Nokia Sijoituswarrantti II Osakesidonnainen Tarjousaika päättyy 29.4.2011 Warranttisijoitus Nokian osakkeeseen Korkea tuottopotentiaali pienellä sijoitetulla pääomalla Korkea riski - ei pääomasuojaa Sijoitusaika noin 3 vuotta Liikkeeseenlaskija UBS AG Suomalainen pankki. Oman tiensä tekijöille.
Yleiskuva sijoituswarrantista Tyyppi Sijoitusaika Liikkeeseenlaskija Kohde-etuus Pääomasuojaamaton sijoituswarrantti 3 vuotta UBS AG, London Branch (Luottoluokitus: Moody s Aa3 / S&P A+ / Fitch A+) Nokia Oyj:n osake Osallistumisaste 100 % (alustava, vahvistetaan viimeistään liikkeeseenlaskupäivänä välille 80-120 %) Merkintähinta Merkintäpalkkio Nimellisarvo Listaus Vähimmäissijoitus 850 euroa / warrantti 50 euroa / warrantti 5 000 euroa / warrantti Listausta haetaan Nordic Derivatives Exchange (NDX) pörssiin 3 warranttia, tätä suuremmat sijoitukset 1 warrantin erissä Aikataulu Tarjousaika 4.4. 29.4.2011. Maksupäivä 2.5.2011. Sijoitus Nokian osakkeeseen voimakkaalla vipuvaikutuksella Nokia Sijoituswarrantti II tarjoaa tavan sijoittaa Nokian osakkeeseen voimakkaalla vipuvaikutuksella. Sijoituswarrantilla voi daan saavuttaa suuri markkinapanos pienellä pääomalla ja vipuvaikutuksen johdosta sijoituksen tuottopotentiaali on korkea Nokian osakkeen kehittyessä suotuisasti. Sijoittajan riski on vastaavasti suoraa osakesijoitusta suurempi huonoin mahdollinen lopputulos on, että Nokian osakkeen warranttiehtojen mukainen tuotto on nolla tai negatiivinen, jolloin sijoituswarrantti erääntyy arvottomana ja sijoittaja menettää sijoittamansa pääoman kokonaan (katso Markkinariski ). Sijoituswarranttiin liittyy myös aina liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukykyyn liittyvä riski (katso Liikkeeseenlaskijariski ). Sijoituswarrantin osallistumisaste warranttiehtojen mukaiseen osakkeen tuottoon on alustavasti 100 %. Kuvassa havainnollistetaan 20 warrantin ostamista, siis yhteensä 18 000 euron sijoitusta, jolla saavutetaan vipuvaikutuksen ansiosta 100 000 euron markkinapanos. Sijoituswarranttiin sijoitettu summa, joka voidaan menettää 100 000 Markkinapanos, eli laskennallinen pääoma, jolle warrantin tuotto lasketaan 18 000 Mikä on sijoituswarrantti? Sijoituswarrantille on tunnusomaista hyvin korkea riskitaso ja vipuvaikutus ja se on tyypillisesti tiettyyn markkinanäkemykseen räätälöity sijoitus. Sijoituswarrantti on luonteeltaan optio, minkä johdosta sen merkintähintaa ei erääntymisen yhteydessä palauteta, ja näin ollen sijoituswarranttiin sijoittavalla on riski menettää koko sijoittamansa pääoma. Riskin vastapainona sijoituswarrantin erääntymisarvo voi vipuvaikutuksen ansiosta olla parhaimmillaan moninkertainen suhteessa sijoitettuun pääomaan. Tästä sijoituswarrantille tyypillisestä tuotto-/riskiprofiilista johtuen sijoituswarranttiin tulee sijoittaa vain pääoma, joka sijoittajalla on varaa pahimmassa tapauksessa menettää kokonaisuudessaan. Sijoituswarranttiin liittyy aina liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukykyyn liittyvä riski (katso Liikkeeseenlaskijariski ). Sijoitus on voitollinen suhteessa sijoitettuun pääomaan, mikäli warrant tiehtojen mukainen osakkeen tuotto on sijoituswarrantin os tohintaa suurempi. Sijoitus on tappiollinen suhteessa sijoitettuun pääomaan, mikäli warranttiehtojen mukainen osakkeen tuotto on sijoituswarrantin ostohintaa pienempi. Sijoittaja menettää sijoittamansa pääoman kokonaan, mikäli warranttiehtojen mukainen osakkeen tuotto on nolla tai negatiivinen. Ostohinnalla tarkoitetaan tässä warrantin euromääräisten ostohinnan ja nimellisarvon suhdetta (18 %) ja oletuksena on alustava 100 % osallistumisaste. 2
Miksi sijoittaa? Reilussa kolmessa vuodessa 2007-2010 Nokian osakekurssi on romahtanut 80 prosenttia ja nykyinen 5,99 euron kurssitaso (1.4.2011) hinnoittelee matkapuhelinjätille hyvin pessimistisiä tulevaisuuden näkymiä. Mikäli Nokian uuden strategian onnistumisesta saadaan merkkejä ja sijoittajien luottamus yhtiöön palaa, tarjoaa nykyinen kurssitaso oivan ostomahdollisuuden. Uskomme, että vuoden 2011 haastavan siirtymäkauden jälkeen Nokia on hyvissä asemissa äly- ja matkapuhelinmarkkinoilla. Nokia julkisti helmikuussa uuden strategisen suunnan sekä muutoksia johdossa ja toimintamallissa, joiden tavoitteena on yhtiön suorituskyvyn vauhdittaminen. Nokia on viimein tunnustanut, että sen vahvat perinteet ja ylivoimainen asema laitevalmistuksessa ja logistiikassa eivät riitä nykyisellä kilpailukentällä. Liittoutumalla Microsoftin kanssa Nokia pyrkii kirimään kiinni Applen ja Androidin etumatkaa ohjelmistojen laadussa ja tarjonnan monipuolisuudessa, sekä säästämään omissa tuotekehityskuluissa. Sijoituswarrantti tarjoaa tehokkaan tavan toteuttaa positiivinen näkemys Nokian osakkeeseen. Voimakkaan vipuvaikutuksen johdosta si joituswarrantti sitoo selvästi vähemmän pääomaa kuin suora sijoitus Nokian osakkeeseen sijoitukseen vaadittava pääoma on alle viidesosa siitä laskennallisesta pääomasta, jolle tuotto lasketaan. Sijoittajan ris ki on vastaavasti suoraa sijoitusta korkeampi. Sijoituswarrantissa maksimituottoa ei ole mitenkään rajattu ja se on suunniteltu mahdollisimman suoraviivai seksi sijoitukseksi. Nokia Oyj, osakekurssi 2001-2011 40 35 30 25 20 15 10 5 0 03/01 03/02 03/03 03/04 03/05 03/06 03/07 03/08 03/09 03/10 03/11 Bloomberg 30.3.2011. Kymmenen vuoden aikasarja 29.3.2001 29.3.2011. Huomaa, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta kehityksestä. Nokian mahdollisuudet Kilpailukykyisempi käyttöjärjestelmä, parempi käyttäjäkokemus Nokialla ja Microsoftilla toisiaan täydentävät palvelutarjonnat Uskottava mahdollisuus leikata Nokian valtavia tuotekehityskuluja Operaattorit ottaneet tiedon yhteistyöstä myönteisesti vastaan parantaa kilpailua Nokia yhä vahva kehittyvillä markkinoilla kovasta kilpailusta huolimatta Nokian uhat Nokian ja Microsoftin yhteistyön viivästyminen tai muut ongelmat Nokian vahva asema kehittyvillä markkinoilla voi vaarantua ohjelmistopanostuksista huolimatta Nokian katteiden vaarantuminen Microsoft-rojalteista ja operaattoreiden hinnoitteluvaatimuksista johtuen, varsinkin jos tuotekehityskuluja ei pystytä toivottavalla tavalla leikkaamaan Mikko Ervasti, Nokia-analyytikko, Evli 3
Kohde-etuus Sijoituswarrantin tuotto perustuu Nokia Oyj:n osakkeen arvonkehitykseen sijoitusaikana. Nokia Oyj on maailman johtava langattoman viestinnän yritys, jonka laitteilla viestii päivittäin yli 1,3 miljardia ihmistä ympäri maailman. Vuonna 2010 Nokia möi oman arvionsa mukaan 32 % maailman kaikista puhelimista ja on markkinajohtaja sekä äly- että halpapuhelimissa. Puhelinliiketoimintaa täydentää monipuolinen valikoima palveluita, esimerkiksi kartat ja navigaatiopalvelut, sekä sovellus- ja musiikkikauppa. Nokian täysin omistama NAVTEQ on johtavia digitaalis ten karttojen ja navigaatiopalveluiden tarjoajia, ja Nokian ja Siemensin yhteisesti omistama Nokia Siemens Networks on yksi johtavista langattomien ja kiinteiden verkkojen toimitta jista. Vuonna 2010 Nokian liikevaihdosta Euroopasta tuli 34 %, Aasian ja Tyynenmeren alueelta 21 %, Kiinan alueelta 18 %, Lähi-idästä ja Afrikasta 13 %, Latinalaisesta Amerikasta 9 % ja Pohjois-Amerikasta 5 %. Liiketoiminnoista puhelindivi sioona on merkittävimmässä asemassa muodostaen lähes 70 % liikevaihdosta ja koko kannattavuuden. Nokia Oyj, liikevaihto alueittain 2010 Nokia Oyj, liikevaihto toiminnoittain 2010 Eurooppa 34 % Aasia ja Tyynimeri 21 % Kiina 18 % Lähi-Itä ja Afrikka 13 % Latinalainen Amerikka 9 % Pohjois-Amerikka 5 % Puhelimet 68 % Verkot 30 % Navigaatiopalvelut 2 % Nokia Oyj, tilinpäätös 2010 Nokia Oyj, perustietoja 2009 2010 2011E 2012E 2013E Markkinaosuus, volyymi 34 % 32 % 29 % 28 % 27 % Liikevaihto, mrd euroa 41,0 42,5 42,6 43,6 45,1 Liiketulos, mrd euroa 1,2 2,1 1,9 2,6 3,2 Tulos per osake, euroa 0,24 0,50 0,44 0,53 0,60 Velkaantumisaste (gearing) -25-43 - - - Pörssikurssi, euroa 5,99 Markkina-arvo, mrd euroa 22,4 P/E-luku 12,0 P/B-luku 1,5 Osakemarkkinainformaatio ja analyytikkojen konsensusennusteet Bloomberg 1.4.2011, ennusteet huomioiden tuloksen julkistamisen jälkeiset ennusteet. Markkinaosuusennusteet SME Direkt 22.2.2011. Muut tiedot Nokia Oyj, tilinpäätös 2010. P/E-luku tarkoittaa osakekurssin ja vuoden 2010 osakekohtaisen tuloksen suhdetta. P/B-luku tarkoittaa osakekurssin ja oman pääoman suhdetta. Maa Suomi Toimiala Tietoliikennelaitteet Pörssilistaus Helsinki, Frankfurt, New York Henkilöstö 132 000 Katso Evli Sijoitustutkimuksen kommentit Nokiasta sivulla 6! Lisätietoja yhtiöstä www.nokia.fi 4
Tuoton määräytyminen Sijoituswarrantin erääntyessä maksettava euromääräinen erääntymisarvo on alustavasti 100 % warranttiehtojen mukaisesta osakkeen tuotosta warrantin nimellisarvolla kerrottuna. Warranttiehtojen mukainen osakkeen tuotto lasketaan osakkeen loppuarvon ja alkuarvon välisenä arvonmuutoksena kolmen vuoden ajanjaksolla. Osakkeen alkuarvo määritetään yhtenä havaintona 2.5.2011 ja osakkeen loppuarvo lasketaan aritmeettisena keskiarvona osakkeen neljännesvuosittaisista sulkemisarvoista alkaen 2.11.2012 ja päättyen 2.5.2014. Mikäli warranttiehtojen mukainen osakkeen tuotto on negatiivinen tai nolla, sijoittaja menettää koko sijoitetun pääoman. Esimerkki tuoton määräytymisestä eri markkinaskenaarioissa Osakkeen tuotto 1 Warrantin erääntymisarvo Warrantin ostohinta Warrantin tuotto Warrantin tuotto, p.a. Vastaava osakkeen loppuarvo 2-10 % 0 900-100 % -100 % 5,4 0 % 0 900-100 % -100 % 6,0 10 % 500 900-44 % -18 % 6,6 18 % 900 900 0 % 0 % 7,1 20 % 1 000 900 11 % 4 % 7,2 30 % 1 500 900 67 % 18 % 7,8 50 % 2 500 900 178 % 40 % 9,0 70 % 3 500 900 289 % 56 % 10,2 90 % 4 500 900 400 % 70 % 11,4 110 % 5 500 900 511 % 81 % 12,6 130 % 6 500 900 622 % 91 % 13,8 150 % 7 500 900 733 % 101 % 15,0 200 % 10 000 900 1011 % 121 % 19,0 Laskentaesimerkki huomioi merkintäpalkkion. Osakkeen kurssimuutosta kuvaavat luvut ovat ainoastaan esimerkinomaisia eivätkä kuvasta osakkeen historiallista tai odotettua kehitystä. Osallistumisaste 100 % on alustava ja se vahvistetaan viimeistään liikkeeseenlaskupäivänä 16.5.2011 ja vähintään tasolle 80 %. Mikäli osallistumisaste on alle alustavasti ilmoitetun, lopullinen tuotto on pienempi kuin oheisessa lasken taesimerkissä. (1) Warranttiehtojen mukainen osakkeen tuotto. (2) Warranttiehtojen mukainen osakkeen loppuarvo, joka on havainnollistustarkoituksessa laskettu kurssilla 5,99 euroa (1.4.2011) perustuen taulukon skenaarioihin. Sijoituswarrantissa osakkeen alkuarvo määräytyy 2.5.2011 ja on todennäköisesti eri kuin 5,99 euroa. Taulukko yllä esittää herkkyysanalyysin warranttisijoituksen tuoton määräytymisestä eri skenaarioissa. Analyysi huomioi merkintäpalkkion ja kuvastaa sijoittajan tuottoa kaik kien warranttiin liittyvien kulujen jälkeen. Taulukos sa on korostettu tummemmalla värillä tilanne, jossa sijoituswarrantin erääntymis arvo on sama kuin sen hankintahinta (break-even). Osakkeen warranttiehtojen mukaisen tuoton ollessa +18 % (7,1 euroa), warrantin erääntymis arvo on sama kuin sen hankintahinta. Sijoituswarrantti antaa tämän pisteen molemmin puolin osakkeen tuotolle voimakkaan vipuvaikutuksen. Korkean riskin vastapainoksi sijoituswarrantti tarjoaa houkuttelevan tuottomahdollisuuden. Huonoin lopputulos on se, että osakkeen warranttiehtojen mu kainen tuotto on nolla tai negatiivinen, jolloin sijoituswarrantti erääntyy arvottomana ja sijoittaja menettää koko sijoitetun pääoman. 5
Sijoitustutkimuksen kommentit Miksi Nokian osakekurssi on laskenut näin paljon? Nokian vaikeudet älypuhelinmarkkinoilla alkoivat vuonna 2008, kun globaali talouskriisi, yhdysvaltalaisten jakelijoiden heikentynyt kiinnostus Nokiaa kohtaan sekä Applen ja muiden valmistajien vahvat lanseeraukset pienensivät Nokian älypuhelinten myyntimääriä ja laskivat hintoja. Vuosina 2008-09 Nokia sitoutui Symbian käyttöjärjestelmään ja navigaatiokeskittyneeseen lisäpalvelutarjontaan NAVTEQ yritysostonsa tukemana, mutta tämä strategia ei ottanut tuulta alleen: Symbiania moitittiin hitaudesta ja jäykkyydestä, mikä heikensi käyttökokemusta, kun taas navigointi- ja mediapalvelut eivät pärjänneet kilpailussa Applen jo ennestään vahvalle musiikkikaupalle ja sen vakuuttavalle esitykselle uusilla applikaatio- eli pienohjelmamarkkinoilla. Apple-huuman hieman hellitettyä Google tuli voimakkaasti käyttöjärjestelmä- ja applikaatiomarkkinoille ilmaisella Android konseptillaan, mikä ennestään vaikeutti Nokian asemaa tässä uusiutuneessa, nyt ohjelmistovetoisessa matkapuhelintoimialassa. Kun sijoittajat havaitsevat Nokian potentiaalin, uskomme osakkeen vahvistuvan selvästi. Samoihin aikoihin sijoittajien katseet kääntyivät myös Nokian halpapuhelimiin ja kehittyviin markkinoihin, missä Nokia on 2000-luvulla saavuttanut todella vakuuttavaa menestystä. Uudet ja vanhat aasialaiset valmistajat toivat markkinoille edullisesti valmistettuja matkapuhelimia, eikä Nokian valta-asema ollut enää taattu puhelimien laadusta ja brändiarvosta huolimatta. Nokia on onnistunut säilyttämään asemansa verrattain hyvin, mutta tulevaisuus on markkinoiden mielestä edelleen epävarma. Vuonna 2010 Nokia vakuutti älypuhelinpuolella sitoutumistaan Symbian-ympäristöön ja lupasi merkittäviä parannuksia käyttöjärjestelmään ja lisäpalveluihin, mutta tämäkään ei jakelijoille ja kuluttajille kelvannut: Nokian markkinaosuus, myyntihinnat ja kannattavuus jatkoivat laskuaan. Lopulta toimitusjohtaja Olli- Pekka Kallasvuo siirtyi syrjään, ja tilalle palkattiin Microsoft-taustainen Stephen Elop. Monien sijoittajien usko Nokiaan koki lopullisen kolauksen helmikuussa uuden toimitusjohtajan ilmoitettua Nokian luopuvan kokonaan Symbianista (ensin älypuhelimissa ja pitkällä tähtäimellä kaikissa laitteissa) ja ottavan käyttöön Microsoftin Windows Phone 7 järjestelmän. Microsoft-kumppanuudesta oltiin monta mieltä, mutta useimmille sijoittajille yhteistä oli huoli vanhenevan Symbian malliston menestyksestä siirtymäaikana. Jääkö liian moni puhelin hyllyyn vuonna 2011? Kaikki nämä tekijät ovat viimeisen kolmen vuoden aikana vaikuttaneet hyvin kielteisesti sijoittajien luottamukseen Nokian suhteen ja heijastuneet voimakkaasti osakekurssiin. Uusi johto ja strategia? riitä nykyisellä kilpailukentällä. Uuden toimitusjohtajan eduiksi luetaan objektiivinen näkemys, ohjelmistoalan kokemus ja jopa amerikkalaisuus, sillä Yhdysvallat on Nokian ylivoimaisesti vaikein ja eniten kehittämistä vaativa markkina-alue. Microsoft-kumppanuudella pyritään ottamaan kiinni Applen ja Androidin etumatkaa ohjelmistojen laadussa ja tarjonnan monipuolisuudessa, sekä säästämään omissa tuotekehityskuluissa, jotka ovat olleet sekä absoluuttisesti että suhteellisesti erittäin suuria ilman toivottuja tuloksia. Lopullisena tavoitteena on nostaa markkinaosuutta ja laitteiden keskihintaa palauttamalla asiakkaiden kiinnostus, sekä parantaa yhtiön kannattavuutta karsimalla omaa raskasta kulupohjaa. Miten Nokia jatkossa pärjää kilpailussa? Nokian tulevaisuus on avoin ja siihen liittyy suurta epävarmuutta ja riskejä. Evlin mielestä Nokian valinta on kuitenkin oikea. Symbian ei älypuhelinpuolella onnistunut, ja vaikka tulevaisuus olisikin ollut valoisampi, aikaa olisi kulunut liian kauan ja menetettyä imagoa olisi ollut vaikea palauttaa valveutuneiden länsimaisten kuluttajien silmissä. Samalla lisäarvotarjonta pelkkien puhelinominaisuuksien lisäksi olisi jatkunut heikkona, kun ulkopuolisia ohjelmisto- ja palvelukehittäjiä ei olisi saatu sitoutettua luomaan kiinnostavia tuotteita Symbian alustalle. Windows sen sijaan on vahva brändi PC ympäristössä, ja viime vuodet ovat osoittaneet tietokoneiden, television ja mobiililaitteiden käyttöympäristöjen yhdistymisen. Nokian ja Microsoftin palvelutarjonnat täydentävät vakuuttavasti toisiaan, ja kuluttajille on kehitteillä on uusia mielenkiintoisia palveluita, muun muassa mobiilimaksut, joissa Nokia aikoo ottaa johtavan roolin. Nokialla on nyt siis monessa suhteessa erinomainen mahdollisuus haastaa vahvat kilpailijansa, ja tähän on myös useiden operaattorien tärkeimpien jakelijoiden tuki ja kannustus. Operaattorien tuki on nykypäivänä minkä tahansa matkapuhelinvalmistajan elinehto ja niiden näkökulmasta hyvä saada palveluntarjoajaksi kolmas vakuuttava peluri Androidin ja Applen lisäksi. Myös tavallisten matkapuhelimien puolella Nokia on osoittanut selkeää taistelutahtoa, ja on hyvissä asemissa halpakilpailua vastaan kaikkialla maailmassa. Markkinaosuus halvoissa malleissa jopa nousi vuoden 2010 viimeisellä neljänneksellä. Nokia karsii kustannuksiaan hintojen alentumisen vauhdissa, ja onnistunee säilyttämään markkinaosuutensa kannattavuuttaan menettämättä myös tällä osa-alueella. Vuoden 2011 haastavan siirtymäkauden jälkeen uskomme Nokian olevan hyvissä asemissa äly- ja matkapuhelinmarkkinoilla. Kun sijoittajat havaitsevat tämän potentiaalin, uskomme Nokian osakkeen vahvistuvan selvästi. Mikko Ervasti, Nokia-analyytikko, Evli Nokia on viimeinkin tunnustanut, että sen vahvat perinteet ja ylivoimainen asema laitevalmistuksessa ja logistiikassa eivät 6
Miten merkitsen sijoituswarranttia 1 Perehdy tarjousmateriaaleihin Sijoittajan tulee ennen sijoituksen tekemistä perehtyä tämän markkinointiesitteen lisäksi liikkeeseenlaskijan laatimiin virallisiin 4.4.2011 päivättyihin warranttikohtaisiin ehtoihin ja 3.12.2010 päivättyyn ohjelmaesitteeseen täydennyksineen, jotka ovat saatavilla merkintäpaikoista tai verkkosivulta www.evli.com/nokiawarrantti. 2 Toimita merkintäsitoumus Täytä merkintäsitoumuslomake ja toimita se merkintäpaikkaan 29.4.2011 kello 16 mennessä. Merkintäsitoumuslomakkeen saat merkintäpaikoista. 3 Maksa merkintä Maksu suoritetaan ostolaskelmassa annettujen ohjeiden mukaan viimeistään 2.5.2011. Sijoittajalle toimitetaan ostolaskelma merkinnän yhteydessä. Huomioitavaa Maksuton säilytys Tämän sijoituswarrantin säilytys Evlissä olevalla tai tätä tarkoitusta varten avattaval la arvo-osuustilillä on sijoittajalle maksutonta. Sijoituswarrantti kirjataan sijoittajan arvoosuustilille arviolta liikkeeseenlaskupäivänä tai viipymättä tämän jälkeen. Jälkimarkkina Liikkeeseenlaskija tarjoaa sijoituswarrantille normaaleissa markkinaolosuhteissa päivittäisen jälkimarkkinan vähintään 10 warrantin erälle ja kuukausittai sen jälkimarkkinan vähintään 3 warrantin erälle aina kuukauden viimeinen pankkipäivä (katso Jälkimarkkina- ja Likviditeettiriski ). Suosittelemme sijoi tuswarranttia ensisijaisesti sijoitukseksi, joka pidetään koko sijoituksen juoksuajan. koskeva verolainsäädäntö ei toistaiseksi ole kattavaa eikä warranttien verokohtelusta ole verokäytäntöä, minkä johdosta warranttien verokohteluun sisältyy erityisiä riskejä. Liikkeeseenlaskun toteutus ja rajoitukset Liikkeeseenlaskija peruuttaa liikkeeseenlaskun, mikäli osallistumisastetta ei voida vahvistaa 80 %:iin tai korkeammaksi. Evli pidättää lisäksi itsellään oikeuden peruuttaa liikkeeseenlasku, jos sijoituswarranttia ei merkitä nimellisarvoltaan vähintään 4 000 000 euroa tai jos Evlin mielestä liikkeeseenlaskuun oleellisesti vaikuttavissa olosuhteissa on tapahtunut sellainen muutos, joka voisi haitata tai vaikeuttaa sijoituswarrantin liikkeeseenlaskun toteuttamista. Mikäli liikkeeseenlasku perutaan, Evli tiedottaa kaikkia merkintäsitoumuksen jättäneitä sijoittajia tarjouksen peruuntumisesta ja merkintäsumma palautetaan sijoittajan pankkitilille korotta. Verotus Tässä kuvataan ainoastaan lyhyesti sijoituswarrantin tämänhetkistä verotusta Suomessa verovelvollisen luonnollisen henkilön osalta. Evli ei toimi asiakkaan veroasiantuntijana (katso Verotusriski ). Jos sijoituswarrantti myydään ennen eräpäivää, syntyy luovutusvoittoa tai -tappiota. Luovutusvoitto on veronalaista pääomatuloa. Luovutustappio puolestaan on vähennettävissä luovutusvoitoista, jotka syntyvät samana vuonna ja kolmena seuraavana vuonna. Sijoituswarrantin erääntymisestä syntyvää voittoa tai tappiota käsiteltäneen myös luovutusvoittona ja tappiona. Sijoitustuotetta 8
Riskit Arvopaperimarkkinoilla sijoittamiseen liittyy aina riske jä. Sijoittaja vastaa itse omien sijoituspäätöstensä talou dellisista tuloksista ja veroseuraamuksista riippumatta siitä, onko Evli tai Evlin mahdollinen yhteistyökumppani suorittanut rahoitusvälinettä koskevan soveltuvuus- tai asianmukaisuusarvioinnin tai katsotaanko sijoittajan saa neen sijoitusneuvontaa sijoituspäätöstä varten. Asiakkaan tulee tarvittaessa ottaa yhteyttä asiantuntijaan mahdol listen vero-, kirjanpito-, oikeudellisten, taloudellisten tai muiden riskien arvioimiseksi. Sijoittajan tulee ennen si joituspäätöksen tekemistä huolellisesti tutustua tähän markkinointiesitteeseen sekä liikkeeseenlaskijan laatimiin warranttikohtaisiin ehtoihin ja ohjelmaesitteeseen, jotka ovat saatavissa merkintäpaikasta (tarjousasiakirjojen yksilöidyt tiedot löydät markkinointimateriaalin kohdasta Miten merkitsen sijoituswarranttia? ). Sijoituswar rantteihin liittyvät keskeisimmät riskit on kuvattu lyhyesti alla. Esitetyt riskit eivät ole tärkeysjärjestyksessä, eikä ky seessä ole kattava riskien kuvaus. Markkinariski Markkinariskillä tarkoitetaan sitä, että sijoittaja kantaa riskin kohde-etuuden eli tässä osakkeen epäedullisesta kehityksestä. Sijoittaja menettää sijoittamansa pääoman kokonaan, mikäli warranttiehtojen mukainen osakkeen tuotto on nolla tai negatiivinen. Sijoitus on tappiollinen suhteessa sijoitettuun pääomaan, mikäli warranttiehtojen mukainen osakkeen tuotto sijoituswarrantin os tohintaa pienempi. Sijoitus on voitollinen suhteessa sijoitet tuun pääomaan, mikäli warranttiehtojen mukainen osakkeen tuotto on sijoituswarrantin ostohintaa suu rempi. Ostohinnalla tarkoitetaan tässä warrantin euromääräisten ostohinnan ja nimellisarvon suhdetta (18 %) ja oletuksena on alustava 100 % osallistumisaste. Kohdeetuuden tulevasta kehityksestä ei voida antaa takeita. Kohdeetuuden arvo voi vaihdella sijoitusaikana ja kohde-etuuden arvonvaihtelut vaikuttavat sijoituswarrantin arvoon. Sijoitus sijoituswarranttiin ei ole sama asia kuin sijoi tus suoraan kohde-etuuteen. Liikkeeseenlaskijariski Liikkeeseenlaskijaan liittyvä liikkeeseenlaskijariski tarkoittaa riskiä siitä, että liikkeeseenlaskija joutuu maksukyvyttömyystilaan, jolloin sillä ei ole kykyä suoriutua sijoituswarrantin asettamista velvoitteista sijoittajia kohtaan. Tällöin on mahdollista, että sijoittaja me nettää sijoittamansa pääoman kokonaan tai osittain, tai ei saa sijoituksen ehtojen mukaista tuottoa. Sijoittajan tuleekin sijoi tuspäätöstä tehdessään kiinnittää huomiota liikkeeseenlaskijan taloudelliseen asemaan ja luottokelpoisuuteen. Liikkeeseenlas kijariskin arvioimiseksi ohjelmaesitteessä on esitetty tiedot liik keeseenlaskijan taloudellisesta asemasta. Juoksuaikana liikkee seenlaskijan luottokelpoisuuden heikkeneminen saattaa laskea sijoituksen arvoa ja luottokelpoisuuden koheneminen saattaa nostaa sijoituksen arvoa. Sijoituswarrantille ei ole asetettu eril listä vakuutta. Jälkimarkkina- ja likviditeettiriski Sijoituswarrantin myynti jälkimarkkinalla ennen eräpäivää ta pahtuu aina sen hetkiseen markkinahintaan, joka voi olla suu rempi tai pienempi kuin sijoitettu pääoma. Suosittelemme si joituswarranttia ensisijaisesti sijoitukseksi, joka pidetään koko sijoituksen juoksuajan. Sijoituswarrantin markkinahintaan vai kuttavat juoksuaikana muun muassa kohde-etuuden kehitys, yleinen korkotaso ja liikkeeseenlaskijan luottoriski. Likviditeetti riski voi toteutua, jos sijoittaja haluaa realisoida sijoituswarran tin kesken sen juoksuajan. Riskinä tällöin on, että sijoituswar rantille ei löydy ostajaa tai että sijoituswarrantista tarjottava hinta on sen todellista arvoa heikompi esimerkiksi poikkeuksel lisesta markkinatilanteesta johtuen. Sijoittajalle voi näin ollen koitua tappioita myydessään sijoituswarrantin jälkimarkkinoilla. Evli antaa sijoituswarrantille päivittäisen takaisinostohinnan normaaleissa markkinaolosuhteissa, mutta ei voi taata jälki markkinoita. Vipuvaikutusriski Vipuvaikutusriskillä tarkoitetaan riskiä siitä, että jo pienellä Kohde-etuuden arvon muutoksella voi olla suuri positiivinen tai negatiivinen vaikutus sijoituswarrantin tuottoon ja arvoon. Riski ennenaikaisesta lunastuksesta ja warranttiehtojen korjaamisesta Liikkeeseenlaskija voi lunastaa sijoituswar rantin takaisin kesken sen juoksuajan warranttiehdoissa mainituissa erityistapauksissa, muun muassa olennaisen lainsäädännön muutoksen johdosta. Täl laisen ennenaikaisen lunastuksen yhteydessä sijoittaja ei välttä mättä saa takaisin koko sijoitettua pääomaa tai minkäänlaista tuottoa. Tietyissä erityistapauksissa liikkeeseenlaskija / laskenta-asiamies voi myös oman harkintansa mukaisesti korjata sijoitus warrantin ehtoja ilman sijoituswarrantin omistajan suostumusta warranttiehdoissa mainituin ehdoin. Ei voida taata, etteivät yllä mainitut muutokset ole epäedullisia sijoituswarrantin haltijoille. Verotusriski Sijoitustuotteen tai sen tuoton verotuskohtelussa sijoitusaikana tapahtuvat muutokset voivat vaikuttaa sijoittajan saamaan net totuottoon. Sijoittaja vastaa kaikista sijoitustuotteeseen liitty vistä veroseuraamuksista ja hänen on itse arvioitava mahdolli set veroseuraamukset ja tarvittaessa käännyttävä veroneuvojan puoleen. 9
Tärkeää tietoa Tarjouksen tekijä Evli Pankki Oyj ( Evli ) (Y-tunnus 0533755-0), Aleksanterinkatu 19 A, 00100 Helsinki, puhelin (09) 4766 90 (vaihde). Evlin Sijoittajapalvelu palvelee puhelimitse numerossa 0203 20 444 arkisin klo 10.00 14.00. Evli on Finanssivalvonnan valvonnan alainen luottolaitos ja sijoittajien korvausrahaston jäsen. Merkintäpaikka Evli Pankki Oyj. Etämyynti ja tiedot palveluntarjoajasta Palveluntarjoajaa koskevat tiedot ja sijoituswarrantin etämyyntiä koskevat ennakkotiedot, sopimusehdot ja asiakaspalvelu annetaan suomeksi. Palveluntarjoajaa ja etämyyntiä koskevat tiedot ovat saatavilla osoitteessa www.evli.com/ asiakkuus. Myyntirajoitus Evli voi maksaa palkkiota sijoituswarrantin myynnistä Evlin yhteistyökumppanille. Asiakkaan kustannus tuotteen hankkimisesta ei riipu siitä, ostaako asiakas sijoituswarrantin Evlistä tai Evlin yhteistyökumppanilta. Immateriaalioikeudet Tämän materiaalin tekijänoikeus ja muut immateriaalioikeudet kuuluvat Evlille ja kaikki oikeudet on pidätetty kaikissa maissa. Materiaali on tarkoitettu ainoastaan nimetyn vastaanottajan käyttöön eikä vastaanottajalla ole oikeutta julkistaa, luovuttaa, kopioida tai muuten siirtää materiaalia ilman Evlin suostumusta kolmannelle osapuolelle. Markkinointimateriaalin laatija Tämän markkinointimateriaalin on laatinut Evli. Liikkeeseenlaskija tai mikään sen läheisyhtiö ei osallistu markkinointimateriaalin laatimiseen tai käy materiaalia läpi etukäteen. Tällöin sijoitustuotteen liikkeeseenlaskija tai mikään sen läheisyhtiö ei anna minkäänlaisia takuita tai lupauksia tai kanna vastuuta tässä materiaalissa annetuista tiedoista. Liikkeeseenlaskija vastaa lopullisten ehtojen oikeellisuudesta sijoittajan suuntaan. Tämä materiaali ei ole tarjous myydä tai merkitä sijoitustuotetta valtiossa, jossa tarjouksen tekeminen olisi lainvastaista. Tätä materiaalia ei saa jaella maissa, joissa jakelu tai tiedottaminen on ristiriidassa kyseisen maan sääntöjen kanssa. Erityisesti, tätä esitettä ei saa levittää Yhdysvaltoihin eikä yhdysvaltalaisille vastaanottajille vastoin Yhdysvaltain laissa asetettuja rajoituksia. Liikkeeseenlaskija edellyttää, että tämän esitteen haltuunsa saavat henkilöt tutustuvat tällaisiin rajoituksiin ja noudattavat niitä. Ohjelmaesitteen täydennykset Sijoittajan jättämä ostositoumus on sitova eikä sijoittajalla ole oikeutta peruuttaa sitä. Mikäli kuitenkin liikkeeseenlaskija julkistaa ohjelmaesitteen tai warranttiehtojen täydennyksen tarjousaikana, merkintäsitoumuksen antaneella sijoittajalla on arvopaperimarkkinalain mukainen oikeus perua päätöksensä ilmoittamalla tästä kirjallisesti Evlille kahden pankkipäivän kuluessa täydennyksen julkistamisesta tai Finanssivalvonnan erityisestä syystä päättämän pidemmän ajan kuluessa, kuitenkin enintään neljän pankkipäivän kuluessa täydennyksen julkaisemisesta. Mahdolliset täydennykset julkaistaan Evlin verkkosivuilla: www.evli.com/ nokiawarrantti. Palkkiot kolmansille osapuolille 10
Tarjouksen pääpiirteet Tärkeitä päivämääriä Tarjousaika 4.4. 29.4.2011 Liikkeeseenlaskupäivä 16.5.2011 Maksupäivä 2.5.2011 Eräpäivä 15.5.2014 Sijoituswarrantti Tyyppi Liikkeeseenlaskija Merkintäpaikka Nimellisarvo Merkintähinta Merkintäpalkkio Vähimmäissijoitus Järjestelypalkkio Arvo-osuusjärjestelmä ISIN-koodi Pörssilistaus Jälkimarkkina Yleisön merkittäväksi tarkoitettu pääomasuojaamaton sijoituswarrantti UBS AG, London Branch (Luottoluokitus: Moody s Aa3 / S&P A+ / Fitch A+) Evli Pankki Oyj 5 000 euroa / warrantti 850 euroa / warrantti 50 euroa / warrantti 3 warranttia Merkintähinta sisältää vuotuisen strukturointikustannuksen, n. 1,0 % p.a nimellisarvolle laskettuna. Arvio perustuu markkinatilanteeseen 25.3.2011. Järjestelypalkkiosta katetaan tuotteen materiaali-, markkinointi-, selvitys- ja säilytyskustannukset. Sijoituswarrantista ei peritä hallinnointipalkkiota. Euroclear Finland CH0127797048 Listausta haetaan Nordic Derivatives Exchange (NDX) pörssiin Liikkeeseenlaskija tarjoaa sijoituswarrantille normaaleissa markkinaolosuhteissa päivittäisen jälkimarkkinan vähintään 10 warrantin erälle ja kuukausittaisen jälkimarkkinan vähintään 3 warrantin erälle aina kuukauden viimeinen pankkipäivä (katso Jälkimarkkina- ja Likviditeettiriski ). Jälkimarkkinahinta voi olla markkinatilanteesta riippuen enemmän tai vähemmän kuin merkintähinta. Suosittelemme sijoituswarranttia ensisijaisesti sijoitukseksi, joka pidetään koko sijoituksen juoksuajan. Tuotonlaskenta Osake Yhtiö Nokia Oyj Bloomberg-koodi NOK1V FH Erääntymisarvo Nimellisarvo MAX (0 %; Osallistumisaste Osakkeen tuotto) Osallistumisaste 100 % (alustava, vahvistetaan viimeistään liikkeeseenlaskupäivänä välille 80 % - 120 %) Osakkeen tuotto Osakkeen loppuarvo / Osakkeen alkuarvo 1 Osakkeen alkuarvo Osakkeen loppuarvo Alkuarvon määrityspäivä Loppuarvon määrityspäivät Osakkeen päivän päätösarvo Alkuarvon määrityspäivänä Aritmeettinen keskiarvo Osakkeen päivän päätösarvoista Loppuarvon määrityspäivinä 2.5.2011 tai määrityspäivää seuraava kaupankäyntipäivä 2.11.2012, 2.2.2013, 2.5.2013, 2.8.2013, 2.11.2013, 2.2.2014 ja 2.5.2014, tai määrityspäivää seuraava kaupankäyntipäivä 11
Evli Pankki Oyj Yhteystiedot Evli Pankki Oyj on riippumaton, vakavarainen suomalainen varainhoitaja ja investointipankki, jonka asiakkaita ovat yrittäjät, yritysjohtajat, varakkaat perheet sekä sijoitusalan ammattilaiset. Yrittäjäomisteisena ja -henkisenä pankkina voimme tarjota asiakkaillemme laadukasta ja yksilöllistä palvelua. Päämarkkina-alueemme on Itämeren ympäristö. Toimimme Suomessa, Ruotsissa, Virossa, Liettuassa ja Venäjällä. Aleksanterinkatu 19 A, 4 krs. PL 1081 00101 Helsinki Puhelin (09) 476 690 (vaihde 8.30-18.00) Faksi (09) 661 387 www.evli.com