AAMUKATSAUS PÄIVÄN PÄÄOTSIKOT VIIKON KUVAAJA. Analyysikirjastoon

Transkriptio

1 PÄIVÄN PÄÄOTSIKOT Analyysikirjastoon KONE Q4 liikevoitto odotustemme mukainen, marginaalipaineen odotetaan jatkuvan 2018 KONEen Q4 liikevaihto oli 1,3 prosenttia yli ennusteemme uuslaitetoimitusten yllättäessä positiivisesti. KONEn marginaalinäkymät vuodelle 2018 ovat odotetun vaisut. KONE ohjeistaa oikaistun liikevoittomarginaalin laskevan 13,8 prosentista. Ennusteemme vuoden 2018 oikaistuksi liikevoittomarginaaliksi on tällä hetkellä 13,7 prosenttia. KONEen kannattavuutta tulee rasittamaan erityisesti vuoden 2017 saatujen tilausten alhaisemmat marginaalit, raaka-aineiden hinnat ja epäsuotuisat valuuttakurssit. Gofore Joulukuun liiketoimintakatsaus Yhtiön koko tilikauden liikevaihto tulisi täten olemaan 34 miljoonaa euroa. Liikevaihto on siten yhtiön ilmoittaman liikevaihdon ohjeistuksen haarukan (32,5 34,5 miljoonaa euroa) ylälaidassa. Yhtiön liikevaihto on kasvanut vahvasti viime vuodesta (+83 %) Leadin yritysoston avustamana, mutta myös onnistuneiden rekrytointien ansiosta. EVLI FOKUSLISTA MARKKINADATA Ero tavoite- Yhtiö hintaan Lisätty Tuotto Indeksi Hinta Muutos % Telia 15.9 % % OMX Helsinki 9, StoraEnso 9.1 % % DJ Stoxx Europe Fortum 11.2 % % S&P 500 2, Nikkei , Valuutta MARKKINAKALENTERI EUR-USD EUR-RUB Data Aika Odotus EUR-SEK EC: Teollisuustuotanto, marrask., ed.v. 12:00 3.1% US: Tuottajahinnat, joulukuu, ed.kk. 15:30 0. Hyödyke US: Uudet työttömyyskorvaushakemukset, :30 245t Crude Oil (Brent) VIIKON KUVAAJA Leipurin - Kuluttajaluottamus ja ruoan vähittäiskauppa Venäjällä Gold (spot) 1, Aspon tytäryhtiö Leipurin tarjoaa raaka-aineita, koneita ja tuotekehitystä mm. leipomoille ja konditorioille. Leipurin Q3'17-liikevaihdosta 28% tuli Itämarkkinoilta (Venäjä, Ukraina ja IVY-maat), josta Venäjä kattaa arviomme mukaan 84%. Viime vuosina Venäjän talousvaikeudet ovat varjostaneet Leipurin liiketoimintaa idässä. Venäjän kansantalous ja vähittäiskauppa kääntyivät kuitenkin vuoden 2017 lopulla kasvuun ja inflaatio on hidastunut. Arviomme mukaan vahvistuva kuluttajaluottamus tukee Leipurin näkymiä Venäjällä. Leipurin riippuvuus Venäjästä on vuosien saatossa vähentynyt. Venäjän kriisin myötä yhtiö laajensi konemyyntiä Euroopassa ja sen ulkopuolella. Hyvään vauhtiin päässyt konemyynti kohensi Länsimarkkinoiden tulosta selvästi Q3'17 aikana ja koneiden tilauskanta ulottuu H1 18 asti.

2 KONEPAJATEOLLISUUS KONE Q4 liikevoitto odotustemme mukainen, marginaalipaineen odotetaan jatkuvan 2018 KONEen vuoden 2017 liikevaihto oli odotettua korkeampi viimeisen vuosineljänneksen vahvojen uuslaitetoimitusten johdosta. Ennakkotietojen perusteella KONEen liikevaihto kasvoi vuonna ,2 % vertailukelpoisin valuuttakurssein, kun liikevaihdon kasvuksi vertailukelpoisin valuuttakurssein arvioitiin aiemmin 1-3 %. Ennakkotietojen mukaan vuoden 2017 oikaistu liikevoitto oli miljoonaa euroa, mikä on aiemmin annetun miljoonan euron ohjeistuksen sisällä. Liiketoimintanäkymät vuodelle 2018: KONEen vuoden 2018 liikevaihdon kasvun arvioidaan olevan suunnilleen vuoden 2017 tasolla vertailukelpoisin valuuttakurssein. Oikaistun liikevoittomarginaalin odotetaan laskevan edelleen vuonna 2018, kuten vuonna Marginaalipaineen odotetaan kuitenkin helpottavan tehtyjen hinnoittelu- ja tuottavuudenparannustoimenpiteiden johdosta loppuvuodesta Liiketoimintanäkymät perustuvat KONEen huolto- ja tilauskantaan sekä markkinanäkymiin. Vuoden 2018 oikaistulle liikevoittomarginaalille painetta aiheuttavat pääasiassa vuonna 2017 saatujen tilausten marginaalissa nähty lasku, erityisesti Kiinassa, sekä korkeammat raakaaineiden hinnat. Marginaalipaineen odotetaan helpottavan tehtyjen hinnoittelu- ja yleisten tuottavuudenparannustoimenpiteiden sekä Accelerate-ohjelmasta saatavien ensimmäisten säästöjen johdosta loppuvuodesta Uuslaiteliiketoiminnan Kiinan ulkopuolella ja palveluliiketoiminnan odotetaan kehittyvän edelleen positiivisesti. Valuuttakursseilla arvioidaan olevan noin 40 miljoonan euron negatiivinen vaikutus KONEen liikevoittoon vuonna 2018 olettaen, että valuuttakurssit pysyisivät joulukuun 2017 lopun tasolla. (Lähde: Yhtiötiedote) Evli kommentti: KONEen Q4 liikevaihto oli 1,3 prosenttia yli ennusteemme uuslaitetoimitusten yllättäessä positiivisesti. Oikaistu liikevoitto jäi vain 0,5 prosenttia ennusteestamme ja oli 376 milj. euroa (Evli: milj. euroa). Saadut tilaukset olivat odotustemme mukaiset (1846 milj. vs. Evli 1850 milj. euroa). KONEn marginaalinäkymät vuodelle 2018 ovat odotetun vaisut. KONE ohjeistaa oikaistun liikevoittomarginaalin laskevan 13,8 prosentista. Ennusteemme vuoden 2018 oikaistuksi liikevoittomarginaaliksi on tällä hetkellä 13,7 prosenttia. KONEen kannattavuutta tulee rasittamaan erityisesti vuoden 2017 saatujen tilausten alhaisemmat marginaalit, raaka-aineiden hinnat ja epäsuotuisat valuuttakurssit. (Tomi Lindell) TEKNOLOGIAPALVELUT Gofore Joulukuun liiketoimintakatsaus Gofore julkaisi joulukuun liiketoimintakatsauksen. Joulukuun liikevaihto oli yhtiön odotusten mukainen, ollen 3,2 miljoonaa euroa. Marraskuun liikevaihto oli 4,1 miljoonaa euroa. Joulukuussa työpäiviä oli 18, kun taas marraskuussa niitä oli 22. Henkilöstömäärä pysyi lähes muuttumattomana, ollen 374 joulukuun lopussa. (Lähde: Yhtiötiedote) Evli kommentti: Yhtiön koko tilikauden liikevaihto tulisi täten olemaan 34 miljoonaa euroa. Liikevaihto on siten yhtiön ilmoittaman liikevaihdon ohjeistuksen haarukan (32,5-34,5 miljoonaa euroa) ylälaidassa. Yhtiön liikevaihto on kasvanut vahvasti viime vuodesta (+83 %) Leadin yritysoston avustamana, mutta myös onnistuneiden rekrytointien ansiosta. (Evli sijoitustutkimus)

3 OSAKEDATA Ric Suositus Analyysi Tavoite Erotus Hinta EPS '17E EPS '18E P/E '17E P/E '18E P/Book '17E Div '17E Div yield MCAP % Eur/SEK/USDM ENERGIA Neste NES1V.HE HOLD MJ % % 14,090 MATERIAALIT KEMIKAALIT Kemira KRA1V.HE BUY MJ % % 1,800 Tikkurila TIK1V.HE HOLD JH % METSÄTEOLLISUUS Ahlstrom-Munksjö AM1.HE HOLD MJ % % 1,856 Metsä Board METSB.HE BUY MJ 7.5-1% % 2,676 StoraEnso STERV.HE BUY MJ % ,853 Suominen SUY1V.HE HOLD MJ 4.5 1% % 237 UPM UPM1V.HE HOLD MJ % ,053 TEOLLISUUSTUOTTEET JA -PALVELUT Aspo ASPO.HE BUY MJ % % 306 ELEKTRONIIKKATEOLLISUUS Scanfil SCANFL.HE BUY OP % 275 KULJETUS Finnair FIA1S.HE HOLD MJ % % 1,588 RAKENTAMINEN Consti CONSTI.HE HOLD TL 9.6 5% % 70 YIT-Yhtymä YTY1V.HE BUY TL % % 818 KAUPALLISET PALVELUT Etteplan ETT1V.HE HOLD MJ % 199 Poyry POY1V.HE HOLD MJ 5.0 0% % 301 Talenom TNOM.HE BUY JS % % 89 KONEPAJATEOLLISUUS Glaston GLA1V.HE HOLD TL % % 95 KULUTUSTAVARAT JA -PALVELUT KULUTUSPALVELUT Marimekko MMO1V.HE HOLD JH % % 89 Next Games NXTGMS.HE HOLD JS % % 164 KAUPPA Tokmanni TOKMAN.FH BUY JH % % 437 Verkkokauppa.com VERK.HE HOLD JH 7.7 4% % 333 PÄIVITTÄISTAVARAT ELINTARVIKETEOLLISUUS Olvi OLVAS.HE HOLD JH % 633 Raisio RAIVV.HE BUY JH 4.1-4% TERVEYDENHUOLTO Oriola OKDBV.HE HOLD JH % 584 Orion ORNBV.HE HOLD JH % % 4,681 Revenio Group REG1V.HE UNDER REVIEW JH N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 291 Pihlajalinna PIHLIS.HE BUY JH % RAHOITUS Asiakastieto ATG1V.HE UNDER REVIEW JH N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 355 CapMan CAPMAN.HE HOLD JS TEKNOLOGIATUOTTEET Detection Technology DETEC.HE HOLD OP % % 254 TEKNOLOGIAPALVELUT Innofactor IFA1V.HE BUY JS % % 37 TELEKOMMUNIKAATIOPALVELUT Elisa ELI1V.HE HOLD JH % 5,165 TeliaSonera (SEK) TELIA.ST BUY JH % % 164,457 YLEISHYÖDYLLISET PALVELUT Fortum FUM1V.HE HOLD MJ % % 15,173 ANALYYTIKOT Järvinen Markku MJ Häyhä Joonas JH Lindell Tomi TL Pöyhönen Olli OP Salokivi Jerker JS Team coverage EB

4 FOKUSLISTA HISTORIALLINEN TUOTTO Vertailusektori (STOXX 600 STOXX 600 sektori-indeksin OMXHCAP Yhtiö Lisätty Poistettu Tuotto sektori-indeksi) tuotto tuotto PKC Group % Industrial Goods & Services 5% 3% Kone % Industrial Goods & Services 10% 1 Lassila&Tikanoja Industrial Goods & Services 5% Basware % Technology 21% 20% Outotec % Industrial Goods & Services -8% -6% Kone % Industrial Goods & Services -11% -5% Verkkokauppa.com % Retail -13% -6% Caverion % Industrial Goods & Services 19% 29% Amer Sports % Personal & Household Goods 7% 17% Wärtsilä Industrial Goods & Services 13% 17% Consti % Industrial Goods & Services 9% 15% Ponsse % Industrial Goods & Services 9% 14% Metsä Board % Industrial Goods & Services 18% 2 Glaston % Industrial Goods & Services 5% 4% Nordea Banks 25% 6% Robit % Industrial Goods & Services 10% 6% Technopolis % Financial Services 5% Consti Constructrion & Materials 6% Verkkokauppa.com % Retail 0% 1 Lähde: Bloomberg, Evli Research

5 Tarkempia tietoja tässä raportissa esitettyihin tietoihin sekä yhtiökohtaiset analyysit ovat saatavilla osoitteesta: Tämä raportti on tarkoitettu vain vastaanottajansa tiedoksi eikä raportissa esitettyjä tietoja saa käyttää tai pitää missään olosuhteissa tarjouksena myydä, merkitä tai ostaa arvopapereita tai muuna neuvona arvopaperikauppaan. Tämä raportti perustuu lähteisiin, joita ERP pitää oikeina ja luotettavina. Evli ei kuitenkaan vastaa raportissa esitettyjen tietojen, mielipiteiden, arvioiden tai ennusteiden oikeellisuudesta, täsmällisyydestä tai täydellisyydestä. Lisäksi eri olosuhteissa mahdollisesti tapahtuvat muutokset voivat vaikuttaa raportissa esitettyihin tietoihin ja niiden oikeellisuuteen. Raportissa esitetyt tiedot ja arviot perustuvat raportin julkaisuhetken tietoihin ja ne voivat muuttua milloin tahansa. ERP ei ole vastuussa tietojen, mielipiteiden tai arvioiden muuttamisesta, korjaamisesta tai päivittämisestä. ERP eikä mikään Evli-konserniin kuuluva yhtiö ole vastuussa eikä korvaa mitään suoria tai välillisiä vahinkoja, joiden esitetään perustuvan tähän raporttiin tai siinä esitettyihin tietoihin. Raportti on tarkoitettu ainoastaan alkuperäisen vastaanottajansa yksityiseen ja omaan käyttöön. ERP pidättää kaikki oikeudet raporttiin, siinä esitettyihin tietoihin ja raportin ulkoasuun. Mitään osaa tästä raportista ei saa kopioida tai siirtää missään muodossa tai millään tavalla, sähköisesti, mekaanisesti, nauhoittamalla tai muutoin tai tallentamalla mihinkään hakujärjestelmään ilman ERP:n etukäteistä kirjallista lupaa. Tätä raporttia tai sen osaa tai kopioita niistä ei saa julkaista tai levittää Yhdysvalloissa, Australiassa, Kanadassa, Hong Kongissa, Japanissa tai Etelä-Afrikassa eikä muissa sellaisissa valtioissa, joiden sääntely asettaa tähän rajoituksia.