osavuosikatsaus 1.1. 31.3.2012

osavuosikatsaus 1.1. 31.3.2012 Q1

SELKEÄ SIJOITUS Norvestia on olemassa, jotta kuka tahansa voisi osallistua ammattimaiseen sijoitustoimintaan tasavertaisesti, tavoitteenaan tasaisen hyvä tuotto ilman, että sijoituksille täytyy uhrata aikaa tai ajatuksia. Norvestian pelkistetyn liiketoimintamallin ansiosta sijoittaja voi olla varma siitä, että Norvestian etu on aina yhtenevä sijoittajan omaisuuden kasvattamisen kanssa. NORVESTIA LYHYESTI Norvestia Oyj on pörssinoteerattu sijoitusyhtiö. Norvestia-konserni sijoittaa pääasiassa pohjoismaisiin osakkeisiin, osakerahastoihin, hedgerahastoihin sekä rahamarkkinoille ja muihin arvopapereihin. Norvestian sijoitustoiminnan päämääränä on hyvä riskikorjattu tuotto. Norvestia Oyj on emoyhtiö Norvestia-konsernissa, johon kuuluvat tytäryhtiöt Norvestia Industries Oy ja Norventures Oy. OSAVUOSIKATSAUS 1.1. 31.3.2012 Osinko-oikaistu substanssi nousi kauden aikana 4,4 % (0,7 %). Tilikauden tulos oli 6,0 milj. (1,1 milj. ). Substanssi per osake oli 8,99 (9,70 ). Maaliskuussa 2012 osinkoa jaettiin 0,30 per osake (0,50 ).

OSAKEMARKKINAT Vuosi 2012 alkoi selvällä nousulla osakemarkkinoilla ja osakkeiden hinnat nousivat etenkin tammi-helmikuussa. Helsingin pörssin kehitystä kuvaava OMX Helsinki CAP -tuottoindeksi nousi vuoden ensimmäisellä neljänneksellä 15,1 %, mikä on jo varsin poikkeuksellinen kurssinousu. Tuottoindeksin vuosineljännestuotto on ollut ainoastaan kolme kertaa aikaisemmin tätä suurempi viimeisen kymmenen vuoden aikana. Hyvän kurssinousun takana arvioidaan olleen etenkin Euroopan Keskuspankin (EKP) poikkeukselliset tukitoimet. EKP on sitoutunut pitämään eurooppalaisen pankkijärjestelmän pystyssä kaikissa olosuhteissa takaamalla pankkien rahoituksen. EKP on viime vuoden lopulla ja tämän vuoden ensimmäisen neljänneksen aikana antanut eurooppalaiselle pankkijärjestelmälle yhteensä noin 1 000 miljardin euron tukipaketin. Tämä on tapahtunut myöntämällä pankeille kolmen vuoden matalakorkoisia lainoja samalla, kun lainojen vakuusvaatimuksia on höllennetty. Käytännössä kaikki halukkaat eurooppalaiset pankit ovat voineet hyödyntää EKP:n matalakorkoista lainaa. Nämä varat ovat kanavoituneet pääomamarkkinoille eri mekanismien kautta ja tukeneet muun muassa eurooppalaisten kriisivaltioiden velkapapereiden sekä osakkeiden hintoja. EKP:n erityistoimet rauhoittivatkin pääomamarkkinoita vuoden ensimmäisellä neljänneksellä, mutta euroalueen kriisi ei ole suinkaan vielä ratkennut. Helmikuussa eurojärjestelmä koki ikävän takaiskun, kun sen jäsenvaltio Kreikka ajautui käytännössä konkurssiin. Tapahtumaa voidaan pitää hyvin poikkeuksellisena. Vielä jokin aika sitten olisi ollut mahdotonta ajatella, että eurooppalainen valtio voisi jättää velkansa maksamatta. Tapahtuma oli ikävä opetus sijoittajille, ja se teki kriisimaiden rahoittamisen vielä aikaisempaakin vaikeammaksi. Sijoittajien halukkuus sijoittaa muiden kriisimaiden, kuten Portugalin ja Irlannin, velkapapereihin laskee todennäköisesti entisestään. Nämä maat joutuvat elämään jo nyt suurelta osin EKP:n rahoituksen varassa, eikä Kreikalla ole mitään mahdollisuutta saada rahoitusta markkinoilta vuosiin tai edes vuosikymmeniin. Seuraavassa taulukossa esitetään indeksikehitys eri pörsseissä vuoden 2012 kolmen ensimmäisen kuukauden aikana: Suomi / OMX Helsinki -indeksi 15,1 % Suomi / OMX Helsinki CAP -tuottoindeksi 12,7 % Ruotsi / OMX Stockholm -indeksi 10,2 % Norja / OBX-indeksi 10,3 % Tanska / OMX Copenhagen -indeksi 13,7 % USA / Nasdaq Composite -indeksi 18,7 % USA / S&P 500 -indeksi 12,0 % Bloomberg European 500 -indeksi 7,8 % MSCI World -indeksi 10,9 % Japani / Nikkei 225 -indeksi 19,3 % Norvestian osinko-oikaistu pörssikurssi 6,4 % Norvestian osinko-oikaistu substanssi 4,4 % SUBSTANSSIARVO JA PÖRSSIKURSSI Norvestian osakekohtainen substanssiarvo 31.3.2012 oli 8,99 euroa (9,70 euroa per osake vuotta aikaisemmin) ja vuoden 2011 lopussa 8,90 euroa. Kun maaliskuussa 2012 jaettu 0,30 euron osinko otetaan huomioon, nousi yhtiön osakekohtainen substanssiarvo katsauskaudella 0,39 euroa (0,07), mikä vastaa 4,4 %:in nousua (0,7 %). Norvestian noteeratun B-osakkeen päätöskurssi 31.3.2012 oli 6,70 euroa per osake (7,62), mikä vastasi 25 %:in substanssialennusta (21 %). Norvestian B-osakkeiden pörssiarvo 31.3.2012 oli 96,6 milj. euroa (109,9). Vuodenvaihteessa 31.12.2011 B-osakkeen kurssi oli 6,58 euroa osakkeelta. Vuoden 2012 tammi-maaliskuussa B-osakkeiden vaihto pörssissä oli yhteensä 0,9 miljoonaa euroa (3,5). Keskimääräinen päivävaihto oli 14 895 euroa (57 235). Vaihdettujen osakkeiden lukumäärä oli 132 069 (426 911), mikä vastaa 0,9 % (3,0 %) B-osakkeiden määrästä ja 0,9 % (2,8 %) osakkeiden kokonaismäärästä. Norvestia Oyj:n osakepääoma jakautuu 900 000 A-osakkeeseen ja 14 416 560 B-osakkeeseen, yhteensä 15 316 560 osakkeeseen. A-osakkeet ovat noteeraamattomia. KONSERNIN TULOS Tämä osavuosikatsaus on laadittu IFRS:n mukaisesti. Osavuosikatsauksessa sovelletaan samoja laatimisperiaatteita kuin tilinpäätöksessä 2011. Tunnuslukujen laskennassa on sovellettu samoja laskentaperiaatteita kuin tilinpäätöksessä ja vuosikertomuksessa 2011. Laimennettua tulosta per osake ei ole esitetty erikseen, koska yhtiö ei ole laskenut liikkeeseen instrumentteja, joilla olisi laimentava vaikutus. Konsernin tulos oli vuoden 2012 tammi-maaliskuussa 6,0 miljoonaa euroa (1,1) ja liiketoiminnan kulut olivat 0,5 miljoonaa euroa (0,5). Oman pääoman tuotto oli 4,4 % (0,7 %) ja sijoitetun pääoman tuotto 5,2 % (0,7 %). NORVESTIAN SIJOITUKSET Norvestian sijoitukset, lukuun ottamatta korkopapereita ja kassavaroja, olivat maaliskuun lopussa 72 % (74 %) kokonaisvaroista. Sijoitukset jakaantuivat markkina-arvon perusteella seuraavasti: 31.3.2012 31.3.2011 milj. % milj. % Pörssinoteeratut yhtiöt 56,8 42,0 70,5 46,4 Noteeraamattomat yhtiöt 9,0 6,7 5,4 3,6 Hedgerahastot 24,5 18,1 28,8 19,0 Osakerahastot 7,2 5,3 7,8 5,1 Korkorahastot 7,5 5,6 11,7 7,7 Joukkovelkakirjalainat 9,9 7,3 10,5 6,9 Rahavarat 20,3 15,0 17,2 11,3 Yhteensä 135,2 100,0 151,9 100,0 Konsernin varoista 69 % oli euromääräisiä, 17 % Ruotsin kruunuissa, 8 % Yhdysvaltain dollareissa ja 7 % muussa valuutassa. Norvestian sijoitussalkku tuotti hyvin vuoden kolmen ensimmäisen kuukauden aikana. Osakesalkku, joka koostuu pääasi- osavuosikatsaus 1.1. 31.3.2012 Norvestia Oyj 3

assa suomalaisista osakkeista, nousi osakemarkkinan mukana. Osakesalkkuun lisättiin katsauskaudella hyvää osinkotuottoa maksavia osakkeita. Myös rahastosijoitukset tuottivat positiivisesti. Parhaiten niistä tuottivat osake- ja yrityslainarahastot. Norvestian substanssituotto on eri kuukausien välillä vaihdellut yleistä osakemarkkinakehitystä vähemmän. Suojausaste yleistä osakemarkkinariskiä vastaan oli ensimmäisellä neljänneksellä matala. TEOLLISUUSSIJOITUKSET Norvestian teollisuussijoitustoiminannassa ei vuoden ensimmäisellä neljänneksellä tapahtunut merkittäviä muutoksia. Sijoitukset listaamattomiin yrityksiin kuuluvat Norvestian teollisuussijoitussalkkuun, jota hallinnoi Norvestian tytäryhtiö Norvestia Industries Oy. Sijoitustoiminnan tavoitteena on löytää mielenkiintoisia, hyvän kasvupotentiaalin yrityksiä, joiden pitkäjänteisellä ja aktiivisella kehittämisellä voidaan saada aikaan merkittävää arvonnousua, ja siten tuottoa Norvestian osakkeenomistajille. Sijoitusstrategian mukaan Norvestia pyrkii löytämään kohteiksi yrityksiä, jotka toimivat riittävän suurilla markkinoilla ja joilla on mahdollisuus hyödyntää palvelu- tai ratkaisuinnovaatioitaan sekä Suomessa että kansainvälisesti. Norvestia sijoittaa vähemmistöosuuksiin ja voi olla enemmistössä yhdessä toisen sijoittajan kanssa. Maaliskuun 2012 lopussa teollisten sijoitusten salkku koostui neljästä noteeraamattomasta yrityksestä, jotka ovat terveydenhoitopalveluja tarjoava Coronaria Hoitoketju Oy, innovatiivisia viestintäpalveluja tarjoava Miltton Oy, rakennuttamiskonsultointia tarjoava GSP Group Oy sekä liiketoimintatiedon ohjelmistoratkaisuja kehittävä Polystar Instruments AB. Näiden omistusten arvo oli yhteensä 6,6 miljoonaa euroa. Lisäksi Norvestia omisti maaliskuun 2012 lopussa 8,9 % Honkarakenne Oyj:stä vastaten 1,5 miljoonaa euroa. Tämänhetkisen sijoitusstrategian mukaan teollisuussijoituksiin on käytettävissä noin 20 30 % sijoitusvarallisuudesta. Sijoituksia toteutetaan ilman ennalta määrättyä aikarajaa sopivien tilaisuuksien tullen. NORVESTIA-KONSERNI Norvestia Oyj on Norvestia Industries Oy:n ja Norventures Oy:n emoyhtiö. Koko konsernin emoyhtiö on Kaupthing hf., jonka kotipaikka on Reykjavik, Islanti. Norvestia sijoittaa pääasiassa pohjoismaisiin osakkeisiin, osakerahastoihin, hedgerahastoihin sekä rahamarkkinoille ja muihin arvopapereihin. Norvestia Oyj:n B-osake on noteerattu Nasdaq OMX Helsinki Oy:ssä. VARSINAINEN YHTIÖKOKOUS Varsinaisessa yhtiökokouksessa 16.3.2012 päätettiin jakaa vuodelta 2011 osinkoa 0,30 euroa osaketta kohden. Osinko maksettiin 28.3.2012. Hallitukseen valittiin uudelleen: J.T. Bergqvist, puheenjohtaja Hilmar Thór Kristinsson, varapuheenjohtaja Robin Lindahl, jäsen Georg Ehrnrooth, jäsen Freyr Thordarson, jäsen Tilitarkastajaksi valittiin uudelleen KHT Rabbe Nevalainen ja varatilintarkastajaksi Ernst & Young Oy. Yhtiökokous päätti yksimielisesti myöntää vastuuvapauden hallitukselle ja toimitusjohtajalle vuodelta 2011. Yhtiökokous valtuutti hallituksen päättämään omien osakkeiden hankinnasta julkisessa kaupankäynnissä Helsingin pörssissä. Valtuutus oikeuttaa ostamaan yhteensä 4 500 000 B-osaketta 31.5.2013 mennessä. Hallitus valtuutettiin myös päättämään osakeannista sekä optio-oikeuksien ja muiden erityisten oikeuksien antamisesta. Maksimimäärä osakkeita, joita voidaan laskea liikkeelle, on 4 500 000 osaketta. Valtuutus on voimassa 31.5.2013 asti. HENKILÖSTÖ Vuoden kolmen ensimmäisen kuukauden aikana Norvestiakonsernin palveluksessa oli keskimäärin 6 henkeä (6). OSAKKEENOMISTAJAT Norvestialla oli 5 926 osakkeenomistajaa maaliskuun 2012 lopussa (6 060). Osakkeista 34,3 % oli ulkomaisessa omistuksessa (34,3 %). Yhtiön suurin osakkeenomistaja on Kaupthing hf., joka omisti 32,7 % (32,7 %) osakkeista vastaten 56,0 % (56,0 %) äänistä. Norvestian toiseksi suurin omistaja Mandatum Henkivakuutusosakeyhtiö omisti 11,9 % (11,9 %) osakkeista ja 7,8 % (7,8 %) äänistä. Kymmenellä suurimmalla osakkeenomistajalla oli hallussaan yhteensä 54,5 % (54,5 %) osakkeista ja 70,3 % (70,2 %) osakkeiden yhteenlasketusta äänimäärästä. SIJOITUSTOIMINNAN RISKIT Yksi Norvestian sijoitustoiminnan pääperiaatteista on hajauttaa sijoitukset ja siten rajoittaa kokonaisriskitasoa, sekä samalla tavoitella tasaista omaisuuden kasvua. Merkittävä osa sijoituksista voidaan ajoittain kuitenkin keskittää tiettyihin sijoitustyyppeihin ja arvopapereihin, joiden mahdollinen epäedullinen kehitys voi heikentää merkittävästi Norvestian tulosta. Norvestia pyrkii ajoittain suojaamaan sijoituksiaan optioilla ja termiineillä. Saattaa kuitenkin syntyä tilanteita, joissa suojaus ei ole tehokas. Norvestia-konsernin viisi suurinta sijoitusta 31.3.2012 olivat rahastot Futuris, Nektar ja Zenit, Pohjolan joukkovelkakirjalaina sekä Nokian osake. Taloudellinen kehitys sekä pörssikurssien muutokset koti- ja ulkomailla vaikuttavat olennaisesti Norvestian tulokseen. Tämän lisäksi myös valuuttakurssimuutokset vaikuttavat yhtiön tulokseen. Yleinen epävarmuus pääomamarkkinoilla ja etenkin eurojärjestelmän vaikeudet lisäävät Norvestian sijoitusten volatiliteettia ja kasvattavat siten myös riskiä. TULEVAISUUDEN NÄKYMÄT Huolimatta vuoden ensimmäisen neljänneksen hyvästä kurssikehityksestä voidaan koko vuodesta odottaa pääomamarkkinoilla vaikeaa. EKP:n poikkeuksellisetkaan tukitoimet eivät ole poistaneet eurojärjestelmään liittyviä ongelmia, vaan ne nousevat pinnalle määrävälein. Ongelmaa pahentaa se, ettei siihen ole pystytty esittämään mitään yhtä toimivaa ratkaisua. osavuosikatsaus 1.1. 31.3.2012 Norvestia Oyj 4

Pitkällä aikavälillä ainoa toimiva lääke on tasapainottaa euromaiden budjetit, mutta euromaiden samanaikaisiin budjettileikkauksiin liittyy myös ongelmia. Tällaiset leikkaukset hidastavat jo entisestään hiipuvaa talouskasvua, ja monien arvioiden mukaan pelkästään menoja karsimalla kriisistä ei ole ulospääsyä. Paras lääke olisi euroalueen voimakas talouskasvu, mutta tällaista ei ole ainakaan tällä hetkellä näköpiirissä. Eurokriisi tulee todennäköisesti jatkumaan ja olemaan tänäkin vuonna keskeinen teema pääomamarkkinoilla. Alkuvuodesta EKP:n poikkeustoimien tukemana sekä Italian että Espanjan pitkien valtionlainojen korot laskivat selvästi. Matala korkotaso onkin näille maille perusedellytys markkinaehtoisen jälleenrahoituksen turvaamiseksi. Viime viikkoina molempien maiden korkotasot ovat kuitenkin kääntyneet jälleen nousuun. Varsin huolestuttavaa onkin, jos Espanjan ja Italian korkotaso jatkuu korkeana. Jos nämä maat ajautuvat jälleenrahoitusvaikeuksiin, voi koko euroalueen tulevaisuus olla vaakalaudalla. Sijoittajien kannalta tilanne on hyvin haastava, koska tällaiseen kokonaisvaltaiseen euroalueen kriisiskenaarioon on erittäin vaikea varautua. Suomalaisten yhtiöiden tänä vuonna julkaisemat tulokset ovat olleet pääsääntöisesti odotustenmukaisia tai niitä parempia. Yhtiökohtaiset tulokset tai tulosennusteet eivät kuitenkaan tällä hetkellä ole kovin merkityksellisiä osakkeiden hintojen kannalta, vaan osakkeiden hintoja ohjaavat etupäässä Euroopan talouskehitys ja eurojärjestelmän tulevaisuuden näkymät. Tässä haastavassa sijoitusympäristössä Norvestia pyrkii parhaansa mukaan ottamaan toiminnassaan huomioon erilaiset talouden ja osakemarkkinoiden kehitysvaihtoehdot viimeisimpään saatavilla olevaan taloudelliseen informaatioon perustuen. Sijoitusaste osakkeiden, rahastojen ja korkoa tuottavien sijoitusten välillä arvioidaan kulloisenkin tilanteen mukaan. Helsingissä, 25. huhtikuuta 2012 Hallitus Tunnusluvut 1.1. 31.3.2012 1.1. 31.3.2011 1.1. 31.12.2011 Tulos/osake, 0,39 0,07-0,73 31.3.2012 31.3.2011 31.12.2011 Omavaraisuusaste 93,5 % 92,7 % 95,8 % Oma pääoma/osake, 8,99 9,70 8,90 Substanssi/osake, 8,99 9,70 8,90 Substanssi, milj. 137,6 148,6 136,3 B-osakkeen pörssikurssi, 6,70 7,62 6,58 Osakkeiden lukumäärä 15 316 560 15 316 560 15 316 560 Substanssi, kurssi- ja indeksikehitys 400 Norvestian osakekurssi, osinko- ja antioikaistu OMX Helsinki CAP -tuottoindeksi Norvestian substanssi, osinko- ja antioikaistu Bloomberg/EFFAS -obligaatioindeksi, Suomi 350 300 250 200 150 100 50 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 osavuosikatsaus 1.1. 31.3.2012 Norvestia Oyj 5

Konsernin laaja tuloslaskelma 1 000 1.1. 31.3.2012 1.1. 31.3.2011 1.1. 31.12.2011 Arvopaperitoiminnan voitot ja tappiot 8 102 1 810-14 856 Henkilöstökulut -349-239 -939 Poistot ja arvonalentumiset -5-3 -20 Liiketoiminnan muut kulut -183-213 -909 LIIKEVOITTO/-TAPPIO 7 565 1 355-16 724 Osuus osakkuusyritysten tuloksista -92-33 -154 Rahoitustuotot ja -kulut -103-214 466 TULOS ENNEN VEROJA 7 370 1 108-16 412 Tuloverot* -1 409 6 5 170 TILIKAUDEN TULOS 5 961 1 114-11 242 Muut laajan tuloksen erät verojen jälkeen: Myytävissä olevien rahoitusvarojen arvonmuutos - - -14 TILIKAUDEN LAAJA TULOS 5 961 1 114-11 256 *Perustuu katsauskauden tulokseen Tulos/osake, 0,39 0,07-0,73 Osakkeiden lukumäärä, antioikaistu 15 316 560 15 316 560 15 316 560 osavuosikatsaus 1.1. 31.3.2012 Norvestia Oyj 6

Konsernin tase 1 000 31.3.2012 31.3.2011 31.12.2011 Varat PITKÄAIKAISET VARAT Aineettomat hyödykkeet 48 66 53 Aineelliset hyödykkeet 11 7 11 Laskennalliset verosaamiset 6 659 6 158 7 404 Osuudet osakkuusyrityksissä 4 610 3 344 4 702 Lainasaamiset osakkuusyrityksiltä 2 421-2 421 Myytävissä olevat rahoitusvarat 1 989 2 007 1 989 15 738 11 582 16 580 LYHYTAIKAISET VARAT Kaupankäyntisalkku 56 842 70 528 48 452 Muut käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahoitusvarat 49 040 58 768 50 783 Saamiset 5 224 2 284 567 Rahavarat 20 309 17 162 25 920 131 415 148 742 125 722 147 153 160 324 142 302 Oma pääoma ja velat OMA PÄÄOMA Osakepääoma 53 608 53 608 53 608 Ylikurssirahasto 6 896 6 896 6 896 Käyvän arvon rahasto 258 272 258 Kertyneet voittovarat 70 916 86 753 86 753 Tilikauden tulos 5 961 1 114-11 242 137 639 148 643 136 273 LASKENNALLISET VEROVELAT 5 267 8 533 4 603 LYHYTAIKAISET VELAT 4 247 3 148 1 426 147 153 160 324 142 302 osavuosikatsaus 1.1. 31.3.2012 Norvestia Oyj 7

Konsernin rahavirtalaskelma 1 000 1.1. 31.3.2012 1.1. 31.3.2011 1.1. 31.12.2011 LIIKETOIMINNAN RAHAVIRTA Tulos ennen veroja 7 370 1 108-16 412 Oikaisut: Liiketoimet, joihin ei liity maksutapahtumaa -2 615-1 130 13 022 Korkotuotot -148-131 -741 Osinkotuotot -2 011-2 020-5 216 2 596-2 173-9 347 Käyttöpääoman muutokset Kaupankäyntisalkun ja muiden sijoitusten muutos -3 936-11 069 4 977 Saamisten muutos -4 611-1 848-122 Lyhytaikaisten velkojen muutos 2 821 2 177 455-5 726-10 740 5 310 Saadut osingot 2 011 2 020 5 216 Saadut korot 148 131 741 Saadut ja maksetut verot -45-134 -150 LIIKETOIMINNAN RAHAVIRTA -1 016-10 896 1 770 INVESTOINTIEN RAHAVIRTA Osakkuusyritysten hankinta - - -1 479 Lainasaamiset osakkuusyrityksiltä - - -2 421 Investoinnit aineettomiin ja aineellisiin hyödykkeisiin - -5-13 INVESTOINTIEN RAHAVIRTA - -5-3 913 RAHOITUKSEN RAHAVIRTA Maksetut osingot -4 595-7 658-7 658 RAHOITUKSEN RAHAVIRTA -4 595-7 658-7 658 RAHAVAROJEN MUUTOS -5 611-18 559-9 801 Rahavarat kauden alussa 25 920 35 721 35 721 Rahavarat kauden lopussa 20 309 17 162 25 920 osavuosikatsaus 1.1. 31.3.2012 Norvestia Oyj 8

Konsernin oman pääoman muutokset 1 000 Osakepääoma Ylikurssirahasto Käyvän arvon rahasto Kertyneet voittovarat Tilikauden tulos Yhteensä Oma pääoma 1.1.2011 53 608 6 896 272 80 850 13 562 155 188 Siirrot 13 562-13 562 0 Osingonjako -7 659-7 659 Tilikauden tulos 1 114 1 114 Oma pääoma 31.3.2011 53 608 6 896 272 86 753 1 114 148 643 Oma pääoma 1.1.2012 53 608 6 896 258 86 753-11 242 136 273 Siirrot -11 242 11 242 0 Osingonjako -4 595-4 595 Tilikauden tulos 5 961 5 961 Oma pääoma 31.3.2012 53 608 6 896 258 70 916 5 961 137 639 osavuosikatsaus 1.1. 31.3.2012 Norvestia Oyj 9

Konsernin substanssiarvo milj. 31.3.2012 31.3.2011 31.12.2011 Varat Pitkäaikaiset varat Aineettomat hyödykkeet 0,0 0,1 0,1 Aineelliset hyödykkeet 0,0 0,0 0,0 Laskennalliset verosaamiset 6,7 6,2 7,4 Osuudet osakkuusyrityksissä 4,6 3,3 4,7 Lainasaamiset osakkuusyrityksiltä 2,4-2,4 Muut sijoitukset 2,0 2,0 2,0 Lyhytaikaiset varat Kaupankäyntisalkku 56,8 70,5 48,4 Muut rahoitusvarat käypään arvoon 49,1 58,8 50,8 Rahavarat ja saamiset 25,5 19,3 26,5 Varat yhteensä 147,1 160,2 142,3 Lyhytaikaiset velat -4,2-3,1-1,4 Laskennalliset verovelat -5,3-8,5-4,6 Substanssi 137,6 148,6 136,3 Substanssiarvo/osake, 8,99 9,70 8,90 Substanssimuutos, osinko-oikaistu 1.1. 31.3.2012 1.1. 31.3.2011 1.1. 31.12.2011 Muutos, milj. 6,0 1,1-11,3 Osakekohtainen muutos, 0,39 0,07-0,73 Laskentaperusteet Julkisesti noteeratut arvopaperit, sijoitusrahastot ja johdannaissopimukset on arvostettu viimeiseen kaupantekokurssiin. Jos kaupantekokurssia ei ole ollut saatavilla, on käytetty ostonoteerausta. Noteeraamattomat osakkeet on arvostettu käypään arvoon käyttäen laskennallisia arvonmääritysmenetelmiä. Osakekurssi ja substanssi 12 B-osakkeen kurssi /osake Substanssiarvo 10 8 6 4 2 0 31.12.2007 31.12.2008 31.12.2009 31.12.2010 31.12.2011 31.3.2012 osavuosikatsaus 1.1. 31.3.2012 Norvestia Oyj 10

Muihin laajan tuloksen eriin liittyvät verot Myytävissä olevien rahoitusvarojen arvonmuutos, 1 000 31.3.2012 31.3.2011 31.12.2011 Summa ennen veroja - - -18 Verohyöty - - 4 Summa verojen jälkeen - - -14 Vastuusitoumukset Johdannaiskaupan vakuudeksi annetut arvopaperit, 1 000 31.3.2012 31.3.2011 31.12.2011 Pantattujen arvopapereiden kirjanpitoarvo 9 577 12 745 9 232 Osakelaina Konserni on lainannut 70 000 kappaletta Rautaruukki Oyj:n osakkeita konsernin ulkopuolelle. Osakelainasta on saatu 105 %:in käteisvakuus, joka on kirjattu lyhytaikaisiin velkoihin. Johdannaissopimukset Norvestia on käyttänyt standardoituja johdannaissopimuksia tehostaakseen arvopaperisalkun hallintaa. Alla olevassa taulukossa on esitetty johdannaissopimusten hankinta-arvot, käyvät arvot sekä kohde-etuuksien arvot. Käypiä arvoja on oikaistu osakkeiden vastaavilla osinkotuotoilla. Johdannaissopimukset kirjataan käypään arvoon kaupantekopäivänä ja arvostetaan myöhemmin edelleen käypään arvoon. Futuurien käyvät arvot vastaavat futuurin voittoa tai tappiota. Suojauslaskentaa ei ole sovellettu. Osakejohdannaiset, 1 000 31.3.2012 31.3.2011 31.12.2011 Ostetut osto-optiot, avoimet positiot Kohde-etuuden arvo - 0 - Hankinta-arvo - 141 - Käypä arvo - 0 - Myydyt osto-optiot, avoimet positiot Kohde-etuuden arvo -241-857 - Hankinta-arvo -22-54 - Käypä arvo -24-57 - Myydyt myyntioptiot, avoimet positiot Kohde-etuuden arvo 167-402 Hankinta-arvo -17 - -86 Käypä arvo -16 - -41 Indeksijohdannaiset, 1 000 31.3.2012 31.3.2011 31.12.2011 Ostetut myynti-optiot, avoimet positiot Kohde-etuuden arvo -9 680 - - Hankinta-arvo -229 - - Käypä arvo -438 - - Myydyt futuurit, avoimet positiot Kohde-etuuden arvo - - -3 462 Käypä arvo - - -186 Lähipiiritapahtumat Norvestialla oli lähipiiritapahtumia Kaisaniemenkatu Public Relations -konserniin kuuluvien yhtiöiden kanssa. Alla olevan taulukon luvut on esitetty koko konsernin osalta. Lähipiiri, 1 000 1.1. 31.3.2012 1.1. 31.3.2011 1.1. 31.3.2011 Kaisaniemenkatu Public Relations Oy (Miltton Oy) Korkotuotot 48-93 Hankinnat -9 - -77 Hankinnat lähipiiriltä tehtiin tavanomaiseen markkinahintaan. Konserni on myöntänyt Kaisaniemenkatu Public Relations Oy:lle lainan, joka vastaa 2 421 (-). osavuosikatsaus 1.1. 31.3.2012 Norvestia Oyj 11

Sijoitukset 31. maaliskuuta 2012 Lukumäärä osakkeita/osuuksia Hankinta-arvo 1 000 Käypä arvo 1 000 Osuus sijoituksista NORVESTIA OYJ PÖRSSINOTEERATUT YHTIÖT Ahlstrom Oyj 53 455 706 805 0,7 % Amer Sports Oyj 62 770 425 615 0,5 % Atria Oyj 130 734 1 733 745 0,7 % Cargotec Oyj 14 500 289 415 0,4 % Elisa Oyj 19 894 334 357 0,3 % Finnair Oyj 399 751 2 090 919 0,8 % Fortum Oyj 151 184 2 843 2 752 2,4 % HKScan Oyj sarja A 83 875 541 448 0,4 % Honkarakenne Oyj 461 889 1 777 1 501 1,3 % Huhtamäki Oyj 96 647 636 1 053 0,9 % Kemira Oyj 167 261 1 759 1 664 1,5 % Kesko Oyj sarja B 58 445 1 593 1 422 1,3 % Konecranes Oyj 58 531 1 248 1 153 1,0 % Lännen Tehtaat Oyj 74 294 914 1 077 1,0 % Metso Oyj 60 753 1 949 1 947 1,7 % M-Real Oyj sarja B 260 000 294 546 0,5 % Neste Oil Oyj 109 160 1 185 1 008 0,9 % Nokia Oyj 1 282 527 6 319 5 235 4,7 % Nokian Renkaat Oyj 21 254 204 777 0,7 % Oriola-KD Oyj sarja A 11 807 12 23 0,0 % Oriola-KD Oyj sarja B 91 100 142 170 0,2 % Orion Oyj sarja A 18 600 148 276 0,2 % Orion Oyj sarja B 113 225 1 859 1 678 1,5 % Outokumpu Oyj merkintäoikeuksia 150 820 798 652 0,6 % Pohjola Pankki Oyj sarja A 147 717 1 254 1 227 1,1 % Raisio Oyj sarja V 273 400 493 673 0,6 % Ramirent Oyj 80 897 297 530 0,5 % Rapala VMC Oyj 95 700 617 579 0,5 % Rautaruukki Oyj sarja K 259 837 2 402 2 045 1,8 % Sampo Oyj sarja A 32 158 725 697 0,6 % Sanoma Oyj 97 070 1 022 932 0,8 % Sponda Oyj 652 657 2 184 2 017 1,8 % Stockmann Oyj sarja B 89 239 1 733 1 442 1,3 % Stora Enso Oyj sarja R 315 533 1 697 1 758 1,6 % Talvivaaran Kaivososakeyhtiö Oyj 28 000 95 81 0,1 % Tikkurila Oyj 81 311 1 284 1 155 1,0 % UPM-Kymmene Oyj 456 752 4 580 4 663 4,1 % Uponor Oyj 50 826 685 439 0,4 % Wärtsilä Oyj Abp 5 000 125 141 0,1 % YIT Oyj 117 640 1 952 1 896 1,7 % AstraZeneca plc 6 600 254 220 0,2 % BP plc 28 100 234 156 0,1 % Deutsche Telekom AG 19 750 227 179 0,2 % ETFS Crude Oil 66 000 1 264 1 356 1,2 % ETFS Natural Gas 1 650 000 619 133 0,1 % France Telekom S.A. 12 500 206 139 0,1 % Nordea Bank AB FDR 477 345 2 751 3 239 2,9 % Powershares QQQ 29 100 1 123 1 472 1,3 % SPDR S&P 500 ETF Trust 4 000 366 422 0,4 % StatoilHydro ASA 8 000 200 163 0,1 % TeliaSonera AB 200 000 721 1 043 0,9 % Valeo S.A. 9 420 260 370 0,3 % 59 168 56 405 50,0 % JOHDANNAISSOPIMUKSET Euro Stoxx myyntioptioita (ostettu) 700 229 438 0,4 % Nokia myyntioptioita (asetettu) -1 000 0 1 0,0 % Nokia osto-optioita (asetettu) -1 000 0-2 0,0 % 229 437 0,4 % osavuosikatsaus 1.1. 31.3.2012 Norvestia Oyj 12

Lukumäärä osakkeita/osuuksia Hankinta-arvo 1 000 Käypä arvo 1 000 Osuus sijoituksista RAHASTOT Brummer & Partners Nektar 29 674 5 495 7 260 6,5 % Brummer & Partners Zenit 1 016 421 6 045 5,4 % Didner & Gerge Aktiefond 26 338 1 849 3 784 3,4 % eq Active Hedge 2 K 84 700 1 000 959 0,8 % eq Eurobond 2 K 22 007 3 026 3 754 3,3 % eq High Yield Bond 2 K 14 324 2 133 2 731 2,4 % Fourton Hannibal A 14 482 1 000 1 066 0,9 % Futuris 17 813 2 589 6 859 6,1 % OP-Suomi Arvo A 10 257 706 1 493 1,3 % RAM One 25 662 2 142 3 336 3,0 % Seligson & Co, Rahamarkkinarahasto AAA 411 372 1 014 1 019 0,9 % Taaleritehdas Arvo Markka 8 948 1 005 854 0,8 % 22 380 39 160 34,8 % JOUKKOVELKAKIRJALAINAT nimellisarvo European Financial, erääntyy 2012 2014 171 171 171 0,2 % Hellenic Republic, erääntyy 2023 2042 315 315 61 0,1 % Nordea Bank AB, erääntyy 16.7.2013 2 000 1 997 2 014 1,8 % Pohjola, erääntyy 25.2.2013 5 000 4 996 5 024 4,5 % Sponda, erääntyy 27.6.2013 2 500 2 660 2 610 2,3 % 10 139 9 880 8,9 % NORVESTIA OYJ YHTEENSÄ 91 916 105 882 94,1 % NORVESTIA INDUSTRIES OY NOTEERAAMATTOMAT OSAKKUUSYHTIÖT* Coronaria Hoitoketju Oy 31 011 2 533 2 687 2,4 % GSP Group Oy 5 039 1 296 425 0,4 % Miltton Oy 5 000 1 500 1 498 1,3 % 5 329 4 610 4,1 % NORVESTIA INDUSTRIES OY YHTEENSÄ 5 329 4 610 4,1 % NORVENTURES OY NOTEERAAMATTOMAT YHTIÖT Polystar Instruments AB 266 000 1 717 1 989 1,8 % NORVENTURES OY YHTEENSÄ 1 717 1 989 1,8 % NORVESTIA-KONSERNI YHTEENSÄ 98 962 112 481 100,0 % Taulukossa ei ole mukana konsernin rahavaroja. * Osakkuusyhtiöiden käypänä arvona esitetään konsernin tasearvo. Norvestia-konsernin sijoitusten maantieteellinen jakauma 31.3.2012 Norvestia-konsernin sijoitukset 31.3.2012 Suomi 57 % Muut Pohjoismaat 19 % Muu Eurooppa 14 % Euroopan ulkopuoliset maat 10 % Pörssinoteeratut yhtiöt 50 % Hedgerahastot 22 % Joukkovelkakirjalainat 9 % Korkorahastot 7 % Noteeraamattomat yhtiöt 6 % Osakerahastot 6 % osavuosikatsaus 1.1. 31.3.2012 Norvestia Oyj 13

Kertomus Norvestia Oyj:n osavuosikatsauksen 1.1. 31.3.2012 yleisluonteisesta tarkastuksesta NORVESTIA OYJ:N HALLITUKSELLE JOHDANTO Olemme tarkastaneet yleisluonteisesti Norvestia Oyj -konsernin taseen 31.3.2012, laajan tuloslaskelman, oman pääoman muutoksia koskevan laskelman ja rahavirtalaskelman kyseisenä päivänä päättyneeltä kolmen kuukauden jaksolta sekä merkittäviä tilinpäätöksen laatimisperiaatteita koskevan yhteenvedon ja muut selostavat liitetiedot. Hallitus ja toimitusjohtaja vastaavat osavuosikatsauksen laatimisesta ja siitä, että se antaa oikeat ja riittävät tiedot EU:ssa käyttöön hyväksyttyjen kansainvälisten tilinpäätösstandardien (IFRS) sekä muiden Suomessa voimassa olevien osavuosikatsauksen laatimista koskevien säännösten ja määräysten mukaisesti. Suorittamamme yleisluonteisen tarkastuksen perusteella annamme lausunnon osavuosikatsauksesta. LAUSUNTO Yleisluonteisen tarkastuksen perusteella tietoomme ei ole tullut mitään, mikä antaisi meille syyn uskoa, ettei osavuosikatsaus anna EU:ssa käyttöön hyväksyttyjen kansainvälisten tilinpäätösstandardien (IFRS) sekä muiden Suomessa voimassa olevien osavuosikatsauksen laatimista koskevien säännösten ja määräysten mukaisesti oikeita ja riittäviä tietoja yhteisön taloudellisesta asemasta 31.3.2012 ja sen toiminnan tuloksesta ja rahavirroista kyseisenä päivänä päättyneeltä kolmen kuukauden jaksolta. Helsingissä, 26. huhtikuuta 2012 YLEISLUONTEISEN TARKASTUKSEN LAAJUUS Yleisluonteinen tarkastus on suoritettu yleisluonteista tarkastusta koskevan standardin 2410 Yhteisön tilintarkastajan suorittaman osavuosi-informaation yleisluonteinen tarkastus mukaisesti. Yleisluonteiseen tarkastukseen kuuluu tiedustelujen tekemistä pääasiallisesti talouteen ja kirjanpitoon liittyvistä asioista vastaaville henkilöille sekä analyyttisia toimenpiteitä ja muita yleisluonteisen tarkastuksen toimenpiteitä. Yleisluonteinen tarkastus on laajuudeltaan huomattavasti suppeampi kuin tilintarkastusstandardien ja -suositusten mukaisesti suoritettava tilintarkastus, ja siksi emme pysty sen perusteella varmistumaan siitä, että saamme tietoomme kaikki sellaiset merkittävät seikat, jotka ehkä tunnistettaisiin tilintarkastuksessa. Näin ollen emme anna tilintarkastuskertomusta. Rabbe Nevalainen KHT osavuosikatsaus 1.1. 31.3.2012 Norvestia Oyj 14

Norvestia Oyj Pohjoisesplanadi 35 E, 00100 Helsinki, Finland Puh. +358 9 622 6380, Faksi +358 9 622 2080, Y-tunnus: 0586253-1 www.norvestia.fi osavuosikatsaus 1.1. 31.3.2012 Norvestia Oyj 15