Hyvä Asiakas SIJOITTAJAKIRJE 1/2010

Hyvä Asiakas SIJOITTAJAKIRJE 1/2010 WWW.PYN.FI Olemme uudistaneet nettisivustomme. Sivuilta löytyy mm. pitämäni blogi, josta näette reaaliaikaisesti kommentteja yrityskäynneistäni sekä ajatuksiani Aasian tapahtumista. Maaliskuun aikana sivuille tulee myös mahdollisuus tehdä rahastojen merkintäilmoitus sähköisesti. LIITTEET Tämän kirjeen anti on oheen liitetyissä dokumenteissa. Vaikka kirjettä kirjoitettaessa Thaimaassa osoitetaan mieltä ja Kiinassa jäähdytellään kasvukierroksia, niin Aasia kokonaisuudessaan näyttää erittäin hyvältä ja pörssit houkuttelevilta. Ehkäpä Thaimaan tammikuun vientilukemat antavat viitteen siitä miten Aasian talouksien suhteellinen osuus maailmantaloudesta tulee väistämättä kasvamaan lähivuodet ja Amerikasta noussut luottokriisi sai tämän suhteellisen muutoksen nopeutumaan entisestään. Aasian sisäinen alueellinen markkina kasvaa vahvasti. THAIMAAN VIENNIN KASVU V/V, TAMMIKUU 2010 USA + 15,9 % EU + 9,3 % ASEAN (5) + 66,6 % KIINA + 94,2 % UUDET MARKKINAT + 53,5 % ERIKOISSIJOITUSRAHASTO ELITEN JA POPULUKSEN MERKINTÄ 31.3.2010 Myönteisin odotuksin ERIKOISSIJOITUSRAHASTO ELITE JA POPULUS Petri Deryng salkunhoitaja

Private consumption growth 600 (US$ bn increase) China USA 500 400 300 200 100 0-100 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 Kiinan kotitalouksien kulutus kasvoi 2009 ja USA:n pieneni. 10 vuotta tästä eteenpäin Kiinan suhteellinen osuus kasvaa koko ajan.

Kiinan autojen myynti vrs USA käännekohdassa 25 (mn units seasonally adjusted annual rate) China US 20 15 10 5 0 01/05 01/06 01/07 01/08 01/09 01/10

CESS - China Essence. Perunatärkkelysbisnes Kiinassa. Kotimarkkinayritys. Kilpailijatuottajat Euroopassa, jotka vievät EU-verorahoin tuettua perunatärkkelystä CESS SP Equity (China Essence Group Ltd) Kiinan markkinoille. Tulos nousussa viime talven notkahduksen jälkeen. Daily 3/16/2007-3/16/2010 Forbes China -lehti tammikuussa: CESS varmoja kasvuyhtiöitä. Ostimme syksyllä, odotamme yli 1 dollarin hintaa. The BLOOMBERG PROFESSIONAL service, BLOOMBERG Data and BLOOMBERG Order Management Systems (the Services ) are owned and distributed locally by Bloomberg Finance L.P. ( BFLP ) and its subsidiaries in all jurisdictions other than Argentina, Bermuda, China, India, Japan and Korea (the BLP Countries ). BFLP is a wholly-owned subsidiary of Bloomberg L.P. ( BLP ). BLP provides BFLP with all global marketing and operational support and service for the Services and distributes the Services either directly or through a non-bflp subsidiary in the BLP Countries. The Services include electronic trading and order-routing services, which are available only to sophisticated institutional investors and only where necessary legal clearances have been obtained. BFLP, BLP and their affiliates do not provide investment advice or guarantee the accuracy of prices or information in the Services. Nothing on the Services shall constitute an offering of financial instruments by BFLP, BLP or their affiliates. BLOOMBERG, BLOOMBERG PROFESSIONAL, BLOOMBERG MARKET, BLOOMBERG NEWS, BLOOMBERG ANYWHERE, BLOOMBERG TRADEBOOK, BLOOMBERG BONDTRADER, BLOOMBERG TELEVISION, BLOOMBERG RADIO, BLOOMBERG PRESS and BLOOMBERG.COM are trademarks and service marks of BFLP, a Delaware limited partnership, or its subsidiaries. Bloomberg Charts 1-1

China Essence 12 m forward P/E average CESS brokeri CIMB:n varovaisilla kasvu/tulosennusteilla trailing P/E 4.5 (raportti 3.3.2010)

Thaimaan talous hyvässä nousuvireessä. Helmikuussa autojen myynti +58 %. Total Car Sales unit 80 000 70 000 60 000 50 000 40 000 30 000 20 000 10 000 0 01/2008 07/2008 01/2009 07/2009 01/2010 80 % 60 % 40 % 20 % 0 % -20 % -40 % -60 % Total % yoy (RHS) KK pankin erikoisosaaminen ja painopiste autojen leasingrahoitus.

Thai tourist arrivals (Lähde: Bank of Thailand) 1,80 1,60 1,40 1,20 1,00 0,80 0,60 0,40 0,20 0,00 m persons 09/08 10/08 11/08 12/08 01/09 02/09 03/09 04/09 05/09 06/09 07/09 08/09 09/09 10/09 11/09 12/09 60 % 50 % 40 % 30 % 20 % 10 % 0 % -10 % -20 % -30 % -40 % Tourist arrival % yoy Joulukuussa turismissa ennätyslukemat. Nyt käynnissä olevista mielenosoituksista hieman lisäharmia, mutta ohimenevää. ERAWAN (E) vuonna 2010 selvästi voitolliseksi.

ERAWAN TB Equity (Erawan Group PCL/The) Daily 3/16/2007-3/16/2010 The BLOOMBERG PROFESSIONAL service, BLOOMBERG Data and BLOOMBERG Order Management Systems (the Services ) are owned and distributed locally by Bloomberg Finance L.P. ( BFLP ) and its subsidiaries in all jurisdictions other than Argentina, Bermuda, China, India, Japan and Korea (the BLP Countries ). BFLP is a wholly-owned subsidiary of Bloomberg L.P. ( BLP ). BLP provides BFLP with all global marketing and operational support and service for the Services and distributes the Services either directly or through a non-bflp subsidiary in the BLP Countries. The Services include electronic trading and order-routing services, which are available only to sophisticated institutional investors and only where necessary legal clearances have been obtained. BFLP, BLP and their affiliates do not provide investment advice or guarantee the accuracy of prices or information in the Services. Nothing on the Services shall constitute an offering of financial instruments by BFLP, BLP or their affiliates. BLOOMBERG, BLOOMBERG PROFESSIONAL, BLOOMBERG MARKET, BLOOMBERG NEWS, BLOOMBERG ANYWHERE, BLOOMBERG TRADEBOOK, BLOOMBERG BONDTRADER, BLOOMBERG TELEVISION, BLOOMBERG RADIO, BLOOMBERG PRESS and BLOOMBERG.COM are trademarks and service marks of BFLP, a Delaware limited partnership, or its subsidiaries. Bloomberg Charts 1-1

New housing in Bangkok metropolis and vicinity (units) 200 000 unit 180 000 160 000 140 000 Tasaista menoa Bangkokin asuntomarkkinoilla. Ei kuplia. Potentiaalia kiihtyvään volyymikasvuun. Jopa vuonna 2009 volyymi kasvoi jonkin verran. 120 000 100 000 80 000 60 000 40 000 20 000 0 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009F

Property companies valuations 2003 & now (Lähde: Bloomberg) P/E 03 P/E now P/SALES 03 P/SALES now P/BV 03 P/BV now D/E D/E YIELD 03 YIELD now Equity 03 Equity now LPN 8,5 7,5 2,1 1,2 2,5 1,9 0,6 0,5 2,4% 7,3% 1 599 5 269 SPALI 2,4 4,4 0,8 1,1 1,2 1,5 0,7 0,9 N.A. 9,1% 2 458 7 553 QH 6,8 11,6 1,4 1,7 1,5 1,6 1,4 1,3 4,7% 5,2% 5 802 12 504 MK 5,3 4,4 1,6 0,9 0,9 0,5 0,9 0,3 N.A. 9,2% 3 139 4 618 AP 10,7 6,3 2,7 1,0 1,5 1,7 0,7 1,4 1,7% 6,4% 3 325 8 182 SIRI 22,0 4,2 2,9 0,4 2,7 0,8 1,9 0,9 N.A. 11,3% 4 005 10 124 LH 13,6 16,3 4,4 3,5 3,9 2,2 0,3 0,7 4,5% 5,7% 22 631 26 201 SC 27,1 4,8 9,8 0,6 3,0 0,9 0,5 0,7 N.A. 7,9% 3 754 6 174 PF 8,1 7,5 2,5 0,5 1,8 0,4 0,9 1,1 N.A. 6,6% 4 121 6 820 NOBLE 8,9 4,3 2,1 0,7 3,0 0,5 0,7 1,3 1,0% 5,8% 2 383 3 850 GOLD 16,4 NEG 3,6 1,7 1,3 0,4 1,1 0,5 N.A. N.A. 5 624 5 849 LALIN 11,6 7,5 2,9 1,9 3,5 0,6 0,2 0,2 1,3% 5,7% 2 564 3 626 PS 11,0 2,2 3,3 0,5 3,1% PRIN 4,5 0,5 0,8 1,0 7,0% MJD 5,3 0,8 1,0 1,7 9,7% Eliten asuntorakentajayhtiöt tuloksellisia ja pirun halpoja.

NOBLE TB Equity (Noble Development PCL) Weekly 1/2/2004-3/16/2010 The BLOOMBERG PROFESSIONAL service, BLOOMBERG Data and BLOOMBERG Order Management Systems (the Services ) are owned and distributed locally by Bloomberg Finance L.P. ( BFLP ) and its subsidiaries in all jurisdictions other than Argentina, Bermuda, China, India, Japan and Korea (the BLP Countries ). BFLP is a wholly-owned subsidiary of Bloomberg L.P. ( BLP ). BLP provides BFLP with all global marketing and operational support and service for the Services and distributes the Services either directly or through a non-bflp subsidiary in the BLP Countries. The Services include electronic trading and order-routing services, which are available only to sophisticated institutional investors and only where necessary legal clearances have been obtained. BFLP, BLP and their affiliates do not provide investment advice or guarantee the accuracy of prices or information in the Services. Nothing on the Services shall constitute an offering of financial instruments by BFLP, BLP or their affiliates. BLOOMBERG, BLOOMBERG PROFESSIONAL, BLOOMBERG MARKET, BLOOMBERG NEWS, BLOOMBERG ANYWHERE, BLOOMBERG TRADEBOOK, BLOOMBERG BONDTRADER, BLOOMBERG TELEVISION, BLOOMBERG RADIO, BLOOMBERG PRESS and BLOOMBERG.COM are trademarks and service marks of BFLP, a Delaware limited partnership, or its subsidiaries. Bloomberg Charts 1-1

EURTHB Curncy (EUR-THB X-RATE) Weekly 2/5/1999-3/16/2010 The BLOOMBERG PROFESSIONAL service, BLOOMBERG Data and BLOOMBERG Order Management Systems (the Services ) are owned and distributed locally by Bloomberg Finance L.P. ( BFLP ) and its subsidiaries in all jurisdictions other than Argentina, Bermuda, China, India, Japan and Korea (the BLP Countries ). BFLP is a wholly-owned subsidiary of Bloomberg L.P. ( BLP ). BLP provides BFLP with all global marketing and operational support and service for the Services and distributes the Services either directly or through a non-bflp subsidiary in the BLP Countries. The Services include electronic trading and order-routing services, which are available only to sophisticated institutional investors and only where necessary legal clearances have been obtained. BFLP, BLP and their affiliates do not provide investment advice or guarantee the accuracy of prices or information in the Services. Nothing on the Services shall constitute an offering of financial instruments by BFLP, BLP or their affiliates. BLOOMBERG, BLOOMBERG PROFESSIONAL, BLOOMBERG MARKET, BLOOMBERG NEWS, BLOOMBERG ANYWHERE, BLOOMBERG TRADEBOOK, BLOOMBERG BONDTRADER, BLOOMBERG TELEVISION, BLOOMBERG RADIO, BLOOMBERG PRESS and BLOOMBERG.COM are trademarks and service marks of BFLP, a Delaware limited partnership, or its subsidiaries. Bloomberg Charts 1-1

Lähde: Arvopaperi 2/2010 Vuonna 2009 Suomen kovin TER (Total Expense Ratio) lukema. Toivottavasti saamme pidettyä TER-lukeman korkealla. Tuottosidonnaisilla rahastoilla se kertoo poikkeuksellisen kovista kuluista, mutta myös poikkeuksellisen kovista asiakkaiden saamista tuotoista.

Esimerkki 100 000 euron sijoituksesta Eliteen 1.2.1999 Merkintäpäivät Rahaston arvo Sijoituksen arvo Palkkiot prosentteina merkintäpäivänä nettoarvosta Kvartaalien ka 1.2.1999 10 100 000,00 1.4.1999 9,48 94 800,00 0,16 % 1.7.1999 18,328 183 280,00 6,83 % 1.10.1999 13,347 133 470,00 0,25 % 3.1.2000 17,409 174 090,00 3,44 % 10,92 % 3.4.2000 16,3 163 000,00 0,25 % 3.7.2000 12,881 128 810,00 0,25 % 2.10.2000 11,666 116 660,00 0,25 % 2.1.2001 10,409 104 090,00 0,25 % 1,24 % 2.4.2001 11,177 111 770,00 1,19 % 2.7.2001 15,289 152 890,00 3,92 % 28.9.2001 13,134 131 340,00 0,24 % 28.12.2001 15,665 156 650,00 2,46 % 7,33 % 28.3.2002 20,983 209 830,00 3,71 % 28.6.2002 23,515 235 150,00 1,72 % 30.9.2002 17,881 178 810,00 0,26 % 31.12.2002 18,129 181 290,00 0,44 % 7,22 % 31.3.2003 18,138 181 380,00 0,26 % 30.6.2003 25,91 259 100,00 4,34 % 30.9.2003 38,027 380 270,00 4,60 % 31.12.2003 54,175 541 750,00 4,32 % 9,71 % 31.3.2004 50,065 500 650,00 0,25 % 30.6.2004 47,561 475 610,00 0,25 % 30.9.2004 44,846 448 460,00 0,25 % 31.12.2004 49,833 498 330,00 1,62 % 2,34 % 31.3.2005 52,577 525 770,00 0,96 % 30.6.2005 49,772 497 720,00 0,25 % 30.9.2005 48,839 488 390,00 0,25 % 30.12.2005 51,046 510 460,00 0,84 % 2,32 % 31.3.2006 60,967 609 670,00 2,47 % 30.6.2006 54,742 547 420,00 0,25 % 29.9.2006 58,616 586 160,00 1,15 % 29.12.2006 62,549 625 490,00 1,11 % 4,82 % 30.3.2007 66,267 662 670,00 1,02 % 29.6.2007 71,436 714 360,00 1,24 % 28.9.2007 71,789 717 890,00 0,32 % 31.12.2007 66,01 660 100,00 0,26 % 2,97 % 31.3.2008 69,46 694 600,00 0,93 % 30.6.2008 57,13 571 300,00 0,25 % 30.9.2008 45,41 454 100,00 0,25 % 31.12.2008 31,12 311 200,00 0,25 % 3,16 % 31.3.2009 34,894 348 940,00 1,72 % 30.6.2009 45,265 452 650,00 3,38 % 30.9.2009 63,346 633 460,00 4,15 % 31.12.2009 65,13 651 300,00 0,63 % 7,93 % Yhteensä: 5,45 % Merkitty 1.2.1999 Elite A osuuksia 100 000 eurolla, saatu 10 000 osuutta. Asiakkaan 100 000 euron sijoituksen arvo on nyt 651 300 euroa (nettoarvo). Kumulatiivinen tuotto on 551,3 %. Palkkiot ovat olleet vuositasolla 5,45 % rahaston nettoarvosta (11 vuoden ajalta).

Suomalaiset osakerahastot 10 v (Lähde: Morningstar) 20 PARASTA 10 v vuositasolla % FIM Russia Acc 19,30 Pyn Elite 16,04 eq Pikkujättiläiset 2 K 12,63 OP-Suomi Arvo A 10,46 OP-Suomi Arvo B 10,44 Aktia Capital B Acc 7,17 Aktia Capital A 7,17 Nordea Nordic Small Cap Tuotto 6,29 Nordea Nordic Small Cap Kasvu 6,29 Fondita Nordic Small Cap A 6,14 Fondita Nordic Small Cap B 6,13 Fondita Equity Spice B 6,13 Fondita Equity Spice A 6,11 Danske Invest Baltic Equity Kasvu 6,01 Danske Invest Baltic Equity Tuotto 6,01 FIM Fenno Acc 4,72 Carnegie Suomi Osake 2,81 Nordea Pro Suomi Kasvu 2,13 Nordea Pro Suomi Tuotto 2,13 Handelsbanken Suomi A Acc 2,12 20 HUONOINTA 10 v vuositasolla % eq Technology 2 K -17,32 eq Technology 2 T -17,31 Danske Invest European Growth Tuotto -15,96 Danske Invest European Growth Kasvu -15,96 Danske Invest Global Tech Kasvu -12,95 Danske Invest Global Tech Tuotto -12,95 eq Telecom 2 T -12,36 eq Telecom 2 K -12,36 FIM Tekno Acc -12,19 Seligson & Co Aasia indeksirahasto B -10,40 Seligson & Co Aasia indeksirahasto A -10,40 Danske Inv Pohjois-Amerikka Osake Tuotto -9,05 Danske Inv Pohjois-Amerikka Osake Kasvu -9,04 Handelsbanken Eurooppa Aggressiiv A Acc -8,41 Danske Invest Suomi Kasvuosake Kasvu -8,40 Danske Invest Suomi Kasvuosake Tuotto -8,40 Nordea Japani Tuotto -7,36 Nordea Japani Kasvu -7,35 Danske Invest Japani Osake Tuotto -6,81 Danske Invest Japani Osake Kasvu -6,80

ELITE FUND Cumulative Performance Elite Fund since inception Feb. 99 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 YTD 2010 Cumul. % ELITE NAV 10 17,19 10,58 15,66 18,13 54,18 49,59 51,05 62,55 66,01 31,12 65,13 70,50 % 72-38 48 16 199-8 3 23 6-53 109 8 605 SET Index ** 363 482 269 304 356 772 668 714 680 858 450 735 733 % 33-44 13 17 117-13 7-5 26-48 63 0 102 Euro/Baht 41,5 37,7 40,2 39,0 45,2 50,0 53,2 48,4 47,3 49,1 48,5 47,9 44,9 % 9-6 3-16 -11-6 9 2-4 1 1 6-8 Index+currency % 42-51 16 1 106-20 16-2 22-46 65 6 94 ELITE better/worse % 30 12 32 15 93 11-13 25-17 -7 45 2 511 ** SET excl. dividends YTD to 12.3.2010 ELITE KUMULATIIVINEN - Upea tuotto koko toiminta-ajalta, mutta viimeiset viisi vuotta vaisuja. Thaimaan pörssimarkkina kutkuttavasti hinnoiteltu. Tuotot yllättävät aina ja niiden tarkka ajoittuminen on aina ollut vaikeasti ennustettavissa.

ELITE FUND TOP HOLDINGS (15.03.2010) Company 2004 2007 2009 20EE Elite upside (E) Kiatnakin Bank 17,7% / 25,25 Revenue 6 340 8 380 8 376 9 500 Earnings 2 065 2 111 2 229 2 500 Market Cap 15 889 16 694 13 210 22 000 67 % Equity 12 866 16 895 17 912 20 000 Sansiri 15,2% / 4,54 Revenue 3 580 13 508 17 306 17 500 Earnings 580 708 1 608 1 850 Market Cap 10 336 5 276 6 690 14 000 109 % Equity 3 906 8 346 10 124 11 200 Property Perfect 8,8% / 3,78 Revenue 3 758 6 278 5 852 7 000 Earnings 1 157 412 404 650 Market Cap 7 470 2 741 2 978 7 000 135 % Equity 4 121 6 087 6 820 7 200 Major Development 8,5% / 3,10 Revenue n.a. 2 199 2 977 2 600 Earnings n.a. 280 407 450 Market Cap n.a. 3 346 2 170 4 000 84 % Equity n.a. 2 034 2 396 2 800 Noble Development 8,3% / 4,28 Revenue 3 087 2 293 2 805 3 000 Earnings 747 246 464 450 Market Cap 6 619 2 228 1 954 4 200 115 % Equity 2 383 3 224 3 850 4 200 The Erawan Group 7,1% / 2,30 Revenue 2 468 3 194 3 149 4 950 Earnings 316 402-229 500 Market Cap 4 348 8 903 5 163 10 000 94 % Equity 3 432 3 650 3 406 3 800 Krungthai Card 6,3% / 9.95 Revenue 2 492 10 495 11 627 13 000 Earnings 353 521-395 350 Market Cap 9 000 7 276 2 565 4 500 75 % Equity 4 844 5 952 6 267 6 800 Syntec Construction 5,9 % / 0,87 Revenue 3 487 5 370 6 198 7 000 Earnings -135 248 318 300 Market Cap 8 160 1 568 1 392 3 000 116 % Equity 1 450 1 692 2 184 2 400 MK Real Estate 5,5 % / 2,70 Revenue 1 536 1 986 2 497 2 800 Earnings 840 332 540 480 Market Cap 2 817 2 063 2 340 3 800 62 % Equity 3 140 4 023 4 618 4 950 MBK 4,8 % / 75,00 Revenue 3 164 5 220 5 811 6 700 Earnings 810 1 286 1 308 1 550 Market Cap 7 005 8 101 14 147 18 000 27 % Equity 6 820 9 750 11 027 12 900 MFEC 4,4% / 4,76 Revenue 733 2 372 2 680 2 900 Earnings 70 127 103 150 Market Cap 2 100 959 1 160 1 800 55 % Equity 415 635 736 820 Lalin Property 4,1% / 2,34 Revenue 3 130 955 1 229 2 200 Earnings 784 120 249 450 Market Cap 9 075 3 581 1 931 4 500 133 % Equity 2 564 3 333 3 626 3 800 Sales total 33 775 62 250 70 507 79 150 M-cap total 82 819 62 736 55 700 96 800 Equity total 45 941 65 621 72 966 80 870 M-cap/sales 2,5 1,0 0,8 1,2 M-cap/equity 1,8 1,0 0,8 1,2 NOTES: ALL IN THB, MARKET-CAP BASED ON 15.3.2010 SHARE PRICES. 15.3.2010 ELITE FUND UNIT VALUE 70 and SET INDEX 735. EE IS OUR ESTIMATION OF ONE OF THE YEARS TO COME IN NEXT 3 YEARS

POPULUS FUND Cumulative performance Populus Fund vs. MSCI AC Asia ex-japan (EUR) 1.9.06 29.12.06 29.6.07 31.12.07 30.6.08 31.12.08 30.6.09 31.12.09 12.3.10 cumul. % POPULUS NAV 10 11,29 13,42 11,56 8,98 4,38 5,77 8,32 10,13 % 12,9 18,8-13,8-22,3-51,2 31,6 44,2 21,8 1,3 MSCI Asia ex-japan 298 344 391 426 308 206 275 338 350 15,1 13,8 8,9-27,7-32,9 33,1 23,2 3,4 17,3 Populus better/worse % -2,2 5,0-22,7 5,3-18,3-1,5 21,1 18,4-16,0 POPULUS KUMULATIIVINEN - Vihdoinkin takaisin yli alkuarvon. On tehty ja tehdään aktiivisia siirtoja koko ajan. Tuotto-odotukset nyt erittäin hyvät. 2008 mokia pienten kiinalaisyhtiöiden luotettavuuden suhteen ja niistä on opittu.

POPULUS FUND TOP HOLDINGS (15.03.2010) Company 2004 2007 2009 20EE Populus upside (E) China Essence 14,9% / 0,40 Revenue 92 521 850 1 400 Earnings 27 147 130 * 250 Market Cap n.a. 1 705 767 2 000 161 % Equity n.a. 608 1 150 1 400 Universal Robina 9,4% / 22,25 Revenue 23 415 37 720 50 453 70 000 Earnings 1 414 5 557 3 887 6 500 Market Cap 9 115 41 660 46 080 78 000 69 % Equity 20 823 34 300 35 913 40 000 Texhong Textile 9,4% / 2,00 Revenue 1 034 3 254 3 500 4 200 Earnings 85 238 250 * 300 Market Cap n.a. 1 089 1 557 1 800 16 % Equity 291 1 076 1 400 1 700 Sansiri 8,4% / 4,54 Revenue 3 580 13 508 17 306 17 500 Earnings 580 708 1 608 1 850 Market Cap 10 336 5 276 6 690 14 000 109 % Equity 3 906 8 346 10 124 11 200 Heng Tai Consumables 7,3% / 0,80 Revenue 553 1 727 1 897 2 400 Earnings 47 190 110 270 Market Cap 582 2 394 2 195 3 200 46 % Equity 196 1 338 2 282 2 400 The Erawan Group 6,2% / 2,30 Revenue 2 468 3 194 3 149 4 950 Earnings 316 402-229 500 Market Cap 4 348 8 903 5 163 10 000 94 % Equity 3 432 3 650 3 406 3 800 Leisure & Resorts 4,7 % / 1,60 Revenue 2 300 3 615 3 900 8 000 Earnings -54 168 205 * 450 Market Cap 360 2 856 1 360 4 000 194 % Equity 770 1 177 1 375 1 650 Lalin Property 4,6% / 2,34 Revenue 3 130 955 1 229 2 200 Earnings 784 120 249 450 Market Cap 9 075 3 581 1 931 4 500 133 % Equity 2 564 3 333 3 626 3 800 Arwana Citramulia 4,3 % / 175 Revenue 193 249 506 980 650 000 850 000 Earnings 20 605 43 433 65 000 * 80 000 Market Cap 267 963 326 694 321 190 600 000 87 % Equity 127 995 233 519 334 280 400 000 Krungthai Card 4,2 % / 9,95 Revenue 2 492 10 495 11 627 13 000 Earnings 353 521-395 350 Market Cap 9 000 7 276 2 565 4 500 75 % Equity 4 844 5 952 6 267 6 800 Emperor Entertainment 4,2% / 1,15 Revenue 0 1 187 920 1 100 Earnings 86 136 110 * 150 Market Cap 765 1 598 1 486 2 200 48 % Equity 348 1 459 1 968 2 100 Good Friend 4,1 % / 2,94 Revenue 380 821 777 950 Earnings 36 85 84 120 Market Cap n.a. 1 512 988 1 500 52 % Equity 133 348 363 420 Sales total 1 215 2 828 3 395 4 303 M-cap total 1 504 2 869 2 517 4 323 Equity total 1 077 2 086 2 542 2 831 M-cap/sales 1,2 1,0 0,7 1,0 M-cap/equity 1,4 1,4 1,0 1,5 NOTES: ALL IN LOCAL CURRENCIES EXCEPT TOTALS IN USD, MARKED WITH * ARE 2009 FULL YEAR FIGURES BASED ON 6/9 MONTHS INFO + PYN ESTIMATIONS, VALUATIONS OF 2009 MARKET-CAP BASED ON 15.3.2010 SHARE PRICES. 15.3.2010, POPULUS FUND UNIT VALUE 10 and MSCI ASIA ex-japan index 349.