Sisäisen riskiluokituksen hyödyntäminen maksukyvyttömyyden arvioinnissa. Ilpo Jokinen

Transkriptio

1 Sisäisen riskiluokituksen hyödyntäminen maksukyvyttömyyden arvioinnissa Ilpo Jokinen

2 Luottoriskien hallinnan elementit Riskinotto Riskipolitiikka - riskinottotaso - ro:n kohdistaminen Riskien arviointi - riskiluokitus Riskien hallinta - vähentäminen (vakuudet) - hinnoittelu (riskipreemio, lt-korvauksen vaikutus) Riskitason seuranta Riskiasema - vastuut - riskiluokitus - vakuusarvot Maksuhäiriöt - rästit - järjest.saamiset Riskipreemion riittävyys Jälkihoito Kehittäminen Terveyttäminen Saneeraus Perintä Konkurssiperintä 3/25/09 2

3 Luottoriskin elementit = PD (probability of default) Toiminnallinen riski 100 % c b3 riskiluokka b2 b1 a 0 tv vakuuksien arvo itv iv Vakuusriski 100 % =LGD (loss given default) Vastuut = mk Exposure Neljäs ulottuvuus: aika 3/25/09 3

4 Yritystutkimus Yritystutkimuksella arvioidaan yrityksen nykyisiä toimintoja ja taloudellista menestystä sekä tulevaisuuden näkymiä Yritystutkimus antaa pohjan yrityksen rahoittamiseen liittyvän riskin arvioinnille rahoituspäätöksille Analyysi yrityksestä summataan yritystutkimuskertomukseksi ja yrityksen riskiluokaksi Analyysin painopiste ja laajuus riippuu analysoitavan yrityksen ja rahoitettavan hankkeen koosta eli Finnveran riskistä 3/25/09 4

5 Riskiluokituksen tavoite/tehtävä Riskiluokitus on luotto- ja takausriskien arvioimisen apuväline, jolla yritystutkimuksen (ja seurantatietojen) verbaaliset/laadulliset arviot sovitetaan sovitulle asteikolle ja mitattavaan muotoon Riskiluokitus mahdollistaa rahoituspäätöksiin sisältyvän riskin mittaamisen ja riskin mukaisen hinnoittelun vastuusalkun riskiaseman ja sen kehityksen analysoinnin sekä analyyseihin perustuvien (luottotappio)ennusteiden tekemisen 3/25/09 5

6 Riskiluokituksen yhteys yritystutkimukseen Yritystutkimusraportti Arviot yrityksen johtamisesta omistus ja yhtiörakenne avainhenkilöt ja organisaatio liiketoiminnasta toimiala tuotteet, asiakkaat sisäiset prosessit taloudesta kannattavuus rahoituksen riittävyys rahoitusrakenne Tekijät riskiluokitusmalliin - osa-alueiden painoarvot - riskiluokituspisteet 3/25/09 6

7 Riskiluokitusmalli toimiville yrityksille 3/25/09 7

8 Riskiluokkien kuvaus (1) Normaalisti rahoitettavat luokat, investment grade A1 Yrityksen toiminta on ollut erittäin kannattavaa useita vuosia, ja sen arvioidaan säilyvän kannattavana ennustejakson ajan. Yrityksen vahva taloudellinen asema turvaa toiminnan jatkumisen useita vuosia. A2 Yrityksen toiminta on jatkunut kannattavana u seita vuosia, ja sen vakaa taloudellinen asema turvaa toiminnan jatkumisen ennustejakson ajan. A3 Yrityksen toiminta on kannattavaa. Toiminnan riskitekijät on tiedostettu ja hallinnassa. Lähitulevaisuuteen ei sisälly merkittäviä uhkia. B1 Yrityksen toi minta on kannattavaa, ja yritys on joko kasvu -uralla tai vakiinnuttamassa toimintaansa. Häiriötekijöiden sietokyky on alentunut tyydyttävälle tasolle. B2 Yrityksen toiminnan kannattavuus vaihtelee tai yritys on vasta saavuttamassa ka nnattavan liiketoimin tatason. Yrityksen toiminta voi myös olla alkuvaiheessa. Yritys on altis toimintaympäristössä tapahtuville muutoksille ja häiriötekijöiden sietokyky on alhainen. 3/25/09 8

9 Riskiluokkien kuvaus (2) Erityisperusteluin rahoitettavat luokat, speculative grade B3 Yrityksen taloudellinen tilanne on heikko. Yrityksen toiminta voi olla kannattamatonta tai sillä voi olla rahoitusvaikeuksia. Nämä voivat johtaa toiminnan tai rahoituksen uudel leen järjestelyihin. Yrityksen toiminta voi myös olla alkuvaiheessa. Sisäisten ja ulkoisten häiriöiden sietokyky on heikk o. C Yritys on merkittävissä toiminnallisissa tai taloudellisissa vaikeuksissa Yrityksen pelastaminen vaatii voimakkaita saneeraustoimenpiteitä. D Yritys on maksukyvytön. 3/25/09 9

10 Riskiluokkien viitteellinen vertailu Finnvera A1 A2 A3 B1 B2 B3 C Standard & Poors AA A+, A, A- BBB+, BBB BBB-, BB BB-, B+ B, B- CCC, C Vertailu perustuu keskimääräisiin yhden vuoden default- asteisiin riskiluokittain 3/25/09 10

11 Riskiluokittainen konkurssoituminen vuosina A3 B1 B2 B3 C Average Riskiluokka 12 kk ennen maksukyvyttömyystapahtumaa, vastuut yli /25/09 11

12 One-year default- rate - average of 15 year s quarterly measurements 35,00 30,00 25,00 20,00 15,00 10,00 5,00 0,00 A1 A2 A3 B1 B2 B3 C Average 0,00 0,00 0,16 0,66 2,49 9,08 28,17 Std. dev. 0,00 0,00 0,23 0,47 1,47 2,94 4,50 PD Used 0,03 0,07 0,20 0,70 2,90 8,70 29,00 3/25/09 12

13 Riskiluokituksen oikeellisuuden seuranta Rästien osuus riskiluokan vastuista Järjestämättömien saamisten osuus riskiluokan vastuista Uusien rästien syntyminen riskiluokittain Konkurssien, lopettamisten ja saneerausten (=default Finnverassa) osuus riskiluokan asiakkaista tai em. vastuiden osuus riskiluokan vastuista Lorenzin käyrä ja gini-kerroin 3/25/09 13

14 Riskiluokituksen hyödyntäminen maksukyvyttömyyden arvioinnissa Riskiluokka kuvaa yrityksen keskimääräistä todennäköisyyttä joutua maksuvaikeuksiin seuraavan 12 kuukauden aikana Luokitus yksinään ei kuitenkaan pysty ennakoimaan mitkä tiettyyn riskiluokkaan kuuluvat yritykset joutuvat maksukyvyttömäksi Asiaan vaikuttaa mm. yrityksen mahdollisuudet hankkia rahoitusta, joka luonnollisesti paremmassa riskiluokassa olevalle yritykselle on helpompaa Rahoittajien toimenpiteet entisten vastuiden pelastamiseksi Riskiluokituksen avulla saatava arvio luottosalkun ns. odotetusta tappiosta (EL) antaa varsin hyvän ennusteen luottotappioiden määrästä, jos luottosalkku on tasaisesti jakautunut Mikäli luottosalkussa on hyvin erisuuruisia vastuita, odotetun tappion ennustettavuus heikkenee: jos joku suuri vastuu konkurssoituu tappiot voivat nousta herkästi odotettua tappiota suuremmaksi Laskusuhdanteessa riskiluokittainen defaulttien määrä kasvaa ja takaisinsaantiaste aste alenee keskimääräisestä, mikä myös kasvattaa tappioiden määrää yli odotetun tappion Finnverassa toteutuneet luottotappiot ovat olleet yhtä poikkeusta lukuun ottamatta odotettua tappiota pienemmät koko luvun 3/25/09 14

15 Toteutunut ja odotettu tappio Credit Losses Expected Loss Actual loss One-year normalised loss rate, based on current portfolio Expected Loss Some cyclicality, due to changes in portfolio quality (i.e. rating distribution) Greater than actual losses in most years Time (Years) Lähde: Nordea 3/25/09 15