VAASAN YLIOPISTO KAUPPATIETEELLINEN TIEDEKUNTA TALOUSOIKEUDEN OPPPIAINE. Marjo Hakola JOUKKORAHOITUS JA SIIHEN LIITTYVÄ LAINSÄÄDÄNTÖ

Transkriptio

1 VAASAN YLIOPISTO KAUPPATIETEELLINEN TIEDEKUNTA TALOUSOIKEUDEN OPPPIAINE Marjo Hakola JOUKKORAHOITUS JA SIIHEN LIITTYVÄ LAINSÄÄDÄNTÖ Talousoikeuden pro gradu -tutkielma Yritys- ja rahoitusjuridiikan linja VAASA 2016

2

3 1 SISÄLLYSLUETTELO SÄÄDÖKSET JA LYHENNELUETTELO 5 TIIVISTELMÄ JOHDANTO Tutkimuskohteen kuvaus Tutkimustehtävä Tutkimuksen rakenne JOUKKORAHOITUS RAHOITUSMUOTONA Joukkorahoituksen määritelmä Joukkorahoituksen mahdollisuudet ja haasteet LAHJOITUSMUOTOINEN JOUKKORAHOITUS Rahankeräyslaki rajoittaa rahoitusmuodon käyttöä PALKINTOMUOTOINEN JOUKKORAHOITUS Rahoittajaa suojaava kuluttajansuojalaki Sopimusoikeus ja muu sääntely SIJOITUSMUOTOINEN JA LAINAMUOTOINEN JOUKKORAHOITUS NYKYLAINSÄÄDÄNNÖN VALOSSA Sijoituspalvelulain soveltaminen joukkorahoitukseen Arvopaperimarkkinalaki vahvistaa yhteisiä toimintatapoja Muu sääntely 55

4

5 3 6. SIJOITUSMUOTOINEN JA LAINAMUOTOINEN JOUKKORAHOITUS TULEVAISUUDESSA Joukkorahoituslaki pyrkii selkeyttämään oikeustilaa JOHTOPÄÄTÖKSET 67 LÄHTEET 71

6

7 5 SÄÄDÖKSET JA LYHENNELUETTELO Säädösluettelo Arvonlisäverolaki /1501 Arvopaperimarkkinalaki /746 Euroopan parlamentin ja neuvoston asetus 2013/0214 eurooppalaisista pitkäaikaissijoitusrahastoista (ELTIF) Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivi 2005/29/EY sopimattomista elinkeinonharjoittajien ja kuluttajien välisistä kaupallisista menettelyistä sisämarkkinoilla ja direktiivien 84/450/ETY, 97/7/EY, 98/27/EY ja 2002/65/EY sekä asetuksen (EY) N:o 2006/2004 muuttamisesta (sopimattomia kaupallisia menettelyjä koskeva direktiivi) Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivi 2003/71/EY arvopapereiden yleisölle tarjoamisen tai kaupankäynnin kohteeksi ottamisen yhteydessä julkistettavasta esitteestä ja direktiivin 2001/34/EY muuttamisesta Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivi 2000/31/EY tietoyhteiskunnan palveluja, erityisesti sähköistä kaupankäyntiä, sisämarkkinoilla koskevista tietyistä oikeudellisista näkökohdista (Direktiivi sähköisestä kaupankäynnistä) Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivi 97/55/EY harhaanjohtavaa mainontaa koskevan direktiivin 84/450/ETY muuttamisesta sisällyttämällä siihen vertaileva mainonta Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivi 2011/83/EU kuluttajan oikeuksista, neuvoston direktiivin 93/13/ETY ja Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 1999/44/EY muuttamisesta sekä neuvoston direktiivin 85/577/ETY ja Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 97/7/EY kumoamisesta

8

9 7 Euroopan Parlamentin ja Neuvoston direktiivi 2004/39/EY, rahoitusvälineiden markkinoista sekä neuvoston direktiivien 85/611/ETY ja 93/6/ETY ja Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2000/12/EY muuttamisesta ja neuvoston direktiivin 93/22/ETY kumoamisesta Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivi 93/13/ETY kuluttajasopimusten kohtuuttomista ehdoista. Kauppalaki /355 Kuluttajansuojalaki /38 Laki Finanssivalvonnasta 878/2008 Laki Finanssivalvonnan valvontamaksusta (879/2008), Laki luottolaitostoiminnasta /121 Laki pankkilainauslaitoksista 1353/1992 Laki rahankeräyslain muuttamisesta 652/2014 Laki vaihtoehtorahastojen hoitajista 162/2014 Laki varallisuusoikeudellisista oikeustoimista /228 Maksulaitoslaki /297 Osakeyhtiölaki /624 Rahankeräyslaki /255 Sijoituspalvelulaki /747 Tietoyhteiskuntakaari /917 Velkakirjalaki /622

10

11 9 Lyhenneluettelo AML ETA ELTIF Fiva KSL MIFID OikTL RahankL SiPaL Arvopaperimarkkinalaki Euroopan talousalue European long-time investment funds Finanssivalvonta Kuluttajansuojalaki Markets in Financial Instruments Directive Laki varallisuusoikeudellisista oikeustoimista Rahankeräyslaki Sijoituspalvelulaki

12

13 11 VAASAN YLIOPISTO Kauppatieteellinen tiedekunta Tekijä(t): Marjo Hakola Tutkielman nimi: Joukkorahoitus ja siihen liittyvä lainsäädäntö Ohjaaja: Brita Herler Tutkinto: Kauppatieteiden maisteri Oppiaine: Talousoikeus Koulutusohjelma: Yritys- ja rahoitusjuridiikan linja Aloitusvuosi: 2013 Valmistumisvuosi: 2016 Sivumäärä: 77 TIIVISTELMÄ Joukkorahoitus on nopeasti kasvanut Suomessa yhdeksi vakavasti otettavaksi rahoituksen hankintatavaksi. Joukkorahoituksessa yritykset hakevat rahoitusta Internetissä toimivien joukkorahoitusalustojen kautta. Rahoitusta kerätään pääsääntöisesti avoimelta joukolta ihmisiä, eli kuka tahansa voi osallistua rahoitukseen. Joukkorahoitus jaetaan tyypillisimmin lahjoitus-, palkinto-, sijoitus- ja lainamuotoisiin tapoihin. Joukkorahoituksen oikeustila on epäselvä. Yhteisiä pelisääntöjä kaivataan, mutta lainsäädännöllä ei haluta liikaa hankaloittaa toimialan kehitystä. Mikään voimassa oleva laki ei kata kaikkia rahoitusmuotoja. Tutkielman tarkoituksena onkin tutkia joukkorahoitusta ilmiönä ja kartoittaa siihen liittyvää lainsäädäntöä. Tällä hetkellä joukkorahoitukseen liittyviä normeja löytyy useista eri laeista ja säädöksistä, eikä alalla ole omaa sääntelyä. Myöskin se, että rahankeräyslaki estää vastikkeettoman rahoituksen keruun, on keskeinen joukkorahoitukseen liittyvä ongelma. Oikeustilan epäselvyys ja tulkinnanvaraisuus sekä joukkorahoitusalustoihin kohdistuvan valvonnan puute ovat jarruttaneet joukkorahoituksen yleistymistä. Joukkorahoituksen sääntelytarve on huomioitu sekä Suomessa että Euroopan Unionissa. Euroopan komissio valmistelee kantaansa joukkorahoituksesta ja Valtiovarainministeriö on esittänyt luonnoksensa joukkorahoituslaista. Joukkorahoituslaki kuitenkin sisältää ongelmia, eikä sekään ota huomioon kaikkia joukkorahoituksen muotoja. Tutkimuksesta käyvät ilmi eri rahoitusmuotoihin tyypillisimmin liittyvät lait. Joukkorahoitus kytkeytyy vahvimmin sopimus- ja rahoitusoikeuteen. Kuluttajia ja sijoittajia suojaavia normeja tulee myös sovellettaviksi. Tutkimuksessa myös pohditaan, miten joukkorahoituslaki muuttaisi voimaan tullessaan nykyistä oikeustilaa. AVAINSANAT: Joukkorahoitus, rahoitusmarkkinat, rahoituslainsäädäntö, kuluttajansuojalaki

14

15 13 1. JOHDANTO 1.1 Tutkimuskohteen kuvaus Joukkorahoitus on uusi vaihtoehtoinen rahoituksen hankintatapa, jonka digitaalisen maailman kehitys on mahdollistanut (ks. esim. Vento 2014: 52). Sen avulla yrittäjät, yksityiset henkilöt, pienet ja suuret yritykset, yhdistykset ja säätiöt voivat hankkia erilaisilla tavoilla pääomaa toimintansa rahoittamiseksi. Käsitteenä joukkorahoitus on laaja; se voi sisältää kaikkea pienistä yksityisistä lahjoituksista suurempiin sijoituksiin. Erisuuruisia summia kerätään suurelta yleisöltä hyödyntäen sosiaalista mediaa ja internetissä toimivia joukkorahoitusalustoja. (esim. Valtiovarainministeriö & työ- ja elinkeinoministeriö 2014.) Tutkielmassani jaan joukkorahoituskeinot sijoitus-, laina-, palkinto- ja lahjoitusmuotoisiin tapoihin. Esittelen nämä joukkorahoitusmuodot tarkemmin myöhemmin. Euroopan komission (2014: 3) yleisen määritelmän mukaan joukkorajoituksella tarkoitetaan suurelle yleisölle esitettäviä avoimia pyyntöjä kerätä varoja tiettyyn hankkeeseen. Pyyntöjen esittäminen ja mainostaminen tapahtuu usein Internetin ja sosiaalisen median välityksellä, ja ne ovat voimassa vain tietyn ajan. Yleensä varat kerätään useilta rahoittajilta suhteellisen pieninä rahoitusosuuksina, mutta tästä on myös poikkeuksia. Joukkorahoituksen hakeminen tapahtuu Internetissä toimivien joukkorahoitusalustojen kautta. Alusta tarkoittaa joukkorahoituspalvelujen tarjoajan luomaa verkkosivua, jossa esitellään rahoitettavat kohteet. Rahoitusta hakeva yritys luo alustalle oman kampanjasivunsa, jonka kautta yksityiset henkilöt ja yritykset voivat rahoittaa kampanjaa.

16 14 Joukkorahoituksen synnyn ja nopean kasvun yhtenä syynä on pidetty vuoden 2008 finanssikriisiä. Talouskriisin seurauksena lainojen ehdot kiristyivät, mikä pakotti yritykset etsimään uusia tapoja rahoittaa toimintaansa. Internetin, mobiilipalveluiden ja -aplikaatioiden nopea kehittyminen ja yleistyminen ovat mahdollistaneet joukkorahoituspalvelujen hyödyntämisen entistä laajamittaisemmin (European Crowdfunding Network 2012, Valtiovarainministeriö ym. 2014: 9.) Uutena, aiempia rahoitustapoja täydentävänä ja vaihtoehtoisena rahoituksen hankintatapana se on herättänyt kiinnostusta erityisesti siemen-, kasvu- sekä pienten ja keskisuurten yritysten keskuudessa (Valtiovarainministeriö 2015a: 3). Erilaisilla joukkorahoitusmuodoilla kerättiin Euroopassa vuonna 2012 noin 735 miljoonaa euroa. (Euroopan komissio 2014: 2.) Suomessa joukkorahoitusta kerättiin vuonna 2013 yhteensä 2 miljoonaa euroa. Suomen joukkorahoitusmarkkinoiden arvon on arvioitu vuonna 2013 olleen noin 18 miljoonaa euroa. Tähän lukuun ei sisälly lahjoitusmuotoinen joukkorahoitus, jonka bruttotuotto oli Poliisihallituksen mukaan vuonna 2010 noin 239 miljoonaa euroa. Maailmanlaajuisessa mittakaavassa joukkorahoitus alkaa olla jo merkittävä ilmiö, sillä vuonna 2012 joukkorahoitusmarkkinat olivat suuruudeltaan 2,7 miljardia Yhdysvaltojen dollaria. Kasvun on ollut nopeaa; vuonna 2014 markkinoiden on arvioitu kasvaneen 16,2 miljardiin Yhdysvaltojen dollariin. (Valtiovarainministeriö & työ- ja elinkeinoministeriö 2014: 5; Valtiovarainministeriö 2015a: 7.) Joukkorahoitusta ei ole Suomessa eikä Euroopan Unionissa vielä oikeudellisesti erikseen säännelty, mikä tekee ilmiöstä mielenkiintoisen, mutta myös haastavan. Siihen liittyy useita erilaisia kansallisia lakeja ja EU-tasolla joukkorahoitukseen liittyviä säännöksiä on monissa eri asetuksissa ja direktiiveissä. Säätelyhankkeita on toteutettu hyvin eri sisältöisinä eri maissa. (Valtiovarainministeriö & työ- ja elinkeinoministeriö 2014: 5.) Nykylainsäädäntö ei ota riittävästi huomioon joukkorahoituksen erityispiirteitä, ja oikeudellinen määrittelemättömyys on aiheuttanut ongelmia sekä markkinatoimijoille että viranomaisille (Valtioneuvosto 2015).

17 15 Joukkorahoituksen sääntelytarpeen määrittelyä pidetään tärkeänä sekä kansainvälisellä että kansallisella tasolla. Euroopan komissio on perustanut eurooppalaisen joukkorahoitusta käsittelevän sidosryhmäfoorumin ja julkaissut tiedonannon joukkorahoituksen tarjoamien mahdollisuuksien hyödyntämisestä EU:ssa (ks. Euroopan komissio 2014). Tiedonanto on kuitenkin melko yleisluonteinen eikä sisällä konkreettisia lainsäädäntöehdotuksia (Valtiovarainministeriö 2015a: 18 19). Valtiovarainministeriö käynnisti vuonna 2014 hankkeen joukkorahoituksen säätelytarpeen arvioimiseksi, mikä johti siihen, että vuonna 2015 ministeriö esitteli luonnoksensa joukkorahoituslaista. (esim. Valtiovarainministeriö 2014, 2015a, b, c ja d). Laki on edelleen suunnitteluvaiheessa, ja sitä kehitetään lausuntopalautteiden pohjalta. Myös Finanssivalvonta on antanut kesäkuussa 2014 linjauksensa laina- ja sijoitusmuotoista joukkorahoitusta tarjoavien joukkorahoitusalustojen luvanvaraisuudesta (Vento 2014: 57). Joukkorahoitus on aiheena sekä ajankohtainen että yhteiskunnallisesti merkittävä. Joukkorahoitukseen liittyvää tutkimusta on Suomessa tehty jo jonkin verran, mutta siihen liittyvää lainsäädäntöä ei ole juurikaan tutkittu. Aihe on siis tutkimuksen kannalta tärkeä (ks sivu 20). Joukkorahoitus kytkeytyy vahvimmin sopimus- ja rahoitusoikeuteen. Kuluttajia ja sijoittajia suojaavia normeja tulee myös sovellettaviksi. Joukkorahoitus on ilmiönä niin tuore, että sen tutkimus Suomessa on edelleen melko vähäistä. Mediassa joukkorahoitus on yhä enemmän esillä, mutta se on silti monelle rahoituksen ammattilaiselle tuntematon rahoitusmuoto. Yhteisiä pelisääntöjä kaivataan, mutta niiden vielä puuttuessa tutkimukselle ja yleisille linjanvedoille on tarvetta. Tästä syystä kartoitan pro gradu- tutkielmassani sitä, millaista lainsäädäntöä joukkorahoitukseen liittyy. Käyn läpi myös mahdollisesti tulevaa joukkorahoituslakia lain esitöiden perusteella. Seuraavaksi kuvaan tarkemmin tutkimusongelmaa ja johdannon lopuksi kerron tutkimuksen rakenteesta.

18 Tutkimustehtävä Tutkimuksessani kartoitan joukkorahoitukseen liittyvää lainsäädäntöä sekä pyrin muodostamaan siitä systemaattisemman kokonaisuuden. Joukkorahoitusta ei ole vielä erikseen säännelty, mutta siihen liittyy monia erilaisia lakeja. Näitä kartoittamalla voidaan selvittää tarkemmin joukkorahoitukseen liittyvää oikeustilaa. Tutkimukseni on siis tyypillinen lainopillinen tutkimus Lainopillinen tutkimus eli oikeusdogmatiikka on tyypillisin oikeustieteellisen tutkimuksen muoto. Lainopillisessa tutkimuksessa tarkoituksena on selvittää voimassa olevan oikeuden sisältö ja ratkaista oikeudellisia ongelmia. Lisäksi lainopillisen tutkimuksen tehtävänä on systematisoida tutkimuskohdetta ja jäsentää voimassa olevaa oikeutta. Parhaimmillaan se antaa ohjeita, kuinka ajankohtaista ilmiötä käsitellään voimassa olevan oikeuden mukaan. (Husa, Mutanen & Pohjolainen 2001: 13.) Lainopilliselle tutkimukselle on tarvetta, koska maailma muuttuu eikä kaikkiin kysymyksiin löydy suoraa ratkaisua vallitsevasta oikeusjärjestyksestä. Epätietoisuuden vallitessa oikeuden sisällön tulkinta on välttämätöntä. Tutkimustani voisi kuvata myös kvalitatiiviseksi, laadulliseksi tutkimukseksi, jossa pyrin kartoittamaan ja kuvailemaan vähän tutkittua ilmiötä, eli joukkorahoitusta. Pyrin kuvaamaan ilmiöstä keskeisiä, kiinnostavia piirteitä ja löytämään uusia näkökulmia. (ks. Hirsjärvi ym. 2007: ) Tutkimuskysymyksiä on kaksi: - Mitä on joukkorahoitus? - Mitä oikeudellisia kysymyksiä eri joukkorahoitusmuotoihin liittyy Suomessa?

19 17 Husan, Mutasen ja Pohjolaisen (2001: 11) mukaan aiheen täsmentämisessä ja rajauksessa on pyrittävä rajaamaan ongelma ja aihekokonaisuus selkeästi. Joukkorahoitus pitää sisällään niin paljon oikeudellisia kysymyksiä, ettei niitä kaikkia voida mitenkään kartoittaa pro gradu -tutkielman laajuisessa tutkimuksessa. Tässä tutkimuksessa pyritäänkin löytämään jokaiselle joukkorahoitusmuodolle ominaisimmat lait ja kertomaan niistä, eli tarkoituksena ei ole kartoittaa kaikkea ilmiöön liittyvää. Olen jättänyt vertaislainat, eli kuluttajalta toiselle suuntautuvat lainat myöskin tämän työn ulkopuolelle, koska keskityn siihen, miten joukkorahoitus kytkeytyy yritystoimintaan. Lainsäädännön sisältö vaihtelee maittain, ja tästä syystä joukkorahoitusalustat voivat toimia muissa maissa hyvin eri tavalla kuin Suomessa. Jos tutkielmassa tutkittaisiin myös muiden maiden joukkorahoitusalustoja, kasvaisi aihealue liian laajaksi. Tästä syystä tutkimus koskee ainoastaan Suomessa toimivia joukkorahoitusalustoja ja Suomen lainsäädäntöä. Aineistonani käytän Suomen lakia, lain esitöitä ja muita virallislähteitä, oikeuskirjallisuutta, joukkorahoituksesta kirjoitettuja artikkeleita, Internetistä löytyviä lehtikirjoituksia sekä joukkorahoitusalustojen internet-sivuja. Tutkimusmetodina käytän tekstianalyysiä, joka on yleensä lähtökohtana oikeusnormeja tulkittaessa. Tutkimuksessa käyttämiäni esimerkkialustoja ovat Mesenaatti.me, joka tarjoaa palkintomuotoista joukkorahoitusta, lainamuotoista joukkorahoitusta tarjoava Fundu sekä sijoitusmuotoiseen joukkorahoitukseen keskittynyt Invesdor Oy. Seuraavaksi kerron lähdeaineistosta hieman tarkemmin. Kansainvälistä tutkimusta joukkorahoitukseen liittyen on tehty jonkin verran ja joukkorahoitus on tällä hetkellä kasvavan mielenkiinnon kohteena. Joukkorahoituksesta kertovaa kirjallisuutta on melko vähän saatavilla. Steven Dresnerin (2014) kirjoittama Crowdfunding A Guide to Raising Capital on the Internet on keskeisimpiä alaan liittyviä teoksia. Sen sijaan kansainvälisiä artikkeleita löytyy joukkorahoitukseen liittyen jo melko paljon. Tutkimukset ovat pääasiassa keskittyneet kartoittamaan ja

20 18 määrittelemään ilmiötä yleisellä tasolla (esim. Hemer 2011; De Buysere, Gajda, Kleverlaan & Marom 2012) mutta tutkimusta on tehty maailmalla myös esimerkiksi markkinoinnin ja rahoituksen näkökulmasta. Myöskin empiirisiä tutkimuksia on tehty (esim. Mollick 2014; Burtch, Ghose & Wattal 2014). Joukkorahoitus on Suomessa vielä vähän tutkittu aihe, koska joukkorahoitus on rantautunut Suomeen vasta viimeisen viiden vuoden aikana. Aihetta on tutkittu esimerkiksi markkinoinnin näkökulmasta, mutta oikeudellisia kysymyksiä ei ole kovinkaan paljon käsitelty. Joukkorahoitukseen liittyvästä lainsäädännöstä on artikkeleita suhteellisen vähän luultavasti juuri siksi, että mitään kaiken kattavia virallisia ohjeita ei aiheesta vielä ole. Tilanne muuttunee, kun joukkorahoituslaki saadaan valmiiksi. Aihe kiinnostaa kuitenkin suomalaisia rahoitusalan ihmisiä, koska joukkorahoitukseen liittyviä uutisia ja alan toimijoiden kirjoituksia löytyy Internetistä ja lehdistä useita. Koska joukkorahoitus on Internetissä toimiva rahoitusmuoto ja kotimaista kirjallisuutta on aiheesta vähän, aion käyttää myöskin joitain Internetissä olevia lehtiartikkeleita ja asiantuntijoiden kirjoituksia lähdemateriaalina. Eri joukkorahoitusmuotoihin liittyy erilaista lainsäädäntöä, joten käytän lähteinä useita eri lakeja. Laina- ja sijoitusmuotoisessa joukkorahoituksessa vaikuttavat rahoitusoikeuden normit. Sovellettavia lakeja ovat esimerkiksi arvopaperimarkkinalaki ja sijoituspalvelulaki sekä jatkossa mahdollisesti myös joukkorahoituslaki. Lahjoitusmuotoista joukkorahoitusta rajoittaa rahankeräyslaki. Palkintomuotoista joukkorahoitusta säätelee kuluttajansuojalaki. Alustojen toimintaan voivat vaikuttaa esimerkiksi maksulaitoslaki ja luottolaitoslaki. Joukkorahoitukseen liittyvät myös esimerkiksi sopimusoikeuden normit, arvonlisäverolaki ja kauppalaki.

21 Tutkimuksen rakenne Seuraavassa luvussa selvitän, mitä joukkorahoitus on ja millaisia haasteita ja mahdollisuuksia siihen liittyy. Toinen luku vastaa ensimmäiseen tutkimuskysymykseen eli siihen, mitä joukkorahoitus on. Ilmiöön tutustumisen jälkeen siirrytään siihen liittyvän lainsäädännön tarkasteluun. Kolmannessa luvussa kerron lahjoitusmuotoiseen joukkorahoitukseen liittyvästä lainsäädännöstä. Koska lahjoitusmuotoisen joukkorahoituksen kerääminen ei ole voittoa tavoitteleville yrityksille Suomessa tämänhetkisen lainsäädännön puitteissa sallittua, käsittelen luvussa ainoastaan rahankeräyslain kohtia. Neljännessä luvussa kartoitetaan palkintomuotoiseen joukkorahoitukseen liittyvää sääntelyä. Palkintomuotoinen joukkorahoitus on aina vastikkeellista, minkä johdosta kyseinen rahoitusmuoto muistuttaa useimmiten ennakkotilausta tai kauppaa. Koska osapuolina ovat yleensä yrittäjä (rahoituksen hakija) ja yksityishenkilö (rahoittaja), pohditaan luvussa kuluttajalainsäädännön soveltamista rahoitusmuotoon. Toisessa alaluvussa käsitellään myös muita rahoitusmuotoon soveltuvia lakeja. Mikäli rahoittaja on toinen yritys, voidaan soveltaa esimerkiksi kauppalakia ja muita sopimusoikeuden normeja. Joukkorahoitus tapahtuu aina Internetissä, joten nostan luvussa esiin myös sähköistä kaupankäyntiä sääntelevän tietoyhteiskuntakaaren. Viidennessä luvussa käsitellään sijoitusmuotoista ja lainamuotoista joukkorahoitusta nykyisen lainsäädännön perusteella. Näihin rahoitusmuotoihin liittyy paljon yhtenevää sääntelyä, mutta erojakin on. Sijoitusmuotoiseen joukkorahoitukseen liittyen nostan erityisesti esiin arvopaperimarkkinalain sekä sijoituspalvelulain.

22 20 Kuudennessa luvussa siirrytään tulevaisuuteen. Hallitus on esittänyt eduskunnalle luonnoksen joukkorahoituslaista ja eräiden muiden lakien muuttamisesta. Mahdollinen joukkorahoituslaki koskee ainoastaan sijoitus- ja lainamuotoista joukkorahoitusta. Tässä luvussa kuvaan lakiluonnosta ja lausuntopalautteita, joita eri tahot ovat antaneet. Viimeisessä luvussa tiivistän tutkimukseni yhteen. Käyn läpi lainsäädännössä viime vuosina tapahtuneita muutoksia ja pohdin, miten joukkorahoituslain voimaantulo vaikuttaisi tilanteeseen.

23 21 2 JOUKKORAHOITUS RAHOITUSMUOTONA 2.1 Joukkorahoituksen määritelmä Joukkorahoitus tarjoaa yrityksille uuden vaihtoehdon rahoituksen hankkimiseen. Joukkorahoituksen käsitteen tarkka määrittely on hankalaa, koska joukkorahoitusta on monenlaista, ala on vielä vakiintumaton ja käytännöt ovat vasta muotoutumassa (Valtiovarainministeriö & työ- ja elinkeinoministeriö 2014: 9). On kuitenkin tiettyjä ominaisuuksia, joita joukkorahoitukseen yleisimmin liittyy. Joukkorahoituksessa on tyypillisesti: 1. tietty hanke, johon 2. kerätään varoja 3. eri tavoin 4. Internetin välityksellä 5. avoimilla pyynnöillä suurelta yleisöltä 6. määräajassa Mollickin (2013: 1) mukaan joukkorahoitus antaa yrityksille mahdollisuuden rahoittaa toimintojaan keräämällä suhteellisen pieniä summia suhteellisen suurelta joukolta yksilöitä Internetin välityksellä ilman taloudellisia välikäsiä. Rahaa haetaan suoraan yksityisiltä henkilöiltä ilman ammattimaisia rahoittajia, kuten pankkeja ja pääomasijoittajia (Schweinbacher & Larralde 2010: 4). Joukkorahoituksen hakijana voi toimia pääsääntöisesti kuka vain: yksityishenkilö, rekisteröity tai rekisteröitymätön yhteisö, yhtiö tai säätiö. (esim. Mesenaatti 2014). Myöskin rahoittaja voi kuulua mihin tahansa edeltävistä ryhmistä. Kotimaisten joukkorahoituspalveluiden säännöissä saattaa olla rajoituksia yksityishenkilönä toimivan palvelun käyttäjän iän suhteen. Esimerkiksi joukkorahoitusalusta Mesenaatin

24 22 (2014) sääntöjen mukaan rahoituksen hakijan tulee olla vähintään 18-vuotias ja rahoittajan on oltava vähintään 15-vuotias. Joukkorahoitusta haetaan pääsääntöisesti määriteltyjä projekteja ja hankkeita varten. Jotkin joukkorahoitusalustat ovat keskittyneet ainoastaan hankkeiden rahoittamiseen. Mesenaatti.me:n palveluehtojen mukaan Mesenaatin avulla rahoitusta voi hakea vain HANKKEILLE. Hankkeen tunnistaa siitä, että sillä on aina alku ja loppu. Esimerkiksi kirjan kirjoittaminen, painattaminen ja julkaiseminen on hanke, mutta kirjailijaksi ryhtyminen tai jo julkaistujen kirjojen myyminen ei ole hanke. (Mesenaatti 2014). Joillain joukkorahoitusalustoilla voidaan hakea rahoitusta myös aloittavan yrityksen liiketoiminnan käynnistämiseen. Jos aloittavan yrityksen on vaikea saada rahoitusta pankista, voi joukkorahoitus olla hyvä keino kerätä pääomaa sekä rahoittaa yksittäisiä projekteja. Se on yksi rahoitusvaihtoehto lisää pääomasijoittajien, Tekesin ja businessenkelien rinnalle (Tikkanen 2014: 13). Joukkorahoituksella haetaan usein rahoitusta pienille tai paikallisille projekteille. Rahoitusmuodossa yhteisöllisyys ja sosiaalisuus korostuvat, kun ihmiset sijoittavat heille tärkeisiin hankkeisiin. Sosiaalinen media on joukkorahoituksessa tärkeä markkinointikanava. Joukkorahoituksen hakeminen tapahtuu Internetin välityksellä joukkorahoitusalustojen kautta. Joukkorahoitusalustat ovat joukkorahoituspalveluja tarjoavien yritysten luomia Internet-sivuja, joiden kautta rahoitus tapahtuu. Joukkorahoituksen hakuprosessiin kuuluu useita vaiheita. Yleensä rahoituksen hakeminen alkaa siitä, että joukkorahoitusta hakeva yritys tekee ensin hakemuksen alustan ylläpitäjälle. Hakemuksessa hakija esittelee projektinsa tai liikeideansa. Jotkin alustat suorittavat esivalinnan ja tarkistavat rahoituksen hakijan taustat ennen hakemuksen hyväksymistä. Toiset alustat taas hyväksyvät automaattisesti kaikki hakemukset. (De Buysere, Gadja, Kleverlaan & Marom 2012: 14.)

25 23 Hyväksymisen jälkeen rahoituksen hakija ilmoittaa rahoitustavoitteensa ja määrittää joukkorahoituskampanjan keston. Ennen kampanjan julkaisemista hakija luo alustalle oman kampanjasivunsa, jossa esittelee ideansa rahoittajille. Useimmiten rahoituskohteen esittely tapahtuu videon avulla. Rahoituksen hakijat hyödyntävät markkinoinnissa omia verkostojaan ja sosiaalista mediaa. (De Buysere ym. 2012: 14.) Kampanjan aikana rahoituksen hakija päivittää omaa kampanjasivuaan alustalla ja pitää rahoittajat ajan tasalla. Rahoittajat tekevät sijoituksensa joukkorahoitusalustan kautta. Useimmilla joukkorahoitusalustoilla rahoittaja saa kerätyt rahat ainoastaan, mikäli asetettu rahoitustavoite saavutetaan määräajassa. Jos taas tavoitetta ei saavuteta, palautetaan rahat rahoittajille. Mikäli kampanja onnistuu, rahat siirtyvät rahoituksen hakijan tilille ja tämä toimittaa sovitun vastikkeen rahoittajalle. Yhteydenpito jatkuu rahoittajien ja rahoituskohteen välillä joko alustan kautta tai muilla tavoin. (De Buysere ym. 2012: 14.) Seuraavalla sivulla on vielä kaavio rahoitusprosessin etenemisestä.

26 24 RAHOITUKSEN VAIHEET 1. Alkuvaihe Rahoituksen hakija tiedostaa rahoitustarpeen ja rekisteröityy joukkorahoitusalustalle. Sopimus solmitaan rahoituksen hakijan ja alustan ylläpitäjän välille. 2. Kampanjan luominen Rahoituksen hakija luo kampanjasivuston joukkorahoitusalustalle. Kampanjasivulla kerrotaan usein videon, tekstin ja kuvien avulla liikeideasta. Sivulla ilmoitetaan rahoitustavoite, kampanjan kesto ja tarjottu vastike. 3. Kampanjan voimassaolo Rahoittajat tekevät sijoituksensa kampanjasivuston kautta. Rahoittaja ja rahoituksen hakija solmivat sopimuksen joukkorahoitusalustan välityksellä. Rahoittaja maksaa rahat alustan käyttämälle maksupalvelimelle. 4. Kampanjan päättyminen Kun kampanja loppuu, selviää, toteutuuko rahoitus. Joillain sivustoilla on ehto, jonka mukaan rahat on palautettava sijoittajille, mikäli asetettu vähimmäistavoite ei täyty. Mikäli kampanja toteutuu, rahat siirtyvät alustalta rahoituksen hakijalle. Tämän jälkeen myöskin vastuu rahoittajan ja rahoituksen saajan välisen sopimuksen täyttämisestä siirtyy rahoituksen saajalle. Rahoituksen saaja on velvollinen informoimaan rahoittajia vastikkeen toimitusajasta. 5. Vastikkeen toimittaminen Lopuksi vastike toimitetaan rahoittajalle.

27 25 Yleisimmän jaottelun mukaan joukkorahoitus voi olla laina-, lahjoitus-, palkinto- tai sijoitusmuotoista. Tätä jaottelua aion käyttää tässä tutkimuksessa, vaikka muitakin tapoja on. Euroopan Komissio (2014: 3) jakaa joukkorahoituksen joukkosponsoroimiseen, joukkolainaamiseen ja joukkosijoittamiseen. Joukkosponsorointi sisältää lahjoitukset sekä palkintomuotoisen rahoituksen. Lahjoitusmuotoinen joukkorahoitus (donation-based crowdfunding) muistuttaa hyväntekeväisyyttä ja on vastikkeetonta. Rahoittaja lahjoittaa summan, jota ei palauteta. Palkintomuotoisessa joukkorahoituksessa (reward-based crowdfunding) yritys tarjoaa sijoituksen vastikkeeksi jonkin palvelun, tuotteen, elämyksen tai muunlaisen palkinnon. Joukkorahoitusmuodosta käytetään myös nimeä vastikkeellinen joukkorahoitus, vaikka käytännössä kaikki joukkorahoitusmuodot ovat vastikkeellisia lahjoitusmuotoista lukuun ottamatta. Tapahtuma voidaan nähdä tuotteen tai palvelun ostosopimuksena (European Crowdfunding Network, myöhemmin ECN 2012). Lainamuotoisessa joukkorahoituksessa (loan-based crowdfunding) yritys maksaa sijoittajille jälkikäteen takaisin lainatun summan sekä korkoa. Voidaan puhua luottosopimuksista, joissa luotto maksetaan takaisin määriteltynä ajankohtana koron kera (ECN 2012). Sosiaalinen laina voi olla myös korotonta (Valtiovarainministeriö 2014: 6). Sijoitusmuotoinen joukkorahoitus (equity-based crowdfunding) muistuttaa olennaisesti normaalia yksityisen osakeyhtiön tekemää osakeantia. Sijoittaja saa vastineeksi yhtiön uusia osakkeita tai osakkeen kaltaisia instrumentteja. (Investment Management Finland Oy 2012: 9) Euroopan komissio (2014: 3) jakaa ilmiön kahteen luokkaan: voittoosuusjärjestelmään ja arvopaperipohjaiseen rahoitukseen. Voitto-osuusjärjestelmässä rahoittaja saa osan hankeen tuottamista voitoista. Arvopaperipohjaisessa järjestelmässä rahoittajille myönnetään arvopapereita ja velkainstrumentteja, joilla ei tosin useinkaan ole jälkimarkkinoita (mt., 3).

28 26 Joukkorahoitus voi lisätä yritysten arvoa monella eri tasolla, ei vain taloudellisesti. Yritys voi saada rahan lisäksi arvion tuotteen ominaisuuksista, tietoa kysynnästä ja markkinasegmentistä, uusia asiakkaita ja asiakaspalautetta, ennakkotilauksia, vakaan osakekannan, kontakteja sekä positiivista näkyvyyttä. (De Buysere ym. 2012: 6, 8.) Joukkorahoitukseen osallistumiseen voi olla taloudellisia, materiaalisia ja sosiaalisia syitä. Sosiaaliset syyt voivat toimia rahoittajan motiivina kaikissa rahoitusmuodoissa, mutta ne korostuvat lahjoitusmuotoisessa joukkorahoituksessa. Sosiaalisista syistä rahoitetut hankkeet voivat olla sellaisia, jotka esimerkiksi edustavat rahoittajan arvoja, ovat maantieteellisesti lähellä tai luovat alueelle työllisyyttä. Joukkorahoituksella yksityinen henkilö voi tukea tärkeäksi kokemiaan hankkeita. Rahoittaja saattaa osallistua kampanjaan vain siitä syystä, että haluaa nähdä projektin onnistuvan. Koska useimmiten hankkeiden rahoittamiseen voi osallistua hyvin pienilläkin summilla, on periaatteessa kenellä tahansa mahdollisuus osallistua. Rahoittajan motiivina voi olla halu tuoda omaa asiantuntemustaan projektiin, mikäli tälle annetaan mahdollisuus osallistua projektin ideoimiseen ja toteutukseen, (ks. De Buysere ym. 2012: 12 13; Tikkanen 2014: 16). European Crowdfunding Network:in (2014) mukaan ihmiset osallistuvat projekteihin, joihin he voivat samaistua ja joissa he haluavat auttaa. Vielä tällä hetkellä tuottojen maksimointi on ECN:n mukaan tavoitteena harvinainen. Kuitenkin Valtiovarainministeriön (2014: 6) raportin mukaan lainamuotoisessa ja sijoitusmuotoisessa joukkorahoituksessa taloudelliset motiivit ovat yleisiä. Taloudellisia motiiveja voivat olla koron, osingon tai voitto-osuuden saaminen, sekä osakkeen arvonnoususta kertyvät voitot. Materiaaliset motiivit voivat olla syy osallistua palkintomuotoiseen joukkorahoitukseen. Henkilö rahoittaa hanketta saadakseen tuotteen tai palvelun palkinnoksi sijoituksestaan. Useimmiten joukkorahoituksessa yhdistyvät kuitenkin erilaiset motiivit. Ennakkotilauksena toteutettavassa rahoituksessa sijoittaja saattaa maksaa tuotteesta sen

29 27 todellista arvoa enemmän, koska hän ei halua ainoastaan saada tuotetta vaan myös tukea hanketta muuten. Sijoitus- ja lainamuotoisessa joukkorahoituksessa saattavat yhdistyä sekä taloudelliset että sosiaaliset syyt; rahoittaja saattaa rahoittaa hanketta siksi, että pitää sen ideasta ja haluaa tukea sitä, mutta myös siksi että haluaa saada sijoitukselleen tuottoa. (De Buysere ym. 2012: 13.) 2.2 Joukkorahoituksen mahdollisuudet ja haasteet Joukkorahoitukseen liittyy useita etuja. Se on joustava tapa hankkia rahoitusta. Se sopii erityisen hyvin luoville projekteille ja uusille yrityksille, joille pankki tai ammattimaiset sijoittajat eivät halua myöntää rahoitusta. Joukkorahoituksen avulla yritys voi selvittää hankkeen kiinnostavuutta tai uuden tuotteen markkinoita jo ennen tuotteen valmistusta. Joukkorahoituskampanja voi näin toimia tuotteen markkinatutkimuksena ja lisätä yrityksen näkyvyyttä. Rahoituksen hakija voi saada tärkeää palautetta tuotteen ominaisuuksista ja designista ennen kuin se vapautetaan yleisille markkinoille. Kampanjan avulla yrittäjä voi saada tietoa tuotteen mahdollisesta myyntihinnasta ja kustannuksista. Joukkorahoitus luo suoran linkin myyjän ja ostajan välille. (De Buysere 2012: 13.) Hyvistä puolista huolimatta joukkorahoitukseen liittyy myös monia ongelmia. Joukkorahoitus ei avaa ovia tai anna neuvoja samalla tavalla kuin hyvä pääomasijoittaja. (Tikkanen 2014: 15). Joukkorahoituksen avulla yritys voi kuitenkin käyttää yleisöä apunaan saadakseen ideoita. Kampanjan avulla yritys voi kohdata potentiaalisia asiakkaita, koska rahoittajat ovat mahdollisesti myös tuotteen tai palvelun tulevia käyttäjiä, jotka mainostavat projektia omissa verkostoissaan (ECN 2014).

30 28 Joukkorahoituksesta tarvittaisiin enemmän tietoa. Potentiaalisten sijoittajien tietoisuutta olisi lisättävä, jotta ala kasvaisi Suomessa. Vaarana on, että rahoitusta hakevat yhtiöt turvautuvat kansainvälisiin toimijoihin. (Valtiovarainministeriö ym. 2014: 14). Alalta puuttuu oma selkeä lainsäädäntönsä ja sääntelynsä. Verotus- ja lupakäytännöt vaihtelevat maittain, mikä haittaa alan kansainvälistymistä ja EU:n sisämarkkinoiden kehitystä. Sääntelemättömyyden on nähty muodostavan uhan koko rahoitusmuodon kehitykselle. Rahoitusmuodon yleistyminen vaikeutuu, jos sääntely on hajanaista ja epäselvää. (Valtiovarainministeriö ym. 2014: ) Valtiovarainministeriön ja työ- ja elinkeinoministeriön (2014: 13) kyselyssä vastaajat olivat huolissaan siitä, että joukkorahoitusta voitaisiin käyttää rahanpesuun ja muuhun rikolliseen toimintaan. Nykyistä rikos- ja vahingonkorvauslainsäädäntöä ei pidetty riittävänä pelotteena ehkäisemään väärinkäytöksiä. Jokaiseen joukkorahoitusmuotoon liittyy erilaisia asetuksia ja direktiivejä. Lain soveltaminen on tulkinnanvaraista ja tapauskohtaista, mikä lisää epävarmuutta. Sijoittajasuojaan ja rahankeräyslakiin liittyvät ongelmat nousivat erityisesti esiin Valtiovarainministeriön ja Työ- ja elinkeinoministeriön (2014: 13) kyselyssä. Vastikkeeton rahankeräys on tällä hetkellä Suomessa laitonta ilman paikallisen poliisilaitoksen myöntämää lupaa (mt., 14). Joukkorahoitusta tarjoavien yritysten toiminnalle ei ole olemassa selkeää valvontajärjestelmää. Esimerkiksi tiedonantovelvollisuuden ja raportoinnin toteuttamista ei valvota millään (Valtiovarainministeriö ym. 2014: 17). Tästä syystä väärinkäytöksien ja laittoman varainkeräyksen riski on tavallista suurempi. Kuitenkin mikäli joukkorahoituslaki astuu voimaan, siirtyy valvontavastuu Finanssivalvonnalle (Valtiovarainministeriö 2015c: 5).

31 29 Internetissä uhkana ovat väärennetyt joukkorahoitusalustat sekä -kampanjat, joilla voidaan huijata rahaa yksityishenkilöiltä ja sijoittajilta. Rahoittaja ja rahoitettava yritys voivat sijaita maantieteellisesti kaukana toisistaan, joten rahoittaja ei useinkaan tunne yritystä tai sen toimintaa henkilökohtaisesti. Sosiaalista mediaa on mahdollista käyttää hyödyksi huijausten estämisessä, koska rahoittajat voivat sitä kautta tehdä tutkimusta yrityksistä ennen sijoituspäätöstä. Myöskin joukkorahoitusalustoilla on omia huijaustenesto-ohjelmia. Lisääntyvä kilpailu alustojen välillä pakottaa alustat panostamaan niiden turvallisuuteen. (De Buysere ym. 2012: 15.) Koska joukkorahoituksen hakeminen tapahtuu Internetissä, on myös uhka tietomurroista olemassa (Valtiovarainministeriö ym. 2014: 13). Useilla joukkorahoitusalustoilla on kaikki tai ei mitään -periaate. Jos asetettu rahankeräystavoite ei täyty, rahat palautetaan rahoittajille. Sijoitusmuotoista joukkorahoitusta tarjoava Invesdor on 2014 vuoden kesäkuuhun mennessä hyväksynyt rahoitusalustalleen 53 yritystä, joista vain 12 on päässyt vähimmäistavoitteisiinsa. Kaikille yrityksille rahoitusmuoto ei siis sovi. Tavoitteeseen pääsemisessä auttaa Invesdorin toimitusjohtaja Mäkelän mukaan kuluttajamarkkinoilla toimiminen ja toiminnan yksinkertaisuus. Lisäksi tehokas markkinointi, hyvä video ja aktiivisuus sosiaalisessa mediassa lisäävät kampanjan onnistumismahdollisuuksia. (Tikkanen 2014: 15.) Sijoitusmuotoisen joukkorahoituksen ongelmina voidaan pitää osakkeiden arvon määritystä, omistuksen leviämistä ja jälkimarkkinoiden puuttumista. De Buyseren ym. (2012: 15) mukaan perinteisesti yritykset itse päättävät, minkä arvoisia tarjotut osakkeet ovat. Tiettyjä liiketoiminnan osia voi kuitenkin olla hankala arvottaa, ja tästä syystä yritykset voivat arvioida osakkeidensa hinnan liian korkeaksi tai alhaiseksi. Yksi ratkaisu ongelmaan olisi rahoituskampanjat, joissa rahoituksen hakija määräisi ainoastaan tarjottujen osakkeiden määrän ja rahoitustavoitteen, jolloin rahoittajat voisivat päättää osakkeiden hinnan niin, että eniten tarjonnut saisi osakkeen. (mt.: 15.)

32 30 Yhteydenpito osakkeenomistajiin voi olla haastavaa, mikäli osakkaiden määrä on iso ja osakkaat sijaitsevat eri puolilla maailmaa. Mikäli rahoituskampanjassa annetaan rahoittajille mahdollisuus vaikuttaa tulevaan projektiin, voi kaiken palautteen käsittely viedä paljon resursseja. (De Buysere ym. 2012: 16.) Levinnyt omistus saattaa myöhemmin haitata rahoituksen saamista muualta, koska suuri joukko osakkeenomistajia saattaa säikyttää ammattimaiset rahoittajat. Kaikkien sijoittajien henkilöllisyys ei ole välttämättä tiedossa, jolloin yhtiö ei pysty pitämään osake- ja osakasluetteloaan ajan tasalla eivätkä sijoittajat pysty käyttämään osakasoikeuksiaan. Sijoittajan voi myöskin olla hankala myydä osakkeitaan eteenpäin, mikäli osakkeenomistajien määrä on suuri tai ostaja ei pysty varmistumaan myyjän omistuksesta. (Valtiovarainministeriö ym. 2014: 14, 17.) Osakassopimuksilla ja erilisillä osakesarjoilla on kuitenkin mahdollista keskittää päätöksentekovaltaa yrittäjille siinä vaiheessa, kun omistus pirskoutuu. (Tikkanen 2014: 15.) Osa sijoitusmuotoisista joukkorahoitusalustoista tarjoaa omilla sivuillaan mahdollisuuden jälkimarkkinoihin. Näin ei kuitenkaan aina ole. Mikäli jälkimarkkinat puuttuvat, kaupankäynti osakkeilla on vaikeaa. Tämä taas heikentää rahoittajien ostohalukkuutta. Koska sijoittajat ovat usein yksityishenkilöitä, ei heillä ole aiempaa kokemusta sijoittamisesta eivätkä he osaa arvioida sijoitukseen liittyviä taloudellisia riskejä (De Buysere ym. 2012: 16). Sijoittajalla voi olla lisäksi vaikeuksia saada riittävää informaatiota päätöksensä tueksi ja riskien arvioimiseksi. (Valtiovarainministeriö ym. 2014: 17). Joukkorahoituksella on etunsa, mutta myös huonot puolensa. Seuraavaksi käydään rahoitusmuotoja tarkemmin yksi kerrallaan läpi, ja selvitetään niihin liittyvää oikeustilaa.

33 31 3 LAHJOITUSMUOTOINEN JOUKKORAHOITUS Lahjoitusmuotoisessa joukkorahoituksessa rahoittaja antaa rahaa rahoituksen hakijalle vastikkeettomasti. De Buyseren, Gadjan, Kleverlaanin ja Maromin (2012: 18) mukaan lahjoitusmuotoinen joukkorahoitus auttaa organisaatioita, jotka eivät tavoittele voittoa, kattamaan kustannuksiaan ja rahoittamaan projektejaan. Lahjoituksilla rahoitetaan heidän mukaansa luovia ja yleishyödyllisiä toimintoja. Lahjoitusmuotoista joukkorahoitusta on käytetty kansainvälisesti myös yksityishenkilöiden ja voittoa tavoittelevien yritysten rahoitustarpeiden kattamiseen. Yhdysvaltalaisen GoFundMe verkkosivuston avulla yksityishenkilöt voivat hakea rahoitusta muilta yksityishenkilöiltä opintojensa, matkojen tai harrastustensa rahoittamiseen (GoFundMe 2016). Suomessa voittoa tavoittelevien yritysten ei ole tällä hetkellä mahdollista kerätä lahjoitusmuotoista joukkorahoitusta. Seuraavassa luvussa käsitellään syitä, miksi näin on. 3.1 Rahankeräyslaki rajoittaa rahoitusmuodon käyttöä Suomessa lahjoitusmuotoisen rahoitusmuodon käyttöä rajoittaa rahankeräyslaki. Rahankeräykseksi luokitellaan rahankeräyslain 3 :n mukaan toiminta, jossa kerätään vastikkeetta rahaa yleisöön vetoamalla. Yleisöllä tarkoitetaan lain 4 :n mukaan määrittelemätöntä joukkoa, joihin voidaan vedota suullisesti, kirjallisesti tai muilla tavoin. Näin ollen lakia sovelletaan myös lahjoitusmuotoiseen joukkorahoitukseen, koska siinäkin kerätään varoja vastikkeettomasti suurelta yleisöltä. Rahankeräystä varten tarvitaan rahankeräyslupa, jonka myöntää rahankeräyksen toimeenpanopaikan poliisilaitos (RahankL 5, 11 ).

34 32 Rahankeräyslakiin on tehty viime vuosina muutoksia. Tähän lienee ollut myös joukkorahoituksella vaikutusta. Aiemmin lain mukaan rahankeräyslupa myönnettiin ainoastaan Suomessa rekisteröidyille yhteisöille ja säätiöille, joilla on yksinomaan yleishyödyllinen tarkoitus. Lupa voitiin myöntää myös Suomessa toimivalle rekisteröimättömälle yhteisölle, jolla oli yksinomaan yleishyödyllinen tarkoitus, jos rekisteröimättömyys johtui siitä, että yhteisön asemasta on säädetty Suomen lainsäädännössä, tai että yhteisön toiminta oli luonteeltaan tilapäistä. Poikkeuksen sääntöön muodostivat yksittäiset taloudellisissa vaikeuksissa olevat henkilöt ja perheet, joille rahakeräys saatiin toimeenpanna. Myöskin päiväkodit, koululuokat ja vakiintuneet opisto- ja harrasteryhmät saivat kerätä varoja opiskelun tai harrastustoiminnan edistämiseksi. (RahankL 6, 7.) Aiemman lain 6 :n mukaan Suomessa rahankeräys saatiin tehdä ainoastaan yleishyödyllistä toimintaa varten. Yleishyödyllinen toiminta määriteltiin lain 4 :n mukaan toiminnaksi, joka voi olla yleistä sosiaalista, sivistyksellistä tai aatteellista toimintaa taikka muuta yleistä kansalaistoimintaa astui voimaan laki rahankeräyslain muuttamisesta, joka sallii rahankeräysluvan myöntämisen, vaikkei hakijan koko toiminta olisikaan yleishyödyllistä. Uuden lain mukaan myös evankelis-luterilainen ja ortodoksinen kirkko sekä yliopistot voivat saada rahankeräysluvan. Lisäksi sisäministeriö on käynnistämässä lainsäädäntöhanketta, jonka tavoitteena on siirtyä nykyisestä ennakollisesta lupamenettelystä ilmoituksenvaraiseen menettelyyn (Valtioneuvosto 2014). Uudistukset helpottavat rahankeräysluvan saamista, mutta joukkorahoituksen kannalta niistä ei juurikaan ole hyötyä. Kun rahankeräys sallitaan edelleen käytännössä vain yleishyödylliseen tarkoitukseen, eivät voittoa tavoittelevat yritykset pysty sitä hyödyntämään.

35 33 Rahankeräyslaki on aiheuttanut ongelmia joukkorahoitukselle. Varsinkin rahoitusmuodon rantautuessa Suomeen kariutuivat jotkin joukkorahoitusprojektit siihen, etteivät rahoituksen kerääjät tienneet lainsäädännöstä. Myöskin Poliisihallituksella oli ongelmia tehdä rajanveto siihen, millaiseen joukkorahoitukseen tarvitaan rahankeräyslupa ja mihin ei. Esimerkiksi erään ruotsinkielisen oppikirjan rahoitus kariutui, koska Poliisihallitus ei pitänyt keräystä lainmukaisena. Ongelmana nähtiin esimerkiksi se, ettei kampanjassa määritelty tarkkoja rahoitussummia ja vastikkeita, vaan rahoittaja sain itse valita antamansa summan, jonka vastikkeeksi sai kirjan. Saman kirjan sai vastikkeeksi rahoitussummasta riippumatta. Poliisihallituksen mukaan kyse oli laittomasta rahankeräyksestä. (Senjaopettaa 2015.) Suomessa vastikkeettomaksi joukkorahoitukseksi voitaisiin ajatella esimerkiksi Unicefin ja Animalian kaltaisten järjestöjen keräykset ja kuukausilahjoitukset. Näitä ei kuitenkaan mielletä joukkorahoitukseksi, vaikka järjestöt keräävät pieniä summia suurelta yleisöltä. Tällaiset hyväntekeväisyyskeräykset eivät tapahdu joukkorahoitusalustojen kautta vaan järjestöjen omia kanavia pitkin. Rahankeräyslain tarkoituksena on mahdollistaa yleishyödyllisiin tarkoituksiin tapahtuva rahankeräys. Samalla se kuitenkin estää vastikkeettomien lahjoitusten keräämisen yritystoimintaan. Suomessa on muutamia alustoja, jotka sallivat vastikkeettoman joukkorahoituksen keräämisen. Mesenaatin (2014) alustalla rahankeräysluvan saaneet yhteisöt voivat pyytää lahjoituksia rahankeräysluvan asettamin ehdoin niin, ettei vastiketta tarvitse tarjota. Mikäli lupaa ei ole, vastiketta on aina tarjottava.

36 34 Periaatteessa GoFundMe:n kaltaiset alustat, joissa yksityishenkilöt keräisivät rahaa omiin tarpeisiinsa, voisivat olla mahdollisia, sillä laki sallii yksittäisten taloudellisissa vaikeuksissa olevien perheiden ja henkilöiden auttamisen. Kuitenkin käytännössä olisi mahdotonta valvoa, olisivatko palvelun kautta rahoitusta hakevat henkilöt oikeasti avun tarpeessa. Suomessa ei ole GoFundMe:n kaltaista joukkorahoituspalvelua, eikä luultavasti nykylainsäädännön voimassa ollessa tule olemaankaan.

37 35 4 PALKINTOMUOTOINEN JOUKKORAHOITUS Palkintomuotoisessa joukkorahoituksessa yritys tarjoaa sijoituksen vastikkeeksi jonkin palvelun, tuotteen, elämyksen tai muunlaisen palkinnon Joissain tapauksissa rahoituksen vastikkeeksi saa tuotteen, jonka valmistus rahoitetaan kyseisellä joukkorahoituskampanjalla. Tällaisissa tapauksissa tilanne voidaan rinnastaa ennakkotilaukseen. Palkintomuotoisesta joukkorahoituksesta käytetään myös nimeä vastikkeellinen joukkorahoitus (reward-based crowdfunding). Käytännössä joukkorahoitus on Suomessa toteutettava aina vastikkeellisesti, jotta rahankerääjä voisi hankkia varoja rikkomatta rahankeräyslakia (ks. edellinen luku). Palkintomuotoista joukkorahoitusta käytetään erityisesti kulutustuotteissa sekä erilaisissa kulttuurihankkeissa, joissa vastikkeena voidaan tarjota esimerkiksi lippuja esityksiin tai konsertteihin. Viimeisen viidentoista vuoden aikana joukkorahoituksesta on tullut suosittu tapa kerätä pääomaa esimerkiksi muoti-, elokuva-, musiikki- ja valokuvausprojekteihin. Joukkorahoitus palvelee kahta ryhmää; yrittäjiä, jotka haluavat muuttaa ideansa liiketoiminnaksi sekä pienten yritysten omistajia, jotka yrittävät pitää yrityksensä pinnalla tai saada sen kasvamaan (Stemler 2013: 272). Tässä luvussa käytän esimerkkirahoitusalustana Mesenaatti.me:tä, jonka kautta yritys tai henkilö voi hakea palkintomuotoista joukkorahoitusta. Mesenaatti.me kertoo internet-sivuillaan olevansa vuonna 2012 perustettu, Suomen ensimmäinen puhtaasti joukkorahoitukseen tarkoitettu palvelu. Palvelussa rahoittajat toimivat pääasiassa omilla nimillään, tosin yksityishenkilöt voivat halutessaan olla anonyymejä. Mesenaatti.me:n kautta haetaan rahoitusta erilaisille ja -kokoisille projekteille. Sivusto keskittyy erityisesti kulttuuri-, innovaatio-, koulutus- ja sosiaalialan hankkeisiin. Rahoitusta hankitaan vastiketta vastaan, ja vastike voi olla jokin tavara, palvelu, elämys, osakkuus tai osuus tuotoista. Rahoitushakemus voidaan suunnata suuremmalle yleisölle tai rajatulle joukolle. Internet-sivuilla hakemusia voi selata rekisteröitymättä. Vastikkeen

38 36 tulee aina olla suhteessa lahjoitettuun rahasummaan. säännön tulkitsemiseen ei anneta tarkempia ohjeita. (Mesenaatti 2014.) Tämän Vastikkeellisessa joukkorahoituksessa sijoittaja saa vastikkeeksi jonkin tuotteen tai palvelun. Tapahtuma voidaan nähdä kauppana, johon sovelletaan kaupan sääntöjä. Mikäli sijoittaja on yksityinen henkilö, tulevat sovellettaviksi kuluttajasuojalain normit, mutta jos sijoittaja on toinen yritys, sovelletaan kauppalakia tai muita sopimusoikeudellisia sääntöjä. Joukkorahoituksessa tarkoituksena on kerätä rahaa suurelta yleisöltä, jonka voidaan ajatella viittaavan juuri luonnollisiin henkilöihin. Periaatteessa on mahdollista, että yritykset toimivat palkintomuotoisessa joukkorahoituksessa sijoittajina, mutta tämä lienee melko epätavallista. Tästä syystä tässä luvussa pohditaan pääasiassa kuluttajansuojalain soveltamista ilmiöön, eikä kauppalakia käsitellä yhtä laajasti. 4.1 Rahoittajaa suojaava kuluttajansuojalaki Kuluttajansuojalaki koskee lain 1 luvun 1 :n mukaan kulutushyödykkeiden tarjontaa, myyntiä ja muuta markkinointia elinkeinonharjoittajilta kuluttajille. 3 :n mukaan kulutushyödykkeillä tarkoitetaan tavaroita, palveluksia sekä muita hyödykkeitä, joita tarjotaan luonnollisille henkilöille tai joita luonnolliset henkilöt olennaisissa määrin hankkivat yksityistä talouttaan varten. Kuluttajansuojaan liittyy useita Euroopan unionin direktiivejä, kuten direktiivi kuluttajan oikeuksista, harhaanjohtavaa mainontaa käsittelevä direktiivi, direktiivi kuluttajasopimusten kohtuuttomista ehdoista sekä sopimattomia kaupallisia menettelyjä koskeva direktiivi.

39 37 Kuluttajansuojalain lähtökohtana on kuluttajan ja elinkeinonharjoittajan välinen suhde. Kuluttajansuojalain tarkoituksena on, nimensä mukaisesti, suojata kuluttajaa elinkeinonharjoittajaa vastaan. Jotta lakia voitaisiin soveltaa, on oltava kuluttaja, elinkeinonharjoittaja ja kulutushyödyke. Jos näistä elementeistä jokin puuttuu, ei lakia voida soveltaa. Laki ei kata kaikkia kuluttajan ja elinkeinonharjoittajan välisiä suhteita, ainoastaan kulutushyödykkeiden myymiseen, tarjoamiseen, välittämiseen ja muuhun markkinointiin liittyvät suhteet. (Herler 2015: 2.) Palkintomuotoisessa joukkorahoituksessa vastikkeena tarjotut hyödykkeet ja palvelut voidaan nähdä kulutushyödykkeinä, joita tarjotaan kuluttajien omaan käyttöön hankittaviksi joukkorahoitusalustojen kautta. Näin ollen laki soveltuu tutkittavaan ilmiöön silloin, kun rahoituksen hankkija on elinkeinonharjoittaja ja vastikkeen saaja eli rahoittaja on kuluttaja. Ongelman muodostaa se, onko kulutushyödykkeen tarjoaja elinkeinonharjoittaja. KSL 1:5 mukaan elinkeinoharjoittaja on henkilö, joka ammattimaisesti pitää kaupan, myy tai muutoin tarjoaa kulutushyödykkeitä vastiketta vastaan hankittaviksi. Joissain joukkorahoituskampanjoissa voi yksityinenkin henkilö kerätä rahaa vastiketta vastaan esimerkiksi tapahtuman järjestämiseksi ilman, että kyseessä olisi ammattimainen toiminta. Tällaisissa tapauksissa lakia ei lähtökohtaisesti voida soveltaa. Aiempaan viitaten laki ei sovellu myöskään silloin, jos rahoittaja ei ole luonnollinen henkilö. Kuluttajansuojalaissa asiakassuhde ja markkinointi nähdään käsitteiden laajassa merkityksessä. Markkinoinnilla tarkoitetaan kaupallista viestintää, kuten mainontaa ja erilaisia myynninedistämiskeinoja. Asiakassuhde ei tarkoita vain voimassa olevaa asiakassuhdetta, vaan osapuolten yhteydenottoja myös sopimuksen jälkeen. (Herler 2015: 19.)

40 38 Kuluttajansuojalain toisessa luvussa asetetaan yleisiä sääntöjä kuluttajakaupalle. Hyvän tavan vastainen markkinointi on KSL 2 luvun 2 :n mukaan kiellettyä kuluttajakaupassa. Hyvän tavan vastaista on kaikki, mikä on selvästi ristiriidassa yleisesti hyväksyttyjen yhteiskunnallisten arvojen kanssa. Hyvän tavan vastaisena pidetään lain 2 luvun 2 :n mukaan erityisesti syrjivää ja ihmisarvoa loukkaavaa markkinointia sekä markkinointia, jossa suhtaudutaan hyväksyvästi terveyttä, turvallisuutta tai ympäristöä vaarantavaan toimintaan ilman asiallista perustetta. Hyvää tapaa koskeva sääntely kattaa kaiken sellaisen markkinoinnin, jolla mainostetaan joukkorahoituksen vastikkeena tarjottavia palveluja ja hyödykkeitä. Kampanjasivustoilla yritys mainostaa kehittelemäänsä tuotetta tai palvelua videon, kuvien ja tekstien avulla. Erityisesti ennakkotilaustyyppisissä joukkorahoituskampanjoissa on kampanjasivustolle tavallisesti lisätty lyhyt video, jossa tuote esitellään kuluttajille. Kaiken vastikkeita kuvaavan mainonnan on oltava hyvän tavan mukaista. Kuluttajansuojalain toisessa luvussa kielletään myös sopimaton menettely, joka on eriytetty hyvää tapaa koskevasta sääntelystä. Hyvällä tavalla viitataan eettisiin säännöksiin, kun taas sopimattomuudessa on kyse sellaisista epäasiallisista toimintatavoista, joilla voidaan vaikuttaa kuluttajan taloudelliseen päätöksentekoon. Sopimattoman menettelyn kielto ei koske vain myyntitilannetta, vaan myös menettelyjä myöhemmin asiakassuhteessa. (Herler 2015: ) Sopimattoman menettelyn kielto perustuu Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiiviin sopimattomista elinkeinonharjoittajien ja kuluttajien välisistä kaupallisista menettelyistä sisämarkkinoilla. Direktiivin avulla lähennetään jäsenvaltioiden lait, jotka koskevat kuluttajien taloudellisia etuja välittömästi vahingoittavia ja siten laillisesti toimivien kilpailijoiden taloudellisia etuja välillisesti vahingoittavia sopimattomia kaupallisia menettelyjä, sopimaton mainonta mukaan lukien. (2005/29/EY 6. artikla).