Puh: (09) Faksi: (09) Front Capital Oy Aleksanterinkatu 48 A Helsinki Finland

Transkriptio

1 Signal Erikoissijoitusrahasto aloitti sijoitustoimintansa Rahasto on varainhoitorahasto, jonka allokaatio perustuu momentum- ja trendistrategiaan. Strategiassa sijoitetaan systemaattisesti ainoastaan omaisuusluokkiin ja markkinoihin, jotka täyttävät nousutrendin kriteerit ja joilla on kulloinkin vahvin momentum. Sijoitukset toteutetaan kustannustehokkaiden ETF-rahastojen kautta. Signal rahaston allokaatiomuutokset jatkuivat lokakuussa. Kuun alkupuolella allokaatioon lisättiin ennakoidusti Latinalainen Amerikka (osakkeet), mutta vastaavasti kuun lopussa luovuttiin Pohjois- Amerikan osakkeista markkinan tiputtua allokaatiomallissa neljänneksi pois kolmen vahvimman joukosta. Pohjois-Amerikan tilalle allokaatioon on nousemassa Kehittyvä Aasia (osakkeet), mutta lyhyen aikavälin momentumin ollessa negatiivinen ei uutta sijoitusta ole vielä tehty. Arvometallit pysyivät edelleen allokaatiossa. Näin ollen rahaston allokaatio koostuu marraskuuhun lähdettäessä Latinalaisen Amerikan osakkeista, Arvometalleista ja Käteisestä. Signal sijoituksista positiivisesti rahaston arvon kehitykseen vaikuttivat sekä Pohjois-Amerikan että Latinalaisen Amerikan osakkeet, joista etenkin jälkimmäinen nousi voimakkaasti. Arvometallit laskivat kuun alussa voimakkaasti toipuen kuun loppua kohden, mutta jäivät miinukselle. Rahaston tuotto oli lokakuussa +0,85%. Rahaston laskennallinen tuotto vuoden alusta (eli mikäli rahasto olisi ollut toiminnassa heti vuoden alusta lähtien) oli lokakuun lopussa +5,46 % ja 1.7. aloituksesta lähtien +0,23%. Yleiskuvaltaan sijoitusympäristö oli lokakuussa kovin samankaltainen kuin edelliset kuukaudet. Osakemarkkinoilla momentum jatkui heikkona poislukien Latinalainen Amerikka, joka nousi etenkin kuun loppupuolella voimakkaasti. Euromääräisiä tuottoja tuki dollarin selkeä vahvistuminen. Korkomarkkinoilla korot olivat nousussa ja siten etenkin matalariskisempien yritys- ja valtiolainojen korkosijoitusten tuotot laskussa. Sen sijaan riskipitoisemmat High-Yield yrityslainat tuottivat myös lokakuussa matalariskisempiä korkosijoituksia paremmin. Hyödykkeissä hintojen heilunta oli taas voimakasta, mikä on tosin niiden suhteen enemmänkin normaalitilanne. Tällä kertaa Maatalous- ja Perusmetalli ETF:t nousivat selvästi, Arvometallit laskivat ja Energiahyödykkeet päätyivät hieman plussalle. Lokakuussa maailman osakemarkkinoita seuraavan ETF:n kurssi (kuva 1 seuraavalla sivulla) ylitti viimein alkukesän kurssitasonsa ja näytti jatkavan nousutrendiään, mutta laski loppukuusta katkaisten myös nousevan trendilinjansa. Nousua avitti ensin lähinnä kehittyvät markkinat ja vahvistuva dollari, mutta kuun lopulla lähestyvien USA:n presidentinvaalien tuoma epävarmuus käänsi Pohjois-Amerikka vetoisesti kurssit laskuun ja dollari heikkeni.trendilinjan katkeaminen johdattaa seuraamaan, onko kyse tilapäisestä notkahduksesta vai merkki osakemarkkinoiden laajemmasta heikkoudesta. löytyy Internet-sivuilta.

2 2 Kuva 1: Maailman osakemarkkinat ETF kurssikehitys 3 vuotta (euromääräinen viikkokuvaaja, lähde Stockcharts.com) Pohjois-Amerikan osakemarkkinat ETF (kuva 2) nousi lokakuussa lähelle Brexitin jälkeistä huipputasoaan, mutta laski sitten lähelle voimassa olevan trendilinjansa alareunaa. Korkeimmat noteeraukset yhdistävä trendilinja (vihreällä) ja nouseva trendilinja (punaisella) havainnollistavat jatkon kannalta mielenkiintoisia kurssitasoja. Trendilinjojen rikkoontuminen kumpaan suuntaan tahansa antaa lisää tietoa markkinoiden suunnasta. Riippumatta jatkosta Pohjois-Amerikan osakkeet poistuivat lokakuussa ainakin toistaiseksi allokaatiosta sen suhteellisen heikkouden takia. Signal malli pitää momentumin perusteella pitkällä tähtäimellä muita markkinoita houkuttelevimpina sijoituskohteina. Kuva 2: Pohjois-Amerikka ETF kurssikehitys 3 vuotta (euromääräinen viikkokuvaaja, lähde Stockcharts.com) Latinalainen Amerikka ETF (osakkeet) nousi syyskuun laskun jälkeen lokakuun aikana voimakkaasti (Kuva 3 seuraavalla sivulla). Kurssi on nyt toipunut käytännössä kokonaan viime vuoden laskustaan ollen jo lähellä vuoden 2015 huipputasoja. Nykyistä nousutrendiä ja sen vaihteluväliä on kuvassa havainnoillistettu punaisella (alareuna) ja vihreällä (yläreuna) trendiviivalla. Niin kauan kuin kurssi pysyy vaihteluvälin sisällä on nousutrendi voimissaan. Kuten kuvasta huomataan, vaihteluväli trendin sisällä voi olla kuitenkin suurta. löytyy Internet-sivuilta.

3 3 Kuva 3: Latinalainen Amerikka ETF kurssikehitys 3 vuotta (euromääräinen viikkokuvaaja, lähde Stockcharts.com) Arvometallit ETF:n kurssi rikkoi lokakuun alussa aiemman trendilinjansa, jonka jälkeen se suorastaan syöksyi alaspäin, mutta palautui osittain kuun edetessä (kuva 4). Arvometallit ovat nyt jatkon kannalta mielenkiintoisessa tilanteessa. Tätä on kuvassa havainnollistettu jälleen trendiviivoilla, jossa aikaisemmat kurssipohjat muodostavat nousevan trendilinjan (punaisella) ja kurssihuiput laskevan trendilinjan (vihreällä). Ennemmin tai myöhemmin kurssi läpäisee jomman kumman trendilinjan ja näyttää riittääkö arvometalleille vielä kysyntää. Mikäli kurssi laskee punaisen viivan alapuolelle kertoo se entistä selkeämmin momentumin hiipumisesta ja todennäköisesti Arvometallit tippuisivat silloin myös pois Signal allokaatiosta. Kuva 4: Arvometallit ETF kurssikehitys 3 vuotta (euromääräinen viikkokuvaaja, lähde Stockcharts.com) Uutena Signal-allokaatioon tulossa oleva Kehittyvä Aasia ETF (osakkeet) katkaisi Brexit äänestyksen jälkeen kesäkuun lopulla laskevan trendinsä ja nousi heinä-elokuun aikana voimakkaasti (kuva 5. seuraavalla sivulla). Tämän jälkeen kurssi on jatkanut kipuamistaan ylöspäin, mutta momentum on hiipunut, joten on mahdollista, että kurssi korjaa vielä alaspäin lähemmäs trendilinjaansa ennen nousun mahdollista jatkumista. Kehittyvä Aasia ETF tullaan lisäämään allokaatioon, kun lyhyemmän aikavälin näkymät kirkastuvat ja malli antaa siihen luvan. löytyy Internet-sivuilta.

4 4 Kuva 5:Kehittyvä Aasia ETF kurssikehitys 3 vuotta (euromääräinen viikkokuvaaja, lähde Stockcharts.com) Signal -strategia kelpuuttaa mahdolliseksi sijoituskohteeksi vain omaisuusluokat/markkinat, jotka ovat trendimallin mukaan potentiaalisessa, keskipitkän/pitkän aikavälin nousutrendissä. Itse allokaatioon otetaan näistä vain ne, joilla on samalla aikavälillä vahvin momentum. Marraskuuhun lähdettäessä markkinatilanne näyttäisi pysyvän ennallaan. Kesällä useampi osakemarkkina indikoi mahdollisen nousutrendin alkua, mutta syksyä kohti mentäessä momentum on heikentynyt. Tyypillisesti tämä ennakoi lähinnä sivusuuntaan liikkuvaa markkinaa, joka reagoi herkemmin negatiivisiin uutisiin ja on siten altis myös korjausliikkeille. Oma hankaluutensa momentum/trendistrategian kannalta tulee olemaan Yhdysvaltain presidentinvaalit, joka on Brexit äänestyksen tavoin epäjatkuvuuskohta markkinoilla ja saattaa lyhyellä aikavälillä aiheuttaa merkittävää volatiliteettia ennen kuin vaalien jälkeinen tilanne vakiintuu. Lokakuun kurssikehitys ja epävarmat markkinanäkymät ennakoivat allokaatiomuutosten jatkuvan loppuvuoden aikana. Mallin kannalta markkina on murrosvaiheessa, jossa yhtäältä on epävarmaa, jatkuuko nousutrendi ja toisaalta jos nousu jatkuu, millä markkinalla nousu on vahvinta. Tällä hetkellä Signal mallin mukaan momentum on osakemarkkinoilla siirtymässä kohti Kehittyviä markkinoita ja Aasiaa, joten pitkällä tähtäimellä malli pitää niitä Kehittyneitä markkinoita (Eurooppa ja Pohjois-Amerikka) houkuttelevimpina. Korkomarkkinoilla alkuvuoden nousu on pysähtynyt ja niiden suhteellinen momentum on laskussa. Tämä ei sinänsä ole ihme, sillä korkotuotot ovat negatiiviseksi painuneiden markkinakorkojen myötä olleet poikkeuksellisen korkeat. Näillä näkymin Signal allokaatioon ei siis ole tulossa ainakaan lähiaikoina korkosijoituksia. Hyödykkeet omaisuusluokkana ovat yleisesti ottaen olleet nousussa, mutta tilanne eri hyödykkeiden suhteen on hyvinkin erilainen. Energiahyödykkeiden kurssikehitys lokakuussa riitti trendisignaaliin, joten se on nyt myös mahdollinen sijoituskohde. Maataloushyödykkeet ovat siten tällä hetkellä ainoa markkina, joka ei täytä nousumarkkinan kriteerejä. Kummankin markkinan suhteellinen momentum on kuitenkin vaatimaton, joten esim. Energiahyödykkeet ovat varsin kaukana varsinaiseen sijoitusallokaatioon päätymisestä. Arvometallit ovat olleet jo pidempään vahvimpia markkinoita, mutta on nyt alkanut hiipumaan. Mikäli kurssit eivät käänny uudestaan nousuun, tulee sen suhteellinen sijoitus omaisuusluokkien joukossa yhä laskemaan ja Arvometallit poistumaan allokaatiosta. Perusmetallit sen sijaan ovat hienoisessa nousussa, mutta ei yllä lähelle kärkikolmikkoa. löytyy Internet-sivuilta.

5 Alla olevassa taulukossa näkyy kaikki Signal- strategian seuraamat omaisuusluokat/markkinat järjestettynä momentumin mukaiseen järjestykseen. Taulukossa ylin (1) on momentumiltaan vahvin ja viimeinen (12) heikoin. Viimeisestä sarakkeesta näkyy lisäksi, ovatko ne trendinsä puolesta mukana sijoitusvalikoimassa (Vihreä = Kyllä/ Punainen = Ei) 5 Taulukko 1: Omaisuusluokat/markkinat Signal momentum mallin mukaisessa järjestyksessä LAAJAT RAHASTOT Sijoitus Muutos Edellinen Trendi EM Lat. Amerikka 1 2 Arvometallit 2 1 EM Aasia 3 4 DM Pohjois-Amerikka 4 3 DM Aasia 5 5 Investment Grade-lainat 6 6 Perusmetallit 7 9 High Yield -lainat 8 7 EM Itä-Eurooppa 9 8 DM Eurooppa Maatalous Energia löytyy Internet-sivuilta.

6 6 VASTUUNRAJOITUS, TIETOSUOJA JA SUORAMARKKINOINTI Tämä asiakirja on tarkoitettu ainoastaan informaatiotarkoituksiin ja asiakkaan yksityiseen käyttöön. Mikään asiakirjassa esitetty aineisto ei ole tarjous ostaa tai myydä arvopapereita eikä kehotus ryhtyä muuhun sijoitustoimintaan tai sijoituspalvelun käyttöön. Asiakirjassa oleva tieto ei ole ei ole arvopaperimarkkinalain mukainen sijoitustutkimus, eikä myöskään tarkoitettu sijoitusneuvoksi taikka veroneuvoksi, eikä sen tarkoitus ole markkinoida palveluita tai tuotteita. Sijoitustoimintaan liittyy aina taloudellinen riski. Ennen sijoituspäätöksen tekemistä asiakkaan on syytä tutustua huolellisesti sijoitusmarkkinoihin, rahoitusvälineisiin ja erityisesti niiden riskeihin, sijoitustoiminnan verotuksellisiin vaikutuksiin sekä sijoitustoimintaa koskevan sopimuksen tai ehtojen sisältöön. Asiakkaan tulee kiinnittää huomiota siihen, että sijoituspalveluun liittyvät kustannukset heikentävät sijoitustuottoa, että historiallinen arvonkehitys ei ole tae tulevasta vastaavasta kehityksestä ja että sijoituksesta voi koitua tappiota tai sijoituksen epälikvidisyys voi vaikeuttaa tai tiettynä aikana estää sijoituksen realisoinnin. Sijoittajan tulee tarvittaessa konsultoida sijoituspäätöksissään omaa vero- tai liiketoimintaneuvojaansa. Front Capital vastaa siitä, että asiakkaan sekä rahoitusvälineiden ja palveluiden soveltuvuusarviointi sekä tarjottavat sijoituspalvelut on toteutettu huolellisesti ja asiantuntevasti. Asiakas vastaa sijoitustoiminnan taloudellisesta tuloksesta sekä sijoitustoiminnan vaikutuksesta verotukseensa. Asiakas on tietoinen siitä, että sijoituspäätöstä ei voida perustaa pelkästään rahoitusvälinettä koskevaan yksittäiseen markkinointidokumenttiin, vaan rahoitusvälinettä koskeviin tietoihin kokonaisuudessaan. Asiakirjaa laadittaessa on pyritty varmentamaan siinä käytettyjen tietojen oikeellisuus ja tieto perustuu lähteisiin, joita pitää luotettavina. tai sen työntekijät eivät takaa asiakirjassa annettujen tietojen, mahdollisten mielipiteiden, arvioiden tai ennusteiden oikeellisuutta, tarkkuutta tai täydellisyyttä tai siinä esitettyjen asioiden soveltuvuutta lukijalle. Asiakirjassa mahdollisesti olevat viittaukset olemassa olevaan lainsäädäntöön ja sen tulkintaan, perustuvat :n käsitykseen lainsäädännöstä ja sen tulkinnasta sinä hetkenä, kun tiedot on julkaistu eikä Front Capital Oy voi antaa takuita laintulkinnan oikeellisuudesta tai pysyvyydestä. Lait ja laintulkinta voivat muuttua tulevaisuudessa. Tätä asiakirjaa tai sen osaa ei saa kopioida, jakaa tai julkaista ilman :n etukäteen antamaa kirjallista lupaa. Kaikki oikeudet pidätetään. Lisätietoa :stä: palvelee asiakkaitaan suomeksi ja soveltuvin osin ruotsiksi ja englanniksi. Lainsäädännön niin vaatiessa voidaan asiakkaalle tehdä asianmukaisuus- tai soveltuvuusarviointi ennen tuotteen tai palvelun tarjoamista. Front Capital Oy:n kanssa käydyt puhelinkeskustelut voidaan nauhoittaa. on sijoituspalveluyritys, jonka toimintaa valvoo Finanssivalvonta, Snellmaninkatu 6 ja Mikonkatu 8, PL 103, Helsinki, puhelin ; on Sijoittajien Korvausrahaston jäsen. Lisää tietoa palveluntarjoajasta ja palveluista ovat saatavilla osoitteesta. Asiakasta kehotetaan tutustumaan näihin tietoihin. Mikäli asiakas haluaa lisää tietoa muulla tavalla kuin Internet-sivuilta, pyydetään asiakasta ottamaan yhteyttä Front Capital Oy:hyn. Tilaamalla Frontin tuoteen tai palvelun henkilö antaa suostumuksen Frontin sijoituspalveluihin liittyvään suoramarkkinointiin sähköisesti, puhelimitse tai postitse koskien Frontin nykyisiä ja tulevia tuotteita ja palveluita. Front noudattaa suoramarkkinoinnissa ja henkilötietojen käsittelyssä Henkilötietolain ja muun tietosuojasääntelyn vaatimuksia. Suoramarkkinoinnin vastaanottajalla on oikeus saada Frontilta informaatio henkilötiedoistaan ja niiden lähteestä sekä oikeus kieltää milloin tahansa suoramarkkinointi. löytyy Internet-sivuilta.