011
SELKEÄ SIJOITUS Norvestia on olemassa, jotta kuka tahansa voisi osallistua ammattimaiseen sijoitustoimintaan tasavertaisesti, tavoitteenaan tasaisen hyvä tuotto ilman, että sijoituksille täytyy uhrata aikaa tai ajatuksia. Norvestian pelkistetyn liiketoimintamallin takia sijoittaja voi olla varma siitä, että Norvestian etu on aina yhtenevä sijoittajan omaisuuden kasvattamisen kanssa. NORVESTIA LYHYESTI Norvestia Oyj on pörssinoteerattu sijoitusyhtiö. Norvestia-konserni sijoittaa pääasiassa pohjoismaisiin osakkeisiin, osakerahastoihin, hedgerahastoihin sekä rahamarkkinoille ja muihin arvopapereihin. Norvestian sijoitustoiminnan päämääränä on hyvä riskikorjattu tuotto. Norvestia Oyj on emoyhtiö Norvestia-konsernissa, johon kuuluvat tytäryhtiöt Norvestia Industries Oy ja Norventures Oy. Osinko-oikaistu substanssi laski kauden aikana 8,2 % (+7,7 %). Tilikauden tulos oli -12,1 milj. (+11,2 milj. ). Substanssi per osake oli 8,84 (9,97 ). Maaliskuussa 2011 osinkoa jaettiin 0,50 per osake (0,50 ). 011
Tunnusluvut 1.1. 30.9.2011 1.1. 30.9.2010 1.1. 31.12.2010 Tulos/osake, -0,79 0,73 0,89 30.9.2011 30.9.2010 31.12.2010 Omavaraisuusaste 96,3 % 93,7 % 94,4 % Oma pääoma/osake, 8,84 9,97 10,13 Substanssi/osake, 8,84 9,97 10,13 Substanssi, milj. 135,4 152,7 155,2 B-osakkeen pörssikurssi, 6,35 8,00 8,37 Osakkeiden lukumäärä 15 316 560 15 316 560 15 316 560 SUBSTANSSI, KURSSI- JA INDEKSIKEHITYS 400 350 300 250 200 150 100 50 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Norvestian osakekurssi, osinko- ja antioikaistu OMX Helsinki CAP -tuottoindeksi Norvestian substanssi, osinko- ja antioikaistu Bloomberg/EFFAS -obligaatioindeksi, Suomi 3
OSAKEMARKKINAT Vuoden kolmas neljännes osakemarkkinoilla oli erityisen vaikea. Osakkeiden hinnat laskivat sekä heinä-, elo- että syyskuussa. Helsingin pörssissä vuosineljännes oli toiseksi huonoin yli kymmeneen vuoteen, kun OMX Helsinki CAP -tuottoindeksin arvo laski 22,2 %. Ainoastaan vuoden 2008 lopussa vuosineljänneksen tuotto on ollut aavistuksen huonompi. Silloin OMX Helsinki CAP -tuottoindeksi laski 23,6 %. Myös osakkeiden päivittäiset hintamuutokset eli volatiliteetti oli vuoden kolmannella neljänneksellä poikkeuksellisen suuri. Esimerkiksi Euro Stoxx 50 -indeksin päivän sisäinen hintamuutos oli joinakin päivinä lähes 10 %. Tällainen on hyvin epätavallista, koska normaaliolosuhteissa näin suuret muutokset ovat viikkotasollakin harvinaisia. Pääomamarkkinoiden viimeaikaisen turbulenssin taustalla on ollut samat epävarmuustekijät kuin vuoden alkupuoliskolla, ja jo sitä aikaisemmin. Tärkeimmät niistä ovat euroalueen kriisi sekä huoli USA:n ja Kiinan ja sitä kautta koko maailman tulevaisuuden talouskasvusta. Mikään näistä tekijöistä ei ole tullut yllätyksenä, vaan ne ovat olleet jo pitkään tiedossa. Pääomamarkkinoiden logiikkaa on joskus haastavaa tulkita. Onkin vaikea arvioida, miksi edellä mainittujen tekijöiden merkitys kärjistyi juuri nyt alkusyksystä niin paljon, että ne ovat ajaneet sijoittajat ajoittain lähes paniikkiin. Euroalueen kriisi on keskittynyt Kreikkaan. Päähuolena on kuitenkin se, että kriisi leviää eri mekanismien kautta koko euroalueelle. Pahimmassa tapauksessa tällainen kehitys voisi suistaa ahdinkoon myös muun euroalueen jopa siinä määrin, että koko Euroopan rahaliitto olisi vaarassa. Kreikan valtion velkatilanne on tällä hetkellä niin heikko, ettei se selviä päivittäisistä maksuistaan ilman ulkopuolista apua edes tämän vuoden loppuun. Kreikan velkatilanteen tasapainottamiseksi on harkittu erilaisia ratkaisuja. Keskustelut ovat edelleen kesken ja niitä on vaikeuttanut se, että tukipäätökset pitää vahvistaa jokaisen jäsenmaan parlamentissa erikseen. Tämä on hyvin hidas prosessi, joka on vienyt jo kuukausia. Ristiriita pääomamarkkinoiden nopean toiminnan vaatimuksen kanssa on ilmeinen. Poliittisten päätösten odottelu on lisännyt erilaisten markkinahuhujen määrää ja entisestään lisännyt epävarmuutta pääomamarkkinoilla. Pääomamarkkinoiden vaikeudet ovat siirtyneet myös reaalitalouden puolelle. Viime viikkoina useat suomalaiset pörssiyhtiöt ovat joutuneet antamaan tulosvaroituksen koskien loppuvuoden näkymiä. Helsingin pörssin suurista yhtiöistä kolmannella neljänneksellä laskivat eniten perusteollisuusyhtiöt, joista monien hinnat laskivat yli 40 %. Seuraavassa taulukossa esitetään indeksikehitys eri pörsseissä vuoden 2011 yhdeksän ensimmäisen kuukauden aikana: Suomi / OMX Helsinki -indeksi -31,2 % Suomi / OMX Helsinki CAP -tuottoindeksi -27,0 % Ruotsi / OMX Stockholm -indeksi -23,1 % Norja / OBX-indeksi -19,4 % Tanska / OMX Copenhagen -indeksi -24,6 % USA / Nasdaq Composite -indeksi -9,0 % USA / S&P 500 -indeksi -10,0 % Bloomberg European 500 -indeksi -18,6 % MSCI World -indeksi -13,8 % Japani / Nikkei 225 -indeksi -14,9 % Norvestian osinko-oikaistu pörssikurssi -18,2 % Norvestian osinko-oikaistu substanssi -8,2 % SUBSTANSSIARVO JA PÖRSSIKURSSI Norvestian osakekohtainen substanssiarvo 30.9.2011 oli 8,84 euroa (9,97 euroa per osake vuotta aikaisemmin) ja vuoden 2010 lopussa 10,13 euroa. Kun maaliskuussa 2011 jaettu 0,50 euron osinko otetaan huomioon, laski yhtiön osakekohtainen substanssiarvo katsauskaudella 0,79 euroa (+0,73), mikä vastaa 8,2 %:n laskua (+7,7 %). Kolmannella neljänneksellä substanssi per osake laski 0,55 euroa (+0,40). Norvestian noteeratun B-osakkeen päätöskurssi 30.9.2011 oli 6,35 euroa per osake (8,00), mikä vastasi 28 %:n substanssialennusta (20 %). Norvestian B-osakkeiden pörssiarvo 30.9.2011 oli 91,5 milj. euroa (115,3). Vuodenvaihteessa 31.12.2010 B-osakkeen kurssi oli 8,37 euroa osakkeelta. Vuoden 2011 kolmannella neljänneksellä B-osakkeiden vaihto pörssissä oli yhteensä 0,9 miljoonaa euroa (2,5). Keskimääräinen päivävaihto oli 13 595 euroa (37 860). Vaihdettujen osakkeiden lukumäärä oli 130 799 (323 764), mikä vastaa 0,9 % (2,2 %) B-osakkeiden määrästä ja 0,9 % (2,1 %) osakkeiden kokonaismäärästä. Norvestia Oyj:n osakepääoma jakautuu 900 000 A-osakkeeseen ja 14 416 560 B-osakkeeseen, yhteensä 15 316 560 osakkeeseen. A-osakkeet ovat noteeraamattomia. KONSERNIN TULOS Tämä osavuosikatsaus on laadittu IFRS:n mukaisesti. Osavuosikatsauksessa sovelletaan samoja laatimisperiaatteita kuin tilinpäätöksessä 2010. Tunnuslukujen laskennassa on sovellettu samoja laskentaperiaatteita kuin tilinpäätöksessä ja vuosikertomuksessa 2010. Laimennettua tulosta per osake ei ole esitetty erikseen, koska yhtiö ei ole laskenut liikkeeseen instrumentteja, joilla olisi laimentava vaikutus. Konsernin tulos oli vuoden 2011 tammi-syyskuussa -12,1 miljoonaa euroa (+11,2) ja liiketoiminnan kulut olivat 1,3 miljoonaa euroa (1,4). Oman pääoman tuotto oli -8,3 % (+7,4 %) ja sijoitetun pääoman tuotto -11,8 % (+8,5 %). Vuoden kolmannella neljänneksellä tulos oli -8,5 miljoonaa euroa (+6,1). EMOYHTIÖN SIJOITUKSET Norvestia-konsernin sijoitukset, lukuun ottamatta korkopapereita ja kassavaroja, oli syyskuun lopussa 59 % (76 %) kokonaisvaroista. Norvestia on ajoittain myynyt Euro Stoxx -indeksitermiinejä suojaamaan osakesijoituksiaan yleistä osakemarkkinariskiä vastaan. Vuoden kolmannella neljänneksellä tämä suojaus ei toiminut kovin tehokkaasti, koska indeksin suuret päivämuutokset tekivät suojauksen käytön hyvin vaikeaksi. Kolmannella neljänneksellä käytännössä kaikkien suomalaisten osakkeiden hinnat laskivat. Suurimmat yksittäiset tappiot Norvestian sijoitussalkussa aiheutuivat metalliyhtiöiden, Outokummun ja Rautaruukin, osakkeista. Eri sijoituskohteiden painot emoyhtiössä olivat seuraavat: suorat osakesijoitukset 34 % (41 %), osakerahastot 5 % (5 %), hedgerahastot 19 % (18 %), korkorahastot 9 % (8 %), joukkovelkakirjalainat 8 % (7 %), rahamarkkinasijoitukset 12 % (11 %) sekä kassa ja pankkisaatavat 13 % (10 %). Syyskuun lopussa Norvestia Oyj:n sijoituksista 79 % oli euromääräisiä, 15 % Ruotsin kruunuissa ja 6 % muussa valuutassa. Vuonna 2011 Norvestian substanssituotto on eri kuukausien välillä vaihdellut selvästi yleistä osakemarkkinakehitystä vähemmän. 4
Valtaosa sijoituksista on tehty Helsingin pörssissä noteerattuihin osakkeisiin. Norvestia pyrkii sijoitustoiminnassaan jatkuvasti hyödyntämään myös nopeita kurssimuutoksia ja ylireagointeja osakemarkkinoilla. TEOLLISUUSSIJOITUKSET Heinäkuun 2011 alussa Norvestia sijoitti viestintätoimisto Miltton Oy:hyn. Järjestelyn kautta Norvestian omistusosuus yhtiöstä on 50 %. Syyskuun lopussa Norvestian omistusosuus Coronaria Hoitoketju Oy:ssä oli 20,2 % ja GSP Group Oy:ssä 25,0 %. Osakkuusyhtiöomistusten arvo oli yhteensä 4,9 miljoonaa euroa. Syyskuun 2011 lopussa Norvestia omisti 8,9 % Honkarakenne Oy:stä vastaten 1,8 miljoonaa euroa. Norvestian teollisuussijoitustoiminnan tavoitteena on tehdä pitkäaikaisia sijoituksia palveluyrityksiin, joilla on hyvät kilpailuedellytykset kotimarkkinoillaan sekä mahdollisuus hyödyntää palvelukehitysinnovaatioitaan myös kansainvälisesti. Yhtiön päämääränä on olla aktiivinen sijoittaja, joka yhteistyössä muiden pääomistajien kanssa kehittää kohdeyrityksen toimintaa. Tämä tapahtuu erityisesti strategisen hallitustyöskentelyn kautta. Teollisuussijoituksiin on tämänhetkisen kehyksen mukaan käytettävissä noin 20 30 % sijoitusvarallisuudesta, mutta määrä voidaan myös ylittää. Teollisuussijoituksilla ei ole ennalta määrättyä aikarajaa, vaan niitä tehdään sopivien tilaisuuksien tullen. NORVESTIA-KONSERNI Norvestia Oyj on Norvestia Industries Oy:n ja Norventures Oy:n emoyhtiö. Koko konsernin emoyhtiö on Kaupthing Bank hf., jonka kotipaikka on Reykjavik, Islanti. Norvestia sijoittaa pääasiassa pohjoismaisiin osakkeisiin, osakerahastoihin, hedgerahastoihin sekä rahamarkkinoille ja muihin arvopapereihin. Norvestia Oyj:n B-osake on noteerattu Nasdaq OMX Helsinki Oy:ssä. HENKILÖSTÖ JA INVESTOINNIT Vuoden 2011 yhdeksän ensimmäisen kuukauden aikana Norvestia-konsernin palveluksessa oli keskimäärin 6 henkeä (6). Aineettomiin hyödykkeisiin investoitiin 0,0 miljoonaa euroa (0,1). OSAKKEENOMISTAJAT Norvestialla oli 5 949 osakkeenomistajaa syyskuun 2011 lopussa (5 956). Osakkeista 34,3 % oli ulkomaisessa omistuksessa (33,1 %). Yhtiön suurin osakkeenomistaja on Kaupthing Bank, joka omisti 32,7 % (32,7 %) osakkeista vastaten 56,0 % (56,0 %) äänistä. Norvestian toiseksi suurin omistaja, Mandatum Henkivakuutusosakeyhtiö, omisti 11,9 % (11,9 %) osakkeista ja 7,8 % (7,8 %) äänistä. Kymmenellä suurimmalla osakkeenomistajalla oli hallussaan yhteensä 54,6 % (54,5 %) osakkeista ja 70,3 % (70,2 %) osakkeiden yhteenlasketusta äänimäärästä. SIJOITUSTOIMINNAN RISKIT Yksi Norvestian sijoitustoiminnan periaatteista on hajauttaa sijoitukset ja siten rajoittaa kokonaisriskitasoa sekä samalla tavoitella tasaista omaisuuden kasvua. Merkittävä osa sijoituksista voidaan ajoittain kuitenkin keskittää tiettyihin sijoitustyyppeihin ja arvopapereihin, joiden epäedullinen kehitys voi heikentää merkittävästi Norvestian tulosta. Norvestia pyrkii ajoittain suojaamaan sijoituksiaan optioilla ja termiineillä. Saattaa kuitenkin syntyä tilanteita, joissa suojaus ei ole täysin tehokas. Norvestia-konsernin viisi suurinta sijoitusta 30.9.2011 muodostuivat seuraavanlaisesti: rahastot Futuris, Nektar, Zenit ja Seligson Rahamarkkinarahasto AAA sekä Pohjolan joukkovelkakirjalaina. Taloudellinen kehitys sekä pörssikurssien muutokset koti- ja ulkomailla vaikuttavat olennaisesti Norvestian tulokseen. Tämän lisäksi myös valuuttakurssimuutokset vaikuttavat yhtiön tulokseen. Yleinen epävarmuus pääomamarkkinoilla lisää Norvestian sijoitusten volatiliteettia ja kasvattaa siten myös riskiä. TULEVAISUUDEN NÄKYMÄT Tilanne pääomamarkkinoilla jatkuu sekavana ja rauhattomana. On oletettavaa, että tilanne jatkuu samankaltaisena ainakin niin kauan, kunnes Kreikan velkakriisiin saadaan ratkaisu. Olisi hyvin tärkeää, että ratkaisu on myös sellainen, että kriisi ei leviä täydellä painollaan muihin euromaihin. Euroopan mittakaavassa Kreikan suhteellisen pieni talous voidaan vielä jollakin tavalla pelastaa. Jos suuremmat taloudet, kuten Espanja tai Italia, ajautuvat maksuvaikeuksiin, voi koko euroalueen tulevaisuus olla vaakalaudalla. Sijoittajien kannalta tilanne on hyvin haastava, koska tällaiseen kokonaisvaltaiseen euroalueen kriisiskenaarioon on erittäin vaikea varautua. Monien suomalaisten osakkeiden hinnat ovat nyt historiallisesti ja arvostuksellisesti kiinnostavalla tasolla. Norvestia on varovaisesti lisännyt omistustaan valikoidusti tällaisissa yhtiöissä kesän jälkeen. Tällä hetkellä yksittäisten yritysten tulokset ja tulosennusteet eivät ole kuitenkaan kovin keskeisiä osakkeiden hinnoittelussa. Koko osake-markkina liikkuu makrouutisten mukana, joista tärkeimpiä ovat euroalueen tulevaisuutta koskevat uutiset. Viime yönä kovan paineen alla tehdyt poliittiset ratkaisut Euroopan velkakriisin taltuttamiseksi on otettu markkinoilla positiivisesti vastaan, mutta vielä on liian aikaista arvioida tehtyjen päätösehdotusten pitkäaikaisia vaikutuksia. Tässä haastavassa sijoitusympäristössä Norvestia pyrkii parhaansa mukaan ottamaan toiminnassaan huomioon erilaiset osakemarkkinoiden kehitysvaihtoehdot perustuen viimeisimpään saatavilla olevaan taloudelliseen informaatioon. Sijoitusaste osakkeiden, rahastojen ja korkoa tuottavien sijoitusten välillä arvioidaan kulloisenkin tilanteen mukaan. Helsingissä, 27. lokakuuta 2011 Hallitus 5
KONSERNIN LAAJA TULOSLASKELMA 1 000 1.7.-30.9.2011 1.7.-30.9.2010 1.1.-30.9.2011 1.1.-30.9.2010 1.1.-31.12.2010 Arvopaperitoiminnan voitot ja tappiot -11 359 9 165-16 654 15 096 18 964 Henkilöstökulut -240-375 -681-875 -1 206 Poistot ja arvonalentumiset -6-1 -14-3 -20 Liiketoiminnan muut kulut -166-161 -603-526 -746 LIIKEVOITTO/-TAPPIO -11 771 8 628-17 952 13 692 16 992 Osuus osakkuusyritysten tuloksista -42-11 -19-147 -343 Rahoitustuotot ja -kulut 310-392 60-158 -52 TULOS ENNEN VEROJA -11 503 8 225-17 911 13 387 16 597 Tuloverot* 3 031-2 139 5 788-2 162-3 035 TILIKAUDEN TULOS -8 472 6 086-12 123 11 225 13 562 Muut laajan tuloksen erät verojen jälkeen: Myytävissä olevien rahoitusvarojen arvonmuutos - - - - 164 TILIKAUDEN LAAJA TULOS -8 472 6 086-12 123 11 225 13 726 * Perustuu tilikauden tulokseen Tulos/osake, -0,55 0,40-0,79 0,73 0,89 Osakkeiden lukumäärä, antioikaistu 15 316 560 15 316 560 15 316 560 15 316 560 15 316 560 011 6
KONSERNIN TASE 1 000 30.9.2011 30.9.2010 31.12.2010 Varat PITKÄAIKAISET VARAT Aineettomat hyödykkeet 57 64 64 Aineelliset hyödykkeet 10 8 7 Laskennalliset verosaamiset 7 873 6 465 5 833 Osuudet osakkuusyrityksissä 4 857 3 572 3 377 Lainasaamiset osakkuusyrityksiltä 2 421 - - Myytävissä olevat rahoitusvarat 2 007 1 785 2 007 17 225 11 894 11 288 LYHYTAIKAISET VARAT Kaupankäyntisalkku 40 930 61 424 60 477 Muut käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahoitusvarat 50 835 56 470 56 583 Saamiset 890 571 320 Rahavarat 30 735 32 627 35 721 123 390 151 092 153 101 140 615 162 986 164 389 Oma pääoma ja velat OMA PÄÄOMA Osakepääoma 53 608 53 608 53 608 Ylikurssirahasto 6 896 6 896 6 896 Käyvän arvon rahasto 272 108 272 Kertyneet voittovarat 86 753 80 850 80 850 Tilikauden tulos -12 123 11 225 13 562 135 406 152 687 155 188 LASKENNALLISET VEROVELAT 4 457 7 749 8 230 LYHYTAIKAISET VELAT 752 2 550 971 140 615 162 986 164 389 7
KONSERNIN RAHAVIRTALASKELMA 1 000 1.7.-30.9.2011 1.7.-30.9.2010 1.1.-30.9.2011 1.1.-30.9.2010 1.1.-31.12.2010 LIIKETOIMINNAN RAHAVIRTA Tulos ennen veroja -11 503 8 225-17 911 13 387 16 597 Oikaisut: Liiketoimet, joihin ei liity maksutapahtumaa 6 672-6 232 14 544-6 209-7 625 Korkotuotot -241-102 -513-273 -408 Osinkotuotot -32-15 -5 200-6 151-6 220-5 104 1 876-9 080 754 2 344 Käyttöpääoman muutokset Kaupankäyntisalkun ja muiden sijoitusten muutos 6 447 1 729 10 785-19 771-17 308 Saamisten muutos 2 101-430 -444-483 -73 Lyhytaikaisten velkojen muutos 52 1 518-219 1 645 65 8 600 2 817 10 122-18 609-17 316 Saadut osingot 32 15 5 200 6 151 6 220 Saadut korot 241 102 513 273 408 Saadut ja maksetut verot 6 0-153 -108-85 LIIKETOIMINNAN RAHAVIRTA 3 775 4 810 6 602-11 539-8 429 INVESTOINTIEN RAHAVIRTA Osakkuusyritysten hankinta -1 500 - -1 500 - - Lainasaamiset osakkuusyrityksiltä -2 421 - -2 421 - - Investoinnit aineettomiin hyödykkeisiin - -2-9 -64-80 INVESTOINTIEN RAHAVIRTA -3 921-2 -3 930-64 -80 RAHOITUKSEN RAHAVIRTA Maksetut osingot - - -7 658-7 658-7 658 RAHOITUKSEN RAHAVIRTA - - -7 658-7 658-7 658 RAHAVAROJEN MUUTOS -146 4 808-4 986-19 261-16 167 Rahavarat kauden alussa 30 881 27 819 35 721 51 888 51 888 Rahavarat kauden lopussa 30 735 32 627 30 735 32 627 35 721 8
KONSERNIN OMAN PÄÄOMAN MUUTOKSET Ylikurssi- Käyvän arvon Kertyneet Tilikauden 1 000 Osakepääoma rahasto rahasto voittovarat tulos Yhteensä Oma pääoma 1.1.2010 53 608 6 896 108 69 996 18 512 149 120 Siirrot 18 512-18 512 0 Osingonjako -7 658-7 658 Tilikauden tulos 11 225 11 225 Oma pääoma 30.9.2010 53 608 6 896 108 80 850 11 225 152 687 Oma pääoma 1.1.2011 53 608 6 896 272 80 850 13 562 155 188 Siirrot 13 562-13 562 0 Osingonjako -7 659-7 659 Tilikauden tulos -12 123-12 123 Oma pääoma 30.9.2011 53 608 6 896 272 86 753-12 123 135 406 9
KONSERNIN SUBSTANSSIARVO milj. 30.9.2011 30.9.2010 31.12.2010 VARAT PITKÄAIKAISET VARAT Aineettomat hyödykkeet 0,1 0,1 0,1 Aineelliset hyödykkeet 0,0 0,0 0,0 Laskennalliset verosaamiset 7,9 6,5 5,8 Osuudet osakkuusyrityksissä 4,9 3,6 3,4 Lainasaamiset osakkuusyrityksiltä 2,4 - - Muut sijoitukset 2,0 1,8 2,0 LYHYTAIKAISET VARAT Kaupankäyntisalkku 40,9 61,4 60,5 Muut rahoitusvarat käypään arvoon 50,8 56,4 56,6 Rahavarat ja saamiset 31,6 33,2 36,0 VARAT YHTEENSÄ 140,6 163,0 164,4 Lyhytaikaiset velat -0,7-2,6-1,0 Laskennalliset verovelat -4,5-7,7-8,2 SUBSTANSSI 135,4 152,7 155,2 Substanssiarvo/osake, 8,84 9,97 10,13 Substanssimuutos, osinko-oikaistu 1.7.-30.9.2011 1.7.-30.9.2010 1.1.-30.9.2011 1.1.-30.9.2010 1.1.-31.12.2010 Muutos, milj. -8,5 6,1-12,1 11,2 13,7 Osakekohtainen muutos, -0,55 0,40-0,79 0,73 0,90 OSAKEKURSSI JA SUBSTANSSI / osake 12 10 8 6 4 2 0 31.12.2006 31.12.2007 31.12.2008 31.12.2009 31.12.2010 30.9.2011 B-osakkeen kurssi Substanssiarvo Laskentaperusteet Julkisesti noteeratut arvopaperit, sijoitusrahastot ja johdannaiset on arvostettu viimeiseen kaupantekokurssiin. Jos kaupantekokurssia ei ole ollut saatavilla, on käytetty ostonoteerausta. Noteeraamattomat osakkeet ja osuudet on arvostettu käypään arvoon käyttäen laskennallisia arvonmääritysmenetelmiä. 10
MUIHIN LAAJAN TULOKSEN ERIIN LIITTYVÄT VEROT Myytävissä olevien rahoitusvarojen arvonmuutos, 1 000 30.9.2011 30.9.2010 31.12.2010 Summa ennen veroja - - 222 Verokulu - - -58 Summa verojen jälkeen - - 164 VASTUUSITOUMUKSET Johdannaiskaupan vakuudeksi annetut arvopaperit, 1 000 30.9.2011 30.9.2010 31.12.2010 Pantattujen arvopaperien kirjanpitoarvo 9 208 12 598 12 731 JOHDANNAISSOPIMUKSET Norvestia on käyttänyt standardoituja johdannaissopimuksia tehostaakseen arvopaperisalkun hallintaa. Alla olevassa taulukossa on esitetty johdannaissopimusten hankinta-arvot, käyvät arvot sekä kohde-etuuksien arvot. Käypiä arvoja on oikaistu osakkeiden vastaavilla osinkotuotoilla. Johdannaissopimukset kirjataan käypään arvoon kaupantekopäivänä ja arvostetaan myöhemmin edelleen käypään arvoon. Futuurien käyvät arvot vastaavat futuurin voittoa tai tappiota. Suojauslaskentaa ei ole sovellettu. Osakejohdannaiset, 1 000 30.9.2011 30.9.2010 31.12.2010 Ostetut osto-optiot, avoimet positiot Kohde-etuuden arvo - 510 - Hankinta-arvo - 55 - Käypä arvo - 21 - Myydyt osto-optiot, avoimet positiot Kohde-etuuden arvo -302-1 611 - Hankinta-arvo -48-64 - Käypä arvo -25-142 - Myydyt myyntioptiot, avoimet positiot Kohde-etuuden arvo 606 1 677 1 302 Hankinta-arvo -54-71 -27 Käypä arvo -81-22 -3 Indeksijohdannaiset, 1 000 Ostetut osto-optiot, avoimet positiot Kohde-etuuden arvo 2 104-2 657 Hankinta-arvo 141-146 Käypä arvo 146-70 Ostetut myyntioptiot, avoimet positiot Kohde-etuuden arvo -3 080 - -8 714 Hankinta-arvo 197-137 Käypä arvo 263-209 Myydyt myyntioptiot, avoimet positiot Kohde-etuuden arvo 752 - - Hankinta-arvo -91 - - Käypä arvo -53 - - Myydyt futuurit, avoimet positiot Kohde-etuuden arvo -4 312-13 690-18 161 Käypä arvo -436-221 234 11
Sijoitukset 30. syyskuuta 2011 Lukumäärä Hankinta-arvo Käypä arvo Osuus osakkeita/osuuksia 1 000 1 000 sijoituksista NORVESTIA OYJ PÖRSSINOTEERATUT YHTIÖT Ahlstrom Oyj 53 455 706 665 0,7 % Amer Sports Oyj 62 770 426 596 0,6 % Atria Oyj 130 734 1 733 699 0,7 % Cargotec Oyj 14 500 289 266 0,3 % Elisa Oyj 19 894 334 306 0,3 % Finnair Oyj 337 733 1 928 993 1,0 % Fortum Oyj 103 769 2 194 1 837 1,9 % HKScan Oyj sarja A 83 875 541 387 0,4 % Honkarakenne Oyj 460 889 1 773 1 821 1,8 % Huhtamäki Oyj 106 647 719 839 0,9 % Kemira Oyj 111 349 1 171 921 0,9 % Kesko Oyj sarja B 34 946 1 062 809 0,8 % Konecranes Oyj 36 008 573 547 0,6 % Lännen Tehtaat Oyj 74 294 914 1 065 1,1 % Metso Oyj 42 753 1 188 944 1,0 % M-Real Oyj sarja B 260 000 294 406 0,4 % Neste Oil Oyj 109 160 1 185 713 0,7 % Nokia Oyj 997 527 5 742 4 237 4,3 % Nokian Renkaat Oyj 21 254 205 480 0,5 % Oriola-KD Oyj sarja A 11 807 13 21 0,0 % Oriola-KD Oyj sarja B 91 100 145 154 0,2 % Orion Oyj sarja A 18 600 150 283 0,3 % Orion Oyj sarja B 31 445 459 476 0,5 % Outokumpu Oyj 368 067 4 233 1 826 1,9 % Pohjola Pankki Oyj sarja A 141 717 955 1 125 1,1 % Raisio Oyj sarja V 273 400 493 656 0,7 % Ramirent Oyj 80 897 297 375 0,4 % Rapala VMC Oyj 95 700 617 519 0,5 % Rautaruukki Oyj sarja K 95 318 1 306 722 0,7 % Sampo Oyj sarja A 32 158 726 609 0,6 % Sanoma Oyj 102 070 1 618 903 0,9 % Sponda Oyj 393 945 1 309 1 111 1,1 % Stockmann Oyj sarja B 95 489 2 080 1 203 1,2 % Stora Enso Oyj sarja R 269 533 1 520 1 192 1,2 % Tikkurila Oyj 81 311 1 284 1 040 1,1 % UPM-Kymmene Oyj 249 752 2 927 2 129 2,2 % Uponor Oyj 50 826 686 314 0,3 % YIT Oyj 52 385 477 594 0,6 % AstraZeneca plc 6 600 254 218 0,2 % BP plc 28 100 234 126 0,1 % Deutsche Telekom AG 19 750 227 174 0,2 % ETFS Crude Oil 66 000 1 264 1 074 1,1 % ETFS Natural Gas 1 650 000 619 293 0,3 % France Telekom S.A. 12 500 206 154 0,2 % Nordea Bank AB FDR 292 852 1 874 1 779 1,8 % Powershares QQQ 29 100 1 123 1 131 1,1 % SPDR S&P 500 ETF Trust 4 000 366 335 0,3 % StatoilHydro ASA 8 000 200 129 0,1 % TeliaSonera AB 200 000 721 989 1,0 % Valeo S.A. 9 420 260 300 0,3 % 51 620 40 485 41,1 % 12
Lukumäärä Hankinta-arvo Käypä arvo Osuus osakkeita/osuuksia 1 000 1 000 sijoituksista JOHDANNAISSOPIMUKSET Euro Stoxx myyntioptioita (ostettu) -400 197 263 0,3 % Euro Stoxx osto-optioita (ostettu) 200 141 146 0,1 % Euro Stoxx myyntioptioita (asetettu) 300 0 39 0,0 % Nokia myyntioptioita (asetettu) 2 000 0 14 0,0 % Nokia osto-optioita (asetettu) -2 000 0 13 0,0 % Outokumpu myyntioptioita (asetettu) 800 0-39 0,0 % Outokumpu osto-optioita (asetettu) -800 0 8 0,0 % UPM-Kymmene myyntioptioita (asetettu) 500 0-2 0,0 % UPM-Kymmene osto-optioita (asetettu) -500 0 2 0,0 % 338 444 0,4 % RAHASTOT Brummer & Partners Nektar 29 654 5 490 6 905 7,0 % Brummer & Partners Zenit 1 004 352 5 538 5,6 % Didner & Gerge Aktiefond 26 269 1 840 2 738 2,8 % eq Active Hedge 2 K 84 700 1 000 981 1,0 % eq Eurobond 2 K 21 975 3 021 3 513 3,6 % eq High Yield Bond 2 K 14 292 2 127 2 395 2,4 % Fourton Hannibal A 14 482 1 000 985 1,0 % Futuris 17 574 2 489 7 012 7,1 % OP-Suomi Arvo A 10 232 702 1 296 1,3 % RAM One 25 372 2 104 2 948 3,0 % Seligson & Co. Rahamarkkinarahasto AAA 2 279 451 5 005 5 595 5,7 % Taaleritehdas Arvo Markka 8 930 1 004 756 0,8 % 26 134 40 662 41,3 % JOUKKOVELKAKIRJALAINAT nimellisarvo Hellenic republic, erääntyy 20.8.2012 1 000 952 515 0,5 % Nordea Bank AB, erääntyy 17.6.2013 2 000 1 997 2 001 2,0 % Pohjola, erääntyy 25.2.2013 5 000 4 996 5 004 5,1 % Sponda, erääntyy 27.6.2013 2 500 2 660 2 653 2,7 % 10 605 10 173 10,3 % NORVESTIA OYJ YHTEENSÄ 88 697 91 764 93,1 % NORVESTIA INDUSTRIES OY NOTEERAAMATTOMAT OSAKKUUSYHTIÖT* Coronaria Hoitoketju Oy 31 011 2 533 2 623 2,7 % GSP Group Oy 5 039 1 296 823 0,8 % Miltton Oy 5 000 1 500 1 411 1,4 % 5 329 4 857 4,9 % NORVESTIA INDUSTRIES OY YHTEENSÄ 5 329 4 857 4,9 % NORVENTURES OY NOTEERAAMATTOMAT YHTIÖT Polystar Instruments AB 266 000 1 717 2 007 2,0 % NORVENTURES OY YHTEENSÄ 1 717 2 007 2,0 % NORVESTIA-KONSERNI YHTEENSÄ 95 743 98 628 100,0 % Taulukossa ei ole mukana konsernin rahavaroja. * Osakkuusyhtiöiden käypänä arvona esitetään konsernin tasearvo. 13
Norvestia-konsernin sijoitusten maantieteellinen jakauma 30.9.2011 55 % Suomi 55 % Muut Pohjoismaat 20 % Muu Eurooppa 16 % Euroopan ulkopuoliset maat 9 % 100 % 20 % 16 % 9 % Norvestia-konsernin sijoitukset 30.9.2011 Pörssinoteeratut yhtiöt 41 % Hedgerahastot 24 % Korkorahastot 12 % Joukkovelkakirjalainat 10 % Noteeraamattomat yhtiöt 7 % Osakerahastot 6 % 100 % 41 % 24 % 12 % 10 % 7 % 6 % 011 14
Kertomus Norvestia Oyj:n osavuosikatsauksen 1.1. 30.9.2011 yleisluonteisesta tarkastuksesta Norvestia Oyj:n hallitukselle Johdanto Olemme tarkastaneet yleisluonteisesti Norvestia Oyj -konsernin taseen 30.9.2011, laajan tuloslaskelman, oman pääoman muutoksia koskevan laskelman ja rahavirtalaskelman kyseisenä päivänä päättyneeltä yhdeksän kuukauden jaksolta sekä merkittäviä tilinpäätöksen laatimisperiaatteita koskevan yhteenvedon ja muut selostavat liitetiedot. Hallitus ja toimitusjohtaja vastaavat osavuosikatsauksen laatimisesta ja siitä, että se antaa oikeat ja riittävät tiedot EU:ssa käyttöön hyväksyttyjen kansainvälisten tilinpäätösstandardien (IFRS) sekä muiden Suomessa voimassa olevien osavuosikatsauksen laatimista koskevien säännösten ja määräysten mukaisesti. Suorittamamme yleisluonteisen tarkastuksen perusteella annamme lausunnon osavuosikatsauksesta. Yleisluonteisen tarkastuksen laajuus Yleisluonteinen tarkastus on suoritettu yleisluonteista tarkastusta koskevan standardin 2410 Yhteisön tilintarkastajan suorittaman osavuosi-informaation yleisluonteinen tarkastus mukaisesti. Yleisluonteiseen tarkastukseen kuuluu tiedustelujen tekemistä pääasiallisesti talouteen ja kirjanpitoon liittyvistä asioista vastaaville henkilöille sekä analyyttisia toimenpiteitä ja muita yleisluonteisen tarkastuksen toimenpiteitä. Yleisluonteinen tarkastus on laajuudeltaan huomattavasti suppeampi kuin tilintarkastusstandardien ja -suositusten mukaisesti suoritettava tilintarkastus, ja siksi emme pysty sen perusteella varmistumaan siitä, että saamme tietoomme kaikki sellaiset merkittävät seikat, jotka ehkä tunnistettaisiin tilintarkastuksessa. Näin ollen emme anna tilintarkastuskertomusta. Lausunto Yleisluonteisen tarkastuksen perusteella tietoomme ei ole tullut mitään, mikä antaisi meille syyn uskoa, ettei osavuosikatsaus anna EU:ssa käyttöön hyväksyttyjen kansainvälisten tilinpäätösstandardien (IFRS) sekä muiden Suomessa voimassa olevien osavuosikatsauksen laatimista koskevien säännösten ja määräysten mukaisesti oikeita ja riittäviä tietoja yhteisön taloudellisesta asemasta 30.9.2011 ja sen toiminnan tuloksesta ja rahavirroista kyseisenä päivänä päättyneeltä yhdeksän kuukauden jaksolta. Helsingissä, 27. lokakuuta 2011 Rabbe Nevalainen KHT 15
NORVESTIA OYJ Pohjoisesplanadi 35 E, 00100 Helsinki Puh. +358 9 622 6380, Faksi +358 9 622 2080, Y-tunnus: 0586253-1 www.norvestia.fi