoma Sijoitettu pääoma (EUR) Optio (USD) Obligaatio (USD) Obligaatio (USD) 100% pääomasuoja 1 Takaisinmaksu (EUR) Liikkeeseenlaskijariski Liikkeeseenlasku Eräpäivä Yllä oleva kuva on ainoastaan esimerkki joilla havainnollistetaan sijoituksen rakenne ja takaisinmaksu. Kuvissa oletetaan valuuttakurssin EUR/USD:n pysyvän muuttumattomana. 1 Osittainen pääomasuoja on voimassa ainoastaan eräpäivänä ja sijoitukseen liittyy normaali liikkeeseenlaskijariski (katso sivu 10). 4

SIJOITUS YHDYSVALTAIN DOLLAREISSA Sijoittajan kannalta parhaat ehdot pääomasuojatulle sijoitukselle saadaan tällä hetkellä tekemällä sijoitus dollarimääräisenä, johtuen Yhdysvaltain korkeammasta korkotasosta suhteessa Eurooppaan. Vallitsevan korkoeron, Yhdysvaltain vauhdilla elpyvän talouden ja EKP:n entistäkin elvyttävämmän rahapolitiikan huomioiden, on erittäin todennäköistä että dollari jatkaa vahvistumistaan erityisesti euroa kohden tulevien vuosien aikana. Lisäksi dollarilla on taipumus vahvistua talouden kriisiaikoina turvasatama-statuksensa vuoksi ja tästäkin syystä valuuttahajauttaminen on nyt sijoittajalle houkuttelevaa. Yhdysvaltain keskuspankki on lopettanut ns. määrällisenä elvytyksenä tunnetun massiivisen operaationsa likviditeetin pumppaamiseksi talouteen ja valmistautuu parhaillaan ensimmäisiin ohjauskoron nostoihin. Sijoittajat ovat myös entistä herkempiä reagoimaan negatiivisiin yllätyksiin ja geopoliittisiin riskeihin, kuten Ukrainan kriisin mahdollinen eskaloituminen. Näin ollen ajoitus suojatulle sijoittamiselle on erinomainen. Euroopan tähtimarkkinat tarjoaa sijoittajalle käytännöllisen tavan hyötyä kohde-etuutena olevien vientiyhtiöiden osakkeiden mahdollisesti jatkuvasta noususta hyvällä osallistumisasteella. Sijoituksessa tarjoutuu myös erinomainen mahdollisuus suojata osakesijoitus hajauttamalla sijoitus Yhdysvaltain dollareihin. TOTEUTUNUT HISTORIALLINEN KEHITYS EURO VS. YHDYSVALTAIN DOLLARI 1.7 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1 0.9 toukokuu 05 toukokuu 06 toukokuu 07 toukokuu 08 toukokuu 09 toukokuu 10 toukokuu 11 toukokuu 12 toukokuu 13 toukokuu 14 toukokuu 15 Lähde: Bloomberg. Historiallinen kehitys 19. toukokuuta 2005 19. toukokuuta 2015. Historiallinen kehitys ei ole tae tai osoitus tulevasta kehityksestä. Sijoitus strukturoituihin tuotteisiin ei vastaa suoraa sijoitusta kohde-etuuksiin. 5

SIJOITUKSEN TUOTONLASKENTA Osakekori Sijoituksen tuotto muodostuu kohde-etuuden laina-aikaisesta kehityksestä. Sijoituksen kohde-etuutena olevan osakekorin kehitys lasketaan päätösarvon ja alkuarvon avulla lainaehtojen mukaisesti. Kohde-etuuden alkuarvo muodostuu liikkeeseenlaskupäivää edeltävien viiden kaupankäyntipäivän havaintojen aritmeettisena keskiarvona ja kohde-etuuden päätösarvo muodostuu laina-ajan kahdentoista viimeisen kuukauden havaintojen aritmeettisena keskiarvona (yhteensä 13 havaintoa). Keskiarvoistaminen laina-ajan alussa ja lopussa voi vaikuttaa sijoituksen mahdolliseen tuottoon joko sitä kasvattavasti tai pienentävästi. Osallistumisaste Sijoituksen tuotto-osa (optio) lasketaan kertomalla kohde-etuutena olevan osakekorin mahdollinen positiivinen kehitys osallistumisasteella, joka on alustavasti 175 prosenttia 2. Valuuttakurssi Sijoitus tehdään Yhdysvaltain dollareissa, koska tämä tarjoaa sijoittajan kannalta huomattavasti paremmat tuote-ehdot, johtuen Yhdysvaltain korkeammasta korkotasosta suhteessa Eurooppaan. Sijoituksen mahdollinen tuotto sekä nimellispääoma kerrotaan laina-ajan aikaisella valuuttakurssin kehityksellä. Valuuttakurssin alkuarvo muodostuu ensimmäisenä alkuarvon määrityspäivänä ja päätösarvo muodostuu päätösarvon viimeisenä arvonmäärityspäivänä. Mikäli Yhdysvaltain dollari on vahvistunut suhteessa euroon laina-ajan aikana, eli valuuttakurssin alkuarvon ja päätösarvon suhde on suurempi kuin 1, parantaa valuuttakurssimuutos mahdollista tuottoa. Mikäli dollari on heikentynyt suhteessa euroon eli suhde on pienempi kuin 1 vaikuttaa valuuttakurssimuutos tuottoa pienentävästi. Takaisinmaksu Liikkeeseenlaskija sitoutuu maksamaan eräpäivänä takaisin 100 prosenttia sijoituksen nimellisarvosta laskettuna Yhdysvaltain dollareissa 2. Sijoituksen mahdolliseen tuottoon sekä nimellispääomaan takaisinmaksuun vaikuttaa Yhdysvaltain dollarin ja euron välisen valuuttakurssin kehitys. Tämä valuuttakurssiriski luo sekä mahdollisuuksia että riskejä. Vahvistunut dollari suhteessa euroon kasvattaa sijoituksen nimellispääomaa, kun taas heikentynyt dollari vaikuttaa nimellispääomaa pienentävästi. Laskentaesimerkki Alla oleva laskentaesimerkki sekä sivun 7 esimerkit tuotonlaskennan skenaarioista havainnollistavat lainan alustavilla ehdoilla tehdyn sijoituksen mahdollisen tuoton sekä takaisinmaksun eräpäivänä. Dollari ei muutu Dollari vahvistuu 10% Dollari heikkenee 10% Sijoituksen kokonaismäärä 1 Osakekorin kehitys 2 Takaisinmaksumäärä 3 Efektiivinen vuosituotto 4 Takaisinmaksumäärä 3 Efektiivinen vuosituotto 4 Takaisinmaksumäärä 3 Efektiivinen vuosituotto 4 112 000 50,00% 187 500 10,86% 206 250 12,99 % 168 750 8,54 % 112 000 30,00% 152 500 6,37% 167 750 8,41 % 137 250 4,15 % 112 000 6,86% 5 112 000 0,00% 123 200 1,92 % 100 800-2,09 % 112 000 0,00% 100 000-2,24% 110 000-0,36 % 90 000-4,28 % 112 000-30,00% 100 000-2,24% 110 000-0,36 % 90 000-4,28 % 112 000-50,00% 100 000-2,24% 110 000-0,36 % 90 000-4,28 % Taulukosta näkyy Euroopan tähtimarkkinat -sijoituksen ehdoilla tehdyn sijoituksen esimerkkituotto. Vaikkakin laskentaesimerkissä käytetään 100 000 euron nimellisarvoa, on vähimmäissijoitus 5 500 euroa. Laskentaesimerkit eivät ole osoituksia tuotteen tulevasta kehityksestä tai tuotosta. 1 Esimerkissä oletetaan sijoitukseksi 112 000 euroa sisältäen merkintäpalkkion 2%. 2 Sijoituksen ehtojen mukainen kehitys. Lopullinen osallistumisaste vahvistetaan n. 7. heinäkuuta 2015 ja se voi olla alle 175%, kuitenkin vähintään 150%. 3 Osittainen pääomasuoja on voimassa ainoastaan eräpäivänä ja sijoitukseen liittyy normaali liikkeeseenlaskijariski (katso sivu 10). 4 Sisältää merkintäpalkkion. 5 Vastaa tuottoa, jolla päästään ns. break-even -tasoon. Dollarin vahvistuessa +10% taso on 1,04% ja dollarin heikentyessä -10% taso on 13,97%. 6

TUOTONLASKENNAN ERI SKENAARIOT Alla olevat neljä esimerkkiä havainnollistavat kuinka sijoituksen tuotto ja takaisinmaksu määräytyvät eri markkinakehitysten skenaarioissa. Esimerkeissä käytetään samoja ehtoja ja oletuksia kuin sivun 6 laskentaesimerkissä. Esimerkki 1 Osakekorin päätösarvo nousee +50% ja dollarin valuuttakurssi vahvistuu suhteessa euroon +10% lähtöarvostaan. 50% USDEUR Osakekori 100% nimellisarvosta + 175% osallistuminen osakekorin positiiviseen kehitykseen x dollarin kehitys (+10%) = Sijoituksen takaisinmaksu (100% + 87,5%) x 1,1 = 206 250 euroa (Efektiivinen vuosituotto 12,99%) 10% 0% 0 1 2 3 4 5 Esimerkki 2 Osakekorin päätösarvo nousee +50% mutta dollarin valuuttakurssi heikkenee suhteessa euroon -10% lähtöarvostaan. 50% USDEUR Osakekori 100% nimellisarvosta + 175% osallistuminen osakekorin positiiviseen kehitykseen x dollarin kehitys (-10%) = Sijoituksen takaisinmaksu (100% + 87,5%) x 0,9 = 168 750 euroa (Efektiivinen vuosituotto 8,54%) 0% -10% 0 1 2 3 4 5 Esimerkki 3 Osakekorin päätösarvo laskee -50% mutta dollarin valuuttakurssi vahvistuu suhteessa euroon +10% lähtöarvostaan. 10% 0% USDEUR Osakekori 100% nimellisarvosta + 175% osallistuminen osakekorin positiiviseen kehitykseen x dollarin kehitys (+10%) = Sijoituksen takaisinmaksu (100% + 0%) x 1,1 = 110 000 euroa (Efektiivinen vuosituotto -0,36%) -50% 0 1 2 3 4 5 Esimerkki 4 Osakekorin päätösarvo laskee -50% ja dollarin valuuttakurssi heikkenee suhteessa euroon -10% lähtöarvostaan. 100% nimellisarvosta + 175% osallistuminen osakekorin positiiviseen kehitykseen x dollarin kehitys (-10%) = Sijoituksen takaisinmaksu (100% + 0%) x 0,9 = 90 000 euroa (Efektiivinen vuosituotto -4,28%) USDEUR Osakekori 0% -10% -50% 0 1 2 3 4 5 7

SIJOITUKSEN OSAKKEET Sijoituksen kohde-etuuskorin osakkeet ovat tunnettuja suuryrityksiä Saksasta, Ruotsista ja Sveitsistä. ABB on ruotsalais-sveitsiläinen teollisuuskonserni. ABB:n toiminta keskittyy automaatiotekniikan ja sähkövoimatekniikan alueille. Konserni toimii yli 100 maassa. ABB:n merkittävä asema Suomessa perustuu Gottfrid Strömbergin Helsinkiin 1889 perustamaan sähköteknisen alan yhtiöön. Kotimaa: Sveitsi/Ruotsi Perustettu: 1883 Liikevaihto: USD 41,8 Mrd Henkilöstön määrä: n. 140 000 www.abb.com E.ON on saksalainen energiayritys. E.ON on maailman suurin yksityisomistuksessa oleva energiayhtiö ja Euroopan toiseksi suurin ydinvoimayhtiö. Yhtiöllä on toimintaa Keski- ja Pohjois-Euroopassa, Venäjällä, Britanniassa ja Yhdysvalloissa. E.ON:n tytäryhtiö E.ON Ruhrgas AG on merkittävä maakaasun jakeluyhtiö Euroopassa. Venäjällä E.ON omistaa OGK-4 -energiayhtiön ja 6,4 % Gazpromin osakekannasta. Kotimaa: Saksa Perustettu: 2000 Liikevaihto: EUR 111,5 Mrd Henkilöstön määrä: n. 58 000 www.eon.com Allianz on saksalainen rahoituspalveluiden tarjoaja, jonka pääkonttori sijaitsee Münchenissä. Allianz on Saksan toiseksi suurin yritys Volkswagenin jälkeen ja maan suurin vakuutusyhtiö. Liikevaihdoltaan se on maailman suurin rahoituspalveluiden tarjoaja. Kotimaa: Saksa Perustettu: 1890 Liikevaihto: EUR 123,3 Mrd Henkilöstön määrä: n. 147 000 www.allianz.com Linde Group on yksi maailman johtavista kaasuja sekä niihin liittyviä järjestelmiä ja palveluja toimittavista yrityksistä. Ruotsalainen AGA on ollut vuodesta 2000 alkaen osa Linde konsernia. Linde konsernilla on tänään toimintaa yli 100 maassa. Kotimaa: Saksa Perustettu: 1879 Liikevaihto: EUR 17,1 Mrd Henkilöstön määrä: n. 65 000 www.linde.com Deutsche Telekom on saksalainen telekommunikaatioalan yritys. Yritys muodostettiin vuonna 1994, kun monopoliasemassa ollut Saksan postilaitos (Deutsche Bundespost) yksityistettiin. Yritys on tänään Saksan sekä koko Euroopan unionin alueen suurin teleoperaattori. Yrityksellä on toimintaa yli 50 eri maassa. Kotimaa: Saksa Perustettu: 1994 Liikevaihto: EUR 62,7 Mrd Henkilöstön määrä: n. 228 000 www.telekom.com Nestle on maailman suurin ruoka- ja juomayhtiö. Yritys myy noin miljardi tuotetta päivittäin ympäri maailman. Yrityksen tunnettuja tuotemerkkejä ovat muun muassa Nescafé, After Eight, Piltti ja Bona-lastenruoat sekä Perrier-kivennäisvesi. Nestlé on myös L Oréal -konsernin toiseksi suurin omistaja. Tiesitkö että Nescafé-kahvia juodaan päivittäin yli 4 000 kuppia sekunnissa. Kotimaa: Sveitsi Perustettu: 1866 Liikevaihto: CHF 91,6 Mrd Henkilöstön määrä: n. 339 000 www.nestle.com 8

Nordea Bank on Pohjoismaiden ja Itämeren alueen suurin finanssipalvelukonserni. Nordea luotiin yhdistämällä ruotsalainen Nordbanken ja suomalainen Merita Pankki vuonna 1997 Merita- Nordbankeniksi. Konsernilla on noin 11 miljoonaa asiakasta ja konttoreita noin 900 toimipaikassa. Suomessa asiakkaita on noin 2,3 miljoonaa. Kotimaa: Ruotsi Perustettu: 2000 Liikevaihto: EUR 10,2 Mrd Henkilöstön määrä: n. 29 000 www.nordea.com Swisscom on Sveitsin suurin telekommunikaatioalan yritys. Maan ensimmäinen sähkeyhteys perustettiin St. Gallenin ja Zurichin välille vuonna 1852 ja vuoteen 1876 mennessä kaikkiin Sveitsin kanttooneihin oli perustettu puhelinyhteys. Kotimaa: Sveitsi Perustettu: 1852 Liikevaihto: CHF 11,7 Mrd Henkilöstön määrä: n. 21 000 www.swisscom.ch Sandvik on maailmanlaajuisesti toimiva korkean teknologian teollisuuskonserni. Yhtiön kolme päätoiminta-aluetta ovat Sandvik Machine Solutions, Sandvik Mining and Construction ja Sandvik Materials Technology. Suomessa yhtiö tunnetaan nimellä Sandvik Mining and Construction Oy (entinen Tamrock). Yrityksellä on toimintaa yli 130 maassa. Kotimaa: Ruotsi Perustettu: 1862 Liikevaihto: SEK 88,8 Mrd Henkilöstön määrä: n. 47 000 www.sandvik.com TeliaSonera on monikansallinen teleoperaattori, joka muodostui alun perin ruotsalaisen Telian ja suomalaisen Soneran fuusion tuloksena vuonna 2002. TeliaSonera tarjoaa sekä kiinteän verkon että mobiilin tietoliikennepalveluja yritys- ja kuluttaja-asiakkaille. Kotimaa: Ruotsi Perustettu: 2003 Liikevaihto: SEK 101,0 Mrd Henkilöstön määrä: n. 26 000 www.teliasonera.com Swiss Re on maailman toiseksi suurin jälleenvakuutusyhtiö. Yritys sai alkunsa kun sveitsiläinen Galrusin kaupunki paloi vuonna 1861 ja yli kaksi kolmasosaa kaupungista tuhoutui. Tämä katastrofi osoitti, että vakuuttaminen Sveitsissä oli täysin riittämätöntä ja siksi oli tarpeen kehittää tehokkaampi keino suojautua mahdollisilta odottamattomilta tuhoilta. Näin syntyi Swiss Re jälleenvakuutusyhtiö. Kotimaa: Sveitsi Perustettu: 1863 Liikevaihto: USD 33,6 Mrd Henkilöstön määrä: n. 11 000 www.swissre.com Zurich Insurance Group on Sveitsin suurin vakuutusyhtiö. Yritys sai alkunsa merenkulun jälleenvakuuttajana. Tänään yrityksen toiminta on maailmanlaajuista ja sillä on toimintaa yli 170 maassa. Kotimaa: Sveitsi Perustettu: 1872 Liikevaihto: USD 74,0 Mrd Henkilöstön määrä: n. 55 000 www.zurich.com Lähde: Bloomberg, yhtiöiden kotisivut 19. toukokuuta 2015. 9

SIJOITUKSEN TÄRKEIMMÄT RISKITEKIJÄT Tämä sijoitus on tarkoitettu ainoastaan sijoittajille, joiden sijoitusnäkemys on yhteensopiva kyseisen tuotteen riskialttiuden, sijoitusajan ja muiden ominaisuuksien kanssa, ja joilla on riittävät varat kantaa sijoituksen mahdollisesti aiheuttamat tappiot. Sijoittajan on syytä tutustua liikkeeseenlaskijan ohjelmaesitteeseen, joka sisältää tarkempaa tietoa riskitekijöistä. Tässä yhteenvedossa selostetaan tärkeimmät riskitekijät, jotka liittyvät sijoitukseen. Liikkeeseenlaskijariski Lainan tuotto ja pääoman takaisinmaksu on riippuvainen liikkeeseenlaskijan kyvystä suorittaa maksusitoumuksensa oikea-aikaisesti. Jos liikkeeseenlaskija tulee maksukyvyttömäksi, voi sijoittaja menettää koko sijoituksensa riippumatta sijoituksen arvon kehityksestä. Liikkeeseenlaskijan luottoluokitus saattaa muuttua sijoituksen aikana joko positiiviseen tai negatiiviseen suuntaan. Tuottoriski Sijoituksen kohde-etuuden kehitys määrää strukturoidun sijoitustuotteen tuoton. Kohde-etuuden kehitys on riippuvainen monista tekijöistä ja kehitykseen liittyy moninaisia riskejä, mm. osakekurssiriskit, korkoriskit, luottoriskit, kehittyvien maiden riskit, raaka-aineiden hintoihin liittyvät riskit, valuuttakurssiriskit ja/tai poliittiset riskit. On myös tärkeää huomioida, että sertifikaatin tuotonlaskennassa kohde-etuuden osinkoja tai tuotonjakoa ei makseta sijoittajalle eikä tuotonlaskennassa tehdä osinko- tai tuotonjakokorjausta Sijoitus strukturoituihin tuotteisiin ei vastaa suoraa sijoitusta kohde-etuuksiin. Luovutus ennen eräpäivää ja jälkimarkkinariski Sijoittaja voi myydä sijoituksensa ennen eräpäivää sen hetkiseen jälkimarkkinahintaan, joka saattaa olla matalampi tai korkeampi kuin sijoitettu määrä. Sijoituksen jälkimarkkinahintaan vaikuttavat juoksuaikana jäljellä olevan sijoitusajan lisäksi muun muassa kohde-etuuden ja sen volatiliteetin, yleisen korkotason sekä liikkeeseenlaskijan luottoriskilisän kehittyminen. Riski menettää osa sijoitetusta määrästä ja sijoituksen nimellisarvosta on korkeampi mitä lähempänä liikkeeseenlaskupäivää ennenaikainen luovutus tehdään. Markkinahäiriötilanteissa jälkimarkkinat eivät välttämättä ole likvidejä. Liikkeeseenlaskija voi rajoitetuissa tapauksissa lunastaa lainan ennenaikaisesti. Ennenaikainen lunastusmäärä saattaa olla korkeampi tai matalampi kuin alkuperäinen sijoitus. Valuuttariski Joukkovelkakirjalina lasketaan liikkeeseen euromääräisinä, mutta Yhdysvaltain dollarin ja euron välisen valuuttakurssin vaihtelulla juoksuaikana on vaikutus lainan tuotonlaskentaan sekä nimellipääoman takaisinmaksuun. Eräpäivänä vaikutus voi olla joko positiivinen tai negatiivinen. Sijoituksen palkkiot ja kulut Estlander & Partnersin järjestämästä tuotteesta sijoittaja maksaa merkintäpalkkion, joka on 2% sijoituksen nimellisarvosta. Estlander & Partners voi myös maksaa palkkiota sijoituksen myynnistä kolmannelle osapuolelle. Asiakkaan kustannus ei riipu siitä ostaako asiakas sijoituksen Estlander & Partnersin tai kolmannen osapuolen kautta. Estlander & Partners saa liikkeeseenlaskijalta palkkiota tuotteen myymisestä. Palkkio ei ole asiakkaan erikseen maksettava kulu, vaan se sisältyy tuotteen hintaan. Lisätietoa tuotekohtaisesta strukturointikustannuksesta löytyy sivulla 11. Sijoituksessa ei ole hallinnointipalkkiota. Verotus Verotus sekä verotuk seen liittyvä laki saattavat muuttua sijoituksen aikana. Verotuksella voi näin ollen olla vaikutuksia sijoittajalle, jonka siksi tulee keskustella veroasiantuntijansa kanssa sijoituksen verotuksellisista vaikutuksista ennen sijoituspäätöstään. Merkintäilmoitukset Merkintäilmoitukset voidaan lähettää sähköpostilla osoitteeseen products@estlanderpartners.fi, faksata alla olevaan faksin umeroon tai lähettää postitse osoitteeseen: Estlander & Partners Oy (Y-tunnus 1595155-4) Aleksanterinkatu 48 A 00100 Helsinki Faksi: 020 761 3329 Puh: 020 761 3300 Tärkeää tietoa Tämä markkinointimateriaalin on laatinut Estlander & Partners. Liikkeeseenlaskija tai sen lähipiiri eivät vastaa tämän markkinointiesitteen sisällöstä. Markkinointimateriaalista ilmenevät tuotteeseen liittyvät tiedot muodostavat vain yhteenvedon, eivätkä tuotteen täydellistä kuvausta. Sijoittajan tulee huomata, ettei todellinen historiallinen kehitys eikä simuloitu historiallinen kehitys ole tae eikä indikaatio tulevasta kehityksestä tai tuotosta. Sijoittajan on ennen sijoituspäätöstä syytä tutustua liikkeeseenlaskijan ohjelmaesitteeseen (Base Prospectus for Structured Notes, päivätty 13.11.2014) täydennyksineen ja sijoituksen lopullisiin ehtoihin jotka ovat saatavilla osoitteesta www.estlanderpartners.fi/structured. Ohjelmaesite sekä lopulliset ehdot sisältävät tärkeää tietoa sijoituksesta, liikkeeseenlaskijasta, tarjouksesta sekä tuotteen sijoittajaa sitovista ehdoista. Tämä tarjous voidaan peruuttaa tai rajata jos markkinatilanne vaikeuttaa tarjouksen toteuttamista tai tarjous on kokonaan tai osittain mahdoton tai hankaloituu johtuen Suomen lainsäädännöstä, viranomaispäätöksestä tai muusta vastaavasta sääntelystä. RISKILUOKITUS: KESKIMÄÄRÄINEN RISKI Lisätietoja riskiluokituksesta Suomen Strukturoitujen Sijoitustuotteiden yhdistys ry:n Internet sivuilta www.sijoitustuotteet.fi. 10

LAINAN ALUSTAVAT EHDOT SEKÄ AIKATAULU Euroopan tähtimarkkinat on Commerzbank AG:n liikkeeseen laskema strukturoitu sijoitustuote (joukkovelkakirjalaina), jossa nimellispääoman sekä mahdollisen tuoton maksu tapahtuu eräpäivänä noin viiden vuoden kuluttua heinäkuussa 2020. Lainan nimellisarvo on 1 000 euroa ja sen merkintäkurssi on 110 prosenttia. Pienin merkintämäärä on 5 500 euroa (nimellisesti 5 000 euroa) ja siitä ylöspäin 1 000 euron portailla. Euroopan tähtimarkkinat Liikkeeseenlaskija ISIN Laina-aika Commerzbank AG (luottoluokitus: S&P BBB+ / Moody s Baa1) FI4000157144 noin 5 vuotta Viimeinen merkintäpäivä 26. kesäkuuta 2015 Viimeinen maksupäivä 3. heinäkuuta 2015 Osallistumisasteen määrityspäivä 7. heinäkuuta 2015 Alkuarvon määrityspäivät Liikkeeseenlaskupäivä 21. heinäkuuta 2015 Päätösarvon määrityspäivät Erääntymispäivä/takaisinmaksupäivä 21. heinäkuuta 2020 Kohde-etuus (osakekori) Tuotonlaskenta Sijoituksen valuutta Nimellisarvo Pienin merkintäsumma Merkintäkurssi Päivittäiset havainnot alkaen 7. heinäkuuta 2015 ja päättyen 13. heinäkuuta 2015 (yht 5 havaintoa) Kuukausittaiset havainnot alkaen 8. heinäkuuta 2019 ja päättyen 7. heinäkuuta 2020 (yht 13 havaintoa) Tasapainotettu osakekori jossa 12 osaketta (Bloomberg koodit): ABB Ltd (ABB SS), Allianz SE (ALV GY), Deutsche Telekom AG (DTE GY), E.ON SE (EOAN GY), Linde AG (LIN GY), Nestle SA (NESN VX), Nordea Bank AB (NDA SS), Sandvik AB (SAND SS), Swiss Re AG (SREN VX), Swisscom AG (SCMN VX), TeliaSonera AB (TLSN SS), Zurich Insurance Group AG (ZURN VX) Sijoituksen tuotto muodostuu kohde-etuuden laina-aikaisesta kehityksestä. Sijoituksen kohde-etuutena olevan osakekorin kehitys lasketaan päätösarvon ja alkuarvon avulla lainaehtojen mukaisesti. Kohde-etuuden alkuarvo muodostuu liikkeeseenlaskupäivää edeltävien viiden kaupankäyntipäivän havaintojen aritmeettisena keskiarvona ja kohde-etuuden päätösarvo muodostuu laina-ajan kahdentoista viimeisen kuukauden havaintojen aritmeettisena keskiarvona (yhteensä 13 havaintoa). Liikkeeseenlaskija sitoutuu maksamaan eräpäivänä takaisin 100 prosenttia sijoituksen nimellisarvosta laskettuna Yhdysvaltain dollareissa. Sijoituksen mahdolliseen tuottoon sekä nimellispääomaan takaisinmaksuun vaikuttaa Yhdysvaltain dollarin ja euron välisen valuuttakurssin kehitys. Sijoituksen kehitys kerrotaan laina-ajan aikaisella valuuttakurssin kehityksellä. Valuuttakurssin alkuarvo muodostuu ensimmäisenä alkuarvon määrityspäivänä ja päätösarvo muodostuu päätösarvon viimeisenä arvonmäärityspäivänä. Euro (EUR) 1 000 euroa 5 500 euroa (nimellisesti 5 000 euroa) 110% nimellisarvosta Alustava osallistumisaste 175% (vähintään 150%) Pääomasuoja eräpäivänä (USD) Valuuttariski Merkintäpalkkio Ehdot sekä ohjelmaesite Strukturointikustannus Pörssilistaus Clearing 100% nimellisarvosta Sijoituksen mahdollinen tuotto sekä nimellispääoman takaisinmaksu on altistunut EUR/USD valuuttakurssin kehitykselle 2% nimellisarvosta Liikkeeseenlaskukohtaiset lopulliset ehdot sekä liikkeeseenlaskijan ohjelmaesite (Base Prospectus for Structured Notes, päivätty 13.11.2014) täydennyksineen Sijoituksen nimellisarvosta laskettava strukturointikustannus on enintään 1,2% per vuosi. Kustannus sisältyy merkintähintaan eikä sitä vähennetä erääntymisen yhteydessä. Laina haetaan listattavaksi Luxemburgin Pörssiin (Luxembourg Stock Exchange) Euroclear Finland Sijoituksen ehdot voivat muuttua eivätkä alustavat ehdot välttämättä vastaa tuotteen lopullisia ehtoja. Liikkeeseenlaskija vahvistaa lopulliset ehdot vallitsevien markkinaolosuhteiden perusteella n. 7. heinäkuuta 2015. Merkintäaika voidaan päättää ennenaikaisesti, mikäli liikkeeseenlaskun ehtojen turvaaminen vaatii sitä. 11

NÄITÄ TUOTTEITA TARJOAA ESTLANDER & PARTNERS OY Estlander & Partners on vuoteen 1991 juuret omaava suomalainen yritys Estlander & Partners -ryhmässä on noin 30 työntekijää ja yli 100 vuoden yhteenlaskettu kokemus varainhoidosta Toimintaa valvoo Suomessa Finanssivalvonta MIKSI VALITA ESTLANDER & PARTNERSIN STRUKTUROIDUT TUOTTEET? Strukturoidut tuotteet hyödyntävät Estlander & Partnersin tunnettua osaamista johdannaisista sekä omaisuudenhoidosta. Tarjoamme tehokkaan ja läpinäkyvän palvelun, jossa yhdistyy vahva markkinatuntemus ja maailmanlaajuinen yhteistyöverkosto. Yhteistyö kansainvälisten investointipankkien kanssa mahdollistaa kilpailukykyisen hinnoittelun, innovatiivisen tuotetarjonnan sekä tuote-ehdot jotka sopivat vaativimmillekin sijoittajille. Tarjoamme myös strukturoitujen tuotteiden analysointiin liittyviä palveluja. Tämä mahdollistaa yksityiskohtaisen analyysin strukturoitujen tuotteiden eri osista ja parametreista. Pystymme analysoimaan sekä jo olemassa olevia että uusia strukturoituja tuotteita ja määrittelemään niiden riskitason, jälkimarkkina-arvon sekä erääntymisen todennäköisyyden. Palvelu mahdollistaa paremman käsityksen tuote-ehdoista ja auttaa sijoittajaa valitsemaan salkkuunsa parhaan mahdollisen strukturoidun tuotteen. Ota yhteyttä, niin kerromme mielellämme lisää. Estlander & Partners Oy Aleksanterinkatu 48 A 00100 Helsinki Puh: 020 761 3300 www.estlanderpartners.fi GLOBAALIA VARAINHOITOA VUODESTA 1991