Sijoitustuotteet tutuiksi Sijoitus-Invest 14 15.11.2012 Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 14.11.2012 Eeva Granskog ja Tero Oikarinen
Finanssivalvonta Suomen rahoitus- ja vakuutusvalvontaviranomainen Valvoo mm. pankkeja, vakuutus- ja eläkeyhtiöitä, sijoituspalveluyrityksiä, rahastoyhtiöitä, arvopaperikeskusta ja pörssiä Lisäksi valvoo listayhtiöiden tiedonantovelvollisuutta ja kaupankäyntiä arvopapereilla Eeva Granskog ja Tero Oikarinen 1
Esityksen sisältö Sijoitustuotteiden valikoima ja ominaispiirteet Sijoitusrahastot Indeksilainat Sijoitussidonnaiset vakuutukset Mikä tekee sijoitustuotteesta monimutkaisen? Tuotteen rakenne tai kerroksellisuus Kohde etuus, sijoituskohteet Tuoton laskenta, sijoituspolitiikka Kulurakenne, riskitekijät Eeva Granskog ja Tero Oikarinen 2
Esimerkkejä sijoitustuotteista Sijoitusrahastot Sijoitusrahastot Erikoissijoitusrahastot ETF:t (listatut rahastot) Strukturoidut velkakirjat ja talletukset Indeksilainat Sertifikaatit Sijoitustalletukset Sijoitussidonnaiset vakuutukset Sijoitusvakuutus Kapitalisaatiosopimus Eeva Granskog ja Tero Oikarinen 3
Indeksilainojen ominaispiirteet ja tuoton laskenta Indeksilainat ovat velkakirjoja, joiden nimellispääoma maksetaan takaisin laina-ajan päättyessä Lainan tuotto on sidottu lainan kohde-etuuden arvon kehitykseen (esim. indeksi, osakekori, valuuttakurssi) lainaehdoissa tarkemmin kuvatun laskentamallin mukaisesti Esim. lainaehdoissa on määrätty tuottokerroin (osallistumisaste) sekä arvostuspäivät, joiden perusteella lainan tuottokehitys määritellään Lisäksi paljon erityyppisiä laskentamalleja, joissa tuottoa on rajattu jollakin tavalla suoraan kohde-etuussijoitukseen verrattuna Eeva Granskog ja Tero Oikarinen 4
Indeksilainojen riskit ja kulut Nimellispääoma maksetaan takaisin laina-ajan päättyessä, vaikka tuottoa ei muodostu Sijoittajalla kuitenkin aina riski liikkeeseenlaskijan maksukyvystä Lisäksi markkinoilla riskipitoisempia tuotteita, joissa myös sijoitettu nimellispääoma voidaan menettää osittain tai kokonaan kohde-etuuden arvonkehityksestä riippuen Indeksilainat osta ja pidä -tuotteita Lainojen juoksuaika yleensä 3 5 vuotta Liikkeeseenlaskija voi antaa takaisinostohinnan Lainan arvo voi olla nimellispääomaa alhaisempi lainan juoksuaikana Indeksilainojen merkintähinta sisältää strukturointikustannuksen Lisäksi voidaan periä erillinen merkintäpalkkio Eeva Granskog ja Tero Oikarinen 5
Sijoitusrahastojen ominaispiirteet ja tuoton muodostuminen Sijoitusrahastotoiminnassa on kyse yhteisestä sijoittamisesta, jossa osuudenomistajat omistavat yhdessä sijoitusrahaston varat (= kollektiivista omaisuudenhoitoa) Sijoitusrahaston tuotto muodostuu sijoitusrahaston sijoituskohteina olevien instrumenttien tuotoista tai tappioista sekä maksetuista palkkioista Asiakas ei tee sijoituspäätöksiä yksittäisistä sijoituskohteista, vaan sijoitustoiminnan tuotto määräytyy sijoitusrahaston sääntöjen puitteissa salkunhoitajan tekemien päätösten mukaan Sijoittajien varat pidetään erillään palveluntarjoajan ja muiden sijoitusrahastojen varoista ja säilytetään kolmannella osapuolella (säilytysyhteisö) Eeva Granskog ja Tero Oikarinen 6
Sijoitusrahastojen riskit ja likviditeetti Sijoitusrahaston riskit riippuvat sijoitusstrategiasta ja sen toteuttamisen onnistumisesta Sijoitusrahasto sijoitta varojaan riskin hajauttamisen periaatetta noudattaen Sijoittajan on ymmärrettävä Mihin instrumentteihin sijoitusrahasto sijoittaa Mitkä tahot ovat sijoitusrahaston vastapuolia Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta arvonkehityksestä! Sijoitusrahastot ovat lähtökohtaisesti likvidejä sijoitustuotteita sijoittajan sijoitus voidaan nopeasti muuttaa rahaksi Merkintöjä ja lunastuksia voi tehdä pääsääntöisesti Suomen pankkipäivien mukaan Harvempi aukiolo esim. kerran kuussa tai kohdemarkkinan pankkipäivien mukaan mahdollista Tietyissä poikkeuksellisissa tilanteissa sijoitusrahaston lunastukset voidaan väliaikaisesti keskeyttää Eeva Granskog ja Tero Oikarinen 7
Sijoitussidonnaisten vakuutusten ominaispiirteet ja tuotto Sijoitussidonnaisen vakuutuksen tuotto määräytyy vakuutuksenottajan valitsemien sijoituskohteiden esim. sijoitusrahastojen arvonkehityksen perusteella Vakuutuksenottajalla on riski valittujen sijoituskohteiden arvokehityksestä sana vakuutus ei tarkoita, että sijoitetut varat olisivat vakuutetut ja turvassa Sijoittaja ei omista suoraan alla olevia sijoituskohteita, ne ovat vakuutusyhtiön nimissä Vaikka itse vakuutusta voi olla vaikea päättää vakuutussopimuksen voimassaoloaikana, vakuutuksen alla tehtäviä sijoituskohteita voi vaihtaa! Eeva Granskog ja Tero Oikarinen 8
Sijoitussidonnaisten vakuutusten riskit ja kulut Sijoitussidonnaisissa vakuutuksissa vakuutussäästöön kohdistuu riski sijoituskohteiden kehityksestä Hajauttaminen tärkeää myös sijoitettaessa vakuutuksen kautta Sijoituskohteiden lukumäärä, eri omaisuusluokat, ajallinen hajautus, vastapuolet Vakuutuksissa riskielementtinä myös kuolemanvaraturvan puuttuminen, jos vakuutettu ei elä sijoitusvakuutuksen erääntymishetkellä Sijoitussidonnaiseen vakuutukseen liittyy usein kerroksellisia kuluja ja palkkioita Kuluja maksetaan sekä vakuutuksesta että vakuutuksen alle valituista sijoituskohteista Eeva Granskog ja Tero Oikarinen 9
Mikä tekee sijoitustuotteesta monimutkaisen? Rakenne Tuotteessa on useampia kerroksia Tuote on paketoitu useammasta erillisestä tuotteesta Yksittäiset tuote-ehdot tai ominaisuudet Kohde-etuus tai sijoituskohteet ovat vaikeaselkoisia Tuoton laskenta sisältää paljon erillisiä kaavoja tai tuottoa rajaavia ehtoja Sijoituspolitiikka on hyvin väljä Tuotteessa monia erilaisia kuluja, tuottosidonnainen palkkio Tuotteeseen sisältyy riskejä, joiden arviointi on vaikeaa Eeva Granskog ja Tero Oikarinen 10
Kohde-etuus voi tehdä sijoitustuotteesta monimutkaisen A. Kohde-etuus voi olla yleisesti tunnettu osake tai osakeindeksi B. Kohde-etuutena voi olla myös ns. strategia- tai riskikontrolloitu indeksi Indeksi sisältää jo strategian minkä mukaan sen tuotto määräytyy suhteessa alla olevaan perusindeksiin Esimerkki: Indeksin nimi kertoo kohde-etuuden luonteen S&P 500 Risk Control Riskikontrolloidun indeksin tavoitteena on mukauttaa sijoitusastetta sen perusteella kuinka suurta alla olevan kohdemarkkinan arvonvaihtelu (volatiliteetti) on ollut, sijoitusaste alle tai yli 100 % Indeksin tuotto ei ole sama kuin S&P 500 -indeksin tuotto Indeksin arvonlaskentaan voi sisältyä myös palkkioita/kuluja, jotka vaikuttavat indeksin tuottoon Eeva Granskog ja Tero Oikarinen 11
Tuoton laskenta voi tehdä tuotteesta monimutkaisen Tuoton laskenta voi sisältää useita laskentakaavoja, arvostuspäiviä, tuottorajauksia tms. Indeksilaina Suomi Voittaa (kuvitteellinen esimerkki) Kohde-etuutena 10 suomalaisen osakkeen osakekori Osakekorin lähtöarvo lasketaan kuukausihavaintojen keskiarvona ensimmäisten kuuden kuukauden ajalta ja päättymisarvo lasketaan kuukausihavaintojen keskiarvona viimeisten kuuden kuukauden ajalta Lainan tuotto lasketaan niin, että kolmen parhaan osakkeen tuotto on max. 25 % laina-aikana ja osakekori-indeksin positiivinen arvonmuutos kerrotaan tuottokertoimella 0,80 Lainan tuoton muodostumista on näin ollen rajattu kolmella eri tavalla Tuoton laskennan moniportaisuus hankaloittaa tuottorajausten kokonaisvaikutuksen arviointia Eeva Granskog ja Tero Oikarinen 12
Kulurakenne voi tehdä sijoitustuotteesta monimutkaisen sijoitussidonnainen vakuutus Sijoitussidonnaisen vakuutuksen kulut Vuotuinen kulu 0,8 % vakuutussäästöistä Alkukulu 5 % jokaisesta vakuutusmaksusta Sijoituskorin kulut Vuotuinen kulu 1 % pääomasta Ylläpitokulu 5 euroa kuukaudessa Sijoituskorin sijoituskohteina olevien sijoitusrahastojen kulut Asiakkaalle ei aina esitetä kuluja kokonaisuutena, vaan asiakkaan on itse osattava yhdistää eri kulut Finanssivalvonnan uusi määräys/ohje 1.4.2013 lähtien: asiakkaalle pitää antaa tarjouslaskelma, josta ilmenevät kaikki tuotteen kulut Vuotuiset kulut keskimäärin 1,5 % pääomasta Eeva Granskog ja Tero Oikarinen 13
Rakenne voi tehdä sijoitustuotteesta monimutkaisen Pääomaturvattu rahasto = rahasto, joka takaa rahasto-osuuksille tietyn ennalta määrätyn vähimmäisarvon tai takuutason ennalta määrättynä päivänä riippumatta sijoitusrahaston sijoitusten arvonkehityksestä! Rahasto Pääomaturva Pääomaturvattu rahasto Eeva Granskog ja Tero Oikarinen 14
Rakenne voi tehdä sijoitustuotteesta monimutkaisen Pääomaturvattu rahasto: Rahasto Rahaston sijoitustoiminnalla pyritään ensisijaisesti saavuttamaan luvattu rahasto-osuuden vähimmäisarvo tai takuutaso Rahaston elinkaari voidaan sijoitustoiminnan osalta jakaa eri vaiheisiin aktiivinen sijoitusvaihe ja turvaava sijoitusvaihe Rahastolle lasketaan päivittäin arvo ja se on jatkuvasti auki merkinnöille ja lunastuksille Pääomaturva Pääomaturva toteutetaan solmimalla takaussopimus tai johdannaissopimus kolmannen osapuolen kanssa lisäturva rahasto-osuuden arvon säilymisestä Pääomaturvan osalta on aina selvitettävä: Kuinka kattava pääomaturva on? Milloin pääomaturva on voimassa? Onko tilanteita tai olosuhteita, joissa turva ei ole voimassa? Mitkä ovat lisäturvan kustannukset? Eri turvaa tarjoavien rahastotuotteiden välillä on eroja selvitettävä aina mitkä ovat kunkin tuotteen ominaisuudet ja riskit! Eeva Granskog ja Tero Oikarinen 15
Esimerkki monimutkaisesta kerroksellisesta sijoitustuotteesta Sijoitus sijoitussidonnaiseen vakuutukseen, jonka sijoitukset tehdään indeksilainaan, jonka kohde-etuutena on sijoitusrahasto, joka sijoittaa Mitä sijoittajan on huomioitava? Sijoitustuote on valmiiksi paketoitu kokonaisuus Tuotteen läpinäkyvyys ja ymmärrettävyys läpi tuoteketjun Paketoidun tuotteen ehdot Kohdetuotteiden ehdot Kokonaiskuva ketjutetun tuotteen keskeisistä ominaisuuksista eri omaisuusluokkiin ja sijoitustuotteisiin. Eeva Granskog ja Tero Oikarinen 16
Finanssiasiakas.fi puolueetonta hyötytietoa kaikille Palvelusta löydät mm. Palveluntarjoajat ja niiden valinta Varoituslistat luvattomista palveluntarjoajista Tuotteet ja palvelut sekä niiden ominaisuudet ja riskit Erilaiset asiointitavat ja sopimukset Miten toimia mahdollisissa ongelmatilanteissa? Ajankohtaisia artikkeleita Tutustu osoitteessa Finanssiasiakas.fi! Eeva Granskog ja Tero Oikarinen 17
Yhteystiedot Kiitos! Eeva Granskog markkinavalvoja eeva.granskog@finanssivalvonta.fi Puh. 010 831 5203 Tero Oikarinen markkinavalvoja tero.oikarinen@finanssivalvonta.fi puh. 010 831 5241 www.finanssivalvonta.fi Eeva Granskog ja Tero Oikarinen 18