Rahastojen kuukausikatsaukset. Toukokuu 2013

Transkriptio

1 jen kuukausikatsaukset Toukokuu 2013

2 jen uudet nimet alkaen Uusi nimi Osakerahastot Suomi ja Pohjoismaat eq Suomi eq Pohjoismaat Pienyhtiö Eurooppa eq Eurooppa Osinko eq Eurooppa eq Eurooppa Kiinteistö Muut kehittyneet markkinat eq USA eq Japani Kehittyvät markkinat eq Kehittyvät Markkinat Osinko eq Kehittyvä Aasia eq Venäjä eq Kehittyvät Markkinat eq Afrikka eq Frontier Osake Sektorit ja toimialateemat eq Globaali Kuluttaja eq Globaali Rahoitus eq Globaali Perusteollisuus eq Globaali Sektorit eq Globaali Teknologia eq Globaali Telekommunikaatio eq Globaali Teollisuus eq Globaali Terveydenhuolto eq Globaali Yhdyskuntatekniikka ja Energia Korkorahastot Rahamarkkina eq Rahamarkkina eq Lyhyt Rahamarkkina eq Vaihtuva Korko Valtiolainat eq Euro Valtionobligaatio eq Euro Valtionobligaatio lainat eq Euro Investment Grade eq Euro Investment Grade eq High Yield Kehittyvät markkinat eq Kehittyvät Markkinat laina eq Kehittyvät Markkinat laina Paikallisvaluutta Vaihtoehtoiset sijoitukset eq Hedge eq Hoivakiinteistöt eq Raaka-aine Vanha nimi ICECAPITAL Finland Equity eq Pikkujättiläiset eq Eurooppa Osinko ICECAPITAL European Stock Index ICECAPITAL European Property ICECAPITAL US Stock Index ICECAPITAL Japan Stock Index eq Kehittyvät Markkinat Osinko eq Kasvava Aasia eq Venäjä Plus ICECAPITAL Emerging Markets Stock Index ICECAPITAL Africa ICECAPITAL Frontier Markets eq Consumer eq Financial eq Materials eq Sectors eq Technology eq Telecom eq Industrial eq Healthcare ICECAPITAL Global Utilities & Energy eq Rahamarkkina ICECAPITAL Qualifying Money Market ICECAPITAL Euro Floating Rate eq Valtiokorko ICECAPITAL Euro Government Bond Index eq Eurobond ICECAPITAL Euro Investment Grade Bond Index eq High Yield Bond eq EM Corporate Bond eq EM Local Currency Credit eq Active Hedge eq Hoivakiinteistöt ICECAPITAL Commodity

3 Osakerahastot Osakerahastot on pitkän aikavälin tuotto-odotukseltaan korkeinta tuottoa tarjoava rahastotyyppi, mutta samalla niiden riskitaso on korkein. eq:n osakerahastoissa on tuotteita kotimaan markkinoista aina globaaleihin rahastoihin. valikoimasta löytyy alueellisesti sijoittavia rahastoja kotimaan, Pohjoismaiden ja Euroopan markkinoille. eq:lla on erityistä osaamista sektorisijoittamisesta. Sektorisijoittamisessa huomioidaan osakkeiden hintojen vaihtelu talouden suhdanteiden mukaan. Tietyt sektorit, esimerkiksi perusteollisuus (kemia-, metalli- ja metsäteollisuus), ovat historiallisesti olleet erityisen herkkiä suhdanteiden vaihtelulle, kun taas toiset, kuten päivittäistavara- ja terveydenhuoltosektori, ovat olleet vähemmän herkkiä muutoksille. Hajauttamalla sijoitukset talouden eri sektoreille ja muuttamalla näiden keskinäisiä painotuksia yli ajan voidaan maksimoida salkun tuotto. Suositeltu sijoitusaika osakerahastoissa on vähintään 5 6 vuotta.

4 Korkorahastot Korkorahastot sijoittavat varansa korkoinstrumentteihin. jen sijoituskohteet ovat esimerkiksi valtioiden, pankkien tai yritysten liikkeeseen laskemia lyhyt- tai pitkäaikaisia korkotuotteita rahaston sijoitusstrategian mukaisesti. Korkorahastojen tuotto-odotus on osakerahastoja alhaisempi pitkällä aikavälillä. Niiden riskitaso vaihtelee hyvin matalasta (rahamarkkinarahasto) enemmän riskiä sisältäviin yrityslainoihin (high yield- ja muut yrityslainarahastot). eq:lla on erityisen vahvaa kokemusta yrityslainasijoittamisesta. eq:n rahastovalikoimasta löytyy Suomen ensimmäiset rahastotuotteet, jotka sijoittavat varansa korkean luottoluokituksen omaaviin yrityslainoihin, korkeatuottoisiin yrityslainoihin sekä kehittyvillä markkinoilla toimivien yritysten liikkeeseen laskemiin lainoihin. Sijoitukset korkorahastoihin suositellaan tehtäväksi rahaston riskisyys huomioiden vähintään muutamasta kuukaudesta aina useamman vuoden ajanjaksolle. Vaihtoehtoiset sijoitukset Absoluuttista tuottoa tavoittelevia rahastoja kutsutaan usein myös hedge-rahastoiksi. Yhteistä näille rahastoille on, että ne pyrkivät saavuttamaan positiivista tuottoa kaikissa markkinatilanteissa. jen sijoitusstrategiat ja niihin liittyvät riskitasot erottuvat merkittävästi toisistaan. eq:n rahastovalikoimaan kuuluva eq Hedge sijoittaa varansa kansainvälisiin absoluuttisen tuoton rahastoihin. tavoittelee tasaista tuottoa matalalla riskitasolla kaikissa markkinaolosuhteissa ja on sijoitusmenestykseltään vertailuryhmänsä parhaita rahastoja. Ota yhteyttä Lisätietoja rahastoista ja varainhoitopalveluista saa eq:n sijoitusasiantuntijoilta puhelimitse numerosta (09)

5 jen kuukausikatsaukset Markkinakatsaus... Osakerahastot Suomi ja Pohjoismaat eq Suomi... eq Pohjoismaat Pienyhtiö... Eurooppa eq Eurooppa Osinko... eq Eurooppa... eq Eurooppa Kiinteistö... Muut kehittyneet markkinat eq USA... eq Japani... Kehittyvät markkinat eq Kehittyvät Markkinat Osinko... eq Kehittyvä Aasia... eq Venäjä... eq Kehittyvät Markkinat... eq Afrikka... eq Frontier Osake... Sektorit ja toimialateemat eq Globaali Kuluttaja... eq Globaali Rahoitus... eq Globaali Perusteollisuus... eq Globaali Sektorit... eq Globaali Teknologia... eq Globaali Telekommunikaatio... eq Globaali Teollisuus... eq Globaali Terveydenhuolto... eq Globaali Yhdyskuntatekniikka ja Energia.... Korkorahastot Rahamarkkina eq Rahamarkkina... eq Lyhyt Rahamarkkina... eq Vaihtuva Korko... Valtiolainat eq Euro Valtionobligaatio... eq Euro Valtionobligaatio.... lainat eq Euro Investment Grade... eq Euro Investment Grade... eq High Yield... Kehittyvät markkinat eq Kehittyvät Markkinat laina... eq Kehittyvät Markkinat laina Paikallisvaluutta... Vaihtoehtoiset sijoitukset eq Hedge... eq Raaka-aine... Merkintälomake... Yhteystiedot...

6 Markkinakatsaus [Type text] 4/2013 Vahva markkina pehmeistä talousluvuista huolimatta Osakemarkkina oli melko vahvassa vedossa huhtikuussa, vaikka talousdata jonkin verran pehmeni. Teollisuuden epävarmuus on lisääntynyt kevään aikana johtuen osaltaan Yhdysvaltain valtion budjettileikkurien aiheuttamasta levottomuudesta. Alhainen korkotaso ja yritysten tekemät hyvät tulokset ovat tällä hetkellä tärkeämpiä ajureita kuin talousluvut. Suomessa tulossumma kasvaa noin 0,4 prosenttia ilman Nokian vaikutusta ja liikevaihto noin 0,6 prosenttia. Nokia mukaan lukien tulossumma kasvaa noin 16 prosenttia ja liikevaihto laskee noin 3 prosenttia. Tuloskausi kaiken kaikkiaan on ollut varsin odotetun mukainen. Suomen osakemarkkinat hinnoitellaan tällä hetkellä 12 kuukauden ennustetulla P/E-luvulla 13, kun keskimäärin Suomessa on saanut maksaa osakkeista noin 15 kertaa tulos. Yhdysvalloissa S&P 500 -indeksin yhtiöistä noin 70 prosenttia on kertonut odotuksia paremmista Q1 tuloksistaan. S&P 500 -indeksi hinnoitellaan tällä hetkellä 12 kuukauden ennustetulla P/E-luvulla 13,5. Viimeisten 22 vuoden keskimääräinen P/E-luku on noin 19. Kiinan tuloskasvu on ollut noin 10 prosentin luokkaa ja P/E-luku alle 10. EKP laski ohjauskorkoaan odotetusti 0,25 prosenttiyksikköä 0,5 prosenttiin. Pankeille maksettava talletuskorko jäi nollaan, mutta keskuspankki kertoi olevansa valmis laskemaan sen tarvittaessa negatiiviseksi. Korot hätyyttelivät ennätysalhaisia tasoja Saksan 10- vuoden lainan käydessä alhaisimmillaan noin 1,15 prosentissa. Korkoerot kaventuivat sekä yrityslainoissa että valtiolainoissa. Espanjan 10-vuoden korko tippui hetkellisesti jo alle neljän prosentin tason. Viimeksi näin alhaisella tasolla on käyty lokakuussa Siirsimme osakepuolella varoja Venäjältä Afrikkaan. Venäjän talous ja osakemarkkina on hyvin raaka-aineriippuvainen. Afrikkaan puolestaan ollaan investoimassa. Kasvavat ulkomaiset investoinnit ja infrastruktuurin kehittyminen puoltavat hyvää tuottopotentiaalia raaka-ainerikkaille Keski-Afrikan markkinoille (esim. Nigeria). Siirsimme varoja myös Euroopasta Yhdysvaltoihin. Euroopan talouskasvu on huomattavasti hitaampaa kuin Yhdysvalloissa. Yhdysvalloissa asuntomarkkina on elpymässä, energiasektorilla tehdään valtavia investointeja ja Keskuspankki toimii johdonmukaisesti. Yhdysvaltain osakemarkkina on hieman kalliimpi kuin Euroopan, ei kuitenkaan ratkaisevasti (n. 1 P/E-luvulla). Markkinoiden kehitys, Vastuunrajoituslauseke: Tämä on yleisesitys, jossa mainitut hinnat, tuotot ja korot ovat indikatiivisia ja vaihtelevat markkinatilanteen mukaan. Kaikki esityksen luvut perustuvat useista julkisista markkinainformaatiojärjestelmistä kerättyihin tietoihin. Pyrkimyksenä on ollut käyttää luotettavaa ja kattavaa tietoa, mutta tämä ei sulje pois mahdollisuutta, etteikö tiedoissa voisi esiintyä virheitä. Esityksen tiedot edustavat eq Varainhoidon näkemystä esityksessä mainittuna ajankohtana ja niitä voidaan muuttaa ilman erillistä ilmoitusta. eq Varainhoito ei vastaa esityksen tietojen käytöstä aiheutuneista vahingoista. Sijoittajan on myös tärkeä muistaa, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta tuotosta. eq Varainhoito Oy Mikonkatu 9, 4. Krs Puh. (09) Y-tunnus HELSINKI Sivu1/3

7 [Type text] JEN TUOTOT eq Varainhoito Oy Mikonkatu 9, 4. Krs Puh. (09) Y-tunnus HELSINKI Sivu2/3

8 eq Suomi n kommentti Kuluvan vuoden huhtikuu oli pitkälti sijoittajien odotusten mukainen. OMXHCAP-indeksillä mitattuna kurssitaso vahvistui 2,1% sisältäen myös irronneet osingot. Huhtikuun aikana kurssiheilahtelu oli voimakasta johtuen sijoittajien epäilystä talouskasvun jatkuvuudesta. Markkinat kuitenkin rauhoittuivat ja kurssinousu käynnistyi uudelleen ennen huhtikuun loppua. Osasyy rauhoittumiseen oli myös odotetulla EKP:n ohjauskoron laskulla, mikä myös toteutui toukokuun alussa. Huhtikuun aikana valtaosa pörssiyhtöistä raportoi ensimmäisen neljänneksen tuloskehityksestä. Noin puolet pörssiyhtiöistä pystyi vaikeassa taloustilanteessa parantamaan tulostaan viime vuodesta. Toimialoista tulostaan paransivat pankit ja valtaosa konepajoista. Pörssiyhtiöiden yhteenlaskettu tulossumma ennen veroja ja kertaeriä kasvoi noin 14% sisältäen tuloksensa positiiviseksi kääntäneen Nokian. Ilman Nokiaa pörssiyhtiöiden tulossumma ensimmäisellä neljänneksellä pysyi viime vuoden ensimmäisen neljänneksen tasolla. n koko, milj.eur 48,7 -osuuden arvo 85,10 ( ) Hannu Angervuo NasdaqOMX Helsinki Cap Aloituspäivä FI (1 K), FI (1 T) ICFEIV1 FH Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,5% p.a. Merkintä-/lunastuspalkkio 1% / 1% sijoittaa varansa pääasiassa Suomessa noteerattujen yritysten osakkeisiin. Sijoitustoiminnan tavoitteena on painottaa sellaisia yhtiöitä ja toimialoja, jotka hyötyvät eniten vallitsevasta suhdannevaiheesta. n sijoituksiin vaikuttaa keskeisesti myös yhtiöiden osinkopolitiikka. pyrkii aktiivisella salkunhoidolla sijoitusten arvonnousuun pitkällä aikavälillä. ALUSTA kk 1,2 % 2,1 % 3 kk 4,2 % 4,8 % vuoden alusta 10,2 % 9,6 % 12 kk 9,5 % 14, 3 v p.a. 2,7 % 2,7 % perustamisesta lähtien -14,9 % -13,1 % n volatiliteetti, 1 vuosi 20,1 % n volatiliteetti, 1 vuosi 18,6 % Tracking error 6,3 % TOIMIALAJAKAUMA KONE Oyj 7,6 % Outotec Oyj Shs 6,7 % Nordea Bank AB (publ) FDR 6,3 % Wärtsilä Oyj Abp 5,9 % Metso Corporation 5,9 % Fortum 3,9 % UPM-Kymmene Oyj 3,8 % Sampo Oyj A 3,8 % Huhtamäki Oyj 3,4 % Stora Enso R 3,4 % ,4 % 14,9 % 14,7 % 6,1 % 7,6 % 4 % 3,6 % 4,7 % Energia Informaatioteknologia Kestokulutustuotteet Materiaalit Päivittäistuotteet Rahoitus Teollisuus Yhdyskuntapalvelut

9 eq Pohjoismaat Pienyhtiö n kommentti Huhtikuuta väritti hieman ennakoitua heikompi makrodata niin USA:sta kuin Euroopastakin. Osakekurssit reagoivat heikentyvään makrodataan ja kurssit laskivat muutaman päivän voimakkaasti. Lasku jäi tällä kertaa kuitenkin varsin lyhytaikaiseksi, koska yritysten raportoidut tulokset olivat sijoittajien pelkoja parempia. Erityisesti Yhdysvalloissa tulokset olivat jälleen erinomaisia. jäi kuitenkin kuukauden päätteeksi noin kaksi prosenttia miinukselle, kun sijoittajat kevensivät varsin hyvin kehittyneitä pienyhtiöitä salkuistaan. ssa ei tehty suuria muutoksia kuukauden aikana. Tulokset olivat vaihtelevia, mutta pääosin hyviä. Lisäsimme hieman Outotecin ja Cermacin painoa tuloksien jälkeen. Uusina yhtiöinä salkkuun ostettiin erikoisselluloosan valmista Borregaard sekä Axis, joka valmistaa mm. videoseurantajärjestelmiä. Kuukauden viimeisenä päivänä norjalainen Marine Harvest teki ostotarjouksen Cermacista. noin 25 prosentin preemiolla. Mielestämme tarjous on alakanttiin ja yhtiön suositus on olla myymättä tarjottuun hintaan. Päätimme pitää osakkeet tässä vaiheessa.. n koko, milj.eur 30,4 -osuuden arvo 113,73 ( ) Hannu Angervuo - Aloituspäivä FI (1 K), FI (2 K), FI (2 T) WIPSMAA FH Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1.70% (1-sarjat), 0.90% (2-sarjat) Merkintä-/lunastuspalkkio 1.00%/1.00% Erikoissijoitusrahasto eq Pohjoismaat Pienyhtiö pyrkii sijoittamaan varansa kohtuullisesti hinnoiteltujen pienten ja keskisuurten Pohjoismaisten yritysten osakkeisiin. Sijoituskohteiden valinnassa painotetaan erityisesti sitä, että sijoituskohteella on oltava vahva markkina-asema omalla alallaan ja/tai omalla markkina-alueellaan. n varoja voidaan sijoittaa osakkeisiin ja osakesidonnaisiin instrumentteihin, johdannaissopimuksiin ja talletuksiin. ALUSTA n volatiliteetti, 1 vuosi 14,7 % 1 kk -2,3 % 3 kk 4,1 % vuoden alusta 8,5 % 12 kk 10,6 % 3 v p.a. 2,3 % perustamisesta lähtien 468,7 % TOIMIALAJAKAUMA Teollisuus 37,2 % Informaatioteknologia 21,8 % Kestokulutustuotteet 14,1 % Energia 11,2 % Päivittäistuotteet 6,7 % Terveydenhuolto 4,2 % Rahoitus 2,1 % Materiaalit 2, Tietoliikennepalvelut 0,7 % MAAJAKAUMA Suomi 30,1 % Ruotsi 29,4 % Norja 25,6 % Tanska 14,8 % Intrum Justitia Ab 4,3 % Outotec Oyj Shs 3,9 % Elektrobit Oyj Shs 3,6 % Tomra Systems Asa 3,3 % OPERA SOFTWARE 3,2 % Fred Olsen Energy ASA 3,1 % Loomis AB -B 3, FlSmidth & Co A/S 3, Cramo PLC Shs 2,9 % Affecto Plc Shs 2,8 %

10 eq Eurooppa Osinko n kommentti Osakkeet ovat nousseet Euroopassa huhtikuun jälkeen 11 kuukautta peräkkäin. Huhtikuussa pörssit nousivat keskimäärin 1,7 % prosenttia siitä huolimatta, että raportoidut tulokset vuoden ensimmäiseltä neljännekseltä ovat olleet odotuksia huonompia. Stoxx 600 yrityksistä, jotka ovat jo raportoineet, noin 53 prosenttia on pettänyt tuloksen osalta ja 65 % liikevaihdon osalta. Osakekursseja nostaa parantunut riskisentimentti ja keskuspankkien luoma valtava likviditeetti, joka hakee tuottoja myös osakkeista korkojen ollessa lähellä nollaa. Huhtikuun aikana parhaat tuotot nähtiin yhdyskuntapalvelu (+6,6 %), vakuutus (+ 6 %) ja kiinteistö (+5,8 %) toimialan yhtiöissä. Huonoiten pärjänneet toimialat olivat vastaavasti perusteollisuus (-6,4 %), ruoka ja juoma (-1,8 %) sekä vapaa-aika (-1,4 %). Osinkotuotot ovat pysyneet varsin vakaina kurssinoususta huolimatta. Tuotto-odotukset ovat keskimäärin eurooppalaisille yhtiöille noin 3,7 prosenttia ja rahaston sijoituksille keskimäärin noin 6,4 prosenttia. n koko, milj.eur 10,9 -osuuden arvo 102,85 ( ) Tommy Petersen STOXX Europe Select Dividend 30 Net Aloituspäivä FI (1 K), FI (1 T) EQEUR1K FH Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1.70% Merkintä-/lunastuspalkkio 1.00%/1.00% n tavoitteena on saavuttaa rahaston varoille tuotto, joka pitkällä aikavälillä ylittää eurooppalaisen STOXX Select Dividend 30 -tuottoindeksin tuoton euroissa mitattuna. Tämä indeksi on myös rahaston vertailuindeksi. on osakerahasto, joka sijoittaa varansa pääasiassa eurooppalaisiin korkean osinkotuoton omaaviin yhtiöihin. n varoja voidaan sijoittaa osakkeisiin ja osakesidonnaisiin instrumentteihin, johdannaissopimuksiin sekä talletuksiin luottolaitoksissa. voi sijoittaa johdannaissopimuksiin markkinoiden epäedullisilta muutoksilta suojautumiseksi ja salkunhoidon tehostamiseksi. ei lisää johdannaisilla n kokonaisriskiä yli tilanteen, jossa n kaikki varat on sijoitettu osakemarkkinoille. Sijoitustoiminnan tavoitteisiin pyritään aktiivisen omaisuudenhoidon keinoin. n perusvaluutta on euro. ALUSTA kk 2,5 % 1,9 % 3 kk 5,7 % 2,8 % vuoden alusta 8,9 % 2,5 % 12 kk 14,6 % 9,5 % 3 v p.a. 6, 3,5 % perustamisesta lähtien 2,8 % -25,4 % n volatiliteetti, 1 vuosi 13,2 % n volatiliteetti, 1 vuosi 12,4 % Tracking error 5,9 % TOIMIALAJAKAUMA Rahoitus 30,6 % Tietoliikennepalvelut 22,8 % Energia 21,4 % Yhdyskuntapalvelut 9,1 % Terveydenhuolto 7,2 % Teollisuus 5,7 % Materiaalit 3,1 % MAAJAKAUMA Britannia 25,7 % Suomi 16,2 % Norja 15,6 % Saksa 12,7 % Ruotsi 9,3 % Ranska 4,9 % Tanska 4,8 % Italia 4,1 % Espanja 3,6 % Alankomaat 3,2 % Swedbank AB Shs-A- 7,6 % Seadrill LTD 7,2 % Freenet AG 6,5 % Metso Corporation 5,7 % Glaxosmithkline 5,1 % TDC A/S 4,7 % Vodafone Group 4,7 % Sampo Oyj A 4,4 % National Grid 4,2 % ENI SpA 4,

11 eq Eurooppa ALUSTA n koko, milj.eur 75,2 -osuuden arvo 128,62 ( ) eq / Vanguard MSCI Europe Net Aloituspäivä FI (1 K), FI (1 T) ICEEUSI FH Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,50% pa. Merkintä-/lunastuspalkkio 0.2%/0% n volatiliteetti, 1 vuosi 13,9 % n volatiliteetti, 1 vuosi 14,2 % Tracking error 1,6 % on erikoissijoitusrahasto, joka tällä hetkellä pyrkii sijoittamaan kaikki varansa Vanguard European Stock Index Fund -rahastoon, joka on irlantilainen sijoitusrahastodirektiivin mukainen MSCI Europe -indeksiä seuraamaan pyrkivä indeksirahasto. TOIMIALAJAKAUMA 2 15 % 1 5 % 9,9 % 3,1 % 9,1 % 19,9 % 15,6 % 12,8 % 11,4 % 8,8 % 5,5 % 4 % 1 kk 1,7 % 1,6 % 3 kk 4,2 % 4,2 % vuoden alusta 7,1 % 7,2 % 12 kk 18,6 % 18,5 % 3 v p.a. 7,6 % 7,6 % perustamisesta lähtien 28,6 % 29,9 % Energia Informaatioteknologia Kestokulutustuotteet Materiaalit Päivittäistuotteet Rahoitus Teollisuus Terveydenhuolto Tietoliikennepalvelut Yhdyskuntapalvelut Nestle SA 3,2 % HSBC Holdings plc 2,7 % Novartis AG 2,2 % Roche Holding AG 2,2 % BP Plc 1,8 % Royal Dutch Shell 1,6 % Vodafone Group 1,9 % Sanofi 1,6 % Glaxosmithkline 1,6 % British American Tobacco plc 1,4 % MAAJAKAUMA Britannia 34,3 % Ranska 14,4 % Sveitsi 14,4 % Saksa 13,2 % Ruotsi 5,1 % Espanja 4,3 % Alankomaat 3,8 % Italia 3,1 % Belgia 1,9 % Muut 5,6 %

12 eq Eurooppa Kiinteistö n kommentti Osakemarkkinat olivat vaihteeksi huhtikuussa laskusuunnassa odotuksia heikompien makrolukujen vuoksi. Myös raaka-aineiden raju hinnanlasku hermostutti sijoittajia, ja herätti kysymyksiä talouskasvun tilasta. Tuloskausi kuitenkin käänsi osakemarkkinat jälleen nousu-uralle kuun loppupuolella. Listattu kiinteistösektori menestyi tällä kertaa yleistä markkinakehitystä paremmin, sillä sektori piti yllättävän hyvin alkukuun kurssilaskussa ja pääsi loppukuussa nousemaan ohi alkuvuoden huipun. Erityisen hyvässä vedossa olivat brittiyhtiöt. Myös hyvän alkuvuoden tuloksen julkaisseen Cityconin kurssi oli mukavassa nosteessa. CB Richard Ellisin ensimmäisen kvartaalin tilastojen mukaan kiinteistötransaktioiden määrä oli Euroopassa edellisestä vuodesta noussut 11 prosenttia 29.4 miljardiin euroon. Kokonaisuudessaan tältä vuodelta odotetaan 20 prosenttia viime vuotta enemmän kiinteistökauppoja. Vuokratilastoissa merkittävin muutos oli liiketilojen kahden prosentin vuokrakasvu ensimmäisen kvartaalin aikana. Tuottovaatimukset jatkoivat laskuaan liiketiloissa 4.82 prosenttiin ja toimistoissa 5.52 prosenttiin. Teollisuuskiinteistöjen tuottovaatimus nousi 7.79 prosenttiin. ALUSTA n koko, milj.eur 19,8 -osuuden arvo 157,92 ( ) Anne Brusila - Aloituspäivä FI (1 K), FI (1 T) ICEPROB FH Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,5% pa. Merkintä-/lunastuspalkkio 1% / 1% sijoittaa varansa eurooppalaisten listattuijen kiinteistösijoitusyhtiöiden osakkeisiin. tarjoaa likvidin tavan sijoittaa eurooppalaisiin kiinteistöihin sekä hajautuksen eri maiden ja kiinteistötyyppien välillä. soveltuu sijoittajalle, joka haluaa osakesijoituksissaan painottaa vakaata, hyvän inflaatiosuojan tarjoavaa toimialaa. pyrkii aktiivisella salkunhoidolla sijoitusten arvonnousuun pitkällä aikavälillä n volatiliteetti, 1 vuosi 12,6 % 1 kk 4,9 % 3 kk 9,1 % vuoden alusta 6,6 % 12 kk 24,4 % 3 v p.a. 12,2 % 5 v p.a. 1,1 % perustamisesta lähtien 57,9 % MAAJAKAUMA Britannia 32,8 % Saksa 25,3 % Ranska 19,4 % Suomi 11,4 % Ruotsi 4,1 % Alankomaat 2,8 % Norja 2,6 % Sveitsi 1,5 % Unite Group PLC 6,9 % Unibail-Rodamco SE 6,5 % GSW Immobilien AG 6,2 % ICADE 6,1 % Mercialys SA 5,9 % Citycon OYJ 4,7 % Technopolis OYJ 4,6 % Shaftesbury PLC 4,6 % Great Portland Estates PLC 4,4 % Deutsche Euroshop AG 4,4 %

13 eq USA ALUSTA n koko, milj.eur 55,8 -osuuden arvo 110,23 ( ) eq / Vanguard S&P 500 Net Return Aloituspäivä FI (1 K), FI (1 T) ICEUSSI FH Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,38% pa. Merkintä-/lunastuspalkkio 0%/0% TOIMIALAJAKAUMA n volatiliteetti, 1 vuosi 12,7 % n volatiliteetti, 1 vuosi 12,8 % Tracking error 1,5 % on erikoissijoitusrahasto, joka tällä hetkellä pyrkii sijoittamaan kaikki varansa Vanguard US 500 Stock Index Fund -rahastoon, joka on irlantilainen sijoitusrahastodirektiivin mukainen S&P 500 -indeksiä seuraamaan pyrkivä indeksirahasto. n noteerausvaluutta on euro. 18 % 17,5 % 15,9 % 15 % 12,5 % 12,5 % 10,9 % 11,6 % 11 % 10,1 % 1 7,5 % 5 % 3,4 % 3 % 2,5 % Energia Informaatioteknologia Kestokulutustuotteet Materiaalit Päivittäistuotteet Rahoitus Teollisuus Terveydenhuolto Tietoliikennepalvelut 3,5 % Yhdyskuntapalvelut 1 kk -0,8 % -0,8 % 3 kk 10,1 % 10,2 % vuoden alusta 12,4 % 12,5 % 12 kk 16,1 % 16,6 % 3 v p.a. 12,1 % 12,4 % perustamisesta lähtien 31,5 % 35,7 % Apple Inc. 2,9 % Exxon Mobil Corp. 2,9 % General Electric 1,7 % Chevron Corp 1,6 % Johnson & Johnson 1,6 % International Business Machines Corp. 1,6 % Microsoft 1,5 % Google Inc. Class A 1,5 % Procter & Gamble Co. 1,5 % Pfizer 1,5 %

14 eq Japani ALUSTA n koko, milj.eur 5,0 -osuuden arvo 98,74 ( ) eq / Vanguard MSCI Japan Net Aloituspäivä FI (1 K), FI (1 T) ICEJPSI FH Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,50% pa. Merkintä-/lunastuspalkkio 0%/0% TOIMIALAJAKAUMA n volatiliteetti, 1 vuosi 18,2 % n volatiliteetti, 1 vuosi 18,5 % Tracking error 4,7 % on erikoissijoitusrahasto, joka tällä hetkellä pyrkii sijoittamaan kaikki varansa Vanguard Japan Stock Index Fund -rahastoon, joka on irlantilainen sijoitusrahastodirektiivin mukainen MSCI Japan -indeksiä seuraamaan pyrkivä indeksirahasto. n noteerausvaluutta on euro. 2 20,7 % 21,2 % 19,3 % 15 % 1 5 % 10,7 % 6,4 % 6,6 % 1,3 % Energia Informaatioteknologia Kestokulutustuotteet Materiaalit Päivittäistuotteet Rahoitus 6,9 % 4,4 % 2,6 % Teollisuus Terveydenhuolto Tietoliikennepalvelut Yhdyskuntapalvelut 1 kk 5,9 % 5,9 % 3 kk 20,4 % 20,6 % vuoden alusta 21,2 % 21,4 % 12 kk 21,8 % 22,4 % 3 v p.a. 6,3 % 6,6 % perustamisesta lähtien 17,8 % 20,4 % Toyota Motor 5,8 % Mitsubishi UFJ Financial Group Inc. 3,1 % Honda Motor Co. Ltd. 2,5 % Sumitomo Mitsui Financial Group Inc. 2,2 % Mizuho Financial Group Inc. 2, Softbank Corp. 1,8 % Takeda Pharmaceutical Co. Ltd. 1,8 % Canon Inc. 1,7 % Mitsubishi Estate Co. Ltd. 1,4 % Japan Tobacco Inc. 1,4 %

15 eq Kehittyvät Markkinat Osinko n kommentti Huhtikuu oli kehittyvien markkinoiden osinko-osakkeille vuoden ensimmäinen laskukuukausi. n arvo laski 2,0 prosenttia. Kiinan talouskasvuennustetta kuluvalle vuodelle on kuukauden aikan laskettu prosentin kymmenyksellä. Kasvuksi odotetaan nyt 8,0 prosenttia. Samaan aikaan inflaatio on laskenut selvästi ja on nyt 2,1 prosenttia, mikä on selvästi virallisen tavoitetason alapuolella (3,5 %). Tämä antaa Kiinalle mahdollisuuden keventää rahapolitiikkaa selvästi, mikäli talous uhkaa heikentyä. Ensimmäisellä vuosineljänneksellä Kiinan talous kasvoi 7,7 prosenttia ja yksityinen kulutus 12,6 prosenttia. lla on useita Kiinan yksityisen kulutuksen kasvusta hyötyviä sijoituksia. on ei tehty uusia sijoituksia kuukauden aikana. Salkusta myytiin kuukauden alussa brasilialainen sähköyhtiö Equatorial. Osake oli noussut yli 50 prosenttia ostohinnastamme, eikä osinkotaso täyttänyt enään vaatimustamme. n koko, milj.eur 111,7 -osuuden arvo 125,29 ( ) Jukka-Pekka Leppä MSCI Emerging Market Net Aloituspäivä FI (1 K), FI (1 T) EQMDV1K FH Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 2.50% Merkintä-/lunastuspalkkio 1.00%/1.00% n sijoitusstrategiana on yhdistää sijoittaminen liiketoiminnaltaan kannattaviin hyvän osinkotuoton yhtiöihin, jotka toimivat voimakkaan talouskasvun markkinaympäristössä kehittyvillä markkinoilla. pyrkii painottamaan osakevalinnassa kehittyvien markkinoiden kulloinkin parhaiten menestyviä sektoreita. Salkkuun on tarkoitus poimia laadullisesti keskimääräistä parempia yhtiöitä. Yhtiövalinnassa hyödynnetään kvantitatiivista seulontamallia, jonka perusteella lähempään tarkasteluun valitaan noin 400 valikoiduilta tunnusluvuiltaan mielenkiintoisinta yhtiötä. on valitaan tarkemman analyysin perusteella näkemyksemme mukaan parasta sijoituskohdetta. ALUSTA /11 1/12 7/12 1/13 n volatiliteetti, 1 vuosi 11,1 % n volatiliteetti, 1 vuosi 12,3 % Tracking error 7,9 % 1 kk -2, -1,1 % 3 kk 6,7 % 1,3 % vuoden alusta 9,4 % 0, 12 kk 19,6 % 5,1 % 3 v p.a. - - perustamisesta lähtien 25,3 % 2,9 % TOIMIALAJAKAUMA Kestokulutustuotteet 37,3 % Rahoitus 28,1 % Teollisuus 13,9 % Informaatioteknologia 7, Energia 4,9 % Yhdyskuntapalvelut 3,9 % Tietoliikennepalvelut 3, Päivittäistuotteet 1,9 % MAAJAKAUMA Kiina 41,5 % Venäjä 11,5 % Turkki 9,7 % Thaimaa 8,7 % Etelä-Afrikka 7,7 % Nigeria 6 % Malesia 4,3 % Brasilia 4,1 % Indonesia 3,2 % Muut 3,3 % Bank of China Ltd 5,7 % Giant Interactive ADR 5,4 % Industrial and Commercial Bank of China 4,9 % Gazprom OAO-SPON ADR 4,8 % Turk Traktor ve Ziraat Makineleri AS 4,6 % Ford Otomotiv Sanayi As 4,6 % Nagacorp 4,4 % Bosideng International Hldgs Ltd 4,2 % Aes Tiete AS 3,9 % Sansiri Public Co Ltd 3,5 %

16 eq Kehittyvä Aasia n kommentti Huhtikuu oli rahastolle volatiili. Kuun alussa markkinat laskivat selvästi ja elpyivät loppukuusta. n arvonmuutokseksi jäi +1,0 prosenttia. Kiinan talouskasvuennustetta kuluvalle vuodelle on kuukauden aikan laskettu prosentin kymmenyksellä. Kasvuksi odotetaan nyt 8,0 prosenttia. Samaan aikaan inflaatio on laskenut selvästi ja on nyt 2,1 prosenttia, mikä on selvästi virallisen tavoitetason alapuolella (3,5 %). Tämä antaa Kiinalle mahdollisuuden keventää rahapolitiikkaa selvästi, mikäli talous uhkaa heikentyä. Ensimmäisellä vuosineljänneksellä Kiinan talous kasvoi 7,7 prosenttia ja yksityinen kulutus 12,6 prosenttia. lla on useita Kiinan yksityisen kulutuksen kasvusta hyötyviä sijoituksia. sta myytiin yksi osake pois kuukauden aikan. Thaimaalainen Thai Beverage, jonka kurssi nousi yli 50 prosentti alkuvuoden aikana ja yli 120 prosenttia ostohetkestämme. n koko, milj.eur 11,4 -osuuden arvo 140,30 ( ) Jukka-Pekka Leppä MSCI All Country Far East ex. Japan Net Aloituspäivä FI (1 K) EQKAA1K FH Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 2.50% Merkintä-/lunastuspalkkio 1.00%/1.00% on osakerahasto, joka sijoittaa varansa Aasian alueella toimiviin yhtiöihin, tai yhtiöihin joiden liiketoiminnasta merkittävä osa sijaitsee kyseisellä alueella. Sijoitustoiminnan tavoitteisiin pyritään aktiivisen omaisuudenhoidon keinoin ja sijoitustoiminnassa poiketaan merkittävästi vertailuindeksin koostumuksesta niin yhtiö kuin toimialakohtaisesti. n varoja voidaan sijoittaa osakkeisiin ja osakesidonnaisiin instrumentteihin, johdannaissopimuksiin, korkoa tuottaviin arvopapereihin ja rahamarkkinavälineisiin sekä talletuksiin luottolaitoksissa sekä indeksiosuusrahastoihin (ETF). Korkoa tuottaviin arvopapereihin ja rahamarkkinavälineisiin voidaan sijoittaa enintään 25 % rahaston varoista. n perusvaluutta on euro. ALUSTA kk 1, -0,3 % 3 kk 3,8 % 3,6 % vuoden alusta 9,7 % 2,2 % 12 kk 24,8 % 9,9 % 3 v p.a. 11,9 % 8,6 % perustamisesta lähtien 40,3 % 27,9 % TOIMIALAJAKAUMA n volatiliteetti, 1 vuosi 13,3 % n volatiliteetti, 1 vuosi 13,4 % Tracking error 9,4 % Rahoitus 42, Kestokulutustuotteet 28,1 % Informaatioteknologia 9, Materiaalit 8,6 % Päivittäistuotteet 7,7 % Terveydenhuolto 2,8 % Energia 1,7 % MAAJAKAUMA Kiina 32,9 % Indonesia 26,2 % Thaimaa 16,6 % Filippiinit 8 % Singapore 5,1 % Hongkong 4,3 % Intia 4,2 % Malesia 2,7 % Gajah Tunggal TBK PT 6,7 % Japfa Comfeed Indonesia TBK PT 5,4 % PT Bank Rakyat Indonesia 5,2 % Security Bank Corp 5,2 % Pruksa Real Estate PCL 4,7 % Bank of China Ltd 4,7 % Industrial and Commercial Bank of China 4,3 % 361 Degrees International Ltd. 4,2 % Sansiri Public Co Ltd 4,1 % Anta Sports Products 4,

17 eq Venäjä n kommentti Huhtikuu on Venäjän markkinoilla heikko. n arvo laski 5,7 prosenttia. Venäjän markkinat ovat kärsineet merkittävästä pääomapaosta alkuvuoden aikana. Tähän on vaikuttanut mm. raaka-aineiden laskeva hintakehitys ja Kyproksen kriisi. Myös Venäjän talouskasvuennustetta on laskettu 3,6 prosentista 2,4 prosenttiin. Yksityistäminen jatkuu Venäjällä. Venäjän toiseksi suurin pankki VTB-pankki järjestää osakeannin, missä he keräävät 2,5 miljardia euroa. Samalla valtion omistusosuus laskee 75 prosentista 61 prosenttiin. Annin merkitsijöski on jo lupautunut mm. Norjan ja Azerbaidzanin öljyrahastot ja Quatar Holdin. Pidämme ulkomaisien merkittävien toimijoiden tuloa omistajaksi positiivisenä asiana. Salkusta myytin kuukauden aikan yksi osake pois, kaivosyhtiö Norilsk Nickel. Nikkelin hinta on laskenut yli kymmenen prosenttia vuoden alusta. n koko, milj.eur 16,6 -osuuden arvo 233,15 ( ) Jukka-Pekka Leppä Russian Trading System (RTS) -hintaindeksi Aloituspäivä FI (1 K) EQVEN1K FH Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 2.50% Merkintä-/lunastuspalkkio 1.00%/1.00% on osakerahasto, joka sijoittaa varansa Venäjän, entisen Neuvostoliiton ja Itä-Euroopan alueella toimiviin yhtiöihin, tai yhtiöihin joiden liiketoiminnasta merkittävä osa sijaitsee kyseisellä alueella. Sijoitustoiminnan tavoitteisiin pyritään aktiivisen omaisuudenhoidon keinoin ja sijoitustoiminnassa poiketaan merkittävästi vertailuindeksin koostumuksesta niin yhtiö kuin toimialakohtaisesti. n varoja voidaan sijoittaa osakkeisiin ja osakesidonnaisiin instrumentteihin, johdannaissopimuksiin, korkoa tuottaviin arvopapereihin ja rahamarkkinavälineisiin sekä talletuksiin luottolaitoksissa. Korkoa tuottaviin arvopapereihin ja rahamarkkinavälineisiin voidaan sijoittaa enintään 25 % rahaston varoista. n perusvaluutta on euro. ALUSTA kk -5,7 % -5,2 % 3 kk -7,8 % -10,1 % vuoden alusta -3,3 % -7,1 % 12 kk -9,5 % -10,7 % 3 v p.a. -5,5 % -3, perustamisesta lähtien 133,2 % 109,3 % n volatiliteetti, 1 vuosi 19,3 % n volatiliteetti, 1 vuosi 22, Tracking error 11,7 % TOIMIALAJAKAUMA 35 % 3 25 % 2 15 % 1 5 % 37,8 % 21,2 % 9,9 % 9,9 % 8,1 % 6,5 % 4 % 2,6 % Energia Kestokulutustuotteet Materiaalit Päivittäistuotteet Rahoitus Teollisuus Terveydenhuolto Tietoliikennepalvelut Gazprom OAO-SPON ADR 9, Sberbank ADR 9, Transneft - CLS 8,8 % LSR Group OJSC GDR 6,9 % Akron JSC 4,6 % VTB Bank OJSC-REG S 4,4 % Bank of Georgia Holdings Plc 4,4 % CTC Media Inc. 4,4 % Etalon Ltd Reg - GDR 4, Globaltrans S GDR 4,

18 eq Kehittyvät Markkinat ALUSTA n koko, milj.eur 90,3 -osuuden arvo 158,45 ( ) eq / Vanguard MSCI Emerging Market Net Aloituspäivä FI (1 K), FI (1 T) ICEEMSI FH Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,65% pa. Merkintä-/lunastuspalkkio 0.25%/0.25% TOIMIALAJAKAUMA n volatiliteetti, 1 vuosi 12,1 % n volatiliteetti, 1 vuosi 12,4 % Tracking error 3,6 % 27,7 % on erikoissijoitusrahasto, joka tällä hetkellä pyrkii sijoittamaan kaikki varansa Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund -rahastoon, joka on irlantilainen sijoitusrahastodirektiivin mukainen MSCI Emerging Markets -indeksiä seuraamaan pyrkivä indeksirahasto. 25 % 2 15 % 1 5 % 13,9 % 12 % 10,7 % 9,1 % 7,8 % Energia Informaatioteknologia Kestokulutustuotteet Materiaalit Päivittäistuotteet Rahoitus 6,5 % 7,4 % 3,6 % 1,4 % Teollisuus Terveydenhuolto Tietoliikennepalvelut Yhdyskuntapalvelut 1 kk -1,6 % -1,7 % 3 kk 0,5 % 0,7 % vuoden alusta -0,9 % -0,9 % 12 kk 4,1 % 4,4 % 3 v p.a. 2,9 % 3,4 % perustamisesta lähtien 58,4 % 63,7 % MAAJAKAUMA Samsung Electronics Co. Ltd. 3,9 % Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. 2,1 % China Mobile Ltd. 1,7 % China Construction Bank Corp. 1,5 % America Movil SAB de CV 1,1 % Gazprom OAO 1,2 % Industrial & Commercial Bank of China Ltd. 1,2 % Itau Unibanco Holding SA Prior Pfd. 1,1 % Banco Bradesco SA Prior Pfd. 0,9 % Petroleo Brasileiro SA 0,9 % Kiina 18,4 % Etelä-Korea 14,9 % Brasilia 12,9 % Taiwan 10,3 % Etelä-Afrikka 7,1 % Intia 6,6 % Venäjä 5,9 % Meksiko 5,7 % Malesia 3,5 % Muut 14,5 %

19 eq Afrikka n kommentti Osakemarkkinat olivat vaihteeksi huhtikuussa laskusuunnassa odotuksia heikompien makrolukujen vuoksi. Myös raaka-aineiden raju hinnanlasku hermostutti sijoittajia, ja herätti kysymyksiä talouskasvun tilasta. Tuloskausi kuitenkin käänsi osakemarkkinat jälleen nousu-uralle kuun loppupuolella. Afrikan osakemarkkinat olivat globaalien osakemarkkinoiden vanavedessä laskusuunnassa. Alkuvuodesta rajusti nousseilla Keski-Afrikan markkinoilla (Nigeria & Kenia) oli havaittavissa pienimuotoista tuottojen kotiuttamista. Ilmiö osoittautui kuitenkin melko lieväksi ja kurssit alkoivat palautuivat kuun loppua kohden. Toipumisesta huolimatta rahaston tuotto jäi huhtikuussa heikoksi tuottaen -2,68%. Näkymät Afrikan suhteen pysyvät heikommasta jaksosta huolimatta positiivisina. Jatkuvasti kasvavat pääomavirrat, partantunut likviditeetti sekä kehittyvä infrastruktuuri luovat hyvän perustan kasvun jatkumiselle. n koko, milj.eur 1,6 -osuuden arvo 46,62 ( ) eq / Stanlib - Aloituspäivä FI (1 K), FI (1 T) ICEFRBA FH Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 2,50% pa. Merkintä-/lunastuspalkkio 1% / 1% on erikoissijoitusrahasto, joka sijoittaa varansa pääasiassa Afrikassa, erityisesti Etelä-Afrikan ulkopuolella, toimivien yritysten ja julkisyhteisöjen arvopapereihin. Tällä hetkellä rahaston kaikki varat on sijoitettu Standard Africa Equity -sijoitusrahastoon. 6KK kk -2,7 % 3 kk 4,9 % vuoden alusta 8,3 % 12 kk 18,9 % 3 v p.a. -3,7 % perustamisesta lähtien -53,4 % +5 % -5 % 11/12 12/12 1/13 2/13 3/13 4/13 n volatiliteetti, 1 vuosi 12,5 % MAAJAKAUMA Nigerian Breweries 6,8 % Commercial International Bank 5,7 % Nestle Nigeria 5,7 % Kenya Commercial Bank 5,7 % Juhayna Food 5,1 % Innscor 5,1 % Guaranty Trust Bank 4,9 % Zenith Bank 4,8 % Econet Wireless 4,5 % Delta Corp 4, Nigeria 27,1 % Egypti 19,4 % Muut 13,9 % Kenia 12,7 % Britannia 8,6 % Zimbabwe 6,4 % Marokko 4,7 % Mauritius 4,2 % Sambia 3 %

20 eq Frontier Osake n kommentti Osakemarkkinat olivat vaihteeksi huhtikuussa laskusuunnassa odotuksia heikompien makrolukujen vuoksi. Myös raaka-aineiden raju hinnanlasku hermostutti sijoittajia, ja herätti kysymyksiä talouskasvun tilasta. Tuloskausi kuitenkin käänsi osakemarkkinat jälleen nousu-uralle kuun loppupuolella. Frontier markkinoilla huhtikuu oli globaaleihin osakemarkkinoihin verrattuna saman suuntainen. Markkinoiden hermostuneisuus näkyi selkeimmin raaka-ainevetoisilla markkinoilla. Alkuvuonna voimakkaasti nousseet afrikan markkinat kärsivät yleisen hermostuneisuuden lisäksi lievästä tuottojen kotiuttamisesta. Ilmiö osoittautui kuitenkin hyvin hetkelliseksi ja Keski-Afrikan markkinat toipuivatkin loppukuusta hyvin. n allokaatiossa fundamenteiltaan heikompien Latinalaisen Amerikan frontier markkinoiden painoa laskettiin entisestään. Aasian tuotantovetoisten markkinoiden hyvät näkymät puolestaan puoltavat alueen ylipainon säilyttämistä. n koko, milj.eur 19,9 -osuuden arvo 127,67 ( ) Lauri Svartling MSCI Frontier Markets Net Aloituspäivä FI (1 K), FI (1 T) ICEFRMB FH Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,00% pa.+tuottosid. Merkintä-/lunastuspalkkio 1% / 1% Erikoissijoitusrahasto eq Frontier Osake sijoittaa varansa pääasiassa pienemmillä ja vähemmän likvideillä kehittyvillä sijoitusmarkkinoilla eli Frontier-markkinoilla toimivien yritysten ja julkisyhteisöjen arvopapereihin tai yhteen tai useampaan näille markkinoille sijoittavaan muuhun sijoitusrahastoon tai yhteissijoitusyritykseen. pyrkii aktiivisella salkunhoidolla ja maantieteellisellä allokaatiollla sijoitusten arvonnousuun pitkällä aikavälillä maailman nopeimmin kasvavilla markkinoilla. ALUSTA % % % /12 4/12 7/12 10/12 1/13 4/13 1 kk -1,2 % 0,9 % 3 kk 7,4 % 7,4 % vuoden alusta 10,8 % 12,1 % 12 kk 16,3 % 17,4 % 3 v p.a. - - perustamisesta lähtien 27,7 % 21,6 % n volatiliteetti, 1 vuosi 7,3 % n volatiliteetti, 1 vuosi 9,1 % Tracking error 5,2 % MAAJAKAUMA Lähi-Itä ja Pohjois-Afrikka 33,5 % Afrikka 28,5 % Aasia 27,9 % Itä-Eurooppa 5,1 % Latinalainen amerikka 5 %

21 eq Globaali Kuluttaja n kommentti painottaa tällä hetkellä suhdanneherkkiä kulutushyödykeosakkeita. n suurimmat painot ovat kestokulutustavarayhtiöissä ja autonvalmistajissa. Yhdysvaltalaiset rakennusyhtiöt ovat nousseet vuoden aikana hyvin voimakkaasti, kun näyttää siltä, että asuntomarkkinan pahin vaihe on ohitettu. Olemme viime aikoina hieman lisänneet autovalmistajien painoa ja vastaavasti keventäneet asuntorakennusyhtiöiden painoa. Päivittäistavarayhtiöt ovat nousseet voimakkaasti korkeista arvostuskertoimista huolimatta. Yhtiöiden vakaa toimintaympäristö ja kassavirta sekä muutama iso yrityskauppa ovat vaikuttaneet positiivisesti alan osakkeiden kurssikehitykseen. Warren Buffetin johtama sijoittajaryhmä osti Heinzin ja myös Euroopassa olemme nähneet julkisia ostotarjouksia kovilla arvostuskertoimilla alan yhtiöistä. n koko, milj.eur 6,4 -osuuden arvo 173,07 ( ) eq Varainhoito Oy MSCI World Consumer Staples & Discretionary (50/50) Net Aloituspäivä FI (1 K), FI (2 K) FIDCONB FH Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1.99% (1-sarjat), 1.49% (2-sarjat) Merkintä-/lunastuspalkkio 1.00%/1.00% sijoittaa pääasiassa päivittäistavaroita valmistavien ja myyvien yritysten osakkeisiin. Sektori koostuu erittäin tunnetuista, suurista kansainvälisistä yrityksistä. Kasvu tällä sektorilla tapahtuu pääasiassa yritysostoin ja toimialajärjestelyin. Näiden yritysten tuotteiden kysyntä ei ole kovinkaan altis taloussuhdanteiden vaihteluille. Suosittelemme tämän sektorin ylipainottamista varsinkin talouskasvun hidastuessa. n tavoitteena on saavuttaa tuotto, joka pitkällä aikavälillä ylittää vertailuindeksin tuoton.. ALUSTA MAAJAKAUMA Yhdysvallat 42,7 % Suomi 5,9 % n volatiliteetti, 1 vuosi 14,3 % n volatiliteetti, 1 vuosi 11, Tracking error 9,2 % Saksa 14,4 % Kiina 10,7 % Japani 8,2 % Singapore 4,6 % Thaimaa 4,5 % Tanska 2,7 % Ranska 6,2 % 1 kk 1,7 % 1,4 % 3 kk 6,1 % 13, vuoden alusta 13,5 % 16,2 % 12 kk 32,9 % 23,3 % 3 v p.a. 13, 16, perustamisesta lähtien 73,1 % 79,5 % WALT DISNEY CO 8,9 % Volkswagen AG - Preferred 7,9 % Daimler AG Namen-Akt. 6,2 % LVMH MOET HENNESSY 6,1 % McDonalds Corp 5, PEOPLE'S FOOD HOLDINGS 4,5 % Thai Beverage Pcl 4,4 % General Motors Company 4,3 % Lennar Corporation 4,1 % Kohl's Corporation 4,

22 eq Globaali Rahoitus n kommentti Vuoden ensimmäinen kvartaali oli osakesijoittajalle varsin hyvä. Keskeiset osakeindeksit nousivat hyvien talouslukujen siivittäminä jopa yli 10 prosenttia vuoden vaihteesta. Kvartaalin loppua kohden markkinaa vaivasivat huolet Kyproksen pankkien tilanteesta. Tämä aiheutti levottomuutta, mutta ei johtanut osakemarkkinoiden laaja-alaiseen myyntiin. eq Globaali Rahoitus rahasto nousi kvartaalin aikana noin kahdeksan prosenttia. ssa ei tehty kvartaalin aikana suuria muutoksia. Kyproksen tilanne iski melko rajusti Keski- ja Etelä-Euroopan pankkeihin talletusapaon pelossa. Tämä vaikutti rahaston tuottoon negatiivisesti, vaikka Euroopan paino salkussa on maltillinen. Uskomme Kyproksen tilanteen rauhoittuessa myös rahaston sijoitusten korjaavan ylöspäin niiden suhteellisen hyvien näkymien johdosta. n koko, milj.eur 10,7 -osuuden arvo 111,15 ( ) eq Varainhoito Oy MSCI World Financials Net Aloituspäivä FI (1 K), FI (2 K), FI (2 T) FIDFINB FH Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1.99% (1-sarjat), 1.49% (2-sarjat) Merkintä-/lunastuspalkkio 1.00%/1.00% sijoittaa kansainvälisten pankkien ja vakuutusyhtiöiden osakkeisiin. Nousevan elintason mukana kasvava varallisuus kasvattaa varsinkin henkilökohtaisten sijoitus- ja vakuustuotteiden kysyntää teollisuusmaissa. Myös yrityskoko on kasvussa yritysten yhdistyessä etenkin Manner-Euroopassa. Tämä sektori menestyy hyvin lähes kaikissa muissa taloussuhdanteissa paitsi talouden taantumassa ja voi siten edustaa varsin suurta osuutta salkusta. Rahoitussektori on markkinaarvoltaan maailman suurin sektori. n tavoitteena on saavuttaa tuotto, joka pitkällä aikavälillä ylittää MSCI World Financials -indeksin tuoton. ALUSTA MAAJAKAUMA n volatiliteetti, 1 vuosi 15,8 % n volatiliteetti, 1 vuosi 13,4 % Tracking error 5,8 % Yhdysvallat 45,1 % Britannia 13,7 % Kiina 12,2 % Ranska 8,1 % Saksa 6 % Espanja 4,4 % Singapore 3,6 % Italia 3,4 % Ruotsi 2,8 % Suomi 0,8 % 1 kk 1,3 % 3,4 % 3 kk 3,2 % 10,7 % vuoden alusta 9,3 % 14,6 % 12 kk 25,9 % 29, 3 v p.a. 2,1 % 7,1 % perustamisesta lähtien 11,2 % -9,4 % Citigroup 6, Barclays Plc 5,7 % Bank of China Ltd 5,4 % Prudential Plc 4,6 % JP Morgan Chase & Co 4,5 % Wells Fargo & CO 4,4 % Banco Santander, SA Reg.Shs 4,2 % Regions Financial Corp. 4,1 % Credit Agricole S.A 4, BNP Paribas 4,

23 eq Globaali Perusteollisuus n kommentti painottaa tällä hetkellä etusyklisiä kaivososakkeita. Raaka-aineiden hinnat ovat viime aikoina laskeneet vaikka talousnäkymät ovat vahvistuneet ja osakekurssit nousseet, mikä on aika poikkeuksellista. Pelot Kiinan talouden hidastumisesta ja rakenteellisesta muutoksesta kohti länsimaista kulutusyhteiskuntaa ovat pitäneet raaka-aineiden hinnat laskussa. Kaivosyhtiöt ovat myös ilmoittaneet mittavista leikkauksista investointiohjelmissaan ja monessa kaivosyhtiössä on toimitusjohtaja vaihtunut viimeisen vuoden aikana. Uskomme talouden ja erityisesti Kiinan elpyessä kaivosyhtiöiden mahdollisuuksiin tehdä hyvää tulosta. Raaka-aineiden kysyntä on edelleen heikkoa Euroopassa, mutta muualla maailmassa tilanne on hyvä. Olemme lisänneet kaivosyhtiöiden painoa rahastossa öljy-yhtiöiden kustannuksella. n koko, milj.eur 10,2 -osuuden arvo 134,48 ( ) eq Varainhoito Oy MSCI World Materials Net Aloituspäivä FI (1 K), FI (2 K), FI (2 T) FIDINDB FH Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1.99% (1-sarjat), 1.49% (2-sarjat) Merkintä-/lunastuspalkkio 1.00%/1.00% sijoittaa kansainvälisten perusteollisuusyritysten osakkeisiin, kuten metsä-, metalli- ja kemianteollisuuden yhtiöihin. Vaikka sektorin kasvu itsessään on varsin hidas, kasvattavat yrityskaupat ja fuusiot yrityskokoa edelleen. Näiden yritysten tuotteiden kysyntä ja tuloksentekokyky ovat erittäin herkkiä suhdanteiden vaihteluille. Suosittelemme tämän sektorin ylipainottamista varsinkin talouskasvun varhaisessa vaiheessa. n tavoitteena on saavuttaa tuotto, joka pitkällä aikavälillä ylittää MSCI World Materials -indeksin tuoton. ALUSTA MAAJAKAUMA % % -25 % n volatiliteetti, 1 vuosi 19,2 % n volatiliteetti, 1 vuosi 15,7 % Tracking error 8,2 % Britannia 32,3 % Suomi 15,6 % Brasilia 11,9 % Yhdysvallat 11,4 % Norja 10,8 % Saksa 10,6 % Italia 3,8 % Venäjä 2,8 % Kiina 0,9 % 1 kk -2,2 % -3,2 % 3 kk -7,9 % -3,1 % vuoden alusta -7,5 % -3,6 % 12 kk -12,2 % -1,1 % 3 v p.a. -5,4 % 1,6 % perustamisesta lähtien 34,5 % 74,8 % Yara International ASA 9,3 % BHP Billiton Plc 8,8 % VALE SA 8,1 % RIO TINTO 7,1 % LINDE AG 5,9 % Outokumpu Oyj 4,8 % BASF SE Akt. 4,6 % Royal Dutch Shell B 4,5 % Stora Enso R 4,5 % ALCOA 4,4 %

24 eq Globaali Sektorit n kommentti Painotimme rahastossa suhdanneherkkiä osakkeita kuten teknologia- ja teollisuusosakkeita. Vaikka osakekurssit kehittyivät varsin suotuisasti ensimmäisen vuosineljänneksen aikana, suhtautuivat sijoittajat edelleen varsin varovaisesti suhdanneherkkiä osakkeita kohtaan. Defensiivisten sektoreiden, kuten päivittäistavara- ja lääkeyhtiöiden kurssit, nousivat eniten. Perusteollisuusosakkeet tuottivat jopa miinusta vuosineljänneksen aikana. Matala korkotaso ohjaa sijoituksia valikoidusti osakemarkkinoille, toisaalta sijoittajat eivät vielä ole luottaneet suhdanteen paranemiseen ja ovat välttäneet suhdanneherkkiä osakkeita. Vähensimme alkuvuoden aikana jonkin verran perusteollisuusosakkeiden painoa salkussa ja panostimme lisää terveydenhuoltoalan osakkeisiin. n koko, milj.eur 51,5 -osuuden arvo 185,70 ( ) eq Varainhoito Oy MSCI World Net Aloituspäivä FI (1 K), FI (1 K/Turun yo), FI (2 K), FI (2 K/Turun yo), FI (2 T), FI FIDPRTB FH Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1.99% (1-sarjat), 1.49% (2-sarjat) Merkintä-/lunastuspalkkio 1.00%/1.00% Erikoissijoitusrahasto eq Sectors tarjoaa sijoittajalle maailmanlaajuisesti eri sektoreille hajautetun osakesalkun edut. Talouden tila, ja siten myös osakkeiden tuotot vaihtelevat suhdanteiden mukaan. Toimialat, kuten kemia-, metalli- ja metsäteollisuus ovat erityisen riippuvaisia suhdanteista. Toisaalta esimerkiksi päivittäistavara-, terveydenhuolto-, vakuutus- sekä rahoitussektorin yritykset ovat vähemmän riippuvaisia taloussuhdanteista. Sektoripainotuksissa tehtävien muutosten ajoitus on sijoitustoiminnan lopputuloksen kannalta erittäin tärkeää. eq Sectors on kansainvälinen osakerahasto, jossa yritysriski on hyvin hajautettu ja jonka sijoitusten painopistettä muutetaan vallitsevan taloussuhdanteen ja osakkeiden markkinahinnoittelun mukaisesti. sijoittaa eq:n hallinnoimiin kansainvälisiin sektorirahastoihin. n toiminnassa pyritään rahastoon sijoitetuille varoille saamaan vuosittainen tuotto, joka pitkällä aikavälillä ylittää MSCI World Equity indeksin tuoton euroissa laskettuna. ALUSTA MAAJAKAUMA n volatiliteetti, 1 vuosi 13,6 % n volatiliteetti, 1 vuosi 11,7 % Tracking error 5,7 % Yhdysvallat 38,7 % Britannia 10,6 % Saksa 8,2 % Kiina 6,4 % Suomi 5,8 % Ruotsi 4,4 % Ranska 4,2 % Singapore 3,5 % Japani 2,7 % Muut 15,5 % 1 kk -1, 1,3 % 3 kk 1, 9,6 % vuoden alusta 3,9 % 12,2 % 12 kk 7,6 % 18, 3 v p.a. 2,1 % 10,3 % perustamisesta lähtien 85,7 % 27,4 %

25 eq Globaali Teknologia n kommentti Vuoden ensimmäinen kvartaali oli osakesijoittajalle varsin hyvä. Keskeiset osakeindeksit nousivat hyvien talouslukujen siivittäminä jopa yli 10 prosenttia vuoden vaihteesta. Kvartaalin loppua kohden markkinaa vaivasivat huolet Kyproksen pankkien tilanteesta. Tämä aiheutti levottomuutta, mutta ei johtanut osakemarkkinoiden laaja-alaiseen myyntiin. eq Globaali Teknologia rahasto nousi kvartaalin aikana noin kuusi prosenttia. on otettiin kvartaalin aikana kaksi uutta yhtiötä. Stratasys Ltd on johtava 3D-tulostimien valmistaja. 3D-tulostus on vielä varsin vaihaisessa evoluutiovaiheessa ja markkina on voimakkaassa kasvussa. Toinen uusista yhtiöistä, Salesforce.com Inc, tekee asiakashallintatietojärjestelmiä ja on nopeasti vallannut markkinaa kustannustehokkaalla järjestelmällään. n koko, milj.eur 10,8 -osuuden arvo 47,92 ( ) eq Varainhoito Oy MSCI World Information Technology Net Aloituspäivä FI (1 K), FI (2 K), FI (2 T) FIDNWMB FH Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1.99% (1-sarjat), 1.49% (2-sarjat) Merkintä-/lunastuspalkkio 1.00%/1.00% sijoittaa maailmanlaajuisesti pääasiassa informaatioteknologia yritysten osakkeisiin. Sijoituskohteisiin kuuluu mm. teknologia-, ohjelmistosekä palveluyrityksiä. n sijoituskohteina ovat omilla, informaatioteknologiaan läheisesti liittyvillä toimialoillaan johtavien yritysten lisäksi myös uudet yritykset. n kohdeyritykset ovat tyypillisesti hyvin kasvuhakuisia. n tavoitteena on saavuttaa tuotto, joka pitkällä aikavälillä ylittää MSCI World Information Technology -indeksin tuoton. 5V MAAJAKAUMA n volatiliteetti, 1 vuosi 17,6 % n volatiliteetti, 1 vuosi 15,1 % Tracking error 7, Yhdysvallat 69,1 % Suomi 9,6 % Saksa 6,9 % Etelä-Korea 6,4 % Alankomaat 4,6 % Singapore 3,3 % 1 kk -4,2 % -0,6 % 3 kk 1,6 % 7,9 % vuoden alusta 1,7 % 7,4 % 12 kk -5,6 % 4, 3 v p.a. -0,9 % 7,9 % perustamisesta lähtien -52,1 % - INTL Business Machines Corp. IBM 8,4 % Samsung Electronics GDR 6,4 % Cisco Systems Inc. 6,2 % Apple Inc Shs 6,1 % QUALCOMM INCORPORATED 5,4 % NXP Semiconductors 4,6 % GOOGLE INC-CLASS A 4,6 % QPR SOFTWARE 3,8 % S.A.P. AG 3,7 % Sandisk Corp 3,4 %

26 eq Globaali Telekommunikaatio n kommentti on edelleen ylipainottanut kehittyvien markkinoiden operaattoriosakkeita ja jatkanut alipainoa kiinteän linjan operaattoreissa. Uusien tilaajien kasvu tulee edelleen olemaan voimakkainta kehittyvillä markkinoilla. Myös dataliikenteen kasvu on jatkunut voimakkaana älypuhelinten tulon myötä. Tämä tuo operaattoreille lisätuloa varsin pienillä investointikustannuksilla. Valitettavan moni eurooppalainen teleoperaattori on joutunut leikkaamaan osinkoaan. Lisääntynyt kilpailu ja rahoituksen vaikeutuminen ovat osinkoleikkauspäätösten taustalla. Maantieteellisistä alueista USA:n ja Japanin suurimmat operaattorit ovat edelleen olleet alipainossa johtuen selvästi korkeammasta arvostustasosta. n koko, milj.eur 3,7 -osuuden arvo 77,15 ( ) eq Varainhoito Oy MSCI World Telecom Net Aloituspäivä FI (1 K), FI (2 K), FI (2 T) FIDTELB FH Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1.99% (1-sarjat), 1.49% (2-sarjat) Merkintä-/lunastuspalkkio 1.00%/1.00% sijoittaa maailmanlaajuisesti telekommunikaatiosektorin ja siihen läheisesti liittyvien toimialojen yrityksiin. n sijoituskohteita ovat matkapuhelin- ja kiinteän linjan operaattoreiden lisäksi mm. tietoliikennelaitteiden valmistajat. Kohdeyritykset ovat pääasiassa omien toimialojensa johtavia yrityksiä, joskin myös uudet pörssilistautuvat yritykset ovat rahaston sijoitustoiminnan kohteina. n tavoitteena on saavuttaa tuotto, joka pitkällä aikavälillä ylittää MSCI World Telecommunication Services -indeksin tuoton. 5V MAAJAKAUMA Yhdysvallat 15,1 % Ranska 7,3 % n volatiliteetti, 1 vuosi 12,3 % n volatiliteetti, 1 vuosi 11,6 % Tracking error 7,8 % Kiina 11,4 % Ruotsi 9,6 % Britannia 8,4 % Italia 6,7 % Venäjä 6,4 % Singapore 5,1 % Espanja 7,8 % Muut 22,3 % 1 kk 2,9 % 5, 3 kk 3,7 % 14,3 % vuoden alusta 5,5 % 16,1 % 12 kk 7,4 % 22,5 % 3 v p.a. 3, 13,7 % perustamisesta lähtien -22,9 % - Vodafone Group 8,2 % China Mobile Limited Shs 8,2 % Telefonica S.A 7,7 % Telecom Italia SpA 6,5 % SINGAPORE TELECOMMUNICATIONS 5, Telenor ASA 4,8 % TELE2 4,7 % TeliaSonera 4,7 % TDC A/S 4,6 % SK TELECOM COMPANY 4,6 %

27 eq Globaali Teollisuus n kommentti n suurimmat painot ovat konepajoissa, sähköteknisissä yhtiöissä ja monialayhtiöissä. Alipainotimme puolustusteollisuusja kuljetustoimialan osakkeita. Teollisuuden kapasiteetin käyttöaste on noussut selvästi Yhdysvalloissa ja uskomme että tämä yhdistettynä talouden varovaiseen elpymiseen tulee lisäämään teollisia investointeja. Teollisia investointeja on tällä hetkellä vaikeata houkutella Eurooppaan. Suosimme konepajoja, joilla on toimintaa USA:ssa ja kehittyvillä markkinoilla. Valtioiden menoleikkaukset kohdistuvat myös puolustusbudjetteihin, mikä vaikuttaa negatiivisesti puolustusteollisuuden tulevaisuusnäkymiin. Kaivosyhtiön investoinneista riippuvien yhtiöiden osakekurssit ovat kehittyneet heikommin, johtuen kaivosyhtiöden mittavista investointileikkauksista. n koko, milj.eur 8,8 -osuuden arvo 211,32 ( ) eq Varainhoito Oy MSCI World Industrials Net Aloituspäivä FI (1 K), FI (2 K) FINDUSB FH Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1.99% (1-sarjat), 1.49% (2-sarjat) Merkintä-/lunastuspalkkio 1.00%/1.00% sijoittaa kansainvälisten teollisuusyritysten osakkeisiin. Tähän sektoriin kuuluvat mm. teollisuuden monialayritykset, konepaja-, puolustusja ilmailuteollisuus. Globalisaation johdosta tuotantokapasiteettia on jaettu uudelleen. Uutta kapasiteettia rakennetaan nopeasti kasvavissa kehittyvissä maissa. Kiristynyt kilpailu edellyttää yhä tehokkaampaa tuotantoa perinteisissä teollisuusmaissa, joka osaltaan kasvattaa investointihyödykkeiden kysyntää. Suosittelemme tämän sektorin ylipainottamista silloin kun talouskasvu on kiihkeimmillään. ALUSTA MAAJAKAUMA n volatiliteetti, 1 vuosi 15,9 % n volatiliteetti, 1 vuosi 12,6 % Tracking error 7,8 % Yhdysvallat 40,5 % Ruotsi 17,1 % Saksa 8,4 % Kiina 7,8 % Japani 7,4 % Singapore 5,2 % Ranska 4,9 % Tanska 3,4 % Suomi 3 % Muut 2,3 % 1 kk -3,3 % -1,2 % 3 kk -0,9 % 8,1 % vuoden alusta 2,2 % 10,4 % 12 kk 4,9 % 16,5 % 3 v p.a. 5,4 % 9,6 % perustamisesta lähtien 111,3 % 66,1 % DEERE & CO 8,5 % CATERPILLAR 8,2 % Volvo Ab 6,6 % Sandvik Ab 5,9 % KOMATSU LTD 5,5 % Alstom Act. 4,9 % PARKER HANNIFIN CORP 4,7 % Keppel Corp LTD 4,5 % General Electric Company 4,5 % Atlas Copco AB-A SHS 4,4 %

28 eq Globaali Terveydenhuolto n kommentti Terveydenhuolto-osakkeet kehittyivät vuoden ensimmäisellä neljänneksellä selvästi paremmin kuin markkinat keskimääri. Sijoittajat suosivat yhä suhdanteista riippumattomia vakaata kassavirtaa tuottavia sektoreita jotka maksavat hyvää osinkoa. n sijoituksissa suosimme isoja vakaita lääkeyhtiöitä, joidenka hinnoittelu on varsin maltillinen ja jotka maksavat hyviä osinkoja. Seuraavaksi suurin sijoituskohde on terveydenhuolto välineitä valmistavat yrityksen, Kolmanneksi suurin sektori on terveydenhuollon palvelut. Olemme hyvin varovainen bioteknologiayhtiöiden suhteen. n koko, milj.eur 6,7 -osuuden arvo 111,24 ( ) eq Varainhoito Oy MSCI World Health Care Net Aloituspäivä FI (1 K), FI (2 K), FI (2 T) FIDHEAB FH Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1.99% (1-sarjat), 1.49% (2-sarjat) Merkintä-/lunastuspalkkio 1.00%/1.00% sijoittaa kansainvälisten lääke-, terveydenhuolto- ja biotekniikka-alan yritysten osakkeisiin. Elintason noustessa ja väestön ikääntyessä kasvaa näiden yritysten tuotteiden ja palveluiden kysyntä teollisuusmaissa nopeasti. Edellä mainituista syistä terveydenhuoltosektori ei myöskään ole kovin herkkä suhdanteiden vaihtelulle ja sopii siten salkun osaksi lähes kaikissa suhdannevaiheissa. n tavoitteena on saavuttaa tuotto, joka pitkällä aikavälillä ylittää MSCI World Health Care -indeksin tuoton. ALUSTA MAAJAKAUMA n volatiliteetti, 1 vuosi 9,7 % n volatiliteetti, 1 vuosi 11,3 % Tracking error 4,4 % Yhdysvallat 41 % Sveitsi 9,9 % Britannia 9,4 % Saksa 5,7 % Japani 5,1 % Singapore 4,8 % Ranska 4,8 % Ruotsi 4,6 % Kiina 4,6 % Muut 10,2 % 1 kk 0,2 % 1,9 % 3 kk 11,4 % 14,9 % vuoden alusta 15,2 % 19,9 % 12 kk 24,2 % 30,8 % 3 v p.a. 13,8 % 17,7 % perustamisesta lähtien 11,2 % 26,7 % ZIMMER HOLDINGS 7,1 % Merck & Co Inc 5,7 % Roche Holding AG-GENUSSCHEIN 5, Astellas Pharma Inc Shs 5, Mylan Inc Shs 5, Johnson & Johnson 4,9 % Glaxosmithkline 4,8 % Novartis AG-REG 4,8 % Pfizer Inc 4,8 % RAFFLES MEDICAL GROUP 4,8 %

29 eq Globaali Yhdyskuntatekniikka ja Energia n kommentti Osakemarkkinat olivat vaihteeksi huhtikuussa alkuun laskusuunnassa odotuksia heikompien makrolukujen vuoksi. Myös raaka-aineiden raju hinnanlasku hermostutti sijoittajia, ja herätti kysymyksiä talouskasvun tilasta. Tuloskausi kuitenkin käänsi osakemarkkinat jälleen nousu-uralle kuun loppupuolella. n koko, milj.eur -osuuden arvo Aloituspäivä 10,0 150,36 ( ) eq Varainhoito Oy MSCI World Utilies & Energy (50/50) Net FI (1 K), FI (1 T) ICEGUTB FH 1,5% pa. 1% / 1% Öljyn hinta oli myös kovassa paineessa muiden raaka-aineiden mukana. Raakaöljyn hinta painui alimmillaan alle 86 dollarin, mutta palautui kuitenkin kuun loppua kohden yli 93 dollarin tasolle. Öljy-yhtiöiden osakkeet olivat myllerryksessä öljynhinnan tahdissa, ja rahastomme tuotto jäi huhtikuussa vertailuideksiä heikommaksi energiayhtiöiden suuren painon vuoksi. Hallinnointi- ja säilytyspalkkio Merkintä-/lunastuspalkkio Ensimmäisen kvartaalin tuloskausi on rahastomme yhtiöiltä sujunut pääosin odotuksia paremmin sekä yhdyskuntapalveluettä energiapuolella. Tulosyllättäjien joukossa on muun muassa öljynjalostamoyhtiö Valero Energy sekä portugalilainen Galp Energia. sijoittaa varansa pääsääntöisesti energiasektorilla sekä yleishyödyllisiä palveluja tuottavalla sektorilla toimivien yhtiöiden osakkeisiin maailmanlaajuisesti. pyrkii aktiivisella salkunhoidolla sijoitusten arvonnousuun pitkällä aikavälillä. soveltuu sijoittajalle, joka haluaa osakesijoituksissaan painottaa vakaita, keskimääräistä vähemmän yleisestä suhdannekehityksestä riippuvaisia toimialoja. ALUSTA kk 3 kk vuoden alusta 12 kk 3 v p.a. 5 v p.a. perustamisesta lähtien -1,8 % 1,3 % 3, 0,1 % 1,4 % -2,3 % 50,4 % 1, 7,6 % 8,9 % 7,2 % 3,1 % -1,9 % 39,6 % 0% -2 TOIMIALAJAKAUMA n volatiliteetti, 1 vuosi n volatiliteetti, 1 vuosi Tracking error MAAJAKAUMA ,7 % 10,4 % 5,6 % Toimiala Energia Yhdyskuntapalvelut 75,6 % 24,4 % Yhdysvallat 42,5 % Ranska 6 % Britannia 24,5 % Portugali 5,1 % Kanada 9,9 % Alankomaat 3,1 % Sveitsi 6,1 % Suomi 2,7 % Noble Corp Technip SA Schlumberger Ltd Suncor Energy Inc Subsea 7 SA Galp Energia SGPS SA American Water Works Co Inc Occidental Petroleum Corp Enbridge Inc Valero Energy Corp 5,7 % 5,7 % 5,6 % 5,6 % 5,4 % 4,8 % 4,5 % 4,1 % 3,7 % 3,6 %

30 eq Rahamarkkina ALUSTA n koko, milj.eur 42,6 -osuuden arvo 139,60 ( ) Tommy Petersen - Aloituspäivä FI (1 K) AURLIKV FH Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0.25% Merkintä-/lunastuspalkkio 0.00%/0.00% n volatiliteetti, 1 vuosi 0,1 % n sijoitustoiminnan tavoitteena on saavuttaa rahasto-osuudelle kolmen (3) kuukauden euribor-korkoa korkeampi tuotto sijoittamalla n varat näiden sääntöjen ja sijoitusrahastolain säännösten mukaisella tavalla. n varat sijoitetaan pääasiassa euromääräisiin, korkoriskiltään alle 12 kuukauden pituisiin rahamarkkinainstrumentteihin. Sijoituskohteiden valinnassa painotetaan euromääräisiä arvopapereita, joita ovat mm. sijoitustodistukset, yritystodistukset sekä vaihtuvakorkoiset joukkovelkakirjalainat. Pääosa varoista sijoitetaan euromääräisiin eurooppalaisten valtioiden, kuntien ja rahalaitosten liikkeeseen laskemiin korkealaatuisiin joukkolainoihin ja korkositoumuksiin. 1 kk 0, 3 kk 0,1 % vuoden alusta 0,1 % 12 kk 0,8 % 3 v p.a. 1,2 % perustamisesta lähtien 39,6 % RISKITUNNUSLUVUT Korkoriskin duraatio Keskimääräinen luottoluokitus 0,4 vuotta BBB+ LUOTTOLUOKITUSJAKAUMA ,8 % AA 18,1 % A 78,2 % Ei luokitusta Danske Bank (CD) 29/ , Sampo Oyj , KONE Oyj , Oulun pankki , Elisa Oyj , Sydbank A/S , Barclays , Danske Bank , BNP Paribas , Jyske Bank 0, , MATURITEETTIJAKAUMA ERÄPÄIVÄÄN TOIMIALAJAKAUMA ,6 % 0-3 kk 20,5 % 3-6 kk 45 % 6-12 kk ,2 % Ei-sykliset 11,6 % Energia 63,8 % Rahoitus 14,5 % Sykliset 2,9 % Telekomm.

31 eq Lyhyt Rahamarkkina ALUSTA +8 % +6 % +4 % +2 % n koko, milj.eur 7,8 -osuuden arvo 107,63 ( ) Jyri Tanskanen EONIA-indeksi Aloituspäivä FI (1 K), FI (1 T) ICEQMMB FH Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,15% pa. Merkintä-/lunastuspalkkio 0 eur / 20 eur n volatiliteetti, 1 vuosi 0,1 % n volatiliteetti, 1 vuosi 0, Tracking error 0,1 % on euromääräinen rahamarkkinarahasto, joka pyrkii ensisijaisesti turvaamaan sen varojen nettoarvon säilymisen ja toissijaisesti saamaan rahastoon sijoitetuille varoille tuotto, joka vastaa pitkällä aikavälillä vertailuindeksin tuottoa. RISKITUNNUSLUVUT 1 kk -0, 0, 3 kk 0, 0, vuoden alusta 0, 0, 12 kk 0,1 % 0,1 % 3 v p.a. 0,5 % 0,5 % perustamisesta lähtien 7,6 % 6,4 % Korkoriskin duraatio 0,1 vuotta Efektiivinen korko ,6 % Keskimääräinen luottoluokitus A- LUOTTOLUOKITUSJAKAUMA % AAA 31,1 % AA 40,3 % A 21,7 % Ei luokitusta Caterpillar International Finance Ltd 2,375 % ,3 % State of Rhineland-Palatinate FLT ,9 % Credit Suisse AG/London FLT ,5 % Hypo Alpe-Adria Intl AG ,2 % Wells Fargo Bank NA 6 % ,2 % SBAB Bank AB FLT ,2 % Australia & New Zealand Banking Group Ltd 5,25 % 2 4,2 % Societe Generale SA FLT ,2 % BNP Paribas SA FLT ,2 % NORD/LB G-MTN SA 2,875 % ,2 % MATURITEETTIJAKAUMA ERÄPÄIVÄÄN TOIMIALAJAKAUMA 90,5 % 87,4 % kk 9,5 % 3-6 kk 2 5,5 % Kunnat Pankit 7,1 % Rahoitus

32 eq Vaihtuva Korko ALUSTA n koko, milj.eur 93,6 -osuuden arvo 110,69 ( ) Jyri Tanskanen 3 kk Euribor-tuottoindeksi Aloituspäivä FI (1 K), FI (1 T) ICEFLOB FH Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,40% pa. Merkintä-/lunastuspalkkio 0 eur / 20 eur n volatiliteetti, 1 vuosi 0,4 % n volatiliteetti, 1 vuosi 0, Tracking error 0,4 % sijoittaa varansa hyvän luottoluokituksen omaaviin vaihtuvakorkoisiin velkakirjoihin. yhdistää yrityslainojen tuotto-riskiominaisuudet matalaan korkoriskiin. Sijoitustoiminnassa keskeistä on tavanomaista merkittävästi laajempi hajautus. 1 kk 0,2 % 0, 3 kk 0,2 % 0,1 % vuoden alusta 0,5 % 0,1 % 12 kk 2,6 % 0,5 % 3 v p.a. 0,6 % 0,9 % perustamisesta lähtien 10,7 % 25,5 % RISKITUNNUSLUVUT Luottoriskin duraatio Korkoriskin duraatio 1,2 vuotta 0,1 vuotta MATURITEETTIJAKAUMA ERÄPÄIVÄÄN MATURITEETTIJAKAUMA KORONVAIHTOPÄIVÄÄN 3 25 % 2 15 % 1 5 % 2,2 % 0-3 kk 15,3 % 3-6 kk 16,4 % 6-12 kk 33,8 % 1-2 v 28,7 % 2-3 v 3 % 3-5 v 0,7 % yli 10 v ,5 % 0-3 kk 1,5 % 6-12 kk LUOTTOLUOKITUSJAKAUMA Morgan Stanley FLT ,3 % Merrill Lynch & Co Inc FLT ,3 % Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank BA 3,8 % Citigroup Inc FLT ,8 % Goldman Sachs Group Inc/The FLT ,8 % Wachovia Corp FLT ,6 % HSBC Finance Corp FLT ,5 % Pohjola Bank PLC FLT ,9 % Commonwealth Bank of Australia FLT ,9 % Societe Generale SA FLT ,9 % TOIMIALAJAKAUMA % AAA 13,6 % AA 65,4 % A 4,8 % BBB 0,2 % BB 14,9 % Ei luokitusta Toimiala Pankit 89,9 % Rahoitus 10,1 %

33 eq Euro Valtionobligaatio ALUSTA n koko, milj.eur 8,2 -osuuden arvo 145,48 ( ) Tommy Petersen - Aloituspäivä FI (1 K) EQGOV1K FH Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0.45% Merkintä-/lunastuspalkkio 0.00%/0.00% n volatiliteetti, 1 vuosi 3,3 % n sijoitustoiminnan tavoitteena on saavuttaa rahasto-osuudelle yhden (1) vuoden euribor-korkoa korkeampi tuotto sijoittamalla n varat sääntöjen ja sijoitusrahastolain säännösten mukaisella tavalla. Mitä pidempi sijoitushorisontti on, sitä suuremman uskomme tuottoeron olevan. sijoittaa varansa pääasiassa Euroopan talousalueeseen kuuluvien valtioiden ja sellaisten julkisyhteisöjen sekä muiden yhteisöjen, joiden takaajana on Euroopan talousalueeseen kuuluva valtio, liikkeeseen laskemiin euromääräisiin joukkovelkakirjalainoihin. n sijoitusten keskimääräinen korkoriski mitattuna efektiivisenä juoksuaikana on enintään 10 vuotta. 1 kk 2,8 % 3 kk 4,1 % vuoden alusta 3,6 % 12 kk 12, 3 v p.a. 6,9 % perustamisesta lähtien 45,5 % RISKITUNNUSLUVUT Korkoriskin duraatio 5,8 vuotta Efektiivinen korko 3,1 % Keskimääräinen luottoluokitus A- LUOTTOLUOKITUSJAKAUMA ,6 % AAA 29,7 % AA 39,2 % BBB 19,5 % Ei luokitusta Finnish Goverment 1,5 04/15/23 12,9 % Buoni Poliennali Del Tes 4,5 08/01/18 11,8 % France Govt. 3,75 % ,4 % BUONI POLLENNALI DEL TES 11, Rep of Austria 3 ½ ,6 % Bundesrepub. Deutschland ,8 % Irish Government 4,5% , Irish 3,9 03/20/2023 6,6 % Bonos Y Oblig Del Estado 3,25% ,6 % Belgium Kingdom 3% ,9 % MAAJAKAUMA MATURITEETTIJAKAUMA ERÄPÄIVÄÄN 5 49,9 % 4 38,2 % ,9 % 3-5 v 5-7 v 7-10 v Italia 23,2 % Irlanti 13,9 % Suomi 13,1 % Itävalta 12,3 % Ranska 11,6 % Espanja 9,6 % Saksa 8 % Belgia 4,4 % Alankomaat 3,9 %

34 eq Euro Valtionobligaatio ALUSTA n volatiliteetti, 1 vuosi 3,3 % n volatiliteetti, 1 vuosi 3,3 % Tracking error 0,4 % 1 kk 2,4 % 2,4 % 3 kk 3,3 % 3,4 % vuoden alusta 2,7 % 2,8 % 12 kk 9,6 % 9,9 % 3 v p.a. 5,2 % 5,4 % perustamisesta lähtien 35,1 % 37,7 % n koko, milj.eur 12,0 -osuuden arvo 135,12 ( ) eq / Vanguard Barclays Euro Aggregate Government Bond Index Aloituspäivä FI (1 K), FI (1 T) ICEGBIB FH Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,30% pa. Merkintä-/lunastuspalkkio 0.10%/0% on erikoissijoitusrahasto, joka tällä hetkellä pyrkii sijoittamaan kaikki varansa Vanguard Euro Government Bond Index Fund -rahastoon, joka on irlantilainen sijoitusrahastodirektiivin mukainen Barclays Capital Global Aggregate Euro Government Float Adjusted Bond Index -indeksiä seuraamaan pyrkivä indeksirahasto. RISKITUNNUSLUVUT Korkoriskin duraatio 6,4 vuotta Efektiivinen korko 2, Keskimääräinen luottoluokitus AA- LUOTTOLUOKITUSJAKAUMA 3 25 % 2 15 % 1 5 % 33,8 % AAA 31,3 % AA 1,8 % A 33,1 % BBB Italy (Republic Of) 5/2031 1, Italy (Republic Of) 11/2027 0,9 % Italy (Republic Of) 2/2012 0,8 % Germany (Federal Republic) 7/2012 0,8 % Germany (Federal Republic) 1/2012 0,7 % Germany (Federal Republic) 7/2014 0,7 % France (Republic Of) 4/2008 0,7 % Italy (Republic Of) 11/2029 0,7 % Germany (Federal Republic) 7/2011 0,7 % Germany (Federal Republic) 1/2013 0,7 % MATURITEETTIJAKAUMA ERÄPÄIVÄÄN MAAJAKAUMA 23,3 % 2 18,8 % 18,4 % 15 % 1 13,7 % 11,4 % 14,4 % 5 % 1-2 v 2-3 v 3-5 v 5-7 v 7-10 v yli 10 v Saksa 25 % Ranska 24,3 % Italia 20,2 % Belgia 5,4 % Itävalta 4,1 % Irlanti 1,8 % Espanja 11,1 % Suomi 1,4 % Alankomaat 6,7 % Luxemburg 0,1 %

35 eq Euro Investment Grade ALUSTA n volatiliteetti, 1 vuosi 2,2 % n volatiliteetti, 1 vuosi 4,7 % Tracking error 3,3 % 1 kk 1,8 % 1,4 % 3 kk 4,1 % 3,2 % vuoden alusta 2,8 % 2, 12 kk 11,1 % 9,2 % 3 v p.a. 6,5 % 5,9 % perustamisesta lähtien 90, 97,1 % n koko, milj.eur 30,0 -osuuden arvo 190,03 ( ) eq Varainhoito Oy Merrill Lynch EMU Corporate Aloituspäivä FI (1 K), FI (2 K), FI (2 T) FIDEUBB FH Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0.80% (1-sarjat), 0.64% (2-sarjat) Merkintä-/lunastuspalkkio 1.00%/1.00% Sijoitusrahasto eq Eurobond tarjoaa sijoittajille mahdollisuuden hyötyä kansainvälisten yrityslainojen hyvistä tuottomahdollisuuksista. Sijoitusrahasto eq Eurobond sijoittaa pääasiassa kansainvälisiin, yritysten liikkeeseenlaskemiin joukkolainoihin joiden luottoluokitus on korkeampi kuin BB, Standard Poor'sin tai vastaava, jonkun toisen luottoluokituslaitoksen antama luokitus. n tavoitteena on saavuttaa tuotto, joka pitkällä aikavälillä ylittää Merrill Lynch'in laskeman EMU Corporate -indeksin tuoton. RISKITUNNUSLUVUT Korkoriskin duraatio 4,6 vuotta Efektiivinen korko 3,1 % Keskimääräinen luottoluokitus BBB LUOTTOLUOKITUSJAKAUMA 57,8 % ,2 % AA 22,5 % A BBB 11,5 % Ei luokitusta Pohjola Pankki Oyj ,3 % Barclays Bank 6,625% ,3 % Teollisuuden Voima Oyj ,1 % Koninklijke KPN NV 4,25 03/01/22 3, BMW Finance NV , Rabobank Nederland ,9 % CARLB 2, ,9 % Deutsche Telecom Int Fin 2,125 01/18/21 2,8 % Telstra Corp Ltd 2,5 09/15/23 2,8 % MERRILL LYNCH 14/9/18 2,8 % MATURITEETTIJAKAUMA ERÄPÄIVÄÄN TOIMIALAJAKAUMA 3 25 % 2 15 % 1 5 % 2,9 % 4,3 % 7,2 % 3 15,1 % 27,9 % 12,5 % ,5 % 6,4 % 44,6 % 8 % 7,3 % 30,3 % 6-12 kk 1-2 v 2-3 v 3-5 v 5-7 v 7-10 v yli 10 v Ei-sykliset Energia Rahoitus Sykliset Telekomm. Yhdyskuntapalvelut

36 eq Euro Investment Grade ALUSTA n volatiliteetti, 1 vuosi 2,2 % n volatiliteetti, 1 vuosi 2,2 % Tracking error 0,4 % 1 kk 1,5 % 1,4 % 3 kk 3,1 % 3,2 % vuoden alusta 2,1 % 2,2 % 12 kk 9, 9,3 % 3 v p.a. 5,6 % 5,8 % perustamisesta lähtien 37,5 % 40,5 % n koko, milj.eur 80,5 -osuuden arvo 137,47 ( ) eq / Vanguard Barclays Euro Aggregate Non-Government Bond Index Aloituspäivä FI (1 K), FI (1 T) ICEEIGR FH Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,40% pa. Merkintä-/lunastuspalkkio 0.40%/0% on erikoissijoitusrahasto, joka tällä hetkellä pyrkii sijoittamaan kaikki varansa Vanguard Euro Investment Grade Bond Index Fund -rahastoon, joka on irlantilainen sijoitusrahastodirektiivin mukainen Barclays Capital Global Aggregate Euro Non-Government Float Adjusted Bond Index -indeksiä seuraamaan pyrkivä indeksirahasto. RISKITUNNUSLUVUT Korkoriskin duraatio 4,7 vuotta Efektiivinen korko 1,8 % Keskimääräinen luottoluokitus A+ LUOTTOLUOKITUSJAKAUMA 3 25 % 2 15 % 1 5 % 30,6 % AAA 12,3 % AA 33,3 % A 23,7 % BBB Efsf 2,4 % European Economic Community 2,2 % C. De Refinancement Hypo 2,2 % Credit Foncier De France 1,7 % European Investment Bank 6,4 % Banco Bilbao Vizcaya Sa 1,5 % Dexia Municipal Agency 1,2 % La Caixa De Barcelona 1, Banco Santander Sa 1,3 % Eurohypo Ag 0,7 % MATURITEETTIJAKAUMA ERÄPÄIVÄÄN TOIMIALAJAKAUMA 3 29,3 % 35 % 34 % 25 % 2 15 % 1 5 % 13,4 % 1-2 v 15,5 % 2-3 v 3-5 v 16,2 % 5-7 v 18,5 % 7-10 v 7 % yli 10 v 3 25 % 2 15 % 1 5 % 19 % 12 % 8,3 % 4,6 % 4,3 % 4,4 % 4,6 % 2,8 % 2,9 % 2,9 % 0,1 % Arvopaperist. Ei-sykliset Energia Kunnat Pankit Rahoitus Sykliset Teknologia Telekomm. Valt.yhteist.järj. Valtiot Yhdyskuntapalvelut

37 eq High Yield ALUSTA n volatiliteetti, 1 vuosi 2,8 % n volatiliteetti, 1 vuosi 2,8 % Tracking error 1,3 % 1 kk 2,4 % 2,2 % 3 kk 3,2 % 3,6 % vuoden alusta 3,5 % 4,5 % 12 kk 13,2 % 16,3 % 3 v p.a. 8,7 % 10,4 % perustamisesta lähtien 116, 154, n koko, milj.eur 69,5 -osuuden arvo 215,97 ( ) eq Varainhoito Oy ML US High Yield Master II & European Currency High Yield (50/50) Aloituspäivä FI (1 K), FI (2 K), FI (2 T) FIDHYBB FH Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1.00% (1-sarjat), 0.89% (2-sarjat) Merkintä-/lunastuspalkkio 1.00%/1.00% Korkeatuottoiset yrityslainat, eli ns. high yield -lainat ovat erillinen omaisuusluokka, jolla on hyvä tuotto/riskisuhde. Erikoissijoitusrahasto eq High Yield tarjoaa mahdollisuuden salkun tehokkaaseen hajautukseen. sijoittaa vähintään 8 rahaston varoista pääasiassa yritysten liikkeeseen laskemiin joukkolainoihin, joiden luottoluokitus on alhaisempi kuin BBB Standard & Poor'sin tai sitä vastaavan muun luokituslaitoksen luokitus. Sijoituksia voidaan tehdä myös luokittelemattomiin joukkolainoihin. n sijoitustoiminnan tavoitteena on saada sijoitetuille varoille tuotto, joka pitkällä aikavälillä ylittää vertailuindeksin tuoton. koostuu 5 Merrill Lynch'in laskemasta US High Yield Master II - indeksistä ja 50 % Merrill Lynch European Currency High Yield -indeksistä. LUOTTOLUOKITUSJAKAUMA 35 % 3 25 % 2 15 % 1 5 % 5,8 % AA 32,2 % BB 34,8 % B 9,9 % CCC 17,3 % Ei luokitusta Matterhorn Mobile HLDG 8, ,5 % Sunrise Communications 8,5 % ,5 % Telekom Austria Variable 2,4 % Norcell Sweden Holding ,2 % Ziggo Bond 8% ,1 % Nokia Siemens Networks 7,125% ,1 % Telecom Italia Spa , Koninklijke KPN NV , UPC Holding BV 8,375% ,9 % Santos Finance Ltd ,9 % MATURITEETTIJAKAUMA ERÄPÄIVÄÄN RISKITUNNUSLUVUT 35 % 3 25 % 35,1 % 34,9 % Korkoriskin duraatio 4,1 vuotta Efektiivinen korko 6,5 % Keskimääräinen luottoluokitus BB 2 15 % 16,7 % TOIMIALAJAKAUMA 1 5 % 1,9 % 1-2 v 7,9 % 2-3 v 3-5 v 5-7 v 7-10 v 3,9 % yli 10 v Toimiala Sykliset 47,9 % Telekomm. 27,6 % Ei-sykliset 15,7 % Yhdyskuntapalvelut 3,5 % Rahoitus 2,9 % Energia 2,4 %

38 eq Kehittyvät Markkinat laina ALUSTA n koko, milj.eur 59,3 -osuuden arvo 135,42 ( ) eq Varainhoito Oy ML USD EM Credit Plus (100% Euro Hedged) Aloituspäivä FI (1 K), FI (1 T) EQEMCBK FH Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0.90% Merkintä-/lunastuspalkkio 1.00%/1.00% n volatiliteetti, 1 vuosi 2,1 % n volatiliteetti, 1 vuosi 2,7 % Tracking error 1,5 % Erikoissijoitusrahasto eq Kehittyvät Markkinat lainan sijoitustoiminnan tavoitteena on saavuttaa rahaston varoille tuotto, joka pitkällä aikavälillä ylittää Merrill Lynch USD Emerging Markets Credit Plus (10 EUR hedged)- indeksin tuotot. n varat sijoitetaan pääasiassa kehittyvillä markkinoilla toimivien yritysten liikkeeseen laskemiin joukkolainoihin, joiden luottoluokitus on alhaisempi kuin BBB+. pyrkii saavuttamaan kk 0,7 % 1,5 % 3 kk 0,8 % 1,4 % vuoden alusta 0,9 % 1,7 % 12 kk 8,1 % 11,2 % 3 v p.a. 6,6 % 9,6 % perustamisesta lähtien 35,4 % 57,8 % tavoitteensa aktiivisella sijoituspolitiikalla. Sijoituksia tehdään pääasiassa EUR- ja USD-määräisiin joukkolainoihin. Muihin kuin euromääräisiin tehdyt sijoitukset suojataan valuuttakurssimuutoksilta taloudellisesti merkittävin osin. n noteerausvaluutta on euro. LUOTTOLUOKITUSJAKAUMA RISKITUNNUSLUVUT % 27,1 % Korkoriskin duraatio 4,6 vuotta Efektiivinen korko 4,1 % Keskimääräinen luottoluokitus BBB ,7 % 7,2 % 1,8 % AAA AA A BBB BB MATURITEETTIJAKAUMA ERÄPÄIVÄÄN 8,3 % 4 % B 48,4 % Ei luokitusta Petrobras 4,25% ,3 % Gazprom 4,95% ,5 % Transneft ,3 % MTS Intel Funding Ltd 8.625% ,2 % Bank of China Hong Kong , ICBC Asia Ltd , Sberbank 5.4 % , Rosneft 4,199 % ,8 % Temasek Financial I Ltd ,8 % CNOOC FINANCE 4, ,7 % 4 3 TOIMIALAJAKAUMA 2 1 0,5 % 3-6 kk 0,6 % 6-12 kk 2,3 % 1-2 v 7,5 % 2-3 v 20,2 % 3-5 v 16 % 5-7 v 7-10 v 4,8 % yli 10 v Toimiala Rahoitus 31,6 % Energia 24,3 % Sykliset 18,8 % Telekomm. 14,3 % Ei-sykliset 5,6 % Yhdyskuntapalvelut 5,1 % Teknologia 0,3 %

39 eq Kehittyvät Markkinat laina Paikallisvaluutta ALUSTA ,5 % +1 +7,5 % +5 % n koko, milj.eur -osuuden arvo 16,7 109,87 ( ) Jyri Tanskanen ML USD EM Credit Plus (100% Euro Hedged) FI (1 K), FI (1 T) EQEMLCK FH 1.20% 1.00%/1.00% Aloituspäivä +2,5 % 0% -2,5 % 4/12 7/12 10/12 1/13 4/13 n volatiliteetti, 1 vuosi n volatiliteetti, 1 vuosi Tracking error 6, 2,7 % 5,5 % -0,5 % 4,1 % 3,5 % 10,4 % 9,9 % 1,5 % 1,4 % 1,7 % 11,2 % 12, 1 kk 3 kk vuoden alusta 12 kk 3 v p.a. perustamisesta lähtien Hallinnointi- ja säilytyspalkkio Merkintä-/lunastuspalkkio on erikoissijoitusrahasto, jonka varat sijoitetaan pääasiassa kehittyvillä markkinoilla toimivien yritysten liikkeeseen laskemiin joukkolainoihin. Sijoitukset toteutetaaan eq Kehittyvät Markkina laina -rahastoa, suoria sijoituksia ja valuuttajohdannaisia hyödyntäen. Sijoitukset toteutetaan paikallisvaluuttamääräisesti siten, että yksittäisen valuutan paino salkussa on rajattu enintään 2:iin. Kehittyvien markkinoiden paikallisvaluutassa sijoittaminen nostaa sekä rahaston tuotto-odotusta että tuoton vaihtelevuutta (riskiä). n noteerausvaluutta on euro. n vertailuindeksi on Merrill Lynch USD Emerging Markets Credit Plus. RISKITUNNUSLUVUT Korkoriskin duraatio Efektiivinen korko Keskimääräinen luottoluokitus LUOTTOLUOKITUSJAKAUMA 42 % 4,6 vuotta 4,1 % BBB ,1 % 2 1 9,7 % 7,2 % 8,3 % 4% 1,8 % a 3,3 % 2,5 % 2,3 % 2,2 % 2, 2, 2, 1,8 % 1,8 % 1,7 % Ei lu ok itu st B BB B BB A AA AA A 0% Petrobras 4,25% Gazprom 4,95% Transneft MTS Intel Funding Ltd 8.625% Bank of China Hong Kong ICBC Asia Ltd Sberbank 5.4 % Rosneft 4,199 % Temasek Financial I Ltd CNOOC FINANCE 4, MATURITEETTIJAKAUMA ERÄPÄIVÄÄN TOIMIALAJAKAUMA 48,4 % 31,6 % % ,2 % 2 24,3 % 18,8 % 14,3 % 15 % 16 % 1 5,1 % 5% lu. ap al m ve m a nt Yh dy s ku lo kn o Te Sy kl is gi et s oi tu R ah gi er En yk l -s Ei a et is v yl i1 0 v 7-10 v 7 5- v 5 3- v 3 2- v 2 1- kk 12 t 0,3 % ko 2,3 % 0% ,8 % Te le 0,6 % 0,5 % kk 0% 5,6 % 7,5 % 1

40 eq Raaka-aine ALUSTA n koko, milj.eur 6,9 -osuuden arvo 71,42 ( ) Mikael Simonsen - Aloituspäivä FI ICECOMM FH Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,00% pa. Merkintä-/lunastuspalkkio 1%/1% n volatiliteetti, 1 vuosi 12,5 % 1 kk -5,3 % 3 kk -8,7 % vuoden alusta -5,8 % 12 kk -16,8 % 3 v p.a. -10,1 % perustamisesta lähtien -12,4 % on erikoissijoitusrahasto, joka sijoittaa varansa raaka-ainejohdannaisiin sekä niiden välisiin trading-positioihin ja niitä kattaviin lyhyen koron sijoituksiin. Raaka-ainesijoitukset tarjoavat sijoittajalle hyvän inflaatiosuojan ja mahdollisuuden hajauttaa riskiä perinteisten osakeja korkomarkkinoiden ulkopuolelle. pyrkii aktiivisella salkunhoidolla sijoitusten arvonnousuun pitkällä aikavälillä.