EKP ei pysty ihmeisiin
|
|
- Reino Heikkilä
- 8 vuotta sitten
- Katselukertoja:
Transkriptio
1 Markkinakatsaus 13. syyskuuta 2012 EKP ei pysty ihmeisiin Euroopan keskuspankki ilmoitti viime viikolla ryhtyvänsä ostamaan apua pyytävien euromaiden lyhyitä velkakirjoja jälkimarkkinoilta estääkseen euron hajoamisen ja rahoitusjärjestelmän romahduksen, mutta sen tuki edellyttää finanssipoliittista kuria valtioilta. Budjettileikkaukset puolestaan syventävät taantumaa entisestään. Paradoksaalista on, että EKP:n toimet pienentävät euroerojen todennäköisyyttä lähiaikoina, mutta kasvattavat niiden todennäköisyyttä pidemmällä aikavälillä. EKP tarjoaa ehdollista tukeaan kriisimaille Euroopan keskuspankki EKP ilmoitti viime viikolla ryhtyvänsä ostamaan tarpeen tullen rajoituksetta kriisimaiden lyhyitä 1-3 vuoden velkapapereita jälkimarkkinoilta, jos näiden maiden rahoituskustannukset muuten uhkaavat nousta kohtuuttomiksi. Velkapaperiostojen ehtona kuitenkin on, että kyseiset maat ensin ovat hakeneet tukea kriisirahastoilta (ERVV tai EVM) ja sitoutuvat tiukkaan finanssipoliittiseen kuriin. Ostot steriloidaan vetämällä vastaava määrä likviditeettiä pois markkinoilta kuin mitä velkapaperiostoihin käytetään. EKP:llä ei ole ensisijaisen velkojan asemaa saataviensa suhteen. Euroopan keskuspankki ei voi ratkaista kaikkia niitä ongelmia, jotka pitävät monia euromaita pihtiotteessaan, mutta rahoittamalla pankkeja ja valtioita se voi estää finanssijärjestelmän täydellisen romahtamisen. Kriisin alkuajoista lähtien olemme ennustaneet EKP:n tekevän kaikkensa romahduksen estämiseksi, vaikka se joutuisi rikkomaan omia sääntöjään. Saksan keskuspankin Bundesbankin vastustus on selvää, mutta se ei estä EKP:ta ostamasta Espanjan ja Italian joukkolainoja. Velkakirjojen oston edellytyksenä on, että valtio hakee ensin tukea Euroopan vakausmekanismeilta. Tähän ryhtyessään maa antaa suostumuksensa ulkopuoliseen Handelsbankenin korko- ja valuuttaennusteet valvontaan, aivan kuten Kreikassa, jossa ulkomaisia rahoittajia edustava troikka käy säännöllisesti arvioimassa poliittisten toimien riittävyyttä. Uskomme Espanjan nielevän ylpeytensä ja hakevan ulkopuolista apua. Todennäköisyys avun hakemiseen on huomattavasti pienempi Italiassa, jossa maaliskuun 2013 parlamenttivaaleja edeltävä poliittinen kehitys saattaa estää teknokraattihallitusta anomasta hattu kourassa apua ulkomailta. Tukiehdot edellyttävät ehdotonta sitoutumista budjettitavoitteisiin ja rakenteellisiin uudistuksiin. Ehtojen noudattaminen hyödyttää avustettavia maita pitkällä aikavälillä, mutta niiden hinta tässä ja nyt on kova. Uudet leikkaukset hyydyttävät kotimaisen kysynnän tehden taantumasta syvemmän ja pitkäkestoisemman. Koska mikään ei puhu kotimaisen kysynnän kasvun puolesta, varsinkin kriisimaille on tärkeää, että euro heikentyy yhä. Jää nähtäväksi, riittääkö dollarin vahvistuminen käynnistämään viennin toipumisen kriisimaissa. Niiden kilpailukyky heikkeni merkittävästi kiivaimman talouskasvun aikana ja on mahdollista, että yksi tai useampi haluaa irtautua eurosta saadakseen kilpailukykynsä takaisin. Keskuspankkikorot 10 v bondikorot Valuutat kk +6 kk +12 kk kk +6 kk +12 kk kk +6 kk +12 kk USA EURUSD EMU USDJPY Japani EURGBP Ruotsi EURSEK Norja EURNOK Suomi Lähde: Handelsbanken Capital Markets For full disclaimer and definitions, please refer to the end of this report.
2 Euroopan keskuspankki voi kontrolloida eurosta eroamisen riskiä, eli nk. exit-riskiä tukemalla pankkeja ja valtioita yksityisten rahoituslähteiden ehtyessä. EKP ei kuitenkaan voi vaikuttaa kilpailukykyyn muuten kuin euron vaihtokurssin kautta. Vaikka keskuspankki voi hillitä lyhyiden joukkolainojen korkojen nousua, pankkien ja valtioiden pitkäaikaisen jälleenrahoituksen riskilisät pysynevät korkeina aina siihen saakka, kunnes kriisimaiden toipuminen on riittävän vahvalla pohjalla. Euroeroja näköpiirissä? Paradoksaalista kyllä, euroeron riski kasvaa Espanjan ja Italian kohdalla sitä mukaa, mitä enemmän tukirahaa EKP ja EVM niille myöntävät. EKP:n ja EVM:n tukiostot toki pienentävät exit-vaihtoehdon todennäköisyyttä lyhyellä aikavälillä. Samalla velkakirjaostot kuitenkin siirtävät ulkomaista velkaa yksityisiltä sijoittajilta euroalueen julkisille instituutioille, mikä vaimentaa ulkomaisiin pankkeihin kohdistuvaa iskua siinä tapauksessa, että maat tulevaisuudessa päättävät jättää euron. kahden vuoden kuluessa poliitikot puhuvat Espanjasta samaan tyyliin kuin Kreikasta tänään. Lähde: Macrobond Olemme läpi kriisin painottaneet finanssijärjestelmän romahduksen olevan vaihtoehdoista epätodennäköisin, sillä hallitukset ja EKP tekevät kaiken voitavansa torjuakseen sen. Emme kuitenkaan väitä, että euroalueen hajoaminen olisi mahdotonta. Kreikka ei kertaakaan kriisin aikana ole ollut lähempänä irtautumista eurosta kuin mitä se on nyt. Maa saattaa vielä täyttää lisätuen saannin edellytykset, mutta se on samalla erittäin lähellä lainahanojen lopullista sulkeutumista. Kreikan irtautumisen todennäköisyys riippuu edelleen sen hallituksen kyvystä supistaa budjettivajetta, mutta sitä mukaa kun lainoittajien kompromissihalukkuus laskee, Kreikan eron todennäköisyys kasvaa; osin siksi, ettei irtautuminen enää koituisi rahoitusjärjestelmälle yhtä kalliiksi. Lähde: Macrobond Kuluneiden 30 kuukauden aikana Kreikan ulkomaista velkaa on siirtynyt merkittävässä määrin ulkomaisilta pankeilta EU:ta, EKP:tä ja IMF:ä edustavalle troikalle. Saksalaispankkien saamiset Kreikasta olivat käytännössä olemattomat vuoden 2012 ensimmäisellä neljänneksen lopussa, ja nyt Saksan hallitus ja EKP:n lausuvat jo avoimesti, ettei Kreikan mahdollinen euroero olisikaan enää valtaisa ongelma. Samankaltainen velansiirto lienee todennäköinen myös Espanjan ja Italian kohdalla. Miten paljon joukkovelkakirjoja EKP ja EVM ostavat ja millä aikataululla, riippuu finanssimarkkinoiden levottomuuden asteesta. Tuntuu realistiselta olettaa, että Näivettyvä talous ja työttömyys syntipukin rooleissa Mikä sitten kasvattaa euroeron todennäköisyyttä? Syitä sille, miksi Kreikka joutuu nyt sopeutumaan aiempaa tiukempiin vaatimuksiin, ovat talouden nopea heikkeneminen ja työttömyyden jyrkkä kasvu. Sama pätee Espanjaan. Vuoden 2011 alkuun verrattuna yleinen käsitys Espanjan tilanteesta on muuttunut huonosta huonommaksi. Espanjan valtionlainojen korot ovat viimeksi kuluneen 18 kuukauden aikana nousseet tasaisesti suhteessa Saksaan, mikä selittyy maan tuplataantumalla ja sen aiheuttamalla työttömyyspiikillä. Talouden alamäki on heikentänyt merkittävästi myös julkiseen talouden ja pankkien tilaa. Espanjan hallitus on vastannut kehitykseen uusilla budjettileikkauksilla. Keväällä hallitus päätti leikata budjettia määrällä, joka 13. syyskuuta
3 vastaa 4,5 prosenttia BKT:sta, mutta parin viime kuukauden aikana on kypsynyt suunnitelma 6 prosentin lisäleikkauksista vuosina Leikkausten myötä talouden alamäki jyrkkenee, ja Espanjan on entistä vaikeampi päästä irti ongelmakierteestään. Laskusuhdanteen myötä ongelmaluottojen määrä kasvaa aiempaa nopeammin, mikä edelleen lisää pääomaruiskeiden tarvetta pankeille. Espanjan 10-vuotisen valtionlainan korkoero Saksaan kaventui pariin otteeseen viime vuoden aikana ja uudelleen parin viime viikon aikana, mikä voidaan lukea EKP:n ansioksi. Korkoeron kasvu on seurausta irtautumisspekulaatioista eikä muutosta ole odotettavissa, ennen kuin markkinat varmistuvat Espanjan eurossa pysymisestä. Työttömyyden kasvaessa valtion on entistä vaikeampi tiukentaa finanssipolitiikkaansa. Parin vuoden kuluessa Espanja saattaa hyvinkin löytää itsensä samasta veneestä Kreikan kanssa. Jotta uhka ei toteutuisi, Espanja tarvitsee erittäin vahvaa vientivetoista toipumista. EKP:n ja EVM:n joukkovelkakirjastot ovat tarpeen, sillä ne pienentävät euroalueen exit-riskiä lyhyellä aikavälillä. Seuraavat 1 2 vuotta eivät kuitenkaan poista riskiä, mikäli työttömyys jatkaa kasvuaan kriisimaissa. Mitä enemmän joukkolainoja EKP ja EVM ostavat, sitä pienempi on finanssijärjestelmän romahduksen riski Espanjan tai Italian mahdollisesti irtautuessa eurosta. Seurauksena on, että rahoittajien halukkuus myöntää lisälainaa heikkenee ajan myötä. Vaikka EKP on viisaasti ostanut lisäaikaa tukemalla kriisimaiden rahoituksen saantia, se ei kuitenkaan kykene ihmeisiin reaalitalouksien suhteen. Päätoimittaja Tuulia Asplund, , tuas02@handelsbanken.se Analyytikko Jan Häggström, , jaha05@handelsbanken.se 13. syyskuuta
4 Kalenteri: Mon, Sep 10 CET Country Indicator Cons. fc Our fc Previous 01:50 Japan GDP, Q2 final 0.3/ /1.4 08:00 Finland Industrial production, Jul -0.2/ / :30 Sweden Industrial production, Jul -0.3/ / /1.1 Industrial new orders, Jul -0.2/ :00 Norway CPI, Aug 0.0/ / /0.2 CPI ATE, Aug -0.4/ / /1.3 Italy GDP final, Q2-0.7/ / :30 EMU Sentix Investor Confidence, Sep :00 Norway CPIXE, Aug /1.0 15:00 France France to Sell Bills 15:30 EMU ECB Announces Bond Purchases Tue, Sep 11 ECB Draghi meets Greek Prime Minister 10:30 UK Trade Balance (GBP), Jul -3.5bn bn 11:00 Greece T-bill auction 13:30 US NFIB Small Business Optimism, Aug :30 Trade Balance, Jul -44.5bn -42.9bn Wed, Sep 12 08:00 Sweden Unemployment Rate (PES), Aug Germany CPI final, Aug 0.3/ /2.0 HICP final, Aug 0.3/ /2.2 10:30 UK Unemployment Rate (ILO), Jul :00 Italy Italy to Sell Bills EMU Industrial Production, Jul 0.1/ / :10 Sweden T-bill auction: 5bn: 96 days Sweden T-bill auction: 5bn: 187 days 13:00 US Wholesale Inventories, Jul 0.3/ -0.2/ Thu, Sep 13 09:00 Norway Governor Øystein Olsen gives speech 09:30 Sweden Unemployment Rate, Aug, SA/NSA 6.8/ / /7.0 Average House Prices (SEK), Jul 2.078mn CPI, Aug 0.4/ / /0.7 CPIF, Aug 0.3/ / /0.8 10:00 EMU ECB Publishes September Monthly Report 10:20 Norway Deputy Governor Jan F. Qvigstad gives speech 11:00 Italy T-bond auction: Bonds/Floating/Zero Coupon 14:30 US PPI, Aug 1.0/ /0.5 PPI ex food and energy, Aug 0.2/ /2.5 Initial Jobless Claims 370k 365k 18:30 Federal Rserve FOMC rate decision :00 Federal reserve FOMC to release projections of economy and the Fed Funds rate 20:15 Federal Reserve Ben Bernanke holds press conference Fri, Sep 14 09:30 Sweden GDP final, Q2, SA/CA 1.4/ / /2.3 11:00 EMU CPI, Aug 0.4/ / CPI Core, Aug /1.8 /1.7 14:30 US CPI, Aug 0.5/ /1.4 CPI ex food and energy, Aug 0.2/ /2.1 Advance Retail Sales, Aug 0.5/ 0.8/ Retail Sales ex auto, Aug 0.5/ 0.8/ 15:15 Industrial Production, Aug 0.2/ 0.6/ Capacity Utilization, Aug :55 University of Michigan Confidence preliminary, Jul :00 Business Inventories, Jul 0.3/ 0.1/ Figures are reported in percent month on month/year on year if not otherwise stated Lähde: Handelsbanken Capital Markets 13. syyskuuta
5 Research Disclaimers Handelsbanken Capital Markets, a division of Svenska Handelsbanken AB (publ) (collectively referred to herein as SHB ) is responsible for the preparation of research reports. All research reports are prepared from trade and statistical services and other information which SHB considers to be reliable. SHB has not independently verified such information and does not represent that such information is true, accurate or complete. Accordingly, to the extent permitted by law, neither SHB, nor any of its directors, officers or employees, nor any other person, accepts any liability whatsoever for any loss howsoever arising from any use of such research reports or its contents or otherwise arising in connection therewith. This report has not been given to the subject company, or any other external party, prior to publication to approval the accuracy of the facts presented. The subject company has not been notified of the recommendation, target price or estimate changes, as stated in this report, prior to publication. In no event will SHB or any of its affiliates, their officers, directors or employees be liable to any person for any direct, indirect, special or consequential damages arising out of any use of the information contained in the research reports, including without limitation any lost profits even if SHB is expressly advised of the possibility or likelihood of such damages. Any opinions expressed are the opinions of employees of SHB and its affiliates and reflect their judgment at this date and are subject to change, and there can be no assurance that future events will be consistent with any such opinions. The information in the research reports does not constitute a personal recommendation or personalized investment advice. Reliance should not be placed on such reports or opinions expressed therein when making investment or strategic decisions. SHB, its affiliates, their clients, officers, directors or employees own or have positions in securities mentioned in research reports. SHB and/or its affiliates provide investment banking and noninvestment banking financial services, including corporate banking services; and, securities advice to issuers of securities mentioned in research reports. This document does not constitute or form part of any offer for sale or subscription of or solicitation of any offer to buy or subscribe for any securities nor shall it or any part of it form the basis of or be relied on in connection with any contract or commitment whatsoever. Past performance may not be repeated and should not be seen as an indication of future performance. The value of investments and the income from them may go down as well as up and investors may forfeit all principal originally invested. Investors are not guaranteed to make profits on investments and may lose money. Exchange rates may cause the value of overseas investments and the income arising from them to rise or fall. This research product will be updated on a regular basis. The distribution of this document in certain jurisdictions may be restricted by law and persons into whose possession this document comes should inform themselves about, and observe, any such restrictions. Distribution of our research in any such other jurisdictions may constitute a violation of UK or US securities laws, or the law of any such other jurisdiction. No part of SHB research reports may be reproduced or distributed to any other person without the prior written consent of SHB. Research reports are distributed in the UK by SHB. SHB is authorised by the Swedish Financial Supervisory Authority (Finansinspektionen), and authorised and subject to limited regulation by the UK Financial Services Authority. Details about the extent of our authorisation and regulation by the UK Financial Services Authority are available from us on request. From time to time, we may offer investment banking and other services to any of the companies mentioned in our research. We may act as adviser and/or broker to any of the companies mentioned in our research. We buy and sell the securities mentioned in our research from customers on a principal basis. Accordingly, we may at any time have a long or short position in any such securities. We may make a market in the securities of all the companies mentioned in this report. [Further information and relevant disclosures are contained within our research reports.] This document may be distributed in the United Kingdom only to persons who are authorised or exempted persons within the meaning of the Financial Services and Markets Act 2000 (as amended) (or any order made thereunder) or (i) to persons who have professional experience in matters relating to investments falling within Article 19(5) of the Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2005 (the Order ), (ii) to high net worth entities falling within Article 49(2)(a) to (d) of the Order or (iii) to persons who are professional clients under Chapter 3 of the FSA Conduct of Business Sourcebook (all such persons together being referred to as Relevant Persons ). The research reports are directed only at Relevant Persons, other persons should not act or rely on such reports or any of their contents. UK customers should note that SHB does not participate in the UK Financial Services Compensation Scheme for investment business and accordingly UK customers will not be protected by that scheme. SHB employees, including analysts, receive compensation that is generated by overall firm profitability. The views contained in SHB research reports accurately reflect the personal views of the respective analysts, and no part of analysts compensation is directly or indirectly related to specific recommendations or views expressed within research reports. For specific analyst certification, please contact Robert Gärtner on tel In the United Kingdom SHB is regulated by the Financial Services Authority but recipients should note that neither the UK Financial Services Compensation Scheme nor the rules of the FSA made under the UK Financial Services and Markets Act 2000 for the protection of private customers apply to this research report. When Distributed in the United States Important Third-Party Research Disclosures: Research reports are prepared by SHB for information purposes only. SHB and its employees are not subject to FINRA s research analyst rules which are intended to prevent conflicts of interest by, among other things, prohibiting certain compensation practices, restricting trading by analysts and restricting communications with the companies that are the subject of the research report. SHB research reports are intended for distribution in the United States solely to major U.S. institutional investors, as defined in Rule 15a-6 under the Securities Exchange Act of Each major U.S. institutional investor that receives a copy of research report by its acceptance hereof represents and agrees that it shall not distribute or provide research reports to any other person. Reports regarding fixed-income products are prepared by SHB and distributed by SHB to major U.S. institutional investors under Rule 15a-6(a)(2). Each analyst identified in this research report certifies that the opinions expressed herein and attributed to such analyst accurately reflect his or her individual views about the companies or securities discussed in the research report, and that no part of such analyst s compensation has been or will be related, directly or indirectly, to specific recommendations or views expressed in this research report. Reports regarding equity products are prepared by SHB and distributed in the United States by Handelsbanken Markets Securities Inc. ( HMSI ) under Rule 15a-6(a)(2). Any U.S. person receiving these research reports that desires to effect transactions in any equity product discussed within the research reports should call or write HMSI. HMSI is a FINRA Member, telephone number For company-specific disclosure texts, please consult the Handelsbanken Capital Markets website: Those wishing to see the disclosure text who do not have the access to the website, please contact Robert Gärtner on tel Please be advised of the following important research disclosure statements: SHB is regulated in Sweden by the Swedish Financial Supervisory Authority, in Norway by the Financial Supervisory Authority of Norway, In Finland by the Financial Supervision of Finland and in Denmark by the Danish Financial Supervisory Authority. SHB has recently had, currently has, or will be seeking corporate finance assignments with the subject company. According to the Bank s Ethical Guidelines for the Handelsbanken Group, the board and all employees of the Bank must observe high standards of ethics in carrying out their responsibilities at the Bank, as well as other assignments. The Bank has also adopted guidelines to ensure the integrity and independence of research analysts and the research department, as well as to identify, eliminate, avoid, deal with, or make public actual or potential conflicts of interests relating to analysts or the Bank. As part of its control of conflicts of interests, the Bank has introduced restrictions ( Chinese walls ) in communication between the Research department and other departments of the Bank. In addition, in the Bank s organisational structure, the Research department is kept separate from the Corporate Finance department and other departments with similar remits. The guidelines also include regulations for how payments, bonuses and salaries may be paid out to analysts, what marketing activities an analyst may participate in, how analysts are to handle their own securities transactions and those of closely related persons, etc. In addition, there are restrictions in communications between analysts and the subject company. For full information on the Bank s ethical guidelines and guidelines on conflicts of interests relating to analysts, please see the Bank s website the bank/investor relations/corporate social responsibility/ethical guidelines or Guidelines for research. Handelsbanken has a ZERO tolerance of bribery and corruption. This is established in the Bank s Group Policy on Bribery and Corruption. The prohibition against bribery also includes the soliciting, arranging or accepting bribes intended for the employee s family, friends, associates or acquaintances.
6 Contact information Capital Markets Michael Green Head Per Elcar Head of Securities, Fixed Income, FX and Commodities Jan Häggström Head of Economic Research and Chief Economist, SHB Peter Karlsson Head of Equity & Credit Research Björn Linden Head of Equities UK and US Debt Capital Markets Tony Lindlöf Head of Debt Capital Markets Kjell Arvidsson Head of Loans Per Jäderberg Head of Structured Finance Måns Niklasson Head of Acquisition Finance Ulf Stejmar Head of Corporate Bonds Fixed Income Equity Sales, Foreign Exchange & Commodities Carl Cederschiöld Head of Sales Peter Bolz Head of Equity Sales Thomas Grandin Head of Fixed Income Sales Lars Henriksson Head of FX Sales Magnus Strömer Head of Commodities Sales Peter Carlberg Head of Derivative Sales Per Sjögemark Head of Structured Saving Products Martin Nossman Head of Cross Asset Execution Trading Strategy Claes Måhlén Head Martin Enlund Senior Strategist FI/FX Johan Sahlström Senior Credit Strategist Therese Ruth Senior Credit Strategist Martin Jansson Senior Commodity Strategist Nils Kristian Knudsen Senior Strategist FX/FI Economic Research Jan Häggström Head of Economic Research Sweden Petter Lundvik USA, Special Analysis Gunnar Tersman Eastern Europe, Emerging Markets Helena Trygg Japan, United Kingdom Anders Brunstedt Swedish Economy Eva Dorenius Web Editor Denmark Jes Asmussen Head, Economic Research Rasmus Gudum-Sessingø Danish economy Thomas Haugaard Latin America, Emerging Markets Finland Tiina Helenius Head, Economic Research Tuulia Asplund Finnish economy Norway Knut Anton Mork Head, Economic Research Ida Wolden Bache Norwegian economy Nils Kristian Knudsen Senior Strategist FX/FI Kari Due-Andresen Norwegian economy Regional Sales Copenhagen Kristian Nielsen Gothenburg Carl-Johan Svensson Gävle Andreas Edvardson Helsinki Mika Rämänen Linköping Fredrik Lundgren London Ray Spiers Luleå/Umeå Ove Larsson Luxembourg Erik Bertram Malmö Jonas Darte Oslo Petter Fjellheim Stockholm Malin Nilén Toll-free numbers From Sweden to From Norway to From Denmark to From Finland to Within the US Svenska Handelsbanken AB (publ) Stockholm Copenhagen Blasieholmstorg 11 Havneholmen 29 SE Stockholm DK-1561 Copenhagen V Tel Tel Fax Fax Helsinki Aleksanterinkatu 11 FI Helsinki Tel Fax Oslo Tjuvholmen Allé 11, Postboks 1249 Vika NO-0110 Oslo Tel Fax London 3 Thomas More Square London GB-E1W 1WY Tel Fax New York Handelsbanken Markets Securities, Inc. 875 Third Avenue, 4 th Floor New York, NY Tel Fax FINRA, SIPC
Talouden näkymät 2014: USA:n rahapolitiikka kiristyy
Talouden näkymät 2014: USA:n rahapolitiikka kiristyy Marraskuu 2013 Handelsbanken Capital Markets, Finland Tiina Helenius, pääekonomisti, Suomi Globaali teollisuussuhdanne kääntymässä, mutta vaimeammin
LisätiedotVuoden 2013 talousnäkymät: eurokriisi & maailmantalous ratkaisuna on kilpailukyky!
Macro Research 21 November 2012 Vuoden 2013 talousnäkymät: eurokriisi & maailmantalous ratkaisuna on kilpailukyky! Marraskuu 2012 Tiina Helenius Pääekonomisti, Suomi Handelsbanken Capital Markets Synkkyyden
LisätiedotVuoden 2015 talousnäkymät: maailmantalouden epäsymmetriset haasteet
Vuoden 2015 talousnäkymät: maailmantalouden epäsymmetriset haasteet Lokakuu 2014 Handelsbanken Capital Markets Tiina Helenius, pääekonomisti, Suomi Suhdanne: kehittyvä maailma vs. kehittynyt maailma USA
LisätiedotTalous & sijoitusmarkkinat syksyllä Brexitin jälkeen
Talous & sijoitusmarkkinat syksyllä Brexitin jälkeen Janne Ronkanen, ekonomisti, Handelsbanken Suomi Syyskuu 2016 Riskinotto elpyi nopeasti ja sijoitusvirrat palanneet EMmarkkinoille globaaliin makron
LisätiedotValtionlainojen korot vaimeassa nousussa
Markkinakatsaus 10. kesäkuuta 2013 Valtionlainojen korot vaimeassa nousussa Pitkien valtion obligaatioiden korot Yhdysvalloissa, Ruotsissa, Saksassa ja Suomessa nousevat seuraavan 12 kuukauden aikana maltillisesti.
LisätiedotStrukturoituja tuotteita Sijoita pääomasuojatusti. Ilkka Pihlaja 010 444 2231 ilkka.pihlaja@handelsbanken.fi
Strukturoituja tuotteita Sijoita pääomasuojatusti Ilkka Pihlaja 010 444 2231 ilkka.pihlaja@handelsbanken.fi Miksi pääomasuojattuja sijoituksia? Tuottava salkku rajatulla tappioriskillä Alhaisempi riski
LisätiedotTyömarkkinoilla luvassa viileä talvi
Markkinakatsaus 8. lokakuuta 2012 Työmarkkinoilla luvassa viileä talvi Työllisyyden kasvu pysähtyminen elokuussa ja irtisanomisuutisten virran on kiihtyminen syksyn aikana viittaavat Suomen työmarkkinoiden
LisätiedotEuro palannee heikentymisuralle
Macro Research Euro palannee heikentymisuralle Odotamme euroalueen elpymisen jatkuvan, mutta EKP:n toimintaympäristö on silti lähivuodet hyvin erilainen kuin Fedin, jonka odotamme aloittavan koronnostot
LisätiedotTalousnäkymät osakesijoittajalle 2012: kestääkö kasvu, onko eurokriisi ohi?
Macro Research 15 March 2012 Talousnäkymät osakesijoittajalle 2012: kestääkö kasvu, onko eurokriisi ohi? Pörssi-ilta Tampereella 8.3.2012 Tiina Helenius Pääekonomisti, Suomi Handelsbanken Capital Markets
LisätiedotUkrainan kriisi heikentää ruplaa
Macro Research Ukrainan kriisi heikentää ruplaa Venäjän rupla oli jo heikentymistrendissä ennen Ukrainan kriisiä ja kriisin eskaloitumisen jälkeen heikentyminen kiihtyi. Odotamme ruplan heikentyvän lisää
LisätiedotVuoden 2018 talousnäkymät. Lokakuu 2017 Tiina Helenius, pääekonomisti Handelsbanken Capital Markets, Suomi
Vuoden 2018 talousnäkymät Lokakuu 2017 Tiina Helenius, pääekonomisti Handelsbanken Capital Markets, Suomi Kolmas kerta toden sanoo? Reflaatioperiodit: #1 - G20 koordinoitu elvytys #2 EKP:n & BoJ:n rajoittamaton
LisätiedotFedin elvytyskierrosten teho vaimenee
Markkinakatsaus 15. lokakuuta 2012 Fedin elvytyskierrosten teho vaimenee USA:n keskuspankin kolmas kvantitatiivisen elvytyksen kierros alkoi syyskuussa, ja se kasvatti sijoittajien riskinottohalua sekä
LisätiedotMarkkinakatsaus, 17. helmikuuta 2014. Analyytikko Jan Häggström, +46 8 701 1097, jaha05@handelsbanken.se
Macro Research Pula työpaikoista ja rahasta pitää euroalueen inflaation loitolla Rahan määrän supistuminen ja korkea työttömyys ovat ainesosat jatkuvalle tavoitteita hitaammalle inflaatiolle monissa euroalueen
LisätiedotEKP leikkaa vielä, eikä nosta ennen 2018
Markkinakatsaus 13. toukokuuta 2013 EKP leikkaa vielä, eikä nosta ennen 2018 Euroalueen työttömyys on ohjannut vahvasti EKP:n korkopäätöksiä euron alkuajoista lähtien. Uskomme, että työttömyysaste nousee
LisätiedotTähänkö meidän on tyytyminen?
Macro Research Tähänkö meidän on tyytyminen? Euroalueen talous on vieläkin kovemmassa vastatuulessa kuin mitä ennen kesää ennustimme. Siksi näkymät vuoden 2015 toiselle puoliskolle ovat odotettua heikommat.
LisätiedotSuomen talous odottaa kasvusysäystä ulkomailta
Macro Research Suomen talous odottaa kasvusysäystä ulkomailta Suomalaisten kotitalouksien ja yritysten luottamus talouteen on vielä heikkoa ja kotimaiset kasvun lähteet vähissä. Siksi talouden kaipaaman
LisätiedotEKP voi välttää deflaation kulkemalla Japanin tietä
Macro Research EKP voi välttää deflaation kulkemalla Japanin tietä Euroalueen yritykset tekevät heikkoa tulosta, koska niillä ei ole hinnoitteluvoimaa. Siksi ne eivät myöskään ole halukkaita investoimaan
LisätiedotInflaatio ja työttömyys synnyttävät paineita
Macro Research Inflaatio ja työttömyys synnyttävät paineita EKP:lle Euroalueen inflaatio kääntyi syyskuussa jälleen negatiiviseksi oltuaan plussan puolella vain 4 kuukautta. Jatkossa inflaatio saa nostetta
LisätiedotEuroalue kaipaa heikompaa valuuttaa
Markkinakatsaus 12. syyskuuta 2011 Euroalue kaipaa heikompaa valuuttaa Euroalueen kriisi on syventynyt ja kasvuennusteita on laskettu. Odotamme EKP:n kääntävän kurssinsa kohti elvytystä ja tekevän kaikkensa
LisätiedotKiinassa tasapainoillaan
Markkinakatsaus 5. syyskuuta 2011 Kiinassa tasapainoillaan Läntisissä talouksissa seurataan kadehtien Kiinan talouskasvun vauhtia. Kiinakaan ei kuitenkaan ole menestystarina vailla ongelmia. Ulkoiseen
LisätiedotIntian talousnäkymät heikkenevät
Markkinakatsaus, 9. syyskuuta 2013 Macro Research Intian talousnäkymät heikkenevät Intian talouden näkymät heikkenevät nopeasti. Tulevaisuuden talouskasvu jää aiempia odotuksiamme hitaammaksi, ja Intian
LisätiedotKiinan luotonanto ja kasvu hidastuvat
Macro Research Kiinan luotonanto ja kasvu hidastuvat Kiinan vuoden 2013 talouskasvu yllätti odotukset positiivisesti ollen 7,8 prosenttia. Maan teollisuuden aktiviteetti vakautui vuoden loppua kohti, mutta
LisätiedotJapanin keskuspankki yksisuuntaisella tiellä
Macro Research Japanin keskuspankki yksisuuntaisella tiellä Japanin keskuspankki on kahden viime vuoden aikana kasvattanut dramaattisesti tasettaan ja se on vaikuttanut suotuisasti inflaatiovauhtiin, yritysten
LisätiedotKumpaan euroleiriin Suomi kuuluu?
Markkinakatsaus 31. toukokuuta 2013 Kumpaan euroleiriin Suomi kuuluu? Julkisen talouden ja työmarkkinoiden indikaattoreilla mitattuna Suomen talous on Saksan ja Ranskan puolivälissä, mutta vientisektorin
LisätiedotSuomen talouden talvi jatkuu
Macro Research Suomen talouden talvi jatkuu Suomalaiskotitalouksien näkymät ovat yhä heikohkot tänä vuonna, sillä työttömyysaste nousee vielä hieman, kireä finanssipolitiikka jatkuu ja taloudellinen epävarmuus
LisätiedotYlikuumentuminen näkyy jo työvoimakustannuksissa
Macro Research Ylikuumentuminen näkyy jo työvoimakustannuksissa Puoli vuotta sitten ihmeteltiin, miten palkkainflaatio voi olla niin hidasta Iso-Britanniassa, vaikka työmarkkinoiden tilanne oli alkanut
LisätiedotSuomella kivinen tie pois kaksoistaantumasta
Macro Research Suomella kivinen tie pois kaksoistaantumasta Suomen talous supistui vuoden 2014 lopussa ja takana on nyt 3 kasvutonta vuotta. Suomen finanssikriisin jälkeinen suoriutuminen löytää vertailukohtansa
LisätiedotSuomen talous matelee yhä
Macro Research Suomen talous matelee yhä BKT supistui tammi-maaliskuussa 2015 ja vientikysyntä jatkui heikkona. Yksityisen kulutuksen näkymät ovat kuitenkin hieman kohentuneet luottamuksen parantumisen
LisätiedotItä-Eurooppa kahdessa leirissä
Source Markkinakatsaus 17. lokakuuta 2011 Itä-Eurooppa kahdessa leirissä Itä-Euroopan taloudet voi karkeasti jakaa kahteen leiriin: Venäjä-vetoiseen raaka-ainetalouksien ryhmään ja uusien EU-maiden sekä
LisätiedotÖljyn hinta korreloi läheisesti valuuttakurssien
Macro Research Öljyn hinta korreloi läheisesti valuuttakurssien kanssa Öljyn dollarimääräisen hinnan ja dollarin valuuttakurssin välillä on havaittavissa vahva korrelaatio, mutta tätä ei pidä tulkita seuraussuhteeksi
LisätiedotEKP:n määräelvytys ei ole ihmelääke, mutta sitä on otettava
Macro Research EKP:n määräelvytys ei ole ihmelääke, mutta sitä on otettava Alkavalla viikolla Euroopan keskuspankki ryhtyy ostamaan jälkimarkkinoilta euroalueen valtioiden lainoja tarkoituksenaan painaa
LisätiedotPutin palaa muuttuuko politiikka?
Markkinakatsaus 19. maaliskuuta 2012 Putin palaa muuttuuko politiikka? Putin palaa Venäjän presidentiksi kierrettyään perustuslakia käymällä välillä pääministerin postilla. Uudella Putinin kaudella poliittisen
LisätiedotPitkät korot maltilliseen nousuun
Markkinakatsaus 18. maaliskuuta 2013 Pitkät korot maltilliseen nousuun USA:n, Saksan ja Ruotsin pitkien valtionlainojen korot todennäköisesti nousevat maltillisesti vuosina 2013 14. Euroalueen ongelmat
LisätiedotÖljyn hinnan lasku tukee maailmantaloutta
Macro Research Öljyn hinnan lasku tukee maailmantaloutta Globaali talous kehittyy suurin piirtein odotustemme mukaan, mutta viimeaikainen öljyn hinnan dramaattinen laskun on suurin yllätys. Hinnan lasku
LisätiedotMaailmantalous 2015-2017 - kuka voittaa ja kuka häviää muutoksissa? Kesäkuu 2015 Tiina Helenius, pääekonomisti, Handelsbanken Suomi
Maailmantalous 2015-2017 - kuka voittaa ja kuka häviää muutoksissa? Kesäkuu 2015 Tiina Helenius, pääekonomisti, Handelsbanken Suomi Sisällysluettelo Globaalit teemat Matala öljyn hinta Vahva USA:n dollari
LisätiedotIrlanti hakee pankkien pääomituksella markkinoiden uskottavuutta
Markkinakatsaus 4. huhtikuuta 2011 Irlanti hakee pankkien pääomituksella markkinoiden uskottavuutta Luottotappioiden kanssa kamppaileva Irlannin pankkisektori tarvitsee markkinoiden ennakko-odotusten mukaisesti
LisätiedotEntä jos euro ei kestä?
Markkinakatsaus 5. joulukuuta 2011 Entä jos euro ei kestä? Emme pääskenaariossamme ennusta euroalueen täydellistä hajoamista. Uskomme Suomen pysyttelevän samalla puolella euroalueen rajaa kuin Saksa, niin
LisätiedotSuomi edelleen tarkkailuluokan priimus
Markkinakatsaus 5. maaliskuuta 2012 Suomi edelleen tarkkailuluokan priimus Suomen talouden sinnittely kasvussa vuoden loppuun asti on kohtuullinen suoritus huomioiden esimerkiksi Ruotsin, Saksan ja koko
LisätiedotRaaka-ainenoteeraukset
31 maj 2011 Raaka-ainenoteeraukset LME Metalli 3m USD % 3mSEK C-3M, USD Kupari 9217,25 0,11 57,16 C -10 Lyijy 2520 0,55 15,63 B 15 Sinkki 2270-0,53 14,08 C -19 Alumiini 2650 0,95 16,43 C -7 Nikkeli 23200
LisätiedotKeskuspankkioperaatiot tarkastelussa
Markkinakatsaus 16. tammikuuta 2012 Keskuspankkioperaatiot tarkastelussa Uutisoinnissa keskuspankkien taseista ja elvytystoimista vilisee erilaisia rahapolitiikan termejä, kuten määrällinen elvytys, setelirahoitus,
LisätiedotReaaliset valuuttakurssit sopeutumispaineessa
Markkinakatsaus 17. joulukuuta 2012 Reaaliset valuuttakurssit sopeutumispaineessa Lyhyellä aikavälillä valuuttakursseihin vaikuttavat monet tekijät, mutta pidemmällä aikavälillä reaaliset valuuttakurssit
LisätiedotUSA:n työttömyysasteen huippu alkuvuonna 2010
Markkinakatsaus 7. joulukuuta 2009 USA:n työttömyysasteen huippu alkuvuonna 2010 Työttömyysasteen kehitykselle vähintään yhtä tärkeä kuin talouskasvu on yrityksissä piilevä ylikapasiteetti, josta viitteitä
LisätiedotEKP:n operaatiot suurennuslasin alla
Markkinakatsaus 27. helmikuuta 2012 EKP:n operaatiot suurennuslasin alla EKP suorittaa toisen kolmen vuoden jälleenrahoitusoperaation (LTRO) keskiviikkona. Näkemyksemme mukaan ne pankit, jotka turvautuivat
LisätiedotIso-Britannia elpyy, mutta tuottavuus sakkaa
Macro Research Iso-Britannia elpyy, mutta tuottavuus sakkaa Ison-Britannian talouskasvu on kiihtynyt ja maasta on tullut yksi Euroopan nopeimmin kasvavista talouksista. Haasteita on vielä, mutta talouden
LisätiedotMaailma toipuu mutta Etelä-Eurooppa laahaa perässä
Markkinakatsaus 6. toukokuuta 2013 Maailma toipuu mutta Etelä-Eurooppa laahaa perässä Uusia merkkejä maailmantalouden toipumisesta on ilmassa, mutta uskomme edelleen, että elpyminen jää hitaammaksi kuin
LisätiedotVoidaanko Kreikka pelastaa ilman eroa eurosta?
Macro Research Voidaanko Kreikka pelastaa ilman eroa eurosta? Kreikan ja sen velkojien välinen tilanne on umpisolmussa, jota on vaikea avata ja lopputulosta vaikea ennustaa. Aika on käymässä pian vähiin
LisätiedotEKP harkitsee seuraavaa askelta
Macro Research EKP harkitsee seuraavaa askelta Euroopan keskuspankki ei viime viikolla tehnyt uusia rahapoliittisia päätöksiä, vaan haluaa odottaa ainakin seuraavaan tammikuun 22. päivän kokoukseen ennen
LisätiedotDraghi ei täyttänyt markkinaodotuksia
Macro Research Draghi ei täyttänyt markkinaodotuksia EKP:n johtokunta päätti uusista rahapoliittisista toimista viime torstain korkokokouksessaan. Markkinoilla erittäin suurta mielenkiintoa aiheuttaneet
LisätiedotEuroalue japanilaistuu
Macro Research Euroalue japanilaistuu Euroalueen inflaatio hidastui vuoden 2012 alussa tuntuvasti ja on pysynyt siitä asti hyvin kaukana keskuspankin kahden prosentin inflaatiotavoitteesta. Tämä on kirvoittanut
LisätiedotEuro vs. USD matkalla pariteettiin
Macro Research Euro vs. USD matkalla pariteettiin Ennusteemme euron heikentymisestä on toteutunut vauhdilla viime kuukausina. Odotamme euron yhä heikentyvän USA:n dollaria vastaan EKP:n ja Fedin toimien
LisätiedotEuro jatkaa heikkenemistään
Markkinakatsaus 12. joulukuuta 2011 Euro jatkaa heikkenemistään EKP:n keveämpi rahapolitiikka ja todennäköinen keskuspankin taseen kasvattaminen viimeisenä pelastuskeinona euroalueen velkakriisiin lisäävät
LisätiedotBrasiliassa korko nousee ja kasvu kituu
Macro Research Brasiliassa korko nousee ja kasvu kituu Brasilian keskuspankki jatkoi viime viikolla koronnostojaan ja nosti ohjauskorkonsa 11 prosenttiin hillitäkseen nopeaa inflaatiota. Rahoituksen kallistuminen
LisätiedotUSA:ssa asuntojen hinnoissa vain vähäisiä laskupaineita
Markkinakatsaus 4. lokakuuta 2010 USA:ssa asuntojen hinnoissa vain vähäisiä laskupaineita On vielä liian aikaista arvioida, miten Yhdysvaltojen asuntomarkkinat ottavat vastaan asuntokaupan verohelpotusohjelman
LisätiedotTalouden näkymät syksyllä 2016:
Talouden näkymät syksyllä 2016: Taistelu tuulimyllyjä vastaan Marraskuu 2016 Tiina Helenius, pääekonomisti, Handelsbanken Capital Markets Suomi Suhdannekuva maailmasta toinen vuosipuolisko 2016 vahvempi
LisätiedotEKP ja Fed ottavat kiristämisen ensiaskelia
Markkinakatsaus 8. maaliskuuta 2010 EKP ja Fed ottavat kiristämisen ensiaskelia Vaikka EKP ilmoitti viime viikolla toimistaan epätavallisten rahapoliittisten elvytyskeinojensa poisvetämiseksi, ei keskuspankki
LisätiedotSuomen suhdannekäänne kulman takana
Markkinakatsaus 11. helmikuuta 2013 Suomen suhdannekäänne kulman takana Talouden tilastoihin perustuvat merkit teollisuuden suhdannekäänteestä antavat Suomessa vielä odottaa itseään. Samalla kotimainen
LisätiedotEKP:n korkokokous lisännee optimismia
Macro Research EKP:n korkokokous lisännee optimismia Euroopan keskuspankki kokoontuu päättämään rahapolitiikasta jälleen tämän viikon keskiviikkona. Emme odota korkokokouksen tuovan rahapolitiikan sisällön
LisätiedotDraghi ilmaisi luottamustaan jo aiemmin tehtyihin elvytystoimiin
Macro Research Draghi ilmaisi luottamustaan jo aiemmin tehtyihin elvytystoimiin Euroopan keskuspankki EKP ei viime viikon kokouksessaan tehnyt muutoksia rahapolitiikan instrumentteihin. Myöskään markkinoilla
LisätiedotGlobaalit markkinanäkymät vaihtelevat
Markkinakatsaus 6. kesäkuuta 2011 Globaalit markkinanäkymät vaihtelevat Yhdysvalloista tulevat talousluvut ovat tuottaneet pettymyksiä, eikä Euroopassakaan ole aihetta juhlaan, vaikka odotukset velkakriisin
LisätiedotEKP harkitsee lisäelvytystä maaliskuussa
Macro Research EKP harkitsee lisäelvytystä maaliskuussa Euroopan keskuspankki (EKP) asemoi itsensä jälleen tilanteeseen, jossa markkinat odottavat elvytystoimien tehostamista keskuspankin maaliskuun korkokokouksessa.
LisätiedotFed nostaneekin korkoa maaliskuussa
Macro Research Fed nostaneekin korkoa maaliskuussa Luottamus USA:n talouteen on pysynyt vahvana, vaikka globaali talouskasvu on osoittautumassa odotuksia heikommaksi. Yhdysvaltain keskuspankki lopetti
LisätiedotEKP ja rahapolitiikan vaikutuskanavat
Macro Research EKP ja rahapolitiikan vaikutuskanavat Rahapolitiikka välittyy reaalitalouteen useiden eri vaikutuskanavien kautta. Monet vaikutuksista tapahtuvat viipeellä, ja keskuspankit huomioivat sen
LisätiedotJanet heitti Mariolle kuuman perunan
Macro Research Janet heitti Mariolle kuuman perunan On yksi asia, jota kaikki keskuspankkiirit haluavat tällä hetkellä välttää ja se on vahvistuva valuutta. Jättäessään korot ennalleen edellisviikon korkokokouksessaan
LisätiedotOnko rupla jo heikentynyt tarpeeksi?
Markkinakatsaus 9. helmikuuta 2009 Onko rupla jo heikentynyt tarpeeksi? Vaikka finanssikriisi iski Venäjälle verraten myöhään, heikentyi rupla vauhtiin päästyään huomattavasti. Öljyn hinnan laskun myötä
LisätiedotEKP hieman optimistisempi riskeistä huolimatta
Macro Research EKP hieman optimistisempi riskeistä huolimatta Odotusten mukaisesti Euroopan keskuspankki (EKP) ei viime torstain korkokokouksessa päättänyt uusista elvytystoimista. Mielenkiinto kohdistuikin
LisätiedotEKP halunnee vakuutella jo päätettyjen elvytystoimien toimivuutta
Macro Research EKP halunnee vakuutella jo päätettyjen elvytystoimien toimivuutta Euroopan keskuspankin (EKP) johtokunta kokoontuu jälleen torstaina 21. huhtikuuta päättämään rahapolitiikasta. Maaliskuun
LisätiedotRaaka-ainenoteeraukset
31 januari 2011 Raaka-ainenoteeraukset LME Metalli 3m USD % 3mSEK C-3M, USD Kupari 9659.75 1.11 63.40 B 13 Lyijy 2455 0.33 16.11 B 60 Sinkki 2350 0.86 15.42 C -17.5 Alumiini 2480 0.40 16.28 C -10 Nikkeli
LisätiedotSuomi etsii kadonnutta kilpailukykyään
Macro Research Suomi etsii kadonnutta kilpailukykyään Suomen tulisi hyötyä Euroopan paremmista kasvunäkymistä, mutta Venäjän viennin romahdus pitää yllä ulkoisen kysynnän epävarmuutta. Kustannuskilpailukykyongelmien
LisätiedotFedillä ovi auki elvytyksen vähentämiselle
Macro Research Fedillä ovi auki elvytyksen vähentämiselle Fedin kvantitatiiviseen elvytykseen liittyvät riskit kasautuvat. Tämän hetkinen rahapolitiikka kannustaa tuottojen etsimiseen ja liialliseen riskinottoon.
LisätiedotPresentation. Bull & Bear sertifikaatit
Presentation Bull & Bear sertifikaatit Maailman nopeimmin kasvava arvopaperimarkkina ETF + ETN = ETP Pörssinoteeratut arvopaperit ja rahastot Globaali ETP markkina kasvoi vuonna 2009 yli 55 prosentilla
LisätiedotFed muutti ohjeistustaan odotetusti
Macro Research Fed muutti ohjeistustaan odotetusti Yhdysvaltain koroista päättävä keskuspankin avomarkkinakomitea muutti odotetusti eteenpäin katsovaa ohjeistustaan viime viikon korkokokouksessa. Avomarkkinakomitea
LisätiedotEKP ylitti odotukset, mutta riittääkö se?
Macro Research EKP ylitti odotukset, mutta riittääkö se? EKP aloittaa maaliskuussa määrällisen elvytyksen ohjelman, jonka puitteissa keskuspankki aikoo ostaa euroalueen valtionlainoja, omaisuusvakuudellisia
LisätiedotRuotsissa talouden kiivain kasvuvauhti hieman hiipumassa
Macro Research Ruotsissa talouden kiivain kasvuvauhti hieman hiipumassa Ruotsin BKT:n kiivain kasvuvauhti on tänä vuonna hieman hellittänyt. Kasvun vahvimpana tukijalkana viime vuosina ollut kulutuskysyntä
LisätiedotUkrainan kriisi iskee EU:n talouteen
Macro Research Ukrainan kriisi iskee EU:n talouteen Ukrainan ja Venäjän välisten jännitteiden eskaloituminen ja sekä Ukrainan että Venäjän talouksien tasapainottaminen todennäköisesti vaikuttaa Euroopan
LisätiedotEurolle heikentymispaineita monelta taholta
Markkinakatsaus 30. huhtikuuta 2012 Eurolle heikentymispaineita monelta taholta Ennustimme vuosi sitten Yhdysvaltain dollarin vahvistua euroa vastaa tasolle 1,15. Vuoden loppuun mennessä EURUSD-kurssi
LisätiedotHuolet haihtuvat, mutta ongelmat eivät
Markkinakatsaus 13. helmikuuta 2012 Huolet haihtuvat, mutta ongelmat eivät Finanssimarkkinat ovat saaneet uutta voimaa keskuspankkien toimista ja positiivisesti yllättäneistä taloustilastoista. Markkinanäkökulmasta
LisätiedotEKP:n täytyy elvyttää vielä pitkään
Macro Research EKP:n täytyy elvyttää vielä pitkään Euroalueen talous toipuu asteittain, mutta USA:sta poiketen ratkaisemattomia ongelmia on vielä. Työttömyys pysyy korkeana eikä nopeaa laskua ole luvassa.
LisätiedotKiinan kasvu hidastuu, mutta ei romahda
Markkinakatsaus 24. lokakuuta 2011 Kiinan kasvu hidastuu, mutta ei romahda Euroalueen kangerrellessa velkakriisin kourissa ja USA:n talouden kasvaessa selvästi potentiaaliaan hitaammin, katseet on käännetty
LisätiedotKreikka kiikun kaakun
Markkinakatsaus 20. kesäkuuta 2011 Kreikka kiikun kaakun Markkinoiden luottamus velkasuohon vajoavaan Kreikkaan on nyt käytännössä kadonnut, ja velkakriisin viimeinen näytös on vääjäämättä taas lähempänä.
LisätiedotDollariralli syntyy rahapolitiikan muutoksista
Macro Research Dollariralli syntyy rahapolitiikan muutoksista USA:n ja euroalueen rahapolitiikka ei näkemyksemme mukaan heijastele todellista taloustilannetta näillä alueilla. Pidemmällä aikavälillä rahapolitiikan
LisätiedotUSA:n korot nousevat hitaasti
Macro Research USA:n korot nousevat hitaasti USA:n työmarkkinat tiukentuivat yhä helmikuussa vieden työttömyysasteen 5,5 prosenttiin, yhä lähemmäs arvioitua luonnollista työttömyysastetta. Lähes kaikki
LisätiedotRaaka-ainenoteeraukset
12 november 2010 Raaka-ainenoteeraukset LME Metalli 3m USD % 3mSEK C-3M, USD Kupari 8657.5-2.10 59.40 C 5 Lyijy 2547-2.13 17.48 C -26 Sinkki 2450-3.31 16.81 C -25 Alumiini 2449.5-0.63 16.81 C -27 Nikkeli
LisätiedotValuutan heikentyminen on suosittu lääke
Macro Research Valuutan heikentyminen on suosittu lääke EKP:n ja Japanin keskuspankin rahapolitiikan elvytystoimet ja Yhdysvaltain keskuspankin odotetut kiristystoimet vahvistavat USA:n dollaria lisää
LisätiedotSuomen taloudessa lupaavaa kasvua
Markkinakatsaus, 28. marraskuuta 2016 Macro Research Suomen taloudessa lupaavaa kasvua Ennakkotietojen mukaan Suomen talouskasvu kiihtyi vuoden kolmannella neljänneksellä. Suurin positiivinen kasvuvaikutus
LisätiedotSuhdannenäkymät 2011-2012 - tyyntä myrskyn edessä?
Macro Research 18 March, 2011 Suhdannenäkymät 2011-2012 - tyyntä myrskyn edessä? Maaliskuu 2011 Tiina Helenius Pääekonomisti, Suomi Handelsbanken Capital Markets Talouskasvu ja talouspolitiikka dominoivat
LisätiedotKiinassa merkkejä taloudellisen aktiviteetin piristymisestä velkavetoinen kasvu ei kuitenkaan kestävää
Macro Research Kiinassa merkkejä taloudellisen aktiviteetin piristymisestä velkavetoinen kasvu ei kuitenkaan kestävää Kiinan rooli maailmantaloudessa on jatkuvasti kasvanut ja se on ostovoimakorjatusti
LisätiedotEuro heikentyy ja kruunu vahvistuu
Macro Research Euro heikentyy ja kruunu vahvistuu EKP:n tasetta kasvattavat toimet ja USA:n Fedin rahapolitiikan kiristys kasvattavat Yhdysvaltain ja Saksan välisiä korkoeroja vieden euron dollarikurssin
LisätiedotBaltian devalvaatioblues
Markkinakatsaus 8. kesäkuuta 2009 Baltian devalvaatioblues Hermostuneisuus Baltian tilanteen ympärillä on taas lisääntynyt, spekulointi Latvian latin devalvoimisesta on voimistunut ja Ruotsi kasvattaa
LisätiedotRaaka-ainenoteeraukset
8 mars 2011 Raaka-ainenoteeraukset LME Metalli 3m USD % 3mSEK C-3M, USD Kupari 9445-0,86 60,24 C -11 Lyijy 2550-1,18 16,26 B 6 Sinkki 2359-2,52 15,05 C -27 Alumiini 2565 0,08 16,36 C -34,8 Nikkeli 26826-2,27
LisätiedotUSA:n dollari ja Ruotsin kruunu vahvistuvat
Markkinakatsaus 29. huhtikuuta 2013 USA:n dollari ja Ruotsin kruunu vahvistuvat Valuuttakurssien trendejä ohjaavat suurelta osin erot rahapolitiikassa. Japanin siirtymä poikkeuksellisen elvyttävään rahapolitiikkaan
LisätiedotSuomi luovii läpi eurokriisistä
Markkinakatsaus 7. toukokuuta 2012 Suomi luovii läpi eurokriisistä Suomen talous pärjää hyvin muuhun euroalueeseen nähden vuosina 2012 2014. Odotamme ulkoisen kysynnän elpyvän maltillisesti viennin suotuisan
LisätiedotPohjoismaissa epäyhtenäistä kehitystä
Macro Research Pohjoismaissa epäyhtenäistä kehitystä Pohjoismaissa talouden kehitys on ollut viime vuosina varsin suotuisaa Ruotsin ollessa kirkkain tähti. Nyt suhdannekehitys on hieman eriytynyt. Ruotsi
LisätiedotRaaka-ainenoteeraukset
7 mars 2011 Raaka-ainenoteeraukset LME Metalli 3m USD % 3mSEK C-3M, USD Kupari 9879,75 0,35 62,94 C -11 Lyijy 2620 0,10 16,69 B 6 Sinkki 2454-1,36 15,63 C -27 Alumiini 2606 0,50 16,60 C -33 Nikkeli 28900
LisätiedotEuroalue kompuroi, muut elpyvät
Markkinakatsaus 18. kesäkuuta 2012 Euroalue kompuroi, muut elpyvät Globaalin talouden ennusteemme on ennallaan: euroalueen ongelmat ovat vielä kaukana ratkaisustaan, mutta raha- ja finanssipoliittinen
LisätiedotAloittiko EKP koronnostojen sarjan?
Markkinakatsaus 11. huhtikuuta 2011 Aloittiko EKP koronnostojen sarjan? Euroopan keskuspankki EKP ilmoitti markkinoiden odotusten mukaisesti ohjauskoron nostosta huhtikuun korkokokouksessa. Koko euroalueen
LisätiedotSyksyn markkinaturbulenssin makroperusteet. Lokakuu 2015 Tiina Helenius, pääekonomisti, Handelsbanken Suomi
Syksyn markkinaturbulenssin makroperusteet Lokakuu 2015 Tiina Helenius, pääekonomisti, Handelsbanken Suomi Agenda Pysyvät ja rakenteelliset muutokset maailmantaloudessa Kiinan talouden kasvurakenteen muutos
LisätiedotKiinalaisyritysten velkamäärä huolestuttavassa
Macro Research Kiinalaisyritysten velkamäärä huolestuttavassa kasvussa Kiinan talouden aktiviteetista kertovat indikaattorit jäivät huhtikuussa hieman odotuksista. Se saattaa kannustaa Kiinaa yhä jatkamaan
LisätiedotOPEC muuttaa strategiaa
Markkinakatsaus, 10. lokakuuta 2016 Macro Research OPEC muuttaa strategiaa OPEC ei ole sopinut öljytuotannon rajoittamisesta vuonna 2008 puhjenneen finanssikriisin jälkeen. Syyskuun lopun OPEC-kokous Algeriassa
LisätiedotVelanpurkurahasto ratkaisuksi eurokriisiin?
Markkinakatsaus 4. kesäkuuta 2012 Velanpurkurahasto ratkaisuksi eurokriisiin? Keskustelu euroalueen yhteisistä velkakirjoista, eurobondeista, ja Euroopan vakausmekanismin joustavoittamisesta on taas herännyt.
LisätiedotKasvutalouksien valuutat sotkevat Draghin suunnitelmat
Macro Research Kasvutalouksien valuutat sotkevat Draghin suunnitelmat Raaka-ainehintoihin ja kasvutalouksien valuuttoihin edelleen kohdistuva laskupaine on saanut aikaan suunnanmuutoksen euron kauppapainotetussa
Lisätiedot