Aamuraportti. Kaivosyhtiöt nousukiidossa

Transkriptio

1 Aamuraportti Kaivosyhtiöt nousukiidossa Osakkeet olivat vahvassa nousussa eilen laajalla rintamalla, Euroopassa innostuttiin reilun 2,5 %:n nousuun ja Wall Streetilläkin 1,7 %:iin S&P 500 -indeksin osalta. Nousukärjestä löytyivät viime aikoina kovinten lyödyt toimialat, eli kyseessä on rekyylin jatkuminen viime viikon pohjien jälkeen. Hermostuneisuutta on markkinoilla edelleen, vaikka nyt onkin nähty kovaa nousua. Kaivosyhtiöiden kursseissa rekyyli Rajusti murjottu perusteollisuussektori johti siis eilisen nousurallia Euroopassa. Kaivos-, metalli- ja metsäyhtiöistä muodostuva sektori nousi yli 8 %. Kärjessä viilettivät alan suurtoimijat Anglo American (+17,6 %) ja Glencore (+16,6 %). Myös USA:ssa kaivosyhtiöt olivat vauhdissa kuparintuottaja Freeport-McMoRanin (+12,4 %) johdolla. USA:ssa kovinta nousua veti energiasektori, jossa vahvistunut öljyn hinta piristi tunnelmia selvästi. Öljyn hinnan liikkeet ovat olleet vauhdikkaita, eilen Brent-laadun hinta nousi yli 7 % ja tänään reilun prosentin lisää. Nousun takana ovat spekulaatiot siitä, että öljyntuottajamaiden järjestö OPEC sekä Venäjä saisivat kaikesta huolimatta aikaan jonkinlaisen sovun tuotannon leikkaamisesta. Tiistaina tällaista sopua odotettiin, mutta silloin päädyttiin vain tuotannon määrän jäädyttämiseen tammikuun tasoille. Tässä sopimuksessa ei myöskään ollut mukana mm. Iran, joka on juuri päässyt irti kauppapakotteista. Osakemarkkinoiden kehityksiä Indeksit, %-muutos 1 pv 5 pv 1 kk Vuoden alusta Eurooppa OMX Helsinki Cap 3,0 3,7 0,0-8,1 OMXS30, Ruotsi 3,5 5,9 5,2-5,0 OBX, Norja 4,4 4,6 6,5-7,8 OMXC20, Tanska 2,4 5,0-0,4-9,6 Stoxx 600, EU 2,6 4,3 0,0-10,1 DAX, Saksa 2,7 4,0-1,5-12,7 FTSE 100, UK 2,9 6,3 4,3-3,4 USA S&P 500 1,6 4,0 2,5-5,7 Dow Jones 1,6 2,7 2,9-5,6 Nasdaq 2,2 6,2 1,0-9,5 Aasia ja kehittyvät markkinat Nikkei 225, Japani 2,3 3,1-4,5-14,9 Hang Seng, Hongkong 2,0 4,1 0,3-11,9 Shanghai Comp, Kiina 0,2 3,3-1,4-18,8 Sensex 30, Intia 0,9 2,8-2,5-9,7 RTS, Venäjä 4,2 10,3 15,5-2,9 Indeksifutuurit Nasdaq 100, USA 0,2 S&P 500, USA 0,2 RWE lopetti osingon maksun Saksalainen sähköntuottaja RWE nousi eilen otsikkoihin, kun yhtiö julkaisi tuloksensa viime vuoden osalta ja antoi ohjeistuksen alkaneelle vuodelle. Viime vuoden luvut olivat odotusten mukaisia, mutta tämän vuoden osalta ohjeistettu 5,2-5,5 miljardin euron käyttökate on heikko suhteessa odotettuun 5,5 miljardiin. Lisäksi yhtiö yllätti markkinat päätöksellään olla maksamatta osinkoa. Heikoilla tasoilla mateleva sähkön hinta on perimmäinen syy RWE:n ongelmiin, kuten myös muille alan toimijoille. Lisäksi epäselvyyttä liittyy kustannuksiin, joita tulee Saksan päätöksestä luopua ydinenergiasta vuoteen 2022 mennessä. RWE:n osake oli eilen kovin laskija eurooppalaisessa Stoxx 600 -indeksissä, menettäen 12,4 %. Heikkous näkyi myös kotimaisittain Fortumin kurssissa, joka nousi 0,9 % ja oli eniten vaihdettujen yhtiöiden OMXH 25 -indeksin heikoin nousija. Stockmannin näkymät varovaisia Tavarataloketju Stockmannin kerrytti liikevaihtoa 420 miljoonaa euroa ennustetun 475 miljoonan sijaan viimeisen vuosineljänneksen Osakemarkkinaindeksejä 3 kk /15 12/15 01/16 OMXHCap, Helsinki S&P 500, USA STOXX 600, Eurooppa Lähde: Bloomberg, indeksit paikallisissa valuutoissa 1

2 aikana. Liikevoitto ylsi 19 miljoonaan euroon, kun ennusteissa oli 25 miljoonaa. On tosin huomattava, että raportoidut luvut ovat ilman Venäjän liiketoimintoja, eli ennusteet eivät välttämättä ole vertailukelpoisia raportoitujen lukujen kanssa. Näkymien osalta Stockmann odottaa liikevoiton yltävän hieman positiivisen puolelle, kun siltä on odotettu 32 miljoonaa euroa. Näin ollen ohjeistus saattaa olla pieni pettymys markkinoille. Wal-Mart seurannassa tänään Stockmannin lisäksi tulosvuorossa ovat tänään mm. SRV Yhtiöt, Bittium, Comptel, Consti Yhtiöt ja Pihlajalinna. Muualla Euroopassa esillä ovat mm. elintarvikejätti Nestle sekä Global 30 suosituslistaltamme löytyvä henkilöstövuokraaja Randstad. USA:ssa katseet kohdistuvat kauppajätti Wal-Mart Storesin tulosviesteihin. Stockmannin osakekurssi 12 kk, eur 8,5 8,0 7,5 7,0 6,5 6,0 5,5 02/15 04/15 06/15 08/15 10/15 12/15 02/16 Lähde: Bloomberg Nordea Marketsin suositusmuutoksia Yhtiö Suositus Tavoitehinta Kungsleden Osta 82 SEK NIBE Pidä 252 SEK Swedish Orphan B. Osta 120 SEK Akastor Osta 8,00 NOK Deep Sea Supply Myy 0,50 NOK Marine Harvest Osta 150 NOK Norsk Hydro Osta 45 NOK Genmab Osta DKK Jyske Bank Osta 415 DKK Lähde: Nordea Markets Korkoja ja valuuttoja Ohjaus- Seuraava Ennuste Nyt, % korot kokous 3kk* EKP 0, ,05 Fed 0, ,50 Markkina- 5 pv Ennuste Nyt, % korot %-yks 3kk* Euribor 3kk -0,19-0,01 % -0,25 Euribor 12 kk -0,01-0,01 % - Saksa 5v -0,29-0,01 % -0,30 Saksa 10v 0,27 0,03 % 0,40 USA 10v 1,80 0,14 % 2,15 Luottoriski- Nyt, 3 kk 1 v johdannaiset korkopist. korkopist. korkopist. Itraxx Main Itraxx Crossover CDX high yield, USA Valuutta- 5 pv Ennuste Nyt kurssit 3kk* EUR/USD 1,11-0,02 1,08 EUR/JPY 126,89-0,40 126,36 EUR/SEK 9,47-0,01 9,30 Öljy, Brent USD 34,84 3,70 Kulta, unssi, USD 1208,44-38,26 Lähde: Bloomberg, ennusteet Nordea Markets 2

3 Nordea Marketsin seurannassa olevien suomalaisyhtiöiden suositukset Yhtiö Suositus Suositus Tavoitehinta Kurssi Yhtiö Suositus Tavoitehinta Kurssi päivitetty Lähde: Nordea Markets ja Bloomberg *Elisan suositusta ei päivitetä, sillä Nordea toimii Elisan neuvonantajana Anvia-kaupassa **Oriola-KD:n suositusta ei päivitetä, sillä Nordea toimii yhtiön neuvonantajana yrityskaupassa Suositus päivitetty Ahlstrom Osta 9,50 7, Aspo Pidä 7,00 6, Alma Media Osta 4,00 3, Citycon Pidä 2,20 2, Amer Sports Osta 29,00 24, Cramo Pidä 18,30 16, Cargotec Osta 38,00 27, Etteplan Pidä 4,50 4, Caverion Osta 10,50 8, Fiskars Pidä 18,00 17, Detection Technology Osta 7,00 6, Kemira Pidä 11,00 9, Finnair Osta 5,90 5, Lassila & Tikanoja Pidä 17,60 15, Fortum Osta 16,00 11, Marimekko Pidä 6,50 6, Huhtamäki Osta 36,00 30, Metso Pidä 20,50 20, Ilkka-Yhtymä Osta 2,40 2, Metsä Board Pidä 6,20 5, KONE Osta 45,00 39, Neste Pidä 32,00 27, Konecranes Osta 25,50 21, Nokia Pidä 5,60 5, Lemminkäinen Osta 15,50 13, Raisio Pidä 4,30 4, Munksjö Osta 10,50 8, Rapala VMC Pidä 4,40 4, Olvi Osta 27,00 21, Sanoma Pidä 4,00 4, Outokumpu Osta 7,50 2, Sponda Pidä 3,80 3, PKC Group Osta 21,00 14, SSAB A Pidä 2,45 2, Ponsse Osta 25,00 18, Stockmann Pidä 7,00 6, Pöyry Osta 3,80 3, Tikkurila Pidä 17,00 15, Ramirent Osta 8,00 5, UPM-Kymmene Pidä 17,50 15, Sampo Osta 49,00 40, Wärtsilä Myy 36,00 38, Stora Enso Osta 10,00 7, Atria Myy 7,00 7, Technopolis Osta 4,50 3, HKScan Myy 3,00 3, TeliaSonera Osta 5,10 4, Kesko Myy 33,00 35, Tieto Osta 27,00 23, Nokian Renkaat Myy 31,00 33, Uponor Osta 16,50 12, Orion Myy 28,00 29, Valmet Osta 13,00 9, Outotec Myy 2,20 2, YIT Osta 6,00 5, Elisa* ,39 - Verkkokauppa.com Osta 8,00 7, Oriola-KD** - - 4,12 - OMXH 25 -indeksin yhtiöt Yhtiö *Hallituksen osinkoehdotus Lähde: Bloomberg Kurssi 1 pv 5 pv 1 kk YTD 12 kk Osingon muutos 14-15E Amer Sports 24,20 2,0 % 0,5 % 1,8 % -10,3 % 26,2 % 28,07 18,91 18,4 2,8 2,3 % 0,55 * 22,2 % Cargotec 27,88 5,0 % 5,0 % -2,7 % -19,2 % -14,0 % 37,37 23,70 10,5 1,2 2,9 % 0,80 * 45,5 % Elisa 32,39 3,4 % 2,5 % -2,2 % -6,9 % 36,1 % 35,99 23,01 20,5 5,4 4,3 % 1,40 * 6,1 % Fortum 11,88 0,8 % 3,0 % -7,4 % -14,7 % -39,3 % 21,36 10,99 18,5 0,8 9,3 % 1,10 * -15,4 % Huhtamäki 30,50 2,5 % 0,6 % -2,1 % -9,0 % 19,1 % 34,90 25,25 16,9 2,9 2,2 % 0,66 * 10,0 % Kemira 9,58 3,3 % -6,0 % -1,5 % -11,9 % -9,5 % 12,27 8,92 13,3 1,2 5,5 % 0,53 * 0,0 % Kesko B 35,76 1,0 % 0,4 % 6,0 % 10,5 % 5,8 % 41,04 28,30 18,9 1,7 7,0 % 2,50 * 66,7 % KONE 39,56 3,3 % 1,5 % 6,1 % 1,0 % -1,6 % 44,35 31,50 20,5 7,4 3,5 % 1,40 * 16,7 % Konecranes 21,02 5,4 % 7,0 % 6,8 % -8,2 % -33,8 % 34,98 17,92 14,4 2,7 5,0 % 1,05 * 0,0 % Metso 20,33 5,1 % 9,2 % 12,9 % -1,8 % -27,0 % 29,07 17,31 15,7 2,1 5,2 % 1,05 * -27,6 % Neste 27,66 3,0 % 5,7 % 6,9 % 0,1 % 22,4 % 31,24 20,36 10,4 2,0 3,6 % 1,00 * 53,8 % Nokia 5,50 3,8 % 3,8 % -15,3 % -16,6 % -22,5 % 7,87 4,91 16,6 1,8 4,7 % 0,26 * 85,7 % Nokian Renkaat 33,78 3,5 % 5,9 % 17,6 % 2,1 % 25,1 % 37,57 22,50 19,0 3,5 4,4 % 1,50 * 3,4 % Nordea 9,05 3,1 % 4,4 % -2,0 % -10,8 % -21,8 % 12,43 8,12 10,3 1,1 7,1 % 0,64 * 3,2 % Orion 29,68 2,0 % 3,5 % 5,2 % -7,2 % 4,6 % 38,86 26,03 21,0 6,8 4,4 % 1,30 * 0,0 % Outokumpu 2,98 6,4 % 41,2 % 34,1 % 9,2 % -48,6 % 8,24 1,98-0,6 0,0 % 0,00 * Outotec 2,72 5,2 % -5,9 % -12,7 % -19,9 % -50,6 % 6,85 2,49 18,7 1,2 0,0 % 0,00 * -100,0 % Sampo 40,43 2,6 % 3,9 % -7,0 % -14,0 % -7,4 % 49,40 36,76 14,2 1,9 5,3 % 2,15 * 10,3 % Stora Enso R 7,53 5,3 % 9,2 % 4,5 % -10,3 % -11,5 % 10,95 6,50 10,4 1,0 4,4 % 0,33 * 10,0 % TeliaSonera 4,21 2,7 % 3,5 % 3,2 % -8,0 % -23,0 % 5,96 3,89 12,5 1,6 7,6 % 0,32 * 0,0 % Tieto 23,35 2,4 % -0,6 % 2,6 % -5,5 % 0,6 % 25,25 19,98 13,8 3,5 5,8 % 1,35 * 3,8 % UPM-Kymmene 15,36 5,3 % 7,1 % 5,3 % -10,9 % -7,6 % 19,26 13,19 11,4 1,0 4,9 % 0,75 * 7,1 % Valmet 9,00 3,4 % 4,2 % 4,8 % 1,1 % -22,6 % 12,20 8,08 11,1 1,5 3,9 % 0,35 * 40,0 % Wärtsilä 38,43 3,1 % 2,1 % 3,6 % -8,8 % -7,2 % 44,97 33,22 15,4 3,1 3,1 % 1,20 * 4,3 % YIT 5,11 3,7 % 5,1 % 14,6 % -2,4 % -13,6 % 7,21 4,32 13,9 1,2 4,3 % 0,22 * 22,2 % OMXH Cap -indeksi 5128,18 3,0 % 3,7 % 0,0 % -8,1 % -9,5 % ,2 1,6 OMXH 25 -indeksi 3085,31 3,3 % 4,0 % 0,6 % -8,2 % -9,0 % ,0 1,8 Ylin 12kk Alin 12 kk P/E 2016E P/B 2015E Osinko-% 2015E Osinko, 2015E, eur Yhtiökokous 3

4 Kotimainen osakemallisalkku Sektori / yhtiö Valmet uusin salkkutulokas Viimeisimpänä mallisalkkumuutoksena lisäsimme konepajasektorilta Valmetin salkkuun osakkeen laskettua voimakkaasti markkinoiden Kiina-pelkojen myötä. Tilaa Valmetille sai tehdä menestystarina Metsä Board, jonka osake on vahvan nousunsa myötä kirinyt kiinni arvostuseroa lähimpiin verrokkeihinsa. Tätä ennen nostimme Nokian painoa salkussa ja kotiutimme voitot vahvasti nousseesta Wärtsilästä. Mallisalkkupaino OMXH Cap - indeksipaino P/E 2016E Osinko-% 2015E Energia 5 % 4,6 % Neste 5 % 4,6 % 10,4 3,6 % * Perusteollisuus 10 % 15,8 % Huhtamäki 5 % 2,1 % 16,9 2,2 % * Stora Enso 5 % 3,0 % 10,4 4,4 % * Teollisuustuotteet ja -palvelut 25 % 25,2 % Caverion 5 % 0,7 % 13,4 3,4 % * KONE 10 % 10,0 % 20,5 3,5 % * PKC Group 5 % 0,2 % 14,1 4,9 % * Valmet 5 % 0,9 % 11,1 3,9 % * Viimeisimmät muutokset: Metsä Board poistettiin (-5 %) Valmet lisättiin (+5 %) Wärtsilä poistettiin (-5 %) Nokian painoa lisättiin (+5 %) Nokian Renkaat poistettiin (-5 %), PKC Group lisättiin (+5 %) Elisa poistettiin (-5 %), Amer Sports lisättiin (+5 %) Kulutustavarat ja -palvelut 5 % 7,3 % Amer Sports 5 % 1,9 % 18,4 2,3 % * Päivittäistavarat 0 % 3,3 % Terveydenhuolto 0 % 3,8 % Rahoitus 20 % 15,8 % Sampo 15 % 10,0 % 14,2 5,3 % * Technopolis 5 % 0,2 % 7,8 4,8 % * Informaatioteknologia 20 % 12,8 % Nokia 15 % 10,0 % 16,6 4,7 % * Tieto 5 % 1,1 % 13,8 5,8 % * Tietoliikennepalvelut 5 % 4,6 % TeliaSonera 5 % 1,0 % 12,5 7,5 % * Yhdyskuntapalvelut 10 % 6,9 % Fortum 10 % 6,9 % 18,5 9,3 % * *Hallituksen osinkoehdotus Lähde: Bloomberg Tietoa mallisalkun laadintaperiaatteista aamuraportin lopussa. 4

5 Global 30 -suosituslista Sektori/Yhtiö Maa Kurssi 1 kk P/E 2016E Suositus Tavoitehinta Energia 6,9 % EOG Resources USA 70,82 USD 12,5 % 2083 Osta 99,00 USD Exxon Mobil USA 82,00 USD 5,7 % 31,3 Osta 88,00 USD Perusteollisuus 5,2 % BillerudKorsnäs Ruotsi 136,00 SEK -0,4 % 14,4 Osta 170,00 SEK Sherwin-Williams USA 259,15 USD 7,0 % 20,7 Vahva osta 282,00 USD Teollisuustuotteet ja -palvelut 2,9 % Capita Iso-Britannia 11,23 GBP -1,1 % 15,9 Osta 14,00 GBP Ferrovial Espanja 18,64 EUR -3,2 % 26,1 Osta 25,00 EUR NCC Ruotsi 290,50 SEK 20,4 % 13,9 Osta 355,00 SEK Randstad Alankomaat 44,58 EUR -8,2 % 11,8 Osta 65,00 EUR Kulutustavarat ja -palvelut 0,2 % Amazon.com USA 534,10 USD -6,3 % 57,1 Osta 685,00 USD Nobia Ruotsi 79,75 SEK -17,9 % 13,0 Osta 115,00 SEK Pandora Tanska 839,00 DKK -2,1 % 17,4 Osta DKK Starbucks USA 57,63 USD -0,6 % 30,5 Osta 68,00 USD Päivittäistavarat 4,6 % Constellation Brands USA 142,01 USD -0,5 % 26,3 Vahva osta 180,00 USD CVS Health USA 97,69 USD 4,0 % 16,8 Vahva osta 107,00 USD Kroger USA 39,42 USD 2,4 % 19,3 Vahva osta 53,00 USD Terveydenhuolto -1,8 % Gilead Sciences USA 89,36 USD -2,7 % 7,3 Vahva osta 155,00 USD ICON Irlanti 69,07 USD 1,6 % 17,5 Vahva osta 92,00 USD Johnson & Johnson USA 102,50 USD 5,7 % 15,7 Osta 120,00 USD Novo Nordisk Tanska 338,50 DKK -6,7 % 22,0 Osta 478,00 DKK Rahoitus -4,0 % Danske Bank Tanska 189,90 DKK 10,5 % 10,8 Osta 230,00 DKK Prudential Iso-Britannia 12,48 GBP -7,3 % 11,4 Osta 17,00 GBP Sampo Suomi 40,43 EUR -7,0 % 13,9 Osta 47,00 EUR Swiss Re Sveitsi 91,35 CHF -1,2 % 9,8 Osta 110,00 CHF US Bancorp USA 40,12 USD 2,7 % 11,1 Osta 45,00 USD Informaatioteknologia 1,0 % Facebook USA 105,20 USD 10,8 % 33,4 Osta 130,00 USD Infineon Technologies Saksa 11,06 EUR -5,4 % 15,2 Osta 13,00 EUR Juniper Networks USA 23,57 USD -8,4 % 11,0 Vahva osta 37,00 USD Taiwan Semiconductor USA 23,64 USD 12,0 % 13,0 Osta 23,00 USD Tietoliikennepalvelut 4,7 % Vodafone Iso-Britannia 2,17 GBP 1,8 % 47,2 Osta 2,60 GBP Yhdyskuntapalvelut 2,3 % Xcel Energy USA 38,94 USD 6,7 % 17,6 Pidä 37,00 USD Viimeisimmät muutokset: Starbucks lisättiin, Continental poistettiin Sherwin-Williams lisättiin, Eastman Chemical poistettiin Constellation Brands lisättiin, Mondelez poistettiin Smith & Nephew poistettiin, ICON lisättiin Lähde: Bloomberg Pohjoismaisten yhtiöiden suositukset Nordea Marketsin suosituksia, muut Standard & Poor sin suosituksia. Tietoa Global 30-listan laadintaperiaatteista aamuraportin lopussa. 5

6 Kalenteri Torstai 18. helmikuuta Perjantai 19. helmikuuta Maanantai 22. helmikuuta Tiistai 23. helmikuuta Keskiviikko 24. helmikuuta TULOSRAPORTIT - Bittium, Comptel, Consti Yhtiöt, Dovre Group, Endomines, Incap, Ixonos, Nurminen Logistics, Orava Asuntorahasto, Pihlajalinna, SRV Yhtiöt, Stockmann, Talenom, United Bankers, Wulff-Yhtiöt TULOSRAPORTIT (ulkomaat) - Eurooppa: Nestle, Randstad, Valeo - USA: Nordstrom, Wal-Mart Stores TALOUSLUKUJA - Kiina: kuluttajahinnat, tammikuu (klo 03.30) - USA: Philadelphia Fed -indeksi, helmikuu (klo 15.30) - USA: viiikkotason uudet työttömyyskorvaushakemukset (klo 15.30) - USA: ennakoiva suhdanneindeksi, tammikuu (klo 17.00) TULOSRAPORTIT - Affecto, Exel Composites, Solteq, Yleiselektroniikka TULOSRAPORTIT (ulkomaat) - Eurooppa: Allianz, Schibsted, Swedish Match - USA: Deere & Co, VF Corp TALOUSLUKUJA - Saksa: tuottajahinnat, tammikuu (klo 09.00) - USA: kuluttajahintaindeksi, tammikuu (klo 15.30) - Euroalue: kuluttajaluottamus, helmikuun ennakko (klo 17.00) TULOSRAPORTIT - Ilkka-yhtymä, Robit TULOSRAPORTIT (ulkomaat) - Eurooppa: HSBC Holdings - USA: Allergan, Motorola Solutions TALOUSLUKUJA - Euroalue: palvelualojen ostopäällikköindeksi, helmikuun alustava (klo 11.00) - Euroalue: teollisuuden ostopäällikköindeksi, helmikuun alustava (klo 11.00) TULOSRAPORTIT - Elecster, Keskisuomalainen, Restamax, Viking Line TULOSRAPORTIT (ulkomaat) - Eurooppa: Danone, ICON, Swiss Re - USA: Home Depot, JM Smucker, Macy's TALOUSLUKUJA - Saksa: IFO-indeksi, helmikuu (klo 11.00) - USA: S&P/Case-Shiller -asuntohintaindeksi, joulukuu (klo 16.00) - USA: kuluttajaluottamus, helmikuu (klo 17.00) - USA: vanhojen asuntojen myynti, tammikuu (klo 17.00) TULOSRAPORTIT (ulkomaat) - Eurooppa: Bakkafrost, Bouygues, Petrofac, Peugeot, Weir Group - USA: HP Inc, Lowe's Cos, Target, TJX TALOUSLUKUJA - USA: Markit-ostopäällikköindeksi, helmikuun alustava (klo 16.45) - USA: uusien asuntojen myynti, tammikuu (klo 17.00) Lähde: Bloomberg ja Kauppalehti 6

7 Helsingin pörssin tuloskausi Viikko 4 Ma 25.1 Ti Ke To Pe Evli Pankki Caverion Kone Ahlstrom Nordea Zeeland Elisa Wärtsilä Suominen Tecnotree TeliaSonera Viikko 5 Ma 1.2 Ti 2.2. Ke 3.2. To 4.2. Pe 5.2. Basware Amer Sports CapMan F-Secure Detection Technology Fortum Digia Nokian Renkaat Orion Kesko Investors House Oriola-KD UPM-Kymmene Konecranes Lemminkäinen Tulikivi Lassila & Tikanoja Martela YIT Metsä Board Metso Norvestia Neste Okmetic Sponda Stora Enso Technopolis Teleste Tieto Viikko 6 Ma 8.2 Ti 9.2. Ke To Pe Componenta Cargotec Aspo Aktia Pankki Fiskars Cramo Atria Alma Media Outotec Finnair Citycon Efore Rapala VMC HKScan eq Sotkamo Silver Sanoma Pöyry Etteplan SSAB SSH Communication Sampo Glaston Talentum Tikkurila Trainers` House Honkarakenne Uponor Valmet Vaisala Huhtamäki Verkkokauppa.com Kemira Ålandsbanken Kesla Marimekko Munksjö Nokia Outokumpu PKC Group QPR Software Ramirent Viikko 7 Ma 15.2 Ti Ke To Pe Raisio Afarak Group Apetit Bittium Affecto Revenio Group Asiakastieto Group Nixu Comptel Exel Composites Ponsse Valoe Consti Yhtiöt Solteq Raute Dovre Group Yleiselektroniikka Endomines Incap Ixonos Nurminen Logistics Orava Asuntorahasto Pihlajalinna SRV Yhtiöt Stockmann Talenom United Bankers Wulff-Yhtiöt Viikko 8 Ma 22.2 Ti Ke To Pe Ilkka-Yhtymä Elecster Aspocomp Group Piippo Robit Keskisuomalainen Biohit Pohjois-Karjalan Kirjapaino Restamax Finnlines Viking Line Herantis Pharma Neo Industrial Olvi Scanfil Siili Solutions Taaleritehdas Viikko 9 Ma 29.2 Ti 1.3. Ke 2.3. To 3.3. Pe 4.3. Nexstim Innofactor Panostaja Soprano Takoma Lähde: Kauppalehti ja Bloomberg 7

8 Helsingin pörssin yhtiökokoukset Viikko 9 Ma 29.2 Ti 1.3. Ke 2.3. To 3.3. Pe 4.3. Wärtsilä Viikko 10 Ma 7.3. Ti 8.3. Ke 9.3. To Pe Kone Amer Sports Fiskars Detection Technology Evli Pankki Kesla M artela Pöyry Uponor Viikko 11 Ma Ti Ke To Pe 18.3 Oriola-KD Basware CapM an Alma M edia Componenta Norvestia Citycon Dovre Group Robit Revenio Group Digia Exel Composites Stockmann Solteq Finnair Verkkokauppa.com SSH Communication Lassila & Tikanoja YIT Suominen Nordea Ramirent Sotkamo Silver Viikko 12 Ma Ti Ke To Pe Caverion Cargotec Elite Varainhoito Kemira Lemminkäinen Konecranes Metso Orava Asuntorahasto Metsä Board Sponda Orion Pohjois-Karjalan Kirjapaino QPR Software Raisio SRV Yhtiöt Siili Solutions Tieto Trainers` House Valmet Viikko 13 Ma Ti Ke To Pe 1.4. Innofactor Efore Apetit Asiakastieto Group eq Cramo Zeeland Neste Elisa Technopolis Neo Industrial Nexstim Raute Tecnotree Viikko 14 Ma 4.4. Ti 5.4. Ke 6.4. To 7.4. Pe 8.4. Kesko Ahlstrom Comptel Aspo Affecto Pihlajalinna Etteplan Consti Yhtiöt Aspocomp Group Fit Biotech Fortum M unksjö F-Secure Glaston Outokumpu Ixonos Incap PKC Group M arimekko Nixu Tikkurila Okmetic Vaisala SSAB Teleste UPM-Kymmene Wulff-Yhtiö t Yleiselektroniikka Viikko 15 Ma Ti Ke To Pe Herantis Pharma Aktia Pankki HKScan Olvi Honkarakenne Investors House Finnlines Ålandsbanken Outotec Nokian Renkaat Nurminen Logistics Ponsse Scanfil TeliaSonera Viikko 16 Ma Ti Ke To Pe Endomines Bittium Biotie Therapies Elecster Cleantech Invest Huhtamäki Ilkka-Yhtymä Saga Furs Tulikivi Sampo Viking Line Soprano Lähde: Kauppalehti ja Bloomberg 8

9 Vastuuvarauma Nordea Investment Strategy & Advice Nordea Investment Strategy & Advice tarjoaa sijoitusneuvontaa, Nordean henkilöasiakkaille sekä pienille ja keskisuurille yritysasiakkaille. Sijoitusneuvonta kattaa suositukset omaisuuslajijakaumalle sekä konkreettiset sijoitussuositukset kotimaisille, pohjoismaisille ja kansainvälisille osakkeille, joukkovelkakirjalainoille sekä muille vastaavanlaisille arvopapereille. Voidaksemme tarjota parasta mahdollista neuvontaa olemme koonneet analyysi- ja strategiaosaamisemme yhteen yksikköön - Nordea Investment Strategy and Adviceen. (jäljempänä Investment Strategy & Advice ). Investment Strategy & Advice koostuu seuraavista yksiköistä: Asset Allocation, Equities ja Fixed Income. Tietojen antaminen ja vastuuvapauslauseke Julkaisun tai raportin alkuperä Tämän julkaisun tai raportin ovat laatineet: Nordea Bank AB (publ), Nordea Bank Danmark A/ S, Nordea Pankki Suomi Oyj ja Nordea Bank Norge ASA (yhdessä konserniyhtiöt ), Nordea Investment Strategy & Advice yksikkönsä välityksellä. Konserniyhtiöitä valvoo kunkin yhtiön kotimaan finanssivalvontaviranomainen. Julkaisun tai raportin sisältö Tämä julkaisun tai raportin on laatinut yksin Investment Strategy & Advice. Investment Strategy & Advicen antamat suositukset ja arviot voivat poiketa Nordea Marketsin (konserniyhtiöihin kuuluva yksikkö) tai muiden Nordea-konsernin yksiköiden tai konserniin kuuluvien yhtiöiden tai Standard & Poor sin antamista suosituksista ja arvioista. Tämä voi johtua esimerkiksi erilaisista tarkasteluajanjaksoista, arvostusmenetelmistä, julkaisun tai raportin käyttötarkoituksesta, riskienhallintaa tai salkun koostumusta koskevasta lähestymistavasta taikka muista tekijöistä. Suositukset, tavoitehinnat ja laskelmat perustuvat yhteen tai useampaan arvostusmenetelmään, kuten kassavirta-analyysiin, tunnuslukujen käyttöön tai markkinoiden tekniseen analyysiin sekä korkoja ja valuuttoja koskeviin ennusteisiin julkaisuhetken markkinatilanne ja tarkasteluajanjakso huomioon ottaen. Julkaisussa tai raportissa siteeratut suositukset ja tavoitehinnat sekä ennusteiden taustalla olevat keskeiset oletukset perustuvat nimettyyn lähdemateriaaliin. Niiden julkaisuajankohta ilmenee lainatusta materiaalista. Ennusteita ja arvioita voidaan muuttaa, mikäli asianomaista yhtiötä/liikkeeseenlaskijaa arvioidaan uudelleen lähdemateriaalin myöhemmissä versioissa. Julkaisussa tai raportissa mainittujen arvopapereiden liikkeeseenlaskijat eivät ole tarkastaneet julkaisun tai raportin sisältöä ennen sen julkaisemista. Julkaisun tai raportin oikeellisuus Kaikki tässä julkaisussa tai raportissa esitetyt arviot ja ennusteet on lähteestä riippumatta annettu vilpittömässä mielessä. Ne saattavat pitää paikkansa vain julkaisussa tai raportissa mainittuna ajankohtana, ja niitä voidaan muuttaa ilman eri ilmoitusta. Ei yksilöllistä sijoitus- tai veroneuvontaa Tämän julkaisun tai raportin tarkoitus on ainoastaan tarjota yleistä ja alustavaa tietoa sijoittajille, eikä sitä tule sellaisenaan käyttää sijoituspäätösten perustana. Investment Strategy & Advice on laatinut tämän julkaisun tai raportin yleisesti tiedoksi henkilökohtaiseen käyttöön niille sijoittajille, joille se on jaettu. Julkaisua tai raporttia ei ole tarkoitettu tiettyjä arvopapereita tai sijoitusstrategioita koskeviksi sijoitusneuvoiksi, eikä se ota huomioon kenenkään yksittäisen sijoittajan henkilökohtaista taloudellista tilannetta, olemassa olevia omistuksia tai vastuita, sijoituskokemusta tai tietämystä, sijoitustavoitetta ja aikaa tai riskiprofiilia ja mieltymyksiä. Sijoittajan tulee itse varmistua siitä, että sijoitus soveltuu hänen taloudelliseen tilanteeseensa, verotuskohteluunsa ja sijoitustavoitteisiinsa. Sijoittaja vastaa kaikista sijoituspäätöksiinsä liittyvistä tappioriskeistä. On suositeltavaa, että sijoittaja ottaa yhteyttä taloudelliseen neuvonantajaansa ennen kuin tekee sijoituspäätöksiä tässä julkaisussa tai raportissa esitettyjen tietojen perusteella. Tämän tutkimusraportin tietoja ei tule pitää sijoituspäätöksen veroseuraamuksia koskevana neuvontana. Kunkin sijoittajan tulee itse arvioida sijoituspäätöstensä veroseuraamukset sekä muut taloudelliset hyödyt tai haitat. Lähteet Tämä julkaisu tai raportti voi perustua seuraavista lähteistä peräisin oleviin tietoihin, arvioihin, ennusteisiin, suosituksiin, tavoitehintoihin ja arvostuksiin ja sisältää niitä: Investment Strategy & Advicen neuvojat ja strategit, julkisesti saatavilla olevat tiedot, Nordea Markets, muilta Nordea-konserniin kuuluvilta yhtiöiltä ja yksiköiltä saadut tiedot, Standard and Poor s tai muut nimetyt lähteet. Sikäli kun tämä julkaisu tai raportti perustuu muista lähteistä ( muut lähteet ) kuin Investment Strategy & Advicesta peräisin oleviin tietoihin tai sisältää tällaisia tietoja ( ulkopuoliset tiedot ), Investment Strategy & Advice on arvioinut muut lähteet luotettaviksi. Nordeakonserniin kuuluvat yhtiöt, Nordea Markets, Standard & Poor s sekä edellä mainittujen yhtiöiden osakkuus tai tytäryhtiöt taikka muut henkilöt eivät kuitenkaan takaa, että ulkopuoliset tiedot ovat paikkansapitäviä, riittäviä tai täydellisiä. Mainitut hinnat ovat pörssin virallisia päätöskursseja, jollei nimenomaan toisin mainita. Arvioiden tai suositusten (esim. osta, myy tai muut vastaavat ilmaukset) merkitys saattaa vaihdella lähteestä ja arvopaperilajista riippuen, joten ilmaukset on tarpeen vaatiessa määritelty nimetyssä lähdemateriaalissa taikka niiden julkaisemisesta vastaavien tahojen Internetsivulla. Tietoa Standard & Poor sin suositusten rakenteesta ja jakelusta, niissä käytetystä sijoitusajasta jne. on saatavilla osoitteessa Tietoa Nordea Marketsin suositusten rakenteesta ja jakelusta ja niissä käytetystä sijoitusajasta jne. on saatavilla osoitteessa equitydisclosure. Tietoa muita kuin pohjoismaisia yrityslainoja koskevien suositusten rakenteesta ja jakelusta ja niissä käytetystä sijoitusajasta jne. on saatavilla osoitteessa distributionnonnordic. Vastuuvarauma Mikään Nordea-konserniin kuuluva yhtiö, Nordea Markets, Standard & Poor s tai edellä mainittujen yhtiöiden osakkuus tai tytäryhtiö ei vastaa sijoittajan tämän julkaisun tai raportin perusteella tekemistä arvopapereiden ostamiseen, myymiseen tai pitämiseen liittyvistä päätöksistä. Nordea-konserniin kuuluvat yhtiöt, Nordea Markets, Standard & Poor s ja edellä mainittujen yhtiöiden osakkuus tai tytäryhtiöt eivät vastaa tässä julkaisussa tai raportissa esitetyistä tiedoista aiheutuvista välittömistä, välillisistä, satunnaisista tai erityisistä vahingoista, olivatpa ne ennakoitavissa tai eivät. Arvopapereihin liittyvät riskit Tiettyihin, myös tässä asiakirjassa mainittuihin, arvopapereihin liittyy yleisesti ottaen korkea riski. Tämä johtuu siitä, että niiden markkina-arvoon vaikuttavat monet tekijät, kuten arvopaperin liikkeeseenlaskijan operatiivinen ja taloudellinen tilanne, kasvunäkymät, luottoluokituksen ja korkotason muutokset, taloudellinen ja poliittinen toimintaympäristö, valuuttakurssit, markkinoiden likviditeetti, muutokset sijoittajien odotuksissa jne. Mikäli arvopaperin liikkeeseenlaskija ajautuu maksukyvyttömyystilanteeseen tai muuhun sitä vastaavaan tilanteeseen, on mahdollista, ettei arvopaperilla voi käydä kauppaa. Mikäli arvopaperi noteerataan muussa kuin sijoittajan kotivaluutassa, valuuttakurssien muutos voi joko heikentää tai parantaa sijoituksen arvoa, hintaa tai tuottoa. Historialliset tuotot eivät ole tae tulevasta kehityksestä. Julkaisussa tai raportissa esitetyt ennusteet perustuvat oletuksiin, jotka eivät välttämättä toteudu. Yksittäisiin arvopapereihin sijoitetun pääoman voi menettää joko kokonaan tai osittain. Eturistiriidat Nordea-konserniin kuuluvat yhtiöt ja konsernin osakkuusyhtiöt sekä Nordea-konsernin henkilöstö voivat tarjota palveluja julkaisussa mainituille yhtiöille, pyrkiä saamaan niiltä liiketoimintaa, omistaa pitkiä tai lyhyitä positioita niissä tai olla muulla tavalla osallisena niiden sijoituksissa (johdannaiset mukaan lukien). Mahdollisten eturistiriitojen ja sisäpiiritiedon väärinkäytön ehkäisemiseksi Investment Strategy & Advicen neuvojat ja strategit ovat sitoutuneet noudattamaan pankin sisäisiä ohjeita eettisistä toimintatavoista, sisäpiiritiedon hallinnoinnista, julkaisemattoman tutkimusmateriaalin käsittelystä, muiden konserniyhtiöihin kuuluvien yksiköiden kanssa tehtävästä yhteistyöstä sekä henkilökohtaisesta kaupankäynnistä. Sisäiset ohjeet ovat voimassaolevan lainsäädännön ja alan markkinakäytäntöjen mukaiset. Sisäisten ohjeiden tarkoituksena on varmistaa esimerkiksi, että neuvojat tai strategit eivät käytä väärin luottamuksellista tietoa tai myötävaikuta luottamuksellisen tiedon väärinkäyttöön. Investment Strategy & Advicen periaatteena on, että pääomamarkkinatoiminnan tuottojen ja yksittäisen neuvojan tai strategin palkitsemisen välillä ei ole yhteyttä. Konserniyhtiöt ovat kansallisten arvopaperinvälittäjien yhdistysten jäseniä siinä maassa, jossa konserniyhtiöllä on päätoimipaikka. Sisäiset ohjeet on laadittu arvopaperinvälittäjien yhdistysten suositusten mukaisesti. Tämä julkaisu tai raportti noudattaa Nordeakonsernin eturistiriitoja koskevia periaatteita, jotka ovat luettavissa osoitteessa Tutustu myös tähän tutkimusmateriaaliin liittyviä etuja ja eturistiriitoja koskeviin tietoihin osoitteessa Investment Strategy & Advicen arvopaperikohtaisia sijoitussuosituksia laativien neuvojien ja strategien henkilökohtaiset omistukset: wcms.nordea.fi/sitemod/upload/root/fi_org/appx/fin/hen/sasi/pdf/netbank/omistukset.pdf Jakelu Tämä julkaisu ei sisällä tarjousta käyttää jotakin palvelua sellaisella lainkäyttöalueella, jolla konserniyhtiöillä tai niiden osakkuusyhtiöillä ei ole tarvittavaa toimilupaa. Tässä julkaisussa tai raportissa mainituilla arvopapereilla ei välttämättä voi käydä kauppaa kaikilla lainkäyttöalueilla. Tätä tutkimusraporttia ei ole tarkoitettu eikä sitä saa jakaa Isossa-Britanniassa tai Yhdysvalloissa asuville yksityishenkilöille. Tämän julkaisun tai raportin jakelijana voi toimia Nordea Bank Luxembourg S.A., 562, rue de Neudorf, L-2015 Luxembourg, jota valvoo Commission de Surveillance du Secteur Financier, Tämän julkaisun tai raportin jakelijana voi toimia Nordea Bank S.A., Luxemburg, Zweigniederlassung Zürich, jota valvoo sveitsiläinen Swiss Financial Market Supervisory Authority, Tämän julkaisun tai raportin jakelijana voi toimia Nordea Bank S.A., Singaporen konttori, jota valvoo Monetary Authority of Singapore, Tämä tutkimusraportti on tarkoitettu ainoastaan Singaporessa toimiville akkreditoiduille sijoittajille, asiantuntijasijoittajille tai institutionaalisille sijoittajille ja sitä saa jakaa ainoastaan heille. Tätä julkaisua tai raporttia tai sen osaa ei saa monistaa, kopioida tai muuten jäljentää siihen soveltuvien tekijänoikeuslakien mukaisesti. Nordea Bank AB (publ) Nordea Bank Danmark A/S Nordea Pankki Suomi Oyj Nordea Bank Norge ASA 17 Smålandsgatan 3 Strandgade (PO Box 850) Satamaradankatu 5, Helsinki 17 Middelthuns gate SE Stockholm DK-0900 Copenhagen C FI Nordea N-0107 Oslo Sweden Denmark Finland Norway Puh Puh Puh Puh Faksi Faksi Faksi Faksi Rek.nro Rek.nro Rek.nro Rek.nro Stockholm Copenhagen Helsinki Oslo Nordea Bank S.A. Luxemburg Nordea Bank S.A. Nordea Bank S.A., Singapore Branch 562 Rue de Neudorf Zweigniederlassung Zürich 3 Anson Road, L-2220 Luxembourg Mainaustrasse #20-01 Springleaf Tower Luxemburg CH-8008 Zürich Singapore Puh Switzerland Puh Faksi Puh Faksi Rek.nro B Faksi nordea@nordea.sg Luxemburg Rek.nro CH Zürich 9

10 Kotimainen osakemallisalkku Kotimaisen mallisalkun on laatinut Nordea Investment Strategy & Advice. Mallisalkkuyhtiöt eivät ole absoluuttisia ostosuosituksia, vaan osakkeet on valittu siten, että salkusta muodostuu hajautettu suomalainen osakesalkku. Mallisalkun tavoitteena on saavuttaa OMX Helsinki Cap - tuottoindeksiä parempi tuotto. Mallisalkku ei pyri seuraamaan indeksin rakennetta ja täten indeksin ja mallisalkun väliset painoerot voivat olla merkittäviä. Mallisalkkuyhtiöt ovat yhtiöitä, joiden katsomme olevan houkuttelevia sijoituskohteita osana osakesalkkua seuraavan 12 kuukauden aikana. Mallisalkkuyhtiöiden painot määritellään portaittain 5 %-yksikön välein. Yksittäisen yhtiön vähimmäispaino mallisalkussa on 5 % ja enimmäispaino 20 %. Global 30 -suosituslista Global 30 on kansainvälinen osakesuosituslista, johon on valittu 30 kiinnostavaa sijoituskohdetta. Suosituslistan osakkeita valittaessa huomioidaan useita tekijöitä, kuten Standard & Poor sin sekä Nordean omat osakesuositukset, Nordean sijoitusstrategia sekä arviot osakemarkkinoiden yleisestä kehityssuunnasta. Suosituslista julkaistaan verkkopankissa yhtiökatsausten kera kuukausittain. Listan kokoonpanoon voidaan kuitenkin tehdä muutoksia milloin tahansa. Nordea Investment Strategy & Advice Asset Allocation Lippo Suominen, vastaava toimittaja Chief Investment Strategist lippo.suominen@nordea.com Juha Kettinen Investment Strategist juha.kettinen@nordea.com Ville Korhonen Fixed Income Strategist Ville.p.korhonen@nordea.com Antti Saari Investment Strategist antti.saari@nordea.com Equities Teemu Mäkelä Head of Equities teemu.makela@nordea.com Eero Färkkilä Equity Strategist eero.farkkila@nordea.com Markus Sourander Equity Strategist markus.sourander@nordea.com Kristian Tammela Equity Strategist kristian.tammela@nordea.com 10