Yrityslainakatsaus SISÄLLYSLUETTELO. Sijoittaminen yrityslainoihin 1. Danske Bankin joukkolainatarjontaa Mallisalkut... 3

Koko: px
Aloita esitys sivulta:

Download "Yrityslainakatsaus SISÄLLYSLUETTELO. Sijoittaminen yrityslainoihin 1. Danske Bankin joukkolainatarjontaa... 2. Mallisalkut... 3"

Transkriptio

1 YRITYSLAINASUOSITUKSET Yrityslainakatsaus Sijoittaminen yrityslainoihin Korkean luottoluokituksen valtionlainoille on ollut finanssikriisistä lähtien leimallista erittäin matala tuottotaso joukkolainamarkkinoilla. Yritys tarjoavat korkosijoittajalle valtionlainoja korkeatuottoisemman vaihtoehdon sijoituskohteena sekä mahdollisuuden laajentaa hajautusta salkussa. Yrityslainan pääoman menetykseen liittyvää riskiä (pääomariskiä) voidaan myös pitää pienempänä kuin saman liikkeeseenlaskijan osakkeen pääomariskiä. n luottoluokitus auttaa arvioimaan yrityslainaan liittyvää pääomariskiä. Yrityslainojen hinnoittelussa eli nimelliskoron määräytymisessä riskilisä on tärkeä asia. Sillä tarkoitetaan marginaalia, jonka lainanottaja joutuu maksamaan verrattuna riskittömäksi katsottuun korkosijoitukseen (ks. Kuva 1). Tällä hetkellä tyypillisen viisivuotisen ja BBB-luokitellun yrityslainan riskilisän osuus lainan kokonaistuotosta on historiallisesti tarkasteltuna suuri tarjoten sijoittajalle houkuttelevan kompensaation ottamastaan riskistä (ks. Kuva 2). Yrityslainojen tuottotasoja Yrityslainojen tuottokomponentit Päivitetty SISÄLLYSLUETTELO Sijoittaminen yrityslainoihin 1 Danske Bankin joukkoarjontaa... 2 Mallisalkut... 3 Tietoja liikkeeseenlaskijoista ja joukkolainoista... 5 ELECTRICITE DE FRANCE... 5 DONG ENERGY... 6 VALE S.A APPLE... 8 STENA... 9 VALE S.A STENA SEADRILL SSAB OUTOKUMPU MUUT Lähteet: Bloomberg, Danske Bank Markets Kuva 1 - Keskimääräisiä historiallisia tuottotasoja 5-vuoden pituisille joukkolainoille eri luottoluokissa. Y-tunnus Lähteet: EcoWin, Danske Bank Markets Kuva 2 - Tyypillisen 5-vuotisen ja BBBluokitellun yrityslainan tuottokomponenttien (riskittömän koron ja riskilisän) historiallinen suhde. Pääomarakenne ja sijoittajan asema...17 Yrityslainoihin liittyviä riskejä...19 Vastuuvarauma...21

2 Danske Bankin joukkoarjontaa Danske Bank on yksi Pohjoismaiden suurimpia joukkolainojen välittäjiä ja pystymmekin tarjoamaan laajan valikoiman lainoja eri liikkeeseenlaskijoilta ja valuutoissa. Kattavan tutkimustoiminnan ansiosta voimme lisäksi tarjota sijoituspäätöstenne tueksi analysoitua tietoa yksittäisistä liikkeeseenlaskijoista ja lainoista. Mallisalkkumme koostuvat yrityslaina-analyytikoidemme valikoimista joukkolainoista, joissa näemme hyvää tuottopotentiaalia suhteessa lainaan liittyvään riskiin. Listattuna on myös esimerkkejä muusta tarjonnastamme. Danske Bankin joukkoarjontaa Kuponkikorko Erä- / *lunastuspäivä Minimisijoitus Luottoluokitus S&P/Moody's/Fitch Vuotuinen tuotto Arvonkasvattajan mallisalkku EDF 4,125 % *01/2022 EUR BBB+/A3/A- *2,29 % DONG Energy A/S 6,250 % *06/2023 EUR 1000 BB+/Baa3/BBB- *3,39 % Vale S.A. 5,625 % 09/2019 USD BBB+/Baa2/BBB+ 3,34 % Apple Inc 3,450 % 05/2024 USD AA+/Aa1/- 2,78 % Stena AB 7,875 % 03/2020 EUR BB/B2/- 3,44 % Painotettu tuotto salkulle 3,05 % Tuottohakuisen mallisalkku Vale S.A. 4,625 % 09/2020 USD BBB+/Baa2/BBB+ 3,95 % Stena AB 7,000 % 05/2016 USD BB/B2/- 8,05 % Seadrill 6,500 % 10/2015 USD /-/- 4,29 % SSAB AB 3,875 % 04/2019 EUR BB-/-/- 3,26 % Outokumpu OYJ 6,625 % *03/2017 EUR /-/- *4,20 % Painotettu tuotto salkulle 4,75 % Esimerkkejä muista saatavilla olevista joukkolainoista Stockmann 3,375 % 03/2018 EUR /-/- 4,18 % Finnair 5,000 % 08/2018 EUR /-/- 3,07 % Ahlström Oyj 3,375 % 03/2018 EUR /-/- 4,18 % ST1 Nordic Oy 4,125 % 06/2019 EUR /-/- 3,80 % Nokia Oyj 5,375 % 05/2019 USD BB/Ba2/BB 2,90 % Kaupankäynti joukkolainoilla Tee toimeksianto tai kysy lisätietoa lainoista ja eri sijoitusvaihtoehdoista Sijoituslinjasta. Sijoituslinja on käytettävissäsi numerossa (ma-pe 8-18, pvm/mpm), kun sinulla on Danske Bankin pankkitunnukset. Voit tehdä toimeksiannon vaihtoehtoisesti myös konttorissa. Jos olette yksityispankin asiakas, otattehan yhteyttä yksityispankkiiriinne. Hiililaiturinkuja 2, DANSKE BANK. Y-tunnus

3 Mallisalkut Ohessa tarkemmat tiedot mallisalkuistamme yritysten liikkeeseenlaskemille joukkolainoille. Arvonkasvattajan mallisalkku Kuponkikorko Erä- / *lunastuspäivä Minimisijoitus Etuoikeusasema Luottoluokitus 1 S&P/Moody's/Fitch Vuotuinen tuotto EDF FR ,125 % *01/2022 EUR Matala BBB+/A3/A- *2,29 % DONG Energy A/S XS ,250 % *06/2023 EUR Matala BB+/Baa3/BBB- *3,39 % Vale S.A. US91911TAJ25 5,625 % 09/2019 USD Korkea BBB+/Baa2/BBB+ 3,34 % Apple Inc US037833AS94 3,450 % 05/2024 USD Korkea AA+/Aa1/- 2,78 % Stena AB XS ,875 % 03/2020 EUR Korkea BB/B2/- 3,44 % *Tuotto seuraavaan lunastuspäivään 1 Luottoluokitustaulukko sivulla 25 Painotettu tuotto salkulle 3,05 % Salkun toimialajakauma Kulutus palvelut 20 % Teollisu ustuotte et- ja palvelut 40 % Yhdysku ntapalve lut 40 % Jakauma lainojen etuoikeusaseman mukaan Matala etuoike us 40 % Korkea etuoike us 60 % Luottoluokitusjakauma Non Invest ment Grade 20 % Invest ment Grade 80 % Tuottohakuisen mallisalkku Kuponkikorko Erä- / *lunastuspäivä Minimisijoitus Etuoikeusasema Luottoluokitus 1 S&P/Moody's/Fitch Vuotuinen tuotto Vale S.A. US91911TAL70 4,625 % 09/2020 USD Korkea BBB+/Baa2/BBB+ 3,95 % Stena AB USW8758PAK22 7,000 % 05/2016 USD Matala BB/B2/- 8,05 % Seadrill NO ,500 % 10/2015 USD Matala -/-/- 4,29 % SSAB AB XS ,875 % 04/2019 EUR Korkea BB-/-/- 3,26 % Outokumpu OYJ FI ,625 % *03/2017 EUR Korkea -/-/- *4,20 % *Tuotto seuraavaan lunastuspäivään Salkun toimialajakauma Jakauma lainojen etuoikeusaseman mukaan Painotettu tuotto salkulle 4,75 % Luottoluokitusjakauma Perusteol lisuus 40 % Teollisuu stuotteet - ja palvelut 40 % Matala etuoike us 40 % Luokit telemat on 40 % Invest ment Grade 20 % Öljy ja kaasu 20 % Korkea etuoike us 60 % High Yield 40 % Y-tunnus

4 Tietoa mallisalkuista Mallisalkut ovat tarkoitettu inspiraatioksi muodostettaessa sijoitussalkkua yritysten liikkeeseenlaskemista joukkolainoista. Salkut perustuvat osta ja pidä tyyppiseen strategiaan ja ovat vaihtoehto esimerkiksi rahastosijoitukselle. Mallisalkut on suunniteltu sopimaan riskiprofiililtaan keskitasoa edustavaan Arvonkasvattajan salkkuun sekä korkeampaa riskiä edustavaan Tuottohakuisen salkkuun. Kumpikin mallisalkku koostuu 6-9 tasapainoin valitusta joukkolainasta. Johtuen joukkolainoille tyypillisestä melko korkeasta minimisijoitussummasta suosittelemme salkun muodostamiseen käytettävän summan olevan vähintään euroa. Mallisalkuista on tietysti mahdollista poimia myös vain yksittäisiä lainoja. Vuotuinen tuotto kertoo arvioidun vuotuisen tuoton, jonka lainan ostaja saisi pitäessään lainan eräpäivään (tai lunastuspäivään) asti ja siitä saadut kuponkikorot sijoitettaisiin vastaavalla tuotolla uudelleen. Tuotossa ei ole huomioitu kulujen tai verojen vaikutusta ja oletuksena on, että liikkeeseenlaskijaan liittyvä luottoriski ei toteudu. Joukkolainojen valinta mallisalkkuihin Joukkolainan valinta mallisalkkuun perustuu arvioomme lainan tuottopotentiaalista suhteessa lainaan liittyviin riskeihin. Kaikki valitut ovat Danske Bank Marketsin sijoitustutkimuksen kattamia. Tutkimuksesta vastaavat analyytikot, jotka ovat erikoistuneet yritysten luottoriskien analysoimiseen sijoittajia varten. Salkkujen muodostamisessa kiinnitetään huomiota hajauttamiseen toimialojen välillä. Lisäksi huomioitavia seikkoja ovat mm. luottoluokitukset, lainan etuoikeusasema yrityksen taseessa, sääntelyyn liittyvät riskit sekä laina-aika. Laina-aika eräpäivään tai ensimmäiseen lunastuspäivään vaihtelee kahden ja kymmenen vuoden välillä. Arvonkasvattajan salkun lainojen valintakriteerit Luottoluokitus: painotus korkean luottoluokituksen (investment grade) lainoissa, minimiluokitus B-, enintään 50% lainoista luottoluokittelemattomia Etuoikeusasema taseessa: painotus korkean etuoikeuden lainoissa, Tier1- ja hybridi mahdollisia Hajautus: pyrkimys matalaan toimialakeskittymiseen, hajautus vähintään kahdelle eri toimialalle, laina-ajat yleensä lyhyitä Tuottohakuisen salkun lainojen valintakriteerit Luottoluokitus: painotus matalan luottoluokituksen (high yield) lainoissa, minimiluokitus B-, enintään 50% lainoista luottoluokittelemattomia Etuoikeusasema taseessa: painotus matalan etuoikeuden lainoissa, Tier1- ja hybridi mahdollisia Hajautus: korkea toimialakeskittyminen mahdollista, hajautus vähintään kahdelle eri toimialalle, laina-ajat yleensä pidempiä kuin arvonkasvattajan salkussa Rahastovaihtoehdot mallisalkuille Alla esimerkkejä rahastoista, jotka soveltuvat riskitasoltaan vaihtoehdoiksi mallisalkuille. Rahastot on poimittu Danske Investin rahastovalikoimasta. Lisää tietoa rahastoista Internetistä Tuottohakuisen mallisalkku: Danske Invest Euro High Yield, Danske Invest High Yield Arvonkasvattajan mallisalkku: Danske Invest Euro Yrityslaina, Danske Invest Kestävä Arvo Korko M a t e r i a a l i o n y l eistä tie toa e i k ä se o le t ä y d e llinen k u v a u s s i jo i t us k o h t eest a t a i siihe n l i i tty v i s t ä r i skeistä. E n ne n s i jo it u s p ä ä töksen t ek e m is t ä a s i ak k a a n t u l e e tutus t ua sijoit u s k o h teen o m i n a i s u uk s i i n, riskeihin ja ve ro tukseen. Tut u s t u myös jo u k k o l a i n an m a r k k i n o i nt i e sitteeseen, o h j e l m ae s i tteeseen, lainakoht a i s i i n e htoihin ja hinnastoon. R a h o i t us v ä l i n e i s iin liittyy aina t a lo u d e l l i n e n risk i. T a v o it e l t u t uo t t o v o i j ä äd ä s a a m at t a j a sijoit etun p ä ä o m a n voi m e ne t t ä ä o s it t a i n t a i k o k o n a a n. O n syytä muist a a, e ttä historiallinen t u o t to ei o le t a e t u le v a s t a. A s i a k k a an tulee p e r u st a a sijoitusp ä ä töksensä oma an a r v i o o n s a r a h o i tusvälineest ä j a siihen liitty v i s t ä riskeis t ä, s i l l ä a s iakas vast a a i t se sijoitusp ä ä töst ensä taloud e l lisist a s e u r a a m uk s i st a. T ä m ä m a teriaali e i o l e yksilö l l i n en suosit u s e i v ä tkä annetut tiedot liity y k s it t ä i se n as i a k k a a n s i j o it u st a v o it teisiin, t a loud e l l i se e n t i l a n t eeseen tai e r i ty i st a r p e i s i i n. Vai k k a pyrk i my k s e n ä o nk i n a nt a a m a h d o l l i s i mman tark k o j a j a o ik e it a t ie toja, ei p a nk k i t ak a a u l k o p uo l i s i st a l ähteist ä s a a t u j e n t i e tojen t äydellisyyttä t a i virheettömy y t t ä. Esitety t näkemykse t e d us t a v a t p a n k i n a rvioita m a teriaalin l a a t i m i s h etkellä ja niitä vo i d a a n muuttaa ilman e rillistä ilmo it u s t a. Pankki e i v a st a a m i s t ä ä n k u l u i st a t a i t appiois t a, joita materiaalin t i e tojen k äyttö vo i a i h e ut t a a. S u o meen rek i s teröity j ä rahastoja h a l l i n n o i D a n sk e Inve s t Rahastoyhtiö Oy. S a mpo Pankki toimii rahastoyhtiön asiam ie h e n ä t a r jotessaan r a h a s t o y h t iö n s i jo i t u s r a h a st o j a. Rahastojen a v a i n t ie toesit teisiin, s ääntöihin ja hinnas t o o n vo i t tut u s tua oso i tteessa w w w. d a n sk e i n vest.fi t a i S a mpo Pankin k o nt torissa. Y-tunnus

5 Tietoja liikkeeseenlaskijoista ja joukkolainoista Ellet voi tulostaa tai tallentaa lainan ehtoja ja esitettä www-sivuilta, voit pyytää ne Danske Bankin Sijoituslinjasta numerosta (ma-pe 8-18, pvm/mpm) tai Danske Bankin konttorista. ELECTRICITE DE FRANCE Electricite de France SA ( EDF) on yksi Euroopan suurimmista sähköenergian tuotantoon, välitykseen ja jakeluun liittyvistä yhtiöistä. Yhtiön pääomistaja on 84,4%:n osuudella Ranskan Valtio. EDF: n liiketoiminta jakaantuu viiteen liiketoiminta-alueeseen: Ranska, Iso-Britannia, Italia, muut alueet ja toiminnot Huomioitavaa korkosijoittajalle Yhtiön ja Ranskan Valtion välillä on tiivis yhteys omistusjärjestelyn kautta Yhtiöllä merkittävä osuus Ranskan sähköntuotannosta ja jakelusta ja vahvat markkina-osuudet Italiassa ja Iso-Britanniassa Sähköntuotanto pohjautuu hajautetusti eri energialähteisiin Matala sähköntuotannon kustannus ja altistuminen eri raaka-aineiden hintakehitykseen Sähköntuotanto pohjautuu hiilidioksidipäästöiltään edullisiin polttoaineisiin, kun tarkastellaan tuotantoa suhteessa kilpailijoihin Ydinvoimaloiden korkeat ylläpitokustannukset ja niihin liitetyt riskitekijät Yhtiö on altistunut epävakaille sähkön tukkumarkkinahinnoille mm. päämarkkina-alueillaan Italiassa ja Isossa-Britanniassa Joukkolainan tiedot FR EDF Kuponkikorko 4,125 % Eräpäivä Eräpäivätön Luottoluokitus* (S&P/Mdy/Fitch) BBB+/A3/A- Hybridilaina EUR Minimierä/litterakoko / Vuoteen 2022 kiinteä korko. Tämän jälkeen lainan koroksi tulee 8v mid swap + 2,44%. 4,125% EDF Eräpäivätön Y-tunnus

6 DONG ENERGY DONG Energy on Tanskan suurin yhteiskuntapalvelu- ja energiayhtiö toimien jakeluketjun kaikissa vaiheissa. DONGilla on viisi pääasiallista liiketoiminta-aluetta: E&P, Renewable Generation, Fossil Generation, Sales & Distribution sekä Energy Markets. E&P yksikkö vastaa öljyn ja kaasun etsinnästä ja tuotannosta. Toiminta tapahtuu pääasiassa Pohjanmerellä, jossa yhtiöllä on yli 60 lisenssiä etsintään ja tuotantoon kattaen yli 400 miljoonaa barrelia todennettuja öljy- ja kaasureservejä. Yhtiöllä on lisäksi Tanskassa kaasun ja sähkön jakelutoimintaa. Generation and Renewables yksiköt vastaavat DONGin energiantuotannosta, josta suurin osa on Tanskassa. Yhtiö aikoo jatkossa lisätä panostusta tuulivoimaan. Energy Markets yksikön kautta DONG tuottaa ja myy energiatuotteita Luoteis-Euroopan energia markkinoille. DONG on 76% Tanskan valtion omistama, muiden omistajien ollessa suurelta osin muita yhteiskuntapalveluyhtiöitä. Luottoluokittajat ovat myöntäneet yhtiölle yhden pykälän hyvityksen ylöspäin luokituksessa johtuen valtion omistuksesta. Huomioitavaa korkosijoittajalle Yhtiön luottoluokitus on BBB+ ja se on sitoutunut pitämään luokituksen investment grade tasolla DONG on Tanskan suurin energiayhtiö ja merkittävä tekijä alalla Pohjoismaissa ja Pohjois-Euroopassa Hyvin hajautettu tuotevalikoima energian, öljyn ja kaasun tuotannossa jakelussa ja myynnissä Toimintaa läpi energia-arvoketjun vähentäen tulosheiluntaa Jakelu, lämpö ja tuulivoima ovat kassavirroiltaan läpinäkyviä ja vakaita toimintoja (30% EBITDA:sta) Yhtiö on 80-prosenttisesti valtion omistama Yhtiö on keskittynyt varmistamaan taloudellisten lukujen vahvuuden omaisuuden myynneillä, investointimenojen leikkauksilla ja kulusäästöillä DONG on laskenut liikkeeseen hybridipääomaa, jonka se saattaa lunastaa 2015 mennessä. Jos yhtiö ei lunasta lainaa muuttuu se vaihtuvakorkoiseksi (Euribor + 3,2%) Joukkolainan tiedot XS DONG Energy A/S Kuponkikorko 6,250 % Eräpäivä Luottoluokitus* (S&P/Mdy/Fitch) BB+/Baa3/BBB- Hybridilaina EUR Minimierä/litterakoko 1000 / 1000 Vuoteen 2021 kiinteä korko. Tämän jälkeen laina muuttuu vaihtuvakorkoiseksi 12kk euribor +5,50%. 6,250% DONG Energy A/S Y-tunnus

7 VALE S.A. Vale on brasilialainen ja maailman kolmanneksi suurin kaivosyhtiö. Vale on maailman suurin rautamalmin ja rautapellettien tuottaja ja maailman toiseksi suurin nikkelin tuottaja. Yhtiön liikevaihdosta 76% ( Q3/2014) on peräisin rautamalmin, rautapellettien ja nikkeliin valmistuksesta. Yhtiön liikevaihdosta 24% on peräisin kuparin, kivihiilen ja lannoitteiden tuotannosta. Kaivostoiminnan lisäksi yhtiö operoi sekä kaivostoimintaan liittyviä rautateitä ja meriterminaaleja. Yhtiön markkina-arvo oli noin 35 mrd. USD. Huomioitavaa korkosijoittajalle Yhtiö on maailman suurin rautamalmin tuottaja maailmassa ja yhtiöllä on olemassa suuret rautamalmireservit tulevaa tuotantoa silmällä pitäen Yhtiön pääomarakenne on konservatiivinen ja yhtiön likviditeettitilanne on hyvä Yhtiön toimiala on erittäin syklinen Yhtiön tulokseen vaikuttavat voimakkaasti sekä raakaöljyn hintaliikkeet (kustannukset) että USD dollarin kehitys (raaka-aineiden myyntihinnat) Yhtiön tulos on hyvin riippuvainen rautamalmin myynnistä ja Kiinan talouden kehityksestä (suuri markkina rautamalmille) Joukkolainan tiedot 5,625% Vale S.A US91911TAJ25 Vale S.A. Kuponkikorko 5,625 % Eräpäivä Luottoluokitus* (S&P/Mdy/Fitch) BBB+/Baa2/BBB+ Vakuudeton senior-laina USD Minimierä/litterakoko 2000 / Y-tunnus

8 APPLE INC Apple on maailman suurin yhtiö markkina-arvolla laskettuna. Tämä amerikkalainen teknologiayhtiö on tunnettu visionäärisestä tuotekehityksestä kulutuselektroniikan saralla. Yhtiö suunnittelee, kehittää ja myy kulutuselektroniikkaa ( ipod soittimet, iphone älypuhelimet, ipad taulutietokoneet ), tietokoneita ( Macintosh tietokoneet ) ja ohjelmistoja (esim. OS X käyttöjärjestelmä). Yhtiö toimii maailmanlaajuisesti ja myy tuotteitaan useiden jakelukanavien kautta kuluttajille. Huomioitavaa korkosijoittajalle Yhtiön luottoluokitus on korkea sekä S&P ( AA + ) ja Moody s ( Aa1 ) luottoluokittajien arvioiden mukaan. Hyvä markkina-asema ja uskollinen asiakaskunta Ainutlaatuinen kyky tuoteinnovointiin ja arvon luomiseen asiakkaille Yhtiöllä erittäin hyvä likviditeettitilanne Valtaosa yhtiön tuloksesta syntyy hyvin kilpailuilla markkinoilla Yhtiö on julkistanut pääomien palauttamisesta omistajilleen ja tämä johtaa todennäköisesti yhtiön velkapääoman kasvuun Yhtiön tuotteiden elinkaari on lyhyt ja kehityksen aallon harjalla pysyminen edellyttää jatkuvaa onnistumista uusien tuotteiden ja palveluiden innovoimisessa. Joukkolainan tiedot 3,450% Apple Inc 2024 US037833AS94 Apple Inc Kuponkikorko 3,450 % Eräpäivä Luottoluokitus* (S&P/Mdy/Fitch) AA+/Aa1/- Vakuudeton senior-laina USD Minimierä/litterakoko 2000 / Y-tunnus

9 STENA AB Stena AB on ruotsalainen monialayhtiö, jolla on toimintaa pääasiassa teollisuuden eri aloilla. Sen toimintoihin kuuluvat lauttapalvelut matkustajille ja kuljetuksille, laivaliikenne, öljynporaus merellä sekä sijoitukset kiinteistöihin ja rahoitusmarkkinoille sekä pääomasijoitukset. Yhtiö on järjestäytynyt viiteen yksikköön: Lauttapalvelut, Poraus, Laivaliikenne, Kiinteistöt ja Sijoitukset. Stenalla on toimintaa Euroopassa, Pohjois-Amerikassa, Etelä-Amerikassa, Aasiassa, Australiassa ja Afrikassa työllistäen yhteensä ihmistä ympäri maailman. Yhtiö on ollut Sten A Olssonin perheen henkilökohtaisessa omistuksessa jo vuodesta Huomioitavaa korkosijoittajalle Stena on markkinajohtaja suurimmassa osassa liiketoiminta-alueistaan Olssonin perhe on vakaa omistajataho, joka tukee yhtiön pitkän aikavälin toimintaa Stenan hajautettu toimintamalli eri aloille vakauttaa kokonaisuutta ja pienentää riskejä, kun yksittäisen liiketoiminta-alueen muutokset eivät heiluta koko yhtiön tulosta. Yhtiön toiminta on hajautunut laajasti myös maantieteellisesti. Yhtiön kiinteistösalkku on erittäin tuottava ja lisää toiminnan vakautta Suurin osa Stenan toiminnoista on paljon pääomaa vaativia ja yhtiö on hyvin kasvuhakuinen. Osingot ovat pienet, kun suurin osa tuloksesta sijoitetaan uudelleen. Stena on suhteellisen velkainen yritys, mutta sen likviditeetti on hyvä ja yhtiön velat pitkäaikaisia Johtuen holding-rakenteesta, Stena AB:n liikkeeseenlaskemat korkean etuoikeuden ovat rakenteellisesti varsinaisesti matalamman etuoikeuden asemassa. Lisäksi suurin osa kiinteistöyksikön velasta on vakuudellista lainaa. Toisaalta emoyhtiö ei ole vastuussa kiinteistöyksikön veloista kuin vakuuden osalta. Joukkolainan tiedot 7,875% Stena AB 2020 XS Stena AB Kuponkikorko 7,875 % Eräpäivä Luottoluokitus* (S&P/Mdy/Fitch) BB/B2/- Vakuudeton senior-laina EUR Minimierä/litterakoko / 1000 Lainan ehdot ja esite Y-tunnus

10 VALE S.A. Vale on brasilialainen ja maailman kolmanneksi suurin kaivosyhtiö. Vale on maailman suurin rautamalmin ja rautapellettien tuottaja ja maailman toiseksi suurin nikkelin tuottaja. Yhtiön liikevaihdosta 76% ( Q3/2014) on peräisin rautamalmin, rautapellettien ja nikkeliin valmistuksesta. Yhtiön liikevaihdosta 24% on peräisin kuparin, kivihiilen ja lannoitteiden tuotannosta. Kaivostoiminnan lisäksi yhtiö operoi sekä kaivostoimintaan liittyviä rautateitä ja meriterminaaleja. Yhtiön markkina-arvo oli noin 35 mrd. USD. Huomioitavaa korkosijoittajalle Yhtiö on maailman suurin rautamalmin tuottaja maailmassa ja yhtiöllä on olemassa suuret rautamalmireservit tulevaa tuotantoa silmällä pitäen Yhtiön pääomarakenne on konservatiivinen ja yhtiön likviditeettitilanne on hyvä Yhtiön toimiala on erittäin syklinen Yhtiön tulokseen vaikuttavat voimakkaasti sekä raakaöljyn hintaliikkeet (kustannukset) että USD dollarin kehitys (raaka-aineiden myyntihinnat) Yhtiön tulos on hyvin riippuvainen rautamalmin myynnistä ja Kiinan talouden kehityksestä (suuri markkina rautamalmille) Joukkolainan tiedot 4,625% Vale S.A US91911TAL70 Vale S.A. Kuponkikorko 4,625 % Eräpäivä Luottoluokitus* (S&P/Mdy/Fitch) BBB+/Baa2/BBB+ Vakuudeton senior-laina USD Minimierä/litterakoko 2000 / Y-tunnus

11 STENA AB Stena AB on ruotsalainen monialayhtiö, jolla on toimintaa pääasiassa teollisuuden eri aloilla. Sen toimintoihin kuuluvat lauttapalvelut matkustajille ja kuljetuksille, laivaliikenne, öljynporaus merellä sekä sijoitukset kiinteistöihin ja rahoitusmarkkinoille sekä pääomasijoitukset. Yhtiö on järjestäytynyt viiteen yksikköön: Lauttapalvelut, Poraus, Laivaliikenne, Kiinteistöt ja Sijoitukset. Stenalla on toimintaa Euroopassa, Pohjois-Amerikassa, Etelä-Amerikassa, Aasiassa, Australiassa ja Afrikassa työllistäen yhteensä ihmistä ympäri maailman. Yhtiö on ollut Sten A Olssonin perheen henkilökohtaisessa omistuksessa jo vuodesta Huomioitavaa korkosijoittajalle Stena on markkinajohtaja suurimmassa osassa liiketoiminta-alueistaan Olssonin perhe on vakaa omistajataho, joka tukee yhtiön pitkän aikavälin toimintaa Stenan hajautettu toimintamalli eri aloille vakauttaa kokonaisuutta ja pienentää riskejä, kun yksittäisen liiketoiminta-alueen muutokset eivät heiluta koko yhtiön tulosta. Yhtiön toiminta on hajautunut laajasti myös maantieteellisesti. Yhtiön kiinteistösalkku on erittäin tuottava ja lisää toiminnan vakautta Suurin osa Stenan toiminnoista on paljon pääomaa vaativia ja yhtiö on hyvin kasvuhakuinen. Osingot ovat pienet, kun suurin osa tuloksesta sijoitetaan uudelleen. Stena on suhteellisen velkainen yritys, mutta sen likviditeetti on hyvä ja yhtiön velat pitkäaikaisia Johtuen holding-rakenteesta, Stena AB:n liikkeeseenlaskemat korkean etuoikeuden ovat rakenteellisesti varsinaisesti matalamman etuoikeuden asemassa. Lisäksi suurin osa kiinteistöyksikön velasta on vakuudellista lainaa. Toisaalta emoyhtiö ei ole vastuussa kiinteistöyksikön veloista kuin vakuuden osalta. Joukkolainan tiedot 7,000% Stena AB 2024 USW8758PAK22 Stena AB Kuponkikorko 7,000 % Eräpäivä Luottoluokitus* (S&P/Mdy/Fitch) BB/B2/- Vakuudeton senior-laina USD Minimierä/litterakoko / osiosta Yrityslainoihin liittyviä riskejä. Y-tunnus

12 SAEDRILL LTD Seadrill on yksi maailman suurimmista merenalaiseen öljynporaukseen erikoistuneista yhtiöistä. Yhtiö on perustettu vuonna 2005 ja yhtiö on listattu mm. NYSE pörssissä. Perustamisvuodestaan lähtien yritys on kasvanut voimakkaasti investoimalla uusiin öljynporauslauttoihin / -laivoihin. Tällä hetkellä yhtiö operoi 40 öljynporauslauttaa /-laivaa ja yhtiöllä on 24 uutta lauttaa tilauksessa. Seadrill palvelee öljyporausten suhteen suuria öljyntuottajayhtiöitä ( esimerkiksi Statoil, BP, Exxonmobil, Chevron, Shell ). Yhtiön suurin omistaja on Hemen Holding Ltd, jolla on noin 24,5% omistusosuus. Huomioitavaa korkosijoittajalle Seadrill yhtiöllä on tukeva markkina-asema merenalaisten öljynporausten tarjoamisessa. Yhtiöllä on laaja sopimuspohja suurten öljyntuotantoyhtiöiden kanssa, jotka tuottavat vakaata kassavirtaa yhtiölle. Yhtiön hyötyy modernista ja käyttöiältään nuoreste öljynporauskalustoon matalina käyttö- ja huoltokustannuksina ja parempana hyötysuhteena öljyporauksessa. Merenalainen öljynporaus on erittäin syklinen toimiala ja riippuvainen raakaöljyn ja maakaasun hintakehityksestä. Toimiala on erittäin pääomaintensiivinen. Yhtiöllä on iso tilauskanta uusista öljynporauslautoista /-laivoista ja näiden oletetaan olevan käytössä vuosien aikana. Yhtiö on perinteisesti rahoittanut investoinnit lainamarkkinoilta ja tämän odotetaan painavan myös yhtiön luottoprofiilia alaspäin. Yhtiön investointisuunnitelma on hyvin opportunistinen ja investoinnit perustuvat pääsääntöisesti oletuksiin markkinankehityksestä eikä niinkään olemassa olevien sopimusten toimitusten turvaamiseen. Yhtiöllä on ollut viimeisen viiden vuoden aikana aggressiivinen osingonjakopolitiikka, jossa 95% tuloksesta on jaettu osinkoina osakkeenomistajille. Osingonjakopolitiikka ja raskas investointisuunnitelma yhdessä luovat rahoitusvajetta seuraaville vuosille, joten joko osingonjakopolitiikan muuttaminen ja/tai rahoituksen hakeminen lainamarkkinoilta ovat avainasemassa yhtiön likviditeetin turvaamisessa. Yhtiöllä ei ole luottoluokitusta, mutta arvioimme sen olevan BB+. Joukkolainan tiedot 6,500% Seadrill 2015 NO Seadrill Kuponkikorko 6,500 % Eräpäivä Luottoluokitus* (S&P/Mdy/Fitch) -/-/- Vakuudeton senior-laina USD Minimierä/litterakoko / osiosta Yrityslainoihin liittyviä riskejä. Y-tunnus

13 SSAB SSAB on maailmanlaajuisesti toimiva pohjoismainen ja yhdysvaltalainen teräsyhtiö, jolla on kustannustehokas ja joustava tuotanto. Yhtiön vuotuinen teräksenvalmistuskapasiteetti on 8,8 miljoonaa tonnia. Yhtiöllä on tuotantolaitoksia Suomessa, Ruotsissa ja Yhdysvalloissa. Yhtiön liikevaihdosta ( vuosi 2013 ) noin 38,4% on peräisin Yhdysvalloista, 19,5% Ruotsista ja 27,3 % Euroopan Unionin alueelta. SSAB :n suurimmat omistajat ovat Solidium Oy (30,9% ) ja Industrivärden Ab ( 19,4%) Huomioitavaa korkosijoittajalle Johtava erikoisteräksen tuottaja, jolla johtava asema Pohjoismaissa Vahva rajoitusasema: vahva likviditeetti asema sekä varmistettu pankkirahoitus Mahdollisuudet alentaa kustannusrakennetta yritysostoilla Pitkäaikaisella rahoituksella varmistettu tase Yritysostoihin liittyvä liiketoimintariski kohtuullisen hyvä liiketoiminnan maantieteellinen jakautuma, kuitenkin vahva keskittyminen Pohjoismaihin Löyhähkö verkottuminen arvoketjussa rautamalmin suhteessa rautamalmin tuottajiin, mikä altistaa tuotantopanosten hintojen vaihtelulle Heikohkot sekä historiallisesti hintavaihteluille herkät luotonmaksukykykriteerit Joukkolainan tiedot 3,875% SSAB AB 2019 XS SSAB AB Kuponkikorko 3,875 % Eräpäivä Luottoluokitus* (S&P/Mdy/Fitch) BB-/-/- Vakuudeton senior-laina EUR Minimierä/litterakoko / Y-tunnus

14 OUTOKUMPU Outokumpu on maailman suurin ruostumattoman teräksen tuottaja. Outokumpu valmistaa ruostumatonta terästä tuotantolaitoksissa Euroopassa, Pohjois-Amerikassa ja Kiinassa. Outokumpu työllistää yli henkilöä yli 30 maassa. Yhtiön suurin omistaja on Suomen valtio (Solidium Oy). Huomioitavaa korkosijoittajalle Modernit ja kustannustehokkaat tuotantolaitokset Yksi maailman johtavista ruostumattoman teräksen valmistajista Yhtiön taloudellinen tilanne parantumassa liiketoiminnan tuloksen ja velkapääoman pienentymisen seurauksena Valtion omistus yhtiössä merkittävä Outokumpu toimii erittäin syklisellä toimialalla ja muutokset ruostumattoman teräksen kysynnässä vaikuttavat nopeasti yhtiön kassavirtaan ja tulokseen ja täten kykyyn hoitaa velkarahoitukseen liittyviä velvoitteita Outokummun kannattavuus on heikompi kuin kilpailijoilla Yhtiön ja tuotantokapasiteetin uudelleen järjestelyihin liittyy liiketoimintariskiä. Joukkolainan tiedot 6,625% Outokumpu OYJ 2019 FI Outokumpu OYJ Kuponkikorko 6,625 % Eräpäivä Luottoluokitus* (S&P/Mdy/Fitch) -/-/- Vakuudellinen laina EUR Minimierä/litterakoko / Y-tunnus

15 ESIMERKKEJÄ MUISTA SAATAVILLA OLEVISTA JOUKKOLAINOISTA 3,375% Stockmann 2018 FI Stockmann Kuponkikorko 3,375 % Eräpäivä Luottoluokitus* (S&P/Mdy/Fitch) -/-/- Vakuudeton senior-laina EUR Minimierä/litterakoko / ,000% Finnair 2018 FI Finnair Kuponkikorko 5,00 % Eräpäivä Luottoluokitus* (S&P/Mdy/Fitch) -/-/- Vakuudeton senior-laina EUR Minimierä/litterakoko / Y-tunnus

16 3,375% Ahlström Oyj 2018 FI Ahlström Oyj Kuponkikorko 3,375 % Eräpäivä Luottoluokitus* (S&P/Mdy/Fitch) -/-/- Vakuudeton senior-laina EUR Minimierä/litterakoko / , ,125% ST1 Nordic Oy 2019 FI ST1 Nordic Oy Kuponkikorko 4,125 % Eräpäivä Luottoluokitus* (S&P/Mdy/Fitch) -/-/- Vakuudellinen laina EUR Minimierä/litterakoko / ,375% Nokia Oyj 2019 US654902AB18 Nokia Oyj Kuponkikorko 5,375 % Eräpäivä Luottoluokitus* (S&P/Mdy/Fitch) BB/Ba2/BB Vakuudeton senior-laina USD Minimierä/litterakoko 2000 / 1000 MAKE-WHOLE +40BP. LONG 1ST CPN. Y-tunnus

17 Pääomarakenne ja sijoittajan etuoikeusasema Luomme tässä katsauksen yritysten pääomarakenteisiin ja valotamme asian merkitystä joukkolainasijoittajan kannalta. Tehtäessä suoria sijoituksia yritysten liikkeeseenlaskemiin joukkolainoihin, on sijoittajan kannalta ensiarvoisen tärkeää tietää miten sijoittuvat yrityksen pääomarakenteessa. Lainan asemoituminen yrityksen taseessa määrittelee sen hinnoittelua, lainaan sisältyvää riskiä sekä palautusastetta mahdollisessa lainanottajan maksukyvyttömyystilanteessa. Yrityksen pääomarakenne ja sijoittajan etuoikeusasema Yrityksen vastuut voidaan laittaa järjestykseen sen mukaan miten velkojilla (sijoittajilla) on etuoikeus yrityksen varoihin maksukyvyttömyystilanteessa. Mitä korkeammalla sijoittaja on tässä järjestyksessä sitä todennäköisemmin hän saa rahansa takaisin kokonaan tai osittain yrityksen ajautuessa maksukyvyttömäksi/konkurssiin. Ensimmäisenä rahansa saavat takaisin vakuudellisten lainojen haltijat ja viimeisenä osakkeenomistajat. Laina voi olla myös konsernirakenteista johtuen todellisuudessa matalan etuoikeuden laina vaikka se olisi laskettu liikkeeseen näennäisesti korkean etuoikeuden lainana. Tämä voi tulla eteen tyypillisesti holding-yhtiöiden rakenteissa. Havainnollistus yrityksen pääomarakenteesta (vakuudettomia) (vakuudettomia) Hybridi Oma pääoma Sijoittajan etuoikeusasema paranee ja riski pienenee Pääoman palautusaste maksukyvyttömyystilanteessa Palautusasteella tarkoitetaan prosenttiosuutta alun perin sijoitetusta nimellissummasta, joka sijoittajalle maksetaan takaisin yrityksen ajauduttua maksukyvyttömäksi. Palautusasteella ja lainan asemalla pääomarakenteessa on selkeä yhteys -> mitä korkeammalla laina on etuoikeusasemassa, sitä korkeampi on myös palautusaste. Palautusasteet vaihtelevat myös ajan mukaan Palautusasteet ovat tyypillisesti korkeita hyvinä aikoina, kun omaisuuserät ovat korkealle arvostettuja ja..huonoina aikoina omaisuusarvojen ollessa matalalla jäävät palautusasteet myös keskimäärin pienemmiksi Hybridi Hybridilaina on yrityksen välirahoitusmuoto, joka asemoidaan vieraan ja oman pääoman väliin. Hybridilainoilla on sekä velan että oman pääoman ominaisuuksia: Hybridi voivat olla ikuisia eli eräpäivättömiä vaikkakin niille on määritelty lunastuspäivä. Ensimmäinen lunastuspäivä on yleensä 5, 7 tai 10 vuoden kuluttua liikkeeseenlaskusta. voi maksaa lainan takaisin tällöin tai jonakin myöhempänä lunastuspäivänä. Jos takaisinmaksua lykätään, muuttuu lainan korko vaihtuvaksi ennalta määritellyn marginaalin mukaisesti (step-up ominaisuus). n jälkeen liikkeeseenlaskija voi lunastaa lainan koska vain halutessaan korkoperiodin päättyessä. voi lykätä ja/tai peruuttaa koronmaksuja, jolloin ne kumuloituvat ja tulevat maksettavaksi myöhemmin. Koronmaksuja voi kuitenkin lykätä/perua vain kun yritys ei maksa osinkoja. n maksukyvyttömyysmenettelyssä (esim. konkurssi) on hybridilainan etuoikeusasema kaikkia muita velkoja huonompi. Tässä suhteessa se muistuttaa Suomen osakeyhtiölain mukaista pääomalainaa. Y-tunnus

18 Johtuen hybridilainojen alhaisesta etuoikeusasemasta jäävät palautusasteet usein hyvin pieniksi tai nollaan. Hybridilainojen ehdot voivat poiketa toisistaan ja näistä yleistyksistä lainaerittäin. Olennaista on kuitenkin, että hybridilainojen tuotto ja riski ovat selkeästi korkeamman etuoikeuden lainoja suurempia. Pankin pääomarakenne ja sijoittajan etuoikeusasema Pankin pääomarakenne poikkeaa merkittävästi muista yrityksistä. Pankin taseessa matalan etuoikeuden voidaan jakaa useaan eri luokkaan, joilla on jokaisella omat säännöt. Luottoriski vakuudellisissa ja korkean etuoikeuden lainoissa on hyvin pieni, kun taas alemman etuoikeuden lainoissa riskit kasvavat huomattavasti. ovat konkurssitilanteessa sijoittajan kannalta vastaavassa asemassa talletusten kanssa (ei kuitenkaan talletussuojan piirissä). Historiallisesti pankkien jouduttua ongelmiin ovat valtiot useimmiten taanneet juuri korkean etuoikeuden lainojen omistajille takaisinmaksun, mutta matalan etuoikeuden lainoilla palautusasteet ovat olleet mitättömiä. Havainnollistus pankin pääomarakenteesta (mm. repo-sopimukset) (vakuudettomia) (Lower Tier 2) (Upper Tier 2) Hybridi (Tier 1) Oma pääoma Sijoittajan etuoikeusasema paranee ja riski pienenee Lower Tier 2 (LT2 tai debentuuri) lainojen yleisiä ominaisuuksia Lainoilla eräpäivä, maturiteetti yleensä 10 vuotta Call-ominaisuus eli ennenaikainen takaisinmaksu mahdollista (yleensä 5 vuoden päästä liikkeeseenlaskusta) Step-up ominaisuus mikäli ei lunasteta ennenaikaisesti, laina muuttuu vaihtuvakorkoiseksi (yleensä 3kk Euribor + marginaali) Koronmaksu pakollista, toisin sanoen sitä ei voi perua tai lykätä. Laiminlyönti on ehtorikkomus (default). Kuoleentumisominaisuus, joka tulee voimaan jos lainaa ei lunasteta ennenaikaisesti. Kuoleentuminen tarkoittaa, että lainaa ei voi lukea enää täysimääräisesti mukaan pankin vakavaraisuuslaskennassa. Upper Tier 2 (UT2) lainojen yleisiä ominaisuuksia Ei eräpäivää Call-ominaisuus eli ennenaikainen takaisinmaksu mahdollista (ensimmäisen kerran yleensä 5 tai 10 vuoden päästä liikkeeseenlaskusta) Step-up ominaisuus mikäli ei lunasteta ennenaikaisesti, laina muuttuu vaihtuvakorkoiseksi (yleensä 3kk Euribor + marginaali) Koronmaksuja voi perua, mutta maksamattomat korot kumuloituvat ja maksetaan myöhemmin mikäli mahdollista Pääomaa voidaan kirjata alas joissain tilanteissa, jotta pankki voisi säilyttää lain vaatiman vakavaraisuuden Tier 1 lainojen (hybridilainojen) yleisiä ominaisuuksia Monimutkaisimpia ja riskipitoisimpia pankkien joukkolainoista Ei eräpäivää Call-ominaisuus eli ennenaikainen takaisinmaksu mahdollista (ensimmäisen kerran yleensä 5 tai 10 vuoden päästä liikkeeseenlaskusta) Koronmaksuja voi perua eivätkä korot kumuloidu Y-tunnus

19 Pääomaa voidaan kirjata alas joissain tilanteissa, jotta pankki voisi säilyttää lain vaatiman vakavaraisuuden Pankin maksukyvyttömyysmenettelyssä (esim. konkurssi) on Tier 1-lainan etuoikeusasema kaikkia muita velkoja huonompi. Tässä suhteessa se muistuttaa Suomen osakeyhtiölain mukaista pääomalainaa Tier 1 lainojen ominaisuudet ja riskit voivat poiketa olennaisesti toisistaan. Esimerkiksi vain osalla lainoista on step-up ominaisuus ja koronmaksun säännöt voivat vaihdella. Mm. nämä ja pankkisääntelyn muutokset vaikuttavat siihen mitkä lainoista lunastetaan ennenaikaisesti. Basel-säännösten muutokset ja vaikutukset Uusi kansainvälinen pankkisääntely (ns. Basel 3) tulee vaikuttamaan vakavaraisuussäännösten kautta mm. Tier 1 ja Tier 2 lainoihin olennaisesti. Lähestulkoon mitkään nykyisistä liikkeeseenlasketuista Tier 1 ja Tier 2 lainoista ei tule näillä näkymin kelpaamaan uusien säännösten alla pankkien vakavaraisuuslaskelmiin. Tämä tarkoittaa sitä, että nämä saatetaan tulla lunastamaan ennenaikaisesti. Uusien säännösten voimaantulossa on vuodesta 2013 lähtien 10 vuoden siirtymäaika, jonka kuluessa nykyiset tulevat kuoleentumaan vaiheittain pankkien vakavaraisuuslaskennassa. Step-upeilla varustetuilla lainoilla ei tule luultavasti olemaan mitään arvoa vakavaraisuuslaskennassa niiden ohitettua ensimmäisen call-päivänsä. On siis mahdollista, että tällaiset lunastetaan ensimmäisenä call-päivänä, koska niillä ei sen jälkeen ole enää vakavaraisuuslaskennassa arvoa pankeille taseessaan. Yrityslainoihin liittyviä riskejä Ohessa sijoittajan kannalta merkittävimpiä joukkolainoihin sijoittamiseen liittyviä riskejä. riski Sijoitukseen liittyy liikkeeseenlaskijan luottoriski eli riski siitä, että liikkeeseenlaskija ei kykene vastaamaan maksuvelvoitteistaan eräpäivänä. Jos liikkeeseenlaskijariski toteutuu ja lainan liikkeeseenlaskija joutuu laina-aikana maksukyvyttömäksi, sijoittaja voi menettää sijoituksensa kokonaan tai osittain. Korkoriski Korkoriski aiheutuu siitä, että lainan arvo muuttuu markkinakoron muutoksen seurauksena. Korkoriski voi toteutua, jos sijoittaja myy lainan ennen eräpäivää. Yleisen korkotason nousu lainan ostohetken ja myyntihetken välisenä aikana laskee kiinteäkorkoisen lainan arvoa ja yleisen korkotason lasku puolestaan nostaa tällaisen lainan arvoa. Jälkimarkkinariski Mikäli sijoittaja haluaa myydä lainan ennen eräpäivää, tapahtuu myynti sen hetkiseen markkinahintaan, joka voi olla joko enemmän tai vähemmän kuin sijoitettu pääoma. Sijoittajalle voi siten koitua tappiota myydessään lainan jälkimarkkinoilla. Likviditeettiriski Mitä likvidimpi sijoitus, sitä nopeammin ja helpommin se on muutettavissa rahaksi. Epälikvidin sijoituksen rahaksi muuttaminen voi kestää pidempään ja toisaalta joukkovelkakirjalainasta saatava hinta voi olla huonompi. Likviditeettiriski koskee korkosijoittajaa silloin, jos hän haluaa päästä sijoituksestaan eroon kesken sen juoksuajan. kurssiriski kurssiriski sisältyy vieraan valuutan määräisiin korkosijoituksiin. kurssien muutokset voivat parantaa tai heikentää tuottoa. Dokumentaatioriski Yritysten liikkeeseenlaskemien joukkolainojen välillä voi olla merkittäviä eroja lainojen ehdoissa ja dokumentaatiossa. Näillä eroilla voi olla vaikutusta lainan hinnoitteluun (esim. yrityskauppatilanteisiin liittyen). Y-tunnus

20 Luottoluokitus Luottoluokitus on luottoluokitusyrityksen arvio liikkeeseenlaskijan luottoriskistä. Yritys jaotellaan kahteen eri luokkaan niiden luottoluokituksen mukaan: vakavaraisiin yrityslainoihin (Investment Grade) ja korkeariskisiin yrityslainoihin (Speculative grade/high Yield). Y-tunnus

SAMPO PANKKI KORKO-OBLIGAATIO 1609: KORKOKAULURI XV

SAMPO PANKKI KORKO-OBLIGAATIO 1609: KORKOKAULURI XV Danske Bank Oyj, www.danskebank.fi SAMPO PANKKI KORKO-OBLIGAATIO 1609: KORKOKAULURI XV Tietoa lainasta: Lainan liikkeeseenlaskija: Danske Bank Oyj Lainan ISIN-koodi: FI4000050000 KORKOKAULURI XV Viiden

Lisätiedot

Indeksilaina. Pääomaturvattu sijoitusratkaisu

Indeksilaina. Pääomaturvattu sijoitusratkaisu Indeksilaina Pääomaturvattu sijoitusratkaisu 2 Pääomaturvattua sijoittamista indeksilainoilla Indeksilainalla on mahdollista tavoitella tuottoa pääomaa turvaavasti. Indeksilainasijoitus tarjoaakin kätevän

Lisätiedot

Danske Bank DDBO 3017: Nokia Autocall 2018. Tietoa lainasta: Lainan liikkeeseenlaskija: Danske Bank A/S Lainan ISIN-koodi: XS129002590

Danske Bank DDBO 3017: Nokia Autocall 2018. Tietoa lainasta: Lainan liikkeeseenlaskija: Danske Bank A/S Lainan ISIN-koodi: XS129002590 Danske Bank DDBO 3017: Nokia Autocall 2018 Tietoa lainasta: Lainan liikkeeseenlaskija: Danske Bank A/S Lainan ISIN-koodi: XS129002590 Nokia Autocall 2018 Nokian kurssi on laskenut muun markkinan mukana

Lisätiedot

Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma?

Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma? Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma? 18.5.2016 Sijoitusten jakaminen eri kohteisiin Korot? Osakkeet? Tämä on tärkein päätös! Tilanne nyt Perustilanne Perustilanne Tilanne nyt KOROT neutraalipaino OSAKKEET

Lisätiedot

DANSKE BANK OYJ:N OSAKETALLETUS 2/2014

DANSKE BANK OYJ:N OSAKETALLETUS 2/2014 Danske Bank Oyj, www.danskebank.fi DANSKE BANK OYJ:N OSAKETALLETUS 2/2014 Tietoa Osaketalletuksesta: Talletuksen vastaanottaja: Danske Bank Oyj OSAKETALLETUS 2/2014 Osaketalletus 2/2014 kohde-etuudeksi

Lisätiedot

Pankkitalletukset ja rahamarkkinasijoitukset. Henri Huovinen, analyytikko Osakesäästäjien Keskusliitto ry

Pankkitalletukset ja rahamarkkinasijoitukset. Henri Huovinen, analyytikko Osakesäästäjien Keskusliitto ry Pankkitalletukset ja rahamarkkinasijoitukset Henri Huovinen, analyytikko Osakesäästäjien Keskusliitto ry Korkosijoitukset Korkosijoituksiin luokitellaan mm. pankkitalletukset, rahamarkkinasijoitukset,

Lisätiedot

VAIKKA LAINAN TAKAISIN MAKSETTAVA MÄÄRÄ ON SEN NIMELLISARVO, SIJOITTAJA VOI MENETTÄÄ OSAN MERKINTÄHINNASTA, JOS LAINA ON MERKITTY YLIKURSSIIN.

VAIKKA LAINAN TAKAISIN MAKSETTAVA MÄÄRÄ ON SEN NIMELLISARVO, SIJOITTAJA VOI MENETTÄÄ OSAN MERKINTÄHINNASTA, JOS LAINA ON MERKITTY YLIKURSSIIN. SAMPO PANKKI KORKO-OBLIGAATIO 1609: KORKOKAULURI XV Lainakohtaiset ehdot A. Sopimusehdot Nämä lainakohtaiset ehdot muodostavat yhdessä 28.6.2012 päivättyyn sekä 8.8.2012 ja 5.11.2012 täydennettyyn ohjelmaesitteeseen

Lisätiedot

DANSKE BANK OYJ:N OSAKETALLETUS 1/2014

DANSKE BANK OYJ:N OSAKETALLETUS 1/2014 Danske Bank Oyj, www.danskebank.fi DANSKE BANK OYJ:N OSAKETALLETUS 1/2014 Tietoa Osaketalletuksesta: Talletuksen vastaanottaja: Danske Bank Oyj OSAKETALLETUS 1/2014 Osaketalletus 1/2014 kohde-etuudeksi

Lisätiedot

Nordean yrityslainarahastot suosikkimme tässä markkinatilanteessa

Nordean yrityslainarahastot suosikkimme tässä markkinatilanteessa Nordean yrityslainarahastot suosikkimme tässä markkinatilanteessa Arvopaperin aamuseminaari 8. toukokuuta 2012 Miia Hukari Nordea Rahastoyhtiö Oy Korkosijoittajan näkymät Hidas talouskasvu ja matala korkotaso

Lisätiedot

VAIKKA LAINAN TAKAISIN MAKSETTAVA MÄÄRÄ ON SEN NIMELLISARVO, SIJOITTAJA VOI MENETTÄÄ OSAN MERKINTÄHINNASTA, JOS LAINA ON MERKITTY YLIKURSSIIN.

VAIKKA LAINAN TAKAISIN MAKSETTAVA MÄÄRÄ ON SEN NIMELLISARVO, SIJOITTAJA VOI MENETTÄÄ OSAN MERKINTÄHINNASTA, JOS LAINA ON MERKITTY YLIKURSSIIN. SAMPO PANKKI KORKO-OBLIGAATIO 1603: KORKOKAULURI IX Lainakohtaiset ehdot A. Sopimusehdot Nämä lainakohtaiset ehdot muodostavat yhdessä 29.11.2011 päivättyyn sekä 16.12.2011, 22.12.2011 ja 10.2.2012 täydennettyyn

Lisätiedot

PIENSIJOITTAJAN PERUSKURSSI HENRI HUOVINEN henri.huovinen.1@gmail.com

PIENSIJOITTAJAN PERUSKURSSI HENRI HUOVINEN henri.huovinen.1@gmail.com PIENSIJOITTAJAN PERUSKURSSI HENRI HUOVINEN henri.huovinen.1@gmail.com Korkosijoitusten analysointi Korkosijoituksiin luokitellaan mm. pankkitalletukset, rahamarkkinasijoitukset, yrityslainat ja valtioiden

Lisätiedot

Rahoitusinnovaatiot kuntien teknisellä sektorilla

Rahoitusinnovaatiot kuntien teknisellä sektorilla Rahoitusinnovaatiot kuntien teknisellä sektorilla Oma ja vieras pääoma infrastruktuuri-investoinneissa 12.5.2010 Tampereen yliopisto Jari Kankaanpää 6/4/2010 Jari Kankaanpää 1 Mitä tiedetään investoinnin

Lisätiedot

Talouden näkymät Pörssi-ilta Tampere 27.11.2013 Kim Gorschelnik, pääanalyytikko Arvopaperivälitys LähiTapiola Pankki Oyj

Talouden näkymät Pörssi-ilta Tampere 27.11.2013 Kim Gorschelnik, pääanalyytikko Arvopaperivälitys LähiTapiola Pankki Oyj Talouden näkymät Pörssi-ilta Tampere 27.11.2013 Kim Gorschelnik, pääanalyytikko Arvopaperivälitys LähiTapiola Pankki Oyj Talouden näkymissä aiempaa positiivisempaa virettä myös suomalaisten yhtiöiden kannalta

Lisätiedot

VAIKKA LAINAN TAKAISIN MAKSETTAVA MÄÄRÄ ON SEN NIMELLISARVO, SIJOITTAJA VOI MENETTÄÄ OSAN MERKINTÄHINNASTA, JOS LAINA ON MERKITTY YLIKURSSIIN.

VAIKKA LAINAN TAKAISIN MAKSETTAVA MÄÄRÄ ON SEN NIMELLISARVO, SIJOITTAJA VOI MENETTÄÄ OSAN MERKINTÄHINNASTA, JOS LAINA ON MERKITTY YLIKURSSIIN. DANSKE BANK RAHASTO-OBLIGAATIO 1400: Kehittyvä Korko III Lainakohtaiset ehdot A. Sopimusehdot Nämä lainakohtaiset ehdot muodostavat yhdessä 29.11.2011 päivättyyn sekä 16.12.2011, 22.12.2011 ja 10.2.2012

Lisätiedot

PIENSIJOITTAJAN PERUSKURSSI HENRI HUOVINEN

PIENSIJOITTAJAN PERUSKURSSI HENRI HUOVINEN PIENSIJOITTAJAN PERUSKURSSI HENRI HUOVINEN Korkosijoituksiin luokitellaan mm. pankkitalletukset, rahamarkkinasijoitukset, yrityslainat ja valtioiden joukkolainat. Korkosijoitukset ovat yleensä osakkeita

Lisätiedot

Ahlstrom. Tammi-syyskuu 2015. Marco Levi toimitusjohtaja. Sakari Ahdekivi talousjohtaja 28.10.2015

Ahlstrom. Tammi-syyskuu 2015. Marco Levi toimitusjohtaja. Sakari Ahdekivi talousjohtaja 28.10.2015 Ahlstrom Tammi-syyskuu 215 Marco Levi toimitusjohtaja Sakari Ahdekivi talousjohtaja 28.1.215 Sisältö Heinä-syyskuu 215 Liiketoiminta-aluekatsaus Taloudelliset luvut Tulevaisuuden näkymät Sivu 2 Heinä-syyskuu

Lisätiedot

Danske Bank Valuuttaobligaatio 2305: Valuuttaobligaatio BRIC II

Danske Bank Valuuttaobligaatio 2305: Valuuttaobligaatio BRIC II Danske Bank Oyj, www.danskebank.fi Danske Bank Valuuttaobligaatio 2305: Valuuttaobligaatio BRIC II Tietoa lainasta: Lainan liikkeeseenlaskija: Danske Bank A/S Lainan järjestäjä: Danske Bank A/S. Lainan

Lisätiedot

Yrityslainoista lisätuottoa sijoitussalkkuun

Yrityslainoista lisätuottoa sijoitussalkkuun 1 Yrityslainoista lisätuottoa sijoitussalkkuun Tommi Kokkarinen Head of Credit Pohjola Varainhoito 8.5.2012 Rahamarkkinat/Valtiolainat - Matala korkotaso pakottaa hakemaan tuottoja muualta 2 Korot ennätysalhaalla,

Lisätiedot

VAIKKA LAINAN TAKAISIN MAKSETTAVA MÄÄRÄ ON SEN NIMELLISARVO, SIJOITTAJA VOI MENETTÄÄ OSAN MERKINTÄHINNASTA, JOS LAINA ON MERKITTY YLIKURSSIIN.

VAIKKA LAINAN TAKAISIN MAKSETTAVA MÄÄRÄ ON SEN NIMELLISARVO, SIJOITTAJA VOI MENETTÄÄ OSAN MERKINTÄHINNASTA, JOS LAINA ON MERKITTY YLIKURSSIIN. SAMPO PANKKI KORKO-OBLIGAATIO 1601: KORKOKAULURI VII Lainakohtaiset ehdot A. Sopimusehdot Nämä lainakohtaiset ehdot muodostavat yhdessä 30.11.2010 päivättyyn ja 18.2.2011, 12.5.2011, 20.5.2011, 10.8.2011

Lisätiedot

Liikkeeseenlaskijaa ja lainaa koskevat tiedot ilmenevät Ohjelmaesitteestä, viitatuista asiakirjoista ja näistä lainakohtaisista ehdoista.

Liikkeeseenlaskijaa ja lainaa koskevat tiedot ilmenevät Ohjelmaesitteestä, viitatuista asiakirjoista ja näistä lainakohtaisista ehdoista. SUOMEN HYPOTEEKKIYHDISTYKSEN JOUKKOVELKAKIRJALAINA 1/2008 LAINAKOHTAISET EHDOT 1. Sopimusehdot Nämä lainakohtaiset ehdot muodostavat yhdessä 17.11.2008 päivättyyn Ohjelmaesitteeseen sisältyvien Suomen

Lisätiedot

HEINOLAN KAUPUNKI ENERGIARAHASTON SIJOITUSPERIAATTEET KH 3.9.2007, KH 25.11.2013 (esitys muutoksin)

HEINOLAN KAUPUNKI ENERGIARAHASTON SIJOITUSPERIAATTEET KH 3.9.2007, KH 25.11.2013 (esitys muutoksin) 1 HEINOLAN KAUPUNKI ENERGIARAHASTON SIJOITUSPERIAATTEET KH 3.9.2007, KH 25.11.2013 (esitys muutoksin) SIJOITTAMISEN PERIAATTEITA Sijoittaminen tapahtuu rahastojen kautta käyttäen vähintään kahta varainhoitajaa.

Lisätiedot

UB KORKOSALKKU. Aktiivinen korkorahasto. Mitä joukkovelkakirjalainat ovat? UB Korkosalkku -rahaston sijoituspolitiikka

UB KORKOSALKKU. Aktiivinen korkorahasto. Mitä joukkovelkakirjalainat ovat? UB Korkosalkku -rahaston sijoituspolitiikka UB KORKOSALKKU UB Korkosalkku on aktiivisesti hoidettu rahasto, jonka varat sijoitetaan pääasiassa eurooppalaisten yritysten liikkeeseen laskemiin euromääräisiin joukkovelkakirjoihin. Tavoitteena on kasvattaa

Lisätiedot

Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti. 27.9.2007 Vesa Ollikainen

Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti. 27.9.2007 Vesa Ollikainen Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti 27.9.2007 Vesa Ollikainen Osakkeissa jälleen parhaat tuotot 124 120 Euroopan osakkeet 116 112 108 Maailman osakkeet 104 Euro-rahamarkkina 100 Euro-valtionobligaatiot

Lisätiedot

Ahlstrom. Tammi-syyskuu 2014. Marco Levi Toimitusjohtaja Sakari Ahdekivi Talousjohtaja. Helsinki 24.10.2014

Ahlstrom. Tammi-syyskuu 2014. Marco Levi Toimitusjohtaja Sakari Ahdekivi Talousjohtaja. Helsinki 24.10.2014 Ahlstrom Tammi-syyskuu 214 Marco Levi Toimitusjohtaja Sakari Ahdekivi Talousjohtaja Helsinki 24.1.214 Sisältö Heinä-syyskuu 214 Kulujen sopeuttamisohjelma Liiketoiminta-aluekatsaus Taloudelliset luvut

Lisätiedot

VAIKKA LAINAN TAKAISIN MAKSETTAVA MÄÄRÄ ON SEN NIMELLISARVO, SIJOITTAJA VOI MENETTÄÄ OSAN MERKINTÄHINNASTA, JOS LAINA ON MERKITTY YLIKURSSIIN.

VAIKKA LAINAN TAKAISIN MAKSETTAVA MÄÄRÄ ON SEN NIMELLISARVO, SIJOITTAJA VOI MENETTÄÄ OSAN MERKINTÄHINNASTA, JOS LAINA ON MERKITTY YLIKURSSIIN. DANSKE BANK OSAKEOBLIGAATIO 1038A: OSAKEOBLIGAATIO SUOMI III MALTILLINEN ja DANSKE BANK OSAKEOBLIGAATIO 1038B: OSAKEOBLIGAATIO SUOMI III TUOTTOHAKUINEN Lainakohtaiset ehdot A. Sopimusehdot Nämä lainakohtaiset

Lisätiedot

Sijoittamisen trendit

Sijoittamisen trendit Sijoittamisen trendit Suvi Tuppurainen myynti- ja markkinointijohtaja, Nordnet Suomi 16.10.2013 Naisten ilta Pörssissä 1. Kehittyvien markkinoiden merkitys maailman taloudessa kasvaa Aasian osuus maailman

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Elokuu 2015

Markkinakatsaus. Elokuu 2015 Markkinakatsaus Elokuu 2015 Talouskehitys EK:n heinäkuussa julkaisemien luottamusindikaattoreiden mukaan Suomen teollisuuden näkymät ovat edelleen vaimeat Saksan teollisuuden näkymiä kuvaava Ifo-indeksi

Lisätiedot

Joukkolainat sijoituskohteena. Henri Huovinen, analyytikko Osakesäästäjien Keskusliitto ry

Joukkolainat sijoituskohteena. Henri Huovinen, analyytikko Osakesäästäjien Keskusliitto ry Henri Huovinen, analyytikko Osakesäästäjien Keskusliitto ry Korkosijoituksiin luokitellaan mm. pankkitalletukset, rahamarkkinasijoitukset, yrityslainat ja valtioiden joukkolainat. Korkosijoitukset ovat

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Kesäkuu 2015

Markkinakatsaus. Kesäkuu 2015 Markkinakatsaus Kesäkuu 2015 Talouskehitys EK:n luottamusindikaattorit edelleen toukokuussa pitkäaikaisen keskiarvon alapuolella, rakentamisessa ja kaupan alalla kuitenkin merkkejä paremmasta Euroalueen

Lisätiedot

Danske Bank DDBO 3301: Valuuttaobligaatio Vahva USD

Danske Bank DDBO 3301: Valuuttaobligaatio Vahva USD Danske Bank DDBO 3301: Valuuttaobligaatio Vahva USD Tietoa lainasta: Lainan liikkeeseenlaskija: Danske Bank A/S. Lainan liikkeeseenlaskijan asiamies: Danske Bank Oyj Lainan ISIN-koodi: FI4000076161 Valuuttaobligaatio

Lisätiedot

Aktiivinen pörssikauppa Mini-futuureilla

Aktiivinen pörssikauppa Mini-futuureilla RBS MINI-FUTUURIT, WARRANTIT, OPEN END SERTIFIKAATIT Aktiivinen pörssikauppa Mini-futuureilla Mika Raukko, SIP Nordic Oy www.aktiiviporssikauppa.com Agenda Mini-futuurit Mikä on Mini-futuuri? Kohde-etuudet

Lisätiedot

PIENSIJOITTAJAN PERUSKURSSI HENRI HUOVINEN

PIENSIJOITTAJAN PERUSKURSSI HENRI HUOVINEN PIENSIJOITTAJAN PERUSKURSSI HENRI HUOVINEN Luottoriskianalyysin perusteet Luottoriski on se riski, ettei lainanottaja pysty maksamaan täysimääräisiä kuponkeja ja pääomaa takaisin ajallaan. Luottoriskiin

Lisätiedot

Korkosalkun rakentaminen matalan koron aikaan. lokakuu 2012

Korkosalkun rakentaminen matalan koron aikaan. lokakuu 2012 Korkosalkun rakentaminen matalan koron aikaan lokakuu 2012 Miltä maailma näyttää 12 kk:n horisontilla? Globaali kasvu jatkuu ja elpyy 2013 Kiina ja Yhdysvallat elvyttävät Euroopan velkakriisi laimenee

Lisätiedot

Luottokorilaina Eurooppa High Yield

Luottokorilaina Eurooppa High Yield Luottokorilaina Eurooppa High Yield Tietoa lainasta: Lainan liikkeeseenlaskija: Danske Bank A/S. Lainan liikkeeseenlaskijan asiamies: Danske Bank Oyj Lainan ISIN-koodi: FI4000060249 Luottokorilaina Eurooppa

Lisätiedot

DANSKE BANK OSAKEOBLIGAATIO 1051: OSAKEOBLIGAATIO POHJOISMAAT VI

DANSKE BANK OSAKEOBLIGAATIO 1051: OSAKEOBLIGAATIO POHJOISMAAT VI DANSKE BANK OSAKEOBLIGAATIO 1051: OSAKEOBLIGAATIO POHJOISMAAT VI Lainakohtaiset ehdot A. Sopimusehdot Nämä lainakohtaiset ehdot muodostavat yhdessä 28.6.2012 päivättyyn sekä 8.8.2012, 5.11.2012 ja 13.2.2013

Lisätiedot

SP KAPITAALI OY. Tietoja palveluntarjoajasta ja tarjottavista sijoituspalveluista

SP KAPITAALI OY. Tietoja palveluntarjoajasta ja tarjottavista sijoituspalveluista SP KAPITAALI OY Tietoja palveluntarjoajasta ja tarjottavista sijoituspalveluista 9.1.2014 1 1. YLEISTÄ Sijoituspalveluiden tarjoajan on annettava asiakkaalle ennen sijoituspalvelua koskevan sopimuksen

Lisätiedot

Talouden näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla

Talouden näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla Talouden näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla Juhana Brotherus Ekonomisti 21.3.212 13 12 11 1 99 98 97 96 95 94 93 92 Yhdysvallat kasvoi loppuvuonna muiden kehittyneiden markkinoiden taantuessa

Lisätiedot

Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat

Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat J uhana B rotherus Ekonomis ti 26.11.2014 Talouskasvu jäänyt odotuksista 2 USA kohti kestävää kasvua Yritykset optimistisia Kuluttajat luottavaisia 3 Laskeva öljyn hinta

Lisätiedot

Korkokauluri X -sijoituskori

Korkokauluri X -sijoituskori Korkokauluri X -sijoituskori Sijoituskorin säännöt Korkokauluri X -sijoituskori Keskeiset ehdot Sijoituskorin hoitaja: Mandatum Henkivakuutusosakeyhtiö Myyntiaika: 18.4. 7.6.2012 Kohde-etuus: Sampo Pankki

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Lokakuu 2015

Markkinakatsaus. Lokakuu 2015 Markkinakatsaus Lokakuu 2015 Talouskehitys Maailmanpankki laski Itä- ja Kaakkois-Aasian sekä Kiinan kasvuennusteita Kansainvälinen valuuttarahasto laski globaalin kasvuennusteen tasoille 3,1 prosenttia

Lisätiedot

Nordea Pankki Suomi Oyj

Nordea Pankki Suomi Oyj Nordea Pankki Suomi Oyj 15/2003 Nordea Pankki Suomi Oyj:n joukkovelkakirjaohjelman lainakohtaiset ehdot Nämä lainakohtaiset ehdot muodostavat yhdessä Nordea Pankki Suomi Oyj:n 4.3.2003 päivätyn joukkovelkakirjaohjelman

Lisätiedot

SÄÄNNÖT [1] Sijoitusrahasto. Rahaston voimassa olevat säännöt on vahvistettu 12.1.2016. Säännöt ovat voimassa 1.3.2016 alkaen.

SÄÄNNÖT [1] Sijoitusrahasto. Rahaston voimassa olevat säännöt on vahvistettu 12.1.2016. Säännöt ovat voimassa 1.3.2016 alkaen. SÄÄNNÖT [1] Sijoitusrahasto Rahaston voimassa olevat säännöt on vahvistettu 12.1.2016. Säännöt ovat voimassa 1.3.2016 alkaen. -sijoitusrahaston säännöt Rahaston säännöt muodostuvat näistä rahastokohtaisista

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Toukokuu 2015

Markkinakatsaus. Toukokuu 2015 Markkinakatsaus Toukokuu 2015 Talouskehitys IMF ennustaa maailmantalouden kasvavan kuluvana vuonna 3,5 prosenttia ja ensi vuonna 3,8 prosenttia IMF:n mukaan euroalueen talous on piristymässä vähitellen,

Lisätiedot

VAIKKA LAINAN TAKAISIN MAKSETTAVA MÄÄRÄ ON SEN NIMELLISARVO, SIJOITTAJA VOI MENETTÄÄ OSAN MERKINTÄHINNASTA, JOS LAINA ON MERKITTY YLIKURSSIIN.

VAIKKA LAINAN TAKAISIN MAKSETTAVA MÄÄRÄ ON SEN NIMELLISARVO, SIJOITTAJA VOI MENETTÄÄ OSAN MERKINTÄHINNASTA, JOS LAINA ON MERKITTY YLIKURSSIIN. DANSKE BANK INDEKSIOBLIGAATIO 1027: INDEKSIOBLIGAATIO BRIC III Lainakohtaiset ehdot A. Sopimusehdot Nämä lainakohtaiset ehdot muodostavat yhdessä 30.11.2010 päivättyyn ja 18.2.2011, 12.5.2011, 20.5.2011

Lisätiedot

Rahoitusriskit ja johdannaiset Luentokurssi kevät 2011 Lehtori Matti Estola

Rahoitusriskit ja johdannaiset Luentokurssi kevät 2011 Lehtori Matti Estola Rahoitusriskit ja johdannaiset Luentokurssi kevät 2011 Lehtori Matti Estola Itä-Suomen yliopisto, Yhteiskunta- ja Kauppatieteiden tiedekunta, Oikeustieteiden laitos, kansantaloustiede Luennot 22 t, harjoitukset

Lisätiedot

Hajauttamisen perusteet

Hajauttamisen perusteet Hajauttamisen perusteet Sisältö 1. Miksi hajauttaa sijoituksia? 2. Ajallinen hajauttaminen 3. Hajautus omaisuusluokissa 4. Toimialakohtainen hajauttaminen 5. Hajauttaminen yhtiön koon mukaan 6. Maantieteellinen

Lisätiedot

Danske Bank Osakebooster 1807: Vientiyhtiöt Ylituotto. Sama kuin liikkeeseenlaskijan muilla vakuudettomilla sitoumuksilla

Danske Bank Osakebooster 1807: Vientiyhtiöt Ylituotto. Sama kuin liikkeeseenlaskijan muilla vakuudettomilla sitoumuksilla DANSKE BANK OSAKEBOOSTER 1807: VIENTIYHTIÖT YLITUOTTO Lainakohtaiset ehdot A. Sopimusehdot Nämä lainakohtaiset ehdot muodostavat yhdessä 28.6.2012 päivättyyn sekä 8.8.2012, 5.11.2012 ja 13.2.2013 täydennettyyn

Lisätiedot

Yritysluottokori Tuotto 1/2018

Yritysluottokori Tuotto 1/2018 Yritysluottokori Tuotto 1/2018 Valikoidusti eurooppalaisille yritysluottomarkkinoille Sijoituskorin keskeiset tiedot Nimi: Mandatum Life Yritysluottokori Tuotto 1/2018 Salkunhoitaja: Mandatum Henkivakuutusosakeyhtiö

Lisätiedot

Korkosalkun rakentaminen matalan koron aikaan. Matti Kantomaa

Korkosalkun rakentaminen matalan koron aikaan. Matti Kantomaa Korkosalkun rakentaminen matalan koron aikaan Matti Kantomaa Tämän päivän haasteet korkosijoittajalle 1 kk Euribor 0,4 % Saksan 2 vuoden obligaatiotuotto 0,17 % Saksan 10 vuoden obligaatiotuotto 1,7 %

Lisätiedot

Ahlstrom. Tammi kesäkuu 2015. Marco Levi Toimitusjohtaja. Sakari Ahdekivi Talousjohtaja

Ahlstrom. Tammi kesäkuu 2015. Marco Levi Toimitusjohtaja. Sakari Ahdekivi Talousjohtaja Ahlstrom Tammi kesäkuu 215 Marco Levi Toimitusjohtaja Sakari Ahdekivi Talousjohtaja 6.8.215 Sisältö Huhti kesäkuu 215 Liiketoiminta-aluekatsaus Taloudelliset luvut Tulevaisuuden näkymät Page 2 Huhti kesäkuu

Lisätiedot

Talouden suunta. Reaalitalous nousee nytkähdellen, korot pysyvät alhaalla 4.9.2013. Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti

Talouden suunta. Reaalitalous nousee nytkähdellen, korot pysyvät alhaalla 4.9.2013. Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti Talouden suunta Reaalitalous nousee nytkähdellen, korot pysyvät alhaalla 4.9.2013 Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti Ostopäälliköiden odotukset Odotukset nousseet euroalueella 2 25-09-2013 3 Kuluttajien luottamus

Lisätiedot

Kvalt liite 2 Kv 9.12.2014. Sijoitustoiminnan perusteet SUOMUSSALMEN KUNTA

Kvalt liite 2 Kv 9.12.2014. Sijoitustoiminnan perusteet SUOMUSSALMEN KUNTA 2015 Kvalt liite 2 Kv 9.12.2014 Sijoitustoiminnan perusteet SUOMUSSALMEN KUNTA 2 SIJOITUSTOIMINNAN PERUSTEET Kuntalain 13 mukaan kunnanvaltuuston tulee päättää kunnan sijoitustoiminnan yleisistä perusteista.

Lisätiedot

POHJOLA FORTUM AUTOCALL 11/2012 LAINAKOHTAISET EHDOT

POHJOLA FORTUM AUTOCALL 11/2012 LAINAKOHTAISET EHDOT POHJOLA FORTUM AUTOCALL 11/2012 LAINAKOHTAISET EHDOT Nämä Lainakohtaiset ehdot muodostavat yhdessä Pohjola Pankki Oyj:n 28.5.2012 päivätyn ja julkaistun sekä 31.5.2012 ja 1.8.2012 täydennetyn joukkovelkakirjaohjelman

Lisätiedot

Raaka-aineiden tulevaisuudennäkymät

Raaka-aineiden tulevaisuudennäkymät Raaka-aineiden tulevaisuudennäkymät Pohjola Markets Tämä materiaali on luottamuksellinen ja saattaa sisältää vaitiolovelvollisuuden piiriin kuuluvaa tai muuten suojattua tietoa. Materiaalin kopiointi,

Lisätiedot

Handelsbanken Rahastosalkku -

Handelsbanken Rahastosalkku - Rahastosalkku - aktiivista varainhoitoa sijoitusrahastoilla Sijoitusristeily 2007 Salkunrakentamisen perusperiaatteet Hajauta sijoituksia sekä korko- että osakemarkkinoille Hajauta sijoituksia myös omaisuusluokkien

Lisätiedot

Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat

Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat J uhana B rotherus Ekonomis ti 7.11.2014 Talouskasvu jäänyt odotetusta 2 USA kohti kestävää kasvua Yritykset optimistisia Kuluttajat luottavaisia 3 Kiristystoimet helpottavat

Lisätiedot

TOIMITUSJOHTAJAN KATSAUS

TOIMITUSJOHTAJAN KATSAUS TOIMITUSJOHTAJAN KATSAUS Sievi Capital Oyj:n Yhtiökokous 8.4.2014 Harri Takanen Sievi Capital Oyj:n sijoitusstrategia ja tavoitteet Pääomasijoitukset Sievi Capital Oyj sijoittaa varansa kasvupotentiaalia

Lisätiedot

SÄÄSTÄMINEN ON MATKA OPAS #3. Joukkolainat. Miksi sijoittaa joukkolainoihin? Näin valitset sopivan joukkolainan

SÄÄSTÄMINEN ON MATKA OPAS #3. Joukkolainat. Miksi sijoittaa joukkolainoihin? Näin valitset sopivan joukkolainan SÄÄSTÄMINEN ON MATKA OPAS #3 Joukkolainat 8 27 Miksi sijoittaa joukkolainoihin? Näin valitset sopivan joukkolainan Säästäminen on matka. Ensin on tiedettävä, miten pitkälle haluaa mennä. Sitten on valittava

Lisätiedot

Kuukausikatsaus Myynnissä olevat tuotteet Kesäkuu 2011

Kuukausikatsaus Myynnissä olevat tuotteet Kesäkuu 2011 Front Capitalin uudet sijoitusvaihtoehdot kesäkuussa Front Capital siirtyi viime kuussa kokonaan sähköisen markkinointimateriaalin ja tiedottamisen käytäntöön. Tässä Kuukausikatsauksessa keskitymme kertomaan

Lisätiedot

Nordea Pankki Suomi Oyj

Nordea Pankki Suomi Oyj Nordea Pankki Suomi Oyj 21/2003 Nordea Pankki Suomi Oyj:n joukkovelkakirjaohjelman lainakohtaiset ehdot Nämä lainakohtaiset ehdot muodostavat yhdessä Nordea Pankki Suomi Oyj:n 4.3.2003 päivätyn joukkovelkakirjaohjelman

Lisätiedot

1. Tiivistelmän kohdassa B.12 (Taloudelliset tiedot) lisätään uutta tietoa seuraavasti:

1. Tiivistelmän kohdassa B.12 (Taloudelliset tiedot) lisätään uutta tietoa seuraavasti: TÄYDENNYS 1/12.5.2016 AKTIA PANKKI OYJ:N OHJELMAESITTEEN/LISTALLEOTTOESITTEEN 25.4.2016 JOUKKOVELKAKIRJALAINOJEN LIIKKEESEENLASKUOHJELMAAN (500.000.000 EUROA) SEKÄ AKTIA DEBENTUURILAINA 3/2016, 2,00% 20.8.2021

Lisätiedot

OP-Local Emerging Market Debt -erikoissijoitusrahasto

OP-Local Emerging Market Debt -erikoissijoitusrahasto OP-Local Emerging Market Debt -erikoissijoitusrahasto Kehittyvien maiden talouskasvu jatkuu vahvana 10 % 9 % 8 % 2007 2008 Lähde: Consensus Economics 10/2007 7 % 6 % 5 % 4 % 3 % 2 % 1 % 0 % Turkki Brasilia

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Helmikuu 2016

Markkinakatsaus. Helmikuu 2016 Markkinakatsaus Helmikuu 2016 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) alensi maailmantalouden kasvuennustetta kuluvalle vuodelle 0,2 prosenttiyksiköllä tasolle 3,4 prosenttia Euroalueen tammikuun

Lisätiedot

Työkalut rahoitusriskien hallintaan käytännön ratkaisuja. Jukka Leppänen rahoituspäällikkö, johdannaiset

Työkalut rahoitusriskien hallintaan käytännön ratkaisuja. Jukka Leppänen rahoituspäällikkö, johdannaiset 1 Työkalut rahoitusriskien hallintaan käytännön ratkaisuja Jukka Leppänen rahoituspäällikkö, johdannaiset KORKORISKI KOKONAISKORKO = Markkinakorko Marginaali Muut kulut Markkinakorko Markkinakorko aiheuttaa

Lisätiedot

Uusi tapa sijoittaa suomalaisiin osakkeisiin

Uusi tapa sijoittaa suomalaisiin osakkeisiin www.handelsbanken.fi/sertifikaatit KUPONKISERTIFIKAATTI SUOMI Uusi tapa sijoittaa suomalaisiin osakkeisiin VIIMEINEN MERKINTÄPÄIVÄ 9 HELMIKUUTA 2010 MARKKINATILANNE Globaalin talouden elpyminen jatkuu.

Lisätiedot

SAMPO ASUNTOLUOTTOPANKKI OYJ 1

SAMPO ASUNTOLUOTTOPANKKI OYJ 1 SAMPO ASUNTOLUOTTOPANKKI OYJ 1 TILINPÄÄTÖSTIEDOTE VUODELTA 2009 Tilikauden voitto oli 19,0 miljoonaa euroa. Tilikaudella yhtiö osti Sampo Pankilta 0,5 miljardin euron antolainakannan Tilikauden aikana

Lisätiedot

Rahoituksen hinnan määräytyminen yritysrahoituksessa

Rahoituksen hinnan määräytyminen yritysrahoituksessa Rahoituksen hinnan määräytyminen yritysrahoituksessa Tommi Mattila Konttorinjohtaja, Hämeenlinnan yrityskonttori 23/10/2014 Talouden kehitys ja muutokset finanssimarkkinoilla nostavat pankkien kustannuksia

Lisätiedot

Sijoitusesite. ELTEL AB liikkeeseenlaskija yhtiötunnus 556728-6652, kotipaikka: Tukholma, Ruotsi www.eltelgroup.com

Sijoitusesite. ELTEL AB liikkeeseenlaskija yhtiötunnus 556728-6652, kotipaikka: Tukholma, Ruotsi www.eltelgroup.com 1 (5) Sijoitusesite ELTEL AB liikkeeseenlaskija yhtiötunnus 556728-6652, kotipaikka: Tukholma, Ruotsi www.eltelgroup.com YRITYSTODISTUSOHJELMA 100 MILJOONAA EUROA Sopimus yritystodistusten liikkeeseenlaskemisesta

Lisätiedot

Ahlstrom Tiekartta kohti parempaa tulosta

Ahlstrom Tiekartta kohti parempaa tulosta Ahlstrom Tiekartta kohti parempaa tulosta Sakari Ahdekivi Talousjohtaja Rahapäivä 2015 17.9.2015 Ahlstrom tänään Korkealaatuisia kuitupohjaisia materiaaleja valmistava yritys Noin 3 400 työntekijää 22

Lisätiedot

NOOA SÄÄSTÖPANKIN DEBENTUURILAINAN I/2013 KESKEISET TIEDOT. 1. Tiedot yleisölle tehtävästä tarjouksesta ja tarjottavasta arvopaperista

NOOA SÄÄSTÖPANKIN DEBENTUURILAINAN I/2013 KESKEISET TIEDOT. 1. Tiedot yleisölle tehtävästä tarjouksesta ja tarjottavasta arvopaperista Nooa Säästöpankin Debentuurilaina I/2013 1 NOOA SÄÄSTÖPANKIN DEBENTUURILAINAN I/2013 KESKEISET TIEDOT 1. Tiedot yleisölle tehtävästä tarjouksesta ja tarjottavasta arvopaperista Nooa Säästöpankin Debentuurilaina

Lisätiedot

Säästäjän vaihtoehdot. Sijoitus-Invest 14. 15.11.2012

Säästäjän vaihtoehdot. Sijoitus-Invest 14. 15.11.2012 Säästäjän vaihtoehdot Sijoitus-Invest 14. 15.11.2012 Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 14.11.2012 Terhi Lambert-Karjalainen Finanssivalvonta Suomen rahoitus- ja vakuutusvalvontaviranomainen

Lisätiedot

RBS Warrantit NOKIA DAX. SIP Nordic AB Alexander Tiainen Maaliskuu 2011

RBS Warrantit NOKIA DAX. SIP Nordic AB Alexander Tiainen Maaliskuu 2011 RBS Warrantit DAX NOKIA SIP Nordic AB Alexander Tiainen Maaliskuu 2011 RBS Warrantit Ensimmäiset warrantit Suomen markkinoille Kaksi kohde-etuutta kilpailukykyisillä ehdoilla ; DAX ja NOKIA Hyvät spreadit

Lisätiedot

BELTTON-YHTIÖT OYJ:N OSAVUOSIKATSAUS 1.1. Beltton-Yhtiöt Oyj PÖRSSITIEDOTE 12.11.2003, klo 9.00 BELTTON-YHTIÖT OYJ:N OSAVUOSIKATSAUS 1.1. 30.9.

BELTTON-YHTIÖT OYJ:N OSAVUOSIKATSAUS 1.1. Beltton-Yhtiöt Oyj PÖRSSITIEDOTE 12.11.2003, klo 9.00 BELTTON-YHTIÖT OYJ:N OSAVUOSIKATSAUS 1.1. 30.9. Julkaistu: 2003-11-12 08:00:20 CET Wulff - neljännesvuosikatsaus BELTTON-YHTIÖT OYJ:N OSAVUOSIKATSAUS 1.1 Beltton-Yhtiöt Oyj PÖRSSITIEDOTE 12.11.2003, klo 9.00 BELTTON-YHTIÖT OYJ:N OSAVUOSIKATSAUS 1.1.

Lisätiedot

Eurajoen Säästöpankin Debentuurilaina I/2014

Eurajoen Säästöpankin Debentuurilaina I/2014 MYYNTIESITE Eurajoen Säästöpankin Debentuurilaina I/2014 Lainan pääomalle maksetaan kultakin korkokaudelta 3,0 %:n vuotuinen nimelliskorko kuitenkin niin, että korko on aina vähintään 12 kk euribor vähennettynä

Lisätiedot

OP-Säästö tulevaisuuteen -sijoituskori Myyntiesite/säännöt

OP-Säästö tulevaisuuteen -sijoituskori Myyntiesite/säännöt OP-Säästö tulevaisuuteen -sijoituskori Myyntiesite/säännöt Voimassa 24.9.2014 alkaen. OP-Säästö tulevaisuuteen -sijoituskori OP-Säästö tulevaisuuteen -sijoituskori (jäljempänä sijoituskori) tarjoaa valmiin,

Lisätiedot

sama kuin liikkeeseenlaskijan muilla vakuudettomilla sitoumuksilla Nordea Pankki Suomi Oyj:n Structured Products -yksikkö

sama kuin liikkeeseenlaskijan muilla vakuudettomilla sitoumuksilla Nordea Pankki Suomi Oyj:n Structured Products -yksikkö Lainakohtaiset ehdot Nordea Pankki Suomi Oyj 11/2003 Erillisjoukkovelkakirjalaina Nordea Pankki Suomi Oyj:n joukkovelkakirjaohjelman lainakohtaiset ehdot Nämä lainakohtaiset ehdot muodostavat yhdessä Nordea

Lisätiedot

Sijoituskorin säännöt

Sijoituskorin säännöt Indeksiobligaatio USA -sijoituskori Sijoituskorin säännöt Indeksiobligaatio USA -sijoituskori Keskeiset ehdot Sijoituskorin hoitaja Mandatum Henkivakuutusosakeyhtiö Myyntiaika 14.2.2013-5.4.2013 Kohde-etuus

Lisätiedot

SANOMA OYJ Y-tunnus 15243611 Internet-osoite: sanoma.com

SANOMA OYJ Y-tunnus 15243611 Internet-osoite: sanoma.com SIJOITUSESITE SANOMA OYJ Y-tunnus 15243611 Internet-osoite: sanoma.com YRITYSTODISTUSOHJELMA 800.000.000 EUROA Sopimus yritystodistusten liikkeeseenlaskemisesta on allekirjoitettu 8.9.2003 ja sitä viimeksi

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Syyskuu 2015

Markkinakatsaus. Syyskuu 2015 Markkinakatsaus Syyskuu 2015 Talouskehitys Suomen vienti hienoisessa kasvussa heinäkuussa Pk-yritysten työllistämisnäkymät ovat Suomessa parantuneet keväästä Euroopan keskuspankki (EKP) valmis tarvittaessa

Lisätiedot

DANSKE BANK OSAKEOBLIGAATIO 1000: OSAKEOBLIGAATIO SKANDINAVIA Lainakohtaiset ehdot

DANSKE BANK OSAKEOBLIGAATIO 1000: OSAKEOBLIGAATIO SKANDINAVIA Lainakohtaiset ehdot DANSKE BANK OSAKEOBLIGAATIO 1000: OSAKEOBLIGAATIO SKANDINAVIA Lainakohtaiset ehdot A. Sopimusehdot Nämä lainakohtaiset ehdot muodostavat yhdessä 20.11.2008 päivättyyn ohjelmaesitteeseen sisältyvien Danske

Lisätiedot

Rahoitusriskit teoriassa - käytännön esimerkkejä. 8.5.2013 / Jarno Kosonen, osastonjohtaja, Kuntarahoitus Oyj

Rahoitusriskit teoriassa - käytännön esimerkkejä. 8.5.2013 / Jarno Kosonen, osastonjohtaja, Kuntarahoitus Oyj Rahoitusriskit teoriassa - käytännön esimerkkejä 8.5.2013 / Jarno Kosonen, osastonjohtaja, Kuntarahoitus Oyj Johdanto Mitä rahoitusriskit ovat? Miten Euroopan velkakriisi vaikuttaa meidän kuntamme toimintaan?

Lisätiedot

Rahoitusmarkkinoiden tila ja yritysrahoituksen näkymät

Rahoitusmarkkinoiden tila ja yritysrahoituksen näkymät Rahoitusmarkkinoiden tila ja yritysrahoituksen näkymät EK:n Yrittäjävaltuuskunnan kokous 9.5.212 Pentti Hakkarainen johtokunnan varapuheenjohtaja Suomen Pankki 1 Rahoitusmarkkinoiden tila 2 Euroopan valtioiden

Lisätiedot

YHDISTYKSEN RISKILUOKITUS SIJOITTAJAN APUNA

YHDISTYKSEN RISKILUOKITUS SIJOITTAJAN APUNA YHDISTYKSEN RISKILUOKITUS SIJOITTAJAN APUNA SUOMEN STRUKTUROITUJEN SIJOITUSTUOTTEIDEN YHDISTYS RY Jaana Immonen 7.2.2012 Hieman historiaa maailman ensimmäinen osakeindeksiobligaatio laskettiin liikkeeseen

Lisätiedot

Hanken Svenska handelshögskolan / Hanken School of Economics www.hanken.fi

Hanken Svenska handelshögskolan / Hanken School of Economics www.hanken.fi Sijoittajan sanastoa Pörssisäätiön sijoituskoulu VERO 2014 Prof. Minna Martikainen Hanken School of Economics, Finland Sijoitusmaailman termistö ja logiikka, omat toimet ja näin luen. SIJOITUSMAAILMAN

Lisätiedot

Mikä on Alajärven Osuuspankki?

Mikä on Alajärven Osuuspankki? ALAJÄRVEN OSUUSPANKIN TUOTTO-OSUUDEN MERKINTÄ Mikä on Alajärven Osuuspankki? Osuuspankin toiminimi on Alajärven Osuuspankki (jäljempänä "Osuuspankki" tai "Pankki"). Sen kotipaikka on Alajärvi. Pankin y-tunnus

Lisätiedot

Rahoitusriskit ja johdannaiset Matti Estola. luento 7 Swap sopimuksista lisää

Rahoitusriskit ja johdannaiset Matti Estola. luento 7 Swap sopimuksista lisää Rahoitusriskit ja johdannaiset Matti Estola luento 7 Swap sopimuksista lisää 1. Pankki swapin välittäjänä Yleensä 2 eri-rahoitusalan yritystä eivät tee swap sopimusta keskenään vaan pankin tai yleensäkin

Lisätiedot

Kuntarahoitus lyhyesti

Kuntarahoitus lyhyesti 1 Kuntarahoitus lyhyesti Kuntarahoitus on luotettavin, aktiivinen ja innovatiivinen kuntasektorin investointeihin ja valtion tukemaan asuntotuotantoon rahoituspalveluita tarjoava kumppani Kuntarahoitus

Lisätiedot

Vacon Oyj Kestävä kasvuyhtiö

Vacon Oyj Kestävä kasvuyhtiö Vacon Oyj Kestävä kasvuyhtiö Sijoitus Invest messut 2013 Helsinki 13.-14.11.2013 Vesa Laisi, Vacon Oyj:n toimitusjohtaja Vacon 1 Huomautus Esityksen sisältö perustuu tämänhetkisiin tietoihin. Esitys sisältää

Lisätiedot

SOLTEQ OYJ? OSAVUOSIKATSAUS 1.1.-31.3.2. Solteq Oyj Pörssitiedote 24.4.2003 klo 9.00 SOLTEQ OYJ OSAVUOSIKATSAUS 1.1.-31.3.2003

SOLTEQ OYJ? OSAVUOSIKATSAUS 1.1.-31.3.2. Solteq Oyj Pörssitiedote 24.4.2003 klo 9.00 SOLTEQ OYJ OSAVUOSIKATSAUS 1.1.-31.3.2003 Julkaistu: 2003-04-24 07:01:11 CEST Solteq Oyj - neljännesvuosikatsaus SOLTEQ OYJ? OSAVUOSIKATSAUS 1.1.-31.3.2 Solteq Oyj Pörssitiedote 24.4.2003 klo 9.00 SOLTEQ OYJ OSAVUOSIKATSAUS 1.1.-31.3.2003 Konsernin

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Huhtikuu 2015

Markkinakatsaus. Huhtikuu 2015 Markkinakatsaus Huhtikuu 2015 Talouskehitys Suomen viennin arvo oli helmikuussa ennakkotietojen mukaan noin 4,2 mrd euroa eli neljä prosenttia alhaisempi kuin vuotta aikaisemmin Euroalueella ostopäällikköindeksit

Lisätiedot

Korkomarkkinoiden erityispiirteet

Korkomarkkinoiden erityispiirteet Korkomarkkinoiden erityispiirteet - markkinoiden hinnoittelema talouskehitys / trading korkomarkkinoilla www.operandi.fi Rahoitusriskien hallinnan asiantuntijayritys esityksen rakenne I. peruskäsitteitä

Lisätiedot

Asuntorahoitukseen erikoistuneella Hypo-konsernilla erinomainen tulosvuosi

Asuntorahoitukseen erikoistuneella Hypo-konsernilla erinomainen tulosvuosi TILINPÄÄTÖSTIEDOTE Julkaisuvapaa 29.2.2008 klo 14.30 Asuntorahoitukseen erikoistuneella Hypo-konsernilla erinomainen tulosvuosi Liikevoitto 9,5 miljoonaa euroa (4,8 milj. ), lainakanta 486,7 miljoonaa

Lisätiedot

DANSKE BANK OSAKEOBLIGAATIO 1023A: OSAKEOBLIGAATIO USA MALTILLINEN ja DANSKE BANK OSAKEOBLIGAATIO 1023B: OSAKEOBLIGAATIO USA TUOTTOHAKUINEN

DANSKE BANK OSAKEOBLIGAATIO 1023A: OSAKEOBLIGAATIO USA MALTILLINEN ja DANSKE BANK OSAKEOBLIGAATIO 1023B: OSAKEOBLIGAATIO USA TUOTTOHAKUINEN DANSKE BANK OSAKEOBLIGAATIO 1023A: OSAKEOBLIGAATIO USA MALTILLINEN ja DANSKE BANK OSAKEOBLIGAATIO 1023B: OSAKEOBLIGAATIO USA TUOTTOHAKUINEN Lainakohtaiset ehdot A. Sopimusehdot Nämä lainakohtaiset ehdot

Lisätiedot

Neomarkka Oyj Uusi strategia: teolliset sijoitukset

Neomarkka Oyj Uusi strategia: teolliset sijoitukset Neomarkka Oyj Uusi strategia: teolliset sijoitukset SijoitusInvest 08 Sari Tulander Neomarkka Oyj, Aleksanterinkatu 48 A, 00100 Helsinki Neomarkka lyhyesti Neomarkka Oyj:n on sijoitusyhtiö, joka sijoittaa

Lisätiedot

OKON KORKO 13 III/2005 LAINAKOHTAISET EHDOT

OKON KORKO 13 III/2005 LAINAKOHTAISET EHDOT OKON KORKO 13 III/2005 LAINAKOHTAISET EHDOT Nämä Lainakohtaiset ehdot muodostavat yhdessä :n 24.5.2005 päivätyn joukkovelkakirjaohjelman (Ohjelmaesite) Yleisten lainaehtojen kanssa tämän Lainan ehdot.

Lisätiedot

Fortum Oyj Osavuosikatsaus Tammi-maaliskuu 2012 26.4.2012

Fortum Oyj Osavuosikatsaus Tammi-maaliskuu 2012 26.4.2012 Fortum Oyj Osavuosikatsaus Tammi-maaliskuu 2012 26.4.2012 1 Vuoden 2012 ensimmäisen neljänneksen keskeiset tapahtumat Kokonaisuudessaan hyvä operatiivinen tulos Vahva kassavirta, 553 miljoonaa euroa, +22

Lisätiedot

SÄÄNNÖT [1] Sijoitusrahasto. Rahaston voimassa olevat säännöt on vahvistettu 12.1.2016. Säännöt ovat voimassa 1.3.2016 alkaen.

SÄÄNNÖT [1] Sijoitusrahasto. Rahaston voimassa olevat säännöt on vahvistettu 12.1.2016. Säännöt ovat voimassa 1.3.2016 alkaen. SÄÄNNÖT [1] Sijoitusrahasto Rahaston voimassa olevat säännöt on vahvistettu 12.1.2016. Säännöt ovat voimassa 1.3.2016 alkaen. -sijoitusrahaston säännöt Rahaston säännöt muodostuvat näistä rahastokohtaisista

Lisätiedot

Euro & talous 2/2009. Pääjohtaja Erkki Liikanen 9.6.2009 SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND

Euro & talous 2/2009. Pääjohtaja Erkki Liikanen 9.6.2009 SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Euro & talous 2/2009 Pääjohtaja Erkki Liikanen 1 Teemat 1. Maailmantalouden ja rahoitusjärjestelmän tila 2. Inflaatiokehitys ja EKP:n rahapolitiikka 3. EKP:n rahapolitiikan välittyminen Suomessa ja Suomen

Lisätiedot

PUUTARHAHARJOITTELURAPORTIN TALOUSLASKELMAT

PUUTARHAHARJOITTELURAPORTIN TALOUSLASKELMAT PUUTARHAHARJOITTELURAPORTIN TALOUSLASKELMAT Ohjeet perustuvat kululajikohtaiseen tuloslaskelmaan. Lisätietoja tuloslaskelmien ja taseiden esittämisestä löydät esim. http://ktm.elinar.fi/ktm/fin/kirjanpi.nsf/0/ecd13ea878482b8bc22567da002d67f2/$file/tpyleis.pdf

Lisätiedot