Sentimentti Hämeen osakesäästäjien kevätkokous Jarno Lönnqvist 14.4.2011
Kaikki tässä esityksessä sekä myös puheessani olevat viittaukset tulevaisuuteen ovat vain lausujan omia mielipiteitä. Viittaukset myös menneisyyden kehitykseen ovat epävarmoja laatijan tekemien mahdollisten virheiden ja tulkintaepäselvyyksien vuoksi. Euroopan unionissa on astunut voimaan MIFID-direktiivi, jonka mukaan sijoitusneuvonta on luvanvaraista toimintaa. Tätä esitystä ei pidä tulkita millään tavalla sellaiseksi sijoitusneuvonnaksi, mihin direktiivissä viitataan. Neuvonta pitäisi aina lähteä neuvottavan henkilökohtaisesta tilanteesta ja ylipäätään tässä esittämäni ajatukset eivät ole sijoitusneuvoja. Minulla ei ole sijoitusneuvontalupaa enkä usko, että tällaista lupaa on olemassa osakesäästäjien keskusliitollakaan. Esityksessä olevat pohdinnat ovat ajatusten ja keskustelun herättämistä varten ja niitä ei pidä muuksi tulkita. Vastuunvapauslauseke
0 min 10 min 20 min 30 min Pörssikehitys kriisien aikana ja sen jälkeen Japani Saksa Ruotsi Kuluttajaluottamus Sijoittajien luottamus Keskustelua Toivon keskustelua esityksen aikana! Aiheet
Lähde: Dimson, Marsh ja Staunton: Triumph of the Optimism Osakkeet ovat olleet historiassa pitkällä aikajänteellä olleet vähempi riskisiä kuin korkopaperit. Niissä on yhdistynyt parempi tuotto pienempään riskiin! Saksan, Japanin ja Ruotsin pörssikehitys
Sentimentti = tunne tilanteesta, hyvä sentimentti=vahva usko tulevaisuudesta USA:n kansantuotteesta syntyy yksityisestä kulutuksesta yli 70 % eli ihmisten kuluttamisella on paljon väliä Yhdysvalloissa on tehty kyselytutkimuksia 1940-luvulta asti kuluttajien luottamusta talouteen Luottamusta on mitattu vuodesta 1978 kuukausittain puhelinkyselyin Kuluttajien luottamus
Kuluttajien luottamuksella on paljon merkitystä! Huono luottamus yleensä kuvastaa myös työpaikkojen epävarmuutta. Kuluttajien luottamus korreloi vahvasti työpaikan luotettavuuden kanssa. Kuluttajien luottamus
1.1.1978 1.8.1979 1.3.1981 1.10.1982 1.5.1984 29.11.1985 29.6.1987 29.1.1989 29.8.1990 29.3.1992 29.10.1993 29.5.1995 29.11.1996 29.6.1998 29.1.2000 29.8.2001 29.3.2003 29.10.2004 29.5.2006 29.11.2007 29.6.2009 120.0 110.0 100.0 90.0 80.0 70.0 60.0 50.0 5000 500 50 Sentimentti S&P 500 Kuvassa on verrattu S&P 500 indeksiä kuluttajien luottamuksen muutoksiin Seuraavan kuukauden pörssikehitys korreloi edellisen kuukauden luottamuksen muutoksen kanssa 24 %. (korrelaatio mitätön) Kuluttajien luottamus riippuu hyvin paljon työllisyyden kehityksestä Kuluttajien luottamus ja pörssikehitys
joulu.91 tammi.93 helmi.94 maalis.95 huhti.96 touko.97 kesä.98 heinä.99 elo.00 syys.01 loka.02 marras.03 marras.04 marras.05 marras.06 marras.07 marras.08 marras.09 100 80 60 40 20 0-20 -40-60 -80 Saksa talouden finanssitoimijoiden mielialat ja kurssikehitys Korrelaatio on vain pientä noin 17% 0.3 0.2 0.1 0-0.1-0.2-0.3 ZEW Indicator of Economic Sentiment Germany, balances DAX Sijoittajien sentimentti
Price-Earnings Ratio (CAPE) Long-Term Interest Rates Paras sijoittajien sentimentin mittari on 50 paljonko he ovat valmiit maksamaan 45 osakkeista 40 1981 2000 20 18 16 35 1929 14 30 25 20 Price-Earnings Ratio 1901 1966 23.47 12 10 8 15 1921 6 10 4 5 Long-Term Interest Rates LÄHDE: R. Schiller Irrational Exeberance 2 0 Sijoittajien sentimentti 1860 1880 1900 1920 1940 1960 1980 2000 2020 Year 0
Poikkeukselliset arvostukset, niin korkeat kuin matalat ovat lähes aina olleet kontraindikaattoreita Arvostustaso nyt melko normaali. Varsinkin jos vertaamme sitä korkotasoon Sijoittajien sentimentti
9.10.1987 9.10.1989 9.10.1991 9.10.1993 9.10.1995 9.10.1997 9.10.1999 9.10.2001 9.10.2003 9.10.2005 9.10.2007 9.10.2009 Luottamuksessa on useasti tärkeämpää muutos kuin absoluuttinen arvo Bear ja Bull spredin kasvaessa trendi jatkuu. Kun sentimentissa tapahtuu muutos, eli spredi alkaa supistumaan, niin se ennakoi trendin muutosta 60 % 40 % 20 % 0 % -20 % -40 % Sijoittajat ovat useasti huonoja ennakoimaan talouden muutoksia! Sijoitajien sentimenttiin ei juuri kannata kiinnittää huomiota Sijoittajien sentimentti
Mitä lyhyempää sijoitusaikaa käytetään, sitä enemmän tunne, sentimentti vaikuttaa. Pitkällä ajalla faktat voittavat! Kun luottamus kasvaa, niin kurssit laskevat! Jos luottamus lasketaan sijoittajista, niin jos moni on jo ostanut niin potentiaalisia ostajia on enää vähemmän jäljellä! Aikajänne
Mieliala vaikuttaa kursseihin Vaikutus ei ole yksiselitteistä Mielialan vaihtelu on volatiilia ja siihen vaikuttaa paljon työllisyys Mieliala ja psykologia vaikuttaa kursseihin yleensä vain lyhyellä aikajänteellä ja useasti niin, että luottamuksen kasvu tarkoittaa kurssien laskua ja päinvastoin Maailma on täynnä tunnuslukuja niin mielialasta kuin taloudesta, mutta vain harvalla luvulla voi tehdä luotettavia ennusteita. Näitä lukuja käytetään lähinnä markkinoinnin apuvälineenä ja korostamaan omaa erinomaisuutta! Yhteenveto
KIITOS KUN JAKSOIT TÄNNE ASTI!