Julkisen talouden tilannekuva ja talousnäkymät Pääjohtaja Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND
Kansainvälinen talouskehitys Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 2
Käytettävissä olevien kyselytutkimusten mukaan on alustavia merkkejä siitä, että talouskasvu on vakautumassa alhaiselle tasolle vuodenvaihteen tienoilla mutta talousnäkymiä leimaavat yhä suuri epävarmuus ja kasvun hidastumisen riskit. EKP:n pääjohtajan alustuspuheenvuoro torstaina 9.2.2012 Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 3
Teollisuuden ostopäällikkökyselyt viittaavat talouden vakautumiseen Maailma Euroalue 60 Saldoluku 25816 55 50 45 2010 2011 2012 Lähteet: MarkIT ja J.P.Morgan. Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 4
Osakkeiden hinnat kääntyivät nousuun 110 Euroalue (DJ Euro Stoxx laaja) Yhdysvallat (S&P 500) Japani (Nikkei 225) Indeksi, 4.1.2008=100 100 90 80 70 60 50 40 30 2008 2009 2010 2011 2012 Lähde: Bloomberg. 19002@stocks_main2 (2) 5
Kreikka-ratkaisu 21.2. vähensi epävarmuuksia Euroalueen valtiovarainministerit sopivat Kreikan toisesta sopeutusohjelmasta Kokouksen tulokset vastasivat odotuksia, joten ei kielteistä yllätystä Ratkaisu vähensi epävarmuuksia markkinoilla Tartuntaan liittyvät riskit ovat olleet ja ovat edelleen suuret Haasteena edelleen julkisen talouden sopeutuksen ja rakenneuudistusten onnistuminen Sovitut toimet toteutettava Aikataulu vaativa 6
Valtionlainamarkkinoilla tilanne osin parantunut 18 16 14 10 vuoden valtionlainojen korko, % Portugali 12 10 Irlanti 8 6 4 2 0 Italia Espanja Suomi Saksa 2008 2009 2010 2011 2012 Lähde: Reuters. 25874 7
Italian 10 v. korkotuotto 8 Prosenttia Italia 10 v. ka. 7 6 5 4 3 2 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 Lähde: Bloomberg. Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 8
Italian 2 v. korkotuotto 9 Prosenttia Italia 2 v. ka. 8 7 6 5 4 3 2 1 0 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 Lähde: Bloomberg. Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 9
Espanjan 10 v. korkotuotto 7.0 Prosenttia Espanja 10 v. ka. 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 Lähde: Bloomberg. Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 10
Espanjan 2 v. korkotuotto 7 Prosenttia Espanja 2 v. ka. 6 5 4 3 2 1 0 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 Lähde: Bloomberg. Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 11
Maittaisia kehityseroja: Portugalin ja Irlannin 10v. korkotuotot 20 18 Prosenttia Portugali Irlanti 16 14 12 10 8 6 4 2 0 01/2010 07/2010 01/2011 07/2011 01/2012 Lähde: Bloomberg. Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 12
Irlannin tuottokäyrä normalisoituu 25 % 2v 10v 20 15 10 5 0 01/2010 07/2010 01/2011 07/2011 01/2012 Lähde: Bloomberg. Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 13
Ohjauskoron lasku ja keskuspankkiluottojen kasvu keventäneet euroalueen rahaoloja 6 5 Perusrahoitusoperaatioiden korko Pankkien välinen yön yli -korko Eonia % EKP:n maksuvalmiusluoton korko 4 3 2 1 0 EKP:n yön yli -talletuskorko 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Lähde: Euroopan keskuspankki ja Reuters. 25384@Chart27 (3) 14
Euribor-korot laskeneet 6 1 vk 1 kk 3 kk 12 kk Euribor-korko, % 5 4 3 2 1 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Lähde: Reuters. 25875 15
Miksi tämä kriisi on erilainen: finanssikriiseistä toivutaan hitaasti 106 104 102 100 98 96 BKT Taantumat pl. finanssikriisit Finanssikriiseihin liittyneet taantumat 94 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 Vaaka-akselilla aika vuosineljänneksinä alkaen tuotantohuipusta. Pystyakselilla havaintojen mediaani, indeksi: lähtöpiste = 100. Lähde: IMF World Economic Outlook, huhtikuu 2009. 25856 16
Miksi tämä kriisi on erilainen: finanssikriiseistä toivutaan hitaasti 106 104 102 100 98 96 BKT Taantumat pl. finanssikriisit Finanssikriiseihin liittyneet taantumat USA 2008 Euroalue 2008 Suomi 2008 94 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 Vaaka-akselilla aika vuosineljänneksinä alkaen tuotantohuipusta. Pystyakselilla havaintojen mediaani, indeksi: lähtöpiste = 100. Lähde: IMF World Economic Outlook, huhtikuu 2009. 25856 17
Suomen näkymät ja politiikkavalinnat 18
Teollisuustuotanto polkenut paikallaan 130 Indeksi, 2005 = 100 Saldoluku 40 125 120 115 110 105 100 95 90 85 80 Teollisuuden luottamusindikaattori asteikko Teollisuustuotannon volyymi-indeksi asteikko 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Kausipuhdistettuja lukuja. Lähteet: Tilastokeskus ja EK. 25878 30 20 10 0-10 -20-30 -40-50 19
Kotitalouksien kulutus kasvanut edelleen 120 Indeksi, 2005 = 100 115 Vähittäiskauppa 110 105 Yksityinen kulutus 100 95 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Kausipuhdistettuja lukuja. Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 25878 20
Talous asettunut aiempaa alemmalle trendille 150 BKT (vasen ast.) Määrän indeksi, 1999Q1 = 100 Vienti (oikea ast.) Vanha trendi 140 200 130 120 150 110 100 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 100 Lähde: Tilastokeskus. 25386 21
Suomen Pankin ennusteet ja ennustevirheet 200 BKT:n ennuste, syyskuu 2008 BKT:n ennuste, kesäkuu 2011 BKT:n ennuste, joulukuu 2011 Mrd. vuoden 2000 euroa Mrd. euroa 180 160 140 120 100 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 25866 22
Ennustevirheet ja menetetyt verotulot 200 BKT:n ennuste, syyskuu 2008 BKT:n ennuste, kesäkuu 2011 BKT:n ennuste, joulukuu 2011 Mrd. vuoden 2000 euroa Mrd. euroa 15 180 10 160 5 140 120 100 Finanssikriisin vaikutus valtion ja kuntien tuloihin (oikea asteikko): Kriisin 1. vaihe Kriisin 2. vaihe 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 25866 0-5 -10 Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 23
Valtion ja kuntien alijäämä uhkaa jäädä suureksi 10 Julkinen talous yhteensä Nettoluotonanto, % BKT:stä Valtio ja kunnat Ennuste 5 0-5 -10-15 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 25866 24
Julkinen talous velkakatossa jo lähivuosina Valtion ja kuntien velka Julkisyhteisöjen velka (EDP) 90 % BKT:stä 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1991 1996 2001 2006 2011 Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 25866 25
Julkisen talouden näkymät Rahoitustilanne heikko ilman lisätoimia Suuri rakenteellinen alijäämä valtiolla ja kunnilla Julkinen talous jo lähivuosina velkakatossa Kestävyysongelma ei ole ratkaisevasti pienentynyt Toistaiseksi päätetyt finanssipolitiikan kiristykset jättämässä valtiontalouden alijäämän yli 3½ prosenttiin BKT:stä Kriisien vaikutuksesta rahoituspohja vajonnut Velkakriisi lisännyt rahoitusriskiä Asettaa julkisen talouden tilan uuteen valoon 26
Politiikkahaasteet Finanssipolitiikan kiristämiseltä on vaikea välttyä Kriisejä edeltäneen talouskehityksen mukaan mitoitetut vero- ja menoperusteet eivät ole kestävällä pohjalla Rakenteelliset toimet vähentäisivät finanssipolitiikan välitöntä kiristystarvetta Työn tarjonnan tukeminen vahvistaa rahoituspohjaa Julkisten palveluiden tuottavuuden parantaminen vähentää menopaineita Kuntien palvelutuotanto avainasemassa. Kuntarakenteen sirpaleisuus este kustannustehokkuuden kohentamiselle. 27
Suomen ulkoinen tasapaino on heikentynyt Kauppatase Vaihtotase 20 Mrd. euroa 15 10 5 0-5 -10 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 Lähde: Suomen Pankki. 28
Suomen vaihtosuhde heikkenee Vientihinnat Tuontihinnat Vaihtosuhde 120 Indeksi, 2000 = 100 110 100 90 80 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 Lähde: Tilastokeskus. 29
Suomessa yksikkötyökustannukset nousivat tuntuvasti vuonna 2008 140 Iso-Britannia Alankomaat Euroalue Saksa Ranska Suomi Ruotsi Indeksi, 1999 = 100 130 120 110 100 90 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 Luvut on puhdistettu kausivaihtelusta. 25852 Lähde: Euroopan keskuspankki (SDW). 30
Suomessa lainojen kasvu nopeampaa kuin muualla euroalueella 16 14 12 10 8 6 4 2 0-2 Euroalue Suomi Rahalaitosten lainat yksityiselle sektorille, kannan vuosimuutos, % 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Lähteet: Euroopan keskuspankki ja Suomen Pankki. 25827 Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 31
Kotitalouksien velka jatkanut kasvuaan 120 1 Luottokanta, % käytettävissä olevasta tulosta (vasen asteikko) 2 Korkomenot, % käytettävissä olevasta tulosta (oikea asteikko) % % 12 100 10 80 8 60 6 40 4 20 2 0 0 1986 1991 1996 2001 2006 2011* * Suomen Pankin ennuste vuodeksi 2011. Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 32
Tuotannolliset investoinnit vaimeita Suomessa Kiinteät investoinnit T&k-menot Yritysten investoinnit 2000-2010, prosenttia arvonlisäyksestä 25 20 15 10 Ruotsi Euroalue Suomi Lähteet: Eurostat ja Suomen Pankki. Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 33
Työllisyyden rakenteessa muutos 60 Teollisuus Rakentaminen Kauppa, ravitseminen ja majoitus Sos.- ja terv.palv., koul. ja julk. hall. Muut toimialat Työlliset yhteensä Työllisten määrän muutos edellisestä vuodesta, 1000 henkilöä 40 20 0-20 -40-60 -80-100 -120 2008 2009 2010 2011 Lähde: Tilastokeskus. 25865 34
Nuorisotyöttömyys lisääntynyt Suomessakin 50 Alle 25-vuotiaiden työttömyys, % ikäluokan työvoimasta 45 40 35 Espanja 30 25 20 15 10 5 0 Ruotsi Suomi Saksa 1990 1995 2000 2005 2010 Lähde: Eurostat. 25862 35
1990-luvun lamaa seurannut suuri työttömyys jätti jälkensä 8 % 6 % 4 % Miehet Naiset Ikäkohortin työvoimaosuuden poikkeama kohorttien keskiarvosta (iän ja suhdannetilanteen vaikutukset kontrolloitu) 2 % 0 % -2 % -4 % -6 % -8 % -10 % 1990-luvun suuren työttömyyden aikana työikään tulleet kohortit 45-49 50-54 55-59 60-64 65-69 70-74 75-79 Lähde: Kinnunen & Grönqvist, BoF Online 1/2009. 22717 Syntymävuosi 36
Työvoiman tarjontaa parantavat toimet Työmarkkinoille tulevat ikäluokat erityisasemassa Opintojen nopeuttaminen Työn tekemisen kannustimet Oppisopimuskoulutus Varhaiseläkereittien muuttaminen yksi keino pidentää työuria Työkyvyttömyysriskin vähentämisellä olisi merkittävä vaikutus työvoiman tarjontaan Eläkeiän nostamiselle on hyvät perusteet Suomen 63-vuoden ikäraja on OECD-maiden alimpia Elinikä on pidentynyt vuoden 2005 eläkeuudistuksen jälkeen tuntuvasti 37
Kilpailun edistäminen suljetulla sektorilla Kilpailu Tuottavuus Työllisyys Investoinnit Hintataso OECD (2012): Jos työn tuottavuus suljetulla sektorilla vastaisi OECD-maiden keskiarvoa, Suomen BKT olisi 5 % nykyistä suurempi 38
Samat toimenpiteet tukevat eri tavoitteita Julkisen talouden tasapainottaminen Positiivinen vaikutus myös vaihtotaseeseen Työn tarjonnan lisääminen ja palvelualojen kilpailun edistämien Kasvattavat talouden tuotantopotentiaalia Antavat mahdollisuuden kasvattaa reaaliansioita ja samalla kohentaa viennin kustannuskilpailukykyä Parantavat julkisen talouden kestävyyttä ja vientituotannon kasvun edellytyksiä Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 39
Kiitos! 40
Kotitalouksien velka pienempi kuin muissa Pohjoismaissa Suomi Ruotsi Norja Tanska 300 % käytettävissä olevista tuloista 250 200 150 100 50 0 2000 2002 2004 2006 2008 2010 Lähde: Eurostat. 41 Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND
Suomen Pankin ennuste, joulukuu 2011 2010* 2009 2010 2011e 2012e 2013e Määrän prosenttimuutos edellisestä vuodesta Bruttokansantuote 180,3-8,2 3,6 2,8 0,4 1,8 Tuonti 70,3-16,1 7,4-0,7 0,0 5,6 Vienti 72,6-21,5 8,6-3,2 0,4 6,0 Yksityinen kulutus 98,5-3,1 2,7 3,7 1,2 1,4 Julkinen kulutus 44,3 0,9 0,6 0,1 0,4 0,7 Yksityiset investoinnit 29,3-15,9 3,9 6,6 1,8 4,8 Julkiset investoinnit 4,6 4,7-3,8 2,9-0,4-1,7 Työttömyysaste, % 8,2 8,4 7,8 7,9 7,9 * Käyvin hinnoin, mrd. euroa. Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 42
Ennuste: Talouden elpyminen pysähtyy Prosenttimuutos edellisestä vuodesta (oikea asteikko) Viitevuoden 2000 hinnoin (vasen asteikko) 180 Mrd. euroa % 10 160 5 140 0 120-5 100 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012-10 Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 43
2600 Työllisyys ei lähivuosina kohene Työlliset (vasen asteikko) Työttömyysaste (oikea asteikko) 1 000 henkeä % 12 2500 10 2400 8 2300 6 2200 2002 2004 2006 2008 2010 2012 Luvut on puhdistettu kausivaihtelusta Suomen Pankissa. Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 4 44
Hidastuva tuottavuuskehitys nostaa yksikkötyökustannuksia 10 Palkansaajakorvaukset palkansaajaa kohti Yksikkötyökustannukset Tuottavuus työllistä kohti Prosenttimuutos edellisestä vuodesta 8 6 4 2 0-2 -4-6 2004 2006 2008 2010 2012 Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 45
Kotitalouksien kulutuksen kasvu vaimenee 6 % Säästämisaste Kotitalouksien käytettävissä olevat reaalitulot** Yksityinen kulutus** 4 2 0-2 -4 2004 2006 2008 2010 2012 * Kotitaloudet ja kotitalouksia palvelevat voittoa tavoittelemattomat yhteisöt. ** Prosenttimuutos edellisestä vuodesta. Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 46
Suomen viennin kasvu hidasta Tavaroiden ja palveluiden vienti Suomen vientimarkkinat 140 Indeksi, 2007/I = 100 130 120 110 100 90 80 70 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Lähteet: Tilastokeskus, eurojärjestelmä ja Suomen Pankki. 47
Työn tuottavuuden kasvu hidastuu Tuotanto työtuntia kohti Tuotanto työllistä kohti 6 Prosenttimuutos edellisestä vuodesta 4 2 0-2 -4-6 1995 2000 2005 2010 Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 48
Energian ja ruoan hinnat kiihdyttäneet inflaatiota Energia Jalostetut elintarvikkeet Palvelut Jalostamattomat elintarvikkeet Teollisuustuotteet pl. energia Kokonaisindeksi 6 Vaikutus YKHI-inflaatioon, prosenttiyksikköä 4 2 0-2 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 YKHI = yhdenmukaistettu kuluttajahintaindeksi. Lähde: Tilastokeskus. 49
Ennuste: Inflaatio hidastuu vähitellen Yhdenmukaistettu kuluttajahintaindeksi, Suomi Yhdenmukaistettu kuluttajahintaindeksi, euroalue 6 Prosenttimuutos edellisestä vuodesta 4 2 0-2 2006 2008 2010 2012 Lähteet: Tilastokeskus, Eurostat ja Suomen Pankki. 50
Kansainvälisen kaupan kasvu pysähtyi 260 Maailmankauppa Yhdysvallat Japani Euroalue Kehittyvät taloudet Tuonnin määrän indeksi, 2000 = 100 240 220 200 180 160 140 120 100 80 2000 2002 2004 2006 2008 2010 Lähde: CPB (Central Planning Office Netherlands). 25200@Maailmankauppa 51
Pankkien väliset riskilisät pienentyneet 2,5 1 kk 3 kk 12 kk Euribor- ja Eurepokorkojen erotus, prosenttiyksiköä 2 1,5 1 0,5 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Lähde: Reuters. 25463 52
Inflaatio-odotukset pysyneet vakaina Euroalue Yhdysvallat 4 Odotettu inflaatio kahden vuoden inflaatioswap- sopimusten mukaan, % 3 2 1 0-1 -2-3 -4 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Lähde: Reuters. Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 53
Nokian merkitys Suomelle Osuus BKT:stä 1,6 % (2009) Vuosituhannen alussa osuus oli 3-4 % Osuus työllisyydestä 0,9 % (2008) Osuus yhteisöverotuotoista noin 2½ % (2009) Vuosituhannen alussa osuus oli 13-23 % Osuus T&K-menoista 37 % (2008) Osuus yksityisistä T&K-menoista 50 % (2008) Lähde: Nokia and Finland in a sea of change. Toim. Jyrki Ali-Yrkkö, ETLA 2010 54
Tieto- ja viestintätekniikka-ala (ICT) Suomessa Osuus BKT:stä 3,3 % (2009) Vuosituhannen alussa osuus oli 6-7 % Osuus työllisyydestä 2,5 % (2008) Vuosituhannen alussa osuus oli 3 % Osuus tavaraviennistä 21 % (2008) Työn tuottavuuden kasvu 17 % vuodessa (2000-08 ) Koko kansantaloudessa kasvu 2,3 % vuodessa Lähde: Tilastokeskus Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 55
Viennin heikkous painaa kauppatasetta Viennin ja tuonnin arvo Tavaranvienti Tavarantuonti 6,5 Mrd. euroa 6 5,5 5 4,5 4 3,5 3 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Kausipuhdistettuja lukuja. Lähde: Tullihallitus. 56