Komission ehdotus valtionvelkakirjavakuudellisista arvopapereista (SBBS) U 61/2018 vp

Transkriptio

1 Komission ehdotus valtionvelkakirjavakuudellisista arvopapereista (SBBS) U 61/2018 vp Syyskuu 2018 Pankki- ja rahoitusyksikkö Rahoitusmarkkinaosasto

2 Tausta ja laajempi konteksti Valtionvelkakirjavakuudellinen arvopaperi (sovereign bond-backed securities): hajautettu valtionlainaarvopaperi, jonka yksityinen sektori muodostaa euroalueen jäsenmaiden euromääräisistä velkakirjoista arvopaperistamalla Jäsenmaat eivät jaa tuotteen riskejä eikä mahdollisia tappioita vaan ne jaetaan yksityisten sijoittajien kesken Osa pankki- ja pääomamarkkinaunionin loppuunsaattamista ja EMUn syventämiseen tähtäävää työtä Tavoitteena mm. löyhentää valtioiden ja pankkien välistä kytköstä ja pienentää systeemisen kriisin todennäköisyyttä poistamalla nykyiset sääntelyesteet, jotka haittaavat kyseisten arvopapereiden markkinalähtöistä kehittämistä 2

3 Ehdotuksen pääasiallinen sisältö - Vakuuspoolin rakenne: - Koostuu euromaiden euromääräisistä valtionvelkakirjoista - Jäsenmaiden paino poolissa määräytyy EKP:n pääomaavaimen mukaan (pienellä joustolla) - Tietyissä tilanteissa jäsenmaan velkakirjat voidaan jättää pois vakuuspoolista (vähäiset emissiot, pääsy markkinoille merkittävästi vaikeutunut) - SBBS:ien jakaminen etuoikeudeltaan eri osiin: - Yksi seniorisiivu (70 %, tietyllä joustolla alaspäin markkinaolosuhteista riippuen) - Yksi tai useampi etuoikeudeltaan heikompi laina - Alisteisten osien lkm jää liikkeeseenlaskijan päätettäväksi 3

4 Ehdotuksen pääasiallinen sisältö - Liikkeeseenlasku: - Erillisyhtiön toimesta, keskittynyt yksinomaan SBBS:iin - Erillisyhtiö notifioi ESMA:aa ennen antia, että tuote noudattaa sille asetettuja kriteereitä - ESMA pitää yllä listaa notifioinneista verkkosivuillaan - Valvonta - Jäsenmaiden tulee nimetä toimivaltaiset viranomaiset hoitamaan SBBS-markkinoiden valvontaa - Toimivaltaisten viranomaisten ja ESMA:n tulee toimia läheisessä yhteistyössä 4

5 Ehdotuksen pääasiallinen sisältö - Muutostarpeet olemassa oleviin säädöksiin: - Sijoitusrahastodirektiivi (2009/65/EY) (UCITS) - Vakuutus- ja jälleenvakuutustoiminnan aloittamisesta ja harjoittamisesta annettu direktiivi (2009/138/EY) (Solvenssi II) - EU:n vakavaraisuusasetus (575/2013) (CRR) - Ammatillisia lisäeläkkeitä tarjoavien laitosten toiminnasta ja valvonnasta annettu direktiivi (2016/2341) (IORP II) 5

6 Suomen kanta: Valtioneuvosto tukee komission ehdotuksen yleistavoitetta eurooppalaisten rahoitusmarkkinoiden yhdentymisen ja monipuolistumisen edistämisestä. Valtioneuvosto pitää niin ikään tärkeänä ja kannatettavana ehdotukselle asetettuja tavoitteita pankkien ja valtioiden välisen kytköksen löyhentämisestä sekä pankkien kannustamisesta sijoittamaan nykyistä hajautetummin eri maiden valtionvelkakirjalainoihin. Valtioneuvosto pitää komission lähestymistapaa valtionvelkakirjavakuudellisten arvopapereiden markkinoiden kehittämiseksi kysyntäperusteisesti, missä yksityinen sektori on keskeisessä roolissa, kannatettavana. Valtioneuvosto korostaa, että jäsenvaltioiden tai niiden omistamien instituutioiden ei tule osallistua valtionvelkakirjavakuudellisten arvopapereiden riskien ja mahdollisten tappioiden kantamiseen, vaan ne tulee komission ehdotuksen mukaisesti jakaa ainoastaan yksityisten sijoittajien kesken. 6

7 Suomen kanta: Valtioneuvosto pitää tärkeänä, että valtionvelkakirjavakuudellisten arvopapereiden mahdolliset haitalliset vaikutukset valtionvelkakirjamarkkinoiden toimintaan pyritään minimoimaan. Valtioneuvosto suhtautuu varauksellisesti komission ehdotukseen ulottaa yhtäläinen sääntelykohtelu valtionlainojen kanssa koskemaan valtionvelkakirjavakuudellisen arvopaperin senioriosuuden lisäksi myös etuoikeudeltaan heikompia osuuksia. Valtioneuvosto pitää tärkeänä valtionvelkakirjavakuudellisten arvopapereiden markkinoiden valvontaan osallistuvien toimivaltaisten viranomaisten riittävää tiedonsaantia sen varmistamiseksi, että tuotteen liikkeellelaskusta huolehtivat erillisyhtiöt noudattavat asetuksessa tuotteelle asetettuja standardointi- ja muita vaatimuksia. Riittävään tiedonsaantiin on kiinnitettävä huomiota myös valtioiden rajat ylittävissä transaktioissa. 7

8 Neuvottelutilanne AT pj-kaudella asiasta järjestetty yksi neuvoston asiantuntijakokous Jäsenmaiden suhtautuminen komission ehdotukseen kriittinen Asiasta ei järjestetä uusia kokouksia enää AT pjkaudella 8