Valtuuskunnille toimitetaan oheisena Ecofin-neuvoston 4. lokakuuta vahvistaman yleisnäkemyksen teksti.

Transkriptio

1 EUROOPAN UNIONIN NEUVOSTO Bryssel, 4. lokakuuta 2011 (10.10) (OR. en) 15148/11 Toimielinten välinen asia: 2010/0250 (COD) EF 133 ECON 662 CODEC 1617 ILMOITUS Lähettäjä: Neuvoston pääsihteeristö Vastaanottaja: Valtuuskunnat Kom:n ehd. nro: 13917/10 EF 117 ECON 543 CODEC 879 Asia: Ehdotus: EUROOPAN PARLAMENTIN JA NEUVOSTON ASETUS OTCjohdannaistransaktioista, keskusvastapuolista ja kauppatietorekistereistä Yleisnäkemys Valtuuskunnille toimitetaan oheisena Ecofin-neuvoston 4. lokakuuta vahvistaman yleisnäkemyksen teksti. Ecofin-neuvoston pöytäkirjaan merkittävät neuvoston ja komission lausumat ovat tämän yleisnäkemyksen liitteessä III /11 vk/hm/or 1

2 Ehdotus: EUROOPAN PARLAMENTIN JA NEUVOSTON ASETUS OTC-johdannaistransaktioista, keskusvastapuolista ja kauppatietorekistereistä (ETA:n kannalta merkityksellinen teksti) EUROOPAN PARLAMENTTI JA EUROOPAN UNIONIN NEUVOSTO, jotka ottavat huomioon Euroopan unionin toiminnasta tehdyn sopimuksen ja erityisesti sen 114 artiklan, ottavat huomioon Euroopan komission ehdotuksen, sen jälkeen, kun esitys lainsäätämisjärjestyksessä hyväksyttäväksi säädökseksi on toimitettu kansallisille parlamenteille, ottavat huomioon Euroopan talous- ja sosiaalikomitean lausunnon 1, ottavat huomioon Euroopan keskuspankin lausunnon, noudattavat tavallista lainsäätämisjärjestystä sekä katsovat seuraavaa: (1) Raportissa, jonka Jacques de Larosièren johtama korkean tason asiantuntijaryhmä julkaisi 25 päivänä helmikuuta 2009 komission pyynnöstä, todetaan, että Euroopan finanssialan valvontakehystä olisi lujitettava, jotta finanssikriisien riski pienenisi ja jotta kriisit eivät olisi yhtä vakavia tulevaisuudessa. Raportissa suositetaan pitkälle meneviä uudistuksia finanssialan valvontarakenteeseen, muun muassa sitä, että olisi luotava Euroopan finanssivalvojien järjestelmä, joka koostuisi kolmesta Euroopan valvontaviranomaisesta, joista yksi edustaisi arvopaperialaa, yksi vakuutus- ja lisäeläkealaa ja yksi pankkialaa, sekä perustettava Euroopan järjestelmäriskikomitea. 1 EUVL C, s /11 vk/hm/or 2

3 (2) Komissio antoi 4 päivänä maaliskuuta 2009 tiedonannon "Elvytys Euroopassa" 2, jossa ehdotetaan finanssipalveluja koskevan EU:n sääntelyjärjestelmän lujittamista. Se arvioi 3 päivänä heinäkuuta 2009 antamassaan tiedonannossa 3 johdannaisten roolia finanssikriisissä ja hahmotteli 20 päivänä lokakuuta 2009 antamassaan tiedonannossa 4 toimia, joita se aikoo toteuttaa johdannaisiin liittyvien riskien pienentämiseksi. (3) Syyskuun 23 päivänä 2009 komissio antoi ehdotukset kolmeksi asetukseksi Euroopan finanssivalvojien järjestelmän perustamisesta, johon sisältyy kolmen Euroopan valvontaviranomaisen perustaminen edistämään unionin lainsäädännön yhdenmukaista soveltamista ja myötävaikuttamaan yhteisten, laadukkaiden sääntely- ja valvontastandardien ja -käytäntöjen luomiseen. Nämä valvontaviranomaiset ovat asetuksella (EU) N:o 1093/2010 perustettu Euroopan pankkiviranomainen (EPV), asetuksella (EU) N:o 1095/2010 perustettu Euroopan arvopaperimarkkinaviranomainen (EAMV) ja asetuksella (EU) N:o 1094/2010 perustettu Euroopan vakuutus- ja lisäeläkeviranomainen (EVLEV). (4) OTC-johdannaisten (over-the-counter derivatives) avoimuudessa on puutteita, koska ne ovat yksityisesti neuvoteltuja sopimuksia ja niitä koskevat tiedot ovat yleensä ainoastaan sopimuspuolten saatavilla. Niillä luodaan monimutkainen keskinäisten sidossuhteiden verkko, joka voi vaikeuttaa niihin liittyvien riskien luonteen ja suuruuden toteamista. Finanssikriisi on osoittanut, että tällaiset ominaisuudet lisäävät epävarmuutta kireässä markkinatilanteessa ja vaarantavat näin ollen rahoitusvakauden. Tässä asetuksessa vahvistetaan edellytykset näiden riskien vähentämiselle ja OTC-johdannaissopimusten avoimuuden lisäämiselle "Elvytys Euroopassa", KOM(2009) 114. "Tehokkaiden, turvallisten ja vakaiden johdannaismarkkinoiden varmistaminen", KOM(2009) 332. "tehokkaiden, turvallisten ja vakaiden johdannaismarkkinoiden varmistaminen tulevat toimet", KOM(2009) /11 vk/hm/or 3

4 (5) Pittsburghissa 26 päivänä syyskuuta 2009 pitämässään huippukokouksessa G20-maiden johtajat sopivat, että kaikki vakioidut OTC-johdannaissopimukset olisi selvitettävä keskusvastapuolten välityksellä viimeistään loppuvuodesta 2012 alkaen ja että OTCjohdannaissopimukset olisi ilmoitettava kauppatietorekistereihin. G20-maiden johtajat vahvistivat sitoumuksensa Torontossa kesäkuussa 2010 ja sitoutuivat myös vauhdittamaan sellaisten tehokkaiden toimenpiteiden toteuttamista, joilla parannetaan OTC-johdannaisten avoimuutta ja lakisääteistä valvontaa kansainvälisesti yhdenmukaisella ja syrjimättömällä tavalla. (5a) Komissio seuraa tilannetta ja pyrkii varmistamaan, että unionin kansainväliset kumppanit panevat mainitut sitoumukset täytäntöön samankaltaisella tavalla. Komission olisi toimittava yhteistyössä kolmansien maiden viranomaisten kanssa sellaisten toisiaan tukevien ratkaisujen löytämiseksi, joilla voidaan varmistaa tämän asetuksen ja kolmansien maiden asettamien vaatimusten välinen yhdenmukaisuus ja näin tältä osin välttää mahdollisia päällekkäisyyksiä. Komission olisi EAMV:n avustamana seurattava tässä asetuksessa säädettyjen periaatteiden kansainvälistä soveltamista ja laadittava raportit neuvostolle ja Euroopan parlamentille. Komissio voisi mahdollisten päällekkäisten tai ristiriitaisten vaatimusten välttämiseksi hyväksyä päätöksiä kolmansissa maissa sovellettavien oikeudellisten sekä valvonta- ja täytäntöönpanokehysten vastaavuudesta, jos tietyt ehdot täyttyvät. Yksi näistä ehdoista on, ettei saa syntyä sellaista tilannetta, jossa EU:n yhteisöt kärsisivät eriarvoisesta ja vääristävästä oikeudellisesta ja kilpailuympäristöstä. (6) Neuvosto katsoi 2 päivänä joulukuuta 2009 antamissaan päätelmissä, että on tarpeen parantaa huomattavasti vastapuoliluottoriskin vähentämistä ja että on tärkeää lisätä johdannaiskauppojen avoimuutta, tehokkuutta ja eheyttä. The European Parliament resolution of 15 June 2010 on "Derivatives markets: future policy actions" called for mandatory clearing and reporting of OTC derivatives /11 vk/hm/or 4

5 (7) Euroopan arvopaperimarkkinaviranomainen (EAMV) toimii tämän asetuksen soveltamisalan puitteissa turvaamalla finanssimarkkinoiden vakauden kriisitilanteissa, varmistamalla, että kansalliset valvontaviranomaiset soveltavat unionin sääntöjä yhdenmukaisesti, sekä ratkaisemalla niiden välisiä erimielisyyksiä. Lisäksi sille on annettu tehtäväksi laatia luonnokset teknisistä sääntely- ja täytäntöönpanostandardeista, ja sillä on keskeinen rooli toimilupien myöntämisessä keskusvastapuolille ja kauppatietorekistereille sekä näiden valvonnassa. (7a) Yksi Euroopan keskuspankkijärjestelmän (EKPJ) kautta toteutettavista perustehtävistä on edistää maksujärjestelmien moitteetonta toimintaa. Tähän liittyen EKPJ:n jäsenet toteuttavat yleisvalvontaa varmistamalla, että selvitys- ja maksujärjestelmät, muun muassa keskusvastapuolet, toimivat tehokkaasti ja vakaasti. EKPJ:n jäsenet osallistuvat näin ollen tiiviisti keskusvastapuolten toimilupien myöntämiseen ja niiden jatkuvaan valvontaan, kolmansien maiden keskusvastapuolten tunnustamiseen ja yhteentoimivuuden arviointiin. Lisäksi ne osallistuvat tiiviisti teknisten sääntelystandardien sekä ohjeiden ja suositusten laatimiseen. Tämän asetuksen säännökset eivät rajoita Euroopan keskuspankin (EKP) ja kansallisten keskuspankkien velvollisuuksia varmistaa selvitys- ja maksujärjestelmien tehokkuus ja vakaus unionissa ja suhteessa muihin maihin. Näin ollen ja jotta ehkäistään mahdollisesti luomasta kahta rinnakkaista sääntökokonaisuutta EAMV:n ja EKPJ:n olisi tehtävä tiivistä yhteistyötä asiaankuuluvia teknisiä standardeja koskevia luonnoksia valmisteltaessa. Lisäksi EKP:n ja kansallisten keskuspankkien pääsy tietoihin on ratkaisevan tärkeää niiden selvitys- ja maksujärjestelmien valvontaan liittyvien tehtävien hoitamisen ja myös liikkeeseen laskevan keskuspankin toiminnan kannalta. (8) Tarvitaan yhdenmukaiset säännöt sellaisia johdannaissopimuksia varten, jotka on lueteltu rahoitusvälineiden markkinoista sekä neuvoston direktiivien 85/611/ETY ja 93/6/ETY ja Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2000/12/EY muuttamisesta ja neuvoston direktiivin 93/22/ETY kumoamisesta 21 päivänä huhtikuuta 2004 annetun Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2004/39/EY 5 liitteessä I olevan C osan 4 10 kohdassa ja joilla käydään kauppaa pörssin ulkopuolella. 5 EYVL L 145, , s /11 vk/hm/or 5

6 (9) Kannustimet, joilla on pyritty edistämään keskusvastapuolten käyttöä, eivät ole osoittautuneet riittäväksi keinoiksi varmistaa, että vakioidut OTC-johdannaissopimukset todella selvitetään. Sen vuoksi tarvitaan keskusvastapuoliselvityksiä koskevia pakollisia vaatimuksia niitä johdannaisia varten, jotka voidaan selvittää. (10) On mahdollista, että jäsenvaltiot toteuttavat toisistaan poikkeavia kansallisia toimenpiteitä, jotka voivat luoda esteitä sisämarkkinoiden moitteettomalle toiminnalle ja haitata markkinatoimijoita ja rahoitusvakautta. Selvitysvelvollisuuden yhdenmukaista soveltamista tarvitaan unionissa myös korkeatasoisen sijoittajansuojan varmistamiseksi sekä tasapuolisten toimintaedellytysten luomiseksi markkinatoimijoiden välille. (11) Poistetaan. (12) Tässä asetuksessa vahvistetaan perusteet, joilla määritellään, kuuluvatko eri OTCjohdannaislajit selvitysvelvollisuuden piiriin vai ei. Komission olisi EAMV:n laatimien teknisten täytäntöönpanostandardien perusteella päätettävä, olisiko tiettyyn OTCjohdannaislajiin sovellettava selvitysvelvollisuutta ja mistä alkaen selvitysvelvollisuus tulee voimaan, mukaan lukien tarvittaessa aikaistetun soveltamisen piiriin kuuluvien sopimusten siirtymäaika, aikaistetun soveltamisen piiriin kuuluvien sopimusten lyhin mahdollinen jäljellä oleva juoksuaika ja mahdollinen selvitysvelvollisuuden asteittainen täytäntöönpano, joka voisi määräytyä selvitysvelvollisuuden piiriin kuuluvien markkinatoimijoiden tyypin mukaan. (12aa) Tarkastellessaan, mihin OTC-johdannaislajeihin olisi sovellettava selvitysvelvollisuutta, EAMV:n olisi myös kiinnitettävä asianmukaista huomiota muihin olennaisiin näkökohtiin, ennen kaikkea siihen, miten asia vaikuttaa vastapuoliluottoriskin tasoihin, ja edistettävä tasapuolisia kilpailuolosuhteita sisämarkkinoilla asetuksen (EU) N:o 1095/ artiklan 5 kohdan d alakohdan mukaisesti. (12a) Jos EAMV on todennut, että jokin OTC-johdannaistuote on vakioitu ja selvityskelpoinen, mutta yksikään keskusvastapuoli ei ole halukas selvittämään kyseistä tuotetta, sen olisi tutkittava miksi näin on. Jos EAMV tämän jälkeen päättää, ettei selvityksen puuttumiselle ole riittäviä perusteita, sen tulee ilmoittaa asiasta komissiolle /11 vk/hm/or 6

7 (12b) (12c) Määritettäessä, kuuluvatko tietyt johdannaislajit selvitysvelvollisuuden piiriin, olisi asiaankuuluvien OTC-johdannaislajien erityisluonne otettava asianmukaisesti huomioon. Joidenkin OTC-johdannaislajien transaktioissa merkittävin riski saattaa liittyä selvitysriskiin, johon varaudutaan erillisin infrastruktuurijärjestelyin ja jonka perusteella tietyt OTC-johdannaislajit (esim. ulkomaanvaluutat) erotellaan muihin lajeihin kuuluvista johdannaisista. Keskusvastapuoliselvitys vähentää erityisesti vastapuoliriskiä eikä se aina ole paras mahdollinen ratkaisu selvitysriskiin varautumisen kannalta. Kun OTC-johdannaislajin on ilmoitettu kuuluvan selvittämisvelvollisuuden piiriin, kyseistä velvollisuutta olisi asetuksen yhdenmukaisen ja johdonmukaisen soveltamisen sekä markkinatoimijoiden tasapuolisten toimintaedellytysten varmistamiseksi sovellettava myös kaikkiin asianomaiseen OTC-johdannaislajiin kuuluviin sopimuksiin, jotka on tehty tämän asetuksen voimaantulopäivänä tai sen jälkeen, mutta ennen päivää, jona selvitysvelvollisuus tulee voimaan, edellyttäen, että näiden sopimusten jäljellä oleva juoksuaika on komission määrittämää lyhintä mahdollista juoksuaikaa pidempi. (13) OTC-johdannaissopimuksen kummankin osapuolen on annettava suostumuksensa siihen, että kyseinen sopimus selvitetään. Sen vuoksi vapautukset selvitysvelvollisuudesta olisi rajattava tarkasti, koska ne vähentävät kyseisen velvollisuuden toimivuutta ja keskusvastapuoliselvityksen etuja ja voivat johtaa sääntelyarbitraasiin eri markkinatoimijaryhmien välillä. (13a) Rahoitusvakauden edistämiseksi EU:ssa voisi olla tarpeen myös edellyttää, että EU:n ulkopuolelle sijoittautuneiden yhteisöjen tekemiin transaktioihin sovelletaan selvitysvelvollisuutta ja velvollisuutta käyttää riskienpienentämistekniikoita edellyttäen, että näillä transaktioilla on suora, merkittävä ja ennakoitavissa oleva vaikutus EU:ssa tai jos tällaiset vaatimukset ovat tarpeen tai asianmukaisia tämän asetuksen säännösten kiertämisen estämiseksi. (14) OTC-johdannaisiin, joiden ei katsota soveltuvan keskusvastapuoliselvitykseen, sisältyy kuitenkin vastapuoliluottoriski, minkä vuoksi olisi vahvistettava säännöt kyseisen riskin hallitsemiseksi /11 vk/hm/or 7

8 (15) OTC-johdannaisten selvittämistä ja johdannaistransaktioista ilmoittamista koskevia sääntöjä sekä sellaisiin OTC-johdannaissopimuksiin sovellettavia riskienpienentämistekniikoita koskevia sääntöjä, joille ei ole tehty keskusvastapuoliselvitystä, olisi sovellettava finanssialalla toimiviin vastapuoliin eli direktiivin 2004/39/EY mukaisesti hyväksyttyihin sijoituspalveluyrityksiin, luottolaitosten liiketoiminnan aloittamisesta ja harjoittamisesta 14 päivänä kesäkuuta 2006 annetun Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2006/48/EY (uudelleenlaadittu) 6 mukaisesti hyväksyttyihin luottolaitoksiin, direktiivin 73/239/ETY 7 mukaisesti hyväksyttyihin vahinkovakuutusyrityksiin, henkivakuutuksesta 5 päivänä marraskuuta 2002 annetun Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2002/83/EY 8 mukaisesti hyväksyttyihin henkivakuutusyrityksiin, direktiivin 2005/68/EY mukaisesti hyväksyttyihin jälleenvakuutusyhtiöihin, siirtokelpoisiin arvopapereihin kohdistuvaa yhteistä sijoitustoimintaa harjoittavia yrityksiä (yhteissijoitusyritykset) ja niiden hoitajia koskevien lakien, asetusten ja hallinnollisten määräysten yhteensovittamisesta 13 päivänä heinäkuuta 2009 annetun Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2009/65/EY 9 mukaisesti hyväksyttyihin, siirtokelpoisiin arvopapereihin kohdistuvaa yhteistä sijoitustoimintaa harjoittaviin yrityksiin (yhteissijoitusyritykset), ammatillisia lisäeläkkeitä tarjoavien laitosten toiminnasta ja valvonnasta 3 päivänä kesäkuuta 2003 annetussa Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivissä 2003/41/EY 10 määriteltyihin ammatillisia lisäeläkkeitä tarjoaviin laitoksiin ja direktiivin 2011/.../EU mukaisesti hyväksyttyjen tai rekisteröityjen vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajien hallinnoimiin vaihtoehtoisiin sijoitusrahastoihin EYVL L 177, , s. 1. Direktiivi on määrä kumota direktiivillä 2009/138/EY ("Solvenssi II") 1 päivästä marraskuuta EYVL L 345, , s. 1. Direktiivi on määrä kumota direktiivillä 2009/138/EY ("Solvenssi II") 1 päivästä marraskuuta EYVL L 302, , s. 32. EYVL L 235, , s /11 vk/hm/or 8

9 (15a) Eläkejärjestelmiä koskevia järjestelyjä ylläpitävät yhteisöt, joiden ensisijaisena tarkoituksena on tarjota eläke-etuuksia yleensä elinikäisten maksujen muodossa, mutta myös tietyn ajanjakson aikana suoritettavina maksuina tai kertasuorituksena, tyypillisesti minimoivat käteisvarojensa osuuden tehokkuuden ja vakuutuksenottajiensa tuoton maksimoimiseksi. Näin ollen, jos niiden edellytetään selvittävän OTCjohdannaissopimukset keskitetysti, tuloksena olisi se, että ne joutuisivat irrottamaan merkittävän osan omaisuuseristään käteisvarallisuudeksi täyttääkseen jatkuvat keskusvastapuolten marginaalivaatimukset. Jotta vältettäisiin tällaisen vaatimuksen todennäköinen kielteinen vaikutus tulevien eläkkeensaajien eläketuloihin, tulisi selvitysvelvoitetta soveltaa eläkejärjestelmiin vasta, kun keskusvastapuolet ovat kehittäneet tähän ongelmaan soveltuvan teknisen ratkaisun siten, että muina kuin käteisvaroina olevia vakuuksia voidaan siirtää vaihtelumarginaaleina. Tässä teknisessä ratkaisussa olisi otettava huomioon eläkejärjestelmiä koskevien järjestelyjen erityisrooli ja vältettävä olennaisia haittavaikutuksia eläkkeensaajille. Siirtymäkauden aikana olisi OTC-johdannaissopimuksiin, jotka on tehty eläkejärjestelmiä koskevien järjestelyjen vakavaraisuuteen suoraan liittyvien investointiriskien vähentämiseksi, sovellettava kahdenvälistä vakuuden asettamista koskevia vaatimuksia. Lopullisena tavoitteena on kuitenkin keskusvastapuoliselvitys heti, kun se on toteutettavissa ilman kielteisiä vaikutuksia /11 vk/hm/or 9

10 (15b) On tärkeää varmistaa, että ainoastaan asianmukaiset yhteisöt ja järjestelyt saavat erityiskohtelun, ja että otetaan huomioon eläkejärjestelmien moninaisuus unionissa, ja huolehtia samalla myös kaikkien eläkerahastojen ja muun tyyppisten eläkejärjestelmiä koskevien järjestelyjen tasapuolisista toimintaedellytyksistä. Tilapäistä poikkeusta olisi siksi sovellettava direktiivin 2003/41/EY mukaisesti rekisteriin kirjattuihin ammatillisia lisäeläkkeitä tarjoaviin laitoksiin, mukaan lukien kyseisen direktiivin 2 artiklan 1 kohdassa tarkoitettuihin hyväksyttyihin yhteisöihin, jotka vastaavat tällaisten laitosten hallinnoinnista ja toimivat niiden puolesta, ja kaikkiin oikeudellisiin yhteisöihin, jotka on perustettu tällaisten laitosten sijoituksia varten ja jotka toimivat ainoastaan ja yksinomaan niiden hyväksi; direktiivin 2003/41/EY 3 artiklassa tarkoitettujen laitosten ammatillisten lisäeläkkeiden tarjoamista koskevaan liiketoimintaan sekä henkivakuutusyritysten ammatillisten lisäeläkkeiden tarjoamista koskevaan liiketoimintaan edellyttäen, että kaikki vastaavat varallisuuserät ja vastuut pidetään erillään ja että niitä hallinnoidaan ja järjestellään erikseen ilman siirtomahdollisuutta. Poikkeusta olisi sovellettava myös kaikkiin muihin hyväksyttyihin ja valvottuihin ainoastaan kansallisesti toimiviin yhteisöihin tai järjestelyihin, joista säädetään pääosin yhden jäsenvaltion alueella ainoastaan, jos ne molemmat on tunnustettu kansallisessa lainsäädännössä ja niiden ensisijaisena tarkoituksena on tarjota eläke-etuuksia. Asiaan kuuluvan toimivaltaisen viranomaisen olisi tehtävä jälkimmäiseen luokkaan kuuluvista yhteisöistä ja järjestelyistä päätös, ja johdonmukaisuuden varmistamiseksi, mahdollisten epäsuhtien poistamiseksi ja väärinkäytösten ehkäisemiseksi asiasta olisi saatava EAMV:n lausunto EVLEViä kuullen. Nämä kattaisivat mahdollisesti yhteisöt ja järjestelyt, jotka eivät ehkä välttämättä liity työnantajan eläkeohjelmaan, mutta joiden ensisijaisena tarkoituksena kuitenkin on eläketulojen tarjoaminen, joko pakollisuuden tai vapaaehtoisuuden pohjalta. Esimerkkeinä voitaisiin mainita oikeudelliset yhteisöt, jotka ylläpitävät eläkejärjestelmiä rahastointiperiaatteella kansallisen lainsäädännön mukaisesti edellyttäen, että ne sijoittavat varovaisuusperiaatteen mukaisesti, sekä henkilöiden itsensä suoraan tekemät eläkejärjestelyt, jotka voivat myös olla henkivakuutuksenantajien tarjoamia, mutta tässä tapauksessa vapautusta ei sovellettaisi sellaisiin OTC-johdannaistransaktioihin, jotka liittyvät vakuutuksenantajan muihin henkivakuutustuotteisiin, joiden ensisijaisena tarkoituksena ei ole eläketulojen tarjoaminen /11 vk/hm/or 10

11 Muita esimerkkejä voisivat olla direktiivin 2002/83/EY soveltamisalaan kuuluvien vakuutusyritysten lisäeläkkeiden tarjoamista koskeva liiketoiminta edellyttäen, että kaikki liiketoimintaa vastaavat omaisuuserät sisällytetään direktiivin 2001/17/EY liitteessä määriteltyyn erityiseen rekisteriin samoin kuin työehtosopimuksiin perustuvat vakuutusyritysten ammatillisten lisäeläkkeiden tarjoamista koskevat järjestelyt. Myös laitoksia, jotka on perustettu tarkoituksena maksaa korvauksia eläkejärjestelmiä koskevien järjestelyjen jäsenille maksulaiminlyönnin tapauksessa, olisi kohdeltava tässä asetuksessa tarkoitettuina eläkejärjestelminä. (16) Finanssialalla toimiviin vastapuoliin sovellettavia sääntöjä olisi tarvittaessa sovellettava myös muihin kuin finanssialan vastapuoliin. On tunnettua, että muut kuin finanssialan vastapuolet käyttävät OTC-johdannaissopimuksia suojautuakseen kaupallisilta riskeiltä, jotka liittyvät suoraan niiden kaupalliseen toimintaan. Sen vuoksi olisi otettava huomioon, mihin tarkoitukseen finanssialan ulkopuolinen vastapuoli käyttää OTC-johdannaisia ja kuinka suuria ovat sen kyseisiin välineisiin liittyvät riskit, kun selvitetään, pitäisikö kyseisen finanssialan ulkopuolisen vastapuolen kuulua selvitysvelvollisuuden piiriin. Määritettäessä, onko muu kuin finanssialan vastapuoli ylittänyt selvityskynnyksen, OTCjohdannaistransaktioita, jotka objektiivisesti mitattuna vähentävät vastapuolen tai konsernin kaupalliseen toimintaan tai varainhankinta- ja rahoitustoimintaan suoraan liittyviä riskejä, ei lasketa mukaan selvityskynnysarvoon. Lisäksi selvitysvelvollisuuden piiriin kuuluvat ainoastaan ne OTC-johdannaistransaktiot, jotka muut kuin finanssialan vastapuolet ovat toteuttaneet selvityskynnyksen ylittymisen jälkeen. Näin ollen aikaistetun soveltamisen käsite ei koske muita kuin finanssialan vastapuolia. Vahvistaessaan selvitysvelvollisuutta koskevan kynnysarvon EAMV:n olisi kuultava kaikkia asianomaisia viranomaisia, kuten hyödykemarkkinoista vastaavia sääntelyviranomaisia, varmistaakseen sen, että kaikki näiden alojen erityispiirteet otetaan huomioon. Lisäksi komissio arvioi viimeistään 31 päivänä joulukuuta 2015 finanssialan ulkopuolisten yritysten tekemien OTC-johdannaiskauppojen merkityksen koko järjestelmän kannalta eri aloilla, myös energia-alalla /11 vk/hm/or 11

12 (16a) Määritettäessä, vähentääkö OTC-johdannaissopimus muun kuin finanssialan vastapuolen kaupalliseen toimintaan suoraan liittyviä riskejä, kyseisen muun kuin finanssialan vastapuolen yleiset riskeiltä suojautumista ja vähentämistä koskevat strategiat tulisi ottaa asianmukaisesti huomioon. Erityisesti olisi tarkasteltava, soveltuuko OTCjohdannaissopimus taloudelliselta näkökannalta katsoen muun kuin finanssialan vastapuolen toiminnan ja hallinnon riskien vähentämiseen, jos riskit liittyvät korkojen, valuuttakurssien, inflaatioasteen tai hyödykkeiden hintojen vaihteluihin. (17) Poistetaan. (18) Euroopan keskuspankkijärjestelmän jäsenet ja muut vastaavaa toimintaa harjoittavat EU:n kansalliset yhteisöt, muut EU:n julkiset elimet, joiden tehtävänä on hoitaa julkista velkaa tai jotka osallistuvat kyseisen velan hoitoon, ( ) luottolaitosten liiketoiminnan aloittamisesta ja harjoittamisesta 14 päivänä kesäkuuta 2006 annetun Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2006/48/EY 11 liitteessä VI olevan 1 osan 4.2 kohdassa luetellut monenkeskiset kehityspankit, Kansainvälinen järjestelypankki, direktiivin 2006/48/EY 4 artiklan 18 kohdassa määritellyt keskushallinnon omistamat julkisyhteisöt ja julkisoikeudelliset laitokset, joilla on erityiset keskushallinnon myöntämät takuujärjestelyt, Euroopan rahoitusvakausväline (ERVV) ja Euroopan vakausmekanismi (EVM) sekä rautateiden liikkuvan kaluston rahoitusta koskeva eurooppayhtiö (European Company for the Financing of Railroad Rolling Stock) olisi jätettävä tämän asetuksen soveltamisalan ulkopuolelle, jotta ei rajoitettaisi niiden toimivaltaa niiden suorittaessa yhteisen edun mukaisia tehtäviään. 11 EYVL L 177, , s /11 vk/hm/or 12

13 (18a) Finanssimarkkinoiden vakauden valvontaelin on määritellyt keskusvastapuolet järjestelmän kannalta tärkeiksi instituutioiksi. Kansainvälisellä tasolla tai Euroopan unionissa ei ole sovittu yhteisestä käytännöstä, joka koskisi niitä ehtoja, joiden mukaisesti keskusvastapuolet voisivat käyttää keskuspankkien likviditeettijärjestelyjä. Tämän asetuksen mukaisen selvitysvelvollisuuden täytäntöönpano saattaa lisätä sekä keskusvastapuolten merkittävyyttä koko järjestelmän kannalta että likviditeetin tehostetun hoidon tarvetta. Valmistellessaan raporttia komission tulisi ottaa huomioon mahdolliset keskuspankkien välisen yhteistyön tulokset, jotta se voi yhdessä EKPJ:n jäsenten kanssa arvioida mahdollista tarvetta toimenpiteisiin, joilla helpotettaisiin keskusvastapuolten pääsyä keskuspankkien likviditeettijärjestelyihin, ja raportoida asiasta Euroopan parlamentille ja neuvostolle. Komission olisi myös varmistettava, että mahdolliset toimenpiteet eivät kannusta keskusvastapuolia liialliseen riskinottoon ja että tällaisia toimenpiteitä toteutettaessa joka tapauksessa kunnioitetaan riippumattomien keskuspankkien oikeutta päättää itsenäisesti pääsystä keskuspankin likviditeettivälineisiin siten, että ne noudattavat täysimääräisesti syrjimättömyyden ja yhtäläisen sääntelykohtelun periaatteita kautta unionin. (19) Koska kaikki markkinatoimijat, jotka kuuluvat selvitysvelvollisuuden piiriin, eivät voi tulla keskusvastapuolen selvitysosapuoliksi, niillä olisi oltava mahdollisuus päästä keskusvastapuolten asiakkaiksi. (20) Selvitysvelvollisuuden käyttöönotto sekä menettely, jolla vahvistetaan, mitä keskusvastapuolia voidaan käyttää tätä velvollisuutta sovellettaessa, voivat yhdessä johtaa tahattomiin kilpailun vääristymiin OTC-johdannaismarkkinoilla. Keskusvastapuoli voi esimerkiksi kieltäytyä selvittämästä tietyillä kauppapaikoilla tehtyjä transaktioita siitä syystä, että se on kilpailevan kauppapaikan omistuksessa. Tällaisten syrjivien käytäntöjen välttämiseksi keskusvastapuolten olisi suostuttava selvittämään eri kauppapaikoissa tehdyt transaktiot, jos kyseisissä kauppapaikoissa noudatetaan keskusvastapuolen vahvistamia toiminnallisia ja teknisiä vaatimuksia. Kauppapaikkojen olisi myös toimitettava keskusvastapuolille kauppamaksuja avoimelta ja syrjimättömältä pohjalta. Keskusvastapuolen oikeus osallistua kauppapaikkaan mahdollistaisi sellaiset järjestelyt, että useammat keskusvastapuolet käyttävät saman kauppapaikan kauppamaksuja. Tämä ei kuitenkaan saisi johtaa yhteentoimivuuteen johdannaisten selvityksessä eikä likviditeetin pirstoutumiseen /11 vk/hm/or 13

14 8 a artiklan tarkoituksena ei ole estää kauppapaikkojen ja keskusvastapuolten välistä tasapuolista ja avointa osallistumista sisämarkkinoilla edellyttäen, että kyseisessä artiklassa säädetyt ehdot täyttyvät ja EAMV vielä täsmentää niitä. Yleisesti katsoen komission olisi jatkettava OTC-johdannaismarkkinoiden kehityksen tiivistä seurantaa ja ryhdyttävä tarvittaessa toimiin estääkseen tällaiset kilpailun vääristymät sisämarkkinoilla tasapuolisten toimintaedellytysten varmistamiseksi finanssimarkkinoilla. (21) Tarvitaan luotettavia tietoja, jotta voidaan yksilöidä OTC-johdannaislajit, joiden olisi kuuluttava selvitysvelvollisuuden piiriin, sekä kynnysarvot ja järjestelmän kannalta merkitykselliset muut kuin finanssialan vastapuolet. Sen vuoksi on tärkeää, että unionin tasolla vahvistetaan sääntelytarkoituksia varten johdannaisiin liittyviä tietoja koskevat yhdenmukaiset ilmoitusvaatimukset. (21a) Konsernin sisäinen transaktio on kahden sellaisen yrityksen välinen transaktio, jotka sisältyvät kokonaisuudessaan samaan konsolidointiin ja joihin sovelletaan asianmukaisia keskitettyjä riskien arviointi-, mittaamis- ja valvontamenettelyjä. Ne kuuluvat direktiivin 2006/48/EY 80 artiklan 8 kohdassa tarkoitettuun samaan laitosten suojajärjestelmään tai ovat kyseisen direktiivin 3 artiklan 1 kohdassa tarkoitettuja samaan keskuslaitokseen kuuluvia luottolaitoksia tai tällainen luottolaitos ja keskuslaitos. OTC-johdannaissopimuksia voidaan tunnustaa muiden kuin finanssialan tai finanssialan konsernien sisällä samoin kuin sekä finanssialan yrityksistä että muista kuin finanssialan yrityksistä koostuvien konsernien sisällä ja jos tällaista sopimusta pidetään konsernin sisäisenä transaktiona yhden vastapuolen suhteen, olisi sitä pidettävä konsernin sisäisenä transaktiona myös kyseisen sopimuksen toisen vastapuolen suhteen. On todettu, että konsernin sisäiset transaktiot saattavat olla tarpeen riskien yhdistämiseksi konsernirakenteen sisällä ja että konsernin sisäiset riskit ovat siksi erityisiä. Koska näiden transaktioiden sisällyttäminen selvitysvelvollisuuden piiriin saattaa rajoittaa näiden konsernin sisäisten riskinhallintaprosessien tehokkuutta, konsernin sisäisiä transaktioita koskeva vapautus selvitysvelvollisuudesta saattaa olla hyödyllinen edellyttäen, että tämä vapautus ei lisää järjestelmäriskiä. Siksi tällaisissa transaktioissa olisi keskusvastapuoliselvityksen sijaan asetettava riittävien vakuuksien vaihtamisvelvoite, jos tämä on asianmukaista konsernin sisäisen vastapuoliriskin vähentämiseksi /11 vk/hm/or 14

15 Jotkin ryhmän sisäiset transaktiot voitaisiin kuitenkin joissakin tapauksissa ryhmän osalta toimivaltaisen viranomaisen päätöksen perusteella vapauttaa vakuuden asettamisvaatimuksesta edellyttäen, että niiden riskinhallintamenettelyt ovat riittävän luotettavat, toimivat ja johdannaistransaktioiden monimutkaisuustason mukaiset ja että vastapuolten väliselle nopealle omien varojen siirrolle tai velkojen takaisinmaksulle ei ole esteitä. Nämä perusteet sekä menettelyt, joita vastapuolten ja asiaankuuluvien toimivaltaisten viranomaisten on noudatettava vapautuksia soveltaessaan, olisi selvennettävä EPV:n, EAMV:n ja EVLEV:n perustamisesta annettujen asianomaisten asetusten mukaisesti hyväksytyissä teknisissä sääntelystandardeissa. Ennen teknisiä sääntelystandardeja koskevien luonnosten laatimista EPV:n, EAMV:n ja EVLEV:n olisi laadittava vaikutustenarviointi niiden mahdollisista vaikutuksista sisämarkkinoihin sekä rahoitusmarkkinatoimijoihin ja erityisesti asianomaisiin toimiin ja asianomaisten konsernien rakenteeseen. Konsernin sisäisissä transaktioissa vaihdettuihin vakuuksiin ja vapauttamisperusteisiin sovellettavissa kaikissa teknisissä standardeissa olisi otettava huomioon näiden transaktioiden vallitsevat erityispiirteet sekä olemassa olevat eroavaisuudet muiden kuin finanssialan ja finanssialan vastapuolten välillä sekä niiden johdannaisten käyttöön liittyvät tarkoitukset ja menetelmät. (22) On tärkeää, että markkinatoimijat ilmoittavat kauppatietorekistereihin tiedot tekemistään johdannaissopimuksista sen varmistamiseksi, että johdannaismarkkinoihin erottamattomasti liittyviä riskejä koskevat tiedot on tallennettu keskitetysti. Kauppatietorekisterin olisi asetettava Euroopan järjestelmäriskikomitean, EAMV:n, asianomaisten unionin toimivaltaisten viranomaisten, energia-alan sääntelyviranomaisten yhteistyöviraston, EKPJ:n asianomaisten jäsenten ja unionin kanssa kansainvälisen sopimuksen tehneiden kolmansien maiden asianomaisten viranomaisten saataville tiedot, joita nämä tarvitsevat tehtäviensä hoitamiseen /11 vk/hm/or 15

16 (22a) Kauppatietorekisteripalvelujen tarjoamiselle ovat ominaisia mittakaavaedut, jotka saattavat vaikeuttaa kilpailua tällä nimenomaisella alalla. Samanaikaisesti laajojen ilmoitusvelvollisuuksien asettaminen markkinatoimijoille saattaa lisätä kauppatietorekistereiden ylläpitämien tietojen arvoa myös kolmansille osapuolille, jotka tarjoavat liitännäispalveluja, muun muassa kauppojen vahvistamista, kauppojen täsmäytystä, luottovastuutapahtumapalvelua, salkkujen täsmäytys- tai salkkujen tiivistämispalveluja. On aiheellista varmistaa, että selvitysalan tasapuolisia toimintaedellytyksiä yleensä ei heikennetä kauppatietorekisteripalvelujen tarjoamisen alalla mahdollisella luonnollisella monopolilla. Siksi kauppatietorekisterit olisi velvoitettava antamaan pääsy tietorekisterin tietoihin oikeudenmukaisin, kohtuullisin ja syrjimättömin ehdoin, jollei tarvittavista tietosuojaa koskevista varotoimista muuta johdu. (23) Kauppatietorekistereihin olisi ilmoitettava kaikki keskusvastapuolen selvittämät johdannaissopimukset kuten myös ne, joita se ei ole selvittänyt, jotta markkinoista saataisiin kattava kokonaiskuva. (24) Vastapuolten ja keskusvastapuolten, jotka tekevät tai päättävät johdannaissopimuksen tai muuttavat johdannaissopimusta, olisi varmistettava, että kyseistä sopimusta koskevat tiedot ilmoitetaan kauppatietorekisteriin. Ne voivat delegoida sopimuksesta ilmoittamisen jollekin muulle yhteisölle. Yhteisö tai sen työntekijät, jotka ilmoittavat tämän asetuksen mukaisesti kaikki johdannaissopimusta koskevat tiedot kauppatietorekisteriin toisen vastapuolen puolesta, eivät saisi rikkoa mahdollisia tietojen ilmaisemista koskevia rajoituksia. (25) Selvitys- ja ilmoitusvelvollisuuksiin olisi liityttävä tehokkaat, oikeasuhteiset ja varoittavat seuraamukset. Pannessaan seuraamuksia täytäntöön jäsenvaltioiden olisi huolehdittava siitä, että sillä ei vähennetä kyseisten sääntöjen tehokkuutta. (25a) Keskusvastapuoli voisi sijoittautua tämän asetuksen mukaisesti mihin tahansa Euroopan unionin jäsenvaltioon. Mitään jäsenvaltiota tai jäsenvaltioryhmää ei saisi suoraan tai välillisesti syrjiä selvityspalvelupaikkana /11 vk/hm/or 16

17 (26) Keskusvastapuolelle myönnettävän toimiluvan ehdoksi olisi asetettava vähimmäismäärä alkupääomaa. Keskusvastapuolen pääoman, mukaan lukien jakamattoman voiton ja rahastojen, olisi oltava jatkuvasti oikeassa suhteessa keskusvastapuolen toiminnasta johtuviin riskeihin sen varmistamiseksi, että keskusvastapuolella on riittävästi pääomaa luotto-, vastapuoli-, markkina-, maksuvalmius-, operatiivisten, oikeudellisten ja tai yritysriskien varalta ja että se voi tarvittaessa lopettaa tai organisoida toimintansa uudelleen hallitulla tavalla. (27) Koska tällä asetuksella otetaan käyttöön sääntelytarkoituksia varten lakisääteinen velvollisuus selvittää kaupat erityisten keskusvastapuolten välityksellä, on olennaisen tärkeää varmistaa, että kyseiset keskusvastapuolet ovat luotettavia ja vakaita ja että ne noudattavat jatkuvasti tässä asetuksessa vahvistettuja tiukkoja organisaatio-, liiketoiminta- ja vakavaraisuusvaatimuksia. Yhdenmukaisen soveltamisen varmistamiseksi vaatimuksia olisi sovellettava kaikkien sellaisten rahoitusvälineiden selvittämiseen, joita keskusvastapuolet käsittelevät. (28) Sen vuoksi olisi varmistettava sääntely- ja yhdenmukaistamistarkoituksia varten, että vastapuolet käyttävät ainoastaan sellaisia keskusvastapuolia, jotka noudattavat tässä asetuksessa vahvistettuja vaatimuksia. Nämä vaatimukset eivät saisi estää jäsenvaltioita hyväksymästä lisävaatimuksia tai jatkamasta niiden soveltamista niiden alueelle sijoittautuneiden keskusvastapuolten osalta, mukaan lukien direktiivin 2006/48/EY mukaiset tietyt toimilupaa koskevat vaatimukset. Tällaisten lisävaatimusten asettaminen ei kuitenkaan saisi vaikuttaa tämän asetuksen mukaisesti muissa jäsenvaltioissa toimiluvan saaneiden tai tunnustettujen keskusvastapuolten oikeuteen tarjota selvityspalveluja lisävaatimuksia käyttöönottavaan jäsenvaltioon sijoittautuneille selvitysosapuolille ja näiden asiakkaille, koska näihin keskusvastapuoliin ei sovelleta kyseisiä lisävaatimuksia eikä niiden tarvitse niitä täyttää /11 vk/hm/or 17

18 (29) Keskusvastapuolten toimilupia ja valvontaa koskevat suorat säännöt ovat OTC-johdannaisia koskevan selvitysvelvollisuuden keskeinen seuraus. Kansallisilla toimivaltaisilla viranomaisilla olisi edelleen oltava vastuu kaikista keskusvastapuolten toimilupiin ja valvontaan liittyvistä näkökohdista, muun muassa sen varmistamisesta, että toimilupaa hakeva keskusvastapuoli noudattaa tätä asetusta sekä selvityksen lopullisuudesta maksujärjestelmissä ja arvopaperien selvitysjärjestelmissä 19 päivänä toukokuuta 1998 annettua Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiiviä 98/26/EY 12, koska kansallisilla toimivaltaisilla viranomaisilla on edelleen parhaat edellytykset tutkia, miten keskusvastapuolet harjoittavat päivittäistä toimintaansa, sekä tehdä säännöllisiä tarkastuksia ja ryhtyä tarvittaessa toimenpiteisiin. (30) Jos keskusvastapuolta uhkaa maksukyvyttömyys, finanssipoliittinen vastuu saattaa olla pääasiallisesti sillä jäsenvaltiolla, johon keskusvastapuoli on sijoittautunut. Sen vuoksi toimiluvan myöntämisen keskusvastapuolelle ja keskusvastapuolen valvonnan olisi oltava kyseisen jäsenvaltion asianomaisten toimivaltaisten viranomaisten tehtävä. Koska keskusvastapuolen selvitysosapuolet voivat kuitenkin olla sijoittautuneita eri jäsenvaltioihin ja koska ne ovat ensimmäisiä, joihin keskusvastapuolen maksulaiminlyönti vaikuttaa, on välttämätöntä, että kaikki asianomaiset toimivaltaiset viranomaiset osallistuvat lupa- ja valvontamenettelyyn ja että otetaan käyttöön asianmukaiset yhteistyömekanismit, kollegiot mukaan luettuina. Näin vältetään toisistaan poikkeavat kansalliset toimenpiteet tai käytännöt sekä sisämarkkinoita haittaavat esteet. Lisäksi kollegion yhdenkään jäsenen ehdotus tai menettely ei saa suoraan tai välillisesti olla jotakin jäsenvaltiota tai jäsenvaltioryhmää selvityspalvelupaikkana syrjivää. EAMV:n olisi oltava edustettuna kaikissa kollegioissa tämän asetuksen yhtenäisen ja asianmukaisen soveltamisen varmistamiseksi. 12 EYVL L 166, , s /11 vk/hm/or 18

19 (30a) Ottaen huomioon kollegioiden tehtävän on tärkeää, että kaikki asiaan kuuluvat toimivaltaiset viranomaiset sekä EKPJ:n jäsenet osallistuvat niiden toimintaan. Kollegion olisi koostuttava toimivaltaisista viranomaisista, jotka valvovat keskusvastapuolen lisäksi myös yhteisöjä, joihin sen toimet voivat vaikuttaa: valittuja selvitysosapuolia, kauppapaikkoja, yhteentoimivia keskusvastapuolia ja arvopaperikeskuksia. EKPJ:n jäsenistä kollegioon olisi voitava osallistua keskusvastapuolen ja yhteentoimivien keskusvastapuolten valvonnasta vastaavat jäsenet sekä ne jäsenet, jotka vastaavat niiden valuuttojen liikkeeseenlaskusta, joissa keskusvastapuolen selvittämät rahoitusvälineet on laskettu liikkeeseen. Koska valvottuja yhteisöjä sijoittautuisi vain osaan niistä jäsenvaltioista, joissa keskusvastapuoli toimii, yksi toimivaltainen viranomainen tai EKPJ:n jäsen voisi vastata joidenkin edellä mainittujen yhteisöjen valvonnasta. Kaikkien kollegion jäsenten sujuvan yhteistyön varmistamiseksi olisi otettava käyttöön asianmukaiset menettelyt ja mekanismit. Koska kollegion perustamisen ja toiminnan oletetaan perustuvan sen kaikkien jäsenten väliseen kirjalliseen sopimukseen, on asianmukaista antaa niille päätöksentekomenettelyjen määrittämistä koskeva toimivalta, kysymyksen herkkyys huomioon ottaen. Yksityiskohtaisista äänestyssäännöistä olisi sen vuoksi sovittava kollegion kaikkien jäsenten välisellä kirjallisella sopimuksella. Kaikkien asiaan kuuluvien markkinatoimijoiden ja jäsenvaltioiden etujen huomioimiseksi tasapainoisella tavalla kollegion olisi, silloin kun päätökset tehdään yksinkertaisen enemmistön pohjalta, kuitenkin äänestettävä sen yleisperiaatteen mukaisesti, että kullakin jäsenellä on yksi ääni sen suorittamien toimintojen määrästä riippumatta, kollegion kokoonpanon määrittävän artiklan mukaisesti. Kun kollegio suorittaa tehtäviään, yhdenkään sen jäsenen toiminta ei saa suoraan tai välillisesti olla jotakin jäsenvaltiota tai jäsenvaltioryhmää syrjivää selvityspalvelupaikan tai valuutan osalta /11 vk/hm/or 19

20 (31) On tarpeen tehostaa säännöksiä, jotka koskevat toimivaltaisten viranomaisten välistä tietojenvaihtoa, sekä vahvistaa niiden keskinäisiä avunanto- ja yhteistyövelvoitteita. Toimivaltaisten viranomaisten olisi rajatylittävän toiminnan lisääntymisen vuoksi annettava toisilleen tehtäviensä hoitamiseen tarvittavat tiedot, jotta ne voivat varmistaa tämän asetuksen tehokkaan täytäntöönpanon myös silloin, kun säännösten rikkominen tai epäilys niiden rikkomisesta saattaa koskea kahden tai useamman jäsenvaltion viranomaisia. Tietojenvaihto edellyttää ehdotonta salassapitovelvollisuutta. OTC-johdannaissopimusten laajan vaikutuksen vuoksi on olennaisen tärkeää, että muilla asianomaisilla viranomaisilla, kuten veroviranomaisilla ja energia-alan sääntelyviranomaisilla, on käytettävissään tiedot, joita ne tarvitsevat tehtäviensä hoitamiseen. (32) Finanssimarkkinoiden globaalin luonteen vuoksi EAMV:n olisi oltava suoraan vastuussa kolmansiin maihin sijoittautuneiden keskusvastapuolten tunnustamisesta ja näin ollen myös siitä, että ne saavat luvan tarjota selvityspalveluja unionissa, jos komissio on tunnustanut kyseisen kolmannen maan oikeudellisen ja valvontakehyksen vastaavan unionin kehystä ja jos tietyt muut edellytykset täyttyvät. Tällaista tunnustamismenettelyä olisi sovellettava vain sellaisiin kolmannen maan keskusvastapuoliin, jotka voisivat aiheuttaa välittömän riskin unionin rahoitusvakaudelle. Sen vuoksi EAMV:n olisi tunnustettava EU:hun sijoittautuneille selvitysosapuolille tai -paikoille selvityspalveluja tarjoava kolmanteen maahan sijoittautunut keskusvastapuoli. EAMV:n ei kuitenkaan tarvitse tunnustaa sellaista kolmannen maan keskusvastapuolta, joka tarjoaa palveluja EU:hun sijoittautuneille asiakkaille EU:n ulkopuolisen selvitysosapuolen välityksellä, jottei haitattaisi rajatylittävän sijoitustenhallinnointitoiminnan kehittymistä unionissa. Unionin tärkeimpien kansainvälisten kumppaneidensa kanssa tekemät sopimukset ovat erityisen tärkeitä maailmanlaajuisesti tasapuolisten toimintaedellytysten ja rahoitusvakauden varmistamiseksi tässä yhteydessä. Lisäksi Eurooppa-neuvosto katsoi 16. syyskuuta 2010, että Euroopan on ajettava etujaan ja edistettävä arvojaan entistä vakuuttavammin ja vastavuoroisuuden hengessä ja kaikkia osapuolia hyödyttäen unionin ulkosuhteissa ja toteutettava toimia muun muassa parantaakseen eurooppalaisten yritysten pääsyä markkinoille ja syventääkseen sääntely-yhteistyötä merkittävien kauppakumppanien kanssa. Komissio pyrkii varmistamaan, että unionin kansainväliset kumppanit panevat nämä sitoumukset yhdenmukaisesti täytäntöön /11 vk/hm/or 20

21 (33) Keskusvastapuolilla olisi oltava niiden omistusrakenteista riippumatta toimivat päätöksenteko-, ohjaus- ja valvontajärjestelyt, hyvämaineinen ylempi johto sekä riippumattomia jäseniä hallituksessaan. Keskusvastapuolten erilaiset päätöksenteko-, ohjausja valvontajärjestelyt ja omistusrakenteet voivat kuitenkin vaikuttaa niiden halukkuuteen tai kykyyn selvittää tiettyjä tuotteita. Sen vuoksi on asianmukaista, että hallituksen riippumattomat jäsenet ja keskusvastapuolen perustama riskinarviointikomitea käsittelevät keskusvastapuolen mahdollisia sisäisiä eturistiriitoja. Koska keskusvastapuolen tekemät päätökset voivat vaikuttaa selvitysosapuoliin ja asiakkaisiin, näiden on oltava asianmukaisesti edustettuina. (34) Keskusvastapuoli voi ulkoistaa ( ) toimintoja ( ), mutta vain siinä tapauksessa, että kyseiset ulkoistetut toiminnot eivät vaikuta keskusvastapuolen moitteettomaan toimintaan eivätkä sen riskienhallintakykyyn. (35) Keskusvastapuoleen liittyvien osallistumisvaatimusten olisi sen vuoksi oltava avoimia, oikeasuhteisia ja syrjimättömiä, ja niissä olisi sallittava etäosallistuminen siinä määrin kuin se ei altista keskusvastapuolta lisäriskeille. (36) Sellaisten selvitysosapuolten asiakkaille, jotka selvittävät OTC-johdannaisensa keskusvastapuolten välityksellä, olisi annettava kattava suoja. Suojan todellinen kattavuus riippuu asiakkaiden valitsemasta omaisuuserien erottelun tasosta. Välittäjien olisi eroteltava omaisuuseränsä asiakkaidensa omaisuuseristä. Sen vuoksi keskusvastapuolten olisi ylläpidettävä ajantasaisia tietoja, jotka ovat helposti tunnistettavissa, jotta helpotetaan maksunsa laiminlyöneen selvitysosapuolen asiakkaiden omaisuuserien ja positioiden siirtämistä maksukykyiselle selvitysosapuolelle tai tapauksen mukaan asiakkaiden positioiden hallittua likvidaatiota ja vakuuden ylijäämän palauttamista asiakkaille. Jäsenvaltioiden on varmistettava, että niiden kansallisessa säädös-, sääntely- ja hallinnollisessa kehyksessä ei estetä tällaisia siirtoja eikä positioiden hallittua likvidaatiota tai vakuuden ylijäämän palauttamista. Mikään tässä asetuksessa ei saisi estää jäsenvaltioita asettamasta osapuolille velvoitetta selvitysosapuolen omaisuuden korvaamiseen niiden tappioiden varalta, jotka johtuvat asianomaisten positioiden ja omaisuuserien siirtämisestä tai likvidaatiosta /11 vk/hm/or 21

22 (37) Keskusvastapuolella olisi oltava vakaa riskienhallintajärjestelmä luottoriskien, likviditeettiriskien sekä operatiivisten ja muiden riskien hallitsemiseksi, mukaan luettuina riskit, joita sillä on tai joita se aiheuttaa muille yhteisöille keskinäisten sidossuhteiden vuoksi. Keskusvastapuolella olisi oltava käytössään asianmukaiset menettelyt ja mekanismit, jotta se voi käsitellä selvitysosapuolen maksulaiminlyöntiä. Maksulaiminlyönnin leviämisriskin minimoimiseksi keskusvastapuolella olisi oltava tiukat osallistumisvaatimukset, sen olisi kerättävä asianmukaiset alkumarginaalit sekä pidettävä maksulaiminlyöntirahastoa ja muita rahoitusvaroja mahdollisten tappioiden kattamiseksi. (37a) Määritellessään vakaata riskien hallintajärjestelmää keskusvastapuolen olisi otettava huomioon mahdolliset riskinsä ja taloudelliset vaikutukset selvitysosapuolten ja niiden asiakkaiden kannalta. Vaikka keskusvastapuolen ensisijaisena tavoitteena olisi oltava kattavan ja vakaan riskienhallintajärjestelmän kehittäminen, se voi mukauttaa piirteitään selvitysosapuolten asiakkaiden toiminnan erityispiirteiden ja riskiprofiilien mukaan ja voi tarvittaessa sisällyttää vakuudeksi hyväksyttävien erittäin likvidien omaisuuserien joukkoon ainakin käteisvaroja ja valtioiden liikkeeseenlaskemia joukkovelkakirjoja, direktiivin 2006/48/EY mukaisia katettuja joukkolainoja asianmukaisin aliarvostuksin, jonkin EKPJ:n jäsenen myöntämiä heti vaadittaessa maksettavia takauksia, kaupallisia pankkitakauksia tiukoin ehdoin, jotka liittyvät etenkin takaajan luottokelpoisuuteen ja takaajan pääomasidoksiin keskusvastapuolen selvitysosapuolten kanssa. Keskusvastapuolet voivat hyväksyä kaupallisia pankkitakauksia selvitysosapuolina toimivilta muilta kuin finanssialan vastapuolilta tiukoin riskinhallintaehdoin. (38) Vakuuksien muutospyynnöillä ja aliarvostuksilla voi olla myötäsyklisiä vaikutuksia. Sen vuoksi keskusvastapuolten ja toimivaltaisten viranomaisten olisi toteutettava toimenpiteitä keskusvastapuolten riskienhallintakäytännöissä mahdollisesti esiintyvien myötäsyklisten vaikutusten estämiseksi ja hallitsemiseksi siten, että toimenpiteet eivät vaikuta haitallisesti keskusvastapuolten vakauteen ja taloudelliseen turvallisuuteen. (39) Riskienhallinta on keskeinen osa selvitysmenettelyä. Olisi varmistettava olennaisten hintatietolähteiden käyttöoikeus ja käyttö yleisiä selvityspalveluja varten. Tällaisiin hintatietolähteisiin olisi sisällyttävä vähintään indeksit, joita käytetään viitteinä johdannaisten ja muiden rahoitusvälineiden yhteydessä /11 vk/hm/or 22

23 (40) Marginaalit ovat keskusvastapuolen kannalta ensisijainen suoja. Vaikka keskusvastapuolten olisi sijoitettava saadut marginaalit turvallisella ja järkevällä tavalla, niiden olisi erityisesti pyrittävä varmistamaan marginaalien asianmukainen suojaaminen, jotta ne voidaan palauttaa oikea-aikaisesti niille selvitysosapuolille, jotka eivät ole laiminlyöneet maksujaan, tai yhteentoimivalle keskusvastapuolelle, jos kyseiset marginaalit kerännyt keskusvastapuoli laiminlyö maksunsa. (40a) Riittävien likviditeettivarojen saanti on keskusvastapuolten kannalta olennaisen tärkeää. Likviditeetti voi perustua mahdollisuuteen saada likvidirahoitusta keskuspankilta tai luottokelpoiselta ja luotettavalta kaupalliselta pankilta tai näiden yhdistelmään. Likviditeetin saanti voi perustua direktiivin 2006/48/EY 6 artiklan mukaisesti myönnettyyn toimilupaan tai muihin asianmukaisiin järjestelyihin. Arvioitaessa likviditeettivarojen riittävyyttä erityisesti stressitilanteissa keskusvastapuolen tulisi ottaa huomioon riskit, jotka liittyvät likviditeetin saantiin pelkästään kaupallisten pankkien luotoilla. (41) Marraskuun 7 päivänä 2006 annetuilla selvitysalan eurooppalaisilla käytännesäännöillä 13 on luotu vapaaehtoiset puitteet keskusvastapuolten välisten yhteyksien muodostamiselle. Selvitysala on kuitenkin yhä jakautunut kansallisten rajojen mukaisesti, mikä tekee rajatylittävistä kaupoista kalliimpia ja vaikeuttaa yhdenmukaistamista. Sen vuoksi on tarpeen vahvistaa keskusvastapuolten välisten yhteentoimivuusjärjestelyjen tekemisen edellytykset siten, että ne eivät altista asianomaisia keskusvastapuolia riskeille, joita ei hallita asianmukaisesti. (42) Yhteentoimivuusjärjestelyt ovat tärkeitä välineitä, joilla yhdennetään selvitysmarkkinoita unionissa, minkä vuoksi niitä olisi säänneltävä. Yhteentoimivuusjärjestelyt voivat kuitenkin altistaa keskusvastapuolet lisäriskeille. Koska OTC-johdannaissopimuksia selvittävien keskusvastapuolten väliset yhteentoimivuusjärjestelyt lisäävät tilanteen monimutkaisuutta, tässä vaiheessa on asianmukaista rajoittaa yhteentoimivuusjärjestelyjen soveltamisala likvideihin arvopapereihin. EAMV:n olisi kuitenkin annettava komissiolle viimeistään 31 päivänä joulukuuta 2014 kertomus siitä, olisiko soveltamisalaa syytä laajentaa muihin rahoitusvälineisiin. 13 Vrt /11 vk/hm/or 23

24 (43) Kauppatietorekisterit keräävät sääntelytarkoituksia varten tietoja, jotka ovat kaikkien jäsenvaltioiden viranomaisten kannalta olennaisia. Koska kauppatietorekisterien valvonnalla ei ole julkistaloudellisia vaikutuksia ja koska monet viranomaiset tarvitsevat jäsenvaltioissa kauppatietorekisterien tietoja, EAMV:lle olisi annettava vastuu kauppatietorekisterien rekisteröinnistä, rekisteröintien peruuttamisesta ja valvonnasta. (44) Koska sääntelyviranomaiset, keskusvastapuolet ja muut markkinatoimijat tarvitsevat kauppatietorekisterien tietoja, olisi varmistettava, että kauppatietorekistereille asetetaan tiukat toimintaa ja rekisterinpitoa ( ) koskevat vaatimukset. (45) Keskusvastapuolten ja kauppatietorekisterien tarjoamiin palveluihin liittyvien hintojen, ( ) maksujen ja riskinhallintamallien on oltava selkeitä, jotta markkinatoimijat voivat tehdä tietoihin perustuvia valintoja. (46) Poistetaan. (46a) Jotta EAMV voisi suorittaa tehtävänsä tehokkaasti, sen olisi voitava vaatia kaikki tarpeelliset tiedot kauppatietorekistereiltä, niihin liittyviltä kolmansilta osapuolilta ja kolmansilta osapuolilta, joille kauppatietorekisterit ovat ulkoistaneet operatiivisia toimintoja tai tehtäviä. Jos EAMV vaatii tällaisia tietoja pyynnön nojalla, pyynnön kohde ei ole velvollinen antamaan tietoja, mutta jos se vastaa pyyntöön vapaaehtoisesti, annetut tiedot eivät saisi olla virheellisiä tai harhaanjohtavia. Tällaiset tiedot olisi annettava saataville viipymättä. EAMV:llä olisi myös oltava oikeus suorittaa tutkimuksia ja paikalla tehtäviä tarkastuksia /11 vk/hm/or 24