Pohjoinen Potentiaali 5/2017 Tavoittele uutta nousua pohjoismaisella potentiaalilla, turvaudu taantumalta osittaisella pääomasuojalla Sijoituskorin keskeiset tiedot Nimi: Mandatum Life Pohjoinen Potentiaali 5/2017 Salkunhoitaja: Mandatum Henkivakuutusosakeyhtiö Myyntiaika: 12.4. 10.5.2012 Sijoitusaika: n. 5 vuotta (18.5.2012 17.5.2017) Vähimmäissijoitus: 5000 euroa Pääomasuoja: 90 % lähtöarvosta pääomasuoja-aikana tehdyille lunastuksille Pääomasuoja-aika: 23.5.2017 29.5.2017 Kohdemarkkina: 10 pohjoismaista pörssiyhtiötä Osuuden arvon määritys: pankkipäivittäin Palkkiot ja kulut on esitetty jäljempänä sivulla 3.
Valjasta nousupotentiaali, rajaa kurssiriski ML Pohjoinen Potentiaali 5/2017 tarjoaa oivan mahdollisuuden tavoitella uutta nousua. Kohdeyhtiöiksi on valikoitu kymmenen pohjoismaista, maailmanlaajuisesti toimivaa yhtiötä, joiden nousupotentiaali perustuu joko niiden suhdanneherkkyyteen tai yhtiökohtaiseen erikoistilanteeseen. Maailmantalouden orastava elpyminen tarjoaa nyt vaurastumispotentiaalia rohkealle sijoittajalle. Keskeisten keskuspankkien rahoitusoperaatioiden myötä sekä teollisuuden että kuluttajien luottamus on kohentunut niin Yhdysvalloissa kuin Euroopassakin. Taantuma näyttää Pohjois- Euroopassa jäävän lyhyeksi. Lisäksi euroalueen sovittua vakausrahaston vahvistamisesta, pankkijärjestelmän kriisin uhka näyttää väistyneen, mihin osakemarkkinat ovat jo reagoineet. Maailmantalouden elpymistä tukevat myös ennätysalhaiset korot. Yhdysvaltain keskuspankki on viestinyt pitävänsä ohjauskorkonsa nykytasolla vuoden 2014 loppuun asti. Markkinat odottavat myös muiden keskeisten keskuspankkien pitävän ohjauskorkonsa alhaisina. Olemme valikoineet sijoituskoriin yhtiöitä, jotka toimittavat investointihyödykkeitä ja hyötyvät näin alhaisesta korkotasosta. Alkuvuoden kurssinoususta huolimatta kohdeyhtiöiden arvostustaso on edelleen maltillinen, ja mikäli maailmantalous jatkaa elpymistään, niillä on edelleen nousuvaraa. 90 % pääomasuojan ansiosta sijoituskori tarjoaakin mahdollisuuden tavoitella nousukaudelle tyypillisiä tuottoja rajatulla kurssiriskillä. 200 % 150 % 100 % 50 % 0 % -50 % 04/2005 04/2006 04/2007 04/2008 04/2009 04/2010 04/2011 Kohdemarkkina Pohjoismaiset osakemarkkinat Kuva 1. Kohdemarkkinan ja pohjoismaisen yleisindeksi VINX30:n hintakehitys 18.4.2005 30.3.2012 (Lähde: Bloomberg). Kuvalla pyritään havainnollistamaan kohdemarkkinan suhdanneherkkyyttä. Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta tuotosta. Kohdeyhtiöt Kohdemarkkina koostuu Helsingin ja Tukholman pörsseissä noteerattavista suurista, kansainvälisistä yhtiöistä, joiden tuottopotentiaali perustuu joko yhtiöiden suhdanneherkkyyteen tai yhtiökohtaiseen erikoistilanteeseen. Kohdeyhtiöiden valinnassa on kiinnitetty erityistä huomiota myös kannattavuuteen ja kasvuun. Konecranes on alansa johtaja nostolaitevalmistaja, joka tarjoaa kattavan valikoiman nostoratkaisuja eri teollisuudenaloille. Yhtiö tarjoaa huoltoa kaikille alan laitteille maailmanlaajuisesti, mikä tarjoaa kilpailuedun. Noin kolme neljännestä yhtiön huoltamista laitteista on kilpailijoiden valmistamia. Yhtiön tilauskirjat pullistelevat tällä hetkellä lähes ennätyssuurina ja alkuvuoden kurssirallin jälkeenkin yhtiöllä on näkemyksemme mukaan merkittävää nousupotentiaalia. Neste Oil on korkealaatuisiin, puhtaamman liikenteen polttoaineisiin keskittyvä jalostusja markkinointiyhtiö. Suurin osa yhtiön tuotteista myydään Suomessa. Viennin päämarkkina-alueet ovat Pohjoismaat, Eurooppa ja Pohjois-Amerikka. Yhtiö on uuden strategiansa mukaisesti panostanut vahvasti uusiutuviin polttoaineisiin, mikä saattaa seuraavina vuosina osoittautua oikeaksi ratkaisuksi ja vauhdittaa yhtiön kurssikehitystä. Nokia on yksi maailman johtavia langattoman viestinnän yhtiöitä, jonka kurssi on romahtanut historiallisen alhaiselle tasolle. Vuoden 2011 alussa solmitun Microsoft-allianssin odotetaan määräävän yhtiön kohtalon. Ensimmäiset merkit yhteistyön hedelmällisyydestä onkin jo saatu, kun uudet Lumia-puhelimet otettiin markkinoilla vastaan positiivisesti. Mikäli Microsoft-yhteistyö onnistuu, yhtiö vaikuttaa erittäin edullisesti hinnoitellulta. Outokummusta tulee Inoxum-kaupan myötä maailman johtava ruostumattoman teräksen valmistaja. Kannattavuusongelmiensa takia erittäin alas lyöty yhtiö on viime vuoden aikana suoraviivaistanut organisaatiotaan ja leikannut kustannuksia, mikä luo mahdollisuuden merkittävällekin kurssinousulle. Etenkin Inoxum-kaupan odotetaan parantavan koko toimialan toimintaedellytyksiä sekä Outokummun hinnoitteluvoimaa. Rautaruukki tarjoaa metalliin perustuvia komponentteja, järjestelmiä ja kokonaistoimituksia rakentamiseen sekä konepajateollisuudelle. Markkinointinimeä Ruukki käyttävä Rautaruukki on ollut erittäin kannattava noususuhdanteen harjalla ja hyötyisi maailmantalouden kasvusta investointihyödykkeiden lisääntyvän kysynnän myötä. Yhtiön osakekurssi on muiden metalliteollisuuden yhtiöiden tapaan noussut keskimääräistä vähemmän alkuvuonna, minkä takia kurssi on näkemyksemme mukaan edelleen edullinen. Stora Enso on maailmanlaajuisesti toimiva metsäyhtiö, jonka päätuotteita ovat sanomalehti- ja kirjapaperi, aikakauslehti- ja hienopaperi, kartonki, teollisuuspakkaukset sekä puutuotteet. Toimialalla suoritettujen kapasiteetin sopeuttamistoimien jälkeen paperin ja sellun hinta on noussut, mikä on parantanut yhtiön katetta. Lisäksi yhtiö on investoinut merkittävästi kasvaville markkinoille, kuten Etelä- Amerikkaan ja viimeisimpänä Kiinaan. UPM kuuluu maailman johtaviin metsäteollisuusyrityksiin ja sen päätuotteita ovat aikakauslehti- ja sanomalehtipaperi, hieno- ja erikoispaperit, tarramateriaalit ja puutuotteet. Toimialalla suoritettujen kapasiteetin sopeuttamistoimien jälkeen yhtiön kannattavuus on kohentunut. Lisäksi yhtiö on merkittävä sellun ja energian tuottaja, mikä vähentää raakaainekustannusten nousun aiheuttamaa painetta ja parantaa kilpailukykyä. ABB on laaja-alaisesti sähkö- ja automaatiotekniikkaan keskittyvä teknologiakonserni, jonka pääasiallisia asiakkaita ovat teollisuusja energiayhtiöt. Yhtiö hyötyy etenkin energiatehokkuuteen tähtäävistä investoinneista teollisuudessa. Vaikka konsernin liikevaihto ja tilaukset kasvoivat vuonna 2011 kannattavuuden pysyessä korkeana, osakekurssi niiasi huomattavasti yleisen kurssilaskun myötä eikä ole vielä toipunut laskua edeltäneelle tasolle. SSAB on ruotsalainen, maailmanlaajuisesti operoiva terästeollisuuden yhtiö, joka on erikoistunut erikoisvahvaan teräkseen. Yhtiö on markkinajohtaja kapealla erikoissegmentillään, jolla kannattavuus on tyypillisesti muuta metalliteollisuutta korkeampi. Muiden metalliyhtiöiden tavoin SSAB:n kurssi on toipunut vasta hiukan vuoden 2011 kurssilaskusta, mikä jättää varaa kurssinousulle. Volvo Group on pääasiassa kulkuneuvoja valmistava ja markkinoiva konserni, jonka valikoimaan kuuluvat rekka-, kuorma- ja linjaautot sekä teollisuuden, laivojen ja lentokoneiden moottorit. Yhtiö tarjoaa myös huoltopalveluja sekä leasing-, vakuutus- ja rahoitusratkaisuja. Noin puolet konsernin liikevaihdosta tulee kehittyviltä markkinoilta. Erityisen vahvaa kasvu on ollut Aasian markkinoilla, joilla suuri osa sisämaakuljetuksista hoidetaan maanteitse. Kenelle sijoituskori sopii? ML Pohjoinen Potentiaali 5/2017 sopii sijoittajalle, joka uskoo maailmantalouden toipumisen jatkuvan ja pohjoismaisten osakemarkkinoiden nousevan seuraavan viiden vuoden aikana. 90 % pääomasuojan ansiosta sijoituskori soveltuu erityisesti sijoittajalle, joka haluaa turvata osan pääomastaan tavoitellen kuitenkin korkomarkkinoita parempaa tuottoa. Vähimmäissijoitus on 5000. 2
Sijoitusstrategia ML Pohjoinen Potentiaali 5/2017 -sijoituskorin arvo muodostuu: 1. Tuottoa tavoittelevasta osakemarkkinasijoituksesta (tuotto-osa) 2. Pääomaa suojaavasta osasta, joka pyrkii suojaamaan 90 % alkupääomasta korkosijoituksilla. Tuotto-osa Tuoton muodostamiseen tähtäävät varat sijoitetaan kohdemarkkinan yritysten osakkeiden kurssikehitykseen euromääräisesti. Kohdemarkkinayrityksillä on lähtöhetkellä sama paino korissa. Tuottosijoitus toteutetaan optiostrategian avulla. Optiostrategian kautta sijoituskori osallistuu kohdemarkkinan arvonnousuun siten, että korin arvo voi nousta arvosta 90 % arvoon 170 % kohdemarkkinan noustessa arvosta 100 % arvoon 180 %. Sijoituksen enimmäistuotto riippuu lähtöhetkellä vahvistettavasta osallistumisasteesta sääntöjen mukaisesti. Sijoitus sijoituskoriin ei ole sama asia kuin sijoittaminen suoraan kohdemarkkinaan. Kohdemarkkinaan kuuluvien yritysten osakkeille maksetut osingot eivät vaikuta suoraan sijoituskorin arvoon, mutta osinkojen odotusarvo huomioidaan osana korin johdannaissijoitusten arvoa. Kokonaisuutena ML Pohjoinen Potentiaali 5/2017 -kori tarjoaa 100 %:n osallistumisasteella mahdollisuuden kuvassa 3 esitetyn mukaiseen tuottoon. Kohdemarkkinan osakkeiden lähtö- ja päätöstasot lasketaan keskiarvoina osakkeiden päätösarvohavainnoista. Sijoituskohteen arvo 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80-20 % -10 % 0 % 10 % 20 % 30 % 40 % 50 % 60 % 70 % 80 % 90 % 100 % Kohdemarkkinan tuotto Kuva 2. ML Pohjoinen Potentiaali 5/2017 -sijoituskorin tuottokuvaaja. Kuva havainnollistaa sijoituskorin päätösarvon vaihtelua kohdemarkkinan tuoton suhteen. Enimmäistappio on 10 % kohdemarkkinan tuoton ollessa 0 % tai vähemmän, ja enimmäistuotto +70 % kohdemarkkinan tuoton ollessa 80 % tai enemmän. Kuvaaja havainnollistaa vain korin arvon riippuvuutta kohdemarkkinan kehityksestä, eikä siinä ole huomioitu vakuutuksen kuluja. Pääomaa suojaava osa ja pääomasuoja Pääomaa suojaavassa osassa pyritään suojaamaan 90 % sijoituskorin lähtöarvosta. Pääomasuojan toteuttamiseksi tehdään sijoituksia korkosijoitusvälineisiin Sampo Oyj:n (arvonsuojayhtiö) luottoriskillä. Korkosijoitusten arvo nousee sijoitusajan kuluessa ehtojensa mukaisesti 90 %:iin lähtöarvosta, edellyttäen ettei arvonsuojayhtiön luottoriski tai muu pääomasuojan muodostamiseksi tehtyjen sijoitusten luotto- tai vastapuoliriski ole toteutunut. Pääomasuoja on voimassa vain pääomasuoja-aikana tehdyille lunastuksille. Pääomasuoja ei kata vakuutuksen kuluja. Sijoituskoriin liittyvistä riskeistä 3 Sijoituskorin tuotto riippuu kohdemarkkinan arvonkehityksestä. Sijoituskorin tuoton riippuvuutta kohdemarkkinan kehityksestä on havainnollistettu kuvassa 3 ja korin tuotonlaskenta on esitetty yksityiskohtaisemmin korin säännöissä. Sijoituskorin pääomasuoja pääomasuoja-aikana on 90 % sijoituskorin lähtöarvosta. Sijoittaja voi menettää sijoituskoriin sijoittamiaan varoja osittain tai kokonaan, mikäli varoja lunastetaan ennen pääomasuoja-aikaa (jälkimarkkinariski). Sijoittaja kantaa sijoituskorin sijoituksiin liittyvät luotto- ja vastapuoliriskit. Luottoriskillä tarkoitetaan sitä, että arvopaperin liikkeeseenlaskija tai muu velallinen ei vastaa sitoumuksestaan. Sijoittaja kantaa erityisesti Arvonsuojayhtiön luottoriskin. Vastapuoliriskillä tarkoitetaan sitä, että rahoitus- tai johdannaissopimuksen vastapuoli ei täytä velvoitteitaan. Mikäli sijoituskorin sijoituksiin liittyvä luotto- tai vastapuoliriski toteutuu, sijoittajalla on riski menettää sijoittamansa pääoma ja mahdollinen tuotto osittain tai kokonaan. Johdannaisvastapuoleksi sijoituskorissa hyväksytään Sampo Oyj, sen tytäryhtiö tai sellainen OECD-valtiossa toimiva finanssilaitos, jolla, tai jonka emoyhtiöllä tai sen kanssa samaan konserniin kuuluvalla yhtiöllä, on myyntiajan alussa tai suojauksen tekohetkellä vähintään luottoluokitus (A-). Sijoituskorin viitteellinen arvo voi vaihdella voimakkaasti sijoitusaikana. Ennen pääomasuoja-aikaa tehtävän lunastuksen arvo määräytyy sen hetkisen lunastushinnan mukaan, ja lunastushinta voi olla esim. 1-5 prosenttiyksikköä alhaisempi kuin viitteellinen arvo. Sijoituskori ei ole sijoittajien korvausrahaston tai talletussuojarahaston piirissä. Sijoituskorin palkkiot ja kulut Vakuutusyhtiön ansainta on tyypillisesti n. 1 % p.a. sijoituskorin lähtöarvosta. Ansainta ei vaikuta korin sääntöjen mukaiseen tulemaan Pääomasuoja-aikana. Vakuutusyhtiölle voi syntyä ansaintaa myös lunastuksiin liittyvistä jälkimarkkinakaupoista. Sijoituskorin sijoituksiin liittyvät kulut, kuten kaupankäyntikulut, lisenssimaksut sekä mahdolliset verot ja muut julkisoikeudelliset maksut, vähennetään sijoituskorin arvosta osuuden arvoa laskettaessa, eikä niitä veloiteta erikseen. Perittävät kulut ja palkkiot otetaan huomioon myös lunastus- ja merkintähinnan laskennassa. Vastuunrajoitus Tämä esite ei ole täydellinen selvitys Mandatum Life Pohjoinen Potentiaali 5/2017 -sijoituskorista tai sitä koskevista ehdoista. Mikäli tämän esitteen ja sijoituskorin sääntöjen välillä on ristiriitaa, noudatetaan sijoituskorin sääntöjä. Sijoituskohteita ja muuta sijoittamista koskevat tiedot on annettu vain tiedonantotarkoituksessa, eikä annettuja tietoja voida pitää suosituksena merkitä, pitää tai vaihtaa tiettyjä sijoituskohteita tai tehdä muita vakuutuksen arvonkehitykseen vaikuttavia toimenpiteitä. Sijoittajan tulee huolellisesti perehtyä sijoituskorin sääntöihin, vakuutuksen ja sijoituskohteiden ehtoihin, hinnastoihin, tuoteselosteisiin ja esitteisiin ennen vakuutuksen ottamista, vakuutukseen tehtäviä muutoksia tai sijoituskohteiden valitsemista tai muuttamista.
Käytettyjä käsitteitä Sijoituskori Sijoituskori on sijoitussidonnaisiin vakuutuksiin ja kapitalisaatiosopimuksiin liitettävissä oleva, Mandatum Lifen omistama sijoituskohde. Kohdemarkkina/Kohde-etuus Ne sijoituskohteet (esim. indeksit tai osakkeet), joiden arvonkehitykseen sijoituskorin tuoton muodostamiseen tähtäävät varat sijoitetaan. Pääomasuoja Sijoituskorin osuuden arvon suojaus on 90 % lähtöarvosta pääomasuoja-aikana, jos arvonsuojayhtiön luottoriski tai muu pääomasuojan toteuttamiseen liittyvä riski ei ole toteutunut. Arvonsuojayhtiö Yhtiö, jonka luottoriskiin sidotuilla sijoitusvälineillä pyritään saavuttamaan sijoituskorin pääoman suojausta. Johdannainen Kahden osapuolen välinen sopimus, jonka arvo määrittyy sopimuksen kohteena olevan kohde-etuuden arvonkehityksen pohjalta. Johdannaisvastapuoli Finanssilaitos, jonka kanssa solmitaan johdannaissopimus. Keskiarvotus Keskiarvotuksella tarkoitetaan kohdemarkkinan lähtö- ja/tai päätöstason laskemista keskiarvona useammasta arvohavainnosta. Keskiarvotus vähentää sijoituksen ajoitusriskiä. pääomasuoja-ajan alkamista. Korkotason ja/tai luottoriskilisän nousu sijoitusaikana laskee korkosijoitusten arvoa ja korkotason ja/tai luottoriskilisän lasku puolestaan nostaa korkosijoitusten arvoa. Tuottoriski Sijoituskorin arvo riippuu kohdemarkkinan arvonkehityksestä, joka voi vaihdella sijoitusaikana. Sijoituskohteiden historiallinen kehitys ei takaa niiden kehitystä tulevaisuudessa. Jälkimarkkinariski Sijoitus koriin on suositeltavaa vain, jos sijoittaja voi pitää sijoituksensa korissa sen päättymiseen saakka. Ennenaikainen lunastaminen tapahtuu sen hetkiseen lunastushintaan, joka voi olla esimerkiksi 1-5 prosenttiyksikköä alempi kuin sijoituskorin viitteellinen arvo tai merkintähinta. Vastapuoliriski Sijoittajalla on riski tuoton ja/tai pääoman menetyksestä osittain tai kokonaan, mikäli rahoitus- tai johdannaissopimuksen vastapuoli ei täytä velvoitteitaan. Sijoituskoriin liittyviä riskejä on kuvattu tarkemmin sijoituskorin säännöissä. MANDATUM HENKIVAKUUTUSOSAKEYHTIÖ POSTIOSOITE PL 627, 00101 HELSINKI REKISTERÖITY KOTIPAIKKA JA OSOITE BULEVARDI 56, 00120 HELSINKI, SUOMI Y-TUNNUS 0641130-2 WWW.MANDATUMLIFE.FI Riskien määritelmiä Luottoriski Riski tuoton tai pääoman menetyksestä osittain tai kokonaan, mikäli arvopaperin liikkeeseenlaskija tai muu velallinen ei vastaa sitoumuksestaan. Luottoriski koskee erityisesti pääomasuojaosan korkosijoituksia. Korkoriski Korkoriski aiheutuu siitä, että sijoituskorin arvo muuttuu markkinakorkojen ja/tai luottoriskilisien muutoksen seurauksena. Korkoriski voi toteutua, mikäli sijoituskoriin tehty sijoitus päättyy kokonaan tai osittain, tai sijoituskori lopetetaan ennen 4
Mandatum Life Pohjoinen Potentiaali 5/2017 Keskeiset ehdot Sijoituskorin salkunhoitaja Sijoituskorin yleiskuva Mandatum Henkivakuutusosakeyhtiö Sijoituskori on noin viisivuotinen sijoituskohde, jonka tuotto riippuu ensisijaisesti kohdemarkkinan tuotosta. Sijoituskorissa on 90 %:n Pääomasuoja Pääomasuoja-aikana. Sijoituskori koostuu kahdesta pääosasta: 1) tuotto-osasta (sijoitus Kohdemarkkinaan) ja 2) pääomaa suojaavasta osasta. Myyntiaika Sijoitusaika 12.4. 10.5.2012 (Myyntiaika) Sijoitusaika on noin viisi (5) vuotta. Varsinainen Kohdemarkkinaan sijoittaminen alkaa 18.5.2012 (Lähtöhetki) ja päättyy 17.5.2017 (Päätöshetki). Kohdemarkkina Osake ("j") Yhtiön nimi Reuters 1 Bloomberg 1 Paino kohdemarkkinassa (w j ) 1 Konecranes Oyj KCR1V.HE KCR1V FH 1/10 2 Neste Oil Oyj NES1V.HE NES1V FH 1/10 3 Nokia Oyj NOK1V.HE NOK1V FH 1/10 4 Outokumpu Oyj OUT1V.HE OUT1V FH 1/10 5 Rautaruukki Oyj RTRKS.HE RTRKS FH 1/10 6 Stora Enso Oyj STERV.HE STERV FH 1/10 7 UPM-Kymmene Oyj UPM1V.HE UPM1V FH 1/10 8 ABB Ltd ABB.ST ABB SS 1/10 9 SSAB AB (A-osakesarja) SSABa.ST SSABA SS 1/10 10 Volvo AB (B-osakesarja) VOLVb.ST VOLVB SS 1/10 1 Kohdemarkkinan osaan ko. markkinatietopalvelussa liittyvä viitteellinen tunnus, joka voi muuttua. Sijoitus Kohdemarkkinaan tehdään johdannaissopimusten avulla. Kohdemarkkinan osakkeiden lähtö- ja päätöstason määrittämisessä käytetään keskiarvotusta. Osallistumisaste ja tuoton määräytyminen Sijoituskorin osuuden Lähtöarvo Alustava Osallistumisaste on 100 %* Kohdemarkkinan tuotosta tuotonlaskennan** mukaisesti. Lopullinen Osallistumisaste vaikuttaa korin tuottoon. Enimmäistuotto alustavalla Osallistumisasteella on 70 %. Lähtöarvon takaisinsaaminen Sijoitusajan päätyttyä vaatii alustavalla Osallistumisasteella 10 %:n Kohdemarkkinan nousun. Sijoituskorin osuuden lähtöarvo on 100 euroa (Lähtöarvo). Sijoituskorin pääoman osittainen suojaus Pääomasuoja-aika 23.5.2017 29.5.2017 Sijoituskorin päättyminen Sijoituskorin osuuden viitteellinen arvo ja lunastushinta Sijoituskorin palkkiot Sijoituskori sisältää pääoman osittaisen suojan (Pääomasuoja), joka on 90 % Lähtöarvosta (90 % x 100 EUR/osuus = 90 EUR/osuus). Pääomasuojaan liittyy Sampo Oyj:n luottoriski. Pääomasuoja on voimassa Pääomasuoja-aikana edellyttäen, että Pääomasuojan muodostamiseksi tehtyjen sijoitusten luotto- ja/tai vastapuoliriski ei ole toteutunut. Pääomasuoja koskee vain sijoituskorin osuuden Lähtöarvoa, ei vakuutusta tai siihen mahdollisesti liitettyjä muita sijoituskohteita. Suojaus ei kata vakuutuksen kuluja. Sijoituskorin toiminta päättyy kokonaan 31.5.2017 (Päättymispäivä). Vakuutusyhtiö laskee sijoituskorin osuudelle pankkipäivittäin viitteellisen arvon. Vakuutusyhtiö määrittää Sijoitusaikana sijoituskorista tehtäville lunastuksille lunastushinnan, joka määräytyy toimeksiantokohtaisesti lunastushetken markkinatilanteen pohjalta. Lunastushinta voi olla esimerkiksi 1-5 prosenttiyksikköä alhaisempi kuin viitteellinen arvo. Vakuutusyhtiön ansainta sijoituskorin Lähtöhetkellä on tyypillisesti n. 1 % p.a. Ansainta ei vaikuta korin sääntöjen mukaiseen tulemaan Pääomasuoja-aikana. Vakuutusyhtiölle voi syntyä ansaintaa myös lunastuksiin liittyvistä jälkimarkkinakaupoista. * Alustava Osallistumisaste on 100 %. Lopullinen Osallistumisaste on välillä 90-120 % ja se vahvistetaan Lähtöhetkellä. ** Tuotonlaskenta kaavoineen on esitetty tarkemmin säännöissä kohdassa Sijoituskorin sijoitusstrategia. 5