AAMUKATSAUS PÄIVÄN PÄÄOTSIKOT VIIKON KUVAAJA. Talenom - Liikevaihto ja liiketulos. Analyysikirjastoon

Transkriptio

1 PÄIVÄN PÄÄOTSIKOT AAMUKATSAUS Analyysikirjastoon Oriola Kesko ja Oriola lykkäävät terveysketjunsa aloitusta Kesko ja Oriola suunnittelivat avaavansa ensimmäiset myymälää H2:17:lla. Oriola ohjeisti ensimmäisten myymälöiden avausten tuovan noin EUR 1.5m ylimääräisiä kuluja H2:lla. Nämä siirtynevät suurelta osin nyt ensi vuodelle, josta todennäköisesti tulee muutoinkin vilkas vuosi avausten suhteen, sillä tavoitteena on lanseerata yhteensä noin 100 myymälän ketju ja verkkokauppa. Stora Enso Uudet tehtaat eivät polje markkinasellun hintaa Kapasiteetin lisäytyessä hinnat ovat poikkeuksellisesti nousseet. Sellun kysyntää Kiinassa on tukenut syksyllä voimaan astunut lajittelemattoman kierrätyspaperin tuontikielto, joka on johtanut kuituvajeeseen. Havusellun hinta Kiinassa nousi 100 USD/t (11%) elo-syyskuussa, lyhytkuitusellun 80 USD/t (9%). Kiina on nyt maailman suurin sellumarkkina, ja hintakehitys Kiinassa nähdään tyypillisesti Euroopassa viiveellä. Neste Toimitusjohtaja Lievonen: Diesel säilyy pitkään autojen polttoaineena Henkilöautojen lisäksi diesel on oleellinen raskaalle liikenteelle ja enenevissä määrin laivaliikenteelle. Neste on nostamassa nykyisten laitostensa uusiutuvan dieselin kapasiteetin 3m tonniin 2020 mennessä avaamalla pullonkauloja. Myös uusi laitos Singaporeen tai USA:han on suunnitteilla ja päätös investoinnista tehdään 2018 loppuun mennessä. EVLI FOKUSLISTA MARKKINADATA Ero tavoite- Yhtiö hintaan Lisätty Tuotto Indeksi Hinta Muutos % Telia 14.6 % % OMX Helsinki StoraEnso 5.5 % % DJ Stoxx Europe Fortum 11.6 % % S&P Nikkei Valuutta MARKKINAKALENTERI EUR-USD EUR-RUB Data Aika Odotus EUR-SEK US: Kauppatase, elokuu 15: b USD US: Tehdastilaukset, elokuu 17: % Hyödyke US: Kestohyöd. tilaukset, elokuu 17: % Crude Oil (Brent) VIIKON KUVAAJA Talenom - Liikevaihto ja liiketulos Gold (spot) Talenomilla on taustana hyvä kasvuhistoria, josta lähivuosina lähes koko kasvu on ollut orgaanista. Jatkaakseen hyvää orgaanista kasvua yhtiö ajaa myyntiä erillisen myyntiorganisaation ja franchisingtoimistojen avulla. Tilitoimistomarkkinoilla laajentuminen on tyypillisesti kallista, mutta Talenom on onnistunut prosessien tehostamisen ja keskitettyjen palvelukeskusten kautta parantamaan kannattavuutta kasvun kuitenkin jatkuessa vahvana. Odotamme Talenomin kasvun pysyvän välillä noin 12 % tasolla ja pientä parannusta kannattavuudessa lähivuosina.

2 ÖLJY, KAASU JA YLEISHYÖDYLLISET PALVELUT Neste Toimitusjohtaja Lievonen: Diesel säilyy pitkään autojen polttoaineena Dieselkäyttöisillä polttomoottoreilla on vielä pitkään käyttöä voimanlähteenä autoliikenteessä, sekä henkilöautoissa että raskaassa liikenteessä, arvioi öljynjalostusyhtiö Nesteen toimitusjohtaja Matti Lievonen. Dieselautojen tulevaisuutta on maalailtu synkäksi, kuin monet eurooppalaiset kaupungit suunnittelevat dieselautoilun kieltämistä ja autonvalmistajat suuntaavat mallistossaan enenevästi sähköautoihin. Nesteen suunta - seminaarissa Finlandia-talolla puhunut Lievonen sanoi, että markkina muuttuu ja sähköautojen määrä lisääntyy myös Nesteen analyysien mukaan, mutta edessä on pitkä välikausi, koska autokanta uusiutuu hitaasti. Suomessa kuluttaja ajaa autollaan keskimäärin 13 vuotta. Volkswagenin johtaja kertoi minulle äskettäin, että he aikovat myydä vuoteen 2025 mennessä kolme miljoonaa uutta sähköautoa, mutta yhtä paljon he aikovat myydä polttomoottoriautoja. Globaalisti autoistuminen lisääntyy, ja polttomoottoreita kysytään etenkin kehittyvissä maissa. Neste luottaa omaan tuotteeseensa, uusiutuvaan dieseliin, jota se tuottaa nyt yhteensä 2,4 miljoonaa tonnia kolmella jalostamollaan, Porvoossa, Singaporessa ja Rotterdamissa. Nesteen uusiutuva diesel tehdään 80-prosenttisesti eläin- ja kasvikunnan jätteistä, jotka eivät uhkaa viljelyalaa ja ruuantuotantoa. Palmuöljyä käytetään enää 20 prosenttia. (Lähde: Helsingin Sanomat) Evli kommentti: Henkilöautojen lisäksi diesel on oleellinen raskaalle liikenteelle ja enenevissä määrin laivaliikenteelle. Neste on nostamassa nykyisten laitostensa uusiutuvan dieselin kapasiteetin 3m tonniin 2020 mennessä avaamalla pullonkauloja. Myös uusi laitos Singaporeen tai USA:han on suunnitteilla ja päätös investoinnista tehdään 2018 loppuun mennessä. (Markku Järvinen)

3 METSÄTEOLLISUUS Stora Enso Uudet tehtaat eivät polje markkinasellun hintaa Sellumarkkinat näyttävät kestävän hyvin uusien jättitehtaiden tulon markkinoille. Elokuussa käynnistyneen Metsä Fibren Äänekosken 1,3 miljoonan tonnin tehtaan jälkeen vauhtiin on päässyt toinen jättitehdas. Toisella puolella maapalloa Brasiliassa käynnistyi kolme viikkoa aikataulustaan edellä Fibrian 1,95 miljoonan tonnin sellulinja. Äänekoskella valmistetaan pääasiassa pitkäkuituista havusellua, mutta myös lyhytkuituista koivusellua. Fibrian uudelta sellulinjalta tulee pelkästään lyhytkuituista euka lyptussellua. FOEX Indexesin julkistamat tuoreet tiedot osoittavat, ettei jättimäisillä uusilla tehtailla ole ollut hintavaikutusta Euroopassa. Pohjoisen havusellun hinta jatkoi viime viikolla nousuaan. Siitä maksettiin 909,34 dollaria tonnilta. Valkaistun lehtipuusellun hinta puolestaan nousi 896,65 dollariin tonnilta. Euroissa vastaavat tonnihinnat hinnat olivat 770,89 ja 760,13 euroa. Sellun kysyntä on kehittynyt talouden noususuhdanteen siivittämänä tänä vuonna hyvin. Pohjoisen havusellulaadun toimitukset kasvoivat tammi elokuussa 4,2 prosenttia viime vuoden vastaavasta ajasta. Lyhytkuitusellun toimitukset puolestaan lisääntyivät maailmanlaajuisesti peräti 5,7 prosenttia vuoden takaisesta. Fibrian Tres Lagoasin sellutehtaan kapasiteetti on nyt kaikkiaan 3,25 miljoonaa tonnia. Uuden sellulinjan laitetoimituksista vastasi pääosin Andritz. Äänekoskella päälaitteistojen toimitukset oli jaettu Valmetin ja Andritzin kesken. (Lähde: Kauppalehti) Evli kommentti: Kapasiteetin lisäytyessä hinnat ovat poikkeuksellisesti nousseet. Sellun kysyntää Kiinassa on tukenut syksyllä voimaan astunut lajittelemattoman kierrätyspaperin tuontikielto, joka on johtanut kuituvajeeseen. Havusellun hinta Kiinassa nousi 100 USD/t (11%) elo-syyskuussa, lyhytkuitusellun 80 USD/t (9%). Kiina on nyt maailman suurin sellumarkkina, ja hintakehitys Kiinassa nähdään tyypillisesti Euroopassa viiveellä. (Markku Järvinen) TERVEYDENHUOLTO Oriola Kesko ja Oriola lykkäävät terveysketjunsa aloitusta Kesko ja Oriola lykkäävät uuden yhteisen kauppaketjunsa liikkeiden avaamista ensi vuoteen, kertoo uuden ketjun hallituksen puheenjohtaja Jorma Rauhala Talouselämälle. Yhtiöiden piti tänä vuonna avata ensimmäiset uuden ketjun liikkeet, joissa myydään terveys-, ravinto-, liikunta- ja palautumistuotteita. Lykkäyksen syynä ovat Oriolan ongelmat uuden toimitusketjunsa kanssa. Oriolan kangerteleva ERP-toiminnanohjausjärjestelmä on aiheuttanut pahoja ongelmia Suomen lääkejakelussa. "Oriolan toiminnanohjausjärjestelmän käyttöönoton vaikeudet ovat jonkin verran vaikuttaneet aikatauluun. Nyt meidän suunnitelma on se, että varmuuden vuoksi ensimmäiset myymälät avataan ensi vuoden puolella, vuoden alussa", sanoo uuden yhtiön hallituksen puheenjohtaja, Keskon päivittäistavarakauppaa johtava Jorma Rauhala. Loppuvuoden aikana, marraskuun lopussa tai joulukuun alussa Kesko ja Oriola kertovat tarkemman aikataulun ja paljastavat uuden ketjun brändin. (Lähde: Talouselämä) Evli kommentti: Kesko ja Oriola suunnittelivat avaavansa ensimmäiset myymälää H2:17:lla. Oriola ohjeisti ensimmäisten myymälöiden avausten tuovan noin EUR 1.5m ylimääräisiä kuluja H2:lla. Nämä siirtynevät suurelta osin nyt ensi vuodelle, josta todennäköisesti tulee muutoinkin vilkas vuosi avausten suhteen, sillä tavoitteena on lanseerata yhteensä noin 100 myymälän ketju ja verkkokauppa. Kun avauskustannusten lisäksi huomioidaan että Oriola jatkaa ERP-järjestelmän implementointia Ruotsissa ensi vuonna, on odotettavissa että ylimääräisiä kustannuksia nähdään myös vuonna (Joonas Häyhä)

4 OSAKEDATA Ric Suositus Analyysi Tavoite Erotus Hinta EPS '17E EPS '18E P/E '17E P/E '18E P/Book '17E Div '17E Div yield MCAP % Eur/SEK/USDM ENERGIA Neste NES1V.HE BUY MJ % % MATERIAALIT KEMIKAALIT Kemira KRA1V.HE BUY MJ % % Tikkurila TIK1V.HE SELL JH % % 689 METSÄTEOLLISUUS Ahlstrom-Munksjö AM1.HE BUY MJ % % Metsä Board METSB.HE BUY MJ % % StoraEnso STERV.HE BUY MJ % % Suominen SUY1V.HE HOLD MJ % % 243 UPM UPM1V.HE HOLD MJ % % TEOLLISUUSTUOTTEET JA -PALVELUT ELEKTRONIIKKATEOLLISUUS Scanfil SCANFL.HE HOLD OP % % 274 RAKENTAMINEN Consti CONSTI.HE HOLD TL % % 97 KAUPALLISET PALVELUT Etteplan ETT1V.HE HOLD MJ % % 208 Poyry POY1V.HE HOLD MJ % % 302 Talenom TNOM.HE HOLD JS % % 85 KONEPAJATEOLLISUUS Glaston GLA1V.HE SELL TL % % 93 KULUTUSTAVARAT JA -PALVELUT KULUTUSPALVELUT Marimekko MMO1V.HE HOLD JH % % 80 Next Games NXTGMS.HE BUY JS % % 222 KAUPPA Tokmanni TOKMAN.FH BUY JH % % 434 Verkkokauppa.com VERK.HE SELL JH % % 365 PÄIVITTÄISTAVARAT ELINTARVIKETEOLLISUUS Apetit APETI.HE SELL JH % % 86 Atria ATRAV.HE SELL JH % % 332 HKScan HKSAV.HE SELL JH % % 184 Olvi OLVAS.HE HOLD JH % % 584 Raisio RAIVV.HE BUY JH % % 605 TERVEYDENHUOLTO Oriola OKDBV.HE HOLD JH % % 650 Orion ORNBV.HE SELL JH % % Revenio Group REG1V.HE UNDER REVIEW JH N/A 0 % % 289 Pihlajalinna PIHLIS.HE BUY JH % % 319 RAHOITUS Asiakastieto ATG1V.HE HOLD JH % % 347 CapMan CAPMAN.HE HOLD JS % % 244 TEKNOLOGIATUOTTEET Detection Technology DETEC.HE HOLD OP % % 269 TEKNOLOGIAPALVELUT Innofactor IFA1V.HE BUY JS % % 50 TELEKOMMUNIKAATIOPALVELUT Elisa ELI1V.HE HOLD JH % % TeliaSonera (SEK) TELIA.ST BUY JH % % YLEISHYÖDYLLISET PALVELUT Fortum FUM1V.HE BUY MJ % % ANALYYTIKOT Järvinen Markku MJ Häyhä Joonas JH Lindell Tomi TL Pöyhönen Olli OP Salokivi Jerker JS Team coverage EB

5 FOKUSLISTA HISTORIALLINEN TUOTTO Vertailusektori (STOXX 600 STOXX 600 sektori-indeksin OMXHCAP Yhtiö Lisätty Poistettu Tuotto sektori-indeksi) tuotto tuotto PKC Group % Industrial Goods & Services 5% 3% Kone % Industrial Goods & Services 10% 12% Lassila&Tikanoja % Industrial Goods & Services 5% 2% Basware % Technology 21% 20% Outotec % Industrial Goods & Services -8% -6% Kone % Industrial Goods & Services -11% -5% Verkkokauppa.com % Retail -13% -6% Caverion % Industrial Goods & Services 19% 29% Amer Sports % Personal & Household Goods 7% 17% Wärtsilä % Industrial Goods & Services 13% 17% Consti % Industrial Goods & Services 9% 15% Ponsse % Industrial Goods & Services 9% 14% Metsä Board % Industrial Goods & Services 18% 22% Glaston % Industrial Goods & Services 5% 4% Nordea % Banks 25% 6% Robit % Industrial Goods & Services 10% 6% Technopolis % Financial Services 5% 2% Consti % Constructrion & Materials 6% 2% Verkkokauppa.com % Retail 0% 12% Lähde: Bloomberg, Evli Research

6 Tarkempia tietoja tässä raportissa esitettyihin tietoihin sekä yhtiökohtaiset analyysit ovat saatavilla osoitteesta: Tämä raportti on tarkoitettu vain vastaanottajansa tiedoksi eikä raportissa esitettyjä tietoja saa käyttää tai pitää missään olosuhteissa tarjouksena myydä, merkitä tai ostaa arvopapereita tai muuna neuvona arvopaperikauppaan. Tämä raportti perustuu lähteisiin, joita ERP pitää oikeina ja luotettavina. Evli ei kuitenkaan vastaa raportissa esitettyjen tietojen, mielipiteiden, arvioiden tai ennusteiden oikeellisuudesta, täsmällisyydestä tai täydellisyydestä. Lisäksi eri olosuhteissa mahdollisesti tapahtuvat muutokset voivat vaikuttaa raportissa esitettyihin tietoihin ja niiden oikeellisuuteen. Raportissa esitetyt tiedot ja arviot perustuvat raportin julkaisuhetken tietoihin ja ne voivat muuttua milloin tahansa. ERP ei ole vastuussa tietojen, mielipiteiden tai arvioiden muuttamisesta, korjaamisesta tai päivittämisestä. ERP eikä mikään Evli-konserniin kuuluva yhtiö ole vastuussa eikä korvaa mitään suoria tai välillisiä vahinkoja, joiden esitetään perustuvan tähän raporttiin tai siinä esitettyihin tietoihin. Raportti on tarkoitettu ainoastaan alkuperäisen vastaanottajansa yksityiseen ja omaan käyttöön. ERP pidättää kaikki oikeudet raporttiin, siinä esitettyihin tietoihin ja raportin ulkoasuun. Mitään osaa tästä raportista ei saa kopioida tai siirtää missään muodossa tai millään tavalla, sähköisesti, mekaanisesti, nauhoittamalla tai muutoin tai tallentamalla mihinkään hakujärjestelmään ilman ERP:n etukäteistä kirjallista lupaa. Tätä raporttia tai sen osaa tai kopioita niistä ei saa julkaista tai levittää Yhdysvalloissa, Australiassa, Kanadassa, Hong Kongissa, Japanissa tai Etelä-Afrikassa eikä muissa sellaisissa valtioissa, joiden sääntely asettaa tähän rajoituksia.