Suomen Pankki Euroopan keskuspankin renki vai isäntä? Työnjako ja tehtävät euroalueen rahapolitiikassa Studia Monetaria Jukka Ahonen 1

Mitkä ovat Suomen Pankin tärkeimmät tehtävät? Rahapolitiikka/koroista päättäminen Suomen rahahuollosta vastaaminen/ seteleiden liikkeelle laskeminen Hintavakauden ylläpitäminen/ inflaation torjuminen Valuuttavarannosta huolehtiminen 15 15 28 30 Huolehtiminen rahoitusmarkkinoiden vakaudesta Euroopan keskuspankin (EKP:n) päätösten toteuttaminen Suomessa Osallistuminen EKP:n päätöksentekoon Taloudellinen tutkimus ja ennustaminen 4 4 8 12 Tilastojen laatiminen 1 Muu 8 Ei osaa sanoa 27 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 % 2

Mikä seuraavista elimistä ohjaa maassamme korkotasoa eli päättää rahapolitiikasta? Euroopan keskuspankin neuvosto 43 Suomen Pankin johtokunta 27 Suomen hallitus 7 EU:n valtiovarainministerit eli Ecofin 4 Euroopan komissio 4 Ei mikään näistä/ Ei osaa sanoa 15 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 % 3

Suomen Pankin kaksi roolia Suomen rahaviranomainen Eurojärjestelmän jäsen Suomen Pankilla on sekä kotimaisia että eurojärjestelmään liittyviä tehtäviä 4

Suomen Pankin neljä ydintoimintoa Rahapolitiikka Rahoitusvalvonta Pankkitoiminta Rahahuolto 5

Työnjako ja tehtävät euroalueen rahapolitiikassa - teemat Euroalue Eurojärjestelmä Rahapolitiikka 6

Työnjako ja tehtävät euroalueen rahapolitiikassa - teemat Euroalue 7

Euroopan talous- ja rahaliitto EU:n jäsenvaltiot, jotka ovat ottaneet euron käyttöön EU:n jäsenvaltiot, joilla on oikeus olla ottamatta euro käyttöön EU:n jäsenvaltiot, jotka eivät ole vielä ottaneet euroa käyttöön 8

Euroalueen tunnuslukuja Väestö (miljoonaa) BKT, EUR triljoonaa BKT/asukas, tuhatta Osuus maailman BKT:stä, % Vienti/BKT 9

Työnjako ja tehtävät euroalueen rahapolitiikassa - teemat Eurojärjestelmä 10

Eurojärjestelmä 11

Eurojärjestelmän toiminnan yleisperiaate Euroopan keskuspankki EKP yhteinen päätöksenteko hajautettu toteutus Kansalliset keskuspankit luottolaitokset 12

Päätöksentekoelimet neuvosto johtokunta yleisneuvosto 13

Euroopan keskuspankki 14

EKP:n neuvoston istumajärjestys Christian Noyer 15 Secretary President Jean-Claude Trichet Lorenzo Bini-Smaghi Vice-President Lucas D Papademos Nout Wellink Axel A Weber Gertrude Tumpel- Gugerell Jürgen Stark Guy Quaden Vítor Constâncio Yves Mersch Miguel Ángel Fernández Ordóñez Mario Draghi Nicholas C Garganas Erkki Liikanen Mitja Gaspari José Manuel González- Páramo John Hurley Klaus Liebscher

Päätöksenteko EKP:n neuvostossa Kansalliset edut vs. yhteinen euroalueen etu? enemmistöpäätökset (yksinkertainen enemmistö) jokaisella jäsenellä yksi ääni päätökset rahapolitiikassa perustuvat parhaaseen mahdolliseen tietoon: rahapolitiikka keskittyy koko euroalueen yhteiseen etuun keskuspankkien pääjohtajat neuvoston jäseniä henkilöinä eikä oman keskuspankkinsa edustajina Hans Tietmeyer 1998: nimikylttiin Tietmeyer, ei Bundesbank muissa kysymyksissä kansalliset perinnöt painavat enemmän. 16

Eurojärjestelmän tehtävät Rahapolitiikka Valuuttaoperaatiot Valuuttavarannot Maksujärjestelmät Setelit Tilastot Rahoitusmarkkinoiden vakaus 17

Työnjako ja tehtävät euroalueen rahapolitiikassa - teemat Rahapolitiikka 18

19

Mitä hintavakaus tarkoittaa numeroina? Hintavakaus tarkoittaa, että kuluttajahintojen vuotuinen nousu pysyy alle, mutta lähellä kahta prosenttia. 20

21

Rahapolitiikka Keskeiset tehtävät Pääjohtaja on EKP:n neuvoston jäsen ja päättää osaltaan rahapolitiikasta eli ohjaa euroalueen ja samalla Suomen korkotasoa Rahapolitiikka toteutetaan hajautetusti kansallisten keskuspankkien kautta Suomen Pankki on mukana kotimaisessa talouspoliittisessa keskustelussa Tavoite Hintavakaus euroalueella 22

Rahapolitiikka ja markkinakorot EKP:n ohjauskorko 12 kk euribor 5 % 4 3 2 1 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Lähde: Reuters. 23

Rahapolitiikka ja markkinakorot 24

25

Hintavakaus euroalueella ja Suomessa 26

Euron käyttöönotto ja hinnat Inflaatio vuonna 2002: 2.3 % Inflaatio vuonna 2002 Inflaatio, joka johtui euron käyttöönotosta Inflaatio, joka johtui muista syistä esim. öljyn hinta, vihannekset Mutta: - kielteiset odotukset - euro nosti joitakin hintoja, jotka ovat lähellä lompakkoa - mielikuva kansallisista hinnoista Hinnat koettu korkeammiksi kuin mitä ne ovat 27

Suomen Pankki Euroopan keskuspankin renki vai isäntä? Euroalue Eurojärjestelmä Rahapolitiikka 28