VIIKKOKATSAUS VIIKON PÄÄOTSIKOT. VIIKON KUVAAJA Capman - Liikevaihto ja kannattavuus. Analyysikirjastoon

Transkriptio

1 VIIKON PÄÄOTSIKOT Analyysikirjastoon Kemira Nostamme suosituksen tasolle OSTA Kemira ohjeistaa kasvavaa käyttökatetta vuodelle Heikohko Q1 ja nousevat raaka-ainehinnat tekevät tavoitteesta haastavan. Odotamme tulosparannusta vuoden toisella puolikkaalla hintojen noustessa asteittain. Arviomme mukaan suuri osa vuoden 2017 heikoista näkymistä on nyt hinnoiteltu osakkeeseen, joten nostamme suosituksen tasolle OSTA. Lue koko raportti Analyysikirjastossa. Digia Merkintäannin lopullinen tulos Digian merkintäoikeusanti ylimerkittiin päättyneessä merkintäetuoikeusannissa merkittiin yhteensä noin 6,8 miljoonaa osaketta. Määrä vastaa noin vastaa noin 115 prosenttia kaikista tarjotuista osakkeista. Digia keräsi osakeannilla noin 12,5 miljoonan euron bruttovarat. Pihlajalinna Neuvottelut Tervolan kanssa päättyivät tuloksettomina Olimme ennustaneet Tervolan sopimuksen ja aikaisemmin kesäkuussa peruuntuneen Hattulan sopimuksen kasvattavan Pihlajalinnan liikevaihtoa noin 7m eurolla vuonna 2017E ja 20m eurolla (n. 4% liikevaihdosta) vuonna 2018E. EVLI FOKUSLISTA MARKKINADATA Ero tavoite- Yhtiö hintaan Lisätty Tuotto Indeksi Hinta Muutos % Verkkokauppa.com 18.8 % % DJ Stoxx Europe Telia 8.7 % % S&P StoraEnso 3.6 % % Nikkei Fortum 9.9 % % Valuutta EUR-USD MARKKINAKALENTERI EUR-RUB EUR-SEK Data Aika Odotus EC: Kuluttajaluottamus, kesäkuu 12: Hyödyke GE: Kuluttajahintaindeksi., kesäk. ed. v. 15: % Crude Oil (Brent) US: Uudet työttömyyskorvaushakem. 15: t Gold (spot) US: BKT, 1 neljännes. ed. kvartaali 15: % VIIKON KUVAAJA Capman - Liikevaihto ja kannattavuus CapManin kannattavuus on viime vuosien aikana kehittynyt suotuisasti ja vuodelle 2017 odotetaan poikkeuksellisen hyvää liikevoittoa yhden suuren irtautumisen siivittämänä. Liikevaihdon laskun taittumista tukee lyhyemmällä aikavälillä kasvava palvelutoiminta ja pidemmällä tähtäimellä Norvestian yritysoston tukemat uudet kasvualoitteet. Hyvä kannattavuus on viime vuosina tukenut CapManin vahvaa osinkohistoriaa ja yhtiön tavoitteena on maksaa jatkossa 75 % osakekohtaisesta tuloksesta osinkona.

2 TEOLLISUUSTUOTTEET JA -PALVELUT RAKENTAMINEN TERVEYDENHUOLTO Kemira Nostamme suosituksen tasolle OSTA Kemira ohjeistaa kasvavaa käyttökatetta vuodelle Heikohko Q1 ja nousevat raakaainehinnat tekevät tavoitteesta haastavan. Odotamme tulosparannusta vuoden toisella puolikkaalla hintojen noustessa asteittain. Vuonna 2018 investoinnit ja lukuisat kuluohjelmat tukevat yhtiön tulosta. Arviomme mukaan suuri osa vuoden 2017 heikoista näkymistä on nyt hinnoiteltu osakkeeseen, joten nostamme suosituksen tasolle OSTA (aikaisemmin: VÄHENNÄ) korkeammalla tavoitehinnalla EUR 13,0 (aikaisemmin: EUR 11,5). Lue koko raportti Analyysikirjastossa. Rakentaminen Helsingin seudulle ennätysmäärä asuntoja Huhtikuusta 2016 maaliskuuhun 2017 aloitettiin asunnon rakentaminen. Rakennuslupia myönnettiin suunnilleen yhtä suurelle asuntomäärälle. Kyseisellä ajanjaksolla Helsingin seudulla valmistui asuntoa ja tänä vuonna alueelle valmistuu noin uutta asuntoa. Kauppakamarin toimitusjohtaja Heikki J. Perälän mukaan koko Helsingin seudulle valmistui keskimäärin 8,5 asuntoa asukasta kohti ja Helsingin suhdeluku 7 asuntoa asukasta kohden jäi seudun keskiarvosta. Vilkkain asuintuotanto löytyi Järvenpäästä (18 asuntoa 1000 asukasta kohden) ja Sipoosta (16,5 asuntoa asukasta kohden). (Lähde: Helsingin seudun kauppakamari) Pihlajalinna Neuvottelut Tervolan kanssa päättyivät tuloksettomina Pihlajalinnan ja Tervolan kunnan neuvottelut sosiaali- ja terveyspalvelujen palvelutuotannosta päättyivät tuloksettomina Pihlajalinnan arvion mukaan toiminnan kustannukset ovat suuremmat kuin kilpailutetun sopimuksen arvo, noin 13 miljoonaa euroa vuodessa. Sopimushinta olisi ollut kahden ja puolen vuoden ajan kiinteä. Tervola valitsi Pihlajalinnan kumppanikseen marraskuussa 2016 ja sopimusneuvotteluja on käyty vuoden 2016 lopusta lähtien. Alustavasti palvelutuotannon piti alkaa Kilpailutuksen mukaan sopimuksen kesto olisi ollut vähintään 10 ja enintään 15 vuotta. (Lähde: Yhtiötiedote) Evli kommentti: Olimme ennustaneet Tervolan sopimuksen ja aikaisemmin kesäkuussa peruuntuneen Hattulan sopimuksen kasvattavan Pihlajalinnan liikevaihtoa noin 7m eurolla vuonna 2017E ja 20m eurolla (n. 4% liikevaihdosta) vuonna 2018E. (Olli Pöyhönen)

3 Pihlajalinna Terveystalo valittaa Forssan, Humppilan ja Ypäjän ulkoistuksista markkinaoikeuteen, vetoaa Hattula-päätökseen Terveystalo on jättänyt markkinaoikeuteen valituksen Forssan seudun kuntayhtymän (FSHKY) ulkoistuspäätöksistä. FSHKY:n kolme jäsenkuntaa (Forssa, Humppila ja Ypäjä) päättivät toukokuun lopulla perustaa yhteisyrityksen Pihlajalinnan kanssa hoitamaan alueen sosiaali- ja terveystointa. Terveystalo vetoaa suoraan markkinaoikeuden aikaisempaan päätökseen, jonka nojalla Hattulan yksityistämissopimus purettiin. Markkinaoikeus perusteli Hattula -päätöstään sillä, että tarjouspyynnön puutteet jättivät kunnalle rajoittamattoman harkintavallan päättää tarjouksen voittajasta. Terveystalon mukaan Forssan, Humppilan ja Ypäjän tapaus on hyvin samankaltainen. Yksityistämishanketta vetävän FSHKY:n johtaja Juha Heino arvioi, että Pihlajalinna - sopimuksen valmistelua voidaan kaikesta huolimatta jatkaa. Terveystalon tulkinnan mukaan hankintaa ei kuitenkaan pitäisi jatkaa ennen kuin Markkinaoikeus on tehnyt päätöksensä. Markkinaoikeuden ratkaisut kestävät keskimäärin yli puoli vuotta. (Lähde: Yle) Evli kommentti: Toukokuun lopulla FSHKY:n valmistelema ulkoistussopimus tarkentui koskemaan vain kolmea kuntaa, minkä johdosta arvioimme sopimuksen kokoluokaksi noin EUR 25m. Arviomme mukaan sopimus nostaisi toteutuessaan Pihlajalinnan arvoa noin EUR 0,4 per osake. (Olli Pöyhönen) TEKNOLOGIAPALVELUT Digia Merkintäannin lopullinen tulos Digian merkintäoikeusanti ylimerkittiin päättyneessä merkintäetuoikeusannissa merkittiin yhteensä noin 6,8 miljoonaa osaketta. Määrä vastaa noin vastaa noin 115 prosenttia kaikista tarjotuista osakkeista. Tarjottavien osakkeiden merkintähinta oli 2,10 euroa tarjottavalta osakkeelta, ja Digia keräsi osakeannilla noin 12,5 miljoonan euron bruttovarat. Osakeannin seurauksena Digian osakkeiden kokonaismäärä nousee noin 26,8 miljoonaan osakkeeseen. (Lähde: Yhtiötiedote) Nixu Osti ruotsalaisen Bitsecin ja nosti liikevaihdon kasvun ohjeistustaan Kyberturvayhtiö Nixu on ostanut ruotsalaisen tietomurtojen tutkintaan erikoistuneen Bitsecin. Nixu maksaa Bitsecista noin 2,3 miljoonan euron kertakorvauksen nettovelattomana kauppahintana ja toteuttaa lisäksi osakkeen suunnatun uusmerkinnän Bitsecin pääomistajalle. Ensimmäisen vuosipuoliskon voimakkaan orgaanisen kasvun ja kahden yrityskaupan vuoksi Nixu nostaa kuluvan vuoden liikevaihto-ohjeistustaan. Yhtiön johto arvioi liikevaihdon kasvavan 40 prosenttia viime vuoden tasosta (21,6 MEUR). Aiemmassa ohjeistuksessaan yhtiö

4 tavoitteli selvästi edellisvuotta nopeampaa liikevaihdon kasvua. Keskipitkän aikavälin tavoitteena on yli 15 %:n vuotuinen liikevaihdon kasvu ja yli 10 % käyttökatetaso. Bitsecin vuoden 2016 liikevaihto oli noin 2,5 miljoonaa euroa ja se kasvaa kannattavasti. Nixun palveluksessa Ruotsissa on Bitsecin 20 hengen tiimin liittymisen jälkeen yli 60 kyberturva-ammattilaista. (Lähde: Yhtiötiedote)

5 OSAKEDATA Ric Suositus Analyysi Tavoite Erotus Hinta EPS '17E EPS '18E P/E '17E P/E '18E P/Book '17E Div '17E Div yield MCAP % Eur/SEK/USDM ENERGIA Neste NES1V.HE HOLD MJ % % MATERIAALIT KEMIKAALIT Kemira KRA1V.HE REDUCE MJ % % Tikkurila TIK1V.HE HOLD JH % % 823 METSÄTEOLLISUUS Ahsltrom-Munksjö AM1.HE HOLD MJ % % Metsä Board METSB.HE BUY MJ % % StoraEnso STERV.HE BUY MJ % % Suominen SUY1V.HE HOLD MJ % % 251 UPM UPM1V.HE HOLD MJ % % TEOLLISUUSTUOTTEET JA -PALVELUT RAKENTAMINEN Consti CONSTI.HE HOLD TL % % 115 KAUPALLISET PALVELUT Etteplan ETT1V.HE BUY MJ % % 225 Poyry POY1V.HE SELL MJ % % 284 KULUTUSTAVARAT JA -PALVELUT KULUTUSPALVELUT Marimekko MMO1V.HE HOLD JH % % 84 KAUPPA Tokmanni TOKMAN.FH BUY JH % % 413 Verkkokauppa.com VERK.HE BUY JH % % 361 PÄIVITTÄISTAVARAT ELINTARVIKETEOLLISUUS Apetit APETI.HE SELL JH % % 85 Atria ATRAV.HE SELL JH % % 290 HKScan HKSAV.HE SELL JH % % 172 Olvi OLVAS.HE HOLD JH % % 647 Raisio RAIVV.HE BUY JH % % 601 TERVEYDENHUOLTO Oriola-KD OKDBV.HE HOLD JH % % 678 Orion ORNBV.HE SELL JH % % Revenio Group REG1V.HE UNDER REVIEW JH N/A 0 % % 293 Pihlajalinna PIHLIS.HE BUY JH % % 365 RAHOITUS Asiakastieto ATG1V.HE BUY JH % % 329 CapMan CAPMAN.HE HOLD JS % % 241 TEKNOLOGIATUOTTEET Detection Technology DETEC.HE BUY OP % % 246 TEKNOLOGIAPALVELUT Innofactor IFA1V.HE BUY JS % % 62 TELEKOMMUNIKAATIOPALVELUT Elisa ELI1V.HE HOLD JH % % TeliaSonera (SEK) TELIA.ST BUY JH % % YLEISHYÖDYLLISET PALVELUT Fortum FUM1V.HE BUY MJ % % ANALYYTIKOT Järvinen Markku MJ Häyhä Joonas JH Lindell Tomi TL Pöyhönen Olli OP Salokivi Jerker JS Team coverage EB

6 FOKUSLISTA HISTORIALLINEN TUOTTO Yhtiö Lisätty Poistettu Tuotto Vertailusektori (STOXX 600 sektori-indeksi) STOXX 600 sektori-indeksin tuotto OMXHCAP tuotto PKC Group % Industrial Goods & Services 5% 3% Kone % Industrial Goods & Services 10% 12% Lassila&Tikanoja % Industrial Goods & Services 5% 2% Basware % Technology 21% 20% Outotec % Industrial Goods & Services -8% -6% Kone % Industrial Goods & Services -11% -5% Verkkokauppa.com % Retail -13% -6% Caverion % Industrial Goods & Services 19% 29% Amer Sports % Personal & Household Goods 7% 17% Wärtsilä % Industrial Goods & Services 13% 17% Consti % Industrial Goods & Services 9% 15% Ponsse % Industrial Goods & Services 9% 14% Metsä Board % Industrial Goods & Services 18% 22% Glaston % Industrial Goods & Services 5% 4% Nordea % Banks 25% 6% Robit % Industrial Goods & Services 10% 6% Technopolis % Financial Services 5% 2% Consti % Constructrion & Materials 6% 2% Lähde: Bloomberg, Evli Research

7 Tarkempia tietoja tässä raportissa esitettyihin tietoihin sekä yhtiökohtaiset analyysit ovat saatavilla osoitteesta: Tämä raportti on tarkoitettu vain vastaanottajansa tiedoksi eikä raportissa esitettyjä tietoja saa käyttää tai pitää missään olosuhteissa tarjouksena myydä, merkitä tai ostaa arvopapereita tai muuna neuvona arvopaperikauppaan. Tämä raportti perustuu lähteisiin, joita ERP pitää oikeina ja luotettavina. Evli ei kuitenkaan vastaa raportissa esitettyjen tietojen, mielipiteiden, arvioiden tai ennusteiden oikeellisuudesta, täsmällisyydestä tai täydellisyydestä. Lisäksi eri olosuhteissa mahdollisesti tapahtuvat muutokset voivat vaikuttaa raportissa esitettyihin tietoihin ja niiden oikeellisuuteen. Raportissa esitetyt tiedot ja arviot perustuvat raportin julkaisuhetken tietoihin ja ne voivat muuttua milloin tahansa. ERP ei ole vastuussa tietojen, mielipiteiden tai arvioiden muuttamisesta, korjaamisesta tai päivittämisestä. ERP eikä mikään Evli-konserniin kuuluva yhtiö ole vastuussa eikä korvaa mitään suoria tai välillisiä vahinkoja, joiden esitetään perustuvan tähän raporttiin tai siinä esitettyihin tietoihin. Raportti on tarkoitettu ainoastaan alkuperäisen vastaanottajansa yksityiseen ja omaan käyttöön. ERP pidättää kaikki oikeudet raporttiin, siinä esitettyihin tietoihin ja raportin ulkoasuun. Mitään osaa tästä raportista ei saa kopioida tai siirtää missään muodossa tai millään tavalla, sähköisesti, mekaanisesti, nauhoittamalla tai muutoin tai tallentamalla mihinkään hakujärjestelmään ilman ERP:n etukäteistä kirjallista lupaa. Tätä raporttia tai sen osaa tai kopioita niistä ei saa julkaista tai levittää Yhdysvalloissa, Australiassa, Kanadassa, Hong Kongissa, Japanissa tai Etelä-Afrikassa eikä muissa sellaisissa valtioissa, joiden sääntely asettaa tähän rajoituksia.