KIRJANPITO 22C Tilinpäätösanalyysi, tunnusluvut

Transkriptio

1 KIRJANPITO 22C00100 Luento 11: Tilinpäätösanalyysi, tunnusluvut

2 KIRJANPIDON JA TILIN- PÄÄTÖKSEN HYVÄKSIKÄYTTÖ Tilinpäätösinformaatio: Oikea ja riittävä kuva (KPL, TTL). Voitonjako: Voitonjakokelpoiset varat ja maksukyky (OYL). Verotus: Verotettava tulos ja nettovarallisuus (EVL, TVL, ALVL). Tiedottaminen: Vuosikertomus ja osavuosikatsaukset sekä raportointi rahoittajille (AML). Johtaminen: Toteutunut toiminta, budjettiseuranta, kustannuslaskenta, suorituksenarviointi. 2

3 TILINPÄÄTÖSSUUNNITTELUN TAVOITE Tilinpäätössuunnittelussa voidaan ottaa huomioon mm: Omistajan voitonjakovaatimukset Yrityksen ja omistajan tuloverotus Yrityksen tasainen tuloskehitys Yrityksen ja sen johdon maine Tilinpäätösanalyysin tunnusluvut. 3

4 TILINPÄÄTÖKSEN TAVOITE Oikeat ja riittävät tiedot (true and fair view) KPL 3:2 : Tilinpäätöksen ja toimintakertomuksen tulee antaa oikea ja riittävä kuva kirjanpitovelvollisen toiminnan tuloksesta ja taloudellisesta asemasta. Tätä varten tarpeelliset lisätiedot on ilmoitettava liitetiedoissa. 4

5 TILINPÄÄTÖKSEN TUNNUSLUVUT Toimintakertomus (KPL 3:1.5 ): Keskeisimmät tunnusluvut liiketoiminnan sekä taloudellisen aseman ja tuloksen ymmärtämiseksi KILA (2006) suosittelee ainakin: Laajuus: Liikevaihto Kannattavuus: Liikevoitto/-tappio ja sen %-osuus liikevaihdosta Oman pääoman tuotto-% Vakavaraisuus: Omavaraisuusaste. 5

6 TILINPÄÄTÖKSEN VVMA arvopaperin liikkeeseenlaskijan säännöllisestä tiedonantovelvollisuudesta (1:5 ): Toimintakertomuksessa on esitettävä kolmelta viimeiseltä tilikaudelta: 1) Keskeiset taloudellista kehitystä kuvaavat tunnusluvut 2) Osakekohtaiset tunnusluvut 3) Tunnuslukujen laskentakaavat ja laskentaperusteet. 6

7 KESKO

8 KESKO

9 YRITYKSEN TALOUDELLISEN TILAN ANALYSOINTI YRITYSTUTKIMUS: Tutkitaan yrityksen kokonaistilanne, syyt yrityksen taloudellisen tilan taustalla. TILINPÄÄTÖSANALYYSI: Yrityksen taloudellista tilaa analysoidaan tilinpäätöksen perusteella. TUNNUSLUKUANALYYSI: Yrityksen taloudellinen tila tiivistetään tunnusluvuiksi. 9

10 Miksi tilinpäätösanalyysi?: Saatavissa: Lakisääteinen Julkinen Luotettava: Tilintarkastettu Yhdenmukainen Vertailukelpoinen: Oikea ja täsmällinen Ymmärrettävä Kansainvälinen Taloudellista tietoa: TILINPÄÄTÖSANALYYSI?? Vähän tulkintaa. 10

11 TILINPÄÄTÖSANALYYSIN TAVOITE Antaa mahdollisimman oikea kuva yrityksen kannattavuudesta ja taloudellisesta asemasta. Saada yrityksen eri tilikaudet ja eri yritykset keskenään vertailukelpoisiksi: Kannattavuus Rahoitusrakenne. 11

12 TILINPÄÄTÖSANALYYSIN KÄYTTÖ Tilinpäätösanalyysiä käytetään mm.: Luottopäätökset Sijoituspäätökset Yrityksen arvonmääritys Maksuhäiriöiden ja konkurssin ennustaminen Toimiala- ja kilpailija-analyysit Maksukykytesti jaettaessa osakeyhtiön varoja. 12

13 TILINPÄÄTÖSANALYYSIN ONGELMIA Tilinpäätösanalyysin ongelmia mm.: Tilinpäätöstietojen saatavuus (muu kuin OY?!) Kirjanpidon luotettavuus (LV alle 200t, ei tilintarkastajaa) Laskentaperiaatteiden muuttuminen ja harkinta (liitetiedot) Nuoret kasvavat yritykset (ei näyttöä tuloksista) Yritysrakenteen muuttuminen (historia ei vertailukelpoinen) Tunnusluvun validiteetti ja reliabiliteetti: Mittaako tunnusluku sitä, mitä sen on tarkoitus mitata? (Esim. Maksuvalmiusluku Quick ratio pörssiyhtiöillä??) Antaako tunnusluku luotettavia, ei sattumanvaraisia tuloksia? (Esim. Voimakkaasti heilahtelevat kassavirtaluvut?!) 13

14 Tunnuslukuanalyysi: PERINTEINEN TUNNUSLUKUANALYYSI Lähtökohtana virallinen tilinpäätös Tilinpäätökset pyritään yhdenmukaistamaan oikaisemalla poikkeukselliset ja harkinnanvaraiset erät Tunnusluvut lasketaan oikaistusta tilinpäätöksestä Yritystutkimus r.y. (ent. yritystutkimusneuvottelukunta YTN) Yritystutkimuksen tilinpäätösanalyysi : Tilinpäätösten oikaisu Tunnuslukujen laskeminen Tunnuslukujen tulkinta. 14

15 Laajuus: TUNNUSLUKUANALYYSIN ONGELMIA Mitä analyysiin otetaan mukaan? Arvostus: Konserni / yksittäinen konserniyritys Leasingomaisuus / ostettu omaisuus Kertaluonteiset erät / jatkuva varsinainen toiminta. Miten tase-erät arvostetaan? Hankintahinta Tulonodotukset Käypä arvo Alin arvo. 15

16 TUNNUSLUKUANALYYSIN Jaksotus: Mille tilikausille tulot ja menot kohdistetaan? Osatuloutus Poisto / Aktiiva. 16

17 TULOSLASKELMAN ONGELMAT JA OIKAISUT (YTN) Liikevaihto: Osatuloutus pitkäaikaisissa hankkeissa. Liiketoiminnan muut tuotot / kulut: Kertaluonteiset ja olennaiset erät satunnaisiin tuottoihin / kuluihin Poikkeukselliset erät, kuten kokonaisesta toimialasta luopumisesta saadut myyntivoitot / -tappiot satunnaisiin tuottoihin / kuluihin. Ulkopuoliset palvelut, henkilöstökulut, liiketoiminnan muut kulut: Toiminnan ulkoistaminen Omistajan laskennallinen palkkakorjaus. 17

18 TULOSLASKELMAN Valmistevaraston muutos: Valmiiden ja keskeneräisten tuotteiden varastojen muutos + Valmistus omaan käyttöön. Suunnitelman mukaiset poistot: Poistojen riittävyys; EVL:n maksimipoistot. Rahoitustuotot ja kulut: Kurssivoitot ja tappiot omaksi eräkseen Käyvän arvon muutokset tuloksenjärjestelyeriin. 18

19 TULOSLASKELMAN Välittömät verot: Aikaisempien tilikausien verot / palautukset satunnaisiin eriin Laskennalliset verot tuloksenjärjestelyeriin. 19

20 TASEEN ONGELMAT JA OIKAISUT (YTN) Aineettomat hyödykkeet: Perustamis-, tutkimus- ja kehittämismenot Liikearvon aktivointi / kertapoisto. Osuudet saman konsernin yrityksissä, Osuudet omistusyhteysyrityksissä: Tasearvoa arvioidaan kriittisesti. Laina- ym. saamiset omistajilta ja lähiyrityksiltä: Arvioidaan takaisinmaksun todennäköisyys, tarvittaessa vähennetään saamisista ja omasta pääomasta. Vuokrattu omaisuus: Leasingvastuukanta lisätään omana eränään taseen molemmille puolille (liitetieto, ellei jo taseessa). 20

21 TASEEN Oma pääoma: Taseen omaisuus- ja velkaerien oikaisujen vastakirjaukset. Poistoero ja vapaaehtoiset varaukset: Vero-osuus laskennallista verovelkaa. Pakolliset varaukset: Korotonta pitkäaikaista vierasta pääomaa. Vieras pääoma: Korollinen / koroton vieras pääoma Pääomalaina ehkä omaa pääomaa. Taseen ulkopuoliset vastuut. 21

22 T I L I N P Ä Ä T Ö S A N A L Y Y S I : T o im in ta Y R I T Y K S E N T O I M I N T A o s to t, tu o ta n to, m y y n ti, r a h o itu s R e k is te rö in ti K I R J A N P I T O m e n o t, tu lo t, r a h o itu s ta p a h tu m a t R a p o rto in ti T I L I N P Ä Ä T Ö S tilik a u d e n tu lo s = tu o to t - k u lu t ta lo u d e llin e n a s e m a = v a r a t ja v e la t T u lk in ta T I L I N P Ä Ä T Ö S A N A L Y Y S I tu lo s la s k e lm a, ta s e, liite tie d o t to im in ta k e r to m u s, r a h o itu s la s k e lm a tilin ta r k a s tu s k e r to m u s M itta rit T U N N U S L U V U T to im in n a n la a ju u s, k a n n a tta v u u s, m a k s u v a lm iu s, v a k a v a r a is u u s 22

23 Tunnusluvut: Toiminnan laajuus Kannattavuus Rahoitus Vakavaraisuus Maksuvalmius PERINTEINEN TUNNUSLUKUANALYYSI Osakekohtaiset tunnusluvut. 23

24 TOIMINNAN LAAJUUS Toiminnan laajuutta kuvaavia tunnuslukuja ovat esim.: Liikevaihto Taseen loppusumma Henkilöstön määrä Yrityksen osakkeiden markkina-arvo Käytetään myös: Liikevaihdon tms. kasvu Markkinaosuus Tuotannon määrä Toimipaikkojen määrä Toiminnan maantieteellinen laajuus. 24

25 TOIMINNAN LAAJUUS Tulkintaongelmia: Mihin tunnuslukua käytetään? Mikä on yrityksen tavoite? Kuinka pitkää ajanjaksoa tarkastellaan? Markkina-arvo kuvaa markkinoiden odotuksia, jotka voivat vaihdella. 25

26 KANNATTAVUUS Kannattavuuden tunnusluvut kuvaavat: Tuloksen rakenne: Tuloslaskelman välitulokset suhteessa liikevaihtoon, Liikevoitto-% = Liikevoitto Liikevaihto Käyttökate-% = Käyttökate Liikevaihto 26

27 KANNATTAVUUS Pääoman tuotto: Tuloksen suhde käytettyihin resursseihin, Oman pääoman tuotto-% = Voitto Oma pääoma keskimäärin tilikaudella Sijoitetun pääoman tuotto-% = Voitto + rahoituskulut Sijoitettu pääoma keskimäärin tilikaudella 27

28 KANNATTAVUUS Tulkintaongelmia: Tunnusluvut ovat toimialasidonnaisia Mikä on tuottovaatimus? Mikä on yrityksen toimintaan liittyvä riski? Tuottovaatimus = riskitön tuotto + riskilisä Sijoitetun pääoman arviointi: Jaksotus Arvostus Omistus / vuokraus Realisoitumattomat arvonnousut. 28

29 RAHOITUS Rahoituksen tunnusluvut kuvaavat: Vakavaraisuus (soliditeetti): Oman ja vieraan pääoman suhde, Omavaraisuusaste-% = Oma pääoma Koko pääoma 29

30 RAHOITUS Suhteellinen velkaantuneisuus = Taseen velat Liikevaihto Gearing = Korollinen vieras pääoma - rahat ja rahoitusarvopaperit Oma pääoma 30

31 RAHOITUS Toiminnan tehokkuus: Pääomaerien tuottavuus (kiertonopeus), Käyttöpääoma = Vaihto-omaisuus + Myyntisaamiset - Ostovelat Käyttöpääoma -% = Käyttöpääoma Liikevaihto 31

32 RAHOITUS Myyntisaamisten kiertoaika (pv) = 365 x Myyntisaamiset Liikevaihto Ostovelkojen kiertoaika (pv) = 365 x Ostovelat Ostot + ulkopuoliset palvelut 32

33 RAHOITUS Maksuvalmius (likviditeetti): Kyky suoriutua velvoitteista, rahavarojen suhde lyhytaikaisiin velkoihin, Quick ratio = Rahoitusomaisuus Lyhytaikainen vieras pääoma Current ratio = Vaihtuvat vastaavat Lyhytaikainen vieras pääoma 33

34 RAHOITUS Tulkintaongelmia: Mikä on optimaalinen pääomarakenne? Taseesta lasketut tunnusluvut kuvaavat yhden päivän, tilinpäätöspäivän tilannetta Tunnusluvut ovat toimialasidonnaisia. 34

35 OSAKEKOHTAISET TUNNUSLUVUT Yhdistetään tilinpäätös- ja osakemarkkinatietoja. Osakekohtaisia tunnuslukuja: Osakekohtainen tulos (EPS) = Tulos / Osake = Tulos / Osakkeiden lkm Osakekohtainen oma pääoma (BPS) = Oma pääoma / Osakkeiden lkm 35

36 OSAKEKOHTAISET Osakekohtainen osinko (DPS) = Osingot / Osakkeiden lkm Osinko tuloksesta (%) = Osingot / Tulos Efektiivinen osinkotuotto tuloksesta (%) = (Osinko / Osake) / Osakkeen markkinahinta 36

37 OSAKEKOHTAISET Hinta / Voitto suhde (P/E -luku) = Osakkeen markkinahinta / (Tulos / Osake) - Hinta / Nettovarallisuus suhde (P/B eli M/B) = Osakkeen markkinahinta / (Nettovarat / Osake) 37

38 OSAKEKOHTAISET Tulkintaongelmia: Osinkojen määrä pidetään usein suhteellisen vakaana Osakkeiden määrät vaihtelevat eri yrityksissä P/E ja P/B lukujen tulkinta vaikeaa: Ovatko markkinat oikeassa? Tappiollinen tulos? 38

39 Tärkeää Tuloslaskelman ja taseen tulkinta: Ongelmat Oikaisut Tunnusluvut: Tunnuslukujen rakenne Tulkinta. 39

40 TEHTÄVÄT VIIKOLLE 42/11 TEHTÄVÄ 40., Lexecomp Oy: Tunnuslukuanalyysi Analysoi Lexecomp Oy:tä tilinpäätöksen (tehtävässä 1.) ja esitettyjen lisätietojen avulla. Esitä arviosi yrityksen toiminnasta sekä sen kannattavuudesta ja rahoituksesta. Laske analyysiasi varten tehtävässä esitetyt kannattavuutta, pääomarakennetta ja rahoituksen riittävyyttä kuvaavat tunnusluvut kirjan luvussa 8. annettujen ohjeiden mukaisesti. 40

41 OIKAISTU TULOSLASKELMA OIKAISTU TULOSLASKELMA 20.. LIIKEVAIHTO Muut liiketoiminnan tuotot LIIKETOIMINNAN TUOTOT YHTEENSÄ Aine- ja tarvikekäyttö Ulkopuoliset palvelut Henkilöstökulut Laskennallinen palkkakorjaus Liiketoiminnan muut kulut Valmistevaraston lis/väh -/+ = KÄYTTÖKATE Suunnitelman mukaiset poistot Arvonalentumiset pysyvien vastaavien hyödykkeissä Vaihtuvien vastaavien poikkeukselliset arvonalennukset = LIIKETULOS Tuotot osuuksista ja muista sijoituksista Muut korko- ja rahoitustuotot Korkokulut ja muut rahoituskulut Kurssierot Sijoitusten ja rahoitusarvopapereiden arvonalennukset Välittömät verot = NETTOTULOS Satunnaiset tuotot Satunnaiset kulut = KOKONAISTULOS Poistoeron lis/väh Vapaaehtoisten varausten lis/väh Laskennallinen palkkakorjaus Käyvän arvon muutokset Muut tuloksen oikaisut = TILIKAUDEN TULOS 41

42 TULOSLASKELMAN ONGELMAT JA OIKAISUT (YTN) LIIKEVAIHTO Muut liiketoiminnan tuotot LIIKETOIMINNAN TUOTOT YHTEENSÄ Aine- ja tarvikekäyttö Ulkopuoliset palvelut Henkilöstökulut Laskennallinen palkkakorjaus Liiketoiminnan muut kulut Valmistevaraston lis/väh -/+ = KÄYTTÖKATE Suunnitelman mukaiset poistot Arvonalentumiset pysyvien vastaavien hyödykkeissä Vaihtuvien vastaavien poikkeukselliset arvonalennukset = LIIKETULOS 42

43 TULOSLASKELMAN Tuotot osuuksista ja muista sijoituksista Muut korko- ja rahoitustuotot Korkokulut ja muut rahoituskulut Kurssierot Sijoitusten ja rahoitusarvopapereiden arvonalennukset Välittömät verot = NETTOTULOS Satunnaiset tuotot Satunnaiset kulut = KOKONAISTULOS 43

44 TULOSLASKELMAN Poistoeron lis/väh Vapaaehtoisten varausten lis/väh Laskennallinen palkkakorjaus Käyvän arvon muutokset Muut tuloksen oikaisut = TILIKAUDEN TULOS 44

45 OIKAISTU TULOSLASKELMA = NETTOTULOS Satunnaiset tuotot Satunnaiset kulut = KOKONAISTULOS Poistoeron lis/väh Vapaaehtoisten varausten lis/väh Laskennallinen palkkakorjaus Käyvän arvon muutokset Muut tuloksen oikaisut = TILIKAUDEN TULOS 45