Danske Bank DDBO FE19 Valikoidut eurooppalaiset suuryhtiöt sijoitusobligaatio ISIN: XS1378785346
Valikoidut eurooppalaiset suuryhtiöt sijoitusobligaatio Miksi sijoittaa: 1) Euroopan talous kasvussa 2) Euro heikentynyt voimakkaasti dollaria vastaan 3) EKP elvyttää rajusti 4) Öljyn pohja saavutettu? 5) Raha hakee tuottavia kohteita 6) Tarkoin valitut yhtiöt Sijoittamalla Valikoidut eurooppalaiset suuryhtiöt sijoitusobligaatioon sijoittaja osallistuu eurooppalaisten suuryhtiöiden mahdolliseen kurssinousuun ja hyötyy samalla dollarin vahvistumisesta euroa vastaan. Osakekoriin kuuluvat seuraavat osakkeet: Airbus Group NV, Bayer AG, Continental AG, Daimler AG, Cie Generale de Etablissements Michelin, L Oreal SA, Koninklijke Philips NV, Renault SA, Sanofi ja Siemens AG tasapainoin Laina-aika: Noin viisi vuotta Sijoitus on nimellispääomaturvattu. Tuottokerroin 100%. Tuottokerroin on alustava. Lopullinen tuottokerroin vahvistetaan liikkeellelaskupäivänä min 80%. Emissiokurssi: 110 % Minimimerkintä: 120 000 dollaria Liikkeeseenlaskija: Danske Bank A/S 2
Miksi sijoittaa eurooppalaisiin yhtiöihin? 1. Euroopan talous kasvussa - Dansken kasvuennuste vuodelle 2016 1,50% ja vuodelle 2017 1,80% (2/3/2016) - EKP kasvuennuste vuodelle 2016 1,40% ja vuodelle 2017 1,70% (11/3/2016) 2. EUR on heikentynyt voimakkaasti USD vastaan - Tukee vahvasti eurooppalaista vientiteollisuutta ja ohjaa kulutusta eurooppalaisiin tuotteisiin 3. EKP elvyttää rajusti - Elvytyksen määrää suurennetaan ja laajennetaan 4. Öljyn pohja saavutettu? - Osakemarkkina korreloi tällä hetkellä vahvasti öljyn hinnan kanssa 5. Raha hakee tuottavampia kohteita - Lyhyet ja pitkät korot nollassa -> raha virtaa osakkeisiin 6. Tarkoin valitut yhtiöt - Vahvoja eurooppalaisia suuryhtiötä 3
1. Euroopan talous kasvussa Dansken ennuste vuodelle 2016 1,50% ja vuodelle 2017 1,80% Euroalueen työttömyys laskussa EKP:n ennusteet Lähde Danske research 4
1. Euroopan talous kasvussa Yksityinen kulutus kasvussa Lähde Danske research 5
1. Euroopan talous kasvussa Palkkojen nousuvauhti kiihtyy Lähde Danske research 6
2. EUR on heikentynyt voimakkaasti USD vastaan EKP:n elvytys heikentänyt euroa dollaria vastaan Suuri merkitys Euroopan viennille ja kulutuksen painopiste EUR tuotteissa Danske ennuste 11/03/2016 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1 0.9 0.8 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 1997 1996 Lähde Bloomberg 7
3. EKP: elvytys: Keskuspankin päätökset ja tulkinta10.3.2016 Talletuskorko laskettiin -0,40% (odotusten mukainen) Ohjauskorko laskettiin nollaan (positiivinen yllätys) EKP kasvattaa lainaosto-ohjelmaansa 80 mrd kuussa (odotusten mukainen) Osto-ohjelma jatkuu vähintään maaliskuuhun 2017 (positiivinen yllätys) Lainaostoja laajennetaan koskemaan myös yrityslainoja (odotusten mukainen/positiivinen yllätys) Uusi TLTRO II ohjelma: pankit saavat keskuspankista lainaa jopa -0,40% korolla (positiivinen yllätys) TULKINTA Lehdistötilaisuudessa Draghi vihjasi, että koronlaskuja ei jatkettaisi -> latisti hetkellisesti markkinoilla, joka odotti koronlaskujen lisää 2016 aikana Toisaalta Draghi on vihjannut näin aikaisemminkin, mutta politiikkaa on muutettu tilanteen niin vaatiessa EKP:n painopiste siirtynee koroista kohti luotonannon lisäämiseen vaikuttaviin toimiin YLIPÄÄTÄÄN HYVIN POSITIIVINEN PAKETTI Lähde Danske Bank 8
3. EKP: elvytys: Keskuspankin päätökset ja tulkinta10.3.2016 MARKKINOIDEN LIIKKEET KOKOUKSEN AIKANA Saksan 10 vuoden korko Lähde Danske Bank, Bloomberg 9
3. EKP: elvytys: Keskuspankin päätökset ja tulkinta10.3.2016 EKP ulottaa osto-ohjelmansa investments grade yrityslainoihin!!! Käyrä (itraxx Main) kuvaa keskimääräisen eurooppalaisen IG yhtiön keskimäistä riskipreemiota mitä he maksavat lainarahastaan (indeksiin kuuluu 125 yhtiötä, Valikoidun eurooppalaiset suuryhtiöt sijoitusobligaation yhtiöstä kaikki kuuluvat indeksiin lukuun ottamatta L Orealia ja Renaulttia) Keskimääräinen riskipreemio lainarahasta laski 0,93%:sta 0,75%:iin!!! Lähde Danske Bank/Bloomberg 10
3. EKP: elvytys Keskuspankkien taseiden kehitys 600% 500% 400% ECB FED BOJ 300% 200% 100% 0% 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 3500 EKP tase (mrd EUR) 3000 2500 Keskuspankkien taseet 2015 lopussa: EKP: 2,800 mrd FED: 4,500 mrd BOJ: 3,000 mrd 2000 1500 1000 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Lähde Bloomberg, Danske 11
4. Öljyn pohja saavutettu? Halpa öljy tukee yksityistä kulutusta TOISAALTA Kallistuva öljy tukee osakemarkkinaa 160 105% 140 100% 120 95% 100 80 90% 60 85% Oil, WTI 40 80% S&P 500 20 75% Eurostoxx 50 0 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Lähde Bloomberg 70% 01/01/2016 08/01/2016 15/01/2016 22/01/2016 29/01/2016 05/02/2016 12/02/2016 19/02/2016 26/02/2016 12
5. Raha hakee tuottavampia kohteita (11/3/2016) 3kk euribor -0,229% 12kkeuribor -0,025% Saksan valtion 10 vuoden lainan tuotto 0,261% Suomen valtion 10 vuoden lainan tuotto 0,569% Fortum Oyj (BBB+) 5 vuoden lainan tuotto 0,95% Nokia Oyj (BB+) 3 vuoden lainan tuotto 0,78% Daimler (A3) 3,5 vuoden lainan tuotto 0,65% Daimler (A3) 10 vuoden lainan tuotto 1,60% Lähde Bloomberg 13
6. Tarkoin valitut yhtiöt Obligaatioon valitut yhtiöt ovat vakaita ja suuria eurooppalaisia yhtiöitä, jotka vievät paljon Euroalueen ulkopuolelle Kaikilla yhtiöistä onvähintään NEUTRAALI suositus Nimi P/B P/E 2014 P/E 2015 P/E 1/3/2016 Airbus 7.9 13.83 18.08 17.53 Bayer 3.33 28.11 23.78 20.04 Continental 3.11 14.78 13.38* 14.27 Daimler 1.29 10.59 9.86 8.19 Michelin 1.61 13.64 13.9 13.39 Philips 1.87 96.6 53.96 54.46 Sanofi 1.65 22.65 23.28 21.72 Siemens 2.11 15.38 12.54 12.58 L'Oreal 3.75 29.06 26.23 26.69 Renault 0.9 8.75 8.95 8.19 2.75 25.34 21.18 19.71 Eurostoxx 50 keskimääräinen P/B on 2,17 ja P/E 22,49 Lähde Bloomberg, tunnusluvut 1.3.2016. * P/E perustuu vuoden 2015 tulosarvioon 14
Valikoidut eurooppalaiset suuryhtiöt sijoitusobligaation yhtiöt Muu maailma Eurooppa Airbus - Valmistaa lentokoneita, helikoptereita ja muuta lentokalustoa - Kotimaa Ranska - Henkilökunta 136,000 - Markkina-arvo 46 mrd EUR ja liikevaihto 64mrd (2015) - Suositus: NEUTRAALI 75% 26% Bayer AG - Valmistaa terveydenhuoltovälineitä ja lääkkeitä - Kotimaa Saksa - Henkilökunta 117,000 - Markkina-arvo 79 mrd EUR ja liikevaihto 42mrd (2014) - Suositus: OSTA 63% 37% Continental - Valmistaa renkaita ja autonosia - Kotimaa Saksa - Henkilökunta 208,000 - Markkina-arvo 36 mrd EUR ja liikevaihto 34mrd (2014) - Suositus: OSTA 47% 53% Lähteet: Danske Bank, Bloomberg, www.airbus.com 15
Valikoidut eurooppalaiset suuryhtiöt sijoitusobligaation yhtiöt Muu maailma Eurooppa Daimler - Valmistaa autoja ja autonosia. Lisäksi rekkoja ja busseja. - Kotimaa Saksa - Henkilökunta 284,000 - Markkina-arvo 66 mrd EUR ja liikevaihto 150mrd (2015) - Suositus: OSTA 67% 33% Michelin - Valmistaa renkaita, kaapeleita ja karttoja - Kotimaa Ranska - Henkilökunta 105,000 - Markkina-arvo 15 mrd EUR ja liikevaihto 31mrd (2015) - Suositus: NEUTRAALI 61% 39% Philips - Monialayhtiö: hyvinvointi, elektroniikka ja terveydenhuolto - Kotimaa Alankomaat - Henkilökunta 112,000 - Markkina-arvo 21 mrd EUR ja liikevaihto 34mrd (2015) - Suositus: OSTA 24% Lähteet: Danske Bank, Bloomberg 76% 16
Valikoidut eurooppalaiset suuryhtiöt sijoitusobligaation yhtiöt Muu maailma Eurooppa Sanofi - Valmistaa lääketuotteita ja rokotteita - Kotimaa Ranska - Henkilökunta 113,000 - Markkina-arvo 95 mrd EUR ja liikevaihto 37mrd (2015) - Suositus: NEUTRAALI 79% 22% Siemens - Yhtiö suunnittelee ja valmistaa automaatiojärjestelmiä sekä diagnostiikkalaitteita - Kotimaa Saksa - Henkilökunta 347,000 - Markkina-arvo 72 mrd EUR ja liikevaihto 76mrd (2015) - Suositus: NEUTRAALI 44% 56% L Oreal - Valmistaa kosmetiikkaa - Kotimaa Ranska - Henkilökunta 78,000 - Markkina-arvo 89 mrd EUR ja liikevaihto 25mrd (2015) - Suositus: OSTA 32% Lähteet: Danske Bank, Bloomberg 68% 17
Valikoidut eurooppalaiset suuryhtiöt sijoitusobligaation yhtiöt Muu maailma Eurooppa Renault - Valmistaa autoja - Kotimaa Ranska - Henkilökunta 117,000 - Markkina-arvo 25 mrd EUR ja liikevaihto 45mrd (2015) - Suositus: NEUTRAALI 36% 64% Lähteet: Danske Bank, Bloomberg 18
Yhtiöiden kehitys 200% 105% 180% 100% 160% 140% 95% 120% 90% 100% 85% 80% 60% 80% 40% 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 75% 04/2015 05/2015 06/2015 07/2015 08/2015 09/2015 10/2015 11/2015 12/2015 01/2016 02/2016 Lähteet: Danske Bank, Bloomberg 19
Tuottotaulukko Emissiokurssi 110 % Tuottokerroin 100%* Lainaehtojen mukaan laskettu kohde-etuuden arvonmuutos Tuotto eräpäivänä nimellispääomalle Vuotuinen tuotto sijoitetulle pääomalle Tuotto eräpäivänä nimellispääomalle jos EURUSD + 10% Tuotto eräpäivänä nimellispääomalle jos EURUSD - 10% -40 % 0 % -2,35 % -9,09% 11,11% -20 % 0 % -2,35 % -9,09% 11,11% 0 % 0 % -2,35 % -9,09% 11,11% 20 % 20 % 2,2 % 9,09% 33,33% 60 % 60 % 9,8 % 45,45% 77,78% 100 % 100 % 16,1 % 81,82% 122,22% 140 % 140 % 21,5 % 118,18% 166,67% Esittelyssä laskelmissa oletetaan, että sijoitus pidetään eräpäivään asti. Esittelyssä laskelmissa ei ole otettu huomioon veroja eikä merkintäpalkkioita. * Tuottokerroin on alustava 20
Ehtotiivistelmä Liikkeeseenlaskija Merkintäaika 9.3.2016-5.4.2016 Laina-aika 8.4.2016-22.4.2021 Kohde-etuus Danske Bank A/S, luottoluokitus A2 (Moody s), A (S&P) Osakekori, johon kuuluvat seuraavat osakkeet tasapainoin: Airbus Group NV, Bayer AG, Continental AG, Daimler AG, Cie Generale de Etablissements Michelin, L Oreal SA, Koninklijke Philips NV, Renault SA, Sanofi ja Siemens AG tasapainoin Lähtöarvo(t) Osakkeiden sulkemisarvo 5.4.2016 Päättymisarvo(t) Valuutta Minimimerkintä 12kk keskiarvo alkaen 5.4.2020 ja päättyen 5.4.2021 (13 havaintoa) USD Emissiokurssi 110 % Nimellispääomaturva Tuottokerroin Merkintäpalkkio 1 % Strukturointikustannus Jälkimarkkina 120 000 dollaria, tämän jälkeen 5 000 USD erissä 100 % nimellispääomasta eräpäivänä. Lainaan liittyy riski liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukyvystä. 100 % (Tuottokerroin on alustava. Lopullinen tuottokerroin vahvistetaan liikkeeseenlaskupäivänä ja se tulee olemaan vähintään 80%). Noin 0,80 % p.a. Strukturointikustannus ei vaikuta takaisinmaksettavaan nimellispääomaan. Strukturointikustannus sisältyy emissiokurssiin, eikä sitä vähennetä eräpäivänä maksettavasta tuotosta. Danske Bank antaa jälkimarkkinahintaa kaupankäyntiaikoina normaalissa markkinatilanteessa. Liikkeeseenlaskijasta ja lainasta saa yksityiskohtaiset tiedot lukemalla sekä ohjelmaesitteen että lopulliset ehdot. Ohjelmaesite ja lainakohtaiset ehdot ovat saatavissa merkintäpaikoissa ja Danske Bankin Internet-sivuillawww.danskebank.fi sekä www.sijoitusobligaatiot.fi 21
Lainaan liittyviä riskejä Ylikurssiriski. Mikäli sijoittaja maksaa lainasta ylikurssia (emissiokurssi yli 100 %), voi hän menettää maksamansa ylikurssin osittain tai kokonaan. Tappion suuruus riippuu siitä, minkä verran lainan tuotto eräpäivänä jää maksettua ylikurssia pienemmäksi. Tuoton eräpäivänä jäädessä nollaan vastaa sijoittajan tappio maksettua ylikurssia. Liikkeeseenlaskijariski. Sijoitukseen liittyy liikkeeseenlaskijan luottoriski eli riski siitä, että liikkeeseenlaskija ei kykene vastaamaan maksuvelvoitteistaan eräpäivänä. Jos liikkeeseenlaskijariski toteutuu ja lainan liikkeeseenlaskija joutuu lainaaikana maksukyvyttömäksi, sijoittaja voi menettää sijoituksensa kokonaan tai osittain. Tuottoriski. Lainan tuotto riippuu valitun kohdeetuuden kehityksestä. Kohde-etuuden taso voi vaihdella laina-aikana. Lisäksi kohde-etuuden taso tiettynä päivänä ei välttämättä kuvasta sen toteutunutta tai tulevaa kehitystä. Kohde-etuuden tulevasta kehityksestä ei voida antaa takeita. Kohdeetuuden arvonvaihtelut vaikuttavat lainan arvoon. Sijoitus lainaan ei ole sama asia kuin sijoitus suoraan kohde-etuuteen. Sijoittajan tulee myös ottaa huomioon, että hän ei välttämättä hyödy osakkeiden mahdollisista osingoista. Korkoriski aiheutuu siitä, että lainan arvo muuttuu markkinakoron muutoksen seurauksena. Korkoriski voi toteutua, jos sijoittaja myy lainan ennen eräpäivää. Yleisen korkotason nousu lainan ostohetken ja myyntihetken välisenä aikana laskee lainan arvoa ja yleisen korkotason lasku puolestaan nostaa lainan arvoa. Jälkimarkkinariski. Mikäli sijoittaja haluaa myydä lainan ennen eräpäivää, tapahtuu myynti sen hetkiseen markkinahintaan, joka voi olla joko enemmän tai vähemmän kuin sijoitettu nimellispääoma. Sijoittajalle voi siten koitua myös tappiota myydessään lainan jälkimarkkinoilla. Valuuttakurssiriski Lainan euromääräinen arvo riippuu EUR/USD valuuttakurssin kehityksestä. Dollarin heikkeneminen euroa vastaan laskee lainan euromääräistä arvoa. Laskenta-asiamiehen tekemät muutokset Lainaehdot mahdollistavat, että laskenta-asiamies voi tehdä lainaehtoihin muutoksia lainaehtojen määrittelemissä rajoissa mahdollisen luottovastuutapahtuman, markkinahäiriön tai vastaavan tapahtuman sattuessa. Katso lisäksi Danske Bank A/S:n joukkovelkakirjaohjelman esitteen kohta Risk Factors sekä lainaehtojen tiivistelmän kohta Jakso D Riskit. 22
Materiaali on yleistä tietoa eikä se ole täydellinen kuvaus sijoituskohteesta tai siihen liittyvistä riskeistä. Ennen sijoituspäätöksen tekemistä asiakkaan tulee tutustua sijoituskohteen ominaisuuksiin, riskeihin ja verotukseen. Tutustu myös joukkolainan ohjelmaesitteeseen, lainakohtaisiin ehtoihin ja hinnastoon. Sijoittamiseen liittyy aina taloudellinen riski. Tavoiteltu tuotto voi jäädä saamatta ja sijoitetun pääoman voi menettää osittain tai kokonaan. On syytä muistaa, että historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta. Asiakkaan tulee perustaa sijoituspäätöksensä omaan arvioonsa sijoituspalvelusta, rahoitusvälineestä ja siihen liittyvistä riskeistä, sillä asiakas vastaa itse sijoituspäätöstensä taloudellisista seuraamuksista. Tämä materiaali ei ole yksilöllinen suositus eivätkä annetut tiedot liity yksittäisen asiakkaan sijoitustavoitteisiin, taloudelliseen tilanteeseen tai erityistarpeisiin. Vaikka pyrkimyksenä onkin antaa mahdollisimman tarkkoja ja oikeita tietoja, pankki ei takaa ulkopuolisista lähteistä saatujen tietojen täydellisyyttä tai virheettömyyttä. Esitetyt näkemykset edustavat pankin arvioita materiaalin laatimishetkelläja niitä voidaan muuttaa ilman erillistäilmoitusta. Pankki ei vastaa mistään kuluista taitappioista, joita materiaalin tietojen käyttö voi aiheuttaa. Materiaali sisältää pankin omistamaa immateriaalioikeudellisestisuojattua aineistoa, johon pankki pidättää kaikki oikeudet. Ohjelmaesite jalainakohtaiset ehdot ovat saatavissa merkintäpaikoissa ja Danske Bankin Internet-sivuilla www.danskebank.fi sekä www.sijoitusobligaatiot.fi RISKILUOKITUS: MATALA RISKI. PÄÄOMATURVA. Strukturoidut sijoitustuotteet, joissa nimellispääoma palautetaan eräpäivänä, mikäli liikkeeseenlaskija on maksukykyinen. Sijoituksessa voi olla enintään 15 % ylikurssia. Pääomaturva on voimassa ainoastaan eräpäivänä eikä se kata ylikurssia eikä sijoittajan maksamia palkkioita ja kuluja. Liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukykyyn liittyvä riski on kuvattu tässä markkinointiesitteessä. Riskiluokitus ei poista sijoittajan velvollisuutta perehtyä huolellisesti tähän markkinointiesitteeseen, tuotekohtaisiin ehtoihin ja mahdolliseen ohjelmaesitteeseen ja niissä mainittuihin riskeihin. Lisätietoja riskiluokituksesta Suomen Strukturoitujen Sijoitustuotteiden yhdistys ry:n Internet -sivuilta www.sijoitustuotteet.fi. Danske Bank A/S, Rekisteröity kotipaikka ja osoite Tanska, HolmensKanal 2-12, DK-1092 Kööpenhamina. CVR-NR. 61 12 62 28 - Kööpenhamina Danske Bank Oyj. Rekisteröity kotipaikka ja osoite Helsinki, Hiililaiturinkuja 2, 00075 DANSKE BANK. Y-tunnus 1730744-7 23