Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat

Transkriptio

1 Ekonomistit Tarja Heinonen puh: Lauri Uotila puh: 8.. Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat Tammikuu Suomi: Luottamus talouskehitykseen Luottamusindikaattori, kausitasoitettu Lähde: EU:n komissio Kuluttajat - Teollisuus Suomi: Korot ja inflaatio % Inflaatio* v. kk * EU-yhtenäistetty indeksi 8 9 -

2 KANSAINVÄLISET SUHDANTEET JA RAHOITUSMARKKINAT Maltillista kasvua Yhdysvaltain talouskasvu ylsi viime vuonna todennäköisesti n., prosenttiin. Tänä vuonna kasvu maltillistuu. Yksityisen kulutuksen lisääntymistä jarruttavat kohoavat korot ja hidastuva käytettävissä olevien tulojen kasvu. Inflaatiovauhti näyttää pysyvän vielä ainakin tänä vuonna aisoissa. Vaihtotaseen vaje pysyy suurena. Kiinan talouskasvu säilyy nopeana, mutta Japanissa BKT lisääntyy selvästi hitaammin kuin viime vuonna. en kasvu jää vaatimattomaksi tänäkin vuonna. Inflaatiopaineet pysyvät vähäisinä, ainakin mikäli geopoliittiset jännitteet eivät lisäänny tavalla, joka nostaisi öljyn hintaa uudelleen. Maailmantalouden kasvun terävin huippu ohitettiin viime vuonna, mutta kuluvankin vuoden näkymät vaikuttavat suotuisilta mm. Yhdysvalloissa ja Kiinassa. Sen sijaan kasvuennusteita on korjattu alaspäin Japanissa ja euroalueella. Keskeiset epävarmuustekijät ovat edelleen öljyn hinta ja mahdolliset valuuttakurssien voimakkaat liikkeet. Jälkimmäinen riski aiheutuu Yhdysvaltain mittavasta vaihtotaseen alijäämästä. Vaikka öljyn hinta on alentunut lokakuun huippulukemista, se on edelleen melko korkea. Geopoliittisen jännityksen kiristyminen jollain öljyntuotantoalueella voisi nostaa öljyn hintaa uudelleen. Yhdysvalloissa korot nousevat edelleen Yhdysvalloissa talous kasvoi ilmeisesti noin neljän prosentin vuosivauhtia viime vuoden viimeisellä neljänneksellä. Joulumyynti piristyi vaisun alun jälkeen melko reippaaseen kasvuun ja etenkin autokauppa kävi vilkkaana. Teollisuuden ostopäälliköiden arviot suhdanteista kohenivat. Ostopäällikköindeksin lukema oli joulukuussa 8, eli se oli selvästi yli kriittisen :n rajan. Yksityisen kulutuksen vahvuuden kääntöpuolena on matala säästämisaste. Käytettävissä olevista tuloista säästettiin lokakuussa vain, prosenttia. Kuluttajien luottamus talouteen on vahvistunut ja se saattaa heijastua ostoskäyttäytymiseen. Yhdysvaltain keskuspankin kokouspöytäkirja kertoi jyrkentyneistä kannoista inflaation riskin suhteen. Tämä on tae rahapolitiikan kiristämisen jatkumiselle lähikuukausina. Seuraava korkopäätös syntyy -. helmikuuta pidettävässä kokouksessa. Sitä seuraavat avomarkkinakomitean kokoukset ovat. maaliskuuta ja. toukokuuta. Marraskuussa kuluttajahinnat olivat, prosenttia korkeammat kuin vuotta aiemmin, mutta pois lukien ruuan ja energian hintojen vaikutus inflaatio oli, prosenttia. Kuluvan vuoden kuluttajahintojen nousuvauhti lienee, prosenttia, mikäli öljyn hinta ei lähde uudelleen nousuun. Korkojen kohoaminen hillitsee asuntoinvestointien ja kulutuksen kasvua, joten tänä vuonna talouskasvu hidastuu noin, prosenttiin. Kiinan kasvu jatkuu kiivaana Kiinan hallituksen virallinen ennuste tämän vuoden kasvuksi on kahdeksan prosenttia. Tavoiteltu inflaatiovauhti on puolestaan neljä prosenttia. Molemmat lukemat näyttävät mahdollisilta saavuttaa, talouden kasvuvauhti saattaa olla jopa hieman ennakoitua nopeampaa. Suorat sijoitukset Kiinaan lisääntyivät tammi-marraskuussa % edellisen vuoden vastaavaan ajanjaksoon verrattuna. Japanin talouskasvuennusteita on korjattu alaspäin. Kuluvan vuoden BKT-lisäys arvioidaan runsaaksi prosentiksi. Taustalla on viimevuotista laimeampi kasvu yksityisessä kulutuksessa sekä investoinneissa. Talouden kasvu on siis vahvasti viennin varassa. Joulukuinen Tankan-suhdannebarometri kertoi suurten teollisuusyritysten aiempaa vähäisemmästä luottamuksesta talouteen. en kasvuennusteita on korjattu alaspäin Viennin hidastuva kasvu merkitsee sitä, että euroalueen BKT lisääntynee tänäkin vuonna alle kaksi prosenttia. Korkeana pysyttelevä työttömyysaste hillitsee yksityisen kulutuksen lisäystä ja investointiaktiviteetti säilyy suhteellisen vaimeana. Inflaatiovauhti ylittää keskuspankin noin kahden prosentin tavoitteen tämän vuoden alkukuukausina. Alkukesän aikana inflaatio todennäköisesti hidastuu, sillä silloin energian hinnan vuotta aikaisemmat vertailutasot ovat korkeahkot. Vaatimaton talouskasvu hillitsee inflaatiopaineita. Yhä todennäköisemmältä vaikuttaa se, että Euroopan keskuspankin ohjauskorko tulee pysymään matalana vähintään vuoden viimeisiin kuukausiin saakka. Venäjän tavoittelemaan noin seitsemän prosentin talouskasvuun on vaikea päästä tänä vuonna, sillä kotimaisen kysynnän kasvu näyttää olevan hidastumassa. BKT-lisäys saattaa jäädä lähemmäksi kuutta prosenttia. Inflaatiovauhdin odotetaan painuvan alle kymmeneen prosenttiin. Tarja Heinonen

3 KOTIMAISET SUHDANTEET Talous kasvaa aivan kohtuullisesti Suomen taloudellinen kehitys oli viime vuonna melko suotuisaa. Kokonaistuotanto lisääntyi kolmisen prosenttia eli ainakin prosenttiyksikön enemmän kuin edellisenä vuotena. Kasvua tukivat sekä ulkomainen että kotimainen kysyntä. Vuoden jälkipuoliskolla työllisyyskin koheni melko selvästi. Ulkomaankaupassa vientitulot olivat tuontimenoja suuremmat jo yhdentenätoista vuotta peräkkäin. Keskimääräiset kuluttajahinnat pysyivät jokseenkin edellisen vuoden tasolla. Valtiontaloudessa tulot lisääntyivät odotettua suotuisammin ja yhteensä ne olivat vielä menoja suuremmat. Yritykset ja kotitaloudet luottavat edelleen talouden nousuun. Alkaneena vuotena onkin hyvät mahdollisuudet jatkaa viime vuoden kaltaista talouskasvua. Teollisuustuotanto prosentin nousussa Teollisuuden tuotantomäärä lisääntyi viime vuonna verraten nopeasti. Tammi-marraskuussa koko teollisuuden tuotanto oli runsaat prosenttia suurempi kuin vuotta aiemmin. Tehdasteollisuuden nousu oli hieman nopeampikin, sillä energian ja vesihuollon tuotanto kasvoi vain prosentin ja kaivostoiminnan tuotanto supistui selvästi. Tuotannon kasvun myötä teollisuuden konkurssitkin ovat vähentyneet selvästi. Tammi-marraskuussa pantiin vireille lähes viidennes vähemmän teollisuusyritysten konkursseja kuin vuotta aiemmin. Metsäteollisuuden tuotanto oli tammimarraskuussa lähes prosenttia suurempi kuin vuotta aiemmin. Sellu- ja paperiteollisuuden tuotanto oli kasvanut vajaat prosenttia, mutta puuteollisuuden tuotanto oli lisääntynyt vain pari prosenttia. Metsäteollisuuden yritysten tuloskehitystä on jarruttanut euromääräisten vientihintojen alamäki. Sellun maailmanmarkkinahinnat ovat kuitenkin hieman nousseet viime viikkoina, mutta paperilaatujen vientihinnat ovat samalla säilyneet lähes ennallaan. Kuitenkin kotimaiset kantohinnat ovat kääntyneet lievään nousuun vuoden takaisen notkahduksen jälkeen. Metalli- eli teknologiateollisuuden tuotanto kohosi tammi-marraskuussa runsaat prosenttia, kun nousu pääsi vauhtiin vuoden jälkipuoliskolla. Toimialaryhmän kasvu on tukeutunut elektroniikka- ja sähkötuotteiden valmistukseen, jonka tuotanto oli tammi-marraskuussa noin prosenttia suurempi kuin edellisen vuoden vastaavana aikana. Koneiden ja laitteiden sekä metallien valmistus on lisääntynyt, mutta kulkuneuvojen tuotanto on vähentynyt selvästi. Myös metallituotteiden valmistus on supistunut hieman. Kemianteollisuudessa tuotanto supistui vielä alkuvuonna, mutta tammi-marraskuussa se on ollut sentään runsaan prosentin suurempi kuin vuotta aiemmin. Muussa tehdasteollisuudessa huonekalujen tuotantomäärät ovat kohonneet, mutta elintarviketeollisuuden tuotanto on polkenut paikoillaan. Tevanake-teollisuuden tuotantomäärä on jatkanut pitkää alamäkeään. Teollisuudella kohtalaiset näkymät Teollisuusyritysten suhdannenäkymät paranivat viime kesänä. Syksyn aikana luottamus hieman aaltoili, kun maailman öljy- ja valuuttamarkkinoilla näkyi epäsuotuisaa kehitystä. Kuitenkin yritysten enemmistön kasvuodotukset säilyivät positiivisina koko loppuvuoden. Jokseenkin kaikki toimialat arvioivat alkaneen vuoden alulle melko hyvää tuotantokehitystä, mutta näkymät pidemmälle ovat jo hieman varovaisia. Kaupalla suotuisa myyntikehitys Vähittäiskaupan myyntimäärä on kasvanut selvästi jo pitkään. Vuonna myyntivolyymi kasvoi noin prosenttia. Samalla autokauppa (ml. polttoaineet ja huolto) kohotti myyntiään jopa prosenttia ja tukkukauppa runsaat prosenttia. Vuonna vähittäismyynti lisääntyi edelleen voimakkaasti, mutta autokaupassa uusien autojen myynti tasaantui edellisen vuoden korkealle tasolle. Viime vuoden tammi-lokakuussa vähittäismyynnin volyymi nousi edelleen selvästi. Myynnin määrä oli, prosenttia suurempi kuin vuotta aiemmin. Etenkin kodin elektroniikka kävi hyvin kaupaksi. Esimerkiksi matkapuhelimia toimitettiin viime vuonna vähittäismyyntiin noin, miljoonaa kappaletta eli enemmän kuin koskaan. Tammi-lokakuussa koko vähittäismyynnin arvo oli kasvanut prosenttia, joten vähittäismyynnin keskihinnat olivat hieman alentuneet. Autokaupassa (korjaus, huolto ja polttoaineet ml.) myynnin määrä sekä arvo nousivat prosenttia ja tukkukaupassakin lähes prosenttia. Siten hintataso on polkenut suunnilleen paikoillaan kaupan kaikissa portaissa. Uusia henkilöautoja merkittiin vuonna ajoneuvorekisteriin runsaat kappaletta eli jo kolmisen prosenttia vähemmän kuin vuosi sitten. Autokauppa on tasaantunut edellisen vuoden verouudistuksen aiheuttaman myyntipiikin jäljiltä. Kuitenkin pakettiautojen rekisteröinnit ovat kasvaneet jopa

4 KOTIMAISET SUHDANTEET neljänneksen, ja kuorma-autojen sekä linja-autojen ostot ovat lisääntyneet jonkun verran. Alkaneelle vuodelle vähittäiskaupan myynnin näkymät ovat jo hieman viime vuosia laimeammat. Kotitalouksien reaalitulot noussevat selvästi hitaammin kuin kahtena edellisenä vuotena. Kuitenkin kuluttajien luottamus on korkealla, joten vähittäismyynnin volyymi voi kasvaa - prosenttia. Työllisyys koheni syksyn aikana Vuonna sekä työllisten että työvoiman määrät supistuivat hieman. Työttömyysaste oli tasan 9 prosenttia eli kymmenyksen alempi kuin kahtena edellisenä vuotena. Vuoden tammi-marraskuussa työllisten määrä oli sama kuin vuotta aiemmin, mutta syysmarraskuussa työllisyys oli jo runsaat henkeä korkeampi kuin edellisen vuoden vastaavana aikana. Työvoiman tarjonta oli tammi-marraskuussa supistunut hieman, joten työttömyysastekin oli vuodessa alentunut lähes kahdella prosenttiyksikön kymmenyksellä. Työvoimaan kuulumattomien työikäisten määrä oli kasvanut vuodessa prosentin. Teollisuuden työllisyys on viime vuonna supistunut runsaat prosenttia ja rakennustoiminnankin lähes yhtä paljon. Samalla julkisten ja yksityisten palvelujen työllisyys on lisääntynyt. Koko viime vuoden keskimääräinen työttömyysaste aleni kymmenyksellä 8,9 prosenttiin. Odotamme tällekin vuodelle hienoista alenemista. Mikäli talouskasvun jatkuu odotusten mukaisena, voi työttömyys ensi vuonnakin hieman pienentyä. Inflaatio palaa normaalille tasolle Kuluttajahinnat olivat vuonna vain,9 korkeammat kuin vuotta aiemmin. Vuonna inflaatio oli vielä hitaampaa. Alkuvuonna kuluttajahintojen keskitaso oli ajoittain jopa alempi kuin vuotta aiemmin, kun etenkin alkoholijuomat halpenivat veromuutosten vuoksi. Koko vuoden keskimääräinen inflaatio oli, prosenttia. Edellisen kerran Suomen inflaatio oli yhtä hidasta noin vuotta aiemmin. Elintarvikkeiden hinnat kohosivat viime vuonna, prosenttia, ja alkoholijuomien ja tupakan keskihinnat alenivat yli prosenttia. Asumiskustannukset kohosivat runsaan prosentin. Halventuneen alkoholin ohella inflaatiota jarrutti erityisesti viestintäpalvelujen eli puhelumaksujen halpeneminen lähes kymmeneksellä. Tänä ja ensi vuonna kuluttajahinnat kohonnevat - prosenttia. Monilla kaupan ja palvelujen aloilla huippukireä kilpailu on painanut hinnat jo sietorajojen tuntumaan. Lainakorotkaan eivät enää alentune. Monet julkisen sektorin tariffit ovat nousemassa. Viennin määrä kasvanut kohtuudella Tavaraviennin euromääräinen arvo oli tammimarraskuussa prosenttia suurempi kuin vuotta aiemmin. Viennin keskihinnat olivat kohonneet puolisen prosenttia, joten tavaraviennin volyymikin kasvoi vajaat prosenttia. Tavaratuonnin arvo oli tammi-marraskuussa 9 prosenttia suurempi kuin vuotta aiemmin, Tuontihinnat olivat kohonneet samana aikana runsaat prosenttia, joten tavaratuonnin volyymi oli kasvanut karkeasti arvioiden lähes prosenttia. Tavarakaupan tase oli vuonna runsaat mrd. euroa vientivoittoinen. Samalla palvelutase oli runsaat miljardia alijäämäinen ja koko vaihtotase, miljardia ylijäämäinen, mikä oli, miljardia vähemmän kuin edellisenä vuotena. Viime vuoden tammi-marraskuussa kauppatase oli 9, mrd. euroa ylijäämäinen, ja palvelujen ulkomaankauppa oli, miljardia alijäämäinen. Koko vaihtotaseen ylijäämää kertyi,8 mrd. euroa eli hieman vähemmän kuin edellisen vuoden vastaavana aikana. Odotamme myös kuluvalle ja ensi vuodelle selvää vaihtotaseen ylijäämää. Valtiontalous tasapainossa Valtion verotulot olivat vuonna samat kuin edellisenä vuotena. Tulo- ja varallisuusveron tuotto aleni prosenttia, mutta arvonlisäveroa sekä muita veroja kertyi prosenttia edellisvuotista enemmän. Muut tulot alenivat selvästi, ja kaikkiaan valtion tulot vähenivät prosentin verran, kun taas menot kasvoivat prosentin. Tuloylijäämä oli, mrd. euroa eli, mrd. euroa pienempi kuin edellisenä vuotena. Viime vuoden tammi-marraskuussa valtion kassatulot ovat kasvaneet prosenttia verotulojen noustessa prosenttia. Kassamenot ovat samalla lisääntyneet prosenttia. Tulonsiirrot kunnille ja kotitalouksille olivat kohonneet selvästi. Menojen kasvua hillitsivät valtionvelan korkomenojen sekä käyttöomaisuusinvestointien selvä aleneminen. Tulot olivat vielä miljardi euroa ylijäämäiset. Valtionvelka oli vuoden lopussa,8 mrd. euroa eli tuloylijäämästä huolimatta noin, miljardia suurempi kuin vuoden alkaessa. Lauri Uotila Tässä julkaisussa olevat ennusteluvut on laadittu joulukuussa. Nykytiedonkin valossa ne vaikuttavat ainakin talouden keskeisten kasvulukujen osalta ajantasaisilta. Tarkistetun ennusteen vuosille - julkaisemme...

5 KUVIOITA SUHDANTEISTA MAAILMALLA Teollisuuden suhdanneodotukset Kausitasoitettu, Japani ja USA: 98= Kuluttajien luottamus Kausitasoitettu EU: saldoluku, EU: teoll.luott. (vasen ast.),,, -, Japani: Tankanbarometri (vasen ast.) - USA: ISM-indeksi (oik.ast.) 9 98,,,,,,,, 9 8 EU (oikea ast.) Japani (vasen ast.) USA (vasen ast) , -,,,,, -, Teollisuuden raaka-aineiden ja metallien hinta = (Lähde: The Economist) 9 9 Kuluttajahinnat Vuosimuutos, % USA 9 Kaikki teoll. raaka-aineet Metallit Japani 9 98 Teollisuuden luottamusindikaattori Kuluttajien luottamusindeksi - Saldoluku Saldoluku Suomi - Suomi Tuottajahinnat Vuosimuutos, %, Kuluttajahinnat Vuosimuutos, %,,,,,,,, Suomi *), ,,,, Suomi - - -, -, *) = EU-yhtenäistetty indeksi, -,

6 KUVIOITA SUHDANTEISTA SUOMESSA 9 9 Tehdasteollisuuden tuotanto Liukuva vuosisumma, = Metalliteollisuus Tehdasteollisuus Metsäteollisuus 9 9,,,,,,, Kauppa- ja vaihtotase Liukuva vuosisumma, mrd. eur Kauppatase Vaihtotase,,,,,,, 9 9,, -, -, , , Kaupan myynti Liukuva vuosisumma, = Vähittäiskauppa Tukkukauppa ,,,,,,, Valtion tulot ja menot Ilman lainoja, lyhennyksiä ja arvopaperisijoituksia, mrd. eur Kassatulot Kassamenot Verotulot 98,,,,,,, Työttömyysaste % 8 Alkuperäinen 8 KOTIMAISET SUHDANNENÄKYMÄT Kysyntä ja tarjonta Määrän muutos, % 8 kk:n liukuva keskiarvo henkeä 9 Työlliset 9 BKT.... Tuonti.... Kokonaistarjonta.... Vienti..,. Kulutus.,..9 - yksityinen., - julkinen..,,,, Investoinnit -..,. Mrd. eur 8 8 Yksityiset palvelut Julkiset ja muut palvelut Teollisuus ja rakentaminen 8 8 Kauppatase..,. Vaihtotase..,. Kuluttajahinnat, %**.9.,,8 Ansiotaso. %**....9 Työttömyysaste, %** ** vuosikeskiarvo Ennusteet: Sampo Pankki Oyj / Ekonomistit, laadittu /

7 ENNUSTEVERTAILUA KYSYNTÄ JA TARJONTA Määrän muutos, % Ennuste vuodelle Ennuste vuodelle Sampo VM ETLA PTT PT SP Sampo VM ETLA PTT PT SP BKT Tuonti Vienti Kulutusmenot yksityiset julkiset Kiinteät investoinnit Kokonaiskysyntä TALOUDEN TASAPAINO Vaihtotase, mrd. Eur Kuluttajahinnat, % Ansiotason muutos, % Työttömyysaste, % Ennustaja: Julkaistu: Ennustaja: Julkaistu: Sampo Pankki Oyj Joulukuussa Elinkeinoelämän tutkimuslaitos (ETLA) Joulukuussa Valtiovarainministeriö (VM) Marraskuussa Pellervon taloudellinen tutkimuslaitos (PTT) Lokakuussa Suomen Pankki (SP) Syyskuussa Palkansaajien tutkimuslaitos (PT) Elokuussa Tässä katsauksessa on käytetty yleisön saatavilla olevia tietoja. Keskeiset tilastolähteet ovat: EcoWin, Tilastokeskus, Suomen Pankki ja Tullihallitus. Tähän raporttiin sisältyvää informaatiota ei tule pitää Sampo Oyj:n ("Sammon") tai sen tytäryritysten suosituksena millekään taloustoimelle. Tähän dokumenttiin sisältyy informaatiota ja näkemyksiä, jotka Sampo on koonnut ja muodostanut luotettavana pidettävistä lähteistä. Sampo, Sammon tytäryritykset, johto tai työntekijät eivät vastaa niiden täsmällisyydestä, täydellisyydestä tai oikeellisuudesta. Kaikkia mielipiteitä tai arvioita, jotka on esitetty tässä raportissa, voidaan muuttaa ilman etukäteisvaroitusta. Raportin lukijan tulisi keskustella sijoitusneuvojan tai muun sopivaksi katsottavan neuvonantajan kanssa ennen ryhtymistään taloustoimiin.