MARKKINAKATSAUS

Koko: px
Aloita esitys sivulta:

Download "MARKKINAKATSAUS 24 .2015"

Transkriptio

1 MARKKINAKATSAUS Ainoastaan yksityiseen käyttöön. Kaikki oikeudet pidätetään. Tässä katsauksessa esitetty tieto, mielipiteet ja arviot perustuvat lähteisiin, joita Varainhallinta Tresor Oy pitää oikeina ja luotettavina. Tätä julkaisua tai sen osaa ei saa jäljentää tai siirtää missään muodossa elektronisesti, valokopioimalla, nauhoittamalla tai muuten tallentaa, ilman Varainhallinta Tresor Oy:n kirjallista lupaa. Varainhallinta Tresor Oy:n palveluksessa olevat henkilöt eivät takaa katsauksessa esitettyjen tietojen oikeellisuutta tai täydellisyyttä, eivätkä vastaa vahingoista, joita tämän katsauksen käytöstä mahdollisesti aiheutuu.

2 SISÄLTÖ: 1. YHTEENVETO... 3 KANSANTALOUDET... 3 KORKOMARKKINAT... 3 OSAKEMARKKINAT KESKUSPANKIT Inflaatio maltillista ja setelirahoituksen teho on arvoitus Keskuspankit riistävät korkosijoittajan tuotot Keskuspankit muuttaneet normaaleja osakearvostusmalleja KASVU Luottamus vahvistunut euroalueella Kasvua kohti tulevaisuutta, Saksa pullistuu Pörsseille elvytys on kasvua tärkeämpää RISKIÄ VAI EI? Kiinan kasvu hiipuu ja reaalikorot jarruttavat euroaluetta Korkosijoittajan riskit edessä, normalisoituuko markkina koskaan? Sijoittajien riskihakuisuus jatkuu

3 1. YHTEENVETO Kansantaloudet Maailman kokonaistuotanto kasvaa 3,4 prosenttia tänä vuonna, ja ensi vuonna hieman enemmän, 3,6 %. Yhdysvallat on molempina vuosina maailmantalouden kasvun veturi. Inflaationäkymät pysyvät maltillisina. Euroalueen varovainen elpyminen ja Yhdysvaltojen talouskasvu jatkuu, mutta Kiinan kasvu hidastuu 6,8 %:iin. Venäjän talous supistuu kuluvana vuonna 3-4 %. Euroalueen kasvua tukevat öljyn hinnan lasku, heikentynyt euro ja EKP:n tukitoimet. Yhdysvalloissa keskiössä on sektorin luottamuksen säilyminen. Lähestyvät presidentinvaalit lisäävät talouspoliittisia vääntöä. Euroalueen BKT:n ennustetaan kasvavan 1,2 prosenttia kuluvana vuonna. Vuonna 2016 kasvu nopeutuu 1,5 %: iin ja vuonna 2017 lähes kahteen prosenttiin. Yhdysvaltain BKT laajenee kuluvana vuonna kolmen prosentin tuntumassa. Euroalueella ripeintä kokonaistuotannon nousu on Irlannissa, 4,5 prosenttia. Saksassa ja Espanjassa BKT kohoaa pari prosenttia. Ranskassa kasvu on runsaan prosentin. Italiassa kokonaistuotanto lisääntyy puolisen prosenttia. Suomessa kokonaistuotannon arvioidaan kasvavan kuluvana vuonna vain 0,3 prosenttia ja ensi vuonna 1,3 prosenttia. Kasvun kohentuminen edellyttää omia kasvua edistäviä toimia ja taloudellisen ympäristömme myönteistä kehitystä. Suomessa sekä viennin että yksityisen kulutuksen näkymät ovat edelleen epävarmat. Yritykset jarruttelevat jonkin aikaa investointejaan, joiden ennustetaan supistuvan kuluvana vuonna 1,3 prosenttia, mutta kasvavan ensi vuonna 2,0 prosenttia. Teollisuuden kapasiteetin käyttöaste on edelleen hyvin matala ja kilpailukyky heikko, mikä hidastaa investointien käynnistymistä. Kuluvana vuonna yksityinen kulutus kasvaa vain 0,6 prosenttia, koska työllisyyskehitys on vaatimatonta, reaaliansiot nousevat niukasti ja kuluttajaluottamus pysyy heikkona. Korkomarkkinat Keskuspankkien elvytys kiihtyy Yhdysvaltain keskuspankin elvytyksen lopettamisesta huolimatta. Useat keskuspankit ovat aloittaneet elvytyskierrokset, lähinnä valuutan vahvistumiseen liittyvien huolien johdosta. Odotamme Yhdysvaltain keskuspankin aloittavan koronnostot viimeistään syyskuussa, koska talous kasvaa ja työllisyys kehittyy myönteisesti. Taloudessa on jo orastavia inflaatiopaineita, mutta koronnostotahti näyttää maltilliselta verrattuna viime syyskuun ennakointeihin. EKP:n elvytystoimet kiristävät euroalueen valtionlainamarkkinoita varsinkin Saksassa. Saksan valtionlainojen korko on negatiivinen aina kahdeksaan vuoteen saakka ja 10 vuoden korkokin häilyy negatiivisen rajoilla. EKP:n osto-ohjelman rajoitusten vuoksi iso osa saksalaisista lainoista on pudonnut pois ohjelmasta, koska alin hyväksyttävä taso on -0,20 %. 3

4 Euro on jatkanut halpenemistaan. Kurssi on toistaiseksi tasaantunut 1,05 1,09 tasoille, mutta EKP:n osto-ohjelman eteneminen heikentää euroa edelleen. Tuottavia sijoituskohteita joudutaan hakemaan euroalueen ulkopuolelta. Kauppapainotteisen indeksin kautta voidaan nähdä selvää tukea vientiteollisuudelle. Keskuspankin tavoittelema tuonti-inflaatio ei vielä ole käynnistynyt. Öljyn hintakehitys on tasaantunut nopean pudotuksen jälkeen. Iranin alustava ydinohjelmasopimus vapauttaa lisää tuotantoa markkinoille. Öljyn hinnan lasku tukee talouskasvua. Kreikka on jälleen tapetilla. Nihkeästi sujuneet neuvottelut 2. tukipaketin viimeisten erien vapauttamisesta ovat luoneet tilanteen, jossa Kreikan euroero on todennäköinen. Tämä näkyy jo Välimeren maiden korkoeron lievänä kasvuna Saksaa vastaan. Emme usko markkinakaaoksen seuraavan Kreikan tahallista tai tahatonta euroeroa. Valtionlainojen äärimmäisen matala korkotaso näkyy kysynnän lisäyksenä riskisemmissä yrityslainoissa. High yield -lainat ovat edelleen valikoidusti ostokelpoisia korkeintaan viiden vuoden maturiteetteihin saakka. Valtionlainamarkkinoilla on kupla. Saksan 2046 erääntyvän lainan kurssi lähentelee 160 prosenttia pääomasta, ja Sveitsin vastaavan hinta on jo 220 %. Valtionlainat eivät enää kestä nousevia korkoja, vaan tappioita on odotettavissa keskipitkällä tähtäimellä. Osakemarkkinat EKP:n maaliskuussa aloittama eurovaltioiden joukkolainojen osto-ohjelma ei yllättänyt, mutta sen vaikutus osakkeisiin on ollut massiivinen. Suomessa ja euroalueella pörssit ovat jo 13 % korkeammalla, kuin missä ennustimme niiden olevan tämän vuoden lopussa. Yhdysvalloissa pörssi kehittynee joulukuussa esittämämme arvion mukaisesti. Tapahtuvatko seuraavat rajut kurssiliikkeet, kun USA:ssa nostetaan toisella vuosipuoliskolla korkoja, vaikka nosto on jo nyt kaikkien ennustajien korteissa? Euroopassa osakkeiden arvostustaso on noussut korkeammaksi kuin Yhdysvalloissa. Toisaalta korkotason painuminen historiallisen matalaksi mahdollistaa osakkeiden arvostustasojen nousemisen ennätyksellisille alueille ilman kuplavaaraa. Nyt euroalueen osakearvostus on vuoden 2001 tasolla, mutta koroista saatava tuotto on alle kymmenesosa tuolloisesta. Euroalueen pörsseissä erityisen hyvin menestyneitä toimialoja ovat sektorit, jotka hyötyvät heikkenevästä eurosta ja halpenevasta öljystä. Usko talouden elpymiseen nostaa suhdanneherkkiä toimialoja defensiivisten kustannuksella. Euroalueen pankkien suhteellinen kehitys on ollut vaatimattomampaa, vaikka niiden tulosennusteet ovat EKP:n toimilla nousseet selvästi. Suomesta sijoittajat hakevat korkeita osinkotuottoja ja heikosta eurosta hyötyviä yhtiöitä. Metsäosakkeet ja Outokumpu ovat suuria voittajia. Nordeaa ja Sampoa nostavat hyvä tuloskehitys, mutta myös toimialaspekulaatiot nostavat päätä. 4

5 Shanghain kursseja kannattelevat toiveet elvytyksestä enemmän kuin talouden heikkenevät kasvunäkymät niitä painavat. Muista kehittyvistä markkinoista Intian ja Brasilian paras veto on hiipumassa. Vahvistuva dollari on perinteisesti myrkkyä kehittyvien maiden taloudelle ja pörsseille. Venäjä on luonut itseään vahvistavan kehityksen ruplaan ja pörssiin. Pienellä mäkistartilla se on saanut houkuteltua tuottojen menetystä pelkäävää sijoituspääomaa palaamaan Venäjän markkinoille viimeisten kolmen kuukauden aikana heikon loppuvuoden jälkeen. Osakekurssien laskua ei kannattane odottaa ainakaan ennen ensi syksyä. Uusien kurssihuippujen virta eri pörsseissä kertoo riskikohteiden vahvasta kysynnästä, joka tuskin loppuu ennen syksyä. Ensi vuoden alussa voidaan sitten alkaa hermoilla EKP:n ohjelman loppumista syyskuussa Osakesijoitukset ovat korkeiden osinkotuottojen ansiosta korkosijoituksiin nähden hyvin kilpailukykyisiä. Yleensä yhtiöt pitävät osinkonsa vähintään ennallaan, mikä nykytilanteessa mahdollistaa jopa kymmenien prosenttien kurssilaskun 10 vuoden tähtäimellä, ja silti tuotot ovat kilpailukykyisiä. Taulukko 1. Varainhallinta Tresor Oy:n ennusteet Korot Fed Funds 0-0,25 0,5 0,75 EKP:n ref. Korko 0,05 0,05 0,05 USA 2 vuotta 0,52 1,00 1,50 Euro 2 vuotta -0,265-0,20-0,20 USA 5 vuotta 1,33 1,75 2,20 Euro 5 vuotta -0,135-0,10 0 USA 10 vuotta 1,90 2,35 2,50 Euro 10 vuotta 0,10 0,30 0,40 Valuutat EUR/USD 1,073 1,02 1 USD/JPY 119, Osakkeet OMX Helsinki Cap EuroStoxx S&P BRIC 40 *) *) S&P BRIC 40; Brasilian, Venäjän, Intian ja Kiinan osakemarkkinoita kuvaava indeksi 5

6 2. KESKUSPANKIT 2.1. Inflaatio maltillista ja setelirahoituksen teho on arvoitus Kuva 1. Yhdysvaltain ISM- hintaodotukset ja euroalueen kuluttajien hintaodotukset Globaali inflaationäkymä on maltillinen. Yhdysvalloissa ja euroalueella inflaatio-odotukset ovat vaimeita. Euroalueella deflaatioriski on vähentynyt. Öljyn ja muiden raaka-aineiden hintojen lasku vaimentaa talouden toimijoiden hintaodotuksia. Arvioimme Yhdysvaltain kuluttajahintojen nousevan kuluvana vuonna vain 0,5 % ja euroalueen 0,3 %. Ensi vuonna hintojen nousu kiihtyy hieman. Kuva 2. Euroalueen rahan tarjonnan M3 ja teollisuustuotannon vuosimuutos, % Euroopan Keskuspankki aloitti määrällisen elvytyksen maaliskuun alussa. Tarkoituksena on vahvistaa inflaatio-odotuksia ja käynnistää talouskasvua. Rahan tarjonnan lisääminen vaikuttaa neljän eri kanavan kautta: korko-, luotto-, valuuttakurssi- ja omaisuusarvokanavan välityksellä. Euroalueella talouden toimijoiden luottamus on pääosin vahvistunut, mikä ennakoi reaalitalouden kasvun hienoista elpymistä. Luotonanto yksityiselle sektorille on piristynyt. Teollisuustuotannon kasvu kohentuu kevään aikana. 6

7 2.2. Keskuspankit riistävät korkosijoittajan tuotot Kuva 3. Keskuspankkitaseita (EKP, BOJ ja Fed) Keskuspankkielvytys jatkuu. Yhdysvaltain keskuspankki on lopettanut aktiiviset toimet, mutta vaikka se ei vielä näy taseen koossa, ja oletusarvo luonnollisesti on pienenemään päin. Japanin keskuspankin tase kasvaa edelleen tasaisesti. EKP:n tase kääntyi vuodenvaihteen jälkeen odotetusti kasvu-uralle ja sai lisää vauhtia maaliskuun alkupuolella käynnistetystä valtionlainojen ostoohjelmasta. Maaliskuun saldo oli 60 mrd. euroa ja sama kuukausi tahti säilynee vuoden lopulle. Samaan aikaan ABS ja Covered Bond -ostot jatkuvat omana osana elvytystoimia. Negatiivinen keskuspankkitalletuskorko (-0,2 %) aiheuttaa jo nyt ongelmia. Kuva 4. Saksan valtionlainojen korkokäyrä (Bloomberg) Saksan valtionlainojen (ja muun euroalueen valtioiden) korot ovat jatkaneet laskua EKP:n aloitettua ostot. Saksan valtionlainoista alle 4 vuoden mittaiset ovat jo nyt osto-ohjelman ulkopuolella (alaraja -0,2 %), mikä vaikeuttaa ohjelman toteuttamista. Saksan 10 vuoden korko on 0,10 % ja on mahdollisesti matkalla nollaan kevään kuluessa. Emme sulje pois negatiivista 10 vuoden korkoa, onhan Sveitsin 10 vuoden korko ollut jo pitkään negatiivinen. Uskomme myös, että Italian ja Espanjan 10 vuoden korot laskevat noin prosenttiin kesään mennessä. EKP:n tämänhetkinen ostotahti ylittää seuraavan puolen vuoden aikana markkinoille liikkeeseen laskettavien valtionlainojen määrän. 7

8 Kuva 5. Fedin korkoennusteet (DOTS) (Bloomberg) Yhdysvaltain keskuspankki puntaroi edelleen ensimmäisen koronnoston ajankohtaa. Arviot vaihtelevat kesä- syyskuun 2015 välillä. Verrattuna viime syyskuuhun, keskuspankin näkemys koronnostojen vauhdista on pienentynyt. Ensi vuodelle odotukset ovat laskeneet yhden prosenttiyksikön. Tällä hetkellä uskomme koronnostoon syyskuussa ja kuluvalle vuodelle tulisi vielä yksi nosto maailmantalouden epävarmuuden ja dollarin vahvistumisen takia. Nostoura tulee olemaan odotettua hitaampi, ellei kasvu tai mahdollinen inflaation kiihtyminen yllätä keskuspankkia. Muutaman vuoden tähtäimellä ohjauskorko näyttäisi asettuvan 3,75 %:n tasolle. Fedin koronnostot heikentävät kehittyvien markkinoiden korkomarkkinoita Keskuspankit muuttaneet normaaleja osakearvostusmalleja Kuva 6. Euroalueella osakearvostus jo samalla tasolla Yhdysvaltojen kanssa Vaikka EKP:n maaliskuussa aloittama valtionlainojen osto-ohjelma ei tullut kenellekään yllätyksenä, ovat osakkeet vahvistuneet alkuvuonna rajusti. Euron heikkeneminen ja öljyn hinnan pysyttely vuoden takaista matalammalla tasolla tukevat yhtenäisvaluutta-alueella yritysten tulosympäristöä. Voimakkaan kurssinousun seurauksena osakkeiden P/E-luvulla mitattu arvostustaso on kiristynyt. Se on euroalueella noussut jo selvästi pitkäaikaista keskiarvoa korkeammaksi saavuttaen poikkeuksellisesti jo USA:n tason. Vaikka Yhdysvaltain talous on hyvässä kunnossa, varoittelevat sikäläiset yhtiöt vahvan dollarin haitallisista vaikutuksista. Varovaiset äänenpainot jarruttavat osakkeiden dollarimääräistä kehitystä, kuten myös odotukset tulevista korkojen nostoista. 8

9 Kuva 7. Euroalueen P/E-arvostus ja Saksan valtion kymmenen vuoden korko Osakemarkkinoiden voimakas nousu kasvattaa odotuksia korjausliikkeestä, mitä ruokkii tieto pörssien kausiluontoisesti heikosta kehityksestä toukokuun jälkeen. Voisiko osakkeiden vahva nousutrendi kuitenkin jatkua? Yllä olevasta kuvasta selviää, että pörssin arvostustaso kolkuttelee jo vuosituhannen alun tasoja, mutta vaihtoehtoisten sijoituskohteiden - tässä Saksan valtion 10 v laina - korkotaso on painunut ennen näkemättömän matalaksi. Vajaat 15 vuotta sitten, kun osakkeet olivat suhteellisesti yhtä kalliita kuin nyt, sijoittajat saivat osakkeiden vaihtoehtona valtion lainaa noin viiden prosentin korolla. Nyt osakkeista luopuva sijoittaja joutuu tyytymään jopa alle 0,2 prosentin pitkään korkotuottoon. EKP ostaa valtioiden lainoja joka kuukausi 60 miljardilla eurolla vielä lähes 1,5 vuotta, mikä vääjäämättömästi pitää korot alhaalla ja riskisijoituskohteiden kysynnän vilkkaana. Kuva 8. Eri pörssien kiinnostavuus viimeisen 6 kk:n ja sitä edeltävän puolen vuoden aikana. Valuutan heikkoudesta hyötyvä euroalue on noussut sijoittajien suosioon viimeisten kuuden kuukauden aikana. Sitä ennen sijoittajat suosivat mm. kehittyviä markkinoita, USA:ta ja Japania. Wall Streetin hyvä meno hidastui keskuspankin lopetettua joukkolainojen ostot viime syksynä. Jatkossa New Yorkin pörssi kehittyy puhtaasti taloudellisten fundamenttien perusteella ilman keskuspankin apua. Tokion hyvä kehitys pohjautuu keskuspankin setelielvytykseen, jota se on harrastanut jo pari vuotta eli pitempään kuin vasta estradille astunut EKP. Tämä puhuu euro-osakkeiden nousun jatkumisen puolesta. 9

10 3. KASVU 3.1. Luottamus vahvistunut euroalueella Kuva 9. Teollisuuden luottamusmittareita Yhdysvaltain ostopäälliköiden indeksi on laskenut kevään aikana, mutta on edelleen tasolla, joka ennakoi talouskasvun jatkumista. Talouskasvu on kuitenkin hitaampaa kuin vielä viime vuoden lopulla arvioitiin. Maan BKT laajenee kuluvana vuonna kolme prosenttia. Vahva dollari on alkanut herättää huolta. Euroalueella talouden toimijoiden luottamus on vahvistunut halvan öljyn, heikentyneen euron ja määrällisen elvytyksen anisosta. Euroalueen investointiohjelma on myönteistä, koska investointien kasvua pitää kohentaa. Talouskasvu on vahvinta Saksassa. Espanja, Irlanti ja Portugali ovat päässeet kasvuun kiinni. Italia ja Ranska yltävät vajaan yhden prosentin kasvuun. Kiinan vauhti on hidastunut, ja maan BKT laajenee tänä vuonna 6,8 %. Kuva 10. Suomen keskeisimmät vientivaluutat euroa vastaan ja euron arvo Yhdysvaltain dollaria vastaan Suomen taloudessa on hienoisia kasvun merkkejä lähinnä vientimarkkinoidemme piristymisen ja heikentyneen euron ansiosta. BKT laajene tänä vuonna 0,3 % ja ensi vuonna 1,3 %. Euro on heikentynyt dollaria, Kiinan juania ja Iso-Britannian puntaa vastaan, mutta on vastaavasti vahvistunut Ruotsin kruunua ja Venäjän ruplaa vastaan. Euron kehitys tukee Suomen vientiä ja kilpailukykyä vain osittain. Teollisuutemme luottamus on edelleen hyvin heikolla tasolla ja teollisuustuotanto on supistunut voimakkaasti alkuvuonna. Viennin kasvu jää kuluvana vuonna vaatimattomalle yhden prosentin tasolle. 10

11 3.2. Kasvua kohti tulevaisuutta, Saksa pullistuu Kuva 11. EUR Euron ulkoinen arvo dollaria vastaan on laskenut lähes vuoden, ja maaliskuussa saavutettiin toistaiseksi pohjat 1,0458. Sen jälkeen valuuttaparin kehitys on tasaantunut 1,094-1,0458 vaihteluväliin. Tähän on osaltaan vaikuttanut muiden keskuspankkien ponnistelut oman valuuttansa vahvistumista vastaan. Saksan ja Yhdysvaltain 10 vuoden korkoero on lähellä huippua, 1,8 prosenttiyksikköä. EKP:n toimet ovat vielä alkumetreillä, ja ylimääräisen likviditeetin ennustetaan kasvavan. Negatiivisen keskuspankkitalletuskoron takia on odotettavissa, että valuuttaa virtaa edelleen euroalueelta ulospäin. On mahdollista, että EUR-USD kurssi saavuttaa pariteetin vielä ennen vuodenvaihdetta. Kuva 12. EUR TWI (Bloomberg) Euron kauppapainotteinen indeksi (TWI) ei ole heikentynyt aivan samassa suhteessa kuin euro-dollari kurssi antaisi olettaa. Tämä johtuu siitä, että myös muut keskuspankit ovat heränneet valuuttasotaan. Jos kauppapainotteinen indeksi jaetaan vienti- ja tuontipainojen mukaan, EKP:n kannalta on valitettavaa, että vientipainoilla laskettuna indeksi on heikentynyt selvästi enemmän (mistä vientiteollisuus kiittää). Tuontipainotteinen indeksi on jäänyt jälkeen, ja tämä on keskuspankin kannalta ongelmallista, koska tuonti-inflaatio on jäänyt odotettua pienemmäksi. Kiinan mahdollinen liittyminen valuuttasotaan voi muuttaa tilannetta huonompaan suuntaan. Venäjän sanktiot syövät ruplan vahvistumisesta aiheutuvat hyödyt. 11

12 Kuva 13. Öljyn hintakehitys (Bloomberg) Öljyn hintakehitys on nopean pudotuksen jälkeen tasaantunut dollaria/tynnyri tasoille. Alimmillaan öljy oli tammikuussa hivenen päälle 46 USD/bb. Saudi-Arabia on kahteen otteeseen korottanut Aasiaan myymänsä öljyn hintaa, mutta Iranin ydinohjelmaneuvottelut tuottivat alustavan sopimuksen. Tarjonta Iranista on kasvussa, mikäli sopimus saadaan läpi kesäkuuhun mennessä, ja hintapaineet lisääntyvät tämän johdosta. Öljynhinnan lasku lisää odotuksia talouskasvusta, kun panoskustannukset pienenevät. Talouden kasvu lisää kysyntää, mutta emme usko hinnan kipuavan yli 70 USD/bb, ellei jokin geopoliittinen kriisi iske päälle mihin potentiaalia löytyy vaikka millä mitalla. Euron heikkeneminen on hieman hidastanut öljyn luisua. 3.3 Pörsseille elvytys on kasvua tärkeämpää Kuva ja 2016 tulosennusteiden kehitys euroalueella ja USA:ssa Talouskasvun varovainen kiihtyminen nostaa pörssiyritysten voittoja Euroopassa ja Yhdysvalloissa kuluvana ja ensi vuonna. Voittoennusteiden ajallinen kehitys on kuitenkin ristiriitaista pörssikehityksen kanssa, sillä kummallakin alueella voittotaso on koko ennustehistorian ajan ollut laskeva. Voittojen aleneva ja kurssien nouseva kehitys on johtanut osakearvostusten nousuun, mikä saa osakkeet näyttämään kalliilta. Tällainen ristiriita ratkeaa useammin tulosennusteiden nousulla kuin pörssikurssien laskulla. Euron heikkeneminen saattaa olla tekijä, jonka merkitystä ei vielä ole täysin ymmärretty. Yhdysvalloissa puolet pörssiyritysten tuloksesta tulee muista valuutoista kuin dollarista, joten vahva dollari voi siellä vielä aiheuttaa harmaita hiuksia. Toisaalta valjumpi talous- ja tuloskehitys merkitsee lisää elvytystä, mikä ilahduttaa osakesijoittajia parempaa tuloskehitystä enemmän. 12

13 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% Kuva 15. Tulosennustekehitys toimialoittain Euroopassa Euroopassa kuluvan vuoden tulosennuste on laskenut vuoden alusta 1,7 prosentilla. Toimialoista eniten ovat laskeneet perusteollisuuden ja neljänneksen voittoarviostaan menettäneen öljyteollisuuden voittoennusteet. Jälkimmäinen voi tarjota positiivisen yllätyksen, sillä öljyn hinta on alakulon jälkeen palautunut jo vuoden vaihteen tason yläpuolelle. Pientä voittoennusteiden nousua on viime kuukausina nähty matkustuksessa, mediassa, terveydenhuollossa ja teknologiassa. Rahoituspalveluiden voittojen kasvuennuste on jo lähes viidenneksen korkeammalla kuin uudenvuoden päivänä. Kuva 16. Kiinassa teollisuuden odotusten heikkeneminen nostaa osakkeita Selkein esimerkki elvytystoiveiden ylivoimaisuudesta talouden fundamentteihin nähden on Kiina. Samalla kun Aasian jätin teollisuuden odotukset heikkenevät kuvastaen hidastuvaa talouskasvua, pörssikurssit nakuttavat ennätyskorkealla. Sijoittajat odottavat Kiinan ryhtyvän perinteiseen elvytykseen infrarakentamisineen, vaikka maan sanotaan tähtäävän aikaisempaa enemmän yksityisen kansalaisen aseman parantamiseen. 13

14 4. RISKIÄ VAI EI? 4.1. Kiinan kasvu hiipuu ja reaalikorot jarruttavat euroaluetta Kuva 17. Kiinan BKT:n ja teollisuustuotannon vuosimuutos (%), neljännesvuosihavainto Kiinan talouskasvu hidastuu edelleen, ja on tänä vuonna 6,8 %. Ensi vuonna kasvu yltää seitsemään prosenttiin. Talouden kasvuvauhti oli keskimäärin 10,4 % vuodessa. Kiinan kasvumoottori on ollut teollisuustuotanto, joka on nyt tehottomuutensa takia maan riippakivi. Teollisuustuotannon kasvun hidastuminen johtaa osaltaan viennin, investointien ja luotonannon ajautumisen vaikeuksiin. Kevään aikana keskuspankki on lieventänyt kassareservikorkoaan ja alkanut tukea asuntomarkkinoita. Näillä toimilla ei kuitenkaan ratkaista monisäikeistä rakenneongelmaa. Kevyt rahapolitiikka saa kuitenkin jatkoa. Kehittyvät taloudet reagoivat edelleen hyvin herkästi kansanvälisien rahoitusmarkkinoiden kehitykseen. Kuva 18. Pitkiä reaalisia korkoja Euroalueella pitkät reaalikorot ovat nousseet, kun nimellinen korkotaso on laskenut ja kuluttajahinnat ovat supistuneet. Koska euroalueen elpyminen on edelleen haurasta suurimmassa osassa jäsenmaita, reaalikorkojen nousu on karvasta myrkkyä talouden elpymiselle. Rahan hinta nousee, mikä heikentää investointien käynnistymistä. Yhdysvalloissa reaalikorkojen nousu on tasapainossa talouskasvun kanssa. Suomessa vallitsee investointianemia heikon kysynnän takia, joten reaalikorkojen nousu ei ole toivottavaa. 14

15 4.2. Korkosijoittajan riskit edessä, normalisoituuko markkina koskaan? Kuva 19. Kreikka 10 vuotta korko (Bloomberg) Kreikan aika alkaa olla lopussa. Euroryhmä ei ole ponnisteluistaan huolimatta saanut mitään merkittävää aikaiseksi kreikkalaisten kanssa, siksi pidämme todennäköisenä, että Kreikka joutuu luopumaan eurosta. S&P laski Kreikan luokituksen tasolle CCC+ negatiivisin näkymin. Kreikan konkurssia on uumoiltu jo pitkään, eikä se kovin merkittävästi vaikuta muihin kriisimaihin. Toki on selvää, että se aiheuttaa liikettä markkinoilla, koska epävarmuus kasvaa. Tämä näkyy jo markkinoilla kriisimaiden korkoeron levenemisenä. Kreikkalaisille euroero tulee taatusti kalliiksi. Ylpeydellä on hintansa. Kuva 20.BB- ja B-luokiteltujen lainojen tuottoero (IBoxx/Swedbank) Riskisempien yrityslainojen kysyntä on jatkunut vakaana ja tuottoerot ovat supistuneet jonkin verran. Olisimme odottaneet kysynnän kasvaneen enemmän matalan korkotason takia. B-luokitellut lainat kärsivät yleisestä high yield-epävarmuudesta. Esimerkiksi Yhdysvaltain markkinoiden korkeariskisten lainojen joukossa on merkittävä määrä öljy-yhtiöitä, ja öljymarkkinan epävarmuus näkyy myös täällä. EKP:n osto-ohjelma jatkuu oletettavasti vuoden 2016 syyskuulle, joten matalan korkotason takia tuottoa saa jatkossa vain riskitasoa lisäämällä tai osakkeista. Pidämme silti high yield-lainojen tuottotasoa osin houkuttelevana. 15

16 Kuva 21.Saksan 30 vuoden lainan hinta (Bloomberg) Koko valtioiden korkokäyrä on edelleen laskenut EKP:n ilmoitettua ostavansa lainoja aina 30 vuoteen asti. Esimerkiksi Saksan 2,5% 2046 lainan hinta on noussut vuodenaikana runsaat 50 prosenttia (tuotto nyt 0,6%). Mikäli hinnoittelu on oikein, on edessä syvä deflaatiokausi. Syy on kuitenkin EKP:n ostoohjelma, jonka seurauksena valtionlainojen väärinhinnoittelu on edelleen syventynyt. Saksan talous kasvaa, kiinteistöjen hinnat ovat nousussa ja palkat seuraavat perässä. Hyvin lyhyellä tähtäimellä hinnoittelussa voi olla hivenen järkeä, mutta pidemmällä tähtäimellä näemme pullean hintakuplan, jonka purkautuminen tuottaa valtionlainoihin sijoittaville suurehkoja tappiota. Valtionlainojen ja osin myös IG-joukkolainojen hintakupla on todellinen, osakkeiden toistaiseksi spekulatiivinen Sijoittajien riskihakuisuus jatkuu Suomi USA, $ USA, Eurooppa Kehittyvät markkinat Kuva 22. Eri pörssien saavuttamien kurssihuippujen määrä vuonna 2015 Joulukuun Markkinakatsauksessa totesimme, että monien povaamaa kurssilaskua kannattaa alkaa odotella vasta, jos toukokuun loppuun mennessä ei uusia kurssihuippuja näy. Harvoin, jos koskaan, osakkeet kääntyvät laskuun suoraan huipulta, vaan laskumarkkinaan siirtyminen on hidas prosessi, joka huomataan vasta jälkeenpäin. 16

17 Kuluvan kevään uusien kurssihuippujen jatkuva virta kertoo vahvasta riskinottohalukkuudesta. Kun muistetaan, että uusien huippujen jälkeen menee normaalisti vähintään kuusi yhdeksän kuukautta pörssitrendin kääntymiseen, voimme siirtää arviot laskun alkamisesta vähintään syksyyn. Jos 10 vuoden JVK-korko Osinkotuotto, % 0,07 % 1,07 % 2,0 % -19,36-9,76 4,0 % -39,42-30,75 6,0 % -59,49-51,74 3,5 % -34,41-25,50 Kuva 23. Osakesijoituksen ja pitkän korkosijoituksen vertailu efektiivisen osinkotuoton perusteella Etenkin Suomessa yritysten investointihaluttomuus on merkinnyt korkeita osinkotuottoja, joka houkuttelee perinteistä korkorahaa osakkeisiin. Yllä olevassa taulukossa esitämme millainen 10 vuoden aikana tapahtuva osakkeen kurssiliike johtaa eri osinkotuottotasoilla samaan lopputulokseen kuin valtion joukkolainasijoitus kahdella eri tuottotasolla. Joukkolainasijoituksen tuotto on Saksan valtion nykyinen tuottotaso (0,07 %) ja toisaalta nykytasoon prosenttiyksikön nousu. Taulukosta ilmenee, että tämän hetkisellä keskimääräisellä 3,5 prosentin efektiivisellä osinkotuotolla tehty osakesijoitus johtaa valtion lainojen kanssa samaan tuottoon, jos osakesijoitus myydään 10 vuoden kuluttua kolmanneksen nykytasoa halvemmalla. Jos vertailukohtana olevan korkosijoituksen tuotto olisikin 1,07 prosenttia, osakesijoitus saisi laskea 10 vuodessa vain 25,5 prosenttia, jotta tuotot olisivat samat. Jos sijoittaja arvelee osakkeiden tuottavan seuraavan 10 vuoden aikana paremmin kuin -25,5 prosenttia, kannattaa korkosijoitukset jättää syrjään ja ostaa osakkeita. 17

Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti. 27.9.2007 Vesa Ollikainen

Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti. 27.9.2007 Vesa Ollikainen Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti 27.9.2007 Vesa Ollikainen Osakkeissa jälleen parhaat tuotot 124 120 Euroopan osakkeet 116 112 108 Maailman osakkeet 104 Euro-rahamarkkina 100 Euro-valtionobligaatiot

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Kesäkuu 2015

Markkinakatsaus. Kesäkuu 2015 Markkinakatsaus Kesäkuu 2015 Talouskehitys EK:n luottamusindikaattorit edelleen toukokuussa pitkäaikaisen keskiarvon alapuolella, rakentamisessa ja kaupan alalla kuitenkin merkkejä paremmasta Euroalueen

Lisätiedot

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Budjettiriihi 9.9.2015

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Budjettiriihi 9.9.2015 Suomen Pankki Talouden näkymistä Budjettiriihi 1 Kansainvälisen talouden ja rahoitusmarkkinoiden kehityksestä 2 Kiinan pörssiromahdus heilutellut maailman pörssejä 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 MSCI

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Huhtikuu 2015

Markkinakatsaus. Huhtikuu 2015 Markkinakatsaus Huhtikuu 2015 Talouskehitys Suomen viennin arvo oli helmikuussa ennakkotietojen mukaan noin 4,2 mrd euroa eli neljä prosenttia alhaisempi kuin vuotta aikaisemmin Euroalueella ostopäällikköindeksit

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Lokakuu 2015

Markkinakatsaus. Lokakuu 2015 Markkinakatsaus Lokakuu 2015 Talouskehitys Maailmanpankki laski Itä- ja Kaakkois-Aasian sekä Kiinan kasvuennusteita Kansainvälinen valuuttarahasto laski globaalin kasvuennusteen tasoille 3,1 prosenttia

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Syyskuu 2015

Markkinakatsaus. Syyskuu 2015 Markkinakatsaus Syyskuu 2015 Talouskehitys Suomen vienti hienoisessa kasvussa heinäkuussa Pk-yritysten työllistämisnäkymät ovat Suomessa parantuneet keväästä Euroopan keskuspankki (EKP) valmis tarvittaessa

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Elokuu 2015

Markkinakatsaus. Elokuu 2015 Markkinakatsaus Elokuu 2015 Talouskehitys EK:n heinäkuussa julkaisemien luottamusindikaattoreiden mukaan Suomen teollisuuden näkymät ovat edelleen vaimeat Saksan teollisuuden näkymiä kuvaava Ifo-indeksi

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Helmikuu 2016

Markkinakatsaus. Helmikuu 2016 Markkinakatsaus Helmikuu 2016 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) alensi maailmantalouden kasvuennustetta kuluvalle vuodelle 0,2 prosenttiyksiköllä tasolle 3,4 prosenttia Euroalueen tammikuun

Lisätiedot

Markkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010

Markkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010 Markkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010 2 Taantumapelot heiluttaneet markkinoita 3 Osakkeiden nousu tasaantunut Ristiriitaisia viestejä Taloudesta

Lisätiedot

Makrokatsaus. Huhtikuu 2016

Makrokatsaus. Huhtikuu 2016 Makrokatsaus Huhtikuu 2016 Positiiviset markkinat huhtikuussa Huhtikuu oli heikosti positiivinen kuukausi kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla. Euroopassa ja USA:ssa pörssit olivat tasaisesti plussan

Lisätiedot

Talouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen. Twitter : @OP_Pohjola_Ekon

Talouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen. Twitter : @OP_Pohjola_Ekon Talouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen Twitter : @OP_Pohjola_Ekon Markkinoilla kasvuveturin muutos näkyy selvästi indeksi 2008=100 140 Maailman raaka-aineiden hinnat ja osakekurssit

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Toukokuu 2015

Markkinakatsaus. Toukokuu 2015 Markkinakatsaus Toukokuu 2015 Talouskehitys IMF ennustaa maailmantalouden kasvavan kuluvana vuonna 3,5 prosenttia ja ensi vuonna 3,8 prosenttia IMF:n mukaan euroalueen talous on piristymässä vähitellen,

Lisätiedot

1 Kansainvälinen ja kotimainen suhdannekehitys

1 Kansainvälinen ja kotimainen suhdannekehitys 1 Kansainvälinen ja kotimainen suhdannekehitys 1.1 Kansainvälinen talous Suomen metsäteollisuuden kasvunäkymät ovat tänäkin vuonna pysyneet heikkoina. Vuoden 2000 loppupuolella Yhdysvalloista alkanut suhdanteiden

Lisätiedot

Talouden näkymät Syyskuu 2015

Talouden näkymät Syyskuu 2015 Talouden näkymät Syyskuu 2015 Maailmantalous kasvaa verkkaisesti indeksi 70 65 60 55 50 45 40 35 30 Maailmankauppa* ja globaali teollisuuden ostopäällikköindeksi muutos ed. vuodesta, % 20 15 10 5 0-5 -10-15

Lisätiedot

Vieläkö ostan -vai myynkö? Osakesäästäjien Sijoitusretki Mustioon 22.05.2015 Tomi Salo Osakesäästäjien Keskusliitto

Vieläkö ostan -vai myynkö? Osakesäästäjien Sijoitusretki Mustioon 22.05.2015 Tomi Salo Osakesäästäjien Keskusliitto Vieläkö ostan -vai myynkö? Osakesäästäjien Sijoitusretki Mustioon 22.05.2015 Tomi Salo Osakesäästäjien Keskusliitto Sisältö markkinat nyt talouskasvu kasvun riskit markkinoiden tunnelmat jatkuuko osakemarkkinoiden

Lisätiedot

Markkina romuna milloin tämä loppuu?

Markkina romuna milloin tämä loppuu? FIM ON PALANNUT! Olemme jälleen henkilöstön omistama, riippumaton, suomalainen varainhoitotalo - jatkamme työtämme aktiivisena ja kantaaottavana sijoittajan pankkina Vesa Engdahl / 18.11.2008 Markkina

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Helmikuu 2015

Markkinakatsaus. Helmikuu 2015 Markkinakatsaus Helmikuu 2015 Talouskehitys Elinkeinoelämän keskusliiton (EK) mukaan yritysten suhdannekuva on Suomessa edelleen vaimea, mutta teollisuuden tuotanto olisi kasvamassa loivasti lähikuukausina

Lisätiedot

Alkaako taloustaivaalla seljetä?

Alkaako taloustaivaalla seljetä? ..9 Alkaako taloustaivaalla seljetä? Lauri Uotila Pääekonomisti Sampo Pankki.9. 9 Kokonaistuotannon kasvu, % %, vuosikasvu neljänneksittäin Kiina 9 Venäjä USA Euroalue - - - Japani - - 9 9 - - - - - Teollisuuden

Lisätiedot

Maailmantalouden näkymät

Maailmantalouden näkymät Maailmantalouden näkymät 31.8.21 Toni Honkaniemi Yksikönpäällikkö Maailmantalouden kasvu epätasaista BKT:n määrä muutos ed. vuoden vast. neljänneksestä 8 % 18 6 4 Yhdysvallat Euroalue 16 14 2 12 1-2 -4

Lisätiedot

Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I 4.10.2011

Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I 4.10.2011 Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I Hanna Freystätter, VTL Ekonomisti Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto Suomen Pankki 1 Inflaatio = Yleisen hintatason nousu. Deflaatio

Lisätiedot

Kurkistus talouden tulevaisuuteen Sähköurakoitsijapäivät 21.11.2013. Johtava ekonomisti Penna Urrila

Kurkistus talouden tulevaisuuteen Sähköurakoitsijapäivät 21.11.2013. Johtava ekonomisti Penna Urrila Kurkistus talouden tulevaisuuteen Sähköurakoitsijapäivät 21.11.2013 Johtava ekonomisti Penna Urrila KYSYMYS: Odotan talousvuodesta 2014 vuoteen 2013 verrattuna: A) Parempaa B) Yhtä hyvää C) Huonompaa 160

Lisätiedot

Ajankohtaista rahoitusmarkkinoilta

Ajankohtaista rahoitusmarkkinoilta Erkki Liikanen Suomen Pankki Ajankohtaista rahoitusmarkkinoilta Kesäkuu 2015 Eduskunnan talousvaliokunta 30.6.2015 Julkinen 1 Sisällys Keveä rahapolitiikka tukee euroalueen talousnäkymiä EU:n tuomioistuimen

Lisätiedot

Missä talous seilaa, mitä kuuluu markkinoille? Vesa Engdahl, päästrategi

Missä talous seilaa, mitä kuuluu markkinoille? Vesa Engdahl, päästrategi Missä talous seilaa, mitä kuuluu markkinoille? Vesa Engdahl, päästrategi Markkinaympäristö talouden fundamentit edelleen kunnossa Maailmantalouden kasvu on edelleen vahvaa, joskin hidastunut viime vuodesta

Lisätiedot

Makrokatsaus. Maaliskuu 2016

Makrokatsaus. Maaliskuu 2016 Makrokatsaus Maaliskuu 2016 Myönteinen ilmapiiri maaliskuussa Maaliskuu oli kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla hyvä kuukausi ja markkinoiden tammi-helmikuun korkea volatiliteetti tasoittui. Esimerkiksi

Lisätiedot

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Euro & talous 4/2015. Rahapolitiikasta syyskuussa 2015 24.9.2015. Julkinen

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Euro & talous 4/2015. Rahapolitiikasta syyskuussa 2015 24.9.2015. Julkinen Erkki Liikanen Suomen Pankki Euro & talous 4/2015 Rahapolitiikasta syyskuussa 2015 24.9.2015 1 EKP:n neuvosto seuraa taloustilannetta ja on valmis toimimaan 2 Inflaatio hintavakaustavoitetta hitaampaa

Lisätiedot

Globaaleja kasvukipuja

Globaaleja kasvukipuja Samu Kurri Kansainvälisen ja rahatalouden toimisto, Suomen Pankki Globaaleja kasvukipuja Euro & talous 1/2016 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 22.3.2016 Julkinen 1 Esityksen teemat Maailmantalouden

Lisätiedot

Talousnäkymät 2015 Helsingin seudun kauppakamarin Luoteis-Uudenmaan kauppakamariyksikkö 7.11.2014 Timo Hirvonen Ekonomisti

Talousnäkymät 2015 Helsingin seudun kauppakamarin Luoteis-Uudenmaan kauppakamariyksikkö 7.11.2014 Timo Hirvonen Ekonomisti Talousnäkymät 2015 Helsingin seudun kauppakamarin Luoteis-Uudenmaan kauppakamariyksikkö 7.11.2014 Timo Hirvonen Ekonomisti Markkinoilla turbulenssia indeksi 2010=100 140 Maailman raaka-aineiden hinnat

Lisätiedot

Suhdanne 1/2015. Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 26.03.2015 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY

Suhdanne 1/2015. Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 26.03.2015 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY Suhdanne 1/2015 Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 26.03.2015 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY Ennusteen lähtökohdat ja oletukset - Suomea koskeva

Lisätiedot

Finanssikriisistä globaaliin taantumaan koska uuteen nousuun?

Finanssikriisistä globaaliin taantumaan koska uuteen nousuun? Finanssikriisistä globaaliin taantumaan koska uuteen nousuun? Arvoasuntopäivä 12.5.29 Anssi Rantala Pääekonomisti OP-Pohjola 29 Ensimmäinen globaali taantuma 6 vuoteen 15 1 %, v/v Maailmankauppa 5 Maailman

Lisätiedot

Talouden suunta. Reaalitalous nousee nytkähdellen, korot pysyvät alhaalla 4.9.2013. Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti

Talouden suunta. Reaalitalous nousee nytkähdellen, korot pysyvät alhaalla 4.9.2013. Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti Talouden suunta Reaalitalous nousee nytkähdellen, korot pysyvät alhaalla 4.9.2013 Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti Ostopäälliköiden odotukset Odotukset nousseet euroalueella 2 25-09-2013 3 Kuluttajien luottamus

Lisätiedot

Suhdanne 2/2015. Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 23.09.2015 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY

Suhdanne 2/2015. Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 23.09.2015 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY Suhdanne 2/2015 Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 23.09.2015 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA Ennusteen lähtökohdat ja oletukset - Suomea koskevassa ennusteessa on oletettu, että hallitusohjelmassa

Lisätiedot

Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous

Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 13 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Viime kuukausien aikana kehittyneiltä päätalousalueilta on saatu rohkaisevia merkkejä: pahin voi olla jo takana. Euroalueen tuotannon syksystä 11 jatkunut supistuminen

Lisätiedot

Onko edessä pitkä hitaan kasvun jakso? Globaali toimintaympäristö (5 D:tä):

Onko edessä pitkä hitaan kasvun jakso? Globaali toimintaympäristö (5 D:tä): Talouden näkymät? Jari Järvinen Toukokuu 215 Twitter: @jarvinen_jari YK:n vastuullisen sijoittamisen periaatteiden (PRI) allekirjoittaja Keskeiset kysymykset: Globaali toimintaympäristö? Kansainvälisen

Lisätiedot

Makrokatsaus. Toukokuu 2016

Makrokatsaus. Toukokuu 2016 Makrokatsaus Toukokuu 2016 Osakkeet nousivat toukokuussa 2 Oslon pörssi kehittyi myönteisesti myös toukokuussa 1,8 prosentin nousulla. Öljyn tynnyrihinta nousi edelleen ja oli kuukauden lopussa noin 50

Lisätiedot

MAAILMANTALOUDEN KÄÄNNE LYKKÄYTYY SUOMEN KASVU JÄÄ TÄNÄ VUONNA 0.5 PROSENTTIIN

MAAILMANTALOUDEN KÄÄNNE LYKKÄYTYY SUOMEN KASVU JÄÄ TÄNÄ VUONNA 0.5 PROSENTTIIN Ei julkisuuteen ennen 26.9.2012 klo 10.00 TIEDOTE SUHDANNE 2012/2: MAAILMANTALOUDEN KÄÄNNE LYKKÄYTYY SUOMEN KASVU JÄÄ TÄNÄ VUONNA 0.5 PROSENTTIIN Eurokriisin pitkittyminen lykkää maailmantalouden elpymistä,

Lisätiedot

Talouden näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla

Talouden näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla Talouden näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla Juhana Brotherus Ekonomisti 21.3.212 13 12 11 1 99 98 97 96 95 94 93 92 Yhdysvallat kasvoi loppuvuonna muiden kehittyneiden markkinoiden taantuessa

Lisätiedot

Talouden näkymät. Pörssi-ilta Jyväskylä 18.11.2014 Kari Heimonen Jyväskylän yliopiston kauppakorkeakoulu

Talouden näkymät. Pörssi-ilta Jyväskylä 18.11.2014 Kari Heimonen Jyväskylän yliopiston kauppakorkeakoulu Talouden näkymät Pörssi-ilta Jyväskylä 18.11.2014 Kari Heimonen Jyväskylän yliopiston kauppakorkeakoulu Talouden näkymät Ennustamisen vaikeus Maailma Eurooppa Suomi Talouden näkymät; 2008, 2009, 2010,

Lisätiedot

Markkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? Leena Mörttinen

Markkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? Leena Mörttinen Markkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? 1 Leena Mörttinen Maailmantalous laskusuhdanteeseen kysyntäpaineet hieman helpottamassa 2006 2007 2008E 2009E BKT:n kasvu, % Tammi Huhti Tammi

Lisätiedot

Talouden näkymät. Edessä hitaan kasvun vuosia. Investointien kasvu maltillista

Talouden näkymät. Edessä hitaan kasvun vuosia. Investointien kasvu maltillista 3 2012 Edessä hitaan kasvun vuosia Vuonna 2011 Suomen kokonaistuotanto elpyi edelleen taantumasta ja bruttokansantuote kasvoi 2,9 %. Suomen Pankki ennustaa kasvun hidastuvan 1,5 prosenttiin vuonna 2012,

Lisätiedot

Globaali suhdannekuva vahva positiivinen talouskasvuyllätys on mahdollinen kehittyneissä maissa

Globaali suhdannekuva vahva positiivinen talouskasvuyllätys on mahdollinen kehittyneissä maissa >JXRRQUJRJZYJ[Y ZV[RVR[[ *()) 1 Markkinanäkemys Globaali suhdannekuva vahva positiivinen talouskasvuyllätys on mahdollinen kehittyneissä maissa Inflaation nousu on johtanut rahapolitiikan kiristämiseen

Lisätiedot

Talouden näkymät Reijo Heiskanen @Reiskanen, @OP_Ekonomistit

Talouden näkymät Reijo Heiskanen @Reiskanen, @OP_Ekonomistit Talouden näkymät Reijo Heiskanen @Reiskanen, @OP_Ekonomistit 26.1.2016 Maailmantalouden kasvu verkkaista ja painottuu kulutukseen ja palveluihin 2 3 Korot eivät nouse paljoa Yhdysvalloissakaan 6 5 4 3

Lisätiedot

Vitamiinien tarpeessa. Pasi Sorjonen 6. helmikuuta 2015

Vitamiinien tarpeessa. Pasi Sorjonen 6. helmikuuta 2015 Vitamiinien tarpeessa Pasi Sorjonen 6. helmikuuta 2015 MAAILMANTALOUS PARANTAA MENOAAN Maailmantalous toipuu vanhojen teollisuusmaiden johdolla Kasvun moottoreita ovat mm. Yhdysvallat ja Iso-Britannia

Lisätiedot

Stagflaatio venäläinen kirosana. Sanna Kurronen Maaliskuu 2014

Stagflaatio venäläinen kirosana. Sanna Kurronen Maaliskuu 2014 Stagflaatio venäläinen kirosana Sanna Kurronen Maaliskuu 2014 Putin ei välitä talouden alamäestä Ukrainan kriisi ajaa Venäjän talouden ahtaalle, mutta se ei Putinin menoa hidasta Venäjän talous on painumassa

Lisätiedot

Taloutemme tila kansallisesti ja kansainvälisesti

Taloutemme tila kansallisesti ja kansainvälisesti Taloutemme tila kansallisesti ja kansainvälisesti Seppo Honkapohja, Suomen Pankki Alustus, Logistiikkapäivä, Kotka 25.5.2009 1 Esityksen rakenne Rahoitusmarkkinoiden kriisin nykyvaihe Maailmantalouden

Lisätiedot

Kallista vai halpaa? Myynkö vielä - vai joko ostan? Sijoitusristeily 1.-2.10.2008 Tomi Salo Toiminnanjohtaja, Osakesäästäjien Keskusliitto

Kallista vai halpaa? Myynkö vielä - vai joko ostan? Sijoitusristeily 1.-2.10.2008 Tomi Salo Toiminnanjohtaja, Osakesäästäjien Keskusliitto Kallista vai halpaa? Myynkö vielä - vai joko ostan? Sijoitusristeily 1.-2.10.2008 Tomi Salo Toiminnanjohtaja, Osakesäästäjien Keskusliitto Sisältö markkinat nyt talouskasvu yritysten tulosodotukset kasvun

Lisätiedot

Suomen talouden näkymät

Suomen talouden näkymät Suomen talouden näkymät Kirjakauppaliiton Toimialapäivä Heurekassa 24.5.2016 Evli Pankki Oyj Varainhoidon markkinastrategi Hildebrandt Tomas Suomen talouden näkymät Maailmantalouden näkymät Suomen talouden

Lisätiedot

Allokaatiomuutos 26.1.2015. Alexandria

Allokaatiomuutos 26.1.2015. Alexandria Allokaatiomuutos 26.1.2015 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 23.1.2015 OSAKKEET Salkunhoitaja 24,22 Suomi 5,23 SEB Finlandia SEB 5,23 Eurooppa 8,43 BGF European Fund Blackrock

Lisätiedot

Aasian taloudet nouseeko uusi aamu idästä?

Aasian taloudet nouseeko uusi aamu idästä? Aasian taloudet nouseeko uusi aamu idästä? Seija Parviainen Suomen Pankki Vaasa 17.9.29 Miksi Aasialla on väliä Suomen taloudelle? Asian kehittyvät taloudet pitäneet maailmantalouden pyörät pyörimässä

Lisätiedot

Suhdannekatsaus 2/2015:

Suhdannekatsaus 2/2015: Suhdannekatsaus 2/2015: Joulukuu 2015 YK:n vastuullisen sijoittamisen periaatteiden (PRI) allekirjoittaja Jari Järvinen & Timo Vesala LähiTapiola Varainhoito 1 Sisältö: Maailmantalouden näkymät Suomen

Lisätiedot

Euro & talous 4/2012 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous

Euro & talous 4/2012 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Euro & talous 4/212 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Pääjohtaja Erkki Liikanen 12.9.212 1 Euro & talous 4/212 sisältö Pääartikkeli: Rahapolitiikka ja taloudellinen tilanne Suhdannetilanne, maailmantalouden

Lisätiedot

Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot

Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Studia monetaria Rahatalouden perusasioita I Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Lauri Kajanoja, VTT Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto Suomen Pankki 25 20 15 10 5 0-5 Inflaatio Suomessa Kuluttajahintaindeksin

Lisätiedot

Talouden näkymät Pörssi-ilta Tampere 27.11.2013 Kim Gorschelnik, pääanalyytikko Arvopaperivälitys LähiTapiola Pankki Oyj

Talouden näkymät Pörssi-ilta Tampere 27.11.2013 Kim Gorschelnik, pääanalyytikko Arvopaperivälitys LähiTapiola Pankki Oyj Talouden näkymät Pörssi-ilta Tampere 27.11.2013 Kim Gorschelnik, pääanalyytikko Arvopaperivälitys LähiTapiola Pankki Oyj Talouden näkymissä aiempaa positiivisempaa virettä myös suomalaisten yhtiöiden kannalta

Lisätiedot

TU-91.1001 KERTAUSTA. Super lyhyt oppimäärä yrityksenteoriaa Talouspolitiikka: raha- ja finanssipolitiikka Vanhoja tenttikysymyksiä

TU-91.1001 KERTAUSTA. Super lyhyt oppimäärä yrityksenteoriaa Talouspolitiikka: raha- ja finanssipolitiikka Vanhoja tenttikysymyksiä TU-91.1001 KERTAUSTA Super lyhyt oppimäärä yrityksenteoriaa Talouspolitiikka: raha- ja finanssipolitiikka Vanhoja tenttikysymyksiä 1 Yrityksen tasapainohinnan ja määrän määräytyminen Yritys maksimoi/minimoi

Lisätiedot

Katsaus maailmantalouden ja markkinoiden näkymiin

Katsaus maailmantalouden ja markkinoiden näkymiin Katsaus maailmantalouden ja markkinoiden näkymiin Mitä tekisit 100 miljoonalla? Mitä tekisit 100 miljoonalla? The recent record-breaking sale of a penthouse at Extell's One57 for over $100 million will

Lisätiedot

Talouden näkymät Toukokuu 2014 Ekonomistit 13.5.2014

Talouden näkymät Toukokuu 2014 Ekonomistit 13.5.2014 Talouden näkymät Toukokuu 2014 Ekonomistit 13.5.2014 Twitter: @OP_Pohjola_Ekon Talouden näkymät - yhteenveto Maailmankauppa ja teollisuustuotanto olivat 3 %:n kasvussa kuluvan vuoden alussa. Suhdannekyselyt

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Tammikuu 2016

Markkinakatsaus. Tammikuu 2016 Markkinakatsaus Tammikuu 2016 Talouskehitys Maailmanpankki laski globaalia kasvuennustetta, kuluvan vuoden kasvuvauhti 2,9 prosenttia Yhdysvalloista edelleen vahvoja työllisyyslukuja, työttömyysaste viisi

Lisätiedot

Maailmantalouden tila, suunta ja Suomi

Maailmantalouden tila, suunta ja Suomi ICC - INFO Q 3-2014 Maailmantalouden tila, suunta ja Suomi Maailmantalouden tila ja suunta - World Economic Survey 3 / 2014 Maajohtaja Timo Vuori, Kansainvälinen kauppakamari ICC Suomi 1 Maailmantalouden

Lisätiedot

Taloudellinen katsaus. Tiivistelmä, kevät 2016

Taloudellinen katsaus. Tiivistelmä, kevät 2016 Taloudellinen katsaus Tiivistelmä, kevät 2016 Sisällysluettelo Lukijalle......................................... 3 Tiivistelmä........................................ 4 Kotimaa.........................................

Lisätiedot

Suomen talouden tila ja lähitulevaisuus

Suomen talouden tila ja lähitulevaisuus Juha Kilponen Suomen Pankki Suomen talouden tila ja lähitulevaisuus ELY Areena Talousseminaari Turku, 25.1.2016 25.1.2016 Julkinen 1 Suomen talouden tilanne edelleen hankala Suomen talouden kasvu jää ennustejaksolla

Lisätiedot

Näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla 14.4.2011 Lauri Uotila Johtava neuvonantaja Sampo Pankki

Näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla 14.4.2011 Lauri Uotila Johtava neuvonantaja Sampo Pankki Näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla 14.4.211 Lauri Uotila Johtava neuvonantaja Sampo Pankki 13 12 11 1 9 8 7 6 4 3 2 1-1 -2-3 -4 - -6-7 -8-9 -1-11 Maailma: Bkt ja maailmankauppa %, volyymin vuosikasvu

Lisätiedot

Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot

Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Studia Generalia Rahatalouden perusasioita I Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Lauri Kajanoja, VTT Ekonomisti, kansantalousosasto Suomen Pankki Rahan käsite mitä raha on? Rahan voi määritellä

Lisätiedot

1 Kansainvälinen ja kotimainen suhdannekehitys

1 Kansainvälinen ja kotimainen suhdannekehitys 1 Kansainvälinen ja kotimainen suhdannekehitys 1.1 Kansainvälinen talous Suomen metsäteollisuuden kasvunäkymät ovat tänä vuonna pysyneet heikkoina. Vuoden 2000 loppupuolella Yhdysvalloista alkanut suhdanteiden

Lisätiedot

TALOUSENNUSTE 13.10.1999

TALOUSENNUSTE 13.10.1999 TALOUSENNUSTE 13.10.1999 Lisätietoja: Ennustepäällikkö Eero Lehto puh. (09) 2535 7350 e-mail: Eero.Lehto@labour.fi Palkansaajien tutkimuslaitos julkaisee lyhyen aikavälin talousennusteen (seuraaville 1½

Lisätiedot

Suhdannetilanne. Konsultit 2HPO 17.4.2013 2HPO.FI

Suhdannetilanne. Konsultit 2HPO 17.4.2013 2HPO.FI Suhdannetilanne Konsultit 2HPO 1 Tammikuu Heinäkuu Tammikuu Heinäkuu Tammikuu Heinäkuu Tammikuu Heinäkuu Tammikuu Heinäkuu Tammikuu Heinäkuu Tammikuu Heinäkuu Tammikuu Heinäkuu Tammikuu Heinäkuu Tammikuu

Lisätiedot

Euroalueen kriisin ratkaisun avaimet

Euroalueen kriisin ratkaisun avaimet Euroalueen kriisin ratkaisun avaimet Lindorff Suomen Profittable 2012 -seminaari Helsingin musiikkitalo, Black Box 29.3.2012 Paavo Suni, ETLA ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS Mrd. USD 600 Maailmantalous

Lisätiedot

Talouden näkymät BKT SUPISTUU VUONNA 2013

Talouden näkymät BKT SUPISTUU VUONNA 2013 3 213 BKT SUPISTUU VUONNA 213 Suomen kokonaistuotannon kasvu pysähtyi ja kääntyi laskuun vuonna 212. Ennakkotietojen mukaan bruttokansantuote supistui myös vuoden 213 ensimmäisellä neljänneksellä. Suomen

Lisätiedot

Öljyn hinnan romahdus

Öljyn hinnan romahdus Samu Kurri Suomen Pankki Öljyn hinnan romahdus Hiekkaa vai öljyä maailmantalouden rattaisiin? 21.5.215 Julkinen 1 Teemat Hinnan laskun välittömät seuraukset Vaikutukset talouden toimijoihin Markkinat,

Lisätiedot

MITEN TALOUS MAKAA? Ilmarisen talousennuste, kevät 2016 24.5.2016

MITEN TALOUS MAKAA? Ilmarisen talousennuste, kevät 2016 24.5.2016 MITEN TALOUS MAKAA? Ilmarisen talousennuste, kevät 2016 24.5.2016 1 ILMARISEN TALOUSENNUSTE Historian ensimmäinen Julkistus jatkossa keväisin ja syksyisin Erityisesti yritysnäkökulma Keskiössä: 1. Bkt:n

Lisätiedot

Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat

Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat J uhana B rotherus Ekonomis ti 26.11.2014 Talouskasvu jäänyt odotuksista 2 USA kohti kestävää kasvua Yritykset optimistisia Kuluttajat luottavaisia 3 Laskeva öljyn hinta

Lisätiedot

Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat

Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat J uhana B rotherus Ekonomis ti 7.11.2014 Talouskasvu jäänyt odotetusta 2 USA kohti kestävää kasvua Yritykset optimistisia Kuluttajat luottavaisia 3 Kiristystoimet helpottavat

Lisätiedot

Talouden näkymät Helmikuu 2016. Ekonomistit

Talouden näkymät Helmikuu 2016. Ekonomistit Talouden näkymät Helmikuu 216 Ekonomistit Talouden näkymät - yhteenveto Maailmantalous kasvaa edelleen verkkaista tahtia kuluvana vuonna. Kasvu perustuu ennen kaikkea kulutukselle ja palveluille. Maailmankaupan

Lisätiedot

Talous tutuksi - Tampere 9.9.2014 Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen / Suomen Pankki

Talous tutuksi - Tampere 9.9.2014 Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen / Suomen Pankki Talous tutuksi - Tampere Johtokunnan jäsen / Suomen Pankki Maailmantalouden kehitys 2 Bruttokansantuotteen kasvussa suuria eroja maailmalla Yhdysvallat Euroalue Japani Suomi Kiina (oikea asteikko) 125

Lisätiedot

Valon pilkahduksia. Pasi Sorjonen 8.5.2012. Markets

Valon pilkahduksia. Pasi Sorjonen 8.5.2012. Markets Valon pilkahduksia Pasi Sorjonen Markets MAAILMA: Kasvu viime vuotta hitaampaa mutta ei paljon BRIC-MAAT: Talousaktiviteetin moottori USA: Kasvu vahvistaa itseään kevät keikkuen tulee EUROALUE: Takaisin

Lisätiedot

Euroopan ja Yhdysvaltain taloudet vahvistuneet, Suomen näkymät heikot

Euroopan ja Yhdysvaltain taloudet vahvistuneet, Suomen näkymät heikot Suomen Pankki Euroopan ja Yhdysvaltain taloudet vahvistuneet, Suomen näkymät heikot Säästöpankki Optia 1 Esityksen teemat Kansainvälien talouden kehitys epäyhtenäistä Euroopan ja Yhdysvaltain taloudet

Lisätiedot

Kansainvälisen talouden näkymät ja Suomi

Kansainvälisen talouden näkymät ja Suomi Kansainvälisen talouden näkymät ja Suomi Suomen Kauppakeskusyhdistyksen vuosiseminaari Kansallismuseon auditorio Helsinki 25.10.2012 Paavo Suni, ETLA ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS Eräiden maiden kokonaistuotanto

Lisätiedot

Hauraita ituja. Talousnäkymät Maaliskuu 2014

Hauraita ituja. Talousnäkymät Maaliskuu 2014 Hauraita ituja Talousnäkymät Maaliskuu 7.. TALOUS KÄÄNTYY JO Näkymät ovat maailmalla parantuneet Maailmankauppa vahvistuu lisää Yhdysvalloissa kasvu alkaa vahvistaa itseään Kiinan hidastuva kasvu ei ole

Lisätiedot

OUTOJA AIKOJA. Maailmantalouden nousu vahvistuu. Öljyn halpeneminen ja euron heikkeneminen tukevat Eurooppaa

OUTOJA AIKOJA. Maailmantalouden nousu vahvistuu. Öljyn halpeneminen ja euron heikkeneminen tukevat Eurooppaa Outoja aikoja OUTOJA AIKOJA Maailmantalouden nousu vahvistuu Öljyn halpeneminen ja euron heikkeneminen tukevat Eurooppaa Suomen pohjat on ehkä jo nähty nousu on omissa käsissä Euroalueen kasvuarvioita

Lisätiedot

Talouden tila. Markus Lahtinen

Talouden tila. Markus Lahtinen Talouden tila Markus Lahtinen Taantumasta vaisuun talouskasvuun Suomen talous ei pääse vauhtiin, BKT: 2014-0,2 % ja 2015 0,5 % Maailmantalouden kasvu heikkoa Ostovoima ei kasva Investoinnit jäissä Maailmantalous

Lisätiedot

Keskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat. Pasi Sorjonen 17/02/2014

Keskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat. Pasi Sorjonen 17/02/2014 Keskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat Pasi Sorjonen 17/02/2014 Keskuspankkien pähkäilyä ja luottamuksen mittausta Viime viikon antia: Euroalueen nousu jatkuu BoE korjasi linjaansa Suomesta karmeat

Lisätiedot

Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous

Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 1 1 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Maailmantalouden näkymät kohentuivat vuoden 13 jälkipuoliskolla. Finanssi kriisin jälki on kuitenkin pitkä. Erityisesti euroalueella tuotanto on edelleen alhaisella

Lisätiedot

Talouden näkymät ja riskit. Reijo Heiskanen Pääekonomisti

Talouden näkymät ja riskit. Reijo Heiskanen Pääekonomisti Talouden näkymät ja riskit Reijo Heiskanen Pääekonomisti Maailmantalouden kasvuennusteessa pientä laskupainetta, mutta iso kuva pitkälle ennallaan Maailmantalouden kasvu uhkaa jäädä hieman aiempia arvioita

Lisätiedot

Vuoden 2016 sijoitusteemat sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä. Varallisuudenhoito Sijoitustoiminta

Vuoden 2016 sijoitusteemat sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä. Varallisuudenhoito Sijoitustoiminta Vuoden 2016 sijoitusteemat sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä OP Varallisuudenhoito Sijoitustoiminta OP Vuosi 2016 sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä 2 Maailmantalouden kasvu on hidasta

Lisätiedot

Talouden näkymät SUOMEN TALOUDEN KASVU VAUHDITTUU VASTA VUONNA 2015 KASVU ON VIENTIVETOISTA

Talouden näkymät SUOMEN TALOUDEN KASVU VAUHDITTUU VASTA VUONNA 2015 KASVU ON VIENTIVETOISTA 3 21 SUOMEN TALOUDEN KASVU VAUHDITTUU VASTA VUONNA 215 Suomen kokonaistuotanto on pienentynyt yhtäjaksoisesti vuoden 212 toisesta neljänneksestä lähtien. Kevään 21 aikana on kuitenkin jo näkynyt merkkejä

Lisätiedot

Studia Monetaria: Ajankohtaista rahamarkkinoilla

Studia Monetaria: Ajankohtaista rahamarkkinoilla Studia Monetaria: Ajankohtaista rahamarkkinoilla Pääjohtaja Erkki Liikanen Suomen Pankki 20.4.2010 1 Teemat: Valtioiden velkaantuminen markkinoiden keskeisen huomion kohteena Vuoden ensimmäisten kuukausien

Lisätiedot

A250A0100 Finanssi-investoinnit 5. harjoitukset 14.4.2015 Futuurit ja termiinit

A250A0100 Finanssi-investoinnit 5. harjoitukset 14.4.2015 Futuurit ja termiinit A250A0100 Finanssi-investoinnit 5. harjoitukset 14.4.2015 Futuurit ja termiinit ehtävä 5.1 Kesäkuun 3. päivä ostaja O ja myyjä M sopivat syyskuussa erääntyvästä 25 kappaleen OMX Helsinki CAP-indeksifutuurin

Lisätiedot

Markkinanäkymät 2012. AnttiKatajisto

Markkinanäkymät 2012. AnttiKatajisto Markkinanäkymät 2012 AnttiKatajisto 2011 Globaali BKT United States 22 % China 10 % Japan 8 % Germany 5 % France 4 % Brazil 4 % United Kingdom 3 % Italy 3 % Russia 3 % Canada 2 % India 2 % Spain 2 % Korea

Lisätiedot

Kansainvälinen sijoitusstrategia Ylös, alas vai vaakalentoa. Investment Strategy and Advice Syyskuu 2011

Kansainvälinen sijoitusstrategia Ylös, alas vai vaakalentoa. Investment Strategy and Advice Syyskuu 2011 Kansainvälinen sijoitusstrategia Ylös, alas vai vaakalentoa Investment Strategy and Advice Syyskuu 2011 Markkinat reippaassa pudotuksessa Omaisuuslajien kehitys, viimeiset 12 kk 2 Osakkeet eivät saavuttaneet

Lisätiedot

Yrityslainoista lisätuottoa sijoitussalkkuun

Yrityslainoista lisätuottoa sijoitussalkkuun 1 Yrityslainoista lisätuottoa sijoitussalkkuun Tommi Kokkarinen Head of Credit Pohjola Varainhoito 8.5.2012 Rahamarkkinat/Valtiolainat - Matala korkotaso pakottaa hakemaan tuottoja muualta 2 Korot ennätysalhaalla,

Lisätiedot

Mihin kannattaa sijoittaa voiko menneisyydestä oppia? Lippo Suominen Huhtikuu 2014 Nordea Varallisuudenhoito

Mihin kannattaa sijoittaa voiko menneisyydestä oppia? Lippo Suominen Huhtikuu 2014 Nordea Varallisuudenhoito Mihin kannattaa sijoittaa voiko menneisyydestä oppia? Lippo Suominen Huhtikuu 2014 Nordea Varallisuudenhoito 2 Suomalainen pitää osakesijoittamista lottoamisena Professori Vesa Puttonen, Helsingin kauppakorkeakoulu,

Lisätiedot

Näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla 28.9.2010 Lauri Uotila Sampo Pankki

Näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla 28.9.2010 Lauri Uotila Sampo Pankki Näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla 8.9.1 Lauri Uotila Sampo Pankki Bruttokansantuotteen kasvu 16 1 1 1 %, vuosikasvu neljänneksittäin Kiina 16 1 1 1 8 8 6 Euroalue Intia Brasilia Venäjä 6 - USA

Lisätiedot

Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot

Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Studia monetaria Rahatalouden perusasioita I Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Lauri Kajanoja, VTT Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto Suomen Pankki Mitä teen työkseni Suomen Pankin tehtävät

Lisätiedot

LähiTapiola Varainhoito Oy 28.3.2014 1

LähiTapiola Varainhoito Oy 28.3.2014 1 Avain Suomen velkaongelmien ratkaisuun: uskottava kasvustrategia Sijoitusmessut 2014, Tampere-Talo Ekonomisti Timo Vesala, YK:n vastuullisen sijoittamisen periaatteiden (PRI) allekirjoittaja 28.3.2014

Lisätiedot

Suomi jäljessä euroalueen talouskasvusta Mitä tehdä?

Suomi jäljessä euroalueen talouskasvusta Mitä tehdä? Suomen Pankki Suomi jäljessä euroalueen talouskasvusta Mitä tehdä? Euro & talous 3/2015 1 Keventynyt rahapolitiikka tukee euroalueen talousnäkymiä 2 Rahapolitiikan ohella öljyn hinnan lasku keskeinen taustatekijä

Lisätiedot

Kevään 2015 talousennuste: Talouskasvua tukevat tekijät edistävät elpymistä

Kevään 2015 talousennuste: Talouskasvua tukevat tekijät edistävät elpymistä Euroopan komissio - lehdistötiedote Kevään 2015 talousennuste: Talouskasvua tukevat tekijät edistävät elpymistä Bryssel, 05 toukokuu 2015 Euroopan unionin talouskasvu hyötyy tänä vuonna suotuisista talouden

Lisätiedot

Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma?

Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma? Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma? 18.5.2016 Sijoitusten jakaminen eri kohteisiin Korot? Osakkeet? Tämä on tärkein päätös! Tilanne nyt Perustilanne Perustilanne Tilanne nyt KOROT neutraalipaino OSAKKEET

Lisätiedot

Suomen talouden haasteet ja yritysten rahoitusolot Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen / Suomen Pankki

Suomen talouden haasteet ja yritysten rahoitusolot Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen / Suomen Pankki Suomen talouden haasteet ja yritysten rahoitusolot Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen / Suomen Pankki 2.11.214 Julkinen Esityksen sisältö I. Suomen talouden haasteet II. Yritysten rahoitusolot 2.11.214

Lisätiedot

Onko velkakriisi todellakin loppunut? Meelis Atonen. konsernin kultapuolen johtaja

Onko velkakriisi todellakin loppunut? Meelis Atonen. konsernin kultapuolen johtaja Himmeneekö kullan kiilto? Onko velkakriisi todellakin loppunut? Meelis Atonen TAVEX OY konsernin kultapuolen johtaja Mikä on nykyinen maailmantalouden terveys? Lopulta taivaalta sataa euroja EKP on luvannut

Lisätiedot

Allokaatiomuutos 10.3.2014. Alexandria

Allokaatiomuutos 10.3.2014. Alexandria Allokaatiomuutos 10.3.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Osakemarkkinat ylipainossa Alexandria Cautious 10.3.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 24,11 Suomi 7,01 Finlandia 5,40 Finland Small Cap

Lisätiedot

Rahapolitiikka ja taloudellinen tilanne

Rahapolitiikka ja taloudellinen tilanne 1 2013 Rahapolitiikka ja taloudellinen tilanne Euroalueen velkakriisin syveneminen lisäsi epävarmuutta ja heikensi rahoitusmarkkinoiden toimintaa loppukeväästä 2012 lähtien. Epävarmuus ja rahoitusolojen

Lisätiedot