Suomi ui vastavirtaan ja alisuoriutuu

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Koko: px
Aloita esitys sivulta:

Download "Suomi ui vastavirtaan ja alisuoriutuu"

Transkriptio

1 Macro Research Suomi ui vastavirtaan ja alisuoriutuu Suomen BKT volyymi supistui vuoden 2013 viimeisellä vuosineljänneksellä, vaikka euroalueella BKT kasvoi. Kotimainen kysyntä oli lamassa eikä viennistäkään tullut tukea. Julkisen talouden 2 prosentin alijäämä suhteessa bruttokansantuotteeseen ja BKT:n heikko nimelliskasvu veivät julkisen talouden velan suhteessa bruttokansantuotteeseen jo lähemmäs 60 prosenttia. BKT supistui sekä viimeisellä neljänneksellä että koko vuoden osalta Tilastokeskukset julkistamat BKT-tilastot vuoden 2013 viimeiseltä neljännekseltä sekä koko vuodelta kertoivat Suomen laman jatkuneen. BKT:n määrä putosi vuoden viimeisellä vuosineljänneksellä 0,3 prosenttia edellisestä neljänneksestä ja 0,6 prosenttia vuoden takaisesta tasosta. Koko vuoden osalta BKT supistui 1,4 prosenttia. Koko vuoden osalta talouden aktiviteetti pysyi siis heikkona, muttei merkittävästi odotettua heikompana sillä odotimme BKT:n supistuvan vuonna ,2 prosenttia. Suomi koki siis jo toisen perättäisen vuoden, jolloin talous supistui. Ja mikä ikävämpää, talous ei kääntynyt kasvuun vuoden loppupuoliskolla, vaikka euroalueen kasvu käynnistyi ja maailmantalouden kysyntä elpyi. Näin dotustemme vastaisesti kolmas vuosineljännes ei ollutkaan taantuman pohja, sillä BKT taso putosi edelleen viimeisellä neljänneksellä oltuaan kaksi edellistä neljännestä muuttumattomana. Vuoden päättyminen BKT:n tason laskuun tarkoittaa, että kasvuperintö tälle vuodelle on negatiivinen. Tämä puolestaan tarkoittaa sitä, että tämän vuoden sisäisen kasvun tulee olla aikaisempaa ennustettamme suurempi, jotta koko vuoden keskimääräinen kasvu yltää ennustamaamme 1,5 prosenttiin. Syyt Suomen alisuoriutumiselle pohjoismaisiin ja eurooppalaisiin verrokkeihin nähden ovat sekä syklisiä että rakenteellisia. Handelsbankenin korko- ja valuuttaennusteet Keskuspankkikorot 10-v. valtion obligaation tuotot Valuuttakurssit kk +6 kk +12 kk kk +6 kk +12 kk kk +6 kk +12 kk Euroalue 0,25 0,25 0,25 0,25 1,62 1,70 1,90 2,00 EURUSD 1,38 1,38 1,25 1,10 USA 0,13 0,13 0,13 0,50 2,66 2,65 3,10 3,30 USDJPY 102,1 102,0 103,0 105,0 Ruotsi 0,75 0,75 0,75 1,00 2,21 2,25 2,50 2,60 EURGBP 0,82 0,82 0,82 0,81 Norja 1,50 1,50 1,50 1,25 2,87 2,90 2,90 3,00 EURSEK 8,84 8,90 8,50 8,30 Suomi 1,85 2,00 2,20 2,30 EURNOK 8,28 8,30 8,10 8,10 Lähde: Handelsbanken Capital Markets For full disclaimer and definitions, please refer to the end of this report.

2 Paperiteollisuuden kysynnän hiipuminen jatkuu vielä, minkä vuoksi myös paperiteollisuudelle tuotantovälineitä valmistaneen konepajateollisuuden kysyntä Suomessa on heikkoa. Vastaavanlainen negatiivinen ketjureaktio on nähtävissä suomalaisen tuotantonsa lopettaneen ja matkapuhelintoimintonsa Microsoftille myyvän Nokian ja sen alihankkijayritysten välillä. Myös heikko maailmanlaajuinen kysyntä sellaisille konepajateollisuuden yritysten valmistamille investointihyödykkeille, joita Suomi valmistaa on myös vaikuttanut Suomen teollisuus- ja vientisuhdanteen aneemisuuteen. Viimeisten reilun puolen vuoden aikana kehittyvien talouksien kasvuvaikeudet ja valuuttojen heikentyminen ovat myös osaltaan vaikeuttaneet konepajateollisuuden vientiä. Näistä rakenteellisista ja suhdanteesta johtuvista syistä teollisuustuotannon ja viennin elpyminen on jäänyt selvästi aiempia suhdannenousuja vaimeammaksi ja riittämättömäksi nostamaan kansantaloutta kestävälle kasvu-uralle. Vientikysynnän riittämättömyys ei myöskään kannusta yrityksiä lisäämään investointejaan. Kotimainen kysyntä supistuu eikä vienti tue kasvua Suomen viennin elpyminen ei ole toteutunut kuten ennusteessamme odotimme. Kokonaisvienti (palvelu- ja tavaravienti) supistui vuoden lopussa vielä 0,6 prosenttia edellisestä neljänneksestä, mutta tämä oli seurausta heikosta palveluviennistä. Tavaravienti kasvoi edellisestä neljänneksestä itse asiassa peräti 3,6 prosenttia aivan kuten Tullin kuukausitilastot indikoivat. Koko vuoden osalta kokonaisvienti kasvoi 0,3 prosenttia ja kokonaistuonti supistui 1,8 prosenttia, minkä seurauksena nettovienti (vienti miinus tuonti) antoi kansantaloudelle merkittävän 0,9 prosenttiyksikön kasvukontribuution. Kotimainen kysynnän määrä laski viimeisellä vuoneljänneksellä jo toisen kvartaalin peräkkäin. Kysynnän taso oli noin 5 prosenttia matalampi kuin vuoden 2009 pudotuksen jälkeisen elpymisen huipun jälkeen. Yksityinen kulutus supistui vuoden lopussa 0,7 prosenttia edellisestä neljänneksestä ja koko vuoden osalta kulutus väheni 0,8 prosenttia. Investoinnit putosivat viimeisellä neljänneksellä 3,2 prosenttia edellisestä kvartaalista ja koko vuoden osalta investoinnit supistuivat 4,6 prosenttia. Syyt kotimaisen kysynnän lamamaan olivat heikko luottamus kansantalouteen ja omaan talouteen sekä reaalisten käytettävissä olevien tulojen supistuminen työllisyyden heikentymisen ja verotuksen kiristymisen seurauksena. Kuluttajat lisäsivät toisin sanoen säästämistään, minkä takia kulutus supistui. Investointitaantuma taas heijastelee sekä aneemista kotimaista kysyntäympäristöä että heikkoa vientikysynnän elpymistä. 2

3 Julkinen alijäämä 2 prosenttia BKT:sta, velka- BKT-aste lähemmäs 60 prosenttia Julkisen talouden asema jatkoi vuonna 2013 heikentymistään. Alijäämä suhteessa bruttokansantuotteeseen oli 2 prosenttia, mikä yhdessä BKT:n aneemisen nimelliskasvun kanssa nosti julkisen velan BKT-suhteen 56,9 prosenttiin. Ennustamme keskitetyn palkkasopimuksen ja säästöjen hidastavan julkisten menojen kasvua samalla kun suhdanteen elpyminen tukee julkisten tulojen kasvua, mikä supistaa julkisen talouden alijäämää ja hidastaa velkaantumista. Hallituksen tavoite on vuoteen 2017 mennessä kuroa umpeen julkisen talouden kestävyysvaje, jonka valtiovarainministeriö arvioi olevan yli 9 miljardia euroa eli noin 4,7 prosenttia bruttokansantuotteesta. Siten tämä ja seuraavatkin hallitukset ovat pakotettuja sitoutumaan tiukkoihin julkisten menojen ja tulojen uudistuksiin, joilla todennäköisesti on lyhyellä aikavälillä negatiivisia vaikutuksia kotimaiseen kysyntään. Pidemmällä aikavälillä niiden tulisi luoda tilaa vahvemmalle yksityisen sektorin kasvulle. Analyytikko Tiina Helenius, , Tuulia Asplund, , Päätoimittaja Tiina Helenius, , 3

4 Kalenteri: Mon, Mar 3 Consensus Our forecast Previous 02:00 China PMI Manufacturing February Tue, Mar 4 02:00 China PMI Non-manufacturing 02:45 China HSBC PMI Manufacturing final Feb :30 Sweden PMI manufacturing, sa February :00 Norway PMI manufacturing, sa February :30 Sweden Current Account (SEK) Q M 09:50 France PMI Manufacturing final Feb :55 Germany PMI Manufacturing final Feb :00 Denmark PMI manufacturing, sa February :00 Norway Credit Indicator Growth January :00 Eurozone PMI Manufacturing final Feb :30 UK PMI Manufacturing Feb :45 Sweden U/E weekly PES W K 14:30 US Personal Income January 0.2/ 0 14:30 US Personal Spending January 0.1/ :30 US PCE Deflator January 0.1/ / 0.2 / :30 US PCE Core January 0.1/ / 0.1 / :00 US ISM manufacturing February :00 Finland GDP, sa Q4 0 Wed, Mar 5 10:30 Denmark Denmark to Sell Bonds 10:30 UK PMI Construction Feb :00 Eurozone PPI January -0.1/ / :45 US ISM New York February :45 China HSBC PMI Services 07:30 Sweden SHB Publishes Monthly Macro Update 08:30 Sweden PMI Services February :30 Sweden Industrial Production, sa January 0.5/ 0.1/ -1 09:30 Sweden Service Production, sa January -1.4 / :30 Sweden Industrial Production January /0.8 / :50 France PMI Services final Feb :55 Germany PMI Services final Feb :00 Eurozone PMI Composite final Feb :00 Eurozone PMI Services final Feb :30 UK PMI Services Feb :00 Eurozone GDP preliminary, sa Q4 0.3/ / :00 Eurozone Retail Sales, sa January 0.6/ -1.6 / :03 Sweden SNDO T-bill auction: 10bn 11:30 Germany Germany to Sell Bonds 16:00 US ISM Non-Manufacturing February

5 Thu, Mar 6 Consensus Our forecast Previous 07:30 France ILO Mainland Unemployment Rate Q :30 Sweden Average House Prices, (SCB) February 2.186M Fri, Mar 7 10:50 France France to Sell Bonds 12:00 Germany Factory orders, sa January 1.0/ / :00 UK Bank of England decision 3/6/ :45 Eurozone ECB Policy Rate 3/6/ :30 US Initial Jobless Claims W8 337K 348K 14:30 US Nonfarm Productivity Q :30 US Unit Labour Cost Q :00 US Factory Orders, sa January -0.5/ -1.5 / :00 Japan Leading Index CI January :00 Finland Real Estate Nominal Price Index Q :00 Denmark Industrial Production, sa January -1.9 / :30 Sweden Public Debt February B 10:00 Norway Industrial Production Manufacturing, sa January -0.4/ -0.2/ :00 Norway Industrial Production, sa January :00 Norway Total Credit (C3) December / :00 Germany Industrial Production, sa January 0.8/ :30 US Trade Balance, sa January M M 14:30 US Change in Nonfarm Payrolls February 150K 145K 113K 14:30 US Unemployment rate February :30 US Change in Private Payrolls February 155K 150K 142K 14:30 US Change in Manufacturing Payrolls February 4K 21K 14:30 US Average hourly earnings February 0.2/ / 1.9 Lähde: Handelsbanken Capital Markets 5

6 Research disclaimers Handelsbanken Capital Markets, a division of Svenska Handelsbanken AB (publ) (collectively referred to herein as SHB ), is responsible for the preparation of research reports. SHB is regulated in Sweden by the Swedish Financial Supervisory Authority, in Norway by the Financial Supervisory Authority of Norway, in Finland by the Financial Supervisory of Finland and in Denmark by the Danish Financial Supervisory Authority. All research reports are prepared from trade and statistical services and other information that SHB considers to be reliable. SHB has not independently verified such information and does not represent that such information is true, accurate or complete. Accordingly, to the extent permitted by law, neither SHB, nor any of its directors, officers or employees, nor any other person, accept any liability whatsoever for any loss, however it arises, from any use of such research reports or its contents or otherwise arising in connection therewith. This report has not been given to the subject company, or any other external party, prior to publication to approval the accuracy of the facts presented. The subject company has not been notified of the recommendation, target price or estimate changes, as stated in this report, prior to publication. In no event will SHB or any of its affiliates, their officers, directors or employees be liable to any person for any direct, indirect, special or consequential damages arising out of any use of the information contained in the research reports, including without limitation any lost profits even if SHB is expressly advised of the possibility or likelihood of such damages. The views contained in SHB research reports are the opinions of employees of SHB and its affiliates and accurately reflect the personal views of the respective analysts at this date and are subject to change. There can be no assurance that future events will be consistent with any such opinions. Each analyst identified in this research report also certifies that the opinions expressed herein and attributed to such analyst accurately reflect his or her individual views about the companies or securities discussed in the research report. Research reports are prepared by SHB for information purposes only. The information in the research reports does not constitute a personal recommendation or personalised investment advice and such reports or opinions should not be the basis for making investment or strategic decisions. This document does not constitute or form part of any offer for sale or subscription of or solicitation of any offer to buy or subscribe for any securities nor shall it or any part of it form the basis of or be relied on in connection with any contract or commitment whatsoever. Past performance may not be repeated and should not be seen as an indication of future performance. The value of investments and the income from them may go down as well as up and investors may forfeit all principal originally invested. Investors are not guaranteed to make profits on investments and may lose money. Exchange rates may cause the value of overseas investments and the income arising from them to rise or fall. This research product will be updated on a regular basis. No part of SHB research reports may be reproduced or distributed to any other person without the prior written consent of SHB. The distribution of this document in certain jurisdictions may be restricted by law and persons into whose possession this document comes should inform themselves about, and observe, any such restrictions. Please be advised of the following important research disclosure statements: SHB employees, including analysts, receive compensation that is generated by overall firm profitability. Analyst compensation is not based on specific corporate finance or debt capital markets services. No part of analysts compensation has been, is or will be directly or indirectly related to specific recommendations or views expressed within research reports. From time to time, SHB and/or its affiliates may provide investment banking and other services, including corporate banking services and securities advice, to any of the companies mentioned in our research. We may act as adviser and/or broker to any of the companies mentioned in our research. SHB may also seek corporate finance assignments with such companies. We buy and sell securities mentioned in our research from customers on a principal basis. Accordingly, we may at any time have a long or short position in any such securities. We may also make a market in the securities of all the companies mentioned in this report. [Further information and relevant disclosures are contained within our research reports.] SHB, its affiliates, their clients, officers, directors or employees may own or have positions in securities mentioned in research reports. According to the Bank s Ethical Guidelines for the Handelsbanken Group, the board and all employees of the Bank must observe high standards of ethics in carrying out their responsibilities at the Bank, as well as other assignments. The Bank has also adopted Guidelines concerning Research which are intended to ensure the integrity and independence of research analysts and the research department, as well as to identify actual or potential conflicts of interests relating to analysts or the Bank and to resolve any such conflicts by eliminating or mitigating them and/or making such disclosures as may be appropriate. As part of its control of conflicts of interests, the Bank has introduced restrictions ( Information barriers ) on communications between the Research department and other departments of the Bank. In addition, in the Bank s organisational structure, the Research department is kept separate from the Corporate Finance department and other departments with similar remits. The Guidelines concerning Research also include regulations for how payments, bonuses and salaries may be paid out to analysts, what marketing activities an analyst may participate in, how analysts are to handle their own securities transactions and those of closely related persons, etc. In addition, there are restrictions in communications between analysts and the subject company. For full information on the Bank s ethical guidelines please see the Bank s website the bank/investor relations/corporate social responsibility/ethical guidelines. Handelsbanken has a ZERO tolerance of bribery and corruption. This is established in the Bank s Group Policy on Bribery and Corruption. The prohibition against bribery also includes the soliciting, arranging or accepting bribes intended for the employee s family, friends, associates or acquaintances. For company-specific disclosure texts, please consult the Handelsbanken Capital Markets website: When distributed in the UK Research reports are distributed in the UK by SHB. SHB is authorised by the Swedish Financial Supervisory Authority (Finansinspektionen) and the Prudential Regulation Authority and subject to limited regulation by the Financial Conduct Authority and Prudential Regulation Authority. Details about the extent of our authorisation and regulation by the Prudential Regulation Authority, and regulation by the Financial Conduct Authority are available from us on request. UK customers should note that neither the UK Financial Services Compensation Scheme for investment business nor the rules of the Financial Conduct Authority made under the UK Financial Services and Markets Act 2000 (as amended) for the protection of private customers apply to this research report and accordingly UK customers will not be protected by that scheme. This document may be distributed in the United Kingdom only to persons who are authorised or exempted persons within the meaning of the Financial Services and Markets Act 2000 (as amended) (or any order made thereunder) or (i) to persons who have professional experience in matters relating to investments falling within Article 19(5) of the Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2005 (the Order ), (ii) to high net worth entities falling within Article 49(2)(a) to (d) of the Order or (iii) to persons who are professional clients under Chapter 3 of the Financial Conduct Authority Conduct of Business Sourcebook (all such persons together being referred to as Relevant Persons ). When distributed in the United States Important Third-Party Research Disclosures: SHB and its employees are not subject to FINRA s research analyst rules which are intended to prevent conflicts of interest by, among other things, prohibiting certain compensation practices, restricting trading by analysts and restricting communications with the companies that are the subject of the research report. SHB research reports are intended for distribution in the United States solely to major U.S. institutional investors, as defined in Rule 15a-6 under the Securities Exchange Act of Each major U.S. institutional investor that receives a copy of research report by its acceptance hereof represents and agrees that it shall not distribute or provide research reports to any other person Reports regarding fixed-income products are prepared by SHB and distributed by SHB to major U.S. institutional investors under Rule 15a-6(a)(2). Reports regarding equity products are prepared by SHB and distributed in the United States by Handelsbanken Markets Securities Inc. ( HMSI ) under Rule 15a-6(a)(2). When distributed by HMSI, HMSI takes responsibility for the report. Any U.S. person receiving these research reports that desires to effect transactions in any equity product discussed within the research reports should call or write HMSI. HMSI is a FINRA Member, telephone number ( ).

7 Contact information Capital Markets Michael Green Head Per Elcar Head of Securities, Fixed Income, FX and Commodities Jan Häggström Head of Economic Research and Chief Economist, SHB Peter Karlsson Head of Equity & Credit Research Björn Linden Head of Securities, Fixed Income, FX and Commodities International Fixed Income Equity Sales, Foreign Exchange & Commodities Carl Cederschiöld Head of Sales Eggert Mörling Head of Equity Sales Henrik Franzén Head of Fixed Income Sales Magnus Strömer Head of FX and Commodities Sales Peter Carlberg Head of Derivative Sales Lennart Living Head of Structured Saving Products Martin Nossman Head of Cross Asset Execution Debt Capital Markets Tony Lindlöf Head of Debt Capital Markets Per Jäderberg Head of Corporate Loans Måns Niklasson Head of Acquisition Finance Ulf Stejmar Head of Corporate Bonds Trading Strategy Claes Måhlén Head Martin Enlund Senior Strategist FI/FX Johan Sahlström Senior Credit Strategist Ronny Berg Senior Credit Strategist Ola Eriksson Senior Credit Strategist Martin Jansson Senior Commodity Strategist Nils Kristian Knudsen Senior Strategist FX/FI Andreas Skogelid Senior Strategist FI Pierre Carlsson Strategist FX Economic Research Jan Häggström Head of Economic Research Sweden Petter Lundvik USA, Special Analysis Gunnar Tersman Eastern Europe, Emerging Markets Helena Trygg Japan, United Kingdom Anders Brunstedt Sweden Eva Dorenius Web Editor Finland Tiina Helenius Head, Economic Research Tuulia Asplund Finnish economy Denmark Jes Asmussen Head, Economic Research Rasmus Gudum-Sessingø Danish economy Bjarke Roed-Frederiksen China and Latin America Norway Knut Anton Mork Head, Economic Research Nils Kristian Knudsen Senior Strategist FX/FI Kari Due-Andresen Norwegian economy Marius Nyborg Hov Norwegian economy Regional Sales Copenhagen Kristian Nielsen Gothenburg Karl-Johan Svensson Gävle Johan Magnusson Helsinki Mika Rämänen Linköping Fredrik Lundgren London Ray Spiers Luleå/Umeå Ove Larsson Luxembourg Erik Bertram Malmö Jonas Darte Oslo Petter Fjellheim Stockholm Malin Nilén Toll-free numbers From Sweden to From Norway to From Denmark to From Finland to Within the US Svenska Handelsbanken AB (publ) Stockholm Copenhagen Blasieholmstorg 11 Havneholmen 29 SE Stockholm DK-1561 Copenhagen V Tel Tel Fax Fax Helsinki Aleksanterinkatu 11 FI Helsinki Tel Fax Oslo Tjuvholmen Allé 11, Postboks 1249 Vika NO-0110 Oslo Tel Fax London 3 Thomas More Square London GB-E1W 1WY Tel Fax New York Handelsbanken Markets Securities, Inc. 875 Third Avenue, 4 th Floor New York, NY Tel Fax FINRA, SIPC

Iso-Britannia elpyy, mutta tuottavuus sakkaa

Iso-Britannia elpyy, mutta tuottavuus sakkaa Macro Research Iso-Britannia elpyy, mutta tuottavuus sakkaa Ison-Britannian talouskasvu on kiihtynyt ja maasta on tullut yksi Euroopan nopeimmin kasvavista talouksista. Haasteita on vielä, mutta talouden

Lisätiedot

Talouden näkymät 2014: USA:n rahapolitiikka kiristyy

Talouden näkymät 2014: USA:n rahapolitiikka kiristyy Talouden näkymät 2014: USA:n rahapolitiikka kiristyy Marraskuu 2013 Handelsbanken Capital Markets, Finland Tiina Helenius, pääekonomisti, Suomi Globaali teollisuussuhdanne kääntymässä, mutta vaimeammin

Lisätiedot

Vuoden 2013 talousnäkymät: eurokriisi & maailmantalous ratkaisuna on kilpailukyky!

Vuoden 2013 talousnäkymät: eurokriisi & maailmantalous ratkaisuna on kilpailukyky! Macro Research 21 November 2012 Vuoden 2013 talousnäkymät: eurokriisi & maailmantalous ratkaisuna on kilpailukyky! Marraskuu 2012 Tiina Helenius Pääekonomisti, Suomi Handelsbanken Capital Markets Synkkyyden

Lisätiedot

Kiinan luotonanto ja kasvu hidastuvat

Kiinan luotonanto ja kasvu hidastuvat Macro Research Kiinan luotonanto ja kasvu hidastuvat Kiinan vuoden 2013 talouskasvu yllätti odotukset positiivisesti ollen 7,8 prosenttia. Maan teollisuuden aktiviteetti vakautui vuoden loppua kohti, mutta

Lisätiedot

Suomen talous matelee yhä

Suomen talous matelee yhä Macro Research Suomen talous matelee yhä BKT supistui tammi-maaliskuussa 2015 ja vientikysyntä jatkui heikkona. Yksityisen kulutuksen näkymät ovat kuitenkin hieman kohentuneet luottamuksen parantumisen

Lisätiedot

Kumpaan euroleiriin Suomi kuuluu?

Kumpaan euroleiriin Suomi kuuluu? Markkinakatsaus 31. toukokuuta 2013 Kumpaan euroleiriin Suomi kuuluu? Julkisen talouden ja työmarkkinoiden indikaattoreilla mitattuna Suomen talous on Saksan ja Ranskan puolivälissä, mutta vientisektorin

Lisätiedot

Talous & sijoitusmarkkinat syksyllä Brexitin jälkeen

Talous & sijoitusmarkkinat syksyllä Brexitin jälkeen Talous & sijoitusmarkkinat syksyllä Brexitin jälkeen Janne Ronkanen, ekonomisti, Handelsbanken Suomi Syyskuu 2016 Riskinotto elpyi nopeasti ja sijoitusvirrat palanneet EMmarkkinoille globaaliin makron

Lisätiedot

Euro palannee heikentymisuralle

Euro palannee heikentymisuralle Macro Research Euro palannee heikentymisuralle Odotamme euroalueen elpymisen jatkuvan, mutta EKP:n toimintaympäristö on silti lähivuodet hyvin erilainen kuin Fedin, jonka odotamme aloittavan koronnostot

Lisätiedot

Ukrainan kriisi heikentää ruplaa

Ukrainan kriisi heikentää ruplaa Macro Research Ukrainan kriisi heikentää ruplaa Venäjän rupla oli jo heikentymistrendissä ennen Ukrainan kriisiä ja kriisin eskaloitumisen jälkeen heikentyminen kiihtyi. Odotamme ruplan heikentyvän lisää

Lisätiedot

Fed nostaneekin korkoa maaliskuussa

Fed nostaneekin korkoa maaliskuussa Macro Research Fed nostaneekin korkoa maaliskuussa Luottamus USA:n talouteen on pysynyt vahvana, vaikka globaali talouskasvu on osoittautumassa odotuksia heikommaksi. Yhdysvaltain keskuspankki lopetti

Lisätiedot

Intian talousnäkymät heikkenevät

Intian talousnäkymät heikkenevät Markkinakatsaus, 9. syyskuuta 2013 Macro Research Intian talousnäkymät heikkenevät Intian talouden näkymät heikkenevät nopeasti. Tulevaisuuden talouskasvu jää aiempia odotuksiamme hitaammaksi, ja Intian

Lisätiedot

EKP voi välttää deflaation kulkemalla Japanin tietä

EKP voi välttää deflaation kulkemalla Japanin tietä Macro Research EKP voi välttää deflaation kulkemalla Japanin tietä Euroalueen yritykset tekevät heikkoa tulosta, koska niillä ei ole hinnoitteluvoimaa. Siksi ne eivät myöskään ole halukkaita investoimaan

Lisätiedot

Markkinakatsaus, 17. helmikuuta 2014. Analyytikko Jan Häggström, +46 8 701 1097, jaha05@handelsbanken.se

Markkinakatsaus, 17. helmikuuta 2014. Analyytikko Jan Häggström, +46 8 701 1097, jaha05@handelsbanken.se Macro Research Pula työpaikoista ja rahasta pitää euroalueen inflaation loitolla Rahan määrän supistuminen ja korkea työttömyys ovat ainesosat jatkuvalle tavoitteita hitaammalle inflaatiolle monissa euroalueen

Lisätiedot

Suomen talouden talvi jatkuu

Suomen talouden talvi jatkuu Macro Research Suomen talouden talvi jatkuu Suomalaiskotitalouksien näkymät ovat yhä heikohkot tänä vuonna, sillä työttömyysaste nousee vielä hieman, kireä finanssipolitiikka jatkuu ja taloudellinen epävarmuus

Lisätiedot

Vuoden 2015 talousnäkymät: maailmantalouden epäsymmetriset haasteet

Vuoden 2015 talousnäkymät: maailmantalouden epäsymmetriset haasteet Vuoden 2015 talousnäkymät: maailmantalouden epäsymmetriset haasteet Lokakuu 2014 Handelsbanken Capital Markets Tiina Helenius, pääekonomisti, Suomi Suhdanne: kehittyvä maailma vs. kehittynyt maailma USA

Lisätiedot

Strukturoituja tuotteita Sijoita pääomasuojatusti. Ilkka Pihlaja 010 444 2231 ilkka.pihlaja@handelsbanken.fi

Strukturoituja tuotteita Sijoita pääomasuojatusti. Ilkka Pihlaja 010 444 2231 ilkka.pihlaja@handelsbanken.fi Strukturoituja tuotteita Sijoita pääomasuojatusti Ilkka Pihlaja 010 444 2231 ilkka.pihlaja@handelsbanken.fi Miksi pääomasuojattuja sijoituksia? Tuottava salkku rajatulla tappioriskillä Alhaisempi riski

Lisätiedot

Ylikuumentuminen näkyy jo työvoimakustannuksissa

Ylikuumentuminen näkyy jo työvoimakustannuksissa Macro Research Ylikuumentuminen näkyy jo työvoimakustannuksissa Puoli vuotta sitten ihmeteltiin, miten palkkainflaatio voi olla niin hidasta Iso-Britanniassa, vaikka työmarkkinoiden tilanne oli alkanut

Lisätiedot

Brasiliassa korko nousee ja kasvu kituu

Brasiliassa korko nousee ja kasvu kituu Macro Research Brasiliassa korko nousee ja kasvu kituu Brasilian keskuspankki jatkoi viime viikolla koronnostojaan ja nosti ohjauskorkonsa 11 prosenttiin hillitäkseen nopeaa inflaatiota. Rahoituksen kallistuminen

Lisätiedot

EKP harkitsee seuraavaa askelta

EKP harkitsee seuraavaa askelta Macro Research EKP harkitsee seuraavaa askelta Euroopan keskuspankki ei viime viikolla tehnyt uusia rahapoliittisia päätöksiä, vaan haluaa odottaa ainakin seuraavaan tammikuun 22. päivän kokoukseen ennen

Lisätiedot

Inflaatio ja työttömyys synnyttävät paineita

Inflaatio ja työttömyys synnyttävät paineita Macro Research Inflaatio ja työttömyys synnyttävät paineita EKP:lle Euroalueen inflaatio kääntyi syyskuussa jälleen negatiiviseksi oltuaan plussan puolella vain 4 kuukautta. Jatkossa inflaatio saa nostetta

Lisätiedot

Vuoden 2018 talousnäkymät. Lokakuu 2017 Tiina Helenius, pääekonomisti Handelsbanken Capital Markets, Suomi

Vuoden 2018 talousnäkymät. Lokakuu 2017 Tiina Helenius, pääekonomisti Handelsbanken Capital Markets, Suomi Vuoden 2018 talousnäkymät Lokakuu 2017 Tiina Helenius, pääekonomisti Handelsbanken Capital Markets, Suomi Kolmas kerta toden sanoo? Reflaatioperiodit: #1 - G20 koordinoitu elvytys #2 EKP:n & BoJ:n rajoittamaton

Lisätiedot

Tähänkö meidän on tyytyminen?

Tähänkö meidän on tyytyminen? Macro Research Tähänkö meidän on tyytyminen? Euroalueen talous on vieläkin kovemmassa vastatuulessa kuin mitä ennen kesää ennustimme. Siksi näkymät vuoden 2015 toiselle puoliskolle ovat odotettua heikommat.

Lisätiedot

Talousnäkymät osakesijoittajalle 2012: kestääkö kasvu, onko eurokriisi ohi?

Talousnäkymät osakesijoittajalle 2012: kestääkö kasvu, onko eurokriisi ohi? Macro Research 15 March 2012 Talousnäkymät osakesijoittajalle 2012: kestääkö kasvu, onko eurokriisi ohi? Pörssi-ilta Tampereella 8.3.2012 Tiina Helenius Pääekonomisti, Suomi Handelsbanken Capital Markets

Lisätiedot

Suomen taloudessa lupaavaa kasvua

Suomen taloudessa lupaavaa kasvua Markkinakatsaus, 28. marraskuuta 2016 Macro Research Suomen taloudessa lupaavaa kasvua Ennakkotietojen mukaan Suomen talouskasvu kiihtyi vuoden kolmannella neljänneksellä. Suurin positiivinen kasvuvaikutus

Lisätiedot

EKP:n määräelvytys ei ole ihmelääke, mutta sitä on otettava

EKP:n määräelvytys ei ole ihmelääke, mutta sitä on otettava Macro Research EKP:n määräelvytys ei ole ihmelääke, mutta sitä on otettava Alkavalla viikolla Euroopan keskuspankki ryhtyy ostamaan jälkimarkkinoilta euroalueen valtioiden lainoja tarkoituksenaan painaa

Lisätiedot

Suomen talous odottaa kasvusysäystä ulkomailta

Suomen talous odottaa kasvusysäystä ulkomailta Macro Research Suomen talous odottaa kasvusysäystä ulkomailta Suomalaisten kotitalouksien ja yritysten luottamus talouteen on vielä heikkoa ja kotimaiset kasvun lähteet vähissä. Siksi talouden kaipaaman

Lisätiedot

Öljyn hinnan lasku tukee maailmantaloutta

Öljyn hinnan lasku tukee maailmantaloutta Macro Research Öljyn hinnan lasku tukee maailmantaloutta Globaali talous kehittyy suurin piirtein odotustemme mukaan, mutta viimeaikainen öljyn hinnan dramaattinen laskun on suurin yllätys. Hinnan lasku

Lisätiedot

Öljyn hinta korreloi läheisesti valuuttakurssien

Öljyn hinta korreloi läheisesti valuuttakurssien Macro Research Öljyn hinta korreloi läheisesti valuuttakurssien kanssa Öljyn dollarimääräisen hinnan ja dollarin valuuttakurssin välillä on havaittavissa vahva korrelaatio, mutta tätä ei pidä tulkita seuraussuhteeksi

Lisätiedot

Suomi etsii kadonnutta kilpailukykyään

Suomi etsii kadonnutta kilpailukykyään Macro Research Suomi etsii kadonnutta kilpailukykyään Suomen tulisi hyötyä Euroopan paremmista kasvunäkymistä, mutta Venäjän viennin romahdus pitää yllä ulkoisen kysynnän epävarmuutta. Kustannuskilpailukykyongelmien

Lisätiedot

Draghi ei täyttänyt markkinaodotuksia

Draghi ei täyttänyt markkinaodotuksia Macro Research Draghi ei täyttänyt markkinaodotuksia EKP:n johtokunta päätti uusista rahapoliittisista toimista viime torstain korkokokouksessaan. Markkinoilla erittäin suurta mielenkiintoa aiheuttaneet

Lisätiedot

EKP hieman optimistisempi riskeistä huolimatta

EKP hieman optimistisempi riskeistä huolimatta Macro Research EKP hieman optimistisempi riskeistä huolimatta Odotusten mukaisesti Euroopan keskuspankki (EKP) ei viime torstain korkokokouksessa päättänyt uusista elvytystoimista. Mielenkiinto kohdistuikin

Lisätiedot

Euro vs. USD matkalla pariteettiin

Euro vs. USD matkalla pariteettiin Macro Research Euro vs. USD matkalla pariteettiin Ennusteemme euron heikentymisestä on toteutunut vauhdilla viime kuukausina. Odotamme euron yhä heikentyvän USA:n dollaria vastaan EKP:n ja Fedin toimien

Lisätiedot

Putin palaa muuttuuko politiikka?

Putin palaa muuttuuko politiikka? Markkinakatsaus 19. maaliskuuta 2012 Putin palaa muuttuuko politiikka? Putin palaa Venäjän presidentiksi kierrettyään perustuslakia käymällä välillä pääministerin postilla. Uudella Putinin kaudella poliittisen

Lisätiedot

Kiinassa merkkejä taloudellisen aktiviteetin piristymisestä velkavetoinen kasvu ei kuitenkaan kestävää

Kiinassa merkkejä taloudellisen aktiviteetin piristymisestä velkavetoinen kasvu ei kuitenkaan kestävää Macro Research Kiinassa merkkejä taloudellisen aktiviteetin piristymisestä velkavetoinen kasvu ei kuitenkaan kestävää Kiinan rooli maailmantaloudessa on jatkuvasti kasvanut ja se on ostovoimakorjatusti

Lisätiedot

EKP:n korkokokous lisännee optimismia

EKP:n korkokokous lisännee optimismia Macro Research EKP:n korkokokous lisännee optimismia Euroopan keskuspankki kokoontuu päättämään rahapolitiikasta jälleen tämän viikon keskiviikkona. Emme odota korkokokouksen tuovan rahapolitiikan sisällön

Lisätiedot

EKP halunnee vakuutella jo päätettyjen elvytystoimien toimivuutta

EKP halunnee vakuutella jo päätettyjen elvytystoimien toimivuutta Macro Research EKP halunnee vakuutella jo päätettyjen elvytystoimien toimivuutta Euroopan keskuspankin (EKP) johtokunta kokoontuu jälleen torstaina 21. huhtikuuta päättämään rahapolitiikasta. Maaliskuun

Lisätiedot

Kiina kontrolloi taloutensa pehmeään laskuun

Kiina kontrolloi taloutensa pehmeään laskuun Macro Research Kiina kontrolloi taloutensa pehmeään laskuun Kehittyvät markkinat kattavat nyt suuren osan globaalista bruttokansantuotteesta ostovoimakorjattuna. Vaikutukset maailmantalouden kysyntään

Lisätiedot

Skandinavian keskuspankit elvytyskannalla

Skandinavian keskuspankit elvytyskannalla Macro Research Skandinavian keskuspankit elvytyskannalla Ruotsin keskuspankki laski ohjauskorkonsa -0,25 prosenttiin maaliskuussa, kun taas Norjan keskuspankilta odotetaan koronlaskuja myöhemmin tänä vuonna.

Lisätiedot

Valtionlainojen korot vaimeassa nousussa

Valtionlainojen korot vaimeassa nousussa Markkinakatsaus 10. kesäkuuta 2013 Valtionlainojen korot vaimeassa nousussa Pitkien valtion obligaatioiden korot Yhdysvalloissa, Ruotsissa, Saksassa ja Suomessa nousevat seuraavan 12 kuukauden aikana maltillisesti.

Lisätiedot

Japanin keskuspankki yksisuuntaisella tiellä

Japanin keskuspankki yksisuuntaisella tiellä Macro Research Japanin keskuspankki yksisuuntaisella tiellä Japanin keskuspankki on kahden viime vuoden aikana kasvattanut dramaattisesti tasettaan ja se on vaikuttanut suotuisasti inflaatiovauhtiin, yritysten

Lisätiedot

EKP harkitsee lisäelvytystä maaliskuussa

EKP harkitsee lisäelvytystä maaliskuussa Macro Research EKP harkitsee lisäelvytystä maaliskuussa Euroopan keskuspankki (EKP) asemoi itsensä jälleen tilanteeseen, jossa markkinat odottavat elvytystoimien tehostamista keskuspankin maaliskuun korkokokouksessa.

Lisätiedot

Dollariralli syntyy rahapolitiikan muutoksista

Dollariralli syntyy rahapolitiikan muutoksista Macro Research Dollariralli syntyy rahapolitiikan muutoksista USA:n ja euroalueen rahapolitiikka ei näkemyksemme mukaan heijastele todellista taloustilannetta näillä alueilla. Pidemmällä aikavälillä rahapolitiikan

Lisätiedot

Kiinan tilaa seurataan tarkasti

Kiinan tilaa seurataan tarkasti Macro Research Kiinan tilaa seurataan tarkasti Vuoden 2016 alussa sijoitusmarkkinoilla koettiin voimakasta heiluntaa Kiinan talouskasvun hidastumisen ja valuutan arvoon kohdistuneen epävarmuuden takia.

Lisätiedot

Ukrainan kriisi iskee EU:n talouteen

Ukrainan kriisi iskee EU:n talouteen Macro Research Ukrainan kriisi iskee EU:n talouteen Ukrainan ja Venäjän välisten jännitteiden eskaloituminen ja sekä Ukrainan että Venäjän talouksien tasapainottaminen todennäköisesti vaikuttaa Euroopan

Lisätiedot

Itä-Eurooppa kahdessa leirissä

Itä-Eurooppa kahdessa leirissä Source Markkinakatsaus 17. lokakuuta 2011 Itä-Eurooppa kahdessa leirissä Itä-Euroopan taloudet voi karkeasti jakaa kahteen leiriin: Venäjä-vetoiseen raaka-ainetalouksien ryhmään ja uusien EU-maiden sekä

Lisätiedot

Valonpilkahduksia Suomen vientinäkymissä

Valonpilkahduksia Suomen vientinäkymissä Macro Research Valonpilkahduksia Suomen vientinäkymissä Syyskuun tavaravientitilastot ja tilastot teollisuuden uusien tilausten määrästä yllättivät vahvuudellaan. Aika näyttää, onko vientisuhdanteen pohja

Lisätiedot

Pohjoismaissa epäyhtenäistä kehitystä

Pohjoismaissa epäyhtenäistä kehitystä Macro Research Pohjoismaissa epäyhtenäistä kehitystä Pohjoismaissa talouden kehitys on ollut viime vuosina varsin suotuisaa Ruotsin ollessa kirkkain tähti. Nyt suhdannekehitys on hieman eriytynyt. Ruotsi

Lisätiedot

Kiinalaisyritysten velkamäärä huolestuttavassa

Kiinalaisyritysten velkamäärä huolestuttavassa Macro Research Kiinalaisyritysten velkamäärä huolestuttavassa kasvussa Kiinan talouden aktiviteetista kertovat indikaattorit jäivät huhtikuussa hieman odotuksista. Se saattaa kannustaa Kiinaa yhä jatkamaan

Lisätiedot

Työmarkkinoilla luvassa viileä talvi

Työmarkkinoilla luvassa viileä talvi Markkinakatsaus 8. lokakuuta 2012 Työmarkkinoilla luvassa viileä talvi Työllisyyden kasvu pysähtyminen elokuussa ja irtisanomisuutisten virran on kiihtyminen syksyn aikana viittaavat Suomen työmarkkinoiden

Lisätiedot

Voidaanko Kreikka pelastaa ilman eroa eurosta?

Voidaanko Kreikka pelastaa ilman eroa eurosta? Macro Research Voidaanko Kreikka pelastaa ilman eroa eurosta? Kreikan ja sen velkojien välinen tilanne on umpisolmussa, jota on vaikea avata ja lopputulosta vaikea ennustaa. Aika on käymässä pian vähiin

Lisätiedot

Kello tikittää Kreikalle

Kello tikittää Kreikalle Macro Research Kello tikittää Kreikalle Kreikan velkaongelmat ovat jälleen keskiössä tällä viikolla, kun euroalueen valtiovarainministereistä koostuva euroryhmä kokoontuu tällä viikolla, 24. 25. huhtikuuta,

Lisätiedot

Janet heitti Mariolle kuuman perunan

Janet heitti Mariolle kuuman perunan Macro Research Janet heitti Mariolle kuuman perunan On yksi asia, jota kaikki keskuspankkiirit haluavat tällä hetkellä välttää ja se on vahvistuva valuutta. Jättäessään korot ennalleen edellisviikon korkokokouksessaan

Lisätiedot

EKP ja rahapolitiikan vaikutuskanavat

EKP ja rahapolitiikan vaikutuskanavat Macro Research EKP ja rahapolitiikan vaikutuskanavat Rahapolitiikka välittyy reaalitalouteen useiden eri vaikutuskanavien kautta. Monet vaikutuksista tapahtuvat viipeellä, ja keskuspankit huomioivat sen

Lisätiedot

Odotamme Fedin jatkavan koronnostoja kesäkuussa

Odotamme Fedin jatkavan koronnostoja kesäkuussa Macro Research Odotamme Fedin jatkavan koronnostoja kesäkuussa Odotamme Yhdysvaltojen keskuspankin Fedin jättävän ohjauskoron ennalleen seuraavassa korkokokouksessaan 16. maaliskuuta. Fed on säännönmukaisesti

Lisätiedot

Eurolle heikentymispaineita monelta taholta

Eurolle heikentymispaineita monelta taholta Markkinakatsaus 30. huhtikuuta 2012 Eurolle heikentymispaineita monelta taholta Ennustimme vuosi sitten Yhdysvaltain dollarin vahvistua euroa vastaa tasolle 1,15. Vuoden loppuun mennessä EURUSD-kurssi

Lisätiedot

Fedin koronnosto odotuksia aiemmin

Fedin koronnosto odotuksia aiemmin Macro Research Fedin koronnosto odotuksia aiemmin USA:n talouden tila on yhä suotuisa. Odotamme talouden elpyvän tahtiin, joka mahdollistaa työttömyysasteen laskun jatkumisen. Tämä nostaa esiin tarpeen

Lisätiedot

Ruotsin talouskasvu perustuu vahvaan kotimaiseen kysyntään

Ruotsin talouskasvu perustuu vahvaan kotimaiseen kysyntään Macro Research Ruotsin talouskasvu perustuu vahvaan kotimaiseen kysyntään Ruotsin talouskasvu jatkuu yhä erittäin vahvana. Kasvu on hidastumassa joillakin Ruotsin tärkeimmillä kauppakumppaneilla, kuten

Lisätiedot

Euro heikentyy ja kruunu vahvistuu

Euro heikentyy ja kruunu vahvistuu Macro Research Euro heikentyy ja kruunu vahvistuu EKP:n tasetta kasvattavat toimet ja USA:n Fedin rahapolitiikan kiristys kasvattavat Yhdysvaltain ja Saksan välisiä korkoeroja vieden euron dollarikurssin

Lisätiedot

Markkinat haltioituivat Fedin empimisestä

Markkinat haltioituivat Fedin empimisestä Macro Research Markkinat haltioituivat Fedin empimisestä Elokuisen talousennusteemme jälkeen valuuttakurssit ovat kehittyneet ennusteidemme mukaisesti USD on vahvistunut euroon nähden ja euro heikentynyt

Lisätiedot

EKP:n täytyy elvyttää vielä pitkään

EKP:n täytyy elvyttää vielä pitkään Macro Research EKP:n täytyy elvyttää vielä pitkään Euroalueen talous toipuu asteittain, mutta USA:sta poiketen ratkaisemattomia ongelmia on vielä. Työttömyys pysyy korkeana eikä nopeaa laskua ole luvassa.

Lisätiedot

Suomen suhdannekäänne kulman takana

Suomen suhdannekäänne kulman takana Markkinakatsaus 11. helmikuuta 2013 Suomen suhdannekäänne kulman takana Talouden tilastoihin perustuvat merkit teollisuuden suhdannekäänteestä antavat Suomessa vielä odottaa itseään. Samalla kotimainen

Lisätiedot

Epävarmuus sumentaa talouden näkymiä

Epävarmuus sumentaa talouden näkymiä Macro Research Epävarmuus sumentaa talouden näkymiä Iso-Britannian kansanäänestyksen tulos EU:sta eroamisen puolesta iski välittömästi maailman rahoitusmarkkinoihin. Vaikka rahoitusolosuhteet elpyivätkin

Lisätiedot

Fed valmiina koronnostoon jatkossa havaitulla inflaatiolla suurempi rooli

Fed valmiina koronnostoon jatkossa havaitulla inflaatiolla suurempi rooli Macro Research Fed valmiina koronnostoon jatkossa havaitulla inflaatiolla suurempi rooli Yhdysvaltojen työmarkkina on pian siirtymässä resurssien vajaakäytöstä ylikuumenemisen aiheuttamaan palkkojen ja

Lisätiedot

Kasvutalouksien valuutat sotkevat Draghin suunnitelmat

Kasvutalouksien valuutat sotkevat Draghin suunnitelmat Macro Research Kasvutalouksien valuutat sotkevat Draghin suunnitelmat Raaka-ainehintoihin ja kasvutalouksien valuuttoihin edelleen kohdistuva laskupaine on saanut aikaan suunnanmuutoksen euron kauppapainotetussa

Lisätiedot

Maailmantaloudet ovat kehittymässä eri polkuja

Maailmantaloudet ovat kehittymässä eri polkuja Macro Research Maailmantaloudet ovat kehittymässä eri polkuja Maailmantalouden syklisissä olosuhteissa jatkuu merkittävä alueittainen vaihtelu. Osa talouksista nauttii vankasta kasvusta, mutta toisissa

Lisätiedot

Kiina etsii paikkaansa pöydästä

Kiina etsii paikkaansa pöydästä Macro Research Kiina etsii paikkaansa pöydästä Kiinan johdolle vahva talous ei ole itseisarvo, vaan se nähdään keinona saavuttaa geopoliittista valtaa. Näin selittyy myös Kiinan into laajentaa investointejaan

Lisätiedot

Ruotsissa talouden kiivain kasvuvauhti hieman hiipumassa

Ruotsissa talouden kiivain kasvuvauhti hieman hiipumassa Macro Research Ruotsissa talouden kiivain kasvuvauhti hieman hiipumassa Ruotsin BKT:n kiivain kasvuvauhti on tänä vuonna hieman hellittänyt. Kasvun vahvimpana tukijalkana viime vuosina ollut kulutuskysyntä

Lisätiedot

OPEC muuttaa strategiaa

OPEC muuttaa strategiaa Markkinakatsaus, 10. lokakuuta 2016 Macro Research OPEC muuttaa strategiaa OPEC ei ole sopinut öljytuotannon rajoittamisesta vuonna 2008 puhjenneen finanssikriisin jälkeen. Syyskuun lopun OPEC-kokous Algeriassa

Lisätiedot

Fedin elvytyskierrosten teho vaimenee

Fedin elvytyskierrosten teho vaimenee Markkinakatsaus 15. lokakuuta 2012 Fedin elvytyskierrosten teho vaimenee USA:n keskuspankin kolmas kvantitatiivisen elvytyksen kierros alkoi syyskuussa, ja se kasvatti sijoittajien riskinottohalua sekä

Lisätiedot

Ruotsin poliittinen tilanne hankala

Ruotsin poliittinen tilanne hankala Macro Research Ruotsin poliittinen tilanne hankala Ruotsin talous on viime vuodet ollut yksi Euroopan parhaiten suoriutuneista, mutta syksyn vaalien jälkeen on aiempaa vaikeampi löytää yksimielisyyttä

Lisätiedot

Suomen talouden elpyminen huteralla pohjalla

Suomen talouden elpyminen huteralla pohjalla Macro Research Suomen talouden elpyminen huteralla pohjalla Suomen talouden elpyminen on ollut maltillista, mutta jatkossakaan BKT:n kasvuvauhti ei juuri yllä nykyistä vahvemmaksi. Ennustamme vaimeaa yhden

Lisätiedot

Fedillä ovi auki elvytyksen vähentämiselle

Fedillä ovi auki elvytyksen vähentämiselle Macro Research Fedillä ovi auki elvytyksen vähentämiselle Fedin kvantitatiiviseen elvytykseen liittyvät riskit kasautuvat. Tämän hetkinen rahapolitiikka kannustaa tuottojen etsimiseen ja liialliseen riskinottoon.

Lisätiedot

EKP toteutti mittavia lisäelvytystoimia

EKP toteutti mittavia lisäelvytystoimia Macro Research EKP toteutti mittavia lisäelvytystoimia Euroopan keskuspankki (EKP) toteutti viime torstain korkokokouksessaan uuden elvytyspaketin, kuten oli laajalti ennakoitu. Elvytyspaketti oli kuitenkin

Lisätiedot

Euroalue kaipaa heikompaa valuuttaa

Euroalue kaipaa heikompaa valuuttaa Markkinakatsaus 12. syyskuuta 2011 Euroalue kaipaa heikompaa valuuttaa Euroalueen kriisi on syventynyt ja kasvuennusteita on laskettu. Odotamme EKP:n kääntävän kurssinsa kohti elvytystä ja tekevän kaikkensa

Lisätiedot

Miten Kiinan kasvun hidastuminen vaikuttaisi USA:han?

Miten Kiinan kasvun hidastuminen vaikuttaisi USA:han? Markkinakatsaus 1. helmikuuta 2010 Miten Kiinan kasvun hidastuminen vaikuttaisi USA:han? Kiinan talouspolitiikan kiristäminen jarruttaa hieman Kiinan talouskasvua, mikä vaimentaa USA:n vientiä Kiinaan.

Lisätiedot

Globaalit markkinanäkymät vaihtelevat

Globaalit markkinanäkymät vaihtelevat Markkinakatsaus 6. kesäkuuta 2011 Globaalit markkinanäkymät vaihtelevat Yhdysvalloista tulevat talousluvut ovat tuottaneet pettymyksiä, eikä Euroopassakaan ole aihetta juhlaan, vaikka odotukset velkakriisin

Lisätiedot

Fed jatkamassa ohjauskoron nostoja päätyen 2,5 prosenttiin vuonna 2017

Fed jatkamassa ohjauskoron nostoja päätyen 2,5 prosenttiin vuonna 2017 Macro Research Fed jatkamassa ohjauskoron nostoja päätyen 2,5 prosenttiin vuonna 2017 Yhdysvaltojen talouskasvu on ollut varsin ripeää viime aikoina. Kasvua ovat tukeneet ensisijaisesti yksityinen kulutus

Lisätiedot

Euroalue kohtaa ristipaineita

Euroalue kohtaa ristipaineita Macro Research Euroalue kohtaa ristipaineita Euroalueen talouskasvu sinnittelee tänä vuonna noin puolentoista prosentin tasolla. Euroalueen kasvunäkymät eivät arviomme mukaan juurikaan muutu Donald Trumpin

Lisätiedot

Suomella kasvupaineita

Suomella kasvupaineita Markkinakatsaus, 21. joulukuuta 2015 Macro Research Suomella kasvupaineita Suomen julkisen velan määrä kasvaa samalla, kun Suomen verrokkimaat toipuvat aiemmista tuotannon menetyksistään. Tämä lisää painetta

Lisätiedot

Fed jätti odotetusti korot ennalleen - me odotamme kolmea nostoa tänä vuonna

Fed jätti odotetusti korot ennalleen - me odotamme kolmea nostoa tänä vuonna Macro Research Fed jätti odotetusti korot ennalleen - me odotamme kolmea nostoa tänä vuonna Yhdysvaltojen talouden ennakoivat indikaattorit enteilevät vahvan kasvuperiodin päättymistä ja kääntymistä hiljalleen

Lisätiedot

Pitkät korot maltilliseen nousuun

Pitkät korot maltilliseen nousuun Markkinakatsaus 18. maaliskuuta 2013 Pitkät korot maltilliseen nousuun USA:n, Saksan ja Ruotsin pitkien valtionlainojen korot todennäköisesti nousevat maltillisesti vuosina 2013 14. Euroalueen ongelmat

Lisätiedot

Fedin ja EKP:n korkopäätösten tulkintaa

Fedin ja EKP:n korkopäätösten tulkintaa Macro Research Fedin ja EKP:n korkopäätösten tulkintaa Yhdysvaltojen keskuspankin (Fed) sekä Euroopan keskuspankin (EKP) lokakuun lopun korkokokouksissa ei tehty muutoksia rahapolitiikan viritykseen. Molemmat

Lisätiedot

Kiinan kasvu hidastuu, mutta ei romahda

Kiinan kasvu hidastuu, mutta ei romahda Markkinakatsaus 24. lokakuuta 2011 Kiinan kasvu hidastuu, mutta ei romahda Euroalueen kangerrellessa velkakriisin kourissa ja USA:n talouden kasvaessa selvästi potentiaaliaan hitaammin, katseet on käännetty

Lisätiedot

Fed lisää ohjeistustensa uskottavuutta huomioimalla toteutuneen inflaation

Fed lisää ohjeistustensa uskottavuutta huomioimalla toteutuneen inflaation Macro Research Fed lisää ohjeistustensa uskottavuutta huomioimalla toteutuneen inflaation Monet Yhdysvaltojen keskuspankin (Fed) avomarkkinakomitean jäsenistä olivat joulukuun korkokokouksessa huolissaan

Lisätiedot

EKP leikkaa vielä, eikä nosta ennen 2018

EKP leikkaa vielä, eikä nosta ennen 2018 Markkinakatsaus 13. toukokuuta 2013 EKP leikkaa vielä, eikä nosta ennen 2018 Euroalueen työttömyys on ohjannut vahvasti EKP:n korkopäätöksiä euron alkuajoista lähtien. Uskomme, että työttömyysaste nousee

Lisätiedot

Euroalueen pankkisysteemi stressitestien ja läpivalaisun jälkeen

Euroalueen pankkisysteemi stressitestien ja läpivalaisun jälkeen Macro Research Euroalueen pankkisysteemi stressitestien ja läpivalaisun jälkeen Euroopan keskuspankin stressitesteissä ja pankkien taseiden läpivalaisussa 25 pankkia ei läpäissyt vaatimuksia ja 13 pankkia

Lisätiedot

Euroalue japanilaistuu

Euroalue japanilaistuu Macro Research Euroalue japanilaistuu Euroalueen inflaatio hidastui vuoden 2012 alussa tuntuvasti ja on pysynyt siitä asti hyvin kaukana keskuspankin kahden prosentin inflaatiotavoitteesta. Tämä on kirvoittanut

Lisätiedot

USA:n dollari ja Ruotsin kruunu vahvistuvat

USA:n dollari ja Ruotsin kruunu vahvistuvat Markkinakatsaus 29. huhtikuuta 2013 USA:n dollari ja Ruotsin kruunu vahvistuvat Valuuttakurssien trendejä ohjaavat suurelta osin erot rahapolitiikassa. Japanin siirtymä poikkeuksellisen elvyttävään rahapolitiikkaan

Lisätiedot

USA:n talous vaarassa ylikuumentua

USA:n talous vaarassa ylikuumentua Macro Research USA:n talous vaarassa ylikuumentua Epävarmuus Trumpin talouspoliittisesta ohjelmasta on vielä suurta, mutta ainakin infrastruktuuri-investointien toteutumista voidaan suurella varmuudella

Lisätiedot

Brasilian tuleva presidentti perii heikon talouden

Brasilian tuleva presidentti perii heikon talouden Macro Research Brasilian tuleva presidentti perii heikon talouden Brasilian talous on teknisesti taantumassa, sillä BKT supistui läpi vuoden ensimmäisen puoliskon. Jalkapallon MM-kisojen jälkeen talouden

Lisätiedot

Maailmantalous 2015-2017 - kuka voittaa ja kuka häviää muutoksissa? Kesäkuu 2015 Tiina Helenius, pääekonomisti, Handelsbanken Suomi

Maailmantalous 2015-2017 - kuka voittaa ja kuka häviää muutoksissa? Kesäkuu 2015 Tiina Helenius, pääekonomisti, Handelsbanken Suomi Maailmantalous 2015-2017 - kuka voittaa ja kuka häviää muutoksissa? Kesäkuu 2015 Tiina Helenius, pääekonomisti, Handelsbanken Suomi Sisällysluettelo Globaalit teemat Matala öljyn hinta Vahva USA:n dollari

Lisätiedot

EKP ylitti odotukset, mutta riittääkö se?

EKP ylitti odotukset, mutta riittääkö se? Macro Research EKP ylitti odotukset, mutta riittääkö se? EKP aloittaa maaliskuussa määrällisen elvytyksen ohjelman, jonka puitteissa keskuspankki aikoo ostaa euroalueen valtionlainoja, omaisuusvakuudellisia

Lisätiedot

Euroalueella maltillista kasvua Brexitin varjossa

Euroalueella maltillista kasvua Brexitin varjossa Macro Research Euroalueella maltillista kasvua Brexitin varjossa Euroopan keskuspankki, EKP kokoontuu tulevana torstaina syyskuun korkokokoukseensa, mutta emme odota keskuspankilta uutisia uusista elvytystoimista.

Lisätiedot

USA:n työttömyysasteen huippu alkuvuonna 2010

USA:n työttömyysasteen huippu alkuvuonna 2010 Markkinakatsaus 7. joulukuuta 2009 USA:n työttömyysasteen huippu alkuvuonna 2010 Työttömyysasteen kehitykselle vähintään yhtä tärkeä kuin talouskasvu on yrityksissä piilevä ylikapasiteetti, josta viitteitä

Lisätiedot

Irlanti hakee pankkien pääomituksella markkinoiden uskottavuutta

Irlanti hakee pankkien pääomituksella markkinoiden uskottavuutta Markkinakatsaus 4. huhtikuuta 2011 Irlanti hakee pankkien pääomituksella markkinoiden uskottavuutta Luottotappioiden kanssa kamppaileva Irlannin pankkisektori tarvitsee markkinoiden ennakko-odotusten mukaisesti

Lisätiedot

Kiinassa tasapainoillaan

Kiinassa tasapainoillaan Markkinakatsaus 5. syyskuuta 2011 Kiinassa tasapainoillaan Läntisissä talouksissa seurataan kadehtien Kiinan talouskasvun vauhtia. Kiinakaan ei kuitenkaan ole menestystarina vailla ongelmia. Ulkoiseen

Lisätiedot

Valuutan heikentyminen on suosittu lääke

Valuutan heikentyminen on suosittu lääke Macro Research Valuutan heikentyminen on suosittu lääke EKP:n ja Japanin keskuspankin rahapolitiikan elvytystoimet ja Yhdysvaltain keskuspankin odotetut kiristystoimet vahvistavat USA:n dollaria lisää

Lisätiedot

Euroalueen kasvu tuo kiristyspolitiikan takaisin

Euroalueen kasvu tuo kiristyspolitiikan takaisin Macro Research Euroalueen kasvu tuo kiristyspolitiikan takaisin Vaikka tällä hetkellä Washingtonin budjettipolitiikka on kaikkien huulilla, ei se todennäköisesti enää ensi vuonna synnytä samanlaisia laineita.

Lisätiedot

Trumpin voitto toi turbulenssia valuuttamarkkinoille

Trumpin voitto toi turbulenssia valuuttamarkkinoille Macro Research Trumpin voitto toi turbulenssia valuuttamarkkinoille Donald Trump on puheissaan viitannut merkittäviin infrastruktuuri-investointeihin hänen presidenttikaudellaan. Sijoitusmarkkinat ovat

Lisätiedot

EKP:n operaatiot suurennuslasin alla

EKP:n operaatiot suurennuslasin alla Markkinakatsaus 27. helmikuuta 2012 EKP:n operaatiot suurennuslasin alla EKP suorittaa toisen kolmen vuoden jälleenrahoitusoperaation (LTRO) keskiviikkona. Näkemyksemme mukaan ne pankit, jotka turvautuivat

Lisätiedot