Suomen Asiakastieto Oy on yksi johtavista yritysjohdon, taloushallinnon, riskienhallinnan sekä myynnin ja markkinoinnin tietopalveluyhtiöistä Suomessa. Tuotamme asiakkaiden päätöksentekoprosesseihin integroitavia sähköisiä palveluja, sopimusasiakkaille räätälöityjä verkkopalveluja sekä kaikille avoimia yritys- ja henkilötietopalveluja. Asiakastieto ylläpitää Suomen suurinta yritystietokantaa, joka sisältää tiedot kaikista suomalaisyrityksistä sekä niiden avainhenkilöistä. Lisäksi hallinnoimme yksityishenkilöiden luottotietorekisteriä. Oman tiedonhankinnan lisäksi käytämme tietokantamme ylläpitämisessä ainoastaan luotettavia julkisia ja yksityisiä tietolähteitä. Asiakastieto on puolueeton tiedontuottaja, joka turvaa yritysten ja päättäjien toimintamahdollisuudet luoton- ja riskienhallintaan sekä asiakkuuksiin liittyvissä asioissa. Autamme yrityksiä menestymään varmemmin ja turvallisemmin. Kilpailija- ja toimialaraportti on avainlipputuote! Suomalaisen Työn liitto myöntää Avainlipun tuotteelle, joka on valmistettu Suomessa. Lisäksi tuotteelle lasketaan kotimaisuusaste, joka on suomalaisten kustannusten osuus tuotteen omakustannusarvosta. Keskimäärin Avainlipputuotteiden kotimaisuusaste on yli 80 prosenttia. Kotimaisuusasteen on oltava vähintään 50 prosenttia.
SISÄLLYSLUETTELO Sisällysluettelo.............. Vertailuun......... valitut..... yritykset.................................................... 4 Arvonmääritys.............. Osakekannan........... arvo.... Asiakastiedon............ ennusteilla....................................... 6.............. Asiakastiedon............ arvonmääritysmalli...................................................... 7.............. Yritysten....... arvon...... muodostuminen..................................................... 8 Tilinpäätösanalyysi.............. Talousvertailu................................................................. 10............... Talouskehitysten.............. vertailu................................................... 13............... Tilinpäätösanalyysi................ Yritys.... A............................................. 15............... Tilinpäätösanalyysi................ Yritys.... B............................................. 16............... Tilinpäätösanalyysi................ Yritys.... C............................................. 17............... Tilinpäätösanalyysi................ Yritys.... D............................................. 18............... Tilinpäätösanalyysi................ Yritys.... E............................................. 19............... Tunnusluvut................................................................. 20. Tilinpäätöstiedot.............. Tuloslaskelmat................................................................. 22............... Taseet................................................................. 26. Liitteet.............. Vertailutoimialan.............. suurimmat......... yritykset........ liikevaihdon.......... mukaan........................ 35............... Vertailutoimialan.............. suurinten........ yritysten........ luvut................................... 37............... Tunnuslukujen............ laskentakaavat..................................................... 41............... Asiakastiedon............ arvonmääritysmalli..................................................... 47. 3
VERTAILUUN VALITUT YRITYKSET Vertailuun valitut yritykset Yritys A: Y-tunnus: 1234567 Viimeisin tilinpäätös: 31.03.2016 Tilinpäätöskaava: 14, kululajipohjainen (yritys) Yritys B: Y-tunnus: 1234567 Viimeisin tilinpäätös: 31.03.2016 Tilinpäätöskaava: 14, kululajipohjainen (yritys) Yritys C: Y-tunnus: 1234567 Viimeisin tilinpäätös: 31.01.2016 Tilinpäätöskaava: 14, kululajipohjainen (yritys) Yritys D: Y-tunnus: 1234567 Viimeisin tilinpäätös: 30.04.2016 Tilinpäätöskaava: 34, kululajipohjainen (yritys) Yritys E: Y-tunnus: 1234567 Viimeisin tilinpäätös: 29.02.2016 Tilinpäätöskaava: 34, kululajipohjainen (yritys) Valittu vertailutoimiala: 41200 Asuin- ja muiden rakennusten rakentaminen Arvonmäärityksen ajankohta: 08.11.2016 4
SISÄLLYSLUETTELO Arvonmääritys.............. Osakekannan........... arvo.... Asiakastiedon............ ennusteilla....................................... 6.............. Asiakastiedon............ arvonmääritysmalli...................................................... 7.............. Yritysten....... arvon...... muodostuminen..................................................... 8 5
ARVONMÄÄRITYS Osakekannan arvo Asiakastiedon ennusteilla Yritysten arvot Yrityksen arvo ( ) P/E -luku Osakekannan arvo / Nettotulos P/B -luku Osakekannan arvo / Taseen kirjaarvo Arvonmäärityksen perustana olevat vuodet A 846 384 2,1 1,5 2012-2016 B 11 539 891 13,9 4,5 2012-2016 C 10 181 834 25,0 1,5 2012-2016 D 2 098 911 9,1 1,0 2012-2016 E 8 055 554 8,5 7,4 2014-2016 Yrityksien arvojen kehitys (t ) A B C D E TOIMIALAN MEDIAANI 6
ARVONMÄÄRITYS Asiakastiedon arvonmääritysmalli lyhyesti Asiakastiedon arvonmääritysmalli perustuu nk. taloudellisen lisäarvon malliin. Siinä yrityksen osakekannan arvo saadaan kahden elementin yhteenlaskuna: 1) taseen substanssiarvo arvonmäärityshetkellä, 2) arvonmäärityshetkestä eteenpäin arvioidut pääomalle ennustetut lisäarvot eli tuottoarvo. Alla esimerkki yrityksestä, jonka substanssiarvo on arvonmäärityshetkellä 1 M ja jonka nettotulos on arvonmääritystä seuraavat kymmenen vuotta 0,4 M /vuosi. Taseeseen sitoutuneella substanssilla on aina tuottovaatimus - mitä suurempi riski liiketoiminnalla on, sitä suurempi on tuottovaatimus. Esimerkissämme yrityksen oman pääoman tuottovaatimus on 25 %. Se tarkoittaa, että substanssiarvolle täytyy joka vuosi kerryttää 0,25 M nettotulosta joka vuosi, jotta yritys olisi edes tasesubstanssinsa arvoinen. Mikäli vuosittainen nettotuotto alittaa 0,25 M, yrityksen osakekannan arvo on alempi kuin taseen substanssiarvo. Tällaista liiketoimintaa ei kannata jatkaa vaan tase kannattaa realisoida. Jos taas nettotuotot ylittävät 0,25 M, yrityksen sanotaan tuottavan taseelleen taloudellista lisäarvoa. Yrityksen osakekannan arvo on siis yhteenlaskettuna substanssiarvo ja nämä tuottovaatimuksen ylittävät nettotuotot eli lisäarvot. Esimerkissämme 0,4 M nettotulos ylittää substanssiarvon tuottovaatimuksen 0,15 M :lla vuosittain. Tulevina vuosina kertyvät lisätuotot diskontataan nykyhetkeen oman pääoman tuottovaatimusprosentilla. Asiakastiedon arvonmääritysmalli ennustaa yrityksen nettotulokset tuoreimmasta tilinpäätöksestä alkaen seuraaville 10:lle vuodelle. Esimerkissä kymmenenä peräkkäisenä vuotena kertyvän 0,15 M nykyarvo 25 % pääoman kustannuksella laskettuna on yhteensä noin 0,34 M. Esimerkkiyrityksen osakekannan arvo on siis 1 M + 0,34 M = 1,34 M. Asiakastiedon mallin ja muiden arvonmääritysmallien vertailu on tämän raportin liitteissä. 7
ARVONMÄÄRITYS Yritysten arvon muodostuminen Yrityksen arvonmäärityksessä substanssiarvon ja tuottoarvon keskinäinen suhde kertoo siitä tehokkuudesta, jolla yrityksen oma pääoma palvelee arvon tuottamista. Kun valtaosa arvosta on substanssiarvoa, yritys ei ole juuri arvokkaampi kuin sen taseeseen sitoutuva pääoma. Jos taas tuottoarvo on suhteessa suuri, yritys kykenee tuottamaan paljon tuottoa omalle pääomalle ja on siksi paljon tasearvoaan arvokkaampi. (t ) Tuottoarvon osuus arvosta Substanssiarvon osuus arvosta *) TOIMIALAN MEDIAANI 8
SISÄLLYSLUETTELO Tilinpäätösanalyysi.............. Talousvertailu................................................................. 10............... Talouskehitysten.............. vertailu................................................... 13............... Tilinpäätösanalyysi................ Yritys.... A............................................. 15............... Tilinpäätösanalyysi................ Yritys.... B............................................. 16............... Tilinpäätösanalyysi................ Yritys.... C............................................. 17............... Tilinpäätösanalyysi................ Yritys.... D............................................. 18............... Tilinpäätösanalyysi................ Yritys.... E............................................. 19............... Tunnusluvut................................................................. 20. 9
TILINPÄÄTÖSANALYYSI Talousvertailu Liikevaihto (t ) Liikevaihdon muutos edellisestä tilikaudesta % Liikevaihto henkilöä kohti % 10
TILINPÄÄTÖSANALYYSI Liikevoitto % Oman pääoman tuotto % Asiakastiedon Rating Alfa AAA AA+ AA A+ A B C - Toimialan ratingjakauma Luokka Kpl % Erinomainen AAA 234 1 Hyvä + AA+ 1 746 6 Hyvä AA 2 701 10 Tyydyttävä + A+ 4 851 18 Tyydyttävä A 7 945 29 Välttävä B 2 743 10 Heikko C 7 213 26 Yhteensä 27 433 11
TILINPÄÄTÖSANALYYSI Oma pääoma (t ) Taseen loppusumma (t ) Omavaraisuusaste % 12
TILINPÄÄTÖSANALYYSI Talouskehitysten vertailu Liikevaihto (t ) TOIMIALAN MEDIAANI A B C D E Liikevoitto % Liikevoitto (t ) 13
TILINPÄÄTÖSANALYYSI Oman pääoman tuotto % Omavaraisuusaste % Taseen loppusumma (t ) 14
TILINPÄÄTÖSANALYYSI Tilinpäätösanalyysi Yritys A Tilinpäätösanalyysi perustuu Yritys A:n 31.03.2016 päättyneen tilikauden tilinpäätöstietoihin. Analyysissä on hyödynnetty myös tilikausien 2011-2015 tietoja. Yritys kuuluu tytäryhtiönä Yrityskonserniin, jonka taloudellinen tilanne vaikuttaa yrityksen toimintaedellytyksiin. Konsernin liikevaihto on 9,5 m EUR, tulos 609 t EUR, taseen loppusumma 6,4 m EUR, sijoitetun pääoman tuottoprosentti 16,0 % ja omavaraisuusaste 77,5. Tilintarkastaja on antanut vakiomuotoisen tilintarkastuskertomuksen. Toimialavertailu: Vertailussa on käytetty 8879 toimialaluokan 41200 (Asuin- ja muiden rakennusten rakentaminen) yritystä tilikaudelta 2015. Toimialan konkurssiriski on 0,8 % ja maksuhäiriöriski 9,0 %. Maksuhäiriöriski on keskimääräistä selvästi korkeampi. Volyymi: Yritys A:n liikevaihto on keskisuuri (6,4 m EUR) suhteessa kaikkiin toimiviin yrityksiin. Yritys on toimialallaan selvästi keskimääräistä (157 t EUR) suurempi. Viime tilikaudella liikevaihto on jonkin verran laskenut (-15,9 %). Sekä toimialan että yrityksen liikevaihto on viime kaudella supistunut, Yrityksen kohdalla supistuminen on ollut toimialaa voimakkaampaa. Yrityksen palveluksessa toimi viime tilikaudella keskimäärin 45 henkilöä. Liikevaihto henkilöä kohti on 142 t EUR, mikä on toimialaan (mediaani 87 t EUR) verrattuna hyvä. Kannattavuus: Yrityksen käyttökateprosentti (6,8 %) on toimialaan (mediaani 6,7 %) suhteutettuna tyydyttävä. Myös liikevoittoprosentti (6,4 %) on toimialaan (3,9 %) verrattuna tyydyttävä. Kannattavuuden keskeinen tunnusluku, sijoitetun pääoman tuottoprosentti, on erittäin hyvä (81,2 %). Tämä on selvästi parempi kuin toimialalla keskimäärin (mediaani 6,9 %) ja kertoo todella hyvistä toimintamahdollisuuksista. Viime tilikaudella kannattavuus on noussut jyrkästi. Mikäli sijoitetun pääoman sijasta lasketaan tuotto kokonaispääomalle ottaen huomioon myös korottomat velat, on tuottosuhde 19,0 %. Yrityksellä on erittäin paljon korottomia velkoja, minkä vuoksi kokonaispääoman tuottoprosentti jää huomattavasti sijoitetun pääoman tuottoa alemmaksi. Kokonaispääoman tuottoprosentti on toimialaan (5,4 %) nähden hyvä. Maksuvalmius: Perinteinen maksuvalmius current ratiolla mitattuna on tyydyttävä (1,3), mikä on alempi kuin toimialalla keskimäärin (mediaani 1,5). Yrityksen myyntisaamisten kiertoaika (35 vrk) on melko pitkä toimialaan (23 vrk) verrattuna. Vakavaraisuus: Yritys A:n vakavaraisuus on omavaraisuusasteella mitattuna hyvä (43,5 %). Toimialan omavaraisuusasteen mediaani on 43,6 %. Vakavaraisuus on merkittävästi parantunut edellisestä kaudesta. Vakavaraisuuden kehitys on pitkällä aikavälillä ollut hyvin suotuisa. Yrityksen net gearing on 0,1, mitä voidaan luonnehtia erittäin hyväksi. Suhteellinen velkaantuneisuus on 11,2 %, mikä on toimialan mediaaniin (20,8 %) verrattuna hyvä. Yrityksen velkarasitus on pääomarakenteen tunnuslukujen perusteella kohtuullisen turvallisella tasolla. Yhteenveto ja huomautukset: Yritys kuuluu konserniin. Konsernin sijoitetun pääoman tuottoprosentti on hyvä ja omavaraisuusaste erittäin hyvä. Yrityksen kannattavuus, maksuvalmius ja vakavaraisuus ovat kaikki vähintään tyydyttävällä tasolla. Tilinpäätösanalyysin sanallinen tulkinta on tuotettu ohjelmallisesti oikaisemattomista tilinpäätöksistä. 15
TILINPÄÄTÖSANALYYSI Tilinpäätösanalyysi Yritys B Tilinpäätösanalyysi perustuu Yritys B:n 31.03.2016 päättyneen tilikauden tilinpäätöstietoihin. Analyysissä on hyödynnetty myös tilikausien 2011-2015 tietoja. Tilintarkastaja on antanut vakiomuotoisen tilintarkastuskertomuksen. Toimialavertailu: Vertailussa on käytetty 8879 toimialaluokan 41200 (Asuin- ja muiden rakennusten rakentaminen) yritystä tilikaudelta 2015. Toimialan konkurssiriski on 0,8 % ja maksuhäiriöriski 9,0 %. Maksuhäiriöriski on keskimääräistä selvästi korkeampi. Volyymi: Yritys B:n liikevaihto on keskisuuri (9,5 m EUR) suhteessa kaikkiin toimiviin yrityksiin. Yritys on toimialallaan selvästi keskimääräistä (157 t EUR) suurempi. Viime tilikaudella liikevaihto on jonkin verran laskenut (-18,5 %). Sekä toimialan että yrityksen liikevaihto on viime kaudella supistunut, Yrityksen kohdalla supistuminen on ollut toimialaa voimakkaampaa. Yrityksen liikevaihdon kehitys on kuitenkin pitkällä aikavälillä ollut poikkeuksellisen nopeaa. Yrityksen palveluksessa toimi viime tilikaudella keskimäärin 40 henkilöä. Liikevaihto henkilöä kohti on 238 t EUR, mikä on toimialaan (mediaani 87 t EUR) verrattuna erittäin hyvä. Työvoiman tuottavuus on siten varsin korkealla tasolla. Kannattavuus: Yrityksen käyttökateprosentti (11,5 %) on toimialaan (mediaani 6,7 %) suhteutettuna hyvä. Myös liikevoittoprosentti (10,8 %) on toimialaan (3,9 %) verrattuna hyvä. Kannattavuuden keskeinen tunnusluku, sijoitetun pääoman tuottoprosentti, on erittäin hyvä (38,4 %). Tämä on selvästi parempi kuin toimialalla keskimäärin (mediaani 6,9 %) ja kertoo todella hyvistä toimintamahdollisuuksista. Pitkällä aikavälillä kannattavuuden kehitys on ollut poikkeuksellisen suotuisa. Mikäli sijoitetun pääoman sijasta lasketaan tuotto kokonaispääomalle ottaen huomioon myös korottomat velat, on tuottosuhde 22,9 %. Yrityksellä on erittäin paljon korottomia velkoja, minkä vuoksi kokonaispääoman tuottoprosentti jää huomattavasti sijoitetun pääoman tuottoa alemmaksi. Kokonaispääoman tuottoprosentti on toimialaan (5,4 %) nähden erittäin hyvä. Maksuvalmius: Perinteinen maksuvalmius current ratiolla mitattuna on hyvä (2,3), mikä on parempi kuin toimialalla keskimäärin (mediaani 1,5). Yrityksen myyntisaamisten kiertoaika on 24 vrk ja toimialalla vastaavasti 23 vrk. Vakavaraisuus: Yritys B:n vakavaraisuus on omavaraisuusasteella mitattuna erittäin hyvä (63,4 %). Toimialan mediaani on 43,6 %, joten yritys on toimialallaan tavallista vakavaraisempi. Vakavaraisuus on merkittävästi parantunut edellisestä kaudesta. Yrityksen net gearing on -1,0, mitä voidaan luonnehtia erittäin hyväksi. Suhteellinen velkaantuneisuus on 15,5 %, mikä on toimialan mediaaniin (20,8 %) verrattuna hyvä. Yrityksen velkarasitus on pääomarakenteen tunnuslukujen mukaan erittäin pieni. Yhteenveto ja huomautukset: Yrityksen kannattavuus, maksuvalmius ja vakavaraisuus ovat kaikki hyviä tai erittäin hyviä. Tämä antaa todella hyvät mahdollisuudet toiminnan menestykselliseen jatkamiseen. Myös toimialaan nähden yrityksen toimintaedellytykset (kannattavuus, maksuvalmius ja vakavaraisuus) ovat erittäin hyvät. Tilinpäätösanalyysin sanallinen tulkinta on tuotettu ohjelmallisesti oikaisemattomista tilinpäätöksistä. 16
TILINPÄÄTÖSANALYYSI Tilinpäätösanalyysi Yritys C Tilinpäätösanalyysi perustuu Tilinpäätösanalyysi perustuu Yritys C:n 31.01.2016 päättyneen tilikauden tilinpäätöstietoihin. Analyysissä on hyödynnetty myös tilikausien 2011-2015 tietoja. Tilintarkastaja on antanut vakiomuotoisen tilintarkastuskertomuksen. Toimialavertailu: Vertailussa on käytetty 8879 toimialaluokan 41200 (Asuin- ja muiden rakennusten rakentaminen) yritystä tilikaudelta 2015. Toimialan konkurssiriski on 0,8 % ja maksuhäiriöriski 9,0 %. Maksuhäiriöriski on keskimääräistä selvästi korkeampi. Volyymi: Yritys C:n liikevaihto on keskisuuri (9,1 m EUR) suhteessa kaikkiin toimiviin yrityksiin. Yritys on toimialallaan selvästi keskimääräistä (157 t EUR) suurempi. Viime tilikaudella liikevaihto on jonkin verran laskenut (-13,4 %). Sekä toimialan että yrityksen liikevaihto on viime kaudella supistunut, Yrityksen kohdalla supistuminen on ollut toimialaa voimakkaampaa. Yrityksen palveluksessa toimi viime tilikaudella keskimäärin 37 henkilöä. Liikevaihto henkilöä kohti on 245 t EUR, mikä on toimialaan (mediaani 87 t EUR) verrattuna erittäin hyvä. Työvoiman tuottavuus on siten varsin korkealla tasolla. Kannattavuus: Yrityksen käyttökateprosentti (8,3 %) on toimialaan (mediaani 6,7 %) suhteutettuna tyydyttävä. Tunnusluvun kehitys on ollut pitkällä aikavälillä erittäin positiivinen. Myös liikevoittoprosentti (5,4 %) on toimialaan (3,9 %) verrattuna tyydyttävä. Pitkällä aikavälillä suhdeluvun kehitys on ollut todella hyvä. Kannattavuuden keskeinen tunnusluku, sijoitetun pääoman tuottoprosentti, on välttävä (7,2 %). Toimialan keskimääräinen kannattavuus on 6,9 %. Viime tilikaudella kannattavuus on olennaisesti heikentynyt. Mikäli sijoitetun pääoman sijasta lasketaan tuotto kokonaispääomalle ottaen huomioon myös korottomat velat, on tuottosuhde 5,5 %. Tuotto on toimialaan (5,4 %) nähden tyydyttävä. Yrityksen kassavirtaperusteinen toimintajäämä on negatiivinen. Maksuvalmius: Perinteinen maksuvalmius current ratiolla mitattuna on erittäin hyvä (3,6), mikä on merkittävästi parempi kuin toimialalla keskimäärin (mediaani 1,5). Tämän perusteella yrityksellä on tavallista suurempi rahoituspuskuri. Yrityksen myyntisaamisten kiertoaika on 11 vrk ja toimialalla vastaavasti 23 vrk. Vakavaraisuus: Yritys C:n vakavaraisuus on omavaraisuusasteella mitattuna erittäin hyvä (87,2 %). Toimialan mediaani on 43,6 %, joten yritys on toimialallaan poikkeuksellisen vakavarainen. Yrityksen net gearing on -0,1, mitä voidaan luonnehtia erittäin hyväksi. Suhteellinen velkaantuneisuus on 11,2 %, mikä on toimialan mediaaniin (20,8 %) verrattuna hyvä. Yrityksen velkarasitus on pääomarakenteen tunnuslukujen mukaan erittäin pieni. Yhteenveto ja huomautukset: Vakavaraisuuden ansiosta yrityksellä on edellytykset saattaa myös kannattavuus vähintään tyydyttävälle tasolle pitkän aikavälin toimintaedellytysten turvaamiseksi. Toimialaan nähden yrityksen toimintaedellytykset (kannattavuus, maksuvalmius ja vakavaraisuus) ovat hyvät. Tilinpäätösanalyysin sanallinen tulkinta on tuotettu ohjelmallisesti oikaisemattomista tilinpäätöksistä. 17
TILINPÄÄTÖSANALYYSI Tilinpäätösanalyysi Yritys D Tilinpäätösanalyysi perustuu Yritys D:n 30.04.2016 päättyneen tilikauden tilinpäätöstietoihin. Analyysissä on hyödynnetty myös tilikausien 2011-2015 tietoja. Tilintarkastaja on antanut vakiomuotoisen tilintarkastuskertomuksen. Toimialavertailu: Vertailussa on käytetty 8879 toimialaluokan 41200 (Asuin- ja muiden rakennusten rakentaminen) yritystä tilikaudelta 2015. Toimialan konkurssiriski on 0,8 % ja maksuhäiriöriski 9,0 %. Maksuhäiriöriski on keskimääräistä selvästi korkeampi. Volyymi: Yritys D:n liikevaihto on keskisuuri (9,0 m EUR) suhteessa kaikkiin toimiviin yrityksiin. Yritys on toimialallaan selvästi keskimääräistä (157 t EUR) suurempi. Viime tilikaudella liikevaihto on jonkin verran laskenut (-9,3 %). Yrityksen palveluksessa toimi viime tilikaudella keskimäärin 30 henkilöä. Liikevaihto henkilöä kohti on 300 t EUR, mikä on toimialaan (mediaani 87 t EUR) verrattuna erittäin hyvä. Työvoiman tuottavuus on siten varsin korkealla tasolla. Kannattavuus: Yrityksen käyttökateprosentti (4,8 %) on toimialaan (mediaani 6,7 %) suhteutettuna tyydyttävä. Myös liikevoittoprosentti (4,1 %) on toimialaan (3,9 %) verrattuna tyydyttävä. Kannattavuuden keskeinen tunnusluku, sijoitetun pääoman tuottoprosentti, on tyydyttävä (9,0 %). Toimialan keskimääräinen kannattavuus on 6,9 %. Mikäli sijoitetun pääoman sijasta lasketaan tuotto kokonaispääomalle ottaen huomioon myös korottomat velat, on tuottosuhde 5,1 %. Tuotto on toimialaan (5,4 %) nähden tyydyttävä. Maksuvalmius: Perinteinen maksuvalmius current ratiolla mitattuna on tyydyttävä (1,5), mikä on täsmälleen sama kuin toimialalla keskimäärin. Yrityksen myyntisaamisten kiertoaika (42 vrk) on pitkä toimialaan (23 vrk) verrattuna. Vakavaraisuus: Yritys D:n vakavaraisuus on omavaraisuusasteella mitattuna hyvä (46,8 %). Toimialan omavaraisuusasteen mediaani on 43,6 %. Vakavaraisuus on pitkällä aikavälillä kohentunut. Yrityksen net gearing on 0,8, mitä voidaan luonnehtia hyväksi. Suhteellinen velkaantuneisuus on 27,0 %, mikä on toimialan mediaaniin (20,8 %) verrattuna tyydyttävä. Yrityksen velkarasitus on pääomarakenteen tunnuslukujen perusteella kohtuullisen turvallisella tasolla. Yhteenveto ja huomautukset: Yrityksen kannattavuus, maksuvalmius ja vakavaraisuus ovat kaikki vähintään tyydyttävällä tasolla. Toimialaan nähden yrityksen toimintaedellytykset (kannattavuus, maksuvalmius ja vakavaraisuus) ovat kohtuullisen hyvät. Tilinpäätösanalyysin sanallinen tulkinta on tuotettu ohjelmallisesti oikaisemattomista tilinpäätöksistä. 18
TILINPÄÄTÖSANALYYSI Tilinpäätösanalyysi Yritys E Tilinpäätösanalyysi perustuu Yritys E:n 29.02.2016 päättyneen tilikauden tilinpäätöstietoihin. Analyysissä on hyödynnetty myös tilikausien 2010-2015 tietoja. Tilintarkastaja on antanut vakiomuotoisen tilintarkastuskertomuksen. Toimialavertailu: Vertailussa on käytetty 8879 toimialaluokan 41200 (Asuin- ja muiden rakennusten rakentaminen) yritystä tilikaudelta 2015. Toimialan konkurssiriski on 0,8 % ja maksuhäiriöriski 9,0 %. Maksuhäiriöriski on keskimääräistä selvästi korkeampi. Volyymi: Yritys E:n liikevaihto on keskisuuri (9,2 m EUR) suhteessa kaikkiin toimiviin yrityksiin. Yritys on toimialallaan selvästi keskimääräistä (157 t EUR) suurempi. Viime tilikaudella liikevaihto on kasvanut voimakkaasti (35,3 %). Toimialalla on liikevaihto viime kaudella supistunut, Yrityksen liikevaihto on kehittynyt toimialaa selvästi suotuisammin. Tämän ansiosta yritys voi nopeasti kasvattaa markkinaosuuttaan, mikäli suuntaus jatkuu tulevaisuudessa. Pitkällä aikavälillä liikevaihdon kehitys on ollut poikkeuksellisen nopeaa. Yrityksen palveluksessa toimi viime tilikaudella keskimäärin 20 henkilöä. Liikevaihto henkilöä kohti on 461 t EUR, mikä on toimialaan (mediaani 87 t EUR) verrattuna erittäin hyvä. Työvoiman tuottavuus on siten varsin korkealla tasolla. Tuottavuus on noussut jyrkästi viime tilikaudella ja sen pitkän aikavälin kehitys on ollut erittäin suotuisa. Kannattavuus: Yrityksen käyttökateprosentti (10,6 %) on toimialaan (mediaani 6,7 %) suhteutettuna hyvä. Tunnusluvun kehitys on ollut pitkällä aikavälillä erittäin positiivinen. Myös liikevoittoprosentti (10,3 %) on toimialaan (3,9 %) verrattuna hyvä. Pitkällä aikavälillä suhdeluvun kehitys on ollut todella hyvä. Kannattavuuden keskeinen tunnusluku, sijoitetun pääoman tuottoprosentti, on erittäin hyvä (115,6 %). Tämä on selvästi parempi kuin toimialalla keskimäärin (mediaani 6,9 %) ja kertoo todella hyvistä toimintamahdollisuuksista. Viime tilikaudella kannattavuus on entisestäänkin kohonnut. Pitkällä aikavälillä kannattavuuden kehitys on ollut poikkeuksellisen suotuisa. Mikäli sijoitetun pääoman sijasta lasketaan tuotto kokonaispääomalle ottaen huomioon myös korottomat velat, on tuottosuhde 21,6 %. Yrityksellä on erittäin paljon korottomia velkoja, minkä vuoksi kokonaispääoman tuottoprosentti jää huomattavasti sijoitetun pääoman tuottoa alemmaksi. Kokonaispääoman tuottoprosentti on toimialaan (5,4 %) nähden hyvä. Maksuvalmius: Perinteinen maksuvalmius current ratiolla mitattuna on välttävä (1,1), mikä on alempi kuin toimialalla keskimäärin (mediaani 1,5). Yrityksen myyntisaamisten kiertoaika (47 vrk) on pitkä toimialaan (23 vrk) verrattuna. Vakavaraisuus: Yritys E:n vakavaraisuus on omavaraisuusasteella mitattuna erittäin hyvä (58,0 %). Toimialan mediaani on 43,6 %, joten yritys on toimialallaan tavallista vakavaraisempi. Vakavaraisuus on merkittävästi parantunut edellisestä kaudesta. Vakavaraisuuden kehitys on pitkällä aikavälillä ollut hyvin suotuisa. Yrityksen net gearing on -0,5, mitä voidaan luonnehtia erittäin hyväksi. Suhteellinen velkaantuneisuus on 8,5 %, mikä on toimialan mediaaniin (20,8 %) verrattuna erittäin hyvä. Yrityksen velkarasitus on pääomarakenteen tunnuslukujen mukaan erittäin pieni. Yhteenveto ja huomautukset: Yritys kasvaa nopeasti, mutta on pystynyt samalla pitämään kannattavuuden ja vakavaraisuuden hyvällä tasolla. Se on osoitus hallitusta kasvusta. Yrityksen kannattavuus ja vakavaraisuus ovat molemmat vähintään tyydyttävällä tasolla, joten välttävä maksuvalmius ei aiheuta välitöntä riskiä. Lisätiedot: Tilinpäätös 31.08.2011 Tilintarkastajan hyväksymät oman pääoman oikaisut huomioiden 31.8.2011 päättyneestä tilinpäätöksestä laskettu omavaraisuusaste on 37,9 % ja sijoitetun pääoman tuottoprosentti -55,4 %. Tilinpäätösanalyysin sanallinen tulkinta on tuotettu ohjelmallisesti oikaisemattomista tilinpäätöksistä. 19
TILINPÄÄTÖSANALYYSI Tunnusluvut Yrityksen volyymia, kannattavuutta, maksuvalmiutta, vakavaraisuutta ja käyttöpääomaa kuvaavat tunnusluvut lasketaan yrityksen virallisista, oikaisemattomista tilinpäätöstiedoista Yritystutkimus ry:n suositusten mukaisesti. Yrityksen tunnusluvut esitetään tilikausilta, joilta tulos- ja tasetiedot ovat käytettävissä (enintään viisi tilikautta). Tunnuslukujen laskentakaavat löytyvät tämän raportin lopusta. Yritys A B C D E VOLYYMI Liikevaihto t 6 372,0 9 535,0 9 060,0 9 006,3 9 227,7 Liikevaihdon muutos % -15,9-18,5-13,4-9,3 35,3 Liikevaihto t /henkilö 141,6 238,4 244,9 300,2 461,4 Jalostusarvo t /henkilö 56,4 84,4 67,9 76,4 107,2 KANNATTAVUUS Käyttökate % 6,8 11,5 8,3 4,8 10,6 Liikevoitto % 6,4 10,8 5,4 4,1 10,3 Nettotulos % 6,4 8,7 4,5 2,6 10,3 Sijoitetun pääoman tuotto % 81,2 38,4 7,2 9,0 115,6 Kokonaispääoman tuotto % 19,0 22,9 5,5 5,1 21,6 Oman pääoman tuotto % 98,8 38,2 6,0 11,2 155,8 Nettotulos t 409,0 832,0 407,0 232,0 948,0 MAKSUVALMIUS Quick ratio 1,0 2,3 1,6 0,6 5,2 Current ratio 1,3 2,3 3,6 1,5 1,1 VAKAVARAISUUS Omavaraisuusaste % 43,5 63,4 87,2 46,8 58,0 Net gearing 0,1-1,0-0,1 0,8-0,5 Suhteellinen velkaantuneisuus % 11,2 15,5 11,2 27,0 8,5 KÄYTTÖPÄÄOMA Käyttöpääoma % 14,1 5,3 50,5 40,9-21,1 Vaihto-omaisuus/liikevaihto % 24,3 65,1 54,7 1,5 Myyntisaamisten kiertoaika pv 35 24 11 42 47 Ostovelkojen kiertoaika pv 15 8 24 27 20 20
SISÄLLYSLUETTELO Tilinpäätöstiedot.............. Tuloslaskelmat................................................................. 22............... Taseet................................................................. 26. 21
TILINPÄÄTÖSTIEDOT Tuloslaskelmat (t ) Yritys A B C LIIKEVAIHTO 6 372,0 9 535,0 9 060,0 Valmiiden ja keskeneräisten tuotteiden varastojen muutos 473,0 0-581,0 Valmistus omaan käyttöön 242,0 Liiketoiminnan muut tuotot 9,0 14,0 25,0 Materiaalit ja palvelut Aineet, tarvikkeet ja tavarat Ostot tilikauden aikana -846,0-2 344,0-6 284,0 Varastojen muutos 924,0 Ulkopuoliset palvelut -3 071,0-3 428,0-651,0 Henkilöstökulut Palkat ja palkkiot -1 671,0-1 792,0-1 394,0 Henkilöstösivukulut Eläkekulut -305,0-323,0-286,0 Muut henkilösivukulut -128,0-160,0-79,0 Poistot ja arvonalentumiset Suunnitelman mukaiset poistot -24,0-67,0-260,0 Arvonalentumiset pysyvien vastaavien hyödykkeistä Vaihtuvien vastaavien poikkeukselliset arvonalentumiset Liiketoiminnan muut kulut -400,0-403,0-223,0 LIIKETOIMINNAN TULOS 409,0 1 032,0 494,0 22
TILINPÄÄTÖSTIEDOT Tuloslaskelmat (t ) Yritys A B C Rahoitustuotot ja -kulut Tuotot osuuksista saman konsernin yrityksissä Tuotot osuuksista omistusyhteysyrityksissä Tuotot muista pysyvien vastaavien sijoituksista 6,0 Muut korko- ja rahoitustuotot 1,0 14,0 20,0 Arvonalentumiset pysyvien vastaavien sijoituksista Arvonalentumiset vaihtuvien vastaavien rahoitusarvopapereista Korkokulut ja muut rahoituskulut 0-2,0-5,0 TULOS ENNEN SATUNNAISIA ERIÄ 410,0 1 044,0 514,0 Satunnaiset erät Satunnaiset tuotot Satunnaiset kulut -140,0 TULOS ENNEN TILINPÄÄTÖSSIIRTOJA JA VEROJA 270,0 1 044,0 514,0 Tilinpäätössiirrot Poistoeron muutos Vapaaehtoisten varausten muutos Tuloverot -1,0-212,0-107,0 Muut välittömät verot Laskennallinen verovelan muutos TILIKAUDEN TULOS 268,0 832,0 407,0 23
TILINPÄÄTÖSTIEDOT Tuloslaskelmat (t ) Yritys D E LIIKEVAIHTO 9 006,3 9 227,7 Valmiiden ja keskeneräisten tuotteiden varastojen muutos Valmistus omaan käyttöön 2,0 Liiketoiminnan muut tuotot 20,6 Materiaalit ja palvelut -6 227,1-6 439,7 Aineet, tarvikkeet ja tavarat -2 102,9-1 527,7 Ostot tilikauden aikana -975,0-1 529,3 Varastojen muutos -1 127,8 1,6 Ulkopuoliset palvelut -4 124,2-4 912,0 BRUTTOTULOS 2 779,2 2 810,5 Henkilöstökulut -1 862,6-1 162,3 Palkat ja palkkiot -1 523,8-959,9 Henkilöstösivukulut -338,7-202,4 Eläkekulut -203,4-170,5 Muut henkilösivukulut -135,4-31,9 Poistot ja arvonalentumiset -56,6-31,5 Suunnitelman mukaiset poistot -56,6-31,5 Arvonalentumiset pysyvien vastaavien hyödykkeistä Vaihtuvien vastaavien poikkeukselliset arvonalentumiset Liiketoiminnan muut kulut -488,1-667,3 LIIKEVOITTO (-TAPPIO) 371,9 949,4 24
TILINPÄÄTÖSTIEDOT Tuloslaskelmat (t ) Yritys D E Rahoitustuotot ja -kulut -87,9-1,0 Tuotot osuuksista saman konsernin yrityksissä Tuotot osuuksista omistusyhteisyrityksissä Tuotot muista pysyvien vastaavien sijoituksista 0,2 Tuotot muista pysyvien vastaavien sijoituksista saman kons. yrityksiltä Muut korko- ja rahoitustuotot 0,0 Muut korko- ja rahoitustuotot saman konsernin yrityksiltä Arvonalentumiset pysyvien vastaavien sijoituksista Arvonalentumiset vaihtuvien vastaavien rahoitusarvopapereista Korkokulut ja muut rahoituskulut -87,9-1,2 Korkokulut ja muut rahoituskulut saman konsernin yrityksille VOITTO (TAPPIO) ENNEN TILINPÄÄTÖSSIIRTOJA JA VEROJA 284,0 948,4 Tilinpäätössiirrot Poistoeron muutos Verotusperusteisten varausten muutos Konserniavustus/satunnaiset erät -50,8 Tulovero -52,2 Muut välittömät verot Laskennallisen verovelan muutos TILIKAUDEN VOITTO (TAPPIO) 181,0 948,4 25
TILINPÄÄTÖSTIEDOT Taseet (t ) VASTAAVAA A B C PYSYVÄT VASTAAVAT AINEETTOMAT HYÖDYKKEET Perustamismenot Tutkimusmenot Kehittämismenot Aineettomat oikeudet 0 Liikearvo Muut pitkävaikutteiset menot 4,0 Ennakkomaksut AINEELLISET HYÖDYKKEET Maa- ja vesialueet 95,0 12,0 Rakennukset ja rakennelmat 401,0 510,0 Koneet ja kalusto 94,0 136,0 652,0 Muut aineelliset hyödykkeet Ennakkomaksut ja keskeneräiset hankinnat SIJOITUKSET Osuudet saman konsernin yrityksissä Saamiset saman konsernin yrityksiltä Osuudet omistusyhteysyrityksissä Saamiset omistusyhteysyrityksiltä Muut osakkeet ja osuudet 0 543,0 Muut saamiset Omat osakkeet tai osuudet 26
TILINPÄÄTÖSTIEDOT VASTAAVAA A B C VAIHTUVAT VASTAAVAT VAIHTO-OMAISUUS Aineet ja tarvikkeet 692,0 Keskeneräiset tuotteet 1 547,0 1 062,0 Valmiit tuotteet/tavarat 159,0 Muu vaihto-omaisuus 3 983,0 Ennakkomaksut SAAMISET PITKÄAIKAISET SAAMISET Myyntisaamiset Saamiset saman konsernin yrityksiltä Saamiset omistusyhteysyrityksiltä Lainasaamiset Laskennallinen verosaaminen Muut saamiset Maksamattomat osakkeet /osuudet Siirtosaamiset LYHYTAIKAISET SAAMISET Myyntisaamiset 618,0 636,0 279,0 Saamiset saman konsernin yrityksiltä Saamiset omistusyhteysyrityksiltä Lainasaamiset 38,0 Laskennallinen verosaaminen Muut saamiset 2,0 1,0 Maksamattomat osakkeet /osuudet Siirtosaamiset 33,0 125,0 RAHOITUSARVOPAPERIT Osuudet saman konsernin yrityksissä Omat osakkeet ja osuudet Muut osakkeet ja osuudet Muut arvopaperit 0 Rahat ja pankkisaamiset 38,0 2 776,0 1 089,0 TASEEN LOPPUSUMMA 2 369,0 4 044,0 9 111,0 27
TILINPÄÄTÖSTIEDOT VASTATTAVAA A B C OMA PÄÄOMA Osake-, osuus tai muu vastaava pääoma 50,0 3,0 8,0 Ylikurssirahasto Arvonkorotusrahasto Käyvän arvon rahasto MUUT RAHASTOT Omien osakkeiden ja osuuksien rahasto Vararahasto Yhtiöjärjestyksen tai sääntöjen mukaiset rahastot Muut rahastot 400,0 Edellisten tilikausien tulos -170,0 1 727,0 6 529,0 Tilikauden tulos 268,0 832,0 407,0 Pääomalainat TILINPÄÄTÖSSIIRTOJEN KERTYMÄ Poistoero Vapaaehtoiset varaukset PAKOLLISET VARAUKSET Eläkevaraukset Verovaraukset Muut pakolliset varaukset 15,0 28
TILINPÄÄTÖSTIEDOT VASTATTAVAA A B C VIERAS PÄÄOMA PITKÄAIKAINEN VIERAS PÄÄOMA Joukkovelkakirjalainat Vaihtovelkakirjalainat Pääomalainat Lainat rahoituslaitoksilta 90,0 Eläkelainat Saadut ennakot Ostovelat Rahoitusvekselit Velat saman konsernin yrityksille Velat omistusyhteysyrityksille Laskennallinen verovelka Muut velat Siirtovelat LYHYTAIKAINEN VIERAS PÄÄOMA Joukkovelkakirjalainat Vaihtovelkakirjalainat Pääomalainat Lainat rahoituslaitoksilta Eläkelainat Saadut ennakot 1 110,0 1 147,0 Ostovelat 156,0 131,0 456,0 Rahoitusvekselit Velat saman konsernin yrityksille 140,0 Velat intressiyrityksille Muut velat 86,0 148,0 241,0 Siirtovelat 314,0 1 203,0 232,0 TASEEN LOPPUSUMMA 2 369,0 4 044,0 9 111,0 29
TILINPÄÄTÖSTIEDOT Taseet (t ) VASTAAVAA D E PYSYVÄT VASTAAVAT 182,4 574,5 AINEETTOMAT HYÖDYKKEET 11,3 4,8 Kehittämismenot Aineettomat oikeudet 4,8 Liikearvo Muut aineettomat hyödykkeet 11,3 Ennakkomaksut AINEELLISET HYÖDYKKEET 166,1 568,0 Maa- ja vesialueet 324,3 Rakennukset ja rakennelmat 171,8 Koneet ja kalusto 71,8 Muut aineelliset hyödykkeet 166,1 Ennakkomaksut ja keskeneräiset hankinnat SIJOITUKSET 5,0 1,7 Osuudet saman konsernin yrityksissä Saamiset saman konsernin yrityksiltä Osuudet omistusyhteysyrityksissä Saamiset omistusyhteysyrityksiltä Muut osakkeet ja osuudet 5,0 1,7 Muut saamiset 30
TILINPÄÄTÖSTIEDOT VASTAAVAA D E VAIHTUVAT VASTAAVAT 6 408,3 4 208,9 VAIHTO-OMAISUUS 5 039,1 134,8 Aineet ja tarvikkeet 1 013,5 11,4 Keskeneräiset tuotteet 3 908,6 Valmiit tuotteet/tavarat Muu vaihto-omaisuus 123,5 Ennakkomaksut 117,0 SAAMISET PITKÄAIKAISET SAAMISET Myyntisaamiset Saamiset saman konsernin yrityksiltä Saamiset omistusyhteysyrityksiltä Lainasaamiset Laskennallinen verosaaminen Muut saamiset Maksamattomat osakkeet /osuudet Siirtosaamiset LYHYTAIKAISET SAAMISET 1 211,7 3 402,4 Myyntisaamiset 1 041,1 1 190,5 Saamiset saman konsernin yrityksiltä Saamiset omistusyhteysyrityksiltä Lainasaamiset 98,3 Laskennallinen verosaaminen Muut saamiset 3,8 4,1 Maksamattomat osakkeet /osuudet Siirtosaamiset 68,4 2 207,9 RAHOITUSARVOPAPERIT Osuudet saman konsernin yrityksissä Muut osakkeet ja osuudet Muut arvopaperit Rahat ja pankkisaamiset 157,5 671,6 TASEEN LOPPUSUMMA 6 590,7 4 783,3 31
TILINPÄÄTÖSTIEDOT VASTATTAVAA D E OMA PÄÄOMA Osake-,osuus tai muu vastaava pääoma 2,5 45,4 Ylikurssirahasto Arvonkorotusrahasto 263,0 MUUT RAHASTOT Sijoitetun vapaan oman pääoman rahasto Vararahasto Yhtiöjärjestyksen tai sääntöjen mukaiset rahastot Käyvän arvon rahasto Muut rahastot Edellisten tilikausien tulos 1 948,0-173,9 Tilikauden tulos 181,0 948,4 Pääomalainat TILINPÄÄTÖSSIIRTOJEN KERTYMÄ 6,9 Kertynyt poistoero 6,9 Verotusperusteiset varaukset PAKOLLISET VARAUKSET Eläkevaraukset Verovaraukset Muut pakolliset varaukset 32
TILINPÄÄTÖSTIEDOT VASTATTAVAA D E VIERAS PÄÄOMA PITKÄAIKAINEN VIERAS PÄÄOMA 122,0 2,2 Joukkovelkakirjalainat Vaihtovelkakirjalainat Pääomalainat Lainat rahoituslaitoksilta 122,0 2,2 Takaisinlainat työeläkevakuutuslaitoksilta Saadut ennakot Ostovelat Rahoitusvekselit Velat saman konsernin yrityksille Velat omistusyhteysyrityksille Laskennallinen verovelka Muut velat Siirtovelat LYHYTAIKAINEN VIERAS PÄÄOMA 4 330,4 3 698,2 Joukkovelkakirjalainat Vaihtovelkakirjalainat Pääomalainat Lainat rahoituslaitoksilta 878,6 Takaisinlainat työeläkevakuutuslaitoksilta Saadut ennakot 2 023,5 2 915,0 Ostovelat 373,1 353,8 Rahoitusvekselit Velat saman konsernin yrityksille Velat omistusyhteysyrityksille Muut velat 903,3 179,4 Siirtovelat 151,9 250,0 TASEEN LOPPUSUMMA 6 590,7 4 783,3 33
SISÄLLYSLUETTELO Liitteet.............. Vertailutoimialan.............. suurimmat......... yritykset........ liikevaihdon.......... mukaan........................ 35............... Vertailutoimialan.............. suurinten........ yritysten........ luvut................................... 37............... Tunnuslukujen............ laskentakaavat..................................................... 41............... Asiakastiedon............ arvonmääritysmalli..................................................... 47. 34
LIITTEET Vertailutoimialan suurimmat yritykset liikevaihdon mukaan Sija Yritys Sija Yritys 1 A 2 B 3 C 4 D 5 E 6 F 7 JNE 35
LIITTEET Vertailutoimialan suurinten yritysten luvut Yritys Y- tunnus Tilikausi Liikevaihto (t ) Liikevaihdon muutos (%) Liikevoitto (t ) Liikevoitto (%) Oman pääoman tuotto (%) Taseen loppusumma (t ) Oma varaisuus aste (%)Yritys A Oy 0234567 7/14-6/15 B Oy 12345678 1/15-12/15 C Oy 2345679 1/15-12/15 D Oy 1234567 11/14-10/15 28698,5 178,3 2801,2 9,8 110,4 15452,4 23,5 28685,3 34,9 677,6 2,4 21,5 7836,7 38 27972,0 162,8 4648,0 16,6 33,9 21979,0 76,3 27517,1 51,9 5016,7 18,2 83,1 23627,5 47,8 37
LIITTEET Tunnuslukujen laskentakaavat TEHOKKUUTTA JA KASVUA KUVAAVAT TUNNUSLUVUT Liikevaihto Kertoo kuinka paljon yrityksen varsinainen toiminta on tuottanut myyntituottoja. Myyntituotoista on vähennetty annetut alennukset ja myyntiin välittömästi riippuvat verot, näin on päästy esitettävään liikevaihtoon. Liikevaihdon muutos % Tunnusluku kertoo liikevaihdon kasvun tai laskun edelliseen tilikauteen nähden eli tunnusluvun arvosta voi päätellä onko yrityksen toiminta laajentunut vai supistunut viimeisellä tilikaudella. Tunnuslukua käytetään toimialakohtaisesti volyymin kehityksen mittarina. Tunnusluku muutetaan vastaamaan 12 kuukautta, jos tilikausi on tästä poikkeava. tilikauden liikevaihto - edellisen tilikauden liikevaihto edellisen tilikauden liikevaihto Liikevaihto/henkilö Tunnusluku kertoo kuinka paljon liikevaihtoa on syntynyt yhtä työntekijää kohti. Sitä käytetään toimialakohtaisesti tehokkuuden mittarina. liikevaihto (12 kk) henkilöstön määrä tilikaudella keskimäärin x 100 Bruttotulos Jos tilinpäätös on laadittu lyhennettynä, esitetään tällöin tunnusluvuissa bruttotulos. Kyseessä on lyhennetyn tuloslaskelman ensimmäinen esitettävä erä. Erä muodostuu siten, että liikevaihtoon on lisätty tai vähennetty seuraavat erät: valmistevarastojen muutos, valmistus omaan käyttöön, liiketoiminnan muut tuotot, ostot tilikauden aikana, varastojen muutos ja ulkopuoliset palvelut. Bruttotuloksen jälkeen lyhennetty tuloslaskelma jatkuu henkilöstökulujen osalta normaalisti KPA:n tilinpäätöskaavan mukaisesti. Bruttotulos/henkilö Tunnusluku kertoo, kuinka paljon bruttotulosta on kertynyt yhtä työntekijää kohti ja esitetään silloin, kun tuloslaskelma on laadittu ns. lyhennettynä. Tunnuslukua käytetään toimialakohtaisesti tehokkuuden mittarina. Tämä tunnusluku esitetään vain, jos tuloslaskelma on laadittu lyhennettynä. bruttotulos (12 kk) henkilöstömäärä tilikaudella keskimäärin Bruttotuloksen muutos % Tunnusluku kertoo bruttotuloksen muutoksen edelliseen tilikauteen verrattuna eli tunnusluvun arvosta voi päätellä onko yrityksen toiminta laajentunut tai supistunut. Tunnusluku esitetään silloin, kun tuloslaskelma on laadittu ns. lyhennettynä. Tunnuslukua käytetään toimialakohtaisesti toiminnan volyymin ja osin kannattavuudenkin kehityksen mittarina. Jalostusarvo/henkilö Jalostusarvolla mitataan yrityksen tuotteille tai palveluille tuottamaa arvonlisäystä. Jalostusarvo/hlö -tunnusluku kertoo tilikauden jalostusarvon yhtä työntekijää kohti. Käytetyt luvut muutetaan tarvittaessa 12 kk:ta vastaaviksi. käyttökate + henkilöstökulut henkilökunnan lukumäärä keskimäärin tilikauden bruttotulos - edellisen tilikauden bruttotulos edellisen tilikauden bruttotulos x 100 41
LIITTEET KANNATTAVUUTTA KUVAAVAT TUNNUSLUVUT Käyttökateprosentti Tunnusluku kertoo yrityksen liiketoiminnan tuloksen ennen poistoja ja rahoituseriä. Tunnusluvun arvoa pitää verrata saman toimialan yritysten kesken. Käyttökate lasketaan tilinpäätöksestä seuraavasti: Liiketoiminnan tulokseen lisätään suunnitelman mukaiset poistot, arvonalentumiset pysyvien vastaavien hyödykkeistä ja vaihtuvien vastaavien poikkeukselliset arvonalentumiset. käyttökate liiketoiminnan tuotot yhteensä Ohjearvoja: Kauppa 2-10 % Palvelut 5-15 % Teollisuus 10-25 % Liikevoittoprosentti Tunnusluku kertoo yrityksen liiketoiminnan tuloksen ennen rahoituseriä. Tunnuslukua käytetään kuten käyttökateprosenttia mittaamaan yrityksen liiketoiminnan menestystä, mutta se ottaa paremmin huomioon toimialojen väliset erot. liiketoiminnan tulos liiketoiminnan tuotot yhteensä Ohjearvoja: yli 10 % = hyvä 5-10 % = tyydyttävä alle 5 % = heikko Nettotulos % x 100 x 100 Nettotulos saadaan tuloslaskelmasta laskettua, kun Tulos ennen satunnaisia eriä ja veroja -erästä vähennetään tilikauden verot. Nettotulos kertoo miten yrityksen varsinainen toiminta on kannattanut. Nettotulos% -tunnusluku kertoo sen mikä on nettotuloksen suhde liiketoiminnan tuottoihin (liikevaihto + liiketoiminnan muut tuotot). Sijoitetun pääoman tuottoprosentti Tunnusluku mittaa suhteellista kannattavuutta eli tuottoa, joka on saatu yritykseen sijoitetulle, korkoa tai muuta tuottoa vaativalle pääomalle. Sijoitetun pääoman tuottoprosentti on toimialoista riippumaton tunnusluku. tulos ennen satunnaisia eriä + vieraan pääoman kulut (12 kk) ( [tuoreimman taseen loppusumma - korottomat velat] + [edellisen taseen loppusumma - korottomat velat ] )/2 Ohjearvoja: yli 15 % = hyvä 9-15 % = tyydyttävä 0-9 % = välttävä alle 0 % = heikko Kokonaispääoman tuottoprosentti Tunnusluku mittaa yrityksen kykyä tuottaa tulosta kaikelle toimintaan sitoutuneelle pääomalle. Kun korollisten ja korottomien velkojen jakoa ei pystytä selvittämään, on kokonaispääoman tuottoprosentti tällöin käyttökelpoisempi tunnusluku kuin esimerkiksi sijoitetun pääoman tuottoprosentti. tulos ennen satunnaisia eriä + vieraan pääoman kulut (12 kk) (tuoreimman taseen loppusumma + edellisen taseen loppusumma ) / 2 x 100 Jos yrityksen tilikausi poikkeaa normaalista, tuottoprosentti on muutettu kahtatoista kuukautta vastaavaksi jakamalla tunnusluvun osoittaja tilikauden pituudella kuukausina ja kertomalla luku kahdellatoista. Jos oma pääoma on negatiivinen (omavaraisuusaste miinusmerkkinen), niin jakajassa olevat taseen loppusummat ovat vähintään vieraan pääoman suuruisia. Jos on vain yksi tilikausi, niin jakajana on ainoastaan tuoreimman tilikauden taseesta laskettu summa. Ohjearvoja: yli 10 % = hyvä 5-10 % = tyydyttävä alle 5 % = heikko x 100 nettotulos liiketoiminnan tuotot yhteensä x 100 Oman pääoman tuotto % Tunnusluku kertoo yrityksen kyvystä huolehtia omistajien yritykseen sijoittamista pääomista. Luku kertoo, kuinka paljon omalle pääomalle on kertynyt tuottoa tilikauden aikana. Yrityksen taseen pääoma-arvot ovat osin historiallisia, eivätkä ne välttämättä kuvaa yritykseen sitoutunutta omaa pääomaa. Jotta saataisiin totuudenmukaisempi kuva oman pääoman tuotosta, tulisi taseen pääomat mahdollisuuksien mukaan arvostaa käypään arvoon, mikä käytännössä on kuitenkin hankalaa. Pienet omat pääomat voivat joskus kasvattaa oman pääoman tuoton korkeaksi, vaikka euromääräinen tulos on hyvinkin niukka. Luvun rinnalla on hyvä tarkastella myös yrityksen nettotuloksen euromääräistä tasoa. Nettotulos (12 kk) Oma pääoma keskimäärin x 100 42
LIITTEET MAKSUVALMIUTTA KUVAAVAT TUNNUSLUVUT Quick ratio Tunnusluku mittaa yrityksen mahdollisuutta selviytyä lyhytaikaisista veloista rahoitusomaisuudella. Tunnusluvun avulla voidaan seurata yrityksen rahoitusaseman vuosittaista kehitystä. Tunnusluvun tulkinnassa on huomioitava rahoitusomaisuuden kuranttius ja likvidiys. rahoitusomaisuus lyhytaikaiset velat - saadut ennakot Current ratio Tunnusluku mittaa yrityksen mahdollisuutta selviytyä lyhytaikaisista veloista rahoitusomaisuudella ja vaihto-omaisuudella. Tunnusluvun avulla voidaan seurata yrityksen rahoitusaseman vuosittaista kehitystä. Tunnusluvun tulkinnassa on huomioitava rahoitusomaisuuden kuranttius ja likvidiys. rahoitusomaisuus + vaihto-omaisuus lyhytaikaiset velat Ohjearvoja: yli 1,0 = hyvä 0,5-1,0 = tyydyttävä alle 0,5 = heikko Ohjearvoja: yli 2,0 = hyvä 1,0-2,0 = tyydyttävä alle 1,0 = heikko Asiakastiedon Rating Alfa Rating Alfa on tulkittu yhteenveto yrityksen luottokelpoisuudesta ja sen taustalla olevista tekijöistä. Kansainvälisellä seitsenportaisella kirjainluokituksella (AAA - C) esitettävä luokitus arvioi luotettavasti yrityksen takaisinmaksukykyä ja sitä kautta yrityksen pääomalle asetettavaa kustannusta. Luokitus muodostetaan reaaliaikaisesti Asiakastiedon tietokannasta. Laskentamalleja seurataan ja päivitetään määräajoin, jotta ne vastaavat luottomarkkinoilla ja taloudessa tapahtuvia suhdannevaihteluja ja muita muutoksia. 43
LIITTEET VAKAVARAISUUTTA KUVAAVAT TUNNUSLUVUT Omavaraisuusaste % Mittaa yrityksen vakavaraisuutta vertaamalla taseen omia pääomia taseen loppusummaan eli kertoo kuinka paljon yrityksellä on omaa pääomaa suhteessa kokonaispääomaan. Tunnusluku on toimialasta riippumaton ja sen tulkintaan vaikuttaa taseen omaisuuserien kuranttius. oma pääoma + tilinpäätössiirtojen kertymä taseen loppusumma - saadut ennakot Ohjearvoja: yli 40 % = hyvä 20-40 % = tyydyttävä alle 20 % = heikko x 100 Net gearing Tunnusluku mittaa yrityksen rahoitusrakennetta eli korollisten velkojen ja oman pääoman keskinäistä suhdetta. Tunnusluku on toimialasta riippumaton. korollinen vieras pääoma - rahat ja rahoitusarvopaperit oma pääoma Ohjearvoja: Kun tunnusluvun arvo on alle yksi (1), sitä voidaan pitää hyvänä. Suhteellinen velkaantuneisuus Tunnusluku kertoo kuinka paljon tilinpäätöksessä on vierasta pääomaa suhteessa liikevaihtoon. pitkä- ja lyhytaikaiset velat + pakolliset varaukset saadut ennakot (lyhyt- ja pitkäaikaiset) liikevaihto (12 kk) x 100 Ohjearvoja: alle 40 % = hyvä 40-80 % = tyydyttävä yli 80 % = heikko 44
LIITTEET KÄYTTÖPÄÄOMAA KUVAAVAT TUNNUSLUVUT Käyttöpääomaprosentti Käyttöpääoma kertoo yrityksen juoksevaan liiketoimintaan sitoutuvan rahoituksen määrän. Käyttöpääomaprosentti kertoo mitä em. rahoituksen määrä on suhteessa liikevaihtoon ja antaa kuvaa rahoitustarpeista, joita mahdollinen toiminnan laajentaminen aiheuttaa. käyttöpääoma ( = Vaihto-omaisuus + myyntisaamiset (lyhytaikaiset) ostovelat (lyhytaikaiset) saadut ennakot (lyhytaikaiset)) liikevaihto (12 kk) Vaihto-omaisuus/liikevaihto % Tunnusluku kertoo kuinka paljon yrityksen tilinpäätöksessä on vaihtoomaisuutta suhteessa liikevaihtoon. vaihto-omaisuus ilman ennakkomaksuja (= aineet ja tarvikkeet + keskeneräiset tuotteet + valmiit tuotteet/tavarat + muu vaihto-omaisuus) liikevaihto (12 kk) x 100 x 100 Ostovelkojen kiertoaika pv Tunnusluku kertoo, minkä verran yritys on käyttänyt keskimäärin maksuaikaa ostovelkojensa maksuun. lyhytaikaisista veloista ostovelat x 365 ostot tilikauden aikana + ulkopuoliset palvelut (12 kk) Myyntisaamisten kiertoaika pv Tunnusluku kertoo, kuinka pitkään myyntitulot ovat taseessa saamisina, ennen kuin ne tulevat rahana yrityksen kassaan. myyntisaamiset x 365 liikevaihto (12 kk) 45
LIITTEET ARVOA KUVAAVAT TUNNUSLUVUT Taseen substanssiarvo Substanssiarvo lasketaan tuoreimmasta tilinpäätöksestä (varat vähennettynä veloilla, eli taseen loppusummasta vähennetään vieraan pääoman kaltaiset erät) arvonmäärityshetkellä. Substanssiarvo koostuu oman pääoman luonteisista eristä; kuten omasta pääomasta, muista rahastoista, tilikausien tuloksista sekä tilinpäätössiirtojen kertymistä. Pääomalainoja, pakollisia varauksia ja vähemmistöosuutta ei tulkita osaksi yrityksen substanssiarvoa. Oman pääoma ja substanssiarvo eroavat siinä suhteessa, että oma pääoma sisältää vähemmistöosuuden. Varat - Vieras pääoma Tuottoarvo Tuottoarvo mittaa yrityksen kykyä tuottaa yritykseen sitomalle substanssiarvolle sen kustannuksia ylittävää tuottoa. Tuottoarvo on vuosittaisten diskontattujen lisäarvojen summa kymmenen tulevan vuoden ajalta. Yksittäinen vuosittainen lisäarvo on ennustettu nettotulos, joista on vähenny yritykseen sitoutuneen substanssiarvon tuottovaatimuksen euromäärä. Nettotulos ( ) substanssituottovaatimus ( ) vuosi 1 1 + diskonttokorko % Nettotulos ( ) substanssituottovaatimus ( ) vuosi 3 (1 + diskonttokorko %) 3 P/E -luku Suhdeluku (ns. Price-per-Earnings) kuvaa, kuinka moninkertainen yhtiön arvo on sen viimeisimpään nettotulokseen verrattuna. +... Nettotulos ( ) substanssituottovaatimus ( ) vuosi 2 (1 + diskonttokorko %) 2 Nettotulos ( ) substanssituottovaatimus ( ) vuosi 10 (1 + diskonttokorko%) 10 + Oman pääoman tuottovaatimus % Rahoitusteoreettinen tunnusluku perustuu yrityksen menestymiseen liittyviin tulevaisuuden tuotto-odotuksiin. Tunnusluku ei ole suoraan nähtävillä yrityksen tilinpäätöstiedoissa. Yrityksen tulevat tuotot sisältävät aina epävarmuuden, josta sijoittajat vaativat preemion eli riskilisän. Omanpääomantuottovaatimus muodostuu Capital Asset Pricing Model (CAPM) -mallilla, jonka teorian mukaan riskiä sisältävien yritysten tuottoodotusten on oltava korkeampia kuin riskittömän sijoituskohteen tuoton, jotta riskiä välttävät sijoittajat suostuisivat pitämään hallussaan niitä. Asiakastiedolla on hallussaan poikkeuksellisen laaja tietokanta suomalaisten yritysten tilinpäätöksistä. Asiakastieto laskee yksittäisen yrityksen riskin neljästä komponentista; liikeriski (nettotuloksen vaihtelu), rahoituksellinen riski (omavaraisuus), operationaalinen riski (net gearing) ja maksukyvyttömyyden riski (yrityksen luottoluokitus). Näistä neljästä tunnusluvusta lasketaan keskiarvo, joka on kuvaa yrityksen tuoton riskillisyyttä. Riskiluvut standardoidaan suhteessa kaikkiin muihin tilinpäätöksellisiin yrityksiin siten, että keskimääräisen yrityksen riskikerroin (ns. beetakerroin) on 1. Vastaavasti vähän riskialttiin yrityksen riskikerroin 0,5 ja erittäin riskialttiin riskikerroin on 2,5 Riskitön korko+ yrityskohtainen riskikerroin * markkinoiden riskipreemio Nettotulos Nettotulosta pidetään yleisesti yrityksen varsinaisen toiminnan tuloksena. Se on käytännössä yrityksen omistajille jäävä osuus tilikauden tuloksesta, joka toimii useimmiten mm. voitonjakopäätösten pohjana. Nettotuloksessa ei ole mukana tuloslaskelman satunnaisia eriä ja tilinpäätössiirtoja, joten se ei välttämättä ole sama kuin tuloslaskelman viimeisen rivin voitto tai tappio Nettotulos kertoo, miten yrityksen varsinainen toiminta on kannattanut. Nettotulos% -tunnusluku kertoo sen mikä on nettotuloksen suhde liiketoiminnan tuottoihin (liikevaihto + liiketoiminnan muut tuotot). Voitto(tappio) ennen tilinpäätössiirtoja ja veroja - tilikauden verot - tuloverot - muut välittämät verot. Osakekannan arvo Nettotulos P/B -luku Suhdeluku (ns. Price-to-Book) kertoo, kuinka moninkertainen yhtiön osakekannan arvo on taseen substanssiarvoon verrattuna. Osakekannan arvo Taseen kirja-arvo 46