FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: USA:n tuloskauden seuranta: 1Q16-tuloskausi jatkuu tänään:

20.4.2016, 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinoiden nousu jatkui eilen hyödykkeiden voimakkaan nousun vauhdittamana. Öljyn nousu taipui laskuksi aamulla, kun Kuwaitin öljytyöläisten lakko päättyy. Eilen raportoidut USA:n asuntoluvat- ja aloitukset jäivät odotuksista. Tänään jatketaan maan vanhojen asuntojen myyntiluvuilla. Osinkoja irti tänään: Bittium 0.30. Osakefutuurit alas, ennakoiden laskuavausta OMX HEXiin. USA:n tuloskauden seuranta: USA:n tuloskaudesta muodostumassa yllätyksetön. 1Q16-tuloskausi jatkuu tänään: Aamun 1Q16-tuloksia: Telia (kts. sivu 9). Huomenna paljon tuloksia: Comptel, Huhtamaki, Kone ja Wärtsilä. Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM) HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng 2.0 % 1.5 % 1.0 % 0.5 % 0.0 % -0.5 % -1.0 % -1.5 % -2.0 % Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 5,407.7 1.5 Europe STOXX 600 349.2 1.5 S&P 500 2,100.8 0.3 Nasdaq Composite 4,940.3-0.4 Shanghai 2,922.4-4.0 Hang Seng 21,142.5-1.4 Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk -0.249 0.000 EMU Euribor 12kk -0.012 0.000 USD Libor 3kk 0.634 0.000 Valuuttamarkkinat EUR / USD 1.136 0.03 EUR / GBP 0.791 0.27 EUR / JPY 123.63-0.33 EUR / SEK 9.19 0.04 EUR / RUB 75.68 1.15 Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v 0.15-0.020 USA 10v 1.76-0.024 Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe 70.5-1.3 itraxx CDS Crossover 303.7-6.4 itraxx CDS Sovereign 26.5 0.0 Hyödykemarkkinat CRB Commodity 414.6 0.5 Brent Crude Oil 42.9-2.5 Kulta 1,248.9-0.1

20.4.2016, 2 Lähde: Bloomberg, Factset, S-Pankki (FIM) Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinoiden nousu jatkui eilen ja vauhtia antoi etenkin hyödykkeiden vahvistumisen antama tuki raaka-ainesektoreille. Aamulla uutisoitiin Kuwaitin öljytyöläisten lakon päättymisestä, mikä painoi öljyn a. Aasiassa osakemarkkinat olivat aamulla epäyhtenäisessä laskussa. Kiinan osakemarkkinaa painoivat maan keskuspankin signaalit tiukemmasta linjasta. Kiinan keskuspankki jatkoi viestejään rahapoliittisen lisäelvytyksen hidastumisesta, kun maan talouden näkymät vahvistuvat. Pääekonomistin mukaan elvytys on edelleen tarpeellista, mutta on kiinnitettävä huomioita myös makrotaloudellisiin riskeihin, kuten yritysten ylivelkaantumiseen. Eilen julkaistu Saksan sijoittajien tunnelmia mittaava ZEW-indeksi oli kokonaisuudessaan melko odotettu. Nykytilan osalta indeksi laski hieman tasolle 47,7 (odotus 50,8), mutta nousi odotusten osalta tasolle 11,2 (odotus 8,0). USA:n asuntolupien määrä jäi maaliskuussa 1086 tuhanteen (odotus 1200 tuhatta) ja aloitusten määrä supistui 1089 tuhanteen (odotus 1166 tuhatta). Luvut ovat kuitenkin edelleen kohtalaisen hyvällä tasolla suhteessa viime kuukausien lukemiin (kts. viereinen kuvaaja). Tänään raportoidaan lisää asuntomarkkinadataa USA:sta. Vuorossa on vanhojen asuntojen kaupat maaliskuulta. Odotuksissa on 5,28 miljoonaa tehtyä kauppaa. USA:n asuntoluvat ja -aloitukset Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: Manitowoc, Akzo Nobel, ArcelorMittal, ATOS, Aker Solutions, Jyske Bank. Laskut: Elisa, Stora Enso, SEB AB, E.ON, Acerinox, voestalpine, Norsk Hydro, Coloplast.

20.4.2016, 3 USA:n tuloskauden seuranta USA:n tuloskaudesta muodostumassa yllätyksetön FIM analyysi Olemme analysoineet USA:n (S&P 500) alkanutta tuloskautta. Analyysi sisältää 2/2016 ja 3/2016 päättyvät neljännesvuositulokset. Kun tuloskauteen lasketaan mukaan helmi- ja maaliskuussa päättyvät osavuosikatsaukset, saadaan USA:n tuloskauden suunta kohtalaisen hyvin selville jo tässä vaiheessa tuloskautta (kts. kuvaajat oikealla). Tuloskausi on ollut S&P 500 -yhtiöillä tähän mennessä aavistuksen odotuksia vahvempi liikevaihtojen osalta. Osakekohtaisten tulosten osalta tulokset ovat olleet melko perinteiseen tapaan noin 5% odotuksia vahvemmat. Alustavan ennusteen mukaan odotamme nyt noin 4,0-6,0 % keskimääräistä markkina-arvolla painotettua EPS yllätystä ja noin -0,5% 0,5% liikevaihto yllätystä. Kokonaisuudessaan tuloskausi vaikuttaa alkaneen neutraalisti. Viimeisen kuukauden aikana 12 kuukauden EPS-ennuste on kääntynyt jälleen nousuun pidemmän laskutrendin jälkeen. Vuositasolla ennuste on nyt lähelle viimevuoden tasoa. Osakemarkkinoiden arvostuksen nousun myötä arvostustasot ovat pysyneet melko vakaana suhteessa vuoden takaiseen tilanteeseen (kts. kuvaaja alla). Näkemys: Tuloskaudesta on tulossa USA:ssa tyypilliseen tapaan osakekohtaisten tulosten osalta positiivinen ja tällä kertaa myös liikevaihdoista voidaan saada pieni positiivinen yllätys. Arvostusten osalta tilanne vaikuttaa melko neutraalilta viime viikkojen kurssinousun jälkeen. Kumulatiivinen EPS yllätys (2-3/16 päättyvä neljännes) Kumulatiivinen toteuma Odotettu lopullinen toteuma S&P 500 -indeksin arvon ja tulosennusteiden muutos (12 kk) Kumulatiivinen lv. yllätys (2-3/16 päättyvä neljännes) Odotettu lopullinen toteuma Kumulatiivinen toteuma Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

20.4.2016, 4 AMEAS-FI 2Q16E 3Q16E 4Q16E 638.0 497.0 769.0 830.0 44.2-3.0 112.0 92.0 Tulos-ennen-veroja 36.0-11.3 105.0 86.4 Nettotulos 26.3-8.2 77.9 62.4 EPS 0.22-0.07 0.66 0.53 EPS ilman kertaeriä 0.22-0.07 0.68 0.53 Amer Sports 1Q16 perjantaina 22.4. klo 11.00 webcast klo 13.00 Amer Sports - Tekninen kuva ja ennusteet AMEAS-FI 2014 2017E EV / 1.6 1.4 1.3 1.2 EV / DA 21.1 13.9 12.0 10.6 EV / 30.3 16.7 14.5 12.5 P / S 1.4 1.2 1.1 1.1 P / E 32.5 23.9 19.7 17.0 PEG 1.9 0.7 0.9 1.1 P / BV 3.6 3.2 3.0 2.7 P / kiinteän omais. BV 5.7 5.1 4.4 3.8 ROE 11.2 13.5 14.9 15.7 ROA 2.5 4.8 5.9 6.6 Omavaraisuusaste% 38.8 37.2 39.8 41.9 Nettovelat / DA 2.5 1.8 1.5 1.2 EPS 0.80 1.09 1.32 1.53 EPS ilman kertaeriä 0.80 1.09 1.33 1.53 Osinko per osake 0.45 0.55 0.65 0.74 Osinkotuotto% 1.7 2.1 2.5 2.8 Payout% 56.3 50.5 49.0 48.2 BV per osake 7.17 8.09 8.80 9.70 Kiinteän BV per osake 4.58 5.11 5.93 6.86 2,229 2,534 2,728 2,899 Myyntikate 979 1,146 1,220 1,296 DA 166.0 255.2 294.8 327.0 115.3 212.0 243.0 277.6 Tulos-ennen-veroja 128.7 168.0 216.1 249.4 Nettotulos 55.4 122.0 153.0 180.0 Nettotulos ilman k.eriä 95.0 127.0 152.0 178.0

20.4.2016, 5 MEO1V-FI 2Q16E 3Q16E 4Q16E 663.0 700.4 645.5 722.3 65.9 80.0 76.5 83.0 Tulos-ennen-veroja 54.1 69.0 67.6 77.0 Nettotulos 36.0 48.0 47.0 54.0 EPS 0.26 0.33 0.31 0.38 EPS ilman kertaeriä 0.26 0.34 0.31 0.38 Metso 1Q16 perjantaina 22.4. klo 9.00 webcast klo 13.00 Metso - Tekninen kuva ja ennusteet MEO1V-FI 2014 2017E EV / 1.1 1.2 1.3 1.3 EV / DA 7.5 8.6 9.5 9.4 EV / 8.8 10.4 11.4 11.2 P / S 0.9 1.1 1.2 1.2 P / E 12.2 15.1 17.0 16.7 PEG 24.5-0.8-1.6 5.3 P / BV 2.7 2.3 2.2 2.2 P / kiinteän omais. BV 4.3 3.3 3.3 3.2 ROE 22.0 15.1 13.2 13.1 ROA 5.5 13.8 5.8 6.2 Omavaraisuusaste% 36.1 44.8 47.0 48.4 Nettovelat / DA 1.1 0.5 0.4 0.2 EPS 1.79 1.45 1.29 1.31 EPS ilman kertaeriä 1.79 1.45 1.30 1.34 Osinko per osake 1.23 1.05 1.05 1.05 Osinkotuotto% 5.6 4.8 4.8 4.8 Payout% 68.4 72.4 81.4 80.0 BV per osake 8.15 9.59 9.75 9.99 Kiinteän BV per osake 5.07 6.60 6.70 6.80 3,658 2,977 2,722 2,700 Myyntikate 1,079 915 813 793 DA 516.0 405.4 362.0 361.3 440.0 336.7 301.2 300.5 Tulos-ennen-veroja 294.0 516.0 266.8 276.5 Nettotulos 188.8 442.0 179.9 192.6 Nettotulos ilman k.eriä 258.8 232.6 197.0 201.5

20.4.2016, 6 OKDBV-FI 2Q16E 3Q16E 4Q16E 420.0 426.0 391.6 435.5 14.0 15.8 18.1 15.7 Tulos-ennen-veroja 13.0 14.2 17.0 14.4 Nettotulos 10.2 11.1 13.3 11.3 EPS 0.06 0.06 0.07 0.06 EPS ilman kertaeriä 0.06 0.06 0.07 0.06 Oriola-KD 1Q16 perjantaina 22.4. klo 8.30 webcast klo 14.00 Oriola-KD - Tekninen kuva ja ennusteet OKDBV-FI 2014 2017E EV / 0.6 0.5 0.5 0.5 EV / DA 10.4 9.5 9.1 8.7 EV / 15.2 13.3 12.6 11.6 P / S 0.5 0.5 0.5 0.5 P / E 16.5 18.6 17.2 15.9 PEG 2.1-1.7 2.1 2.1 P / BV 7.4 4.2 3.7 3.4 P / kiinteän omais. BV #N/A #N/A #N/A #N/A ROE 44.7 22.4 21.7 21.1 ROA 5.3 4.8 4.9 5.0 Omavaraisuusaste% 13.0 20.6 22.1 24.1 Nettovelat / DA 1.2 0.1 0.0-0.2 EPS 0.27 0.24 0.26 0.28 EPS ilman kertaeriä 0.27 0.24 0.26 0.28 Osinko per osake 0.00 0.13 0.16 0.19 Osinkotuotto% 0.0 2.9 3.6 4.3 Payout% 0.0 54.2 61.5 67.9 BV per osake 0.60 1.07 1.20 1.33 Kiinteän BV per osake -0.91-0.34-0.21-0.07 1,612 1,626 1,661 1,697 Myyntikate 979 336 348 361 DA 87.0 85.2 87.9 91.0 59.5 61.0 64.0 68.0 Tulos-ennen-veroja 57.0 56.1 60.0 64.0 Nettotulos 46.2 45.0 48.0 50.0 Nettotulos ilman k.eriä 43.5 43.2 47.5 51.0

20.4.2016, 7 SSAB.A-SE 2Q16E 3Q16E 4Q16E 13,261 14,251 13,215 13,375-283.0 173.0 40.0 174.0 Tulos-ennen-veroja -511.5 9.4-207.9 6.0 Nettotulos -407.0-34.5-170.0-6.0 EPS -0.71-0.03-0.24 0.00 EPS ilman kertaeriä -0.89-0.01-0.19 0.01 SSAB 1Q16 perjantaina 22.4. klo 8.30 webcast klo 10.30 SSAB - Tekninen kuva ja ennusteet SSAB.A-SE 2014 2017E EV / 0.7 0.7 0.7 0.7 EV / DA 9.5 11.1 10.6 7.8 EV / 43.8 #N/A 1,012.3 28.9 P / S 0.3 0.3 0.3 0.3 P / E 185.2 37.8 37.8 37.8 PEG n.m. n.m. n.m. n.m. P / BV 0.4 0.4 0.4 0.4 P / kiinteän omais. BV 1.0 1.1 1.1 1.0 ROE 0.2-1.0-0.9 1.1 ROA -1.6-0.6-0.7 0.4 Omavaraisuusaste% 48.8 52.2 52.5 53.0 Nettovelat / DA 5.8 6.6 6.2 4.5 EPS 0.17-0.78-0.74 0.85 EPS ilman kertaeriä 0.16-0.76-0.69 0.91 Osinko per osake 0.00 0.00 0.00 0.17 Osinkotuotto% 0.0 0.0 0.0 0.5 Payout% 0.0 #N/A #N/A 19.8 BV per osake 79.80 80.83 79.59 80.19 Kiinteän BV per osake 31.75 30.10 29.12 30.60 60,112 56,864 54,428 56,180 Myyntikate 4,418 4,312 4,127 5,678 DA 4,413 3,655 3,699 4,928 960-173 39 1,330 Tulos-ennen-veroja 114-1,171-716 426 Nettotulos -1,399-505 -609 330 Nettotulos ilman k.eriä 71-403 -420 479

20.4.2016, 8 Osinkokalenteri 2016 keväälle: Osake Irtoaminen Maksu Osinko! Robit 21.3.2016 31.3.2016 0,04 Asiakastieto Group 4.4.2016 12.4.2016 0,72 Marimekko 12.4.2016 20.4.2016 0,35 Wärtsilä 4.3.2016 14.3.2016 1,20 Caverion 22.3.2016 4.4.2016 0,28 Asiakastieto Group 4.4.2016 12.4.2016 0,05 POP Outotec 12.4.2016-0,00 Kone 8.3.2016 16.3.2016 1,40 Kemira 22.3.2016 6.4.2016 0,53 Rapala VMC 4.4.2016 12.4.2016 0,15 Aktia Pankki R 13.4.2016 26.4.2016 0,10 POP Amer Sports A 9.3.2016 30.3.2016 0,55 Metso 22.3.2016 1.4.2016 1,05 Kesko B 5.4.2016 13.4.2016 2,50 Aktia Pankki R 13.4.2016 26.4.2016 0,54 Evli Pankki 9.3.2016 17.3.2016 0,31 Sponda 22.3.2016 1.4.2016 0,19 Pihlajalinna 5.4.2016 13.4.2016 0,00 Finnlines 13.4.2016-0,00 Martela A 9.3.2016 17.3.2016 0,25 Cargotec 23.3.2016 4.4.2016 0,80 Ahlstrom 6.4.2016 14.4.2016 0,31 Nokian Renkaat 13.4.2016 28.4.2016 1,50 Fiskars 10.3.2016 18.3.2016 0,70 Lemminkäinen 23.3.2016 4.4.2016 0,12 Consti Yhtiöt 6.4.2016 15.4.2016 0,39 Nurminen Logistics 13.4.2016-0,00 Detection Technology11.3.2016 21.3.2016 0,07 POP Orava Asuntorahasto 23.3.2016 31.3.2016 0,27 1/4 Etteplan 6.4.2016 14.4.2016 0,15 Ponsse 13.4.2016 21.4.2016 0,55 Kesla A 11.3.2016-0,00 Orion B 23.3.2016 4.4.2016 1,30 Fortum 6.4.2016 14.4.2016 1,10 Sanoma 13.4.2016 21.4.2016 0,10 Pöyry 11.3.2016-0,00 QPR Software 23.3.2016 5.4.2016 0,02 Glaston 6.4.2016 28.4.2016 0,01 POP Scanfil 13.4.2016 21.4.2016 0,08 Uponor 11.3.2016 22.3.2016 0,44 SRV Yhtiöt 23.3.2016 4.4.2016 0,10 Nixu 6.4.2016 14.4.2016 0,09 TeliaSonera 13.4.2016 19.4.2016 0,16 1/2 Oriola-KD B 15.3.2016 5.4.2016 0,13 Tieto 23.3.2016 8.4.2016 1,35 Vaisala A 6.4.2016 14.4.2016 0,95 HKScan A 14.4.2016 22.4.2016 0,14 Basware 16.3.2016-0,00 Trainers' House 23.3.2016-0,00 Comptel 7.4.2016 19.4.2016 0,03 Olvi A 15.4.2016 28.4.2016 0,70 Norvestia 16.3.2016 24.3.2016 0,79 Valmet 23.3.2016 6.4.2016 0,35 Incap 7.4.2016-0,00 Ålandsbanken B 15.4.2016 25.4.2016 0,60 Revenio Group 16.3.2016 24.3.2016 0,70 Konecranes 24.3.2016 6.4.2016 1,05 Munksjö 7.4.2016 19.4.2016 0,30 POP Honkarakenne B 18.4.2016-0,00 Stockmann B 16.3.2016-0,00 Metsä Board B 24.3.2016 5.4.2016 0,17 Outokumpu 7.4.2016-0,00 Sievi Capital 19.4.2016-0,00 Verkkokauppa.com 16.3.2016 24.3.2016 0,15 Pohjois-Karjalan Kirjapaino 24.3.2016 5.4.2016 0,30 PKC Group 7.4.2016 15.4.2016 0,70 Bittium 20.4.2016 28.4.2016 0,30 YIT 16.3.2016 4.4.2016 0,22 Raisio V 24.3.2016 5.4.2016 0,16 Tikkurila 7.4.2016 15.4.2016 0,80 Ilkka-Yhtymä II 21.4.2016 29.4.2016 0,10 CapMan B 17.3.2016 1.4.2016 0,07 Siili Solutions 24.3.2016 5.4.2016 0,70 Aspo 8.4.2016 18.4.2016 0,41 Tulikivi A 21.4.2016-0,00 Citycon 17.3.2016 29.3.2016 0,03 POP United Bankers 24.3.2016 5.4.2016 2,35 Aspocomp Group 8.4.2016-0,00 Viking Line 21.4.2016 29.4.2016 0,95 Citycon 17.3.2016 29.3.2016 0,01 Elite Varainhoito 28.3.2016 5.4.2016 0,08 F-Secure 8.4.2016 19.4.2016 0,12 Elecster A 22.4.2016 2.5.2016 0,30 Digia 17.3.2016 29.3.2016 0,08 Innofactor 30.3.2016-0,00 Ixonos 8.4.2016-0,00 Huhtamäki 22.4.2016 2.5.2016 0,66 Solteq 17.3.2016-0,00 Efore 31.3.2016-0,00 Okmetic 8.4.2016 18.4.2016 0,65 Saga Furs C 22.4.2016 2.5.2016 1,00 SSH Comm. Security17.3.2016-0,00 eq 31.3.2016 8.4.2016 0,30 SSAB B 8.4.2016-0,00 Sampo A 22.4.2016 3.5.2016 2,15 Suominen 17.3.2016 31.3.2016 0,02 eq 31.3.2016 8.4.2016 0,20 POP Taaleri 8.4.2016 18.4.2016 0,06 POP Soprano 22.4.2016-0,00 Alma Media 18.3.2016 30.3.2016 0,12 POP Neste 31.3.2016 8.4.2016 1,00 Taaleri 8.4.2016 18.4.2016 0,14 Biohit B 26.4.2016-0,00 Dovre Group 18.3.2016 30.3.2016 0,01 Piippo 31.3.2016 8.4.2016 0,25 Teleste 8.4.2016 18.4.2016 0,23 Restamax 28.4.2016 9.5.2016 0,27 Exel Composites 18.3.2016 30.3.2016 0,22 Technopolis 31.3.2016 8.4.2016 0,17 UPM-Kymmene 8.4.2016 21.4.2016 0,75 Atria A 29.4.2016 10.5.2016 0,40 Finnair 18.3.2016-0,00 Apetit 1.4.2016 12.4.2016 0,70 Wulff 8.4.2016 19.4.2016 0,10 Stora Enso R 29.4.2016 10.5.2016 0,33 Lassila & Tikanoja 18.3.2016 30.3.2016 0,85 Cramo 1.4.2016 11.4.2016 0,65 Yleiselektroniikka E 8.4.2016 18.4.2016 0,30 Keskisuomalainen A 2.5.2016 11.5.2016 0,46 Nordea Bank 18.3.2016 30.3.2016 0,64 Elisa 1.4.2016 12.4.2016 1,40 Zeeland Family 8.4.2016 18.4.2016 0,05 Afarak Group 12.5.2016 0,01 Ramirent 18.3.2016 1.4.2016 0,40 Neo Industrial 1.4.2016-0,00 Affecto 11.4.2016 19.4.2016 0,16 Nokia 17.6.2016 0,26 Sotkamo Silver 18.3.2016-0,00 Nexstim 1.4.2016-0,00 Herantis Pharma 12.4.2016-0,00 Asiakastieto Group 0,23 Sponda 0,12 HV Talenom 18.3.2016 15.4.2016 0,00 Raute A 1.4.2016 12.4.2016 0,80 Investors House 12.4.2016 20.4.2016 0,17 Citycon 0,11 QPR 0,01 HV Osingon irtoaminen osakkeesta tapahtuu yhtiökokouksesta seuraavana päivänä (yhtiökokouspäivänä ostettaessa saa vielä irtoavan osingon). POP = pääoman palautus, OJ = osakkeiden jakaminen, HV = hallituksen valtuutus 2016:lle Lähde: Kauppalehti, Factset, S-Pankki (FIM)

20.4.2016, 9 1Q16-tuloskauden kalenteri 1/5 1Q16 pvm 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS PTP PTP EPS EPS Elisa Oyj Class A 15.4. 392.0 79.9 80.0 74.2 0.38 1,570 1,588 314.3 333.0 290.6 309.0 1.52 1.60 1.40 Elisa toteuma: 390.0 84.0 84.0 77.5 0.39 Ohjeistus: " ja kertaeristä puhdistettu k-kate samalla tasolla kuin " Poikkeama odotuksista -1 % 5 % 5 % 5 % 3 % Johtopäätös: Vahva kannattavuus Kuluttaja -asiakkaiden kasvun vetämänä. FIM kommentti: Käyttökate kasvoi 6% edellisvuodesta ja k-kate oli Q1:llä 35,0%, kun se edellisvuonna oli 33,9% ylittäen samalla odotukset. Tulosparannuksen taustalla on Kuluttaja asiakkaat, jossa mobiili palveluliiketoiminta kasvoi hyvin (9%). Kasvu yhdessä tuottavuuden parantumisen myötä paransi tämän yksikön k-katetta peräti 1,7% -yksikköä. Basware Oyj 19.4. 34.2-4.0-3.9-4.0-0.26 143.4 159.0 8.0-7.2 4.7-7.4 0.30-0.40 0.00 Basware toteuma: 34.1-2.7-2.4-3.8-0.21 Ohjeistus: "Vähintään 5% org. kasvu, oikaistu DA nollatasolla vuonna 2016" Poikkeama odotuksista 0 % 32 % 39 % 6 % 19 % Johtopäätös: Tappio odotuksia pienempi, mutta kasvupanostusten ajoituksen ennakointi vaikeaa. FIM kommentti: Liikevaihdon org. Kasvu ilman valuuttavaikutuksia Q1:llä oli 3,5% ja liiketulos koko vuoden ohjeistuksen mukaisesti selvästi tappiolla kasvupanostusten takia. Transaktuiopalveluiden ja Saas:n kasvun söi erityisesti lisenssimyynnin lasku. Yhtiö osti 31.3. USA:sta Verian -yhtiön, josta MEUR 1 kuluja ja positiivinen EPS-vaikutus 2017 lähtien. Ponsse Oyj 19.4. 99.0 10.0 10.3 9.0 0.27 461.9 474.7 56.0 57.2 50.4 54.1 1.48 1.49 0.55 Ponsse toteuma: 115.1 12.1 12.1 12.0 0.34 Ohjeistus: "Euromääräisen liikevoiton odotetaan olevan samalla tasolla kuin (MEUR 56)" Poikkeama odotuksista 16 % 21 % 17 % 33 % 26 % Johtopäätös: Erittäin vahva Q1, saadut tilaukset ok, kommentit markkinasta positiivisia FIM kommentti: Ponssen vahva meno jatkui alkuvuonna liikevaihdon kasvettua 26% ja l-voiton 66% ylittäen selvästi ennusteet. Yhtiön mukaan nyt konetoimitukset sujuivat normaalisti. Saadut tilaukset kohtalaisella tasolla MEUR 116,2 (Q1/: 112,4, Q4/: 136,0) ja yhtiön mukaan markkinatilanne on hyvä. Telia Company AB 20.4. 2,249 413.2 357.5 368.7 0.08 9,453 9,279 1,595 1,579 1,276 1,658 0.22 0.33 0.33 Telia toteuma: 2,204.8 441.5 453.8 380.5 0.07 Ohjeistus: "Vert. kelpoinen DA sama tai parempi kuin " Poikkeama odotuksista -2 % 7 % 27 % 3 % -12 % Johtopäätös: Kannattavuus positiivinen yllätys ja ohjeistuksen nosto FIM kommentti: hieman alle odotusten, mutta seurannan osalta merkittävin DA ilman kert. eriä yllätti positiivisesti (3.5% yli konsensuksen). Samalla yhtiö nosti koko vuoden ohjeistusta ja odottaa nyt DA:n olevan sama tai parempi kuin. Etenkin Ruotsin markkina vahva, mikä positiivista arvostuskertoimien osalta (Telia vs. Elisa). Comptel Oyj 21.4. 23.8 2.0 2.1 1.9 0.01 97.7 112.1 8.5 13.0 7.7 12.0 0.04 0.08 0.03 Comptel toteuma: Ohjeistus: " " Poikkeama odotuksista FIM kommentti: Johtopäätös: Osinko Huhtamaki Oyj 21.4. 677.0 56.0 56.0 47.5 0.37 2,726 2,870 237.5 261.8 180.7 231.5 1.43 1.84 0.66 Huhtamaki toteuma: Ohjeistus: " " Poikkeama odotuksista Johtopäätös: FIM kommentti: Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

20.4.2016, 10 1Q16-tuloskauden kalenteri 2/5 1Q16 pvm 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS PTP PTP EPS EPS Kone Oyj Class B 21.4. 1,782 225.0 223.0 230.5 0.34 8,647 8,901 1,242 1,287 1,364 1,308 2.01 1.89 1.40 Kone toteuma: Ohjeistus: " " Poikkeama odotuksista FIM kommentti: Johtopäätös: Osinko Okmetic Oyj 21.4. 20.1 1.7 1.7 1.7 0.08 84.5 90.4 9.4 11.4 7.5 11.3 0.28 0.50 0.58 Okmetic toteuma: Ohjeistus: " " Poikkeama odotuksista Johtopäätös: FIM kommentti: Solteq Oyj 21.4. 16.1 0.5 0.5 3.3 0.01 54 68 3.0 4.5 0.3 5.9 0.01 0.32 0.00 Solteq toteuma: Ohjeistus: " " Poikkeama odotuksista Johtopäätös: FIM kommentti: SSH Communications 21.4. Security Oyj 18.9 0.00 SSH toteuma: Ohjeistus: " " Poikkeama odotuksista FIM kommentti: Johtopäätös: Wartsila Oyj Abp 21.4. 1,065 114.4 115.2 107.0 0.43 5,029 5,123 612.0 645.9 573.5 624.0 2.25 2.39 1.20 Wartsila toteuma: Ohjeistus: " " Poikkeama odotuksista Johtopäätös: FIM kommentti: Amer Sports Oyj Class 22.4. A 638.0 44.2 44.7 36.0 0.22 2,534 2,728 212.0 243.0 168.0 216.1 1.03 1.30 0.55 Componenta Oyj 22.4. 494.8 511.0 8.0 16.0-17.0-10.0 0.00 Metso Oyj 22.4. 669 65.9 66.0 54.1 0.26 2,977 2,722 336.7 301.2 516.0 266.8 2.95 1.20 1.05 Oriola-KD Corporation 22.4. Class B 420.0 14.0 14.2 13.0 0.06 1,626 1,661 61.0 64.0 56.1 60.0 0.25 0.26 0.13 SSAB AB Class B 22.4. 1,418.8-30.9-32.4-54.9-0.08 6,209.1 5,886.1-18.9 4.2-127.9-78.0-0.10-0.10 0.00 Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

20.4.2016, 11 1Q16-tuloskauden kalenteri 3/5 1Q16 pvm 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS PTP PTP EPS EPS Verkkokauppa.com Oy22.4. 83.0 2.0 2.1 2.0 0.04 344.0 385.3 11.1 14.8 6.8 14.5 0.12 0.26 0.15 Revenio Group Oyj 25.4. 5.7 1.9 1.7 1.9 0.17 20.1 24.0 5.8 7.7 6.0 7.6 0.62 0.78 0.70 Alandsbanken Abp Class 26.4. B Detection Technology 26.4. Oy 11.0 0.5 0.5 0.2 0.01 43.0 49.0 4.5 6.2 2.3 5.6 0.09 0.34 0.04 Innofactor Plc 26.4. 14.4 0.6 0.6 0.5 0.01 44.5 58.6 2.5 4.0 1.9 3.4 0.05 0.07 0.00 Kemira Oyj 26.4. 594.0 35.7 35.7 29.2 0.14 2,373 2,476 163.0 172.4 102.1 141.7 0.47 0.68 0.53 Tieto Oyj 26.4. 370 33 33 28 0.34 1,460 1,516 151 162 119 136.1 1.23 1.49 1.35 UPM-Kymmene Oyj 26.4. 2,527 237.0 255.0 215.8 0.33 10,138 10,147 1,163.0 947.3 1,075.0 884.0 1.72 1.34 0.75 Vaisala Oyj Class A 26.4. 61.3-3.4-3.4-5.9-0.13 318.5 325.5 29.6 34.2 33.1 36.2 1.48 1.51 0.93 Bittium Corporation 27.4. 16.6 0.3 0.5 0.9 0.02 56.8 64.8 2.3 5.0 2.1 6.0 0.06 0.16 0.30 Kesko Oyj Class B 27.4. 2,021 32.4 30.7 33.0 0.27 8,679 9,817 244.4 260.5 238.5 258.9 1.03 1.79 2.50 Konecranes Oyj 27.4. 476.8 18.7 18.7 11.5 0.24 2,126 2,129 128.0 100.8 103.0 0.52 1.18 1.05 Lassila & Tikanoja Oyj27.4. 160.0 7.2 7.2 7.0 0.15 646.3 656.5 52.5 54.2 47.9 52.4 0.99 1.08 0.85 Munksjo Oyj 27.4. 283.0 13.5 13.0 11.5 0.18 1,131 1,157 40.0 62.0 28.0 52.0 0.45 0.80 0.30 Neste Corporation 27.4. 2,323 208.0 208.0 193.0 0.61 11,131 10,878 925.0 932.0 634.3 840.7 2.19 2.65 1.00 Nordea Bank AB shs Finnish 27.4. Depository 2,313 Receipts 1,085 1,131 941 0.18 10,140 9,817 5,183 5,047 4,704 4,393 0.91 0.84 0.64 Orion Oyj Class B 27.4. 257.8 71.7 72.6 70.7 0.40 1,016 1,029 266.6 251.7 262.3 247.7 1.48 1.41 1.30 Outokumpu Oyj 27.4. 1,383-7.9-9.4-37.0-0.08 6,384 5,837-104.0 75.0 127.0-50.2 0.23-0.10 0.00 Outotec Oyj 27.4. 245.0-6.3-5.5-18.9-0.03 1,201 1,080 47.0 28.0-22.9 5.8-0.09 0.02 0.00 Tecnotree Oyj 27.4. 15.5 0.1 0.1-0.6-0.02 76.5 68.9 12.0 6.2 7.8 4.3 0.00-0.01 0.00 Valmet Corp 27.4. 651.0 22.0 22.5 19.8 0.10 2,928 2,983 145.9 167.0 108.0 158.5 0.51 0.76 0.35 Ahlstrom Oyj 28.4. 260.9 12.4 12.4 10.2 0.12 1,075 1,009 22.0 63.5 22.8 60.3 0.12 0.70 0.31 Aspo Plc 28.4. 96.4 4.0 4.1 3.2 0.10 445.8 431.8 22.0 21.0 21.3 19.5 0.61 0.53 0.41 Atria Oyj Class A 28.4. 309.0 1.0 0.5-2.0-0.07 1,340 1,337 36.0 39.2 20.1 29.7 0.49 0.83 0.40 Caverion Oyj 28.4. 577.8 8.0 8.0 7.7 0.05 2,443 2,553 65.0 96.9 61.1 93.8 0.37 0.57 0.28 Citycon Oyj 28.4. 89.0 48.9 48.8 36.1 0.04 295.6 361.5 175.2 208.8 131.2 153.7 0.15 0.17 0.15 Dovre Group Plc 28.4. Etteplan Oyj 28.4. 38.2 3.0 2.3 2.0 0.09 141.1 176.9 9.6 11.0 8.0 10.0 0.30 0.36 0.15 Fortum Oyj 28.4. 1,033 281 278 306.0 0.28 3,702 3,401 808 675-305 697 4.66 0.64 1.10 Glaston Oyj 28.4. 28.0 1.3 1.3 1.2 0.00 123.4 118.3 6.0 6.1-0.6 5.8-0.01 0.03 0.01 Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

20.4.2016, 12 1Q16-tuloskauden kalenteri 4/5 1Q16 pvm 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS PTP PTP EPS EPS Lemminkainen Corporation 28.4. 265.0-19.5-19.0-24.6-0.89 1,879 1,778 54.0 56.0 17.0 38.0-0.18 1.17 0.00 Olvi Oyj Class A 28.4. 62.5 3.8 3.6 3.5 0.14 310.5 321.0 37.5 40.1 26.5 39.6 1.07 1.50 0.70 QPR Software Oyj 28.4. 2.3 0.1 0.1-0.1 0.01 9.4 9.6 0.9 0.7 0.05 Rapala VMC Oyj 28.4. 74.0 9.6 10.3 7.4 0.12 278.2 283.6 23.7 25.7 15.6 20.2 0.17 0.33 0.18 Stockmann Oyj Abp Class 28.4. B 267-32.2-31.9-37.5-0.43 1,435 1,337-33.5 19.3-73.7-0.5-2.43-0.04 0.00 Stora Enso Oyj Class R28.4. 2,482 242.0 242.0 184.0 0.20 10,040 10,129 915 923 814 712 1.02 0.71 0.33 Suominen Yhtymae Oyj28.4. 111 7.3 7.3 6.1 0.08 444 459 31.3 33.3 26.5 29.0 0.34 0.37 0.10 Teleste Oyj 28.4. 247.8 270.4 14.3 18.0 14.3 18.0 0.58 0.66 0.23 Tulikivi Oyj Class A 28.4. YIT Oyj 28.4. 375 14.8 14.8 7.4 0.04 1,732 1,687 76.0 87.2 27.0 57.6 0.38 0.36 0.22 Alma Media Oyj 29.4. 86.9 4.7 4.4 4.1 0.04 292.0 346.0 23.0 30.0 22.0 30.0 0.21 0.26 0.12 Cargotec Oyj Class B 29.4. 827.0 47.3 46.3 43.0 0.47 3,729 3,596 231.0 240.6 194.8 216.2 2.21 2.44 0.80 Digia Oyj 29.4. 28.0 0.0 0.0-0.02 107.9 116.8 7.8 5.0 7.8 4.5 0.27 0.14 0.09 F-Secure Oyj 29.4. 39.3 5.7 6.4 5.3 0.03 147.6 156.5 23.7 21.0 20.7 19.6 0.11 0.08 0.12 Martela Oyj Class A 29.4. 26.1-1.3-1.3-1.4-0.34 132.8 130.1 4.1 4.5 3.4 4.1 0.61 0.66 0.35 Raute Oyj Class A 29.4. 27.0 1.5 1.5 1.5 0.27 127.3 122.0 8.1 8.1 8.1 8.1 1.65 1.48 0.80 Scanfil Oyj 29.4. 118 4 4-3 0.06 377 514 19 26 14 17.5 0.14 0.19 0.08 Talentum Oyj 29.4. 72.6 Tikkurila Oyj 29.4. 134.2 15.1 15.1 14.1 0.25 584.1 576.9 58.9 59.0 52.7 56.0 0.94 0.99 0.80 Uponor Oyj Class A 29.4. 243 11.8 12.0 8.3 0.11 1,051 1,099 75.9 87.6 63.0 72.1 0.51 0.58 0.44 eq Oyj 3.5. 7.4 3.0 3.0 3.0 0.07 30.5 33.1 13.2 15.2 13.2 15.2 0.28 0.33 0.50 Metsae Board Corporation 3.5. Class B 453.0 35.7 35.4 29.0 0.07 2,008 1,967 180.0 209.2 167.0 182.0 0.39 0.41 0.17 Sanoma Oyj 3.5. 347-10 -11-18 -0.09 1,717 1,623 83 118-151 91.5-0.87 0.38 0.10 Asiakastieto Group Oyj4.5. 11.5 4.5 4.0 5.0 0.24 43.7 46.2 18.0 19.2 16.0 17.8 0.76 0.94 1.00 CapMan Oyj Class B 4.5. 8.0 0.0 0.0-0.6-0.01 31.8 32.0 9.3 10.7 6.4 8.4 0.06 0.07 0.07 Cramo Oyj 4.5. 150.4 9.9 9.9 6.9 0.13 667.9 689.5 78.3 89.3 64.0 77.9 1.13 1.37 0.65 Fiskars Oyj Abp 4.5. 316.4 24.0 25.3 28.0 0.26 1,105.0 1,252.0 65.1 88.0 125.8 92.0 1.04 0.73 0.70 HKScan Oyj Class A 4.5. 445.3 0.0-1.3-2.0-0.03 1,917 1,929 21.5 27.0 2.2 20.0 0.01 0.30 0.14 Nokian Renkaat Oyj 4.5. 277.3 47.4 46.5 45.5 0.29 1,360 1,375 296.0 305.1 274.2 286.5 1.80 1.77 1.50 PKC Group Oyj 4.5. 222.6 7.4 7.8 5.9 0.18 908.0 931.0 31.6 38.0 18.3 34.0 0.31 0.93 0.70 Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

20.4.2016, 13 1Q16-tuloskauden kalenteri 5/5 1Q16 pvm 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS PTP PTP EPS EPS Poeyry Oyj 4.5. 148.0 4.0 3.1 3.0 0.04 575.3 582.7 4.1 16.5 6.1 12.4 0.09 0.15 0.00 Ramirent Oyj 4.5. 143.3 4.4 4.7 1.9 0.02 635.6 655.1 57.9 65.3 46.8 53.6 0.36 0.39 0.40 Sponda Oyj 4.5. 58.4 34.7 34.7 24.0 0.07 230.5 257.5 154.2 165.0 107.5 114.0 0.80 0.32 0.19 SRV Yhtioet Oyj 4.5. 169.7 2.0 2.0-0.3-0.02 719.1 851.8 19.2 31.6 12.4 23.6 0.17 0.29 0.10 Wulff Group Plc 5.5. 68.8 Affecto Oyj 9.5. 116.0 116.3 7.5 10.3 7.5 9.9 0.27 0.36 0.16 Ilkka-Yhtyma Oyj 9.5. 9.8 0.7 0.7 1.1 0.04 41.2 40.2 4.6 4.4 4.5 9.6 0.14 0.35 0.10 Aktia Bank plc Class A10.5. 50.8 14.9 14.9 13.0 0.18 208.4 210.5 63.9 68.0 64.1 70.2 0.77 0.85 0.64 Honkarakenne Oyj Class 10.5. B 6.8-0.6-0.8-0.02 39.1 40.5-1.1 0.3-1.6-0.1-0.02 0.00 0.00 Nokia Oyj 10.5. 5,775 349 356 299.0 0.04 12,499 26,161 1,994 2,679 1,801 2,306 0.32 0.28 0.26 Pihlajalinna Oy 10.5. 101.3 4.4 4.4 4.2 0.13 213.3 407.1 4.8 17.6 1.8 16.3 0.04 0.53 0.02 Raisio Oyj Class V 10.5. 120.8 11.0 11.2 10.0 0.05 521.2 512.7 42.5 53.0 40.0 51.0 0.22 0.25 0.16 Restamax OY 10.5. 28 1.1 1.1 0.9 0.04 114 128 7.2 9.8 6.0 8.7 0.31 0.42 0.26 Technopolis Oyj 10.5. 42.1 21.0 21.0 15.3 0.10 170.6 169.9 88.8 88.0 59.4 65.3 0.43 0.47 0.17 Yleiselektroniikka Oyj 10.5. Class E Exel Composites Oyj 11.5. 20.0 1.0 1.0 0.06 80.2 82.0 4.7 6.4 4.6 5.8 0.24 0.35 0.21 Sampo Oyj Class A 11.5. 424.0 424.0 402.5 0.66 4,378 4,336 1,882 1,745 1,889 1,762 2.96 2.78 2.15 Apetit Oyj 12.5. 91.3-0.9-0.8-1.0-0.15 380.8 388.5 1.6 6.3-3.5 5.1-0.69 0.76 0.60 Consti Yhtioet Oy 12.5. 45.7-0.3-0.5-0.4-0.06 256.0 271.0 10.5 11.0 5.0 10.0 0.56 1.05 0.39 Elecster Oyj Class A 12.5. Finnair Oyj 12.5. 563.5-1.5-4.6-4.6-0.01 2,324 2,402 24.0 122.8 113.1 128.2 0.63 0.79 0.00 Marimekko Oyj 12.5. 20.5-1.5-1.0-1.0-0.12 95.7 96.0 1.5 4.1 1.1 4.0 0.10 0.38 0.35 Viking Line Abp 18.5. Orava Residential REIT 19.5. Plc 4.9 2.7 2.9 1.8 0.20 17.5 20.6 9.7 11.2 7.1 7.7 0.96 0.85 1.08 Keskisuomalainen Oyj 24.5. Class A Kotipizza Group Oyj 20.6. 56.4 59.9 3.4 4.8 0.5 4.2 0.05 0.52 0.35 Efore Oyj Class A 21.2-0.4-0.4-0.7-0.01 89.9 91.3-1.6 1.4-3.4 0.1-0.06 0.00 0.00 Kesla Oyj Class A Nixu OY 18 21 1 2 1 1 0.11 0.16 0.09 Nurminen Logistics Oyj Class A Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

20.4.2016, 14 Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) 20.4.2016 08:00 ABB (Vacon) 0.28 0.28 20.4.2016 08:00 Svenska Handelsbanken 2.02 1.74 20.4.2016 08:00 TeliaSonera 0.78 20.4.2016 08:30 Axfood (Kesko) 1.73 1.51 20.4.2016 Aft-mkt Qualcomm (Nokia) 0.96 0.97 20.4.2016 Bef-mkt SAP AG (Tieto) 0.88 0.64 21.4.2016 14:00 Euroalue / ECB korkopäätös 0.00 0.00 21.4.2016 15:30 USA / Initial jobless claims 265 253 21.4.2016 15:30 USA / Philadelphia FED 9.0 12.4 21.4.2016 17:00 Euroalue / Consumer confidence -9.3-9.7 21.4.2016 17:00 USA / Leading indicators 0.4 0.1 21.4.2016 08:00 Comptel 0.01 0.04 21.4.2016 08:00 Okmetic 0.08 0.02 21.4.2016 08:00 Solteq 0.21 0.02 21.4.2016 08:30 Ericsson 1.08 2.50 21.4.2016 08:30 Huhtamaki 0.37 0.38 21.4.2016 08:30 Trainers' House 0.00 21.4.2016 08:30 Wärtsilä 0.44 0.68 21.4.2016 09:00 Yara International 8.93 3.97 21.4.2016 09:00 Tectia 0.08 21.4.2016 12:30 Kone 0.34 0.71 21.4.2016 14:30 Verizon 1.06 0.89 21.4.2016 Aft-mkt Google 8.00 0.00 21.4.2016 Aft-mkt Starbucks (Huhtamaki) 0.39 0.46 21.4.2016 Aft-mkt Microsoft (Nokia) 0.64 0.78 21.4.2016 Aft-mkt Visa 0.66 0.69 21.4.2016 New Wave (Stockmann) -0.18 0.95 21.4.2016 Callaway Golf (Amer Sports) 0.37-0.33 21.4.2016 Novartis AG (Orion) 1.15 1.14 21.4.2016 Norske Skog (UPM, StoraEnso) -1.58 21.4.2016 Efore 0.01-0.03 22.4.2016 11:00 Euroalue / PMI composite (MoM) 53.3 53.1 22.4.2016 11:00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) 51.9 51.6 22.4.2016 08:20 Volvo (PKC, Componenta) 1.29 1.60 22.4.2016 08:30 Daimler 1.54 2.06 22.4.2016 08:30 SSAB (Rautaruukki) -0.71-1.15 22.4.2016 08:30 Oriola 0.06 0.06 Lähde: Bloomberg

20.4.2016, 15 Eurokriisikalenteri Pvm Tapahtuma Kommentit 11.11.2013 EU & USA arvostelevat Saksan deflatorista politiikkaa: vahva sopii vain Saksalle muiden euromaiden menettäessä teollisuutensa. USA pyrkii estämään $ romahduksen vetämällä muut maat mukaan setelirahoitukseen. 4.4.2014 Fiat-valuuttojen QE johtaa liian heikkoihin $,, YEN ja CNY vs.. EKP hylkäämässä inflaatiomandaattinsa? ja ryhtyy muiden tavoin nominal-bkt targetointiin: vain velka/nimellinen-bkt tärkeä, muutoin velkaromahdus? 15.5.2014 Suomi lamaantuu: työttömyys kasvaa (kun palkat eivät jousta), BKT laskee ( 10mrd velanotosta huolimatta), veronkorotukset johtavat verotulojen laskuun, asuntokupla puhkeamassa, kulutus ja velkaatuminen hidastuvat. 26.5.2014 EKP Draghi perustelee euro-qe:tä: halvemmat hinnat ovat huonoa taloudelle (vain palkkoja ja euroa pitäisi alentaa), nimellinen-bkt tärkeä, koska sillä maksetaan velat pankeille. Valtiot hyötyvät ja verottavat inflaatiota. 26.5.2014 QE eli setelirahoitus on valittu ylivelkaantuneisuuden lääkkeeksi jo: USD, GBP, YEN ja kohta myös EUR? Reealinen kasvu heikkoa velan takia, jota sulatetaan inflatoimalla valuutta. Onko päätepiste IMF:n fiat valuutta SDR? 26.5.2014 IMF Lagarde haluaa lisää yhteistyötä keskuspankkien välille (hyötyä ylivelkaantuneisuuttaan setelielvytyksellä hoitaville keskuspankeille). Yhteistyö hyväksi kriiseissä, joissa keskuspankki on vaarassa tuhota valuuttansa. 16.10.2014 Euro toimisi, jos siirrytään markkinahinnoista poliitikkojen ohjaamaan komentotalouteen: kuluttajahinnat eivät saa laskea, joidenkin palkkoja lasketaan, joidenkin palkkoja nostetaan, poliitikot päättävät investoinneista. 26.10.2014 EU pankit on taas stressitestattu: omaa pääomaa tarvitaan EUR 25mrd, mutta huonoja lainoja on EUR 879mrd odottaen maksajaa: osakkeenomistaja, velkojat (ml. tilitallettajat), veronmaksajat (EVM), EUR-valuutta (OMT). 10.11.2014 Suomessa keskustellaan sisäisestä devalvaatiosta ja julkisen sektorin kuriin laittamisesta. Jos sisäistä devalvaatiota tai eurosta eroa ei tehdä, lisävelkojen vakuudeksi olisi vielä kansallista varallisuutta (IMF selvittää tätä jo). 18.11.2014 EU:n ylivelkaantumiseen (eli velkojan ja velallisen välinen ongelmaan) haetaan ratkaisuksi kolmannen osapuolen rahoja (veroina tai inflaationa), mekanismeina esim. QE (->inflaatio) tai elvytys (->verotus). Ei defaulteille! 14.12.2014 Luottamus FIAT-euroon rakoilee: Ranskan Marine Le Pen vaatii kultavarantojensa auditointia ja palauttamista Ranskaan. Ensin Saksa, sitten Hollanti ja Belgia ja nyt myös Itävalta haluavat ulkomailla olevat kultansa takaisin. 22.1. Kielletyn euro-qe:n startti! Euro-QE1:n kooltaan odotettua suurempi sekä sisältää yhteisvastuuta. EKP ja EUR liittyvät setelipainokoneellaan valuuttasotaan, jossa velat hävitetään euron heikennykseksi eli inflaatioksi. 5.2. Pankit Suomessa viivyttävät väistämätöntä asuntokuplan poksahdusta antamalla vuoden lyhennysvapaan kaikille (myös jo 2 vuotta lyhentämättä olleille). Luottotappioille osoitteeksi veronmaksaja? Suomi = Irlanti 2007? 18.3. Suomi on kriisitietoinen talouden ongelmistaan. Edessä ovat päätökset 1) leikataanko julkisen sektorin kokoa ja alijäämää vai 2) nostetaanko veroja (esim. omaisuus- ja maastapakenemisveroa on esitetty, onko OK EU:lle?). 1.6. Sipilä leikkaa hieman näyttääkseen AY-liikkeelle, miten eurosopeutus jatkuu Suomessa AY-liikkeen kieltäytyessä sisäisestä devalvaatiosta. Suomen sopeuttaminen: 1) palkka-ale 2) julkiset leikkaukset 3) troikka 4) markka. 17.7. Kreikan sosialisteilta loppui muiden ihmisten eurot ja sosialismia ei voida jatkaa dragmalla -> Kreikka pysynee eurossa hyväksyen rahoittajien ehdot eli Kreikka panttaa (=myy) kansallisomaisuuttaan lisävelkaa vastaan. 12.8. Suomi on lamassa, 500 000 työtöntä, julkisella sektorilla & työssäkävijöillä ennätysvelat (osaa ei edes lyhennetä), 10mrd velkaantumistahtia yritetään hillitä, kasvua toivotaan 5% tulonsiirrolla yrityksille -> AY sanoi ei. 10.9. Suomi kilpajuoksuun konkurssiin menoa vastaan: taso & julkiset menot "devalvoitava" -tasolle: 1) samalla palkalla enemmän työtä (ei velkadeflaatiota), 2) menojen leikkaukset, 3) joustojen lisääminen (ei AY:lle). 10.9. Suomen valtion velka 100mrd, lisääntyy 7mrd vuodessa. Kuntien velka 20mrd, lisääntyy 2mrd vuodessa. Julkinen velka virallisesti 60% BKT:stä, point-of-no-return ~100% BKT:sta = 80mrd varaa saada talous kuntoon. 17.11. Ranska priorisoi turvallisuussopimusta vakaussopimuksen sijaan, mikä tarkoittaa ettei Ranska aiokkaan sopeuttaa ylivelkaantunutta talouttaan tuloihinsa. Velka/BKT nyt 96.5% ja menossa kohti 100% (point-of-no-return). 10.2.2016 Valuuttasotiminen (jokainen vuorollaan heikentää valuuttaansa koroilla ja QE:llä) johtaa aina QE:n pysäyttäjän valuutan ja talouden kilpailukyvyttömyyteen sekä deflaatioon eli velkojen reaaliarvon nousuun -> uusi QE 11.2.2016 Reaalitalouden kasvu hiipuu ja 2008-kriisin jälkeen velkaantuneisuus on vain kasvanut. Velka, 0-korot, QE, halpa öljy, teknologinen kehitys eivät auttaneet, joten nyt mietitään neg. korkoja, QE:ta kansalle (perustulo) etc. 16.2.2016 Talouskasvu hidastuu = velkaa ei oteta eikä anneta riittävästi. Ratkaisu: lisävelka & neg. korot= lainaa kannattaa antaa 0-korosta huolimatta, sillä luodun rahan voi verottaa neg.korolla. Defaulit OK, koska tuotto neg.koroista. 16.2.2016 Neg. koroista keskustellaan, ongelmana: setelit (poistetaan), FX, kulta, virtuaalivaluutat ja vertaislainaaminen. Neg. korolla pankit voisivat verottaa luomansa rahan = velallisten short squeeze ( johtaako QE:hen kansalle?) 16.2.2016 Ylivelkaantumisen hoitaminen julkisen talouden säästöillä on pahentanut velkakriisiä velkadeflaation, konkurssien ja epävarmuuden takia (esim. Kreikka). Enää velkaa ei karteta ja ylivelkaantumisen kriteerit unohdetaan. 29.2.2016 Suomi epäonnistuu devalvaation simuloinnissaan yhteiskuntasopimuksella, työttömyys kasvaa n. 500 000:sta, 10mrd vuotuista julkista velkaantumista paikataan valtion omaisuuden myynnellä (valtion omaisuus 100mrd) 2016 EU:n velkaratkaisut: 1) lisää velkaa 2) lisäverotus 3) neg. korko (tuotto säästäjiltä velallisille ja pankeille) 4) hallitut defaultit (pienet pankit) 5) tulonsiirrot veronmaksajilta (EVM) 6) setelirahoitus (OMT) 7) säästöt ja 8) kasvu. 2016 FIAT-rahasysteemi kriisissä: Big Government rahoitettiin veroilla, sitten velalla ja nyt setelipainolla. FIAT-raha pakenee nimellisestä fyysiseen omaisuuteen -> edessä crack-up boom ennen FIAT-rahasysteemin korjausta? 2016 FIAT-korjaussarja: käteisraha pois & neg. korko. Velkadeflaatio OK, koska reaalikorko voi olla 0% deflaatiossa. Raha liikkelle QE laimennuksella (rahan & velan reaaliarvo pienenee) tai neg. korolla (pankeille verotusoikeus). 2016 FIAT-korjaussarja2: IMF varoittaa seuraavasta lamasta, jossa lisävelalla ei voi elvyttää eikä korkoja laskea < 0 (koska käteinen). EKP pääekonomisti koepallottaa helikopterirahaa = setelirahoitus, rahan & velkojen inflatointi. 2016 Velkakuplan hallinta digi(fiat)valuutalla & neg.korolla: pankeilla voi säilyä rahanluontioikeus jos neg.korko mahdollinen. Taloutta ohjataan korolla eikä velalla & vältetään velan (&rahan) inflatointi tai deflaatioromahdus? Lähde: S-Pankki (FIM), Bloomberg, Arvopaperi, Taloussanomat, Kauppalehti

20.4.2016, 16 Osake- ja yrityslainamarkkinat Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iboxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% OMX Helsinki 8,175.9 1.5 4.2 0.7 4.2-11.4 Automobiles & Parts 503.8 2.9 6.7 0.0 9.0-23.1 iboxx Europe 217.2 0.0 0.2 0.7 3.4 0.4 OMX Helsinki Portfolio 5,407.7 1.5 3.9 0.5 6.8-9.6 Banks 150.4 0.6 7.8-1.2 0.1-30.3 iboxx Europe HY 174.9 0.2 0.8 1.5 5.5 0.1 OMX Stockholm 30 1,410.9 2.1 3.2 2.1 9.3-16.7 Basic Resources 304.2 4.5 12.4 12.1 58.0-26.6 Financials, Senior 218.1 0.0 0.0 0.5 1.8 1.0 OBX 534.2 1.9 4.0 0.9 16.9-10.1 Chemicals 817.9 2.1 5.7 4.7 13.4-15.4 Financials, Subordinated 239.9 0.2 0.8 0.7 3.4-0.7 Construction & Materials 393.1 0.3 3.3 3.1 12.7-5.2 Non-Financials 226.2 0.0 0.1 0.8 4.3 0.3 Euro STOXX 50 3,113.0 1.6 5.8 2.0 8.0-16.3 Financial Services 414.3 1.3 4.7 2.4 10.2-12.5 Autos 200.3 0.0 0.1 0.3 3.2-0.8 Europe STOXX 600 349.2 1.5 4.4 2.6 8.4-14.6 Food & Beverage 642.6 1.9 4.8 3.8 7.8-1.1 Industrials 228.4 0.0 0.0 0.7 2.8 1.5 DAX 10,349.6 2.3 6.0 3.6 10.2-13.3 Health Care 737.2 0.9 3.4 5.8 2.7-15.0 Consumer 217.2 0.0 0.0 0.8 2.9 0.5 FTSE 100 6,405.4 0.8 2.6 3.4 12.9-9.3 Household Goods 768.2 1.6 3.7 4.1 11.1-1.4 Energy 213.8 0.1 0.4 0.8 6.9-0.8 Industrial Goods & Serv. 431.7 1.8 3.8 2.5 14.1-11.6 Telecom Services 244.8 0.0 0.0 0.8 3.6 0.5 S&P 500 2,100.8 0.3 1.9 2.5 13.0 0.2 Insurance 256.9 1.6 4.8 1.3 3.2-14.1 Nasdaq Composite 4,940.3-0.4 1.4 2.5 10.5-1.5 Media 297.9 1.5 2.3 0.8 9.9-10.5 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, itraxx CDS 5v Oil & Gas 274.6 1.9 4.5 2.3 22.4-19.6 itraxx CDS Europe (IG) 70.5-1.3-6.7-2.0-28.0 8.8 Shanghai 2,922.4-4.0-4.7-2.9 1.5-33.6 Real Estate 178.2 0.9 0.4 0.8 9.7-9.6 itraxx CDS Crossover (HY) 303.7-6.4-25.4 3.1-91.7 29.7 Hang Seng 21,142.5-1.4-0.1 2.6 14.0-24.3 Retail 325.4 1.4 1.8 1.5 7.8-12.6 Financials, Senior 87.8-0.1-11.3-0.4-6.5 12.4 Nikkei 16,892.0 0.1 3.1-0.6 5.5-16.1 Technology 336.8 1.5 2.2 0.6 2.6-9.0 Financials, Subordinated 187.9-3.2-32.2-11.8-20.5 35.3 RTSI($) 926.6 0.0 0.4 7.1 46.6-7.7 Telecom 329.7 1.7 3.2 0.6 5.4-12.3 Travel & Leisure 241.5 0.4 1.3 1.6 2.5-8.1 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v Osakefutuurit Utilities 295.5 0.9 3.0 3.2 5.9-12.0 CDX USA, IG 75.7-2.2-3.9-5.1-36.1 13.5 S&P 500 2,086.6-0.3 0.5 2.8 12.6 CDX USA, HY 423.2-7.7-17.8-11.7-135.2 88.2 Nasdaq 100 4,510.8-0.4-0.8 2.6 9.4 S&P 500 Euro STOXX 50 3,025.0-0.6 2.3 2.0 5.8 Energy 491.9 1.9 3.0 4.8 26.6-17.2 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v DAX 10,332.0-0.5 3.0 2.6 7.5 Materials 296.9 2.1 4.1 4.6 25.5-4.6 CDX Asia, IG 138.3-1.6-6.1-12.6-20.0 30.8 Industrials 491.1 0.5 2.3 1.4 17.2 1.2 CDX Asia, HY 281.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 634.0-0.5 2.1 2.3 12.4 5.0 VIX (S&P 500) 13.2-0.1-1.6-0.9-14.4 0.0 Consumer Staples 546.0 0.2-0.2 1.8 10.4 7.8 VDAX (DAX) 18.4-1.0-2.9-1.8-10.0-2.5 Health Care 819.4 0.3 2.2 4.4 5.8-4.5 VSTOXX (STOXX 50) 20.4-0.9-3.7-1.7-14.8-2.0 Financials 314.6 1.1 4.1 3.0 11.4-3.2 Info tech 736.0-0.6 0.6 1.2 12.9 4.6 Telecom Services 169.5 0.8 0.7-0.2 17.2 9.8 Lähde: Bloomberg Utilities 249.5 0.1 0.3 1.4 14.0 10.8

20.4.2016, 17 Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% EONIA -0.348 0.000-0.007-0.004-0.110-0.264 Suomi 5v -0.23-0.018-0.01-0.08-0.16-0.17 CRB Commodity 414.6 0.5 2.4 2.7 9.8 0.3 EMU Euribor 3kk -0.249 0.000 0.000-0.010-0.105-0.248 Saksa 2v -0.51-0.006 0.01-0.02-0.06-0.25 CRB Food 363.4 0.6 3.8 3.4 8.5 3.8 EMU Euribor 12kk -0.012 0.000 0.000-0.010-0.057-0.188 Saksa 5v -0.37-0.011 0.01-0.06-0.13-0.28 CRB Metals 672.6 1.0 2.6 4.5 23.2-6.4 Eurepo 3kk -0.039 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 Saksa 10v 0.15-0.020 0.02-0.05-0.30-0.02 Baltic Dry Index 671 1.8 19.8 68.6 87.4 11.6 3kk Euribor-Repo -0.210 0.000 0.000-0.010-0.105-0.248 USA 2v 0.74-0.016-0.01-0.11-0.09 0.20 Energia (USD) USA 5v 1.23-0.023 0.02-0.13-0.21-0.16 Brent Crude Oil 42.9-2.5-2.8 4.5 37.9-37.4 USD Libor 3kk 0.634 0.000 0.005 0.006 0.013 0.357 USA 10v 1.76-0.024 0.00-0.12-0.27-0.22 Brent jalostusmarginaali -0.44 0.0 0.0-126.3-113.8-105.9 Natural Gas USA 2.09 0.1 2.7 11.9-8.5-30.1 Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam 46.1 0.0 2.7-0.5 1.3-22.9 EUR / USD 1.136 0.03 0.77 1.61 4.48 5.93 Saksa 2v (Schatz) 111.8 0.00 0.0 0.0 0.1 0.6 Sähkö, 2st Y Fut. 19.0 0.3 2.7 5.4 15.5-29.0 EUR / GBP 0.791 0.3-0.4-0.1 3.4 10.9 Saksa 5v (Bobl) 131.3 0.00-0.1 0.3-0.7 1.9 CO2 2011 ECX (EUR) 5.1 0.0 0.0 0.0-39.9-28.9 EUR / CHF 1.092 0.0 0.2 0.2-0.3 4.8 Saksa 10v (Bund) 163.2 0.00-0.5 0.5 1.7 4.1 Metallit (USD) EUR / JPY 123.63-0.3 0.3-1.6-3.4-3.9 Ruostumaton teräs 2,410 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 USD / CNY 6.47 0.1-0.2-0.6-1.7 4.4 Korkoerot Alumiini 1,586 0.3 4.0 6.4 8.0-12.2 USD / JPY 108.82-0.4-0.5-3.2-7.5-9.2 Saksa 10v-2v 0.66-0.01 0.01-0.02-0.24 0.23 Ferrokromi 1.87 0.0 0.0 0.0-5.3-9.0 GBP / USD 1.436-0.2 1.1 1.7 1.0-4.5 USA 10v-2v 1.02-0.01 0.00-0.01-0.18-0.41 Nikkeli 9,245 1.5 4.7 5.5 8.3-26.9 EUR / SEK 9.19 0.0 0.1-0.6-1.3-1.9 Saksa-USA 10v -1.61 0.00 0.02 0.07-0.03 0.20 Kupari 220-1.1 1.4-1.5 10.1-17.5 EUR / NOK 9.26 0.4-0.3-2.4-3.2 9.2 Sinkki 1,930 2.6 5.9 3.3 30.6-12.5 EUR / PLN 4.30 0.1 0.3 1.0-4.2 7.9 Inflaatio-odotukset Palladium 582 2.5 7.0-3.8 19.1-24.8 EUR / RUB 75.68 1.2 1.4-1.4-15.6 35.9 Ranska 10v 1.18 0.01 0.06 0.06 0.19-0.21 Platina 1,016 0.2 1.4 5.7 24.2-10.1 USA 10v 1.62-0.01 0.04 0.02 0.28-0.27 Hopea 16.9-0.2 3.7 10.9 20.1 7.2 Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1,249-0.1 0.5 2.4 13.4 5.2 EUR / USD 9.9 0.0-0.7-0.2-0.3-1.8 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD) EUR / GBP 13.4 0.0-0.9-0.4 3.1 3.5 Suomi 5v #N/A N/A##### ##### ##### ##### ##### Maissi 385.5 0.3 3.2 4.6 5.0 3.5 EUR / CHF 7.1 0.0 0.0-0.3 0.6-3.0 Saksa 5v 18.8 0.5 1.0-1.3 5.7 2.0 Vehnä 487.0 0.2 5.5 5.2 2.5-2.4 EUR / JPY 11.4 0.1-0.4 0.7 0.9 0.5 USA 5v 19.6 0.0-0.1-0.3 0.9 2.4 Soija 982.0-0.4 2.7 8.5 11.8 1.2 USD / JPY 10.8 0.1 0.0 0.7 0.4 2.2 Espanja 5v 93.4-1.2-0.9-2.3-7.8-13.8 Sokeri 445.7 0.0 8.2-4.5 4.3 23.7 EUR / SEK 7.2 0.0-0.2-0.1-0.7-1.1 Italia 5v 125.1-2.4-3.3-2.5 12.7-12.7 Puuvilla 62.7 0.1 1.8 7.4 1.0 0.4 EUR / NOK 9.9 0.0-0.2-0.6-2.4-0.1 Belgia 5v 49.0 0.0 0.0 0.6 14.2 3.8 NBSK sellu 789.4 0.0 0.0 0.0-0.3-7.9 EUR / RUB 23.1 0.1-0.3-1.5-1.8-2.2 Ranska 5v 36.0-3.1 5.0 1.6 9.0-4.1 Sanomalehtipaperi (EUR) 434.5-0.1-0.1-0.3 0.0-4.3 Lähde: Bloomberg itraxx CDS Sovereign 26.5 0.0-0.7 0.8 4.6 0.2 Luonnon kumi (YEN) 190.0 0.8 1.9 14.6 29.9-7.3

20.4.2016, 18 Makrotalous Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2016 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 2.0 2.0 2.1 2.7 2.9 USA (teollisuus) 51.8 49.5 48.2 48.0 50.0 52.3 USA 2.0 2.1 2.2 2.4 2.6 2.8 Euroalue 1.6 1.6 1.6 1.6 1.3 Euroalue (teollisuus) 51.6 51.2 52.3 53.2 52.0 52.2 Euroalue 1.5 1.5 1.6 1.7 1.6 1.7 Japani 2.1 2.1 3.5 2.1 2.2 Japani (teollisuus) 49.1 50.1 52.3 52.6 51.0 50.3 Japani 0.5 0.7 1.0 1.0 1.2 1.4 Kiina 6.7 6.8 6.9 7.0 7.0 Kiina (teollisuus) 50.2 49.0 49.4 49.7 49.8 50.1 Kiina 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.7 Kuluttajaluottamus Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 89.7 91.0 91.7 92.0 90.0 95.9 BKT ennuste 2017 USA 0.9 1.0 1.4 0.7 0.0-0.1 Euroalue -9.7-8.8-6.3-5.7-7.0-3.6 USA 2.3 2.3 2.3 2.4 2.5 2.7 Euroalue 0.0-0.2 0.3 0.2-0.1-0.1 Japani 41.7 40.1 42.3 42.6 40.8 41.7 Euroalue 1.6 1.6 1.7 1.7 1.5 1.6 Japani 0.3 0.3 0.0 0.2 0.0 2.3 Kiina 104.4 104.4 104.0 103.7 105.6 107.1 Japani 0.5 0.6 0.7 0.6 0.6 0.7 Kiina 2.3 2.3 1.8 1.6 1.6 1.4 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6.3 6.3 6.3 6.3 6.3 6.5 USA 0.5 0.5 0.5 0.5 0.8 1.8 Työttömyysaste Euroalue 1.0 1.0 1.0 1.0 1.1 0.5 Inflaatio ennuste 2016 USA 5.0 4.9 4.9 5.0 5.1 5.5 Japani 0.2 0.2 0.2 0.2 0.6-0.2 USA 1.3 1.3 1.2 1.6 1.9 2.2 Euroalue 10.3 10.3 10.4 10.4 10.6 11.2 Kiina 6.2 6.2 6.2 6.2 6.0 6.6 Euroalue 0.3 0.3 0.6 0.8 1.1 1.2 Japani 3.3 3.3 3.2 3.3 3.4 3.4 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 0.3 0.3 0.6 0.8 1.0 1.2 Kiina 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 USA 6.2 5.7 6.2 5.8 5.9 6.1 Kiina 1.7 1.7 1.7 1.7 2.0 2.2 Euroalue 5.4 5.4 5.5 5.3 5.2 4.6 Ohjauskorot Japani 3.2 3.2 3.2 3.1 3.8 3.6 Työttömyys ennuste 2016 USA 0.50 0.50 0.50 0.50 0.25 0.25 Kiina 13.4 13.3 14.0 13.3 13.1 11.6 USA 4.8 4.8 4.8 4.8 4.9 5.0 Euroalue 0.00 0.00 0.05 0.05 0.05 0.05 Vähittäismyynti Euroalue 10.2 10.2 10.3 10.4 10.6 10.7 Japani #N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A USA 1.7 3.7 3.0 2.6 2.2 2.3 Japani 3.2 3.2 3.2 3.2 3.2 3.3 Kiina 4.35 4.35 4.35 4.35 4.35 4.85 Euroalue 2.4 2.4 2.0 2.5 3.4 2.0 Kiina 4.3 4.2 4.1 4.1 4.1 4.1 Japani 0.4 0.4-0.2-1.1-0.1-9.7 Kiina 10.5 11.1 11.1 11.1 10.9 10.2 Teollisuustuotanto USA -2.0-1.8-1.3-2.3-0.3 1.4 Euroalue 0.8 0.8 2.9-0.1 1.5 2.2 Japani -1.2-1.2-4.2-2.1-1.2-2.0 Kiina 6.8 5.9 5.9 5.9 5.7 5.6 Lähde: Bloomberg

20.4.2016, 19 Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus - Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski- Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio Kehittyneet markkinat MSCI World 16.9x 20.3x 2.2x 2.7 % Autoteollisuus STOXX 600 8.7x 9.1x 1.2x 3.5 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0.2 % 574.7x 0.5 % Suomi HEX 25 16.0x 16.2x 2.0x 4.3 % Pankit STOXX 600 10.3x 17.1x 0.7x 5.2 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2.0 % 51.2x 0.7 % Ruotsi OMX 30 15.6x 17.5x 2.1x 4.2 % Perusraaka-aineet STOXX 600 31.1x #N/A N/A 1.1x 2.0 % Pohjoismaat VINX 30 16.4x 19.6x 2.3x 3.8 % Kemikaalit STOXX 600 17.1x 19.9x 2.6x 2.9 % Yrityslainat (High yield) Saksa DAX 13.1x 21.0x 1.6x 3.2 % Rakennus STOXX 600 18.2x 31.9x 1.8x 2.9 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4.6 % 21.8x 3.4 % Eurooppa STOXX 600 16.0x 24.7x 1.7x 3.6 % Rahoitus STOXX 600 16.4x 17.5x 1.6x 3.5 % Euroalue STOXX 50 14.1x 20.6x 1.4x 3.9 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 23.1x 26.5x 3.7x 2.6 % USA S&P 500 17.9x 19.2x 2.8x 2.2 % Terveydenhuolto STOXX 600 17.9x 21.6x 3.9x 3.0 % Japani Nikkei 15.9x 19.0x 1.5x 2.0 % Kulutustavarat STOXX 600 19.1x 20.6x 4.4x 2.9 % Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 16.9x 24.3x 3.0x 3.0 % Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 10.8x 11.5x 1.1x 5.0 % Kehittyvät markkinat MSCI EM 12.5x 14.1x 1.5x 2.8 % Media STOXX 600 18.2x 25.5x 3.1x 3.7 % Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 12.6x 12.6x 1.4x 2.8 % Öljy ja kaasu STOXX 600 24.2x #N/A N/A 1.1x 5.4 % Itä-Eurooppa CECEEUR 12.7x 29.5x 1.2x 4.2 % Kiinteistöt STOXX 600 22.1x 8.5x 1.1x 3.7 % Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 16.1x 33.3x 1.9x 2.7 % Vähittäismyynti STOXX 600 18.9x 24.4x 2.7x 2.6 % Frontier markkinat MSCI Front. M. 9.2x 9.8x 1.4x 5.0 % Teknologia STOXX 600 18.5x 23.7x 3.0x 2.1 % Afrikka MSCI EFM Afr. 15.4x 14.2x 2.4x 3.1 % Telekommunikaatio STOXX 600 20.0x 43.9x 1.9x 4.6 % Kiina Shanghai Comp. 12.8x 15.5x 1.7x 2.2 % Matkustus STOXX 600 14.3x 15.8x 3.6x 2.7 % Venäjä RTSI $ 7.2x 6.8x 0.8x 4.3 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 14.9x 1,120.1x 1.5x 4.9 % Brasilia Bovespa 15.2x #N/A N/A 1.4x 3.3 % USA Intia Sensex 16.1x 19.6x 2.8x 1.8 % Rahoitus S&P 500 14.3x 14.8x 1.3x 2.4 % Kulutustavarat S&P 500 18.7x 21.1x 5.0x 1.6 % Päivittäistavarat S&P 500 21.8x 22.5x 5.4x 2.6 % Energia S&P 500 88.1x 30.0x 1.8x 2.9 % Terveydenhuolto S&P 500 16.0x 21.2x 3.8x 1.7 % Teollisuus S&P 500 16.7x 17.2x 3.9x 2.3 % Teknologia S&P 500 17.1x 19.4x 4.3x 1.6 % Perusteollisuus S&P 500 18.8x 19.1x 3.6x 2.2 % Telekommunikaatio S&P 500 13.9x 15.1x 2.9x 4.6 % Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 17.7x 18.2x 1.9x 3.5 %

20.4.2016, 20 ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot Luokka Osake Maantieteellinen allokaatio Toimialasektorit Kehittyneet markkinat Kehittyvät markkinat Yhdysvallat (S&P 500) Eurooppa (ICB - Supersectors) Globaali (GICS) Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kehittyneet markkinat ishares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 % Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 % Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 % Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 % Saksa ishares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 % Eurooppa ishares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 % Euroalue db x-trackers Euro Stoxx 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 % USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 % USA (S&P 500) ishares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 % USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 % Japani ishares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 % Kehittyvät markkinat ishares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 % Kehittyvät markkinat (pienet) ishares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % BRIC ishares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 % Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 % Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 % Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 % Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 % Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Turkki ishares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Autoteollisuus STOXX Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Pankit STOXX Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Perusraaka-aineet STOXX Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kemikaalit STOXX Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rakennus STOXX Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rahoitus STOXX Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Terveydenhuolto STOXX Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat STOXX Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vakuutus STOXX Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Media STOXX Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Öljy ja kaasu STOXX Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vähittäismyynti STOXX Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teknologia STOXX Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Telekommunikaatio STOXX Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Matkustus STOXX Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Yhdyskuntapalvelut STOXX Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Kulutustavarat ishares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 % Päivittäistavarat ishares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 % Energia ishares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 % Pankki ja rahoitus ishares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Terveydenhuolto ishares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teollisuus ishares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 % Perusteollisuus ishares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teknologia ishares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 % Telekommunikaatio ishares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 % Yhdyskuntapalvelut ishares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 % Hall. palk. Luokka Osake Korko Hyödykkeet (ETC) Sijoitustyylit Erik.alat. & teemat Yrit.lainat Valtioiden joukkovelkakirjat Jalometallit Perusmetal. Maatalous Energia Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kiinteistöt ishares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Kestäväkehitys ishares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Vesi ishares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Puhdas energia ishares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 % Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 % Kehittyvien maiden infrastruktuuri ishares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Suuret (Eurooppa) ishares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Keskisuuret (Eurooppa) ishares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Pienyhtiöt (Eurooppa) ishares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Kasvu (Growth) ishares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Arvo (Value) ishares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Osinko ComStage ETF EURO STOXX Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 % Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) ishares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 % Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) ishares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 % Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iboxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) ishares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond ETFEUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (USD) ishares Markit iboxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) ishares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 3-5 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 3-5 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 7-10 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 15-30 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 15-30 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 3-7 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 3-7 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 7-10 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. ishares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 % Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 % Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 % Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Huomio: Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jossa toimeksiannot voivat toteutua kello 16:30 23:00. Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat Hall. palk.