Viiman armoilla. Yhdysvallat piristää maailmantaloutta Euroalueen näkymät ovat laihat Geopolitiikka uhkaa elpymistä

Koko: px
Aloita esitys sivulta:

Download "Viiman armoilla. Yhdysvallat piristää maailmantaloutta Euroalueen näkymät ovat laihat Geopolitiikka uhkaa elpymistä"

Transkriptio

1 Sisältö TALOUS- NÄKYMÄT TALOUS- NÄKYMÄT TALOUS- NÄKYMÄT M A A L I S K U U S Y Y S K U U Viiman armoilla Yhdysvallat piristää maailmantaloutta Euroalueen näkymät ovat laihat Geopolitiikka uhkaa elpymistä Suomi: Miten alas voi vajota? Deflaatio vain yhden shokin päässä Velkojat hermostumassa EUROALUE 9 ODOTUKSET EIVÄT OLE SUURET YHDYSVALLAT 12 VIHDOINKIN TALOUS SAA VAUHTIA KIINA 14 PIDÄ AJOLINJA RUOTSI 18 SITKEÄSTI ETEENPÄIN VENÄJÄ 24 EPÄVARMUUS KALVAA RISKISKENAARIOT 32 1 TALOUSNÄKYMÄT SYYSKUU 2014 NORDEA MARKETS HEIKOMMIN ENNEMMIN KUIN PAREMMIN

2 Sisältö Numeroyhteenveto Keskeisiä tunnuslukuja... 5 Korot... 6 Valuutat... 6 Päätoimittaja Aki Kangasharju Pääekonomisti Puh Mennyt painoon Käy myös internetissä nexus.nordea.com Osoitteenmuutokset tai YLEISKATSAUS Vastatuuli jatkuu... 3 SUOMI Miten alas voi vajota?... 7 Globaalit talousmahdit EUROALUE Odotukset eivät ole suuret... 9 SAKSA Ulkomailta vastaista YHDYSVALLAT Vihdoinkin talous saa vauhtia KIINA Pidä ajolinja JAPANI Kiikun kaakun ISO-BRITANNIA Keskuspankki muuttaa suuntaa Suomen lähialueet RUOTSI Sitkeästi eteenpäin TANSKA Epätasaista elpymistä NORJA Öljyinvestointien vähyys hidastaa kasvua VENÄJÄ Epävarmuus kalvaa VIRO Uudet riesat elpymisen tiellä LATVIA Euro-optimismi tukee kuluttajien luottamusta LIETTUA Kylmät tuulet puhaltavat idästä Kehittyvät markkinat INTIA Intia on löytänyt ulospääsyn BRASILIA Kasvu on jämähtänyt paikoilleen Raaka-aineet ÖLJY Kuljetusala pitää pintansa Riskiskenaariot RISKISKENAARIOT Heikommin ennemmin kuin paremmin TALOUSNÄKYMÄT SYYSKUU 2014 NORDEA MARKETS

3 Yleiskatsaus Vastatuuli jatkuu Maailmantalous toipuu geopolitiikasta huolimatta Eurooppa elpyy ennakoitua hitaammin Alhaiset korot ovat taakka seuraavassa taantumassa Suomi yhden shokin päässä deflaatiosta Maailmantalous toipuu geopolitiikasta huolimatta Eniten seuratut kuukausi-indikaattorit ennakoivat maailman talouskasvun ja -kaupan piristyvän. Ostopäällikköindeksien korrelaatio BKT:n kanssa on tosin viime aikoina heikentynyt. Ennakoitu suhdanteen vahvistuminen onkin siirtynyt useita kertoja puolella vuodella eteenpäin. Viime keväänä toipumista siirsi Yhdysvaltojen vaikea talvi. Nyt näkymiä uhkaavat geopoliittiset kriisit. Ne eivät kuitenkaan ainakaan vielä näy maailmantalouden luvuissa, joten pidämme maailmantalouden näkymät suunnilleen kesän ennusteemme kaltaisina. Suurin muutos on tehty arvioon euroalueen näkymistä. Euroalueen kasvu on hyvin haurasta Osa Eurooppaa Japanin tiellä Maailmantalouden piristyminen jatkuu Yhdysvaltojen ja Britannian johdolla. Britannian kasvu yltää 3 prosenttiin tänä vuonna ja Yhdysvaltojen ensi vuonna. Kiinan kasvu puolestaan hidastuu asteittain kohti 7 prosenttia vuonna Akuuteimmat Kiinan taloushuolet ovat teollisuuden ylikapasiteetti ja yritysten liiallinen velkaantuminen. Maanlaajuista asuntomarkkinoiden romahdusta ei tule niin kauan kuin kaupungistuminen jatkuu ja kotitalouksilta puuttuvat vaihtoehtoiset sijoitusmuodot. Viime aikojen uutiset asuntohintojen, asuntorakentamisen ja luottokannan kasvun hidastumisesta ovat myönteisiä, koska Kiina pyrkii pois investointivetoisesta kasvusta. Tällä hetkellä kuplatalouden puhkeamisesta ei ole oireita, mutta vuoteen 2016 saakka ulottuvan ennustehorisontin aikana varmasti kuulemme huolestuttaviakin uutisia. Eurooppa elpyy ennakoitua hitaammin Euroalueella kokonaisuutena kasvu on käynnistynyt, mutta toisen neljänneksen heikot luvut pakottavat laskemaan koko vuoden ennusteen 0,8 prosenttiin. Saksan talous kutistui verrattuna ensimmäiseen neljännekseen, ja suurista euromaista vain Espanja pysyi kasvussa. Myös inflaatio on huolestuttavan alhainen. Euroopan keskuspankin mukaan euroalueen inflaation piti saavuttaa pohjalukemansa maaliskuussa (0,5%), mutta käännettä ei ole heinäkuuhun (0,4%), mennessä näkynyt ja viime aikoina inflaatio-odotukset ovat notkahtaneet lisää. EKP joutuikin ilmoittamaan kesäkuussa mittavasta elvytysoperaatiosta, jossa yhdistetään korkojen laskuja ja likviditeettiä lisääviä operaatioita. Euroopassa on jo pelottavan monta maata lähellä Japanin tilannetta, jossa nimellinen bruttokansantuote (määrä + hinta) ei nouse heikon hintakehityksen vuoksi. Tässä tilanteessa eivät ole vain Kreikka ja Espanja vaan myös Hollanti ja Italia. Euron kurssi määrittää tuonti-inflaation Inflaation käynnistää talouskasvu ja euron heikkeneminen. Euron arvo onkin heikentynyt kesäkuun EKP:n päätösten jälkeen alle 1,32 dollariin. Lisää kuitenkin tarvitaan. Myös talouskasvu näyttää heikolta, sillä pankkien kuntoon saattaminen on edelleen kesken, Ukrainan kriisi syö luottamusta ja suureksi käyneen velkavuoren purkaminen on vielä pahasti kesken. Kasvua hidastavat myös ikärakenne, suureksi päässeen työttömyyden rapauttama osaamistaso ja heikentynyt tuottavuuskehitys. Eurooppa tarvitsee keskuspankilta lisää toimia valuuttakurssin heikentämiseksi ja hallituksilta aivan uutta vaihdetta talouden rakenteellisten jäykkyyksien purkamiseen. Ilman rakenteellisia uudistuksia tuottavuuskasvu ei palaudu ja Eurooppa vajoaa pitkään stagnaatioon. Finanssi- 3 TALOUSNÄKYMÄT SYYSKUU 2014 NORDEA MARKETS

4 Yleiskatsaus politiikan liikkumavara sen sijaan on jo käytetty niin Suomessa kuin euromaissakin suurten alijäämien ja velkatasojen vuoksi. Hinnoittelu 29.8: reaalikorko pakkasella pitkään 3 % % Vuosikorko x vuoden päästä 3 Nousevatko korot ennen uutta taantumaa? Euroopan keskuspankki ei nosta korkoja lainkaan vuoteen 2016 ulottuvan ennustehorisonttimme aikana. Yhdysvallat ja Britannia alkavat nostaa korkoja ensi vuoden puoleen väliin mennessä. Keskuspankit pitävät korkoja matalalla pitkään senkin jälkeen, kun työttömyys on painunut inflaatiota ruokkivalle alueelle suuren työvoiman ulkopuolelle ajautuneen määrän vuoksi. Matalien korkojen riskinä ovat varallisuuskuplien syntyminen ja se, että korkotaso ei ehdi kunnolla nousta ennen uutta taantumaa Vuosi-inflaatiox vuoden päästä Vuotta Reaalikorkokeskimäärin x vuoden aikana Lähde: Nordea Markets Suomi yhden shokin päässä deflaatiosta Suomessa ei ole käännettä parempaan näkynyt vieläkään. Tilannetta pahentaa Ukrainan kriisi, mutta Suomelle tärkeän vientimaan Ruotsinkin näkymät ovat alkuvuotta heikommat. Uudet tilaukset tai vienti eivät lisäänny, ja kotimarkkinoiden kysyntä kärsii heikkenevästä työllisyydestä ja reaalipalkkojen kasvun loppumisesta. Suomen talouspolitiikalta edellytettävä suunta on kaikkien tiedossa, mutta toteutus puuttuu. Nykyhallituksen toimintakyvyttömyys ja vaalien läheisyys siirtävät kuitenkin niin sanotussa rakennepaketissa listattujen uudistusten teon seuraavalle hallituskaudelle. Ilman uutta talouspolitiikan suuntaa alamäki jatkuu. Työllisyys heikkenee, inflaatio painuu ensi vuonna lähelle nollaa ja valtiontalouden alijäämä jää huomattavasti 4,5 miljardin tavoitteesta. Tuottavuuden kasvu on hidastunut BKT/ työtunti, dollaria Yhdysvallat Suomi BKT/ työtunti, dollaria Lähde: Nordea Markets Suomen tavaravienti Venäjälle jyrkässä laskussa Ensi vuonna lama-suomi on vain yhden uuden shokin päässä deflaatiosta, neljännen perättäisen supistuvan talouden vuodesta ja luottoluokituksen laskusta. Verojen korotukset ovat nykytasolla poissuljettuja. Reaalipalkat eivät nouse ja työttömyys lisääntyy, mikä alentaa kotimaisia hintapaineita. Energian maailmanmarkkinahinnat määrittävät Suomen tuonti-inflaation. Viime viikkoina öljyn hinta on laskenut Ukrainan ja Irakin kriiseistä huolimatta. Ensi vuonna öljyn hinta on tätä vuotta alhaisempi. Maastrichtin sopimuksen alijäämä- ja velkakriteerit ylittyvät ja Ukrainan kriisi heikentää kasvua lisää. Pitkän aikavälin toipuminen on hidasta Nokian sekä metsä- ja metalliteollisuuden ongelmien myötä menetetyn kapasiteetin sekä edellä mainittujen muiden Euroopan kasvua hidastavien tekijöiden vuoksi. Yksi luokittaja on jo alentanut Suomen luokitusnäkymiä tänä vuonna. Ensi vuosi on luokituslaskun aika, mikä toivottavasti saa seuraavan hallitusohjelman kirjoittajat tarpeeksi kunnianhimoisiksi. Aki Kangasharju TALOUSNÄKYMÄT SYYSKUU 2014 NORDEA MARKETS

5 Yleiskatsaus BKT:n kasvu, % Inflaatio, % E 2015E 2016E E 2015E 2016E Maailma 1) Maailma 1) USA USA Euroalue Euroalue Kiina Kiina Japani Japani Tanska Tanska Norja Norja Ruotsi Ruotsi Iso-Britannia Iso-Britannia Saksa Saksa Ranska Ranska Italia Italia Espanja Espanja Suomi Suomi Viro Viro Latvia Latvia Puola Puola Venäjä Venäjä Liettua Liettua Intia Intia Brasilia Brasilia Muu maailma Muu maailma ) 186 maan painotettu keskiarvo. Kaikkien maiden painot ja muun maailman tiedot ovat viimeisimm?st? IMF:n World Economic Outlook -julkaisusta. Painot on laskettu ostovoimakorjatusta BKTsta. Julkisen talouden ylijäämä, % BKT:sta Vaihtotase, % BKT:sta E 2015E 2016E E 2015E 2016E USA USA Euroalue Euroalue Kiina Kiina Japani Japani Tanska Tanska Norja Norja Ruotsi Ruotsi Iso-Britannia Iso-Britannia Saksa Saksa Ranska Ranska Italia Italia Espanja Espanja Suomi Suomi Viro Viro Latvia Latvia Puola Puola Venäjä Venäjä Liettua Liettua Intia Intia Brasilia Brasilia TALOUSNÄKYMÄT SYYSKUU 2014 NORDEA MARKETS

6 Yleiskatsaus Keskuspankkikorot, % Korkoero euroalueeseen, keskuspankkikorot, %-yksikköä kk kk USA USA Japani Japani 1) Euroalue Euroalue Tanska Tanska Ruotsi Ruotsi Norja Norja Iso-Britannia Iso-Britannia Sveitsi Sveitsi Puola Puola Venäjä Venäjä Kiina Kiina Intia Intia Brasilia Brasilia ) Korkoero Yhdysvaltoihin nähden 3 kk:n korot, % Korkoero euroalueeseen, 3kk, %-yksikköä kk kk USA USA Euroalue Euroalue Tanska Tanska Ruotsi Ruotsi Norja Norja Iso-Britannia Iso-Britannia Puola Puola Venäjä Venäjä Liettua Liettua vuoden jvk-tuotto, % Tuottoero euroalueeseen, 10-v, %-yksikköä kk kk USA USA Euroalue Euroalue Tanska Tanska Ruotsi Ruotsi Norja Norja Iso-Britannia Iso-Britannia Puola Puola Eurokurssit Dollarikurssit kk kk EUR/USD EUR/JPY USD/JPY EUR/DKK USD/DKK EUR/SEK USD/SEK EUR/NOK USD/NOK EUR/GBP GBP/USD EUR/CHF USD/CHF EUR/PLN USD/PLN EUR/RUB USD/RUB EUR/LTL USD/LTL EUR/CNY USD/CNY EUR/INR USD/INR EUR/BRL USD/BRL TALOUSNÄKYMÄT SYYSKUU 2014 NORDEA MARKETS

7 Suomi Miten alas voi vajota? Pakotteet niittaavat talouden elpymisen Palkkojen, hintojen ja eläkkeiden nousu hidastuu Viennin vedolla ylös vuoden 2015 jälkipuoliskolla Kulutuksen ja investointien heikkous jatkuu Pakotteet niittaavat talouden elpymisen Maailmantalouden nousu on vahvistunut teollistuneiden maiden vedolla, mutta hartaasti odotetusta viennin piristymisestä ei näy Suomessa jälkeäkään. Kuluvan vuoden alkupuolisko viritti toiveikkaan valonkajon, kun teollisuuden uudet tilaukset kääntyivät nousuun. Kesäkuu toi kuitenkin tilauksiin ison takapakin, ja nyt niiden suunta on jälleen epäselvä. Verojen korotukset ovat nitistäneet kotitalouksien ostovoiman nousun. Ei olekaan yllättävää, että kaupan ja muiden kotimaisten palvelualojen tilanne on vaikea, ja niiden työllisyyden näkymät heikot. Investointien lasku jatkuu. Tähän ei olisi kaivattu lisää vaikeuksia, mutta niitä saatiin. Venäjään kohdistuvat pakotteet ja Venäjän asettamat vastapakotteet iskevät Suomen talouteen sekä suorasti että epäsuorasti. Emme tiedä, kuinka kauan tilanne jatkuu tällaisena tai jopa pahenee. Epätietoisuus saa yritykset ja kotitaloudet varovaisiksi. Investointeja ja suurempia hankintoja mietitään tarkasti. Pakotteet hillitsevät myös muun Euroopan talouskasvua sekä suoraan että epäsuorasti luottamuksen heikkenemisen kautta. Tämä heikentää Suomen talouden näkymiä vielä lisää. Ekonomistikuntaa arvostellaan ansaitusti siitä, että se näkee nousukäänteen kovin usein puolen vuoden päässä. Me uskomme, että pakotteiden myötä talouden piristymistä kannattaa odottaa vasta aikaisintaan pitkällä vuoden 2015 puolella. Arvioimme Suomen BKT:n supistuvan kuluvana vuonna kolmatta vuotta peräkkäin sekä kasvavan hyvin vaatimattomasti lähivuosina. Olemme alentaneet vuoden 2015 kasvuarviota runsaat puoli prosenttiyksikköä 0.3 prosenttiin ja odotamme vain niukkaa 1.2 prosentin nousua vuodelle Kuluvan vuoden arvion (-0.5 prosenttia) olemme pitäneet ennallaan. Vuoden 2007 kokonaistuotannon tasoa ei saavuteta ennen vuotta Vajaan puolen prosentin kasvuodotus vuodelle 2015 tarkoittaa, että Suomi on käytännössä vain yhden sokin päässä siitä, että talous supistuu neljättä vuotta peräkkäin. Sellaiseen ei ylletty edes 1990-luvun laman aikana. Palkkojen, hintojen ja eläkkeiden nousu hidastuu Suomen talouskasvu jatkuu siis viime vuosien tapaan merkittävästi tavanomaista kituliaampaa tahtia suhteessa euroalueeseen ja tärkeimpiin kilpailijamaihin. Se kertoo poikkeuksellisesta alisuoriutumisesta. Talouden matelun pitkittyminen muuttaa oleellisesti toimintaympäristöä ja pakottaa esittämään kysymyksiä, joihin emme ole tottuneet. Kuinka alas eräät keskeiset mittarit voivat vajota ja mitä ongelmia siitä seuraa? Tahmean menon vuoksi työllisyys heikkenee aiemmin odotettua enemmän ja kauemmin. Arvioimme työttömyysasteen kohoavan keskimäärin 9 prosenttiin vuosina 2015 ja Ensi vuonna työttömiä olisi siten aiempaa arviota enemmän. Vuoden 2016 kohdalla työttömyysarvion muutos on vielä paljon tätä suurempi. Kuluttajahintojen nousu on laantunut nopeasti viime kuukausina ja se saa jatkoa. Työmarkkinoiden heikkous pitää tuottaja- ja tukkuhinnat kurissa. Merkittäviä koti- Suomi: Keskeisiä tunnuslukuja (%-muutos, ellei toisin ilmoitettu) * Vaikutus BKT:n kasvuun (%-yksikköä) 7 TALOUSNÄKYMÄT SYYSKUU 2014 NORDEA MARKETS

8 Suomi maisia hintapaineita ei ole. Paineita ei pitäisi tulla myöskään tuontihintojen kautta, sillä energian hinnan arvioidaan laskevan hieman. Korotkin pysyvät matalina. Odotamme kuluttajahintojen nousun hidastuvan vuonna 2015 alle puoleen prosenttiin ja pysyvän prosentin alapuolella senkin jälkeen. Spekulaatiot deflaatioon ajautumisesta viriävät ensi vuonna, jos näin käy. BKT supistuu kolmatta vuotta peräkkäin Talouskasvun puute, työllisyyden heikkeneminen ja inflaation hidastuminen ennakoivat hyvin maltillisia palkankorotuksia koko ennustejaksolle. Kotitalouksien yhteenlaskettu palkkasumma kasvaa tuskin lainkaan. Hidas inflaatio ja matalat palkankorotukset puolestaan tarkoittavat varsin vaatimattomia korotuksia eläkkeisiin. Talouden taaperrus vaikeuttaa entisestään julkisen talouden velkaantumisen katkaisemista. Ilman merkittäviä menoleikkauksia valtion ja kuntien rahoitusalijäämä säilyy väistämättä suurena. Sen seurauksena korkeimman luottoluokituksen menetys on vain ajan kysymys. Lisäksi olemme heikossa asemassa ottamaan vastaan seuraavan iskun, joka osuu maailmantalouteen. Viennin vedolla ylös vuoden 2015 jälkipuoliskolla Ennusteemme olettaa, että talouden nousu käynnistyy viennin vedolla. Viennin elpyminen lykkääntyy kuitenkin todennäköisesti paljon aiemmin arvioitua myöhemmäksi, aina vuoden 2015 jälkipuoliskolle asti. Viennin piristyminen edellyttää sitä, että investoinnit vähitellen käynnistyvät maailmalla ja tärkeimpien kauppakumppaneiden tuonti alkaa kasvaa. Venäjän tilanteen ja pakotteiden tuoma epävarmuus hillitsee investointeja, eikä suurempaa elpymistä ole vielä nähtävissä kauppakumppanien tuonnissakaan. Kulutuksen ja investointien heikkous jatkuu Kotimaisen kysynnän heikkous on merkittävä talouskasvun jarru, eikä kotimainen kysyntä vähään aikaan muutu kasvun vauhdittajaksi. Heikompi työllisyys painaa kotitalouksien ostovoimaa ja luottamusta sekä yksityistä kulutusta. Asuinrakentamisen näkymä paranee vähitellen vasta ensi vuonna, mutta tuotantomäärät jäävät mataliksi. Edellytykset kone- ja laiteinvestointien piristymiselle ovat toistaiseksi niukat. Vienti Venäjälle vähenee Talouselämän luottamus on poikkeuksellisen matala Rakentamisen näkymät ovat heikot Pasi Sorjonen TALOUSNÄKYMÄT SYYSKUU 2014 NORDEA MARKETS

9 Euroalue Odotukset eivät ole suuret Talous elpyy turhauttavan hitaasti Kotimainen kysyntä vahvistuu hieman Euro heikentyy ja inflaatio nopeutuu jonkin verran EKP:n korot pysyvät matalina vielä vuosia Euroalueen hidas ja epätasainen elpyminen on käännekohdassa. Voidaan kysyä, onko kyseessä yhä elpyminen, kun neljän kasvuneljänneksen jälkeen BKT hyytyi toisella neljänneksellä ja kolmannen yllä roikkuu pilviä. Saksan moottori yskii ja Ranskaa ja Italiaa pidättelee rakenteellinen heikkous. Vaikka talous elpyykin esimerkiksi Alankomaissa, Irlannissa ja Espanjassa, ne eivät pysty kompensoimaan suurten maiden kasvuongelmia. Nollakasvun jälkeen odotettavissa hidasta kasvua Pidämme hidasta kasvua todennäköisempänä kuin pysähdystä tai taantumaa. Eräät luottamusmittarit ovat heikentyneet viime aikoina, mutta useimmat ovat edelleen hyvällä tasolla. Oletamme, että geopoliittiset konfliktit eivät laajene, ja ne painavat luottamusta vähemmän. Kotimainen kysyntä hyötyy finanssipolitiikasta, joka jarruttaa kasvua aiempaa vähemmän. Ranska ja Italia ovat ehdottaneet merkittävästi joustavampaa vakaussopimusta. Emme usko, että maat onnistuvat voittamaan puolelleen Brysselin ja Berliinin. Viime aikoina pankkien luotonantokysely on viitannut siihen, että luotonannon ehdot löystyvät ja luottojen kysyntä kasvaa. Kun EKP:n pankkeja koskevat stressitestit ja taseiden tarkastelu valmistuvat vuoden viimeisellä neljänneksellä, pankkien luotonantohalukkuus kasvanee EKP:n jakaman halvan rahoituksen tukemana. Kasvua vauhdittavat rakenneuudistukset etenevät jatkossakin eritahtisesti. Ranska näyttää yhä luottavan enemmän EKP:n apuun ja yrityksiinsä muuttaa budjettisääntöjä kuin pyrkimykseen parantaa maan kilpailukykyä itse. Italia liikkuu oikeaan suuntaan, ainakin pääministerin kunnianhimoisista suunnitelmista päätellen. Tärkeintä on uudistusten toteuttaminen, ja vuosikymmenten tekemättömyyden jälkeen matka on pitkä. Espanjassa uudistusten eteneminen näyttäisi hidastuvan ennen vuoden 2015 vaaleja, mutta maa on jo saanut aikaan paljon. Globaali ympäristö on lupaava Venäjästä huolimatta Euroalueen taloudessa on rakenteellisia puutteita ja pankit ovat edelleen vastahakoisia tai kykenemättömiä antamaan lainoja. Siksi viennin kehitys on erityisen tärkeää. Euroalueen vienti on viime vuosina kehittynyt suurin piirtein kansainvälisen kaupan tahtiin. Tuoreet luvut kertovat viennin Venäjälle pudonneen 17 % vuotta aikaisemmasta. Koko vuoden pudotus voi helposti olla 25 %. Osa yrityksistä kärsii tästä kipeästi. Toisaalta Venäjän talous on ollut heikko jo jonkin aikaa, ja monella Venäjän viennistä riippuvalla eurooppalaisyhtiöllä on ollut aikaa suunnata toimintojaan uudelleen. Venäjän osuus euroalueen viennistä oli 4,7 % vuonna Tämä on vähemmän kuin yhteenlaskettu vienti Ruotsiin ja Tanskaan (5 %). Iso-Britannia, Yhdysvallat ja Aasia ovat huomattavasti tärkeämpiä vientikohteita. Näitä alueita koskevan kasvuennusteemme perusteella vientinäkymät ovat hieman heikommat kuin puoli vuotta sitten, mutta ne ovat edelleen lupaavat. Ilmapiirin vaikutus kasvuun voi olla paljon suurempi kuin Venäjän ja Ukrainan välisen kriisin suorat ja epäsuorat vaikutukset kauppaan. Emme kuitenkaan odota kriisin laajenevan. Leikkaus kasvuennusteeseen BKT ei kasvanut toisella neljänneksellä lainkaan ja loppuvuonna on odotettavissa hidasta nousua. Siksi laskemme vuoden 2014 kasvuennusteemme 0,8 prosenttiin. Tämä voi olla karkeasti euroalueen potentiaalinen kasvuvauhti. Laskemme myös vuoden 2015 ennusteen 1,5 prosentista 1,1 prosenttiin. Muutos johtuu siitä, että kasvuperintö vuodelta 2014 on aiemmin luultua pienempi, Ranskan ja Italian näkymät on arvioitu uudelleen ja Saksan näkymät ovat heikentyneet muiden maiden ongelmien vuoksi. Työttömyys vähenee vähitellen. Arvioimme vuoden 2016 kasvuksi 1,4 %. Matalat korot ja paraneva työllisyys tukevat kotimaista kysyntää. Yhdysvaltain ja euroalueen rahapolitiikat eriytyvät. Odotamme euron heikkenevän ja tukevan vientiä. Yhdysvallat ja Kiina antavat silloin ehkä vähemmän tukea. Inflaatio kiihtyy maltillisesti Euroalue: Keskeisiä tunnuslukuja (%-muutos, ellei toisin ilmoitettu) 2011 (mrd. EUR) E 2015E 2016E Yksityinen kulutus Julkinen kulutus Investoinnit Vienti Tuonti Nettovienti* BKT Nimellinen BKT, mrd. EUR Työttömyysaste, % Kuluttajahinnat, % v/v Vaihtotase, % BKT:sta Julkisen sektorin ylijäämä, % BKT:sta Julkisen sektorin velka % BKT:sta * Vaikutus BKT:n kasvuun (%-yksikköä) 9 TALOUSNÄKYMÄT SYYSKUU 2014 NORDEA MARKETS

10 Euroalue Olemme pitkään olleet sitä mieltä, että euroalue on yhden suuren shokin päässä deflaatiosta. Emme pidä geopoliittisten kriisien vaikutusta tällaisena suurena shokkina. Vaikka inflaatio hidastui heinäkuussa 0,4 prosenttiin ja hidastuminen voi jatkua lyhyellä aikavälillä, viime aikoina on nähty merkkejä siitä, että hidastavat tekijät eivät enää vahvistu. Pohjainflaatio pysyi vakaana 0,8 prosentissa ja vienti- sekä tuottajahintojen lasku on hidastunut. Odotamme energian hintojen pohjavaikutusten kiihdyttävän inflaation 0,75 prosenttiin vuoden viimeisellä neljänneksellä. Kun euro heikkenee ja talous piristyy hitaasti, inflaatio kiihtyy ajan myötä. Odotetut inflaatiot vuosille 2015 ja 2016 (1,2 % ja 1,6 %) puoltavat ja jopa edellyttävät EKP:lta erittäin kevyttä politiikkaa jatkossakin. EKP keskittyy edelleen keventämiseen Ohjauskorot ovat pohjalukemissa. Talletuskorko on ollut jopa negatiivinen kesäkuun alkupuolelta lähtien. Syys- ja joulukuussa EKP toteuttaa kaksi ensimmäistä kohdennettua pitkäaikaista rahoitusoperaatiota. Vaikka äärimmäisen halpa pankkirahoitus ei ole mikään ihmelääke, se parantaa kuitenkin luotonannon edellytyksiä, pitää lyhyet korot erittäin lähellä nollaa ja tukee korkoerojen kaventumista edelleen euroalueen valtionlainamarkkinoilla. Odotamme EKP:n myös ostavan arvopaperivakuudellisia arvopapereita, kunhan valmistelut saadaan päätökseen. Ennuste ei sisällä suuren mittakaavan, mukaan lukien valtionlainojen, arvopaperiostoja. Jos rahoitusoperaatiot kuitenkin epäonnistuvat ja inflaatio-odotukset jatkavat painumista, arvopaperiostot voivat olla realismia ensi vuonna. EKP on tehnyt viime kuukausina monia asioita, jotka vaikuttivat aiemmin mahdottomilta. Joukkolainojen korot ovat jo erittäin matalat, joten osto-ohjelman positiivinen vaikutus olisi todennäköisesti rajallinen. EKP on tehnyt paljon kriisin lieventämiseksi. Mario Draghin "what ever it takes" -puheen (heinäkuussa 2012) jälkeen, reunavaltioiden valtionlainojen korkoero suhteessa Saksan valtionlainoihin on kaventunut pienimmilleen moneen vuoteen. Eräiden maiden lainojen tuotot ovat matalimmillaan ikinä. EKP ei siltikään pysty ratkaisemaan euroalueen rakenteellisia ongelmia. Se voi edelleen ostaa aikaa, jotta rakenneuudistukset voidaan toteuttaa. Rakenneuudistusten toteuttamiseen tarvittavaa valtaa sillä ei kuitenkaan ole. Hauras elpyminen tarvitsee tukea rahapolitiikasta vielä pitkään. EKP ei nosta korkoja ennen vuoden 2016 loppua. Pitkien joukkolainojen korot nousevat vain maltillisesti Yhdysvaltain valtionlainojen vanavedessä. Ei vahvaa kasvua näköpiirissä Kuluttajien luottamus kohenee, paitsi Ranskassa Luotonanto takkuaa edelleen EKP säilyttää korot alhaisina pitkään Holger Sandte Suvi Kosonen TALOUSNÄKYMÄT SYYSKUU 2014 NORDEA MARKETS

11 Saksa Ulkomailta vastaista Saksan talous on hyvässä kunnossa. Odotamme sen kasvavan kotimaisen kysynnän vauhdittamana noin 1,5 %:n vauhtia vuosina eli potentiaalista kasvua (noin 1,25 %) ripeämmin. Olemme alentaneet vuosien 2014 ja 2015 kasvuennusteita ulkoisista syistä. Ranskan ja Italian elpyminen näyttää etenevän tähän saakka odotettua hitaammin. Lisäksi Saksa on tuotantohyödykkeiden maailmanlaajuinen tuottaja, joten maan vientisektori ja sen raaka-ainetoimittajat tuntevat geopoliittisen epävarmuuden nahoissaan. Kaiken lisäksi vienti Venäjälle supistuu rajusti. Lyhyen aikavälin näkymät ovat varovaiset, sillä teollisuuden uudet tilaukset ovat viime aikoina vähentyneet ja odotukset Ifo-indeksin mukaan laskeneet. BKT laski toisella neljänneksellä 0,2 % edellisneljänneksestä, mutta kyseessä on tuskin jatkuva trendi. Laskun aiheuttivat osittain väliaikaiset tekijät, kuten sää ja ylimääräiset lomat vapaapäivien jälkeen. Asuntorakentaminen piristynee, kun korot pysyvät ennätysmatalina ja kuluttajat ovat optimistisia. Myös julkinen kulutus tukee kasvua. Kasvu jatkuu, mutta ei kovin ripeänä Epävarmuus syö talouselämän luottamusta Yksityinen kulutus on edelleen kasvun tärkein moottori, sillä työmarkkinat ovat vahvat. Odotamme palkkojen nousun nopeutuvan hieman. Hidas inflaatio nostaa kotitalouksien reaalipalkkoja, mikä tukee kulutusta. Yritykset (ja muutkin) kokevat yleisesti, että eurokriisi kytee yhä pinnan alla. Lisäksi suuri koalitiohallitus suosii toistaiseksi sosiaalipolitiikkaa tarjontapuolen uudistusten kustannuksella. Emme siten odota kovin suurta kone- ja laiteinvestointien kasvua matalista koroista huolimatta. Yksityinen kulutus on hyvässä vedossa Vaikka kotimainen kysyntä kasvaa, Saksan talous on yhä riippuvainen muun maailman kehityksestä sekä hyvässä että pahassa. Saksa ei ole yksinään tarpeeksi vahva nostaakseen euroalueen ylös suosta. Holger Sandte Saksa: Keskeisiä tunnuslukuja (%-muutos, ellei toisin ilmoitettu) * Kontribuutio BKT:n kasvulle (% -yksikköä) 11 TALOUSNÄKYMÄT SYYSKUU 2014 NORDEA MARKETS

12 Yhdysvallat Vihdoinkin talous saa vauhtia Kasvu vahvistuu riskeistä huolimatta Inflaatiopaineet kasvavat Ensimmäinen koronnosto tulee maaliskuussa 2015 Keskuspankki on jäljessä saattaa joutua kuromaan Vaikka BKT:n reaalikasvu pysähtyi vuoden 2014 alkupuoliskolla, Yhdysvaltain talouskasvu on epäilemättä päässyt itseään ruokkivalle uralle. Yhdysvaltain keskuspankki aloittaa koronnostot vuonna Talouskasvun vauhti muuttui vuoden 2013 puolivälissä. Sitä ennen kasvuvauhti oli kolmen vuoden ajan lähes 2 %. Sen jälkeen alkoi kolmen vuoden noin 3 prosentin kasvuvauhdin kausi. Talous kasvoi keskimäärin 4 prosentin vauhtia vuoden 2013 jälkipuoliskolla. Lisäksi tämän vuoden toisen neljänneksen kasvuvauhti oli 4 %. Vahvat luvut antavat aihetta uskoa, että ensimmäisen neljänneksen heikoissa luvuissa näkyivät vahva vertailukausi, ankarat sääolot sekä yllättävän vähäiset terveydenhuoltomenot. Perustrendin hidastuminen olisi ollut paljon huolestuttavampaa. Kuluttajien ja yritysten luottamusta kuvaavat indikaattorit tukevat näkemystä. Talouskasvua hidastavat tekijät heikkenevät toinen toisensa jälkeen. Näitä ovat muun muassa finanssipolitiikan kiristäminen, yksityisen sektorin velkojen vähentäminen sekä luottolama. Palaset kestävälle trendin ylittävälle noin 3 prosentin kasvuvauhdille vuoden jälkipuoliskolla ja ensi vuonna alkavat olla kohdallaan. Talouskasvu kuitenkin hidastuu vähitellen vuonna 2016 kohti 2 prosentin potentiaalista kasvuvauhtia, kun saavutetaan täystyöllisyys ja rahapolitiikkaa kiristetään lisää. Kohti täystyöllisyyttä Talouskasvun vahvuus näkyy yhä selvemmin työmarkkinoilla. Työllisyys nousi uusiin ennätyslukemiin toukokuussa, jolloin kaikki taantuman aikana menetetyt 8,8 miljoonaa työpaikkaa oli lopulta saatu korvattua. Työpaikkojen määrä on lisääntynyt yli :lla kuukaudessa tänä vuonna. Tämä on kaksi kertaa niin paljon kuin tarvitaan työttömyyden vähentämiseksi, kun huomioidaan työvoiman kasvu. Rohkaisevinta on vahva työllisyys rakennusalalla, teollisuudessa sekä julkisella sektorilla. Suurin osa näistä työpaikoista sijoittuu keskituloisiin ammattiryhmiin. Työllisyyden kasvuvauhti kiihtyy. Työnantajat julkaisevat avoimia työpaikkoja samaan tahtiin kuin ennen taantumaa, ja pienten yritysten luottamus on suurelta osin palannut taantumaa edeltäviin lukemiin. Odotamme työttömyyden laskevan 6 prosenttiin vuoden 2014 loppuun mennessä ja 5,5 prosenttiin ja 5 prosenttiin vuosina 2015 ja 2016 olettaen, että työvoimaan osallistumisen aste kasvaa maltillisesti. Yhdysvaltain keskuspankki arvioi noin 5,5 prosentin työttömyysasteen vastaavan täystyöllisyyttä. Näkemyksemme mukaan täystyöllisyydessä työttömyysaste on lähempänä 6 prosenttia. Palkkainflaatio on jumiutunut lähelle 2 prosenttia. Kun työmarkkinoilla ei enää ole yhtä paljon löysää kuin aiemmin, palkat lähtevät selvään nousuun 3 6 kuukauden aikana ja nousevat sen jälkeen vähitellen muutaman vuoden ajan. Tämä tukee reaalitulojen kasvua. Pienten yritysten henkilöstölle maksamat palkkiot ovat kasvaneet ja pätevistä työnhakijoista on pulaa, mikä on aiemmin ennakoinut palkankorotusten kasvua. Lyhytaikaistyöttömien määrä on laskenut lähes taantumaa edeltävälle tasolle, mikä viittaa palkkapaineiden muodostumiseen. Joillakin energiasektorin, korkean teknologian, teollisuuden ja kuljetusalan osa-alueilla on jo nähtävissä työvoi- USA: Keskeisiä tunnuslukuja (%-muutos, ellei toisin ilmoitettu) 2011 (mrd. USD) E 2015E 2016E Yksityinen kulutus Julkinen kulutus Investoinnit asuinrakennusinvestoinnit kone- ja laiteinvestoinnit muut rakennusinvestoinnit aineettomat investoinnit Varastojen muutos* Vienti Tuonti BKT Nimellinen BKT, mrd. USD Työttömyysaste, % Teollisuustuotanto Inflaatio Inflaatio, pl. ruoka ja energia Tuntipalkat Vaihtotase, mrd. USD % BKT:sta Julkisen sektorin ylijäämä, mrd. USD % BKT:sta Julkinen velka, % BKT:sta * Vaikutus BKT:n kasvuun (%-yksikköä) 12 TALOUSNÄKYMÄT SYYSKUU 2014 NORDEA MARKETS

13 Yhdysvallat mapulaa. Avoimien työpaikkojen määrä on paljon suurempi kuin palkattujen henkilöiden määrä, joten voi olla, ettei työntekijöillä ole oikeanlaista osaamista. USA:n talouskasvu on vankoissa kantimissa Sekä kokonais- että pohjainflaatio ovat kiihtyneet tänä vuonna ja ne ovat nyt lähellä keskuspankin 2 prosentin tavoitetta. Odotamme pohjainflaation kiihtyvän asteittain, kun merkit työmarkkinoiden kiristymisestä viittaavat palkankorotusvauhdin nopeutumiseen. Samalla vapaiden vuokra-asuntojen pieni määrä ennakoi aiempaa nopeampaa vuokrien (40 % pohjainflaatiosta) nousua. Kun palkkojen nousun merkit vahvistuvat, markkinat alkavat hinnoitella keskuspankin kiristävän rahapolitiikkaansa nopeammin. Tämä johtaa joukkolainakorkojen nousuun ja dollarin vahvistumiseen ennustejakson aikana. Yhdysvaltalaiset kotitaloudet, yritykset ja pankkijärjestelmä näyttävät valmistautuneen korkojen nousuun. Kuluttajat palasivat velkojen purku on tauonnut Asuntojen hinnat ovat nousseet vahvasti yli kahden vuoden takaisista pohjista. Kun huomioidaan työmarkkinoiden parantuminen ja vapaiden vuokra-asuntojen määrän väheneminen, on todennäköistä, että asuntojen hinnat nousevat edelleen 3 5 prosentin vuosivauhtia. Keskuspankki on jäljessä Keskuspankki on vihjannut, että se lopettaa joukkolainaostonsa lokakuussa eli lähes kuusi vuotta ensimmäisen elvytysohjelman jälkeen. Odotamme, että keskuspankki nostaa ensi kertaa korkoa vuoden 2015 maaliskuussa työmarkkinatilanteen kiristyessä. Keskuspankki aloittaa koronnostot varovasti. Työmarkkinoiden koheneminen jatkuu Pankki näyttää aliarvioivan inflaatioriskejä, joten kiristystoimet saattavat muuttua aggressiivisemmiksi. Joukkolainojen myynnin sijaan keskuspankin tärkeimpiä keinoja kiristää rahapolitiikkaa ovat ohjauskoron nosto ja pankkien ylijäämävarannoille maksettava korko. Odotamme, että ohjauskorko nousee 1,25 prosenttiin vuonna 2015 ja 2,5 prosenttiin vuonna Näkymiin liittyvät riskit Kansainvälisen talouden mahdollinen odotettua heikompi kehitys toisi riskejä myös Yhdysvaltain näkymiin. Lisäksi riskinä ovat rahoitusmarkkinoiden reaktiot keskuspankin joukkolainaostojen lopettamiseen ja sitä seuraaviin koronnostoihin. Kolmas merkittävä riski on se, että Yhdysvaltain politiikkaan ja sääntelyyn liittyvä epävarmuus hidastaa jatkossakin yritysten investointeja. Yhdysvaltain talous saattaa kehittyä ennustettamme paremmin, mikäli yritysten investoinnit kasvavat patoutuneen kysynnän purkautuessa odottamaamme vahvemmin. Yhdysvaltain näkymiin liittyvät riskit ovat tasapainossa. Inflaatio hiipii ylöspäin Johnny Bo Jakobsen TALOUSNÄKYMÄT SYYSKUU 2014 NORDEA MARKETS

14 Kiina Pidä ajolinja Kiina tasapainoilee kasvun ja uudistusten välillä Tasainen kasvu takaa vakaan työllisyyden Kasvupotentiaalin säilyttäminen vaatii uudistuksia Juan vahvistuu taas Kiina menee hallitusti kohti pehmeää laskua Kiinan talous on kuin kilpa-auto. Se selviää tiukoista mutkista jarruttamalla ajoissa. Kasvu hidastuukin vielä usean vuoden ajan. Hallituksen tavoite on puskea läpi rakenteellisia uudistuksia horjuttamatta tasaista kasvua ja työllisyyttä. BKT:n kasvu kolmena tulevana vuotena pidettäneen yli 7 prosentissa. Talous on jatkanut pari viime vuotta samaa kaavaa. Vuoden ensimmäisellä neljänneksellä Kiina painottaa rakenneuudistusten tarpeellisuutta, kun investoinnit vähenevät, tuotanto supistuu ja kasvu jää odotuksista. Toisella neljänneksellä huoli kasvun pysähtymisestä voittaa, ja hallitus nopeuttaa rataverkkoinvestointeja ja slummien uudelleen rakentamista. Talous elpyykin hiukan kesän aikana finanssipoliittisen elvytyksen, vientikysynnän vahvistumisen ja juanin laaja-alaisen heikkenemisen ansiosta. Kasvu vahvistuu lyhyellä aikavälillä Vientisektorin vahva vire voi jatkua vielä muutaman kuukauden. Yhdysvaltain kysyntä jatkuu vankkana, ja kehittyviltä kauppakumppaneilta voi tulla lisää tilauksia. Elintarvikevienti Venäjälle saa uutta puhtia Venäjän yhden vuoden tuontikiellosta EU:ssa, Yhdysvalloissa, Kanadassa, Australiassa ja Norjassa tuotetuille maataloustuotteille. Jo viikko tuontikiellon voimaantulon jälkeen Venäjä sopi Kiinan kanssa hedelmien, vihannesten ja sianlihan lisätuonnista. Lisäksi Intian ja Indonesian uudet hallitukset pitävät teollisuuden tukemista tärkeimpänä kasvun vauhdittajana ja saattavat lisätä kiinalaisten koneiden ja laitteiden ostoja. Kiinan asuntomarkkinat jäähtyivät hieman ensimmäisellä vuosipuoliskolla, mikä nosti pelkoja hintakuplan puhkeamisesta. Jäähtyminen johtuu ennemminkin viranomaisten pitkään voimassa olleista rajoituksista, esimerkiksi asuntojen ostokielloista. Rajoituksia on viime aikoina hieman höllennetty, joten odotamme hintojen ja kauppamäärien tasaantuvan. Maanlaajuista asuntomarkkinoiden romahdusta ei tule niin kauan kuin kaupungistuminen jatkuu ja kotitalouksilta puuttuvat vaihtoehtoiset sijoitusmuodot. Luottoriski on kasvun suurin uhka Liika tuotantokapasiteetti on suurimpia Kiinan talouden huolenaiheita. Ylikapasiteettia on varsinkin raskaassa teollisuudessa, mukaan lukien kemianteollisuus sekä rautaja muu metalliteollisuus. Ongelma juontaa Kiinan teollistumisen alkuaikoihin. Kiinan teollistuessa polttoaineiden, metallin ja kemikaalien kysyntä kasvoi räjähdysmäisesti, jolloin teräksen ja hiilen tuotannosta tuli erittäin kannattavaa. Valtionyhtiöt sijoittivat valtavia pääomia näille aloille paikallisten viranomaisten tukemina. Innostus johti liian suuriin investointeihin ja ylikapasiteettiin. Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) on arvioinut, että teollisuuden toimialojen kapasiteetin käyttöaste ylittää nipin napin 70 %. Se on 15 prosenttiyksikköä alle terveenä pidetyn tason. Ylikapasiteetin varjopuoli on tuottajahintojen jatkuva aleneminen. Työvoimakustannusten ripeä nousu (10 % keskimäärin) pitää raskaan teollisuuden voittomarginaalit puristuksessa. Suurista terästuottajista 30 % on kertonut tappioista vuoden alkupuoliskolla. Kasvavat tappiot heikentävät tuottajien lainanhoitokykyä ja uhkaavat rahoitusjärjestelmän vakautta. Yritysten velat (finanssiala pois lukien) olivat vuoden 2013 lopussa yhteensä 150 % suhteessa BKT:n arvoon. Veloista 70 % uskotaan olevan raskasta teollisuutta hallitsevien valtionyhtiöiden ja osittain valtion omistamien yritysten ottamia. Ylikapasiteetin ongelmat eivät ole jääneet hallitukselta huomaamatta. Pääministeri Li Keqiang on luvannut puuttua asiaan sulkemalla tarpeettomia tuotantolaitoksia ja vähentämällä investointeja ylikapasiteetista kärsiville aloille. Äskettäin julkaistun raportin mukaan investoinnit terästeollisuuteen laskivat vuoden alkupuoliskolla 8,4 % vuotta aiemmasta pientä hiilikaivosta suljetaan. Luottoriskin vähentämiseksi valtio on alkanut puuttua yritysmaailmassa lainanoton moraalikatoon: riskien vä- Kiina: Keskeisiä tunnuslukuja (%-muutos, ellei toisin ilmoitettu) * Vaikutus BKT:n kasvuun (%-yksikköä) 14 TALOUSNÄKYMÄT SYYSKUU 2014 NORDEA MARKETS

15 Kiina hättelemiseen ja ajatukseen, että joku muu kantaa osan riskeistä. Hallitus on muuttanut rajusti suhtautumistaan maksujen laiminlyöntiin, eikä se ole enää valmis pelastamaan jokaista maksuvaikeuksissa olevaa yritystä. Vaikka monet yritykset eivät ole kyenneet maksamaan lainojaan takaisin pankeille, rahastoille tai velkakirjojen haltijoille, maksujen laiminlyönnit ovat toistaiseksi olleet pieniä ja seuraukset hallittavia. Uskomme hallituksen jatkavan luottokuplan varovaista purkamista. Yritykset, joita pidetään liian suurina kaatumaan, voivat edelleen luottaa valtion tukeen, joten täysimittainen finanssikriisi vaikuttaa tällä hetkellä hyvin epätodennäköiseltä. Useat riskit voivat vaarantaa talouden vakauden. Sellaisia ovat teollisuuden ylikapasiteetti, yritysten liiallinen velkaantuminen, kiinteistöjen hintakupla ja geopoliittiset kiistat muiden Aasian maiden kanssa. Kaikesta huolimatta Kiinan talous ei todennäköisesti heikkene niin jyrkästi, että BKT:n kasvu putoaisi alle 4 prosentin. Talous on edelleen keskushallinnon tiukassa ohjauksessa, ja sillä on kasvun vauhdittamiseen monia keinoja, kuten infrastruktuuri-investoinnit ja löysä rahapolitiikka. Juan pysyy jatkossakin vahvana Kiinan hallitus piti pitkään maan valuutan heikkenevänä, mutta nyt juan on jälleen vahvistumisuralla. Kesäkuun alusta se on vahvistunut 1,7 % suhteessa dollariin. Kun spekulatiivisten sijoitusten uhka on nyt torjuttu, hallinnolla ei ole enää syytä jatkaa heikon juanin politiikkaa. Itse asiassa vahvemman juanin puolella on monta tekijää. Ensinnäkin juanin vahvistuminen auttaisi korjaamaan Kiinan vaihtotaseen ylijäämää ja toisi lisää ostovoimaa miljoonille ulkomaille matkustaville kiinalaisille. Toiseksi, johtavat virkamiehet ovat toistuvasti varoittaneet, että dollareiden jatkuva kertyminen voi aiheuttaa kuluja, ja suositelleet taukoa valuuttamarkkinainterventioihin, mikä nostaisi juanin arvoa. Kolmanneksi, Kiinan osakemarkkinat avataan hongkongilaisille sijoittajille, mikä kasvattaa juan-määräisten sijoitusten kysyntää. Juanin vahvistuminen lopettaisi myös ulkomaan valuutan määräisten talletusten poikkeuksellisen suuren kysynnän (niin kotitalouksien kuin yrityspuolen) ja vähentäisi riskiä juan-määräisiin talletuksiin kohdistuvasta joukkopaosta. Juanista on tulossa globaali valuutta. Kiina on viime kuukausina lisännyt ulkomaisten finanssikeskusten määrää, joissa juanilla voi käydä kauppaa, ja solminut valuuttayhteistyösopimuksia useiden maiden kanssa. Äskettäin perustettu BRICS-maiden kehityspankki on myös osoitus Kiinan tavoitteesta saada lisää vaikutusvaltaa kansainvälisellä näyttämöllä. BKT:n kasvu hidastuu edelleen Vienti elpyy uusien ystävien ansiosta Teollisuuden ylikapasiteetti painaa tuottajahintoja CNY palasi nousu-uralle Amy Yuan Zhuang TALOUSNÄKYMÄT SYYSKUU 2014 NORDEA MARKETS

16 Japani Kiikun kaakun Pääministeri Aben politiikka alkaa tuottaa tulosta, ja yritysten investointien piristymisestä näkyy ilahduttavia merkkejä. Tämä on lisännyt toivoa siitä, että Japania kaksi vuosikymmentä piinanneet ongelmat väistyvät. Ensin on kuitenkin kevennettävä yritysverotusta ja parannettava investointien tuottoja, jotta yritysten into siirtää tuotantoaan ulkomaille laimenee. Nämä markkinamyönteiset toimenpiteet Abe julkisti kesäkuun lopussa, kun ohjelman kolmas vaihe käynnistyi. Toimien ansiosta olemme aiempaa optimistisempia Japanin keskipitkän aikavälin näkymistä. Toteutus kuitenkin ratkaisee, joten näkemyksemme pysyy varovaisena. Huhtikuussa toteutettu arvonlisäveron korotus vääristää tuoreimpia tilastoja yksityisestä kulutuksesta. Jos kulutuksen halutaan olevan vakaa kasvun lähde pitkällä aikavälillä, palkkojen on noustava selvästi nykyistä nopeammin. Olosuhteet ovat suotuisat, sillä yritysten voitot ovat kasvaneet ja työmarkkinat ovat tiukat. Ensimmäistä kertaa 1990-luvun alun jälkeen työpaikkoja riittää kaikille työvoimaan kuuluville. Tämä johtuu kuitenkin työvoiman vähenemisestä, eikä työpaikkojen määrän reippaasta kasvusta. Valitettavasti tämä ei yksin riitä. Tarvittava palkkojen nousu edellyttää muutosta jäykkiin työmarkkinalakeihin, jotka estävät ylipalkattujen ja tuottamattomien työntekijöiden irtisanomisen. Lisäksi työnantajat täytyy vakuuttaa siitä, että kasvun elpyminen ei ole väliaikaista, jotta he ovat halukkaita nostamaan peruspalkkoja kaikilla sektoreilla. Japanin keskuspankki uskoo saavuttavansa 2 prosentin inflaatiotavoitteen, sillä inflaatio-odotukset nousevat jatkuvasti. Emme siksi usko, että arvopapereiden ostoohjelmaa laajennetaan. Näkemyksen voi kuitenkin muuttaa vienti, jonka kehitystä Japanin keskuspankki kuvaa heikoksi. Odotamme vientinäkymien paranevan lähiaikoina, kun kysyntä ulkomailla kasvaa. Uskomme edelleen, että jeni heikkenee suhteessa dollariin kahden seuraavan vuoden aikana. Japani ei ole vielä irtaantunut hitaasta kasvusta Tiukat työmarkkinat tukevat palkkojen nousua BoJ uskoo yltävänsä 2%:n inflaatiotavoitteeseen Amy Yuan Zhuang Japani: Keskeisiä tunnuslukuja (%-muutos, ellei toisin ilmoitettu) * Vaikutus BKT:n kasvuun (%-yksikköä) ** Ml. myyntiveron nosto 16 TALOUSNÄKYMÄT SYYSKUU 2014 NORDEA MARKETS

17 Iso-Britannia Keskuspankki muuttaa suuntaa Ison-Britannian talous elpyy vahvasti. Talous on kasvanut edellisestä neljänneksestä 0,7 0,8 % viiden peräkkäisen neljänneksen ajan. Talous on myös ylittänyt kriisiä edeltäneen tason, ja kotitalouksien kulutus on vahvassa kasvussa. BKT:n kasvu hidastuu vuosina 2015 ja 2016, kun sekä raha- että finanssipolitiikkaa kiristetään. Brittitalous kasvaa vahvasti Työmarkkinat ovat kohentuneet huomattavasti. Työllisyys on historiallisen korkea, ja työllisyysaste on 73 %. Työttömyys on vähentynyt nopeasti. Kesäkuun 6,4 % työttömyys on matalin vuoden 2008 jälkeen. Jatkossa työttömyys vähenee nykyistä hitaammin. Tuottavuus kasvaa edelleen heikosti, mutta kasvu kiihtyy asteittain. Reaalipalkat laskivat jyrkästi finanssikriisin jälkeen. Kun työmarkkinat kiristyvät ja ammattitaitoisesta työvoimasta tulee pulaa, palkat lähtevät vähitellen nousuun. Inflaatio on hidastunut kuluneen vuoden aikana osittain ruoan ja energian hintojen vaikutuksesta. Kun otetaan huomioon vähäinen palkkojen nousu ja BKT:n kasvu, kuluttajahintainflaatio kiihtyy hyvin hitaasti. Kahden prosentin inflaatio saavutetaan vuoden lopussa. Asuntojen hinnat ovat nousseet 22 % vuoden 2009 alimmalta tasolta. Näkyvissä on merkkejä asuntojen hintojen vakaantumisesta, osittain aiempaa kireämpien luotonannon ehtojen seurauksena. Edelleen on kuitenkin varsin epävarmaa, pystytäänkö asuntomarkkinoita rauhoittamaan tehokkaasti makrovakauspolitiikalla. ja työttömyys alenee jyrkästi Palkkojen nousu ja inflaation kiihtyminen on hidasta Englannin keskuspankki suunnittelee nykyisestä vahvasti elvyttävästä rahapolitiikastaan luopumista. Maltilliset inflaationäkymät ja tiukentuva makrovakauspolitiikka viittaavat kuitenkin siihen, että keskuspankki nostaa korkoa ensimmäisen kerran vasta vuoden 2015 toisella neljänneksellä. Yhdysvaltain ja euroalueen rahapolitiikan ennakoidaan jatkossa eriytyvän. Siksi punnan odotetaan vahvistuvan suhteessa euroon, mutta heikkenevän hieman suhteessa Yhdysvaltain dollariin. Lena Sellgren Iso-Britannia: Keskeisiä tunnuslukuja (%-muutos, ellei toisin ilmoitettu) *Vaikutus BKT:n kasvuun (%-yksikköä 17 TALOUSNÄKYMÄT SYYSKUU 2014 NORDEA MARKETS

18 Ruotsi Sitkeästi eteenpäin Vaisuna jatkuva vienti hidastaa BKT:n kasvua Inflaatio kiihtyy mutta jää alle 2 prosentin tavoitteen Ohjauskoron nostoon on vielä aikaa Kruunu laskee ensin ja vahvistuu pitkällä aikavälillä Talouskehitys vaihtelee Ruotsin talouden trendit ovat vaihdelleet viime vuosina. Kotimaan talous on ollut vahva, kun taas vienti on taantunut. Kehityksen odotetaan jatkuvan suurin piirtein samanlaisena, sillä arvioimme viennin piristyvän vain hieman. BKT:n kasvu ei siksi nopeudu merkittävästi. Myöskään inflaatio ei yllä keskuspankin 2 prosentin tavoitteeseen ennustejakson aikana, mikä viittaa siihen, että ensimmäiseen koronnostoon on vielä pitkä aika. Vientimarkkinoiden kysyntä on vaimeaa Ruotsin vientimarkkinoiden kasvu jää 2,5 prosenttiin tänä vuonna ja vauhdittuu 4 prosenttiin vuonna Historiallisesti tarkasteltuna nämä ovat matalia kasvulukuja. Viimeisen 20 vuoden aikana markkinoiden kasvu on ollut keskimäärin 6 % vuodessa. Eniten menoa jarruttaa euroalue, jonne menee lähes 40 % Ruotsin viennistä. Euroalueen kokonaistuonti polki paikallaan vuosina 2012 ja 2013, ja elpyminen on hidasta jatkossakin. Valopilkkuja ovat Yhdysvallat ja Norja, joihin Ruotsin viennistä menee lähes 20 %. Kruunun heikkeneminen tuo tervetullutta helpotusta, sillä se luo edellytykset kannattavuuden parantamiselle. Heikko valuutta ei kuitenkaan todennäköisesti juurikaan kasvata vientivolyymejä, eikä muuta vaisuja vientinäkymiä. Kotitalouksien kulutus ja lainanotto Kotitalouksien jo ennestään suopeat rahoituksen ehdot ovat parantuneet edelleen asuntolainojen korkojen laskun myötä. Suotuisa taloustilanne näkyy yksityisen kulutuksen nopeana kasvuna, asuntohintojen nousuna ja asuinrakentamisen vilkastumisena. Vilkkaat asuntomarkkinat ovat johtaneet kotitalouksien luottokysynnän kasvuun. Kotitalouksien velka kasvaa kuukausittain 13 miljardia Ruotsin kruunua, mikä vastaa 0,4 prosenttia BKT:stä. Samaan aikaan kun velkaantuneisuus kasvaa, myös kotitalouksien säästäminen on noussut ennätystasolle. Säästämisaste on korkea myös moniin muihin maihin verrattuna. Kasvu on todennäköisesti osin rakenteellista, sillä sosiaaliturvan taso on alentunut. Myös kotitalouksien velkaantumista jarruttavat toimenpiteet ovat saattaneet kasvattaa kotitalouksien säästämistä. Lisätoimia toteutettaneen vuodenvaihteen jälkeen. Viranomaisten antamien vihjeiden perusteella ensimmäisillä toimenpiteillä pyritään lisäämään lainojen takaisinmaksua. Nämä toimet hidastavat aluksi velkaantumisen kasvua jonkin verran. Luotonannon kasvulle jää kuitenkin vielä tilaa, joten asuntojen hinnat nousevat ja yksityinen kulutus kasvaa. Jatkossa finanssipolitiikka ei suosi kotitalouksia yhtä paljon kuin tähän saakka. Poliitikot ovat yksimielisiä siitä, että tämänvuotinen budjettivaje, joka on noin 2 % BKT:stä, pitää kääntää ylijäämäksi. Myös investointien trendit vaihtelevat. Rakennusinvestoinnit, joita ajavat pääosin kotimaiset tekijät, ovat kas- Ruotsi: Keskeisiä tunnuslukuja (%-muutos, ellei toisin ilmoitettu) * Vaikutus BKT:n kasvuun (%-yksikköä) 18 TALOUSNÄKYMÄT SYYSKUU 2014 NORDEA MARKETS

Talouden tila. Markus Lahtinen

Talouden tila. Markus Lahtinen Talouden tila Markus Lahtinen Taantumasta vaisuun talouskasvuun Suomen talous ei pääse vauhtiin, BKT: 2014-0,2 % ja 2015 0,5 % Maailmantalouden kasvu heikkoa Ostovoima ei kasva Investoinnit jäissä Maailmantalous

Lisätiedot

Säästämmekö itsemme hengiltä?

Säästämmekö itsemme hengiltä? Säästämmekö itsemme hengiltä? Jaakko Kiander TSL 29.2.2012 Säästämmekö itsemme hengiltä? Julkinen velka meillä ja muualla Syyt julkisen talouden velkaantumiseen Miten talouspolitiikka reagoi velkaan? Säästötoimien

Lisätiedot

Talouden näkymät BKT SUPISTUU VUONNA 2013

Talouden näkymät BKT SUPISTUU VUONNA 2013 3 213 BKT SUPISTUU VUONNA 213 Suomen kokonaistuotannon kasvu pysähtyi ja kääntyi laskuun vuonna 212. Ennakkotietojen mukaan bruttokansantuote supistui myös vuoden 213 ensimmäisellä neljänneksellä. Suomen

Lisätiedot

Maailmantalouden tila, suunta ja Suomi

Maailmantalouden tila, suunta ja Suomi ICC - INFO Q 3-2014 Maailmantalouden tila, suunta ja Suomi Maailmantalouden tila ja suunta - World Economic Survey 3 / 2014 Maajohtaja Timo Vuori, Kansainvälinen kauppakamari ICC Suomi 1 Maailmantalouden

Lisätiedot

Talouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen. Twitter : @OP_Pohjola_Ekon

Talouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen. Twitter : @OP_Pohjola_Ekon Talouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen Twitter : @OP_Pohjola_Ekon Markkinoilla kasvuveturin muutos näkyy selvästi indeksi 2008=100 140 Maailman raaka-aineiden hinnat ja osakekurssit

Lisätiedot

Vitamiinien tarpeessa. Pasi Sorjonen 6. helmikuuta 2015

Vitamiinien tarpeessa. Pasi Sorjonen 6. helmikuuta 2015 Vitamiinien tarpeessa Pasi Sorjonen 6. helmikuuta 2015 MAAILMANTALOUS PARANTAA MENOAAN Maailmantalous toipuu vanhojen teollisuusmaiden johdolla Kasvun moottoreita ovat mm. Yhdysvallat ja Iso-Britannia

Lisätiedot

Talouden elpyminen pääsemässä vauhtiin

Talouden elpyminen pääsemässä vauhtiin EUROOPAN KOMISSIO LEHDISTÖTIEDOTE Bryssel/Strasbourg 25. helmikuuta 2014 Talouden elpyminen pääsemässä vauhtiin Euroopan komissio on tänään julkistanut talven 2014 talousennusteensa. Sen mukaan talouden

Lisätiedot

1 Kansainvälinen ja kotimainen suhdannekehitys

1 Kansainvälinen ja kotimainen suhdannekehitys 1 Kansainvälinen ja kotimainen suhdannekehitys 1.1 Kansainvälinen talous Suomen metsäteollisuuden kasvunäkymät ovat tänäkin vuonna pysyneet heikkoina. Vuoden 2000 loppupuolella Yhdysvalloista alkanut suhdanteiden

Lisätiedot

Hauraita ituja. Suvi Kosonen Toukokuu 2014

Hauraita ituja. Suvi Kosonen Toukokuu 2014 Hauraita ituja Suvi Kosonen Toukokuu 2014 1 Maailmantalous kohentaa, entä Suomi? Maailmantalouden näkymät ovat parantuneet odotetusti Teollisuusmaat ovat kasvun moottori Riskit ovat kehittyvissä maissa

Lisätiedot

Talouden näkymät SUOMEN TALOUDEN KASVU VAUHDITTUU VASTA VUONNA 2015 KASVU ON VIENTIVETOISTA

Talouden näkymät SUOMEN TALOUDEN KASVU VAUHDITTUU VASTA VUONNA 2015 KASVU ON VIENTIVETOISTA 3 21 SUOMEN TALOUDEN KASVU VAUHDITTUU VASTA VUONNA 215 Suomen kokonaistuotanto on pienentynyt yhtäjaksoisesti vuoden 212 toisesta neljänneksestä lähtien. Kevään 21 aikana on kuitenkin jo näkynyt merkkejä

Lisätiedot

Suhdanne 2/2015. Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 23.09.2015 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY

Suhdanne 2/2015. Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 23.09.2015 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY Suhdanne 2/2015 Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 23.09.2015 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA Ennusteen lähtökohdat ja oletukset - Suomea koskevassa ennusteessa on oletettu, että hallitusohjelmassa

Lisätiedot

Talousnäkymät 2015 Helsingin seudun kauppakamarin Luoteis-Uudenmaan kauppakamariyksikkö 7.11.2014 Timo Hirvonen Ekonomisti

Talousnäkymät 2015 Helsingin seudun kauppakamarin Luoteis-Uudenmaan kauppakamariyksikkö 7.11.2014 Timo Hirvonen Ekonomisti Talousnäkymät 2015 Helsingin seudun kauppakamarin Luoteis-Uudenmaan kauppakamariyksikkö 7.11.2014 Timo Hirvonen Ekonomisti Markkinoilla turbulenssia indeksi 2010=100 140 Maailman raaka-aineiden hinnat

Lisätiedot

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Budjettiriihi 9.9.2015

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Budjettiriihi 9.9.2015 Suomen Pankki Talouden näkymistä Budjettiriihi 1 Kansainvälisen talouden ja rahoitusmarkkinoiden kehityksestä 2 Kiinan pörssiromahdus heilutellut maailman pörssejä 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 MSCI

Lisätiedot

Globaaleja kasvukipuja

Globaaleja kasvukipuja Samu Kurri Kansainvälisen ja rahatalouden toimisto, Suomen Pankki Globaaleja kasvukipuja Euro & talous 1/2016 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 22.3.2016 Julkinen 1 Esityksen teemat Maailmantalouden

Lisätiedot

Talouden näkymät Reijo Heiskanen @Reiskanen, @OP_Ekonomistit

Talouden näkymät Reijo Heiskanen @Reiskanen, @OP_Ekonomistit Talouden näkymät Reijo Heiskanen @Reiskanen, @OP_Ekonomistit 26.1.2016 Maailmantalouden kasvu verkkaista ja painottuu kulutukseen ja palveluihin 2 3 Korot eivät nouse paljoa Yhdysvalloissakaan 6 5 4 3

Lisätiedot

Talouden näkymät. Pörssi-ilta Jyväskylä 18.11.2014 Kari Heimonen Jyväskylän yliopiston kauppakorkeakoulu

Talouden näkymät. Pörssi-ilta Jyväskylä 18.11.2014 Kari Heimonen Jyväskylän yliopiston kauppakorkeakoulu Talouden näkymät Pörssi-ilta Jyväskylä 18.11.2014 Kari Heimonen Jyväskylän yliopiston kauppakorkeakoulu Talouden näkymät Ennustamisen vaikeus Maailma Eurooppa Suomi Talouden näkymät; 2008, 2009, 2010,

Lisätiedot

Valon pilkahduksia. Pasi Sorjonen 8.5.2012. Markets

Valon pilkahduksia. Pasi Sorjonen 8.5.2012. Markets Valon pilkahduksia Pasi Sorjonen Markets MAAILMA: Kasvu viime vuotta hitaampaa mutta ei paljon BRIC-MAAT: Talousaktiviteetin moottori USA: Kasvu vahvistaa itseään kevät keikkuen tulee EUROALUE: Takaisin

Lisätiedot

Maailmantalouden näkymät

Maailmantalouden näkymät Maailmantalouden näkymät 31.8.21 Toni Honkaniemi Yksikönpäällikkö Maailmantalouden kasvu epätasaista BKT:n määrä muutos ed. vuoden vast. neljänneksestä 8 % 18 6 4 Yhdysvallat Euroalue 16 14 2 12 1-2 -4

Lisätiedot

Talouden näkymät. Edessä hitaan kasvun vuosia. Investointien kasvu maltillista

Talouden näkymät. Edessä hitaan kasvun vuosia. Investointien kasvu maltillista 3 2012 Edessä hitaan kasvun vuosia Vuonna 2011 Suomen kokonaistuotanto elpyi edelleen taantumasta ja bruttokansantuote kasvoi 2,9 %. Suomen Pankki ennustaa kasvun hidastuvan 1,5 prosenttiin vuonna 2012,

Lisätiedot

Suhdanne 1/2015. Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 26.03.2015 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY

Suhdanne 1/2015. Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 26.03.2015 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY Suhdanne 1/2015 Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 26.03.2015 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY Ennusteen lähtökohdat ja oletukset - Suomea koskeva

Lisätiedot

Makrokatsaus. Huhtikuu 2016

Makrokatsaus. Huhtikuu 2016 Makrokatsaus Huhtikuu 2016 Positiiviset markkinat huhtikuussa Huhtikuu oli heikosti positiivinen kuukausi kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla. Euroopassa ja USA:ssa pörssit olivat tasaisesti plussan

Lisätiedot

TALOUSENNUSTE 13.10.1999

TALOUSENNUSTE 13.10.1999 TALOUSENNUSTE 13.10.1999 Lisätietoja: Ennustepäällikkö Eero Lehto puh. (09) 2535 7350 e-mail: Eero.Lehto@labour.fi Palkansaajien tutkimuslaitos julkaisee lyhyen aikavälin talousennusteen (seuraaville 1½

Lisätiedot

Alkaako taloustaivaalla seljetä?

Alkaako taloustaivaalla seljetä? ..9 Alkaako taloustaivaalla seljetä? Lauri Uotila Pääekonomisti Sampo Pankki.9. 9 Kokonaistuotannon kasvu, % %, vuosikasvu neljänneksittäin Kiina 9 Venäjä USA Euroalue - - - Japani - - 9 9 - - - - - Teollisuuden

Lisätiedot

1 Kansainvälinen ja kotimainen suhdannekehitys

1 Kansainvälinen ja kotimainen suhdannekehitys 1 Kansainvälinen ja kotimainen suhdannekehitys 1.1 Kansainvälinen talous Suomen metsäteollisuuden kasvunäkymät ovat tänä vuonna pysyneet heikkoina. Vuoden 2000 loppupuolella Yhdysvalloista alkanut suhdanteiden

Lisätiedot

Talouskatsaus missä tilassa maa makaa?

Talouskatsaus missä tilassa maa makaa? Talouskatsaus missä tilassa maa makaa? Lapin EK-foorumi 26.5.2015 Rovaniemi Penna Urrila Aiheita: Maailmantalouden näkymät toukokuussa 2015 Miksi Suomen kituminen jatkuu? Julkisessa taloudessa iso urakka

Lisätiedot

Taloudellinen katsaus. Tiivistelmä, kevät 2016

Taloudellinen katsaus. Tiivistelmä, kevät 2016 Taloudellinen katsaus Tiivistelmä, kevät 2016 Sisällysluettelo Lukijalle......................................... 3 Tiivistelmä........................................ 4 Kotimaa.........................................

Lisätiedot

Suomen talouden tila ja lähitulevaisuus

Suomen talouden tila ja lähitulevaisuus Juha Kilponen Suomen Pankki Suomen talouden tila ja lähitulevaisuus ELY Areena Talousseminaari Turku, 25.1.2016 25.1.2016 Julkinen 1 Suomen talouden tilanne edelleen hankala Suomen talouden kasvu jää ennustejaksolla

Lisätiedot

Kurkistus talouden tulevaisuuteen Sähköurakoitsijapäivät 21.11.2013. Johtava ekonomisti Penna Urrila

Kurkistus talouden tulevaisuuteen Sähköurakoitsijapäivät 21.11.2013. Johtava ekonomisti Penna Urrila Kurkistus talouden tulevaisuuteen Sähköurakoitsijapäivät 21.11.2013 Johtava ekonomisti Penna Urrila KYSYMYS: Odotan talousvuodesta 2014 vuoteen 2013 verrattuna: A) Parempaa B) Yhtä hyvää C) Huonompaa 160

Lisätiedot

Talous tutuksi - Tampere 9.9.2014 Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen / Suomen Pankki

Talous tutuksi - Tampere 9.9.2014 Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen / Suomen Pankki Talous tutuksi - Tampere Johtokunnan jäsen / Suomen Pankki Maailmantalouden kehitys 2 Bruttokansantuotteen kasvussa suuria eroja maailmalla Yhdysvallat Euroalue Japani Suomi Kiina (oikea asteikko) 125

Lisätiedot

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Euro & talous 4/2015. Rahapolitiikasta syyskuussa 2015 24.9.2015. Julkinen

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Euro & talous 4/2015. Rahapolitiikasta syyskuussa 2015 24.9.2015. Julkinen Erkki Liikanen Suomen Pankki Euro & talous 4/2015 Rahapolitiikasta syyskuussa 2015 24.9.2015 1 EKP:n neuvosto seuraa taloustilannetta ja on valmis toimimaan 2 Inflaatio hintavakaustavoitetta hitaampaa

Lisätiedot

Maailmantalouden tila, suunta ja Suomi

Maailmantalouden tila, suunta ja Suomi ICC - INFO Q 1-2014 Maailmantalouden tila, suunta ja Suomi Maailmantalouden tila ja suunta - World Economic Survey 1 / 2014 Timo Vuori, maajohtaja, Kansainvälinen kauppakamari ICC Suomi 1 World Economic

Lisätiedot

OUTOJA AIKOJA. Maailmantalouden nousu vahvistuu. Öljyn halpeneminen ja euron heikkeneminen tukevat Eurooppaa

OUTOJA AIKOJA. Maailmantalouden nousu vahvistuu. Öljyn halpeneminen ja euron heikkeneminen tukevat Eurooppaa Outoja aikoja OUTOJA AIKOJA Maailmantalouden nousu vahvistuu Öljyn halpeneminen ja euron heikkeneminen tukevat Eurooppaa Suomen pohjat on ehkä jo nähty nousu on omissa käsissä Euroalueen kasvuarvioita

Lisätiedot

Euroopan ja Yhdysvaltain taloudet vahvistuneet, Suomen näkymät heikot

Euroopan ja Yhdysvaltain taloudet vahvistuneet, Suomen näkymät heikot Suomen Pankki Euroopan ja Yhdysvaltain taloudet vahvistuneet, Suomen näkymät heikot Säästöpankki Optia 1 Esityksen teemat Kansainvälien talouden kehitys epäyhtenäistä Euroopan ja Yhdysvaltain taloudet

Lisätiedot

Ajankohtaista rahoitusmarkkinoilta

Ajankohtaista rahoitusmarkkinoilta Erkki Liikanen Suomen Pankki Ajankohtaista rahoitusmarkkinoilta Kesäkuu 2015 Eduskunnan talousvaliokunta 30.6.2015 Julkinen 1 Sisällys Keveä rahapolitiikka tukee euroalueen talousnäkymiä EU:n tuomioistuimen

Lisätiedot

maailmantalouden pyörteissä TALOUSNÄKYMÄT

maailmantalouden pyörteissä TALOUSNÄKYMÄT R a a k a - a i n e e t maailmantalouden pyörteissä TALOUSNÄKYMÄT SYYSKUU 2014 Maailmantalouden nousu vahvistuu lisää Maailmantalous on piristynyt teollistuneiden maiden johdolla Maailmankaupan kunnollista

Lisätiedot

Palkkojen muutos ja kokonaistaloudellinen kehitys

Palkkojen muutos ja kokonaistaloudellinen kehitys Palkkojen muutos ja kokonaistaloudellinen kehitys Jukka Railavo Suomen Pankki 10.12.2013 Palkkalaskelmia yleisen tasapainon mallilla Taloudenpitäjät tekevät päätökset preferenssiensä mukaisesti. Hintojen

Lisätiedot

Näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla 28.9.2010 Lauri Uotila Sampo Pankki

Näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla 28.9.2010 Lauri Uotila Sampo Pankki Näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla 8.9.1 Lauri Uotila Sampo Pankki Bruttokansantuotteen kasvu 16 1 1 1 %, vuosikasvu neljänneksittäin Kiina 16 1 1 1 8 8 6 Euroalue Intia Brasilia Venäjä 6 - USA

Lisätiedot

Maailmantalouden tasapainottomuudet ja haasteet Eurooppa, Aasia, Amerikka

Maailmantalouden tasapainottomuudet ja haasteet Eurooppa, Aasia, Amerikka Maailmantalouden tasapainottomuudet ja haasteet Eurooppa, Aasia, Amerikka Talousvaliokunnan seminaari 20.4.2005 Pääjohtaja Erkki Liikanen 1 Piirteitä maailmantalouden kehityksestä Globaalinen osakekurssien

Lisätiedot

Markkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? Leena Mörttinen

Markkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? Leena Mörttinen Markkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? 1 Leena Mörttinen Maailmantalous laskusuhdanteeseen kysyntäpaineet hieman helpottamassa 2006 2007 2008E 2009E BKT:n kasvu, % Tammi Huhti Tammi

Lisätiedot

Kevään 2015 talousennuste: Talouskasvua tukevat tekijät edistävät elpymistä

Kevään 2015 talousennuste: Talouskasvua tukevat tekijät edistävät elpymistä Euroopan komissio - lehdistötiedote Kevään 2015 talousennuste: Talouskasvua tukevat tekijät edistävät elpymistä Bryssel, 05 toukokuu 2015 Euroopan unionin talouskasvu hyötyy tänä vuonna suotuisista talouden

Lisätiedot

Suomen talouden kehitysnäkymät alkaneet kirkastumaan. Roger Wessman 14.04.2010

Suomen talouden kehitysnäkymät alkaneet kirkastumaan. Roger Wessman 14.04.2010 Suomen talouden kehitysnäkymät alkaneet kirkastumaan Roger Wessman 14.04.2010 1 2 Luvut ennakoivat maailmanteollisuudelle vahvinta kasvua 30 vuoteen Lainaraha halventunut 27.5 25.0 22.5 20.0 17.5 15.0

Lisätiedot

Öljyn hinnan romahdus

Öljyn hinnan romahdus Samu Kurri Suomen Pankki Öljyn hinnan romahdus Hiekkaa vai öljyä maailmantalouden rattaisiin? 21.5.215 Julkinen 1 Teemat Hinnan laskun välittömät seuraukset Vaikutukset talouden toimijoihin Markkinat,

Lisätiedot

Hauraita ituja. Talousnäkymät Maaliskuu 2014

Hauraita ituja. Talousnäkymät Maaliskuu 2014 Hauraita ituja Talousnäkymät Maaliskuu 7.. TALOUS KÄÄNTYY JO Näkymät ovat maailmalla parantuneet Maailmankauppa vahvistuu lisää Yhdysvalloissa kasvu alkaa vahvistaa itseään Kiinan hidastuva kasvu ei ole

Lisätiedot

TALOUSENNUSTE 12.10.1998

TALOUSENNUSTE 12.10.1998 TALOUSENNUSTE 12.10.1998 Lisätietoja: Ennustepäällikkö Hannu Piekkola Palkansaajien tutkimuslaitos julkaisee lyhyen aikavälin talousennusteen (seuraaville 1½ - 2 vuodelle) kaksi kertaa vuodessa: maalis-

Lisätiedot

17.2.2015 Matti Paavonen 1

17.2.2015 Matti Paavonen 1 1 Uusi vuosi vanhat kujeet 17.2.2015, Palvelujen suhdannekatsaus Matti Paavonen, ekonomisti 2 Pohjalla voi liikkua myös horisontaalisesti BKT:n volyymin kausitasoitettu kuukausi-indeksi 116 2005 = 100

Lisätiedot

Raakaöljyn hinnan laskun taloudellisista vaikutuksista

Raakaöljyn hinnan laskun taloudellisista vaikutuksista Raakaöljyn hinnan laskun taloudellisista vaikutuksista EU-EDUNVALVONTAPÄIVÄ Energiateollisuus Paavo Suni, ETLA Kalastajatorppa 13.2. 2015 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS Raakaöljyn hinta päivittäin, Brent,

Lisätiedot

BOFIT Venäjä-ennuste 2011 2013

BOFIT Venäjä-ennuste 2011 2013 BOFIT Venäjä-ennuste BOFIT Venäjä-ryhmä BOFIT Venäjä-ennuste 2011 2013 Suomen Pankki BOFIT Siirtymätalouksien tutkimuslaitos Suomen Pankki BOFIT Siirtymätalouksien tutkimuslaitos PL 160 00101 Helsinki

Lisätiedot

Suomen talouden näkymät

Suomen talouden näkymät Suomen talouden näkymät Kirjakauppaliiton Toimialapäivä Heurekassa 24.5.2016 Evli Pankki Oyj Varainhoidon markkinastrategi Hildebrandt Tomas Suomen talouden näkymät Maailmantalouden näkymät Suomen talouden

Lisätiedot

MAAILMANTALOUDEN KÄÄNNE LYKKÄYTYY SUOMEN KASVU JÄÄ TÄNÄ VUONNA 0.5 PROSENTTIIN

MAAILMANTALOUDEN KÄÄNNE LYKKÄYTYY SUOMEN KASVU JÄÄ TÄNÄ VUONNA 0.5 PROSENTTIIN Ei julkisuuteen ennen 26.9.2012 klo 10.00 TIEDOTE SUHDANNE 2012/2: MAAILMANTALOUDEN KÄÄNNE LYKKÄYTYY SUOMEN KASVU JÄÄ TÄNÄ VUONNA 0.5 PROSENTTIIN Eurokriisin pitkittyminen lykkää maailmantalouden elpymistä,

Lisätiedot

SUHDANNEKUVA SYKSY 2009 PTT-katsaus 3/2009. Valtion velkaantuminen ei vaadi paniikkiratkaisuja

SUHDANNEKUVA SYKSY 2009 PTT-katsaus 3/2009. Valtion velkaantuminen ei vaadi paniikkiratkaisuja T i e d o t e Pellervon taloudellinen tutkimuslaitos PTT LEHDISTÖTIEDOTE Julkaisuvapaa to 24.9.2009 klo 10.15 SUHDANNEKUVA SYKSY 2009 PTT-katsaus 3/2009 Valtion velkaantuminen ei vaadi paniikkiratkaisuja

Lisätiedot

Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti. 27.9.2007 Vesa Ollikainen

Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti. 27.9.2007 Vesa Ollikainen Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti 27.9.2007 Vesa Ollikainen Osakkeissa jälleen parhaat tuotot 124 120 Euroopan osakkeet 116 112 108 Maailman osakkeet 104 Euro-rahamarkkina 100 Euro-valtionobligaatiot

Lisätiedot

Taittuuko lama Suomessa ja maailmalla?

Taittuuko lama Suomessa ja maailmalla? Taittuuko lama Suomessa ja maailmalla? Turku 19.11.2009 Maailmantalous on elpymässä Entisten tuotantomäärien saavuttaminen vie aikaa Velkaelvytys ajaa monen maan julkisen sektorin rahoituskriisiin 1 US

Lisätiedot

Suomi jäljessä euroalueen talouskasvusta Mitä tehdä?

Suomi jäljessä euroalueen talouskasvusta Mitä tehdä? Suomen Pankki Suomi jäljessä euroalueen talouskasvusta Mitä tehdä? Euro & talous 3/2015 1 Keventynyt rahapolitiikka tukee euroalueen talousnäkymiä 2 Rahapolitiikan ohella öljyn hinnan lasku keskeinen taustatekijä

Lisätiedot

Näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla 14.4.2011 Lauri Uotila Johtava neuvonantaja Sampo Pankki

Näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla 14.4.2011 Lauri Uotila Johtava neuvonantaja Sampo Pankki Näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla 14.4.211 Lauri Uotila Johtava neuvonantaja Sampo Pankki 13 12 11 1 9 8 7 6 4 3 2 1-1 -2-3 -4 - -6-7 -8-9 -1-11 Maailma: Bkt ja maailmankauppa %, volyymin vuosikasvu

Lisätiedot

Finanssikriisistä globaaliin taantumaan koska uuteen nousuun?

Finanssikriisistä globaaliin taantumaan koska uuteen nousuun? Finanssikriisistä globaaliin taantumaan koska uuteen nousuun? Arvoasuntopäivä 12.5.29 Anssi Rantala Pääekonomisti OP-Pohjola 29 Ensimmäinen globaali taantuma 6 vuoteen 15 1 %, v/v Maailmankauppa 5 Maailman

Lisätiedot

Hauraita ituja. Globaali talous piristyy Nousu on teollisuusmaiden varassa Riskit ovat kehittyvissä maissa

Hauraita ituja. Globaali talous piristyy Nousu on teollisuusmaiden varassa Riskit ovat kehittyvissä maissa Sisältö TALOUSTALOUSNÄKYMÄT TALOUSNÄKYMÄT NÄKYMÄT M MA AA AL L II S SK KU UU U 2 2 1 13 3 MAALISKUU 214 Hauraita ituja Globaali talous piristyy Nousu on teollisuusmaiden varassa Riskit ovat kehittyvissä

Lisätiedot

Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous

Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 13 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Viime kuukausien aikana kehittyneiltä päätalousalueilta on saatu rohkaisevia merkkejä: pahin voi olla jo takana. Euroalueen tuotannon syksystä 11 jatkunut supistuminen

Lisätiedot

RAKENNETUKIEN KESÄPÄIVÄT 2015 OULU

RAKENNETUKIEN KESÄPÄIVÄT 2015 OULU 1 RAKENNETUKIEN KESÄPÄIVÄT 2015 OULU Suomessa pilvipoutakin jo piristäisi 2015 Talven talouskehitys jäi odotettua heikommaksi Verkkainen käänne parempaan näköpiirissä Vielä ensi vuonnakin elämme hitaan

Lisätiedot

Venäjän ja Itä-Euroopan taloudelliset näkymät

Venäjän ja Itä-Euroopan taloudelliset näkymät Venäjän ja Itä-Euroopan taloudelliset näkymät Pekka Sutela 04.04. 2008 www.bof.fi/bofit SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 1 Venäjä Maailman noin 10. suurin talous; suurempi kuin Korea, Intia

Lisätiedot

Suhdanne 1/2016. Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 22.03.2016 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY

Suhdanne 1/2016. Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 22.03.2016 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY Suhdanne 1/2016 Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 22.03.2016 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY Ennusteen lähtökohdat ja oletukset - Kiinan äkkijarrutus

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Kesäkuu 2015

Markkinakatsaus. Kesäkuu 2015 Markkinakatsaus Kesäkuu 2015 Talouskehitys EK:n luottamusindikaattorit edelleen toukokuussa pitkäaikaisen keskiarvon alapuolella, rakentamisessa ja kaupan alalla kuitenkin merkkejä paremmasta Euroalueen

Lisätiedot

Maailmantalouden voimasuhteiden muutos. Kadettikunnan seminaari 11.4.2013 Jaakko Kiander Eläkevakuutusyhtiö Ilmarinen

Maailmantalouden voimasuhteiden muutos. Kadettikunnan seminaari 11.4.2013 Jaakko Kiander Eläkevakuutusyhtiö Ilmarinen Maailmantalouden voimasuhteiden muutos Kadettikunnan seminaari 11.4.2013 Jaakko Kiander Eläkevakuutusyhtiö Ilmarinen Ennakoitua nopeampi muutos Jo pitkään on odotettu, että Kiinan ja Intian talouksien

Lisätiedot

Rahapolitiikka ja taloudellinen tilanne

Rahapolitiikka ja taloudellinen tilanne 1 2013 Rahapolitiikka ja taloudellinen tilanne Euroalueen velkakriisin syveneminen lisäsi epävarmuutta ja heikensi rahoitusmarkkinoiden toimintaa loppukeväästä 2012 lähtien. Epävarmuus ja rahoitusolojen

Lisätiedot

Irlannin tilanne. Valtiovarainministeri Jyrki Katainen Hallituksen tiedotustilaisuus 22.11.2010

Irlannin tilanne. Valtiovarainministeri Jyrki Katainen Hallituksen tiedotustilaisuus 22.11.2010 Irlannin tilanne Valtiovarainministeri Jyrki Katainen Hallituksen tiedotustilaisuus 22.11.2010 Irlanti pyysi lainaa rahoitusmarkkinoidensa vakauttamiseksi Irlannin hallitus pyysi eilen Euroopan rahoitusvakausjärjestelyjen

Lisätiedot

Taloutemme tila kansallisesti ja kansainvälisesti

Taloutemme tila kansallisesti ja kansainvälisesti Taloutemme tila kansallisesti ja kansainvälisesti Seppo Honkapohja, Suomen Pankki Alustus, Logistiikkapäivä, Kotka 25.5.2009 1 Esityksen rakenne Rahoitusmarkkinoiden kriisin nykyvaihe Maailmantalouden

Lisätiedot

Bruttokansantuotteen kasvu

Bruttokansantuotteen kasvu Bruttokansantuotteen kasvu %, liukuva vuosikasvu 12 12 1 8 6 Kiina Baltian maat Intia Venäjä 1 8 6 4 2 Euroalue Japani USA 4 2-2 21 22 23 24 2 26 27 USA+Euroalue+Japani = 4 % maailman bruttokansantuotteesta

Lisätiedot

Viron talousnäkymat. Märten Ross Eesti Pank 11. maaliskuu 2009

Viron talousnäkymat. Märten Ross Eesti Pank 11. maaliskuu 2009 Viron talousnäkymat Märten Ross Eesti Pank 11. maaliskuu 2009 Haavoittuvuudet: enimmäkseen täysmyytti tai sitten historiaa Kuinka haavoittuva on Viron talous? Olettehan kuulleet vielä viime aikoinakin

Lisätiedot

Suhdannekatsaus. Johtava ekonomisti Penna Urrila 8.8.2014

Suhdannekatsaus. Johtava ekonomisti Penna Urrila 8.8.2014 Suhdannekatsaus Johtava ekonomisti Penna Urrila 8.8.2014 Maailmantalouden iso kuva ? 160 140 120 100 80 USA:n talouden kehitystä ennakoivia indikaattoreita Vasen ast. indeksi 1985=100 Kuluttajien luottamusindeksi,

Lisätiedot

Talouden näkymät ja riskit. Reijo Heiskanen Pääekonomisti

Talouden näkymät ja riskit. Reijo Heiskanen Pääekonomisti Talouden näkymät ja riskit Reijo Heiskanen Pääekonomisti Maailmantalouden kasvuennusteessa pientä laskupainetta, mutta iso kuva pitkälle ennallaan Maailmantalouden kasvu uhkaa jäädä hieman aiempia arvioita

Lisätiedot

Talouden näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla

Talouden näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla Talouden näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla Juhana Brotherus Ekonomisti 21.3.212 13 12 11 1 99 98 97 96 95 94 93 92 Yhdysvallat kasvoi loppuvuonna muiden kehittyneiden markkinoiden taantuessa

Lisätiedot

BOFIT Kiina-ennuste 2011 2013

BOFIT Kiina-ennuste 2011 2013 BOFIT Kiina-ennuste 22.9.2011 Suomen Pankki BOFIT Siirtymätalouksien tutkimuslaitos Suomen Pankki BOFIT Siirtymätalouksien tutkimuslaitos PL 160 00101 Helsinki Puh: 010 831 2268 Fax: 010 831 2294 bofit@bof.fi

Lisätiedot

Euroalueen talous ja EKP:n rahapolitiikka

Euroalueen talous ja EKP:n rahapolitiikka Suomen Pankki Euroalueen talous ja EKP:n rahapolitiikka Eduskunnan talousvaliokunnan julkinen kuuleminen 1 Esityksen sisältö I. EKP:n rahapolitiikka II. Rahoitusjärjestelmän vakaus III. Suomen talous 2

Lisätiedot

Rakentamisen suhdannenäkymät Satakunnassa

Rakentamisen suhdannenäkymät Satakunnassa Rakentamisen suhdannenäkymät Satakunnassa Sami Pakarinen Markku Leppälehto Lokakuu 2014 Satakunnan talonrakentamisen suhdannetilanne on jokseenkin tyydyttävä Satakunnan talonrakentamisen suhdannetilanne

Lisätiedot

Euro & talous 4/2012 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous

Euro & talous 4/2012 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Euro & talous 4/212 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Pääjohtaja Erkki Liikanen 12.9.212 1 Euro & talous 4/212 sisältö Pääartikkeli: Rahapolitiikka ja taloudellinen tilanne Suhdannetilanne, maailmantalouden

Lisätiedot

Ajankohtaiskatsaus talouteen ja työmarkkinoihin. Vaikuttamisiltapäivä ja EK-foorumi Lahti 3.2.2016 Simo Pinomaa, EK

Ajankohtaiskatsaus talouteen ja työmarkkinoihin. Vaikuttamisiltapäivä ja EK-foorumi Lahti 3.2.2016 Simo Pinomaa, EK Ajankohtaiskatsaus talouteen ja työmarkkinoihin Vaikuttamisiltapäivä ja EK-foorumi Lahti 3.2.2016 Simo Pinomaa, EK 125 120 Bruttokansantuote Vol.indeksi 2005=100, kausitas. Hidas kasvu: - työttömyys -

Lisätiedot

Asuntojen hinnat, kotitalouksien velka ja makrotalouden vakaus

Asuntojen hinnat, kotitalouksien velka ja makrotalouden vakaus Asuntojen hinnat, kotitalouksien velka ja makrotalouden vakaus XXXIV valtakunnallinen asunto- ja yhdyskuntapäivä 10.5.2012 Lauri Kajanoja Esityksen sisältö 1. Suomen Pankki, rahapolitiikka ja asuntomarkkinat

Lisätiedot

Työllisyysaste 1980-2004 Työlliset/Työikäinen väestö (15-64 v)

Työllisyysaste 1980-2004 Työlliset/Työikäinen väestö (15-64 v) Työllisyysaste 198-24 Työlliset/Työikäinen väestö (15-64 v 8 % 75 7 Suomi EU-15 65 6 55 5 8 82 84 86 88 9 92 94 96 98 2 4** 3.11.23/SAK /TL Lähde: European Commission 1 Työttömyysaste 1985-24 2 % 2 15

Lisätiedot

Rakentamisen suhdannenäkymät Itä-Suomessa

Rakentamisen suhdannenäkymät Itä-Suomessa Rakentamisen suhdannenäkymät Itä-Suomessa Sami Pakarinen Kimmo Anttonen Huhtikuu 2016 Itä-Suomen rakentamisen suhdannetilanne hyvin tyydyttävä Itä-Suomen rakentamisen suhdannetilanne jatkunee tänä vuonna

Lisätiedot

Rakennusteollisuuden suhdanteet, kevät 2015. Rakennusfoorumi 5.5.2015 Sami Pakarinen

Rakennusteollisuuden suhdanteet, kevät 2015. Rakennusfoorumi 5.5.2015 Sami Pakarinen Rakennusteollisuuden suhdanteet, kevät 2015 Rakennusfoorumi 5.5.2015 Sami Pakarinen MAAILMAN JA SUOMEN TALOUS Halventuneet öljy ja euro vauhdittavat taloutta Rakennusteollisuus RT 5.5.2015 3 Euroalueen

Lisätiedot

Stagflaatio venäläinen kirosana. Sanna Kurronen Maaliskuu 2014

Stagflaatio venäläinen kirosana. Sanna Kurronen Maaliskuu 2014 Stagflaatio venäläinen kirosana Sanna Kurronen Maaliskuu 2014 Putin ei välitä talouden alamäestä Ukrainan kriisi ajaa Venäjän talouden ahtaalle, mutta se ei Putinin menoa hidasta Venäjän talous on painumassa

Lisätiedot

Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat

Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat J uhana B rotherus Ekonomis ti 26.11.2014 Talouskasvu jäänyt odotuksista 2 USA kohti kestävää kasvua Yritykset optimistisia Kuluttajat luottavaisia 3 Laskeva öljyn hinta

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Syyskuu 2015

Markkinakatsaus. Syyskuu 2015 Markkinakatsaus Syyskuu 2015 Talouskehitys Suomen vienti hienoisessa kasvussa heinäkuussa Pk-yritysten työllistämisnäkymät ovat Suomessa parantuneet keväästä Euroopan keskuspankki (EKP) valmis tarvittaessa

Lisätiedot

MITEN TALOUS MAKAA? Ilmarisen talousennuste, kevät 2016 24.5.2016

MITEN TALOUS MAKAA? Ilmarisen talousennuste, kevät 2016 24.5.2016 MITEN TALOUS MAKAA? Ilmarisen talousennuste, kevät 2016 24.5.2016 1 ILMARISEN TALOUSENNUSTE Historian ensimmäinen Julkistus jatkossa keväisin ja syksyisin Erityisesti yritysnäkökulma Keskiössä: 1. Bkt:n

Lisätiedot

Nouseeko aurinko idästä: Kiinan talouden näkymiä

Nouseeko aurinko idästä: Kiinan talouden näkymiä Nouseeko aurinko idästä: Kiinan talouden näkymiä Esitys talousopettajille Tampereella 8.9.2011 Generation uro Students Award on kolmekierroksinen joukkuekilpailu. Kilpailun tavoite on tutustuttaa opiskelijat

Lisätiedot

Talouden näkymät Syyskuu 2015

Talouden näkymät Syyskuu 2015 Talouden näkymät Syyskuu 2015 Maailmantalous kasvaa verkkaisesti indeksi 70 65 60 55 50 45 40 35 30 Maailmankauppa* ja globaali teollisuuden ostopäällikköindeksi muutos ed. vuodesta, % 20 15 10 5 0-5 -10-15

Lisätiedot

Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I 4.10.2011

Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I 4.10.2011 Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I Hanna Freystätter, VTL Ekonomisti Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto Suomen Pankki 1 Inflaatio = Yleisen hintatason nousu. Deflaatio

Lisätiedot

Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous

Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 1 1 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Maailmantalouden näkymät kohentuivat vuoden 13 jälkipuoliskolla. Finanssi kriisin jälki on kuitenkin pitkä. Erityisesti euroalueella tuotanto on edelleen alhaisella

Lisätiedot

Talous. TraFi Liikenteen turvallisuus- ja ympäristöfoorumi. Toimistopäällikkö Samu Kurri 3.10.2012. 3.10.2012 Samu Kurri

Talous. TraFi Liikenteen turvallisuus- ja ympäristöfoorumi. Toimistopäällikkö Samu Kurri 3.10.2012. 3.10.2012 Samu Kurri Talous TraFi Liikenteen turvallisuus- ja ympäristöfoorumi Toimistopäällikkö Samu Kurri 3.10.2012 1 Esityksen aiheet Talouden näkymät Suomen Pankin kesäkuun ennusteen päätulemat Suomen talouden lähiaikojen

Lisätiedot

Talouden näkymät TUOTANNON KASVU KÄYNNISTYY VAIN VAIVOIN

Talouden näkymät TUOTANNON KASVU KÄYNNISTYY VAIN VAIVOIN 5 214 Talouden näkymät TUOTANNON KASVU KÄYNNISTYY VAIN VAIVOIN Suomen kokonaistuotannon kehitys jatkuu vuosina 214 216 vaatimattomana. Bruttokansantuote supistuu,2 % vuonna 214, ja vaikka tuotanto alkaa

Lisätiedot

Bruttokansantuotteen kasvu

Bruttokansantuotteen kasvu Bruttokansantuotteen kasvu 1 9 8 7 3 1 %, liukuva vuosikasvu 11 Kiina Intia Venäjä USA Japani Euroalue -1-1 3 11 1 9 8 7 3 1-1 - 1 18.9. Bruttokansantuote, mrd. USD, Markkinakurssein USA 1 Kiina 9 Japani

Lisätiedot

LähiTapiola Varainhoito Oy 28.3.2014 1

LähiTapiola Varainhoito Oy 28.3.2014 1 Avain Suomen velkaongelmien ratkaisuun: uskottava kasvustrategia Sijoitusmessut 2014, Tampere-Talo Ekonomisti Timo Vesala, YK:n vastuullisen sijoittamisen periaatteiden (PRI) allekirjoittaja 28.3.2014

Lisätiedot

Euro & talous 2/2009. Pääjohtaja Erkki Liikanen 9.6.2009 SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND

Euro & talous 2/2009. Pääjohtaja Erkki Liikanen 9.6.2009 SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Euro & talous 2/2009 Pääjohtaja Erkki Liikanen 1 Teemat 1. Maailmantalouden ja rahoitusjärjestelmän tila 2. Inflaatiokehitys ja EKP:n rahapolitiikka 3. EKP:n rahapolitiikan välittyminen Suomessa ja Suomen

Lisätiedot

Eesti Pank Bank of Estonia. Viron talousnäkymat. Märten Ross Eesti Pank 5. marraskuu 2009

Eesti Pank Bank of Estonia. Viron talousnäkymat. Märten Ross Eesti Pank 5. marraskuu 2009 Eesti Pank Bank of Estonia Viron talousnäkymat Märten Ross Eesti Pank 5. marraskuu 2009 Eesti Pank Bank of Estonia Viron talous globaalin kriisin myllerryksessä: välikatsaus Vuoden alussa oli vaikea olla

Lisätiedot

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Rahapolitiikasta vuoden 2015 alkukuukausina

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Rahapolitiikasta vuoden 2015 alkukuukausina Erkki Liikanen Suomen Pankki Rahapolitiikasta vuoden 2015 alkukuukausina 25.3.2015 Julkinen 1 Näkymät vuoden 2014 lopulla Julkinen 2 Eurojärjestelmän ennuste joulukuussa 2014: BKT: 2015: 1,0 % 2016: 1,5

Lisätiedot

Toistuuko 1990-luvun lama?

Toistuuko 1990-luvun lama? Toistuuko -luvun lama? Jaakko Kiander Palkansaajien tutkimuslaitos PALKANSAAJIEN TUTKIMUSLAITOS Mitä -luvun lamassa tapahtui? Lama rajoittui Suomeen ja Ruotsiin, muualla lievempi taantuma Syinä liberalisointi,

Lisätiedot

Aasian taloudet nouseeko uusi aamu idästä?

Aasian taloudet nouseeko uusi aamu idästä? Aasian taloudet nouseeko uusi aamu idästä? Seija Parviainen Suomen Pankki Vaasa 17.9.29 Miksi Aasialla on väliä Suomen taloudelle? Asian kehittyvät taloudet pitäneet maailmantalouden pyörät pyörimässä

Lisätiedot

Talouden näkymät Toukokuu 2014 Ekonomistit 13.5.2014

Talouden näkymät Toukokuu 2014 Ekonomistit 13.5.2014 Talouden näkymät Toukokuu 2014 Ekonomistit 13.5.2014 Twitter: @OP_Pohjola_Ekon Talouden näkymät - yhteenveto Maailmankauppa ja teollisuustuotanto olivat 3 %:n kasvussa kuluvan vuoden alussa. Suhdannekyselyt

Lisätiedot

Makrokatsaus. Toukokuu 2016

Makrokatsaus. Toukokuu 2016 Makrokatsaus Toukokuu 2016 Osakkeet nousivat toukokuussa 2 Oslon pörssi kehittyi myönteisesti myös toukokuussa 1,8 prosentin nousulla. Öljyn tynnyrihinta nousi edelleen ja oli kuukauden lopussa noin 50

Lisätiedot

Talousnäkymät Toukokuu 2009

Talousnäkymät Toukokuu 2009 Talousnäkymät Toukokuu 2009 Sisältö Numeroyhteenveto Keskeisiä tunnuslukuja... 6 Korot... 7 Valuutat... 7 Päätoimittaja Reijo Heiskanen reijo.heiskanen@nordea.com Puh. +358 9 1655 9942 Mennyt painoon

Lisätiedot