Front Kuukausikatsaus

Transkriptio

1 Front Kuukausikatsaus

2 Kuukausikatsaus - Syyskuu 2011 Elokuu 2011 sijoitusmarkkinoilla yksi kaikkien aikojen heikoimmista Elokuun alussa länsimaissa levisi pelko uudesta taantumasta. Tämä yhdistettynä huoliin Euroopan valtionvelkakriisin hallinnasta (erityisesti nyt mukaan lukien suurvelallisten Italian ja Espanjan tilanne), Yhdysvaltojen luottoluokituksen laskeminen sekä poliittinen taistelu Yhdysvaltojen velkakaton nostamisesta laukaisi markkinoilla paniikin. Kuukausitasolla kaikkien muistissa pysyvä vuoden 2008 loppu ja 2009 alku oli synkkää aikaa osakesijoittajille; silloin Eurostoxx50 laski pahimmillaan kalenterikuukaudessa 14,69 % ja S&P ,94 %. Nyt elokuussa Eurostoxx50 laski 13,80 % ja S&P 500 5,68 % vastaavasti. Esimerkiksi kesän 2007 jälkeen tämä elokuu on Euroopassa toiseksi huonoin kaikista kuukausista ja USA on suomalaisille urheiluhulluille tutuksi tulleella 9. sijalla tässä huonoin kuukausi vertailussa. Mitä on tehty tilanteen rauhoittamiseksi? USA:n keskuspankki FED ilmoitti jo heinäkuussa pitävänsä keskuspankkirahoituksen korot nykyisellä lähes nollatasolla vuoden 2013 kesään saakka. Elokuun lopun FED:in seminaarista (Jackson Holessa) ei tullut ilmoitusta elvyttävistä lisätoimista (QE3), mutta se olikin hetkeksi markkinoille tyydyttävä uutinen. Heikot työllisyystilastot elokuulta kuitenkin käänsivät kaikkien katseet odottamaan FED:in seuraavan syyskuun pidettävän kokouksen päätöksiä. QE3:ta näytetään tarvittavan Euroopassa keskuspankki ECB aloitti Espanjan ja Italian velkakirjojen ostot elokuun alussa, minkä jälkeen näiden maiden velkapapereiden korot laskivat ja pysyivät (10-vuotiset) hetken 5 % tuntumassa. Syyskuun alussa korot olivat taas nousussa Kreikan kurinalaisuuden puute ja epäselvät vakuuskeskustelut uudesta tukipaketista sekä kysymys Italian säästöpaketin kohtalosta ovat siirtäneet markkinaa lähemmäksi kaaosta syyskuun alussa. Osakkeet Eurooppa Dj Euro STOXX % % USA S&P % -3.1 % Kehittyvät markkinat MSCI EM -9.2 % % Suomi OMX Helsinki % % Korot Valtionlainat iboxx EUR Sovereigns 3-7 TR 2.8 % 2.8 % Yrityslainat iboxx CRP TR % 1.5 % Hyödykkeet Hyödykkeet S&P GSCI index -1.7 % 6.8 % Front Omaisuudenhoito Front Moottoritie % % Front Suojatie -8.5 % % Front Strategia -6.3 % -4.6 % Lähde: Bloomberg, Front Capital Elokuu YTD

3 Front Capitalin sijoitustoiminnan katsaus Front Capitalin strategia- ja sijoitustiimin päivitetyn markkinakatsauksen johtopäätökset ovat tällä hetkellä (7.9.) seuraavat: 1) Keskuspankit (FED ja ECB) tulevat tekemään kaikkensa, ettei kriisi kärjisty markkinoiden pysähtymiseen (systeemiriski). Likviditeetin ei pitäisi nousta pankkisektorin ongelmaksi, kuten kävi syksyllä Edes tyydyttävän luottamuksen palauttamiseksi tarvitaan kuitenkin QE3:sta USA:ssa ja määrätietoista JVK ostoohjelmaa Euroopassa. 2) Emme usko maailman talouden ajautuvan taantumaan. Heikko tunnelma ja lähikuukausina hyvin todennäköisesti heikot talouskehityksen tilastoluvut on mielestämme suurelta osin diskontattu riskisijoitusten hintoihin. Joka tapauksessa sekä USA:n ja Euroopan haasteet ja niihin tehtävät oikeatkin päätökset ovat hyvin pitkäaikaisia vaikutuksiltaan. Ongelmat ovat hallittavissa, ei poistettavissa. Jos markkinat uskovat poliitikkojen ja keskuspankkien määrätietoisuuteen, palautuu markkinahinnoittelu melko nopeastikin. 3) Olemme varautuneet markkinaheiluntaan rajaamalla omaisuudenhoidon salkuissamme osakkeiden hintariskin elokuun lopun tasoille vahvoilla suojaustoimilla. Toisaalta odotamme syyskuun loppuun kasautuvista keskuspankkien ja poliittisten päätöksentekijöiden stressitilassa tehtävistä päätöksistä markkinatilannetta vakauttavaa signaalia, jolloin osakeallokaation ylipainottaminen on mielestämme lyhytaikaisen markkinatoipumisen ja toisaalta myös pitkäaikaisten tuotto-odotusten vuoksi perusteltua. Tilannetta seuraamme päivittäin. Markkinahermostuneisuutta seuraamme osakemarkkinoilla erityisesti USA:n VIX ja Saksan markkinan VDAX volatiliteetti-indeksien kautta, joiden kehitys alla kuvaajassa: Osakemarkkinoiden volatiliteetin kehitys /11 08/11 09/11 Yhdysvallat (VIX) Saksa (VDAX) Lähde: Bloomberg

4 Front Capitalin rahasto-omaisuudenhoidossa elokuussa tuotto rahastoissa oli -8,5 % Suojatien ja -15,2 % Moottoritien osalta. Pysyvä rahastosääntöjen mukainen korkea (>50 %) pääomaturva-aste on vähentänyt arvonlaskua Suojatiessä. Moottoritien korkea osakeriski näkyy sen kehityksessä. Front Capitalin omaisuudenhoitotuotteiden menestys * Moottoritie Suojatie ETF Strategia Euro Stoxx 50 Pr OMX HELSINKI 25 INDEX Lähde: Bloomberg, Front Capital Pelkillä ETF-sijoituksilla hoidettu ETF Strategiamme tuotti elokuussa -6,2 %. Elokuun alun jälkeen olemme pienentäneet osakeriskiä 10 %:lla ja varat ovat toistaiseksi käteisenä odottamassa oikeaa hetkeä ja signaalia osakemarkkinoille palaamiseksi.

5 Front Propus Eurooppa - Tuottoa epävarmassa markkinassa Myyntiaika asti Sijoittamisen idea Eurooppalaisten suuryhtiöiden osakkeiden hintoja on lyöty pahasti loppukesästä lähtien yhtiöiden tuloskunto edelleen hyvällä tasolla ja taseet vahvoja Valtiotalouksien haasteiden sekä Euroopan ja Yhdysvaltojen hidastuvan talouskasvun aikana globaalisti toimivat suuryritykset ovat suhteellisesti hyvin asemoituneita nykyisessä markkinatilanteessa Front Propus Eurooppa tarjoaa 20 % tuoton kahden vuoden sijoitusjaksolle euroalueen suurimpien yritysten arvostustason laskiessakin maltillisesti Eurostoxx50-indeksin kehitys * /96 08/99 08/02 08/05 08/08 08/11 Eurostoxx50 60 %:n kynnystaso Lähde: Bloomberg (Kynnystaso perustuu Eurostoxx50-indeksin päätösarvoon ) Ehdot lyhyesti Front Propus Eurooppa tarjoaa 20 %:n*** tuoton sijoitusajalle kohde-etuusindeksin laskiessa sijoitusaikana alle 40 % - erääntyminen muutoin indeksikehityksen mukaisesti Sijoitusaika 2 vuotta Ei pääomaturvaa - kohde-etuusindeksin laskiessa sijoitusaikana vähintään 40 % voi sijoittaja menettää sijoitetun pääoman osittain tai kokonaan *** Liikkeeseenlaskun ehtona on, että tuotto voidaan vahvistaa vähintään tasoon 18 %.

6 Tässä katsauksessa tähdellä merkityt kohdat tarkoittavat seuraavaa: *Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta kehityksestä. ** Pääomaturva nimellisarvolle on voimassa ainoastaan eräpäivänä. Pääomaturva ei kata mahdollista myyntipalkkiota tai ylikurssia, ja sijoituksen pääoman ja tuoton takaisinmaksuun liittyy liikkeeseenlaskijariski. Vastuunrajoitus Tämä asiakirja on tarkoitettu ainoastaan informaatiotarkoituksiin ja asiakkaan yksityiseen käyttöön. Mikään asiakirjassa esitetty aineisto ei ole tarjous ostaa tai myydä arvopapereita eikä kehotus ryhtyä muuhun sijoitustoimintaan tai sijoituspalvelun käyttöön. Asiakirjassa oleva tieto ei ole arvopaperimarkkinalain mukainen sijoitustutkimus, eikä myöskään tarkoitettu sijoitusneuvoksi taikka veroneuvoksi, eikä sen tarkoitus ole markkinoida palveluita tai tuotteita. Sijoitustoimintaan liittyy aina taloudellisia riskejä. Ennen sijoituspäätöksen tekemistä tai sijoituspalvelun käyttöä sijoittajan tulee perustaa päätöksensä omaan tutkimukseensa ja arvioonsa sijoituskohteesta tai sijoituspalvelusta ja siihen liittyvistä riskeistä eikä sijoituspäätöstä tule tehdä yksinään markkinointimateriaalissa esitettyjen tietojen perusteella vaan tulee perustua tuotteen tietoihin kokonaisuudessa. Sijoittajan tulee tiedostaa, että sijoituksiin liittyvä riski tarkoittaa, että sijoittaja voi hävitä sijoitetun pääoman osittain tai kokonaan ja, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. Sijoittaja tekee jokaisen sijoituspäätöksensä itsenäisesti ja omalla vastuullaan ja vastaa niiden taloudellisesta tuloksesta. Sijoittajan tulee tarvittaessa konsultoida sijoituspäätöksissään omaa vero-, liiketoiminta- tai sijoitusneuvojaansa. Asiakas vastaa aina sijoituspäätöstensä taloudellisesta tuloksesta ja veroseuraamuksista riippumatta, onko Front Capital tai sen sidonnaisasiamiehet suorittaneet asianmukaisuustai soveltuvuusarvion. Front Capital Oy tai sen sidonnaisasiamiehet eivät vastaa mistään taloudellisista menetyksistä tai kuluista, olivatpa ne välittömistä tai välillisistä vahingoista, jotka saattavat seurata mistä tahansa tässä asiakirjassa olevaan informaatioon perustuvista sijoitus- tai muista päätöksistä. Asiakirjaa laadittaessa on pyritty varmentamaan siinä käytettyjen tietojen oikeellisuus ja tieto perustuu lähteisiin, joita Front Capital Oy pitää luotettavina. Front Capital Oy tai sen työntekijät eivät takaa asiakirjassa annettujen tietojen, mahdollisten mielipiteiden, arvioiden tai ennusteiden oikeellisuutta, tarkkuutta tai täydellisyyttä tai siinä esitettyjen asioiden soveltuvuutta lukijalle. Asiakirjassa mahdollisesti olevat viittaukset olemassa olevaan lainsäädäntöön ja sen tulkintaan, perustuvat Front Capital Oy:n käsitykseen lainsäädännöstä ja sen tulkinnasta sinä hetkenä, kun tiedot on julkaistu eikä Front Capital Oy voi antaa takuita laintulkinnan oikeellisuudesta tai pysyvyydestä. Lait ja laintulkinta voivat muuttua tulevaisuudessa. Tätä asiakirjaa tai sen osaa ei saa kopioida, jakaa tai julkaista ilman Front Capital Oy:n etukäteen antamaa kirjallista lupaa. Kaikki oikeudet pidätetään. Lisätietoa Front Capital Oy:stä: Front Capital Oy palvelee asiakkaitaan suomeksi ja soveltuvin osin ruotsiksi ja englanniksi. Lainsäädännön niin vaatiessa voidaan asiakkaalle tehdä asianmukaisuus- tai soveltuvuusarviointi ennen tuotteen tai palvelun tarjoamista. Front Capital Oy:n kanssa käydyt puhelinkeskustelut voidaan nauhoittaa. Front Capital Oy on sijoituspalveluyritys, jonka toimintaa valvoo Finanssivalvonta, Snellmaninkatu 6 ja Mikonkatu 8, PL 103, Helsinki, puhelin ; Front Capital Oy on Sijoittajien Korvausrahaston jäsen. Lisää tietoa palveluntarjoajasta ja palveluista ovat saatavilla osoitteesta Asiakasta kehotetaan tutustumaan näihin tietoihin. Mikäli asiakas haluaa lisää tietoa muulla tavalla kuin Internet-sivuilta, pyydetään asiakasta ottamaan yhteyttä Front Capital Oy:hyn. Front Capital Oy Aleksanterinkatu 48 A Helsinki Finland Puh: (09) Faksi: (09) etunimi.sukunimi@front.fi Front Capital Oy on sijoituspalveluyritys, jonka toimintaa valvoo Finanssivalvonta, Snellmaninkatu 6 ja Mikonkatu 8, PL 103, Helsinki, puhelin , Front Capital Oy on Sijoittajien Korvausrahaston jäsen. Lisää tietoa Front Capital Oy palveluntarjoajana löytyy Internet-sivuilta