Markkinatilanne. Nordea news
|
|
- Maija Kinnunen
- 8 vuotta sitten
- Katselukertoja:
Transkriptio
1 nordea International private banking Investmentnews nr 97 maalis-huhtikuussa 2011 Markkinatilanne in luonnonkatastrofi, jatkuva geopoliittinen epävarmuus ja kasvavat inflaatiopaineet ovat pakottaneet meidät siirtymään viime aikoja varovaisempaan omaisuuslajijakaumaan. Tällä hetkellä kaikki omaisuuslajit ovat neutraalipainossa, kun sekä joukkolainojen että osakkeiden ylipainoa on vähennetty edellisen numeron jälkeen. Yleiskatsaus Maailmantalouden elpymistä uhkaavat hyödykkeiden, erityisesti ruoan ja energian, nousevat hinnat. Tästä aiheutuvat inflaatiopaineet voivat pakottaa keskuspankit kiristämään rahapolitiikkaansa aiemmin kuin ne haluaisivat. Tämä puolestaan on aiheuttanut huolta suurten länsimaiden nopean elpymisen vaarantumisesta. Saksalta odotetaan tosin jonkinasteista sietokykyä, mutta useimmat Euroopan maat ja Yhdysvallat saattavat edelleen joutua ponnistelemaan. Aasian kehittyvät taloudet ovat edelleen kasvun tärkeimmät veturit. in osuus alueen elpymisessä on pieni. Valuutat Pidämme Yhdysvaltain dollarin yhä ylipainossa. Euroalueen (ja Iso-Britannian) korkojen nousuarvioista huolimatta odotamme dollarin vahvistuvan suhteessa euroon 12 seuraavan kuukauden aikana. Eurosijoittajille suosittelemme edelleen sataprosenttista euromääräistä rahoitusta. Joukkolainat Tuotot ovat kasvaneet, kun kasvunäkymät ovat parantuneet ja inflaatiopelot lisääntyneet. Keskuspankkien odotetaan vastaavan kehitykseen koron- nostolla, mutta suurin osa tästä on jo hinnoiteltu sisään markkinoilla. Korkosijoituksissa suosimme edelleen high yield -lainoja. Pidämme valtionlainat alipainossa, yrityslainat neutraalipainossa ja kiinnitysluottolainat, korkeatuottoiset spekulatiiviset lainat ja kehittyvien markkinoiden lainat ylipainossa. Duraatio on reilusti vertailuindeksiä pitempi. Osakkeet Kolmen kuukauden ylipainon jälkeen osakkeet ovat nyt jälleen vakaasti neutraalipainossa. Olimme itse asiassa alkaneet vähentää osakesijoituksia ennen Lähi-idän ja Pohjois-Afrikan levottomuuksia. Tämä johtui pääasiassa monista (erityisesti markkinatunnelmaan perustuvista) merkeistä, jotka viittasivat siihen, että huippu saattaisi olla lähellä. Maantieteellisesti alipainotamme edelleen Eurooppaa (pl. Iso- Britannia) ja ylipainotamme kehittyviä markkinoita ja Pohjoismaita. i, Iso-Britannia ja Yhdysvallat ovat neutraalipainossa. Toimialoista suosimme perusteollisuutta, teollisuutta ja rahoitusta, kun taas kulutustavarat ja -palvelut sekä yhdyskuntapalvelut ovat eniten alipainossa. Jørgen Jakobsen Chief Strategist Nordea Bank S.A. Nordea news Lyhyen duraation high yield -joukkolainasijoitukset Asiakastyytyväisyyskysely Elämää Luxemburgissa, Euroopan sydämessä Christian Clausen Euroopan pankkiyhdistysten liiton puheenjohtajaksi Leading indicator, % OECD:n johtavat indikaattorit & OECD kasvu OECD leading indicator & OECD growth OECD GDP, y/y change OECD leading indicator; y/y change Growth, % NORDEA Investment News maalis-huhtikuussa 2011
2 pääkirjoitus Kuten olette ehkä huomanneet lukiessanne tätä julkaisua, sekä joukkolainat että osakkeet ovat omaisuuslajijakaumassamme neutraalipainossa. Tämä ei kuitenkaan tarkoita sitä, että suhtautumisemme olisi muuttunut yleisesti negatiiviseksi tai ettei meillä olisi näkemystä tulevasta kehityksestä. Suhtaudumme osakkeisiin itse asiassa kaiken kaikkiaan melko positiivisesti; varsinkin yhdysvaltalaisiin ja eurooppalaisiin osakkeisiin (pl. Välimeren alue). Vaikka talouskasvu on vielä haavoittuvaa, se piristyy mielestämme mukavaa vauhtia. Tämä nostanee edelleen osakkeiden hintoja, kun likviditeettiäkin on runsain mitoin. Osakkeiden hinnoissa on kuitenkin tapahtunut viime aikoina pieni korjausliike, ja markkinat heilahtelevat voimakkaasti in katastrofin ja Pohjois-Afrikan ja Lähi-idän kriisin vuoksi. Koska näyttää epätodennäköiseltä, että näihin kriiseihin saataisiin ratkaisu lyhyellä aikavälillä, kannattaa olla varovainen, vaikka trendi onkin mielestämme pohjimmiltaan positiivinen. Joukkolainojen hinnat ovat laskeneet ja tuottokäyrä on jyrkentynyt. Mielestämme inflaatiopelot ovat kuitenkin liioiteltuja, varsinkin kun monilla talouden osa-alueilla on edelleen ylikapasiteettia. Tämä saattaa merkitä hyviä aikoja joukkolainoille. Olemme kuitenkin varovaisia tälläkin rintamalla Lähi-idän kriisin ja öljyn hinnan nousupelkojen vuoksi. Vaikka inflaatiopelot ovatkin mielestämme liioiteltuja lyhyellä ja keskipitkällä aikavälillä, inflaatio pysyy vielä jonkin aikaa huomion keskipisteessä. Nämä seikat kannattaa ottaa huomioon, kun uusi Nordea Low Duration High Yield Bond Fund -alarahastomme aloittaa toimintansa (ks. sivu 7). Alarahasto tarjoaa tavanomaista korkeampaa tuottoa ja inflaatioon liittyvä riski on rajallinen, koska alarahasto noudattaa lyhyen duraation strategiaa. Salkunhoitaja on MacKay Shields, joka on toiminut jo lähes kolme vuotta menestyksekkäästi Nordea 1 High Yield Bond Fund -alarahaston salkunhoitajana. Lähetimme asiakkaillemme asiakastyytyväisyyskyselyn viime vuoden loppupuolella kuten edellisinäkin vuosina. Saimme runsaasti vastauksia, joiden avulla voimme parantaa palveluamme. Kiitos osallistumisestanne. Olemme lukeneet kommenttinne ja ryhdymme tarvittaviin toimiin. Talvi on ollut ainakin täällä Luxemburgissa pitkä ja hyvin kylmä. Muutosta on kuitenkin ilmassa ja toivotankin teille kaikille mukavaa kevättä. Ystävällisin terveisin Jhon Mortensen nordea private banking investment news Toimittaja: jorgen.jakobsen@nordea.lu Nordea Bank S.A. P.O. Box 562 L-2015 Luxembourg Tel Fax nordea@nordea.lu Nordea Bank S.A. Luxemburg, Zweigniederlassung Zürich Postfach CH-8034 Zürich Tel Fax nordea@nordea.ch Nordea S.A. julkaisee Investment News - sijoitusuutiset Nordea A/S:n luvalla. Nordea A/S toimii sijoitusyhtiönä Isossa-Britanniassa SFA:n sääntöjen mukaisesti. Investment Newsin ainoana tavoitteena on tiedottaminen. Materiaalin kopioiminen mekaanisesti, valokuvaamalla tai muilla keinoin on kielletty. Julkaisua ei missään tapauksessa saa tulkita siinä mainittujen arvopapereiden myynti- tai ostosuositukseksi. Sen sisältämät tiedot ovat peräisin luotettaviksi uskotuista lähteistä, mutta Nordea Bank S.A. ei voi taata tietojen oikeellisuutta. Nordea -konsernin yhtiöillä voi olla pitkätai lyhytaikaisia sijoituksia tässä julkaisussa mainittuihin arvopapereihin tai niiden johdannaisiin. On mahdollista, että yksittäiset Nordea-konsernin työntekijät eivät yhdy tässä julkaisussa esitettyihin suosituksiin tai mielipiteisiin. 2 NORDEA Investment News maalis-huhtikuussa 2011
3 kokonaiskuva Suistaako inflaatio talouskasvun raiteiltaan? Lähi-idän ja Pohjois-Afrikan viimeaikainen myllerrys ei vaikuttanut paljoakaan sijoittajien positiiviseen näkemykseen globaalista talouskasvusta ennen kuin levottomuudet levisivät öljyä tuottavaan Libyaan. Epävarmuutta on sen jälkeen pahentanut kasvuun uskovan optimistin vanhan vihollisen, inflaation, nousu uudelleen pintaan. Ekonomistit ovat inflaatiosta eri mieltä ja inflaatiota esiintyy monessa eri muodossa. Kolesterolin tapaan inflaation ei tarvitse aina olla haitallista. Kysyntävetoinen inflaatio, jossa tavaroiden ja palvelujen hinnat nousevat, koska kysyntä ylittää tarjonnan, on yleensä talouskasvun sivutuote eikä aisoissa pysyessään ole välttämättä vaarallista. Tällaista inflaatiota on nyt paljolti nähtävissä kasvukeskuksissa Aasiassa ja Latinalaisessa Amerikassa. Kustannusvetoista inflaatiota aiheuttaa puolestaan yritysten tuotantokustannusten nousu (palkat, raakaaineet jne.). Yritykset yrittävät usein kattaa kulut nostamalla lopputuotteiden hintoja. Kustannusvetoinen inflaatio saattaa jarruttaa kasvua, koska hinnat nousevat yleensä vain tietylle lopputasolle, jota enempää kuluttajat eivät ole valmiita maksamaan. Saman teeman variaatioita Analyytikot ovat erimielisiä siitä, aiheutuuko nykyisistä inflaatiotrendeistä kehittyneille talouksille vakava uhka. Joidenkin mielestä hallitsematon inflaatio syö kuluttajien ostovoimaa, kun elpyminen on vieläkin haavoittuvaa. Toisten mielestä taas inflaationvastaiset toimet tukahduttaisivat senkin vähäisen kysynnän, joka nyt on herännyt. Näiden poikkeavien näkemysten syynä on eri leirien erilainen käsitys inflaatiosta. Tässä yhteydessä on hyödyllistä pitää erillään inflaation kaksi eri muotoa eli kokonaisinflaatio ja pohjainflaatio. Kokonaisinflaatiolla tarkoitetaan hintojen yleistä kehitystä, kun taas pohjainflaatiosta on jätetty pois esimerkiksi ruoka ja energia (erityisesti öljy), joiden hinnat heilahtelevat voimakkaasti. Tämä kuulostaa yksinkertaiselta, mutta itse asiassa kokonais- ja pohjainflaatiota mitataan virallisesti usealla eri mittarilla. Ekonomistit, hallitukset ja keskuspankit voivat valita sen mittarin, joka tukee niiden näkemyksiä tai politiikkaa kulloinkin parhaiten. Vastaväite sille, että inflaatio olisi tällä hetkellä uhka lännen talouksille, perustuu lähinnä oletukseen, että pohjainflaatio pysyy vakaana, P/E % BKT:n kasvu Germany A vaikka kokonaisinflaatio kiihtyy. Se saattaa pitää toistaiseksi paikkansa. Tässä käsityksessä ei kuitenkaan oteta huomioon sitä, että ruoan ja energian hintojen jatkuva nousu saattaa aiheuttaa loppujen lopuksi suurta taloudellista tuhoa. Tämä johtuu siitä, että talouden kulutuskapasiteetin suhteellinen terveys ei määrää näiden hintojen kehitystä. Niihin vaikuttaa pikemminkin kaksi tekijää, joihin hallitukset ja keskuspankit eivät voi vaikuttaa: sää ja geopoliittiset yllätykset. Energian hinnan muutokset ovat erityisen vaarallisia kehittyneessä, öljyriippuvaisessa maailmassa, koska niillä on tapana vaikuttaa ennemmin tai myöhemmin koko talouteen. S&P 500 EPS ESTIMATES Molempi pahempi Ruoan hinta on useiden luonnonkatastrofien vanavedessä kivunnut tasolle, jota Maailmanpankki pitää vaarallisena. Öljyn hinta taas on noussut korkeimmalle tasolleen yli kahteen vuoteen Lähi-idän ja Pohjois-Afrikan S&P 500, 12 month forward P/E levottomuuksien synnyttämien viimeaikaisten tarjontapelkojen takia. Länsimaisilla keskuspankeilla saattaa olla ratkottavanaan kiperä pulma, mikäli tämä kehitys pahenee. Pitäisikö niiden luopua elvyttävästä rahapolitiikasta inflaation hillitsemiseksi ja vaarantaa siten orastava elpyminen, vai pitäisikö niiden pitää korot alhaalla siinä toivossa, että hintapaineet lopulta hellittävät? Nuorallakävely jatkuu. Jan-03 Jan-05 Jan-07 Jan-09 Jan-11 NORDEA Investment News maalis-huhtikuussa 2011
4 joukkolainat ja valuutat EKP vihjaa koronnostosta Maastrichtin sopimuksen mukaan EKP:n päätavoite on pitää inflaatio kurissa eli alle 2 prosentissa keskipitkällä aikavälillä. Inflaatio on nyt 2,4 %, työttömyysaste 9.9 % ja irlantilaisten, kreikkalaisten ja portugalilaisten joukkolainojen tuottotasot ovat lähes ennätyksellisen korkeat. Tässä tilanteessa EKP:n pääjohtajalla Jean- Claude Trichet llä oli EKP:n viimeviikkoisen kokouksen jälkeen kaksi vaihtoehtoa: joko latistaa inflaationvastainen strategiansa pelkäksi retoriikaksi tai ilmoittaa ajankohdan olevan kypsä koronnostoille. Bonds 4 57% 4% Trichet antoi ymmärtää, että EKP nostaa luultavasti korkoja huhtikuussa nykyisestä prosentin tasosta ja lisäsi, että nyt tarvitaan suurta valppautta. Sijoittajat tulkitsivat tämän selväksi signaaliksi siitä, että korkoja nostetaan EKP:n seuraavassa ohjauskorosta päättävässä kokouksessa 7. huhtikuuta. Markkinat (Nordea Bank S.A. mukaan lukien) eivät olleet odottaneet tällaista muutosta rahapolitiikassa näin aikaisin eivätkä olleet ymmärtäneet, Bonds kuinka merkittävää inflaatioodotusten kasvu olisi EKP:n kannalta. Tässä rahapolitiikan muutoksessa 57% on myös riskejä. Heinäkuussa 2008 EKP nosti ohjauskoron ennätyksellisen korkealle 4,25 prosenttiin hillitäkseen inflaatiota, joka oli korkeimmillaan 16 vuoteen. Tämän jälkeen 16% saadut luvut 4 osoittivat kuitenkin, että talous 4% kutistui juuri kun korkoa nostettiin, ja EKP peruutti noston kolme kuukautta myöhemmin. Nyt tilanne on erilainen. Pohjoisten EMU-maiden talouksilla menee melko hyvin ja niissä koronnostot saattavat olla lopulta tarpeen, kun taas Välimeren jäsenmaissa rahapolitiikan kiristäminen heikentäisi taloutta. EKP:n valppaus siivittänee kuitenkin jossain vaiheessa joukkolainamarkkinoita, koska inflaation pitäminen aisoissa tukee tuottokäyrän pidempää päätä. Emerging Markets 16% Joukkolainajakauma Olemme laskeneet korkotuotteiden painon ylipainosta neutraaliin, 5 mutta pidämme ylipainon duraation suhteen. Korkotuotteiden osuus tasapainotetusta salkusta on pysynyt ennallaan eli hieman yli 40 prosentissa. Salkkujen duraatio on myös ennallaan hieman yli 5 vuodessa, mikä on vähän yli vuoden vertailuindeksin duraatiota pidempi. Duraatioon on vaikuttanut eniten äskettäin yksilöllisissä salkuissa tekemämme sijoitus Espanjan 10 vuoden valtionlainoihin. Valtionlainat ovat nyt alipainossa, investment grade -lainat neutraalipainossa ja kiinteistöluottolainat ylipainossa. Kiinteistöluottolainoissa painopiste on vuonna 2041 erääntyvissä tanskalaisissa lainoissa, joiden korot ovat 4 % ja 5 %. Emerging Markets Valuutat Pidämme pitkän Yhdysvaltain dollarin positiomme, joten dollarin paino on noin 17,5 % (tasapainotetussa salkussa), 5 kun sen paino vertailuindeksissä on 12,5 %. Pidämme Sveitsin frangin neutraalipainossa, ja sen paino on hieman alle 5 %. Englannin punnan paino on yhä neutraali eli 5 %. Pohjoismaisista valuutoista Norjan ja Ruotsin kruunujen paino on neutraali, vaikka näemmekin kummassakin valuutassa edelleen nousuvaraa. Rahoitus Suosittelemme edelleen sataprosenttisesti eurosta koostuvaa koria (eurosijoittajille). EUR GBP CHF sijoitukset rahoitus trendiennusteet viitelainojen tuotot ja odotukset SEK DKK EUR NOK % EUR GBP CHF nyt EUR/D EUR/GBP EUR/CHF EUR/JPY EUR/DKK EUR/NOK EUR/SEK D/JPY kk ennuste nyt A 10 vuotta kk 0.31 saksa 10 vuotta kk 1,14 britannia 10 vuotta kk kk ennuste nyt ruotsi 10 vuotta kk 2,40 tanska 10 vuotta kk 1.31 norja 10 vuotta kk kk ennuste 4 NORDEA Investment News maalis-huhtikuussa 2011
5 osakkeet Tilanne vaihteleva % -12 Olemme suhtautuneet osakemarkkinoihin positiivisesti 95 loppusyksystä alkaen, mutta helmikuussa näkemyksemme palautui neutraaliksi. Tämä ei johtunut niinkään perustekijöiden heikentymisestä vaan pikemminkin siitä, että mielestämme kireät arvostukset ja sijoittajien äärimmäisen optimistinen vire enteilivät voittojen kotiuttamisen lähestyvän väistämättä Germany A Tehtyämme tämän päätöksen issa on tapahtunut ekologinen katastrofi (olimme jo aiemmin laskeneet ylipainon neutraalipainoksi). Lisäksi geopoliittiset jännitteet ovat kasvaneet Lähi-idässä ja Pohjois-Afrikassa. Nämä alueet tuottavat runsaasti öljyä, joten levottomuudet ovat nostaneet jyrkästi raakaöljyn hintaa. Tällä hetkellä on mahdotonta arvioida, kuinka vakavaksi ja kestäväksi näiden alueiden levottomuudet osoittautuvat. Sen sijaan historia on näyttänyt, että öljyn hinnan jyrkkä ja jatkuva nousu vaikuttaa haitallisesti suurten kehittyneiden maiden talouskasvuun, koska suurin osa niistä on öljyn nettotuojia. Hermostuneisuutta kehittyvillä markkinoilla Kehittyvät markkinat ovat kärsineet tänä vuonna toistaiseksi eniten muutamia poikkeuksia lukuun ottamatta. Niistä esimerkiksi Venäjä hyötyy öljyn hinnan noususta. Kehittyville markkinoille virtasi suunnattomasti varoja vuoden 2010 jälkipuoliskolla. Nyt geopoliittiset jännitteet, inflaatiohuolet ja korkojen nousu ovat innostaneet sijottajia kotiuttamaan voittoja. Olemme pitäneet kehittyvät markkinat jo jonkin aikaa ylipainossa, ja edellä mainituista uhkista huolimatta uskomme yhä niiden tarjoavan osakesijoittajille parasta pitkän aikavälin tuottoa. Myönnämme kuitenkin, että nykyinen hermostuneisuus saattaa jatkua lyhyellä aikavälillä. Positiiviset tekijät edelleen olemassa Havaitsimme vuoden alussa kolme tekijää, joiden uskoimme tukevan osakemarkkinoita vuonna Ensimmäinen niistä on P/E-kertoimien potentiaalinen kasvu. Esimerkiksi Saksassa DAX-indeksin P/E-luku on vuoden 2011 ennusteiden perusteella hitusen alle 11. Se ei ole mielestämme kovin haastava. Jos sijoittajien luottamus Saksan talousnäkymiin kohentuu ja vuoden 2011 ennusteiden oletetaan pysyvän ennallaan, P/E-luku voisi olla Se nostaisi osakekursseja %. P/E S&p S&P 500 P/E EPS odotukset ESTIMATES S&P 500, 12 month forward P/E Jan-03 Jan-05 Jan-07 Jan-09 Jan-11 yksityiset että institutionaaliset sijoittajat ovat sijoittaneet viime vuosina suuria summia joukkolainamarkkinoille. Inflaatio-odotusten vähitellen kasvaessa osa tästä pääomasta palaa todennäköisesti osakemarkkinoille. Kolmas tekijä on fuusioiden ja yrityskauppojen mahdollinen vilkastuminen. Finanssikriisin aikana useimmat yritykset keskittyivät likviditeettinsä paisuttamiseen ja velkojen takaisinmaksuun, ja nyt monilla niistä on reilusti käteistä. Yrityksen oman pääoman tuotto alenee, jos se pitää hallussaan liikaa käteistä kasvavassa taloudessa. Tämän vuoksi monet yritykset saattavat nyt innostua yrityskaupoista tai omien osakkeiden takaisinostoista. Kumpikin näistä pönkittäisi osakekursseja jatkossa. Mainitsemamme tekijät ovat toistaiseksi olleet taka-alalla, mutta uskomme niiden tukevan osakemarkkinoita ja siivittävän ne mahdollisesti uuteen nousuun myöhemmin vuoden aikana. Uskomme myös, että lyhyen aikavälin hermostunut ilmapiiri tarjoaa lopulta houkuttelevia pitkän aikavälin sijoitusmahdollisuuksia. Toinen tekijä on pääomien siirtyminen yhä enenevässä määrin joukkolainoista osakkeisiin. Sekä NORDEA Investment News maalis-huhtikuussa 2011
6 omaisuuslajijakauma Pohjois-Amerikka Pohjoismaat Osa pelimerkeistä pois pöydältä Eurooppa tasapainoinen salkku 40% 40% 50% 50% Kehittyvät markkinat Bonds JVK Bonds Osakkeet Käteinen 40% osakesalkku 17% 17% 40% 50% 50% 53% 53% Bonds i Bonds Eurooppa i Kehittyvät markkinat Growth Markets Growth Markets Kehittyneiden markkinoiden osakkeet nousivat vuoden 2011 kahden ensimmäisen kuukauden aikana, kun likviditeetti ja markkinoiden tunnelma tukivat kursseja. Kehittyvillä markkinoilla puolestaan heilahtelut lisääntyivät ja tappioita koettiin laajalti. Joukkolainojen tuottotaso nousi yleisesti, kun hyödykkeiden hintojen nousu kasvatti inflaatio-odotuksia. Siirsimme helmikuussa osakkeet tasapainotetuissa salkuissa ylipainosta neutraalipainoon, koska riski/ tuotto-profiili ei enää ollut yhtä vakaa kuin aiemmin. Kurssit olivat nousseet jo pitkään, joten sijoittajien optimismi oli saavuttanut tason, joka kasvatti pettymysten todennäköisyyttä osakemarkkinoilla. Samalla hyödykehintojen, korkojen ja palkkakustannusten nousu oli alkanut uhata yritysten katteita. Tästä huolimatta osakkeet on edelleen omaisuuslajisuosikkimme, ja kasvatamme todennäköisesti osakepainoa sopivan tilaisuuden tullen. NEUTRAALI Osakkeet 17% 50% JVK 40% Käteinen 17% SUOSITUKSET 53% 53% Growth Markets Growth Markets NEUTRAALI Osakkeet palautettiin ylipainosta neutraalipainoon. Korkosijoitukset ovat edelleen neutraalipainossa. Osakkeiden taktinen ylipainotus lopetettiin kotiuttamalla voitot in ja Saksan ylipainoista. Strategiamme kehittyvillä markkinoilla on ennallaan, ja se rahoitetaan pääosin alipainottamalla Eurooppaa, jossa kasvunäkymät eivät parantumisesta huolimatta ole vielä yhtä vahvat kuin Yhdysvalloissa ja kehittyvillä markkinoilla. Myimme myös perusteollisuusomistuksiamme ja vähensimme näin toimialan strategista ylipainoa. Joukkolainojen duraatio on vertailuindeksiä pidempi. Alipainotamme tällä hetkellä valtionlainoja, ja omistuksemme ovat korkealaatuisia ja -tuottoisia arvopapereita. Tanskalaiset kiinteistöluottolainat ovat ylipainossa ja yrityslainat neutraalipainossa. Euro on hienoisesti alipainossa. Tällä tasapainotetaan kehittyvien maiden valuuttojen strategista ylipainoa ja Yhdysvaltain dollarin taktista painotusta. Sveitsin frangin paino on neutraali. 6 NORDEA Investment News maalis-huhtikuussa Maaliskuu Eurooppa (sis. Pohjoismaat) 60% us i Kehittyvät markkinat Rahapolitiikkaan liittyvä epävarmuus saattaa lisätä sekä joukkolainojen tuottoihin että osakkeisiin kohdistuvia paineita. Kehittyvillä markkinoilla puolestaan ylikuumenemisen riski kasvaa. Kehittyneissä maissa keskustelu keskuspankkien politiikasta on vasta alkanut. Euroopan keskuspankki on antanut ensimmäiset merkit rahapolitiikan lähestyvästä kiristämisestä. Näissä olosuhteissa yrityslainat ovat edelleen suosikkeja joukkolainapuolella, sillä tulokset paranevat ja maksuhäiriöiden määrä laskee yhä. Poliittiset levottomuudet Lähi-idässä ja Pohjois- Afrikassa sekä suuri kysyntä kehittyvissä maissa ovat nostaneet hyödykkeiden hintoja. Siksi inflaatio on nousussa. Kehittyneissä maissa inflaatiopaineet ovat kuitenkin toistaiseksi vähäiset, koska kuluja pitävät kurissa laaja käyttämätön kapasiteetti ja korkea työttömyys. Lisäksi hyödykkeiden hintojen nousu voi itse asiassa vaikuttaa deflatorisesti, jos palkat eivät nouse samaan tahtiin. Valuuttamarkkinat ovat edelleen heilahdelleet. Euro vahvistuu, kun rahapolitiikan kiristämiseen kohdistuvat odotukset kasvavat. Nordean näkemyksen mukaan Yhdysvaltain dollarin pitäisi kuitenkin vahvistua keskipitkällä aikavälillä. Euron ja Sveitsin frangin vaihtokurssin kehitys on selvästi sidoksissa Euroopan velkakriisin ratkaisuyrityksiin. Kehittyvien markkinoiden valuuttoja taas tukevat edelleen vahvat perustekijät.
7 nordea news Lyhyen duraation high yield -joukkolainasijoitukset Nordea on tuonut markkinoille yhdysvaltalaisiin high yield -joukkolainoihin keskittyvän lyhyen duraation rahaston. Rahasto sopii sijoittajille, jotka odottavat korkotason nousevan ja tavoittelevat high yield -markkinoilta korkeampaa tuottoa pitäen samalla korkosijoitustensa duraation rajoitettuna. Nordea Low Duration High Yield Bond Fund -alarahasto aloitti toimintansa 3. maaliskuuta ja on yksi Nordea 1 SICAV -rahastoyhtiön alarahastoista. Alarahaston salkkua hoitaa MacKay Shields New Yorkissa. Tämän uuden alarahaston konseptina on pitää yllä korkotuotteista koostuvaa salkkua, jonka tavoiteduraatio on 1 vuosi tai sitä lyhyempi. Siten korkotason nousun vaikutusta salkun kehitykseen voidaan rajoittaa. Alarahastolla on kolme päästrategiaa: pitkät positiot lyhyen duraation high yield joukkolainoissa, pitkät positiot pidemmän duraation joukkolainoissa (tavoitteena luottoriskin ottaminen ja vastaavan, tavanomaista korkeamman tuoton hankkiminen high yield -joukkolainamarkkinoilta) yhdistettynä Treasury -futuurien lyhyeksimyyntiin sekä pitkät positiot pidemmän duraation joukkolainoissa yhdistettynä käteissijoituksiin ( barbell -strategia). Salkunhoitajat sijoittavat salkkuun virtaavan uuden pääoman kulloinkin markkinatilanteeseen sopivan strategian mukaisesti. Riski-tuottoprofiililtaan high yield -lainat sijoittuvat osakkeiden ja valtionlainojen välimaastoon. Ne ovat houkutteleva kohde sijoittajille, jotka tähtäävät valtionlainoja korkeampaan tuottoon niin että riski on pienempi kuin osakesijoituksessa. Lyhyen duraation high yield -lainasalkku voi olla hyvä vaihtoehto nykyisessä markkinatilanteessa. Mackay Shields MacKay Shieldsillä on pitkä ja menestyksekäs historia korkealaatuisten varallisuudenhoitopalvelujen tarjoamisessa erilaisille asiakkaille. Vuonna 1938 perustettu yhtiö on kasvanut vakaasti vuosien varrella nopeasti muuttuvassa markkinaympäristössä. Yrityksestä tuli rekisteröity sijoitusneuvoja vuonna 1969, ja se on laajentanut palveluvalikoimaansa ajan mittaan. Nyt se pystyy tarjoamaan kaikkia mahdollisia osake- ja korkosijoitusten hoidossa tarvittavia tuotteita Yhdysvalloissa ja muualla maailmassa. MacKay Shields on noudattanut Yhdysvalloissa lyhyen duraation high yield -strategiaa vuodesta 1997 lähtien. Viime vuosina MacKay Shieldsin Yhdysvaltojen high yield -tiimi on tullut tunnetuksi Nordea 1 High Yield Bond Fund -alarahaston vaikuttavasta tuotosta. Alarahaston hoidossa olevat varat olivat yli 1,3 miljardia Yhdysvaltain dollaria helmikuussa Dan Roberts, Fund manager Asiakastyytyväisyyskysely Nordea Bank S.A. on jo kolmena vuonna pyytänyt asiakkaitaan täyttämään lomakkeen, jossa arvioidaan tarjoamaamme palvelua. Kyselyssä on kolme osiota: Asiakassuhteet, Palvelut ja Tuotteet. Asiakkaiden vastaukset ovat nimettömiä, ja kyselyn voi täyttää joko paperi- tai verkkoversiona. Saimme vuonna 2010 asiakkailta enemmän vastauksia kuin koskaan. Korkea vastausprosentti on tärkeä, jotta kysely edustaisi asiakaskuntaamme mahdollisimman hyvin ja saisimme samalla aiempaa enemmän ehdotuksia parannuskohteista tai uusista tuotteista. Myös asiakastyytyväisyys oli vuonna 2010 ennätystasoa. Tämä on rohkaisevaa ja osoittaa, että edellisen kyselyn jälkeen markkinoille tuodut tuotteet ja tehdyt muutokset on otettu hyvin vastaan. Kiitämme kyselyyn vastanneita asiakkaita. Kaikki vastaukset käydään läpi, ja yritämme tehdä muutoksia niillä osa-alueilla, joissa asiakastyytyväisyyttä voidaan parantaa. Seuraava asiakastyytyväisyyskysely tehdään tämän vuoden loppupuolella. NORDEA Investment News maalis-huhtikuussa 2011
8 nordea news Elämää Luxemburgissa, Euroopan sydämessä Luxemburgin suurherttuakunta erottuu edukseen Euroopan unionin muista jäsenvaltioista monikulttuurisuutensa ansiosta. Ulkomaalaisten on helppo sopeutua Luxemburgin oloihin. Yli 40 % suurherttuakunnan asukkaista on kotoisin muista maista. Luxemburgin kaupungissa ulkomaalaisten osuus on yli 60 %. Vaikka ulkomaalaisen väestön osuus on näin suuri, Luxemburgissa ei ole esiintynyt kulttuurien välisiä jännitteitä. Mercer Consultingin tekemän tutkimuksen mukaan Luxemburgin kaupunki on itse asiassa yksi maailman turvallisimmista kaupungeista ja maan elintaso on yksi sekä Euroopan että kehittyneiden maiden korkeimmista (International Living Magazine lehden elämänlaatuindeksissä Luxemburg sijoittui kuudenneksi 194 maan joukossa). Muutto Luxemburgiin Ulkomaalaisten on yleisesti helppo sopeutua Luxemburgiin. Viralliset kielet ovat ranska, saksa ja luxemburg, ja 75 % alkuperäisväestöstä puhuu englantia. Oleskeluluvan saamiseksi on hankittava asunto tai esitettävä asunnon vuokrasopimus sekä kopio työsopimuksesta. Jos et ole töissä, tarvitaan pankin antama todistus siitä, että sinulla on elämiseen tarvittavat tietyt vähimmäistulot. Kun sinut on rekisteröity Luxemburgin asukkaaksi, sinusta tulee siellä verovelvollinen. Pääsääntö on, että olet verovelvollinen niin kauan kuin sinulla on asunto Luxemburgissa tai asut siellä vähintään kuusi kuukautta vuodesta. Edullinen verotus Luxemburgissa verovelvollinen maksaa sinne tuloveroa kaikista maista saadusta tulosta. Alla olevassa taulukossa on kerrottu joidenkin tulolajien verotuksesta. Kannattaa kuitenkin huomata, että Luxemburgissa on tarjolla monia verotehokkaita järjestelyjä, joiden ansiosta se voi olla verotuksen kannalta suotuisa asuinpaikka. Lisäksi Luxemburg on tehnyt useiden valtioiden kanssa verosopimuksia, jotka estävät tehokkaasti kaksoisverotuksen. Yksityishenkilöiden verotus pähkinänkuoressa Ansio- ja eläketulon verotus Korkotulojen verotus Osinkojen verotus Arvopapereiden luovutusvoittojen verotus Varallisuusverotus Perintöverotus Lahjaverotus Progressiivinen vero 38 prosenttiin asti; joitakin helpotuksia ja vähennyksiä 10 prosentin lähdevero 50 % brutto-osingoista verovapaita (todellinen vero < 20 %) Verovapaita, jos arvopaperit on omistettu yli kuusi kuukautta Ei ole Ei perintöveroa perheenjäsenten välillä Filharmoninen konserttisali Luxemburg Ei lahjaveroa suullisista "kädestä käteen" -lahjoista Christian Clausen Euroopan pankkiyhdistysten liiton puheenjohtajaksi Nordean konsernijohtaja ja Ruotsin pankkiyhdistyksen puheenjohtaja Christian Clausen on nimitetty Euroopan pankkiyhdistysten liiton (an Banking Federation, EBF) puheenjohtajaksi seuraavaksi kahdeksi vuodeksi. Tässä tehtävässä hän edustaa kaikkia eurooppalaisia pankkeja keskusteltaessa pankkialan tulevasta kehityksestä eurooppalaisten ja kansallisten viranomaisten sekä poliitikkojen kanssa. - Tämä on minulle ja Nordealle suuri kunnian ja luottamuksen osoitus EBF:n hallitukselta ja eurooppalaisilta pankeilta. Meillä on lähivuosina edessämme erittäin innostavia ja haastavia tehtäviä. EBF:llä on tärkeä rooli sääntelyyn liittyvässä prosessissa, joka vaikuttaa pankkitoiminnan perustekijöihin. Meidän on tehtävä paljon työtä 8 NORDEA Investment News maalis-huhtikuussa 2011 parantaaksemme yleisön ja asiakkaiden sekä poliitikkojen ja viranomaisten luottamusta pankkialaa kohtaan, Christian Clausen sanoo. EBF:llä ja sen puheenjohtajalla on paljon painoarvoa pankkeja ja rahoituslaitoksia koskevien uusien säännösten viimeistelyssä. Nämä säännökset lisäävät eurooppalaisten pankkien kannattavuuteen, pääomaan ja likviditeettiin kohdistuvia vaatimuksia. Christian Clausen ei saanut tätä tehtävää sattumalta. Häntä arvostetaan pankkialalla ja hänellä on kokemusta Pohjoismaiden ja Itämeren alueen johtavan finanssipalvelukonsernin johtamisesta. Hänen ohjaksissaan Nordeasta on tullut aidosti eurooppalainen rahoituslaitos.
Makrokatsaus. Huhtikuu 2016
Makrokatsaus Huhtikuu 2016 Positiiviset markkinat huhtikuussa Huhtikuu oli heikosti positiivinen kuukausi kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla. Euroopassa ja USA:ssa pörssit olivat tasaisesti plussan
LisätiedotMarkkinakatsaus. Helmikuu 2016
Markkinakatsaus Helmikuu 2016 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) alensi maailmantalouden kasvuennustetta kuluvalle vuodelle 0,2 prosenttiyksiköllä tasolle 3,4 prosenttia Euroalueen tammikuun
LisätiedotMarkkinakatsaus. Kesäkuu 2015
Markkinakatsaus Kesäkuu 2015 Talouskehitys EK:n luottamusindikaattorit edelleen toukokuussa pitkäaikaisen keskiarvon alapuolella, rakentamisessa ja kaupan alalla kuitenkin merkkejä paremmasta Euroalueen
LisätiedotMarkkinakatsaus. Marraskuu 2015
Markkinakatsaus Marraskuu 2015 Talouskehitys EK:n suhdannebarometrin mukaan Suomessa teollisuuden tilauksiin odotetaan hienoista piristymistä loppuvuonna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi
LisätiedotMarkkinakatsaus. Huhtikuu 2016
Markkinakatsaus Huhtikuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät edelleen heikkoja mutta Euroopassa pieniä positiivisia signaaleja, kun ostopäällikköindeksit nousivat ja Saksan IFO -indeksi ylitti
LisätiedotMarkkinakatsaus. Joulukuu 2015
Markkinakatsaus Joulukuu 2015 Talouskehitys Suomen viennin arvo laski lokakuussa 11 prosenttia viime vuoden vastaavaan ajankohtaan verrattuna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi oli marraskuussa
LisätiedotMakrokatsaus. Maaliskuu 2016
Makrokatsaus Maaliskuu 2016 Myönteinen ilmapiiri maaliskuussa Maaliskuu oli kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla hyvä kuukausi ja markkinoiden tammi-helmikuun korkea volatiliteetti tasoittui. Esimerkiksi
LisätiedotSyksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti. 27.9.2007 Vesa Ollikainen
Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti 27.9.2007 Vesa Ollikainen Osakkeissa jälleen parhaat tuotot 124 120 Euroopan osakkeet 116 112 108 Maailman osakkeet 104 Euro-rahamarkkina 100 Euro-valtionobligaatiot
LisätiedotMarkkinatilanne. Nordea news
nordea International private banking Investmentnews nr 93 maaliskuu 1 Markkinatilanne Mielestämme oli järkevää palauttaa kaikkien omaisuuslajien painotus neutraaliksi vuoden 9 lopussa markkinoilla vallitsevan
LisätiedotMaailmantaloudessa suotuisaa kehitystä ja uusia huolia
Hanna Freystätter Vanhempi neuvonantaja, Suomen Pankki Maailmantaloudessa suotuisaa kehitystä ja uusia huolia Euro ja talous 1/2017: Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 30.3.2017 Julkinen 1 Teemat
LisätiedotMarkkinakatsaus. Elokuu 2015
Markkinakatsaus Elokuu 2015 Talouskehitys EK:n heinäkuussa julkaisemien luottamusindikaattoreiden mukaan Suomen teollisuuden näkymät ovat edelleen vaimeat Saksan teollisuuden näkymiä kuvaava Ifo-indeksi
LisätiedotMaailmantalouden suuret kysymykset Suhdannetilanne ja -näkymät
Samu Kurri Suomen Pankki Maailmantalouden suuret kysymykset Suhdannetilanne ja -näkymät Euro & talous 1/2015 25.3.2015 Julkinen 1 Maailmantalouden suuret kysymykset Kasvun elementit nyt ja tulevaisuudessa
LisätiedotMarkkinakatsaus. Syyskuu 2015
Markkinakatsaus Syyskuu 2015 Talouskehitys Suomen vienti hienoisessa kasvussa heinäkuussa Pk-yritysten työllistämisnäkymät ovat Suomessa parantuneet keväästä Euroopan keskuspankki (EKP) valmis tarvittaessa
LisätiedotMarkkinakatsaus. Maaliskuu 2016
Markkinakatsaus Maaliskuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät heikentyneet, IMF varoitti kasvaneista riskeistä Suomen BKT kasvoi viime vuonna ennakkotietojen mukaan 0,4 prosenttia Euroalue
LisätiedotINVESTMENTNEWS NR 95 ELO-SYYSKUU 2010
NORDEA INTERNATIONAL PRIVATE BANKING INVESTMENTNEWS NR 95 ELO-SYYSKUU 21 Markkinatilanne Kasvuodotukset ovat heikentyneet monessa keskeisessä taloudessa, ja olemmekin siirtyneet aiempaa defensiivisempään
LisätiedotRAHASTO KASVU ILMAN SUOMI-PAINOTUSTA Salkkukatsaus
12/2014 3/2015 6/2015 9/2015 12/2015 3/2016 6/2016 9/2016 12/2016 3/2017 6/2017 9/2017 12/2017 3/2018 6/2018 9/2018 RAHASTO KASVU ILMAN SUOMI-PAINOTUSTA OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset
LisätiedotMarkkinakatsaus. Lokakuu 2015
Markkinakatsaus Lokakuu 2015 Talouskehitys Maailmanpankki laski Itä- ja Kaakkois-Aasian sekä Kiinan kasvuennusteita Kansainvälinen valuuttarahasto laski globaalin kasvuennusteen tasoille 3,1 prosenttia
LisätiedotMarkkinakatsaus. Toukokuu 2015
Markkinakatsaus Toukokuu 2015 Talouskehitys IMF ennustaa maailmantalouden kasvavan kuluvana vuonna 3,5 prosenttia ja ensi vuonna 3,8 prosenttia IMF:n mukaan euroalueen talous on piristymässä vähitellen,
LisätiedotMarkkinakatsaus. Toukokuu 2016
Markkinakatsaus Toukokuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät edelleen heikkoja, IMF laski ennusteensa maailmantalouden vuoden 2016 ja 2017 kasvulle Euroalueen ensimmäisen neljänneksen BKT:n
LisätiedotINSTITUUTIO RAHASTO KASVU ILMAN SUOMI-PAINOTUSTA Salkkukatsaus
9/2015 12/2015 3/2016 6/2016 9/2016 12/2016 3/2017 6/2017 9/2017 12/2017 3/2018 6/2018 9/2018 12/2018 OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 75,8 % 75 % Korkosijoitukset 24,2 % Joukkolainat 19,0
LisätiedotRAHASTO KASVU ILMAN SUOMI-PAINOTUSTA Salkkukatsaus
12/2014 3/2015 6/2015 9/2015 12/2015 3/2016 6/2016 9/2016 12/2016 3/2017 6/2017 9/2017 RAHASTO KASVU ILMAN SUOMI-PAINOTUSTA OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 79,6 % 75 % Korkosijoitukset
LisätiedotMarkkinakatsaus. Kesäkuu 2016
Markkinakatsaus Kesäkuu 2016 Talouskehitys Maailmantalous on OECD:n mukaan hitaan kasvun ansassa, tarvetta on kokonaisvaltaisille vero- ja rahapoliittisille sekä rakeenteellisille toimenpiteille Suomen
LisätiedotTalousnäkymät. Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus
Talousnäkymät Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus 1 2 Maailma elpymässä kehittyvien maiden vetoavulla 140 Indeksi, 2005=100 Teollisuustuotanto Indeksi 2005=100 140
LisätiedotPROFIILI TASAPAINOINEN Salkkukatsaus
9/2005 6/2006 3/2007 12/2007 9/2008 6/2009 3/2010 12/2010 9/2011 6/2012 3/2013 12/2013 9/2014 6/2015 3/2016 12/2016 9/2017 6/2018 PROFIILI TASAPAINOINEN OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset
LisätiedotOSAKEMARKKINAKATSAUS. Analyytikko Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto
OSAKEMARKKINAKATSAUS Analyytikko Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto 15.3.2017 Osakemarkkinoiden näkymät vuodelle 2017 Näkymät vuodelle 2017 haasteelliset erityisesti Yhdysvalloissa Trumpin valinnan
LisätiedotRAHASTO MALTILLINEN Salkkukatsaus
7/2010 1/2011 7/2011 1/2012 7/2012 1/2013 7/2013 1/2014 7/2014 1/2015 7/2015 1/2016 7/2016 1/2017 7/2017 RAHASTO MALTILLINEN OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 29,2 % 25 % Korkosijoitukset
LisätiedotALLOKAATIOPALVELU TASAPAINOINEN ILMAN SUOMI-PAINOTUSTA Salkkukatsaus
10/2014 1/2015 4/2015 7/2015 10/2015 1/2016 4/2016 7/2016 10/2016 1/2017 4/2017 7/2017 ALLOKAATIOPALVELU TASAPAINOINEN ILMAN SUOMI-PAINOTUSTA OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 54,5 % 50 %
LisätiedotMarkkinakatsaus. Huhtikuu 2015
Markkinakatsaus Huhtikuu 2015 Talouskehitys Suomen viennin arvo oli helmikuussa ennakkotietojen mukaan noin 4,2 mrd euroa eli neljä prosenttia alhaisempi kuin vuotta aikaisemmin Euroalueella ostopäällikköindeksit
LisätiedotMarkkinatilanne. nordea private banking. nr 91 SY YS K U U 2009
nordea private banking Investmentnews nr 91 SY YS K U U 2009 Markkinatilanne Viimeksi julkaistun Investment Newsin jälkeen osakepainomme on vaihdellut neutraalin ja ylipainon välillä. Tätä kirjoitettaessa
LisätiedotINSTITUUTIO RAHASTO MALTILLINEN Salkkukatsaus
9/2015 12/2015 3/2016 6/2016 9/2016 12/2016 3/2017 6/2017 9/2017 12/2017 3/2018 6/2018 9/2018 12/2018 3/2019 OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 30,5 % 25 % Korkosijoitukset 69,5 % Joukkolainat
LisätiedotAllokaatiomuutos 11.8.2014. Alexandria
Allokaatiomuutos 11.8.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 8.8.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 20,00 Suomi 5,03 SEB Finlandia SEB 4,17 SEB Finland Small Cap SEB 0,86 Eurooppa
LisätiedotRAHASTO TASAPAINOINEN ILMAN SUOMI-PAINOTUSTA Salkkukatsaus
12/2014 3/2015 6/2015 9/2015 12/2015 3/2016 6/2016 9/2016 12/2016 3/2017 6/2017 9/2017 12/2017 3/2018 6/2018 9/2018 12/2018 3/2019 OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 55,8 % 50 % Korkosijoitukset
LisätiedotMissä talous seilaa, mitä kuuluu markkinoille? Vesa Engdahl, päästrategi
Missä talous seilaa, mitä kuuluu markkinoille? Vesa Engdahl, päästrategi Markkinaympäristö talouden fundamentit edelleen kunnossa Maailmantalouden kasvu on edelleen vahvaa, joskin hidastunut viime vuodesta
LisätiedotMakrokatsaus. Elokuu 2016
Makrokatsaus Elokuu 2016 Osakkeet nousussa elokuussa Osakemarkkinat ovat palautuneet entiselle tasolleen Brexit-päätöksen jälkeen. Elokuussa pörssin tuotto oli vaisua tai positiivisella puolella useimmilla
LisätiedotPROFIILI KASVU Salkkukatsaus
3/2005 12/2005 9/2006 6/2007 3/2008 12/2008 9/2009 6/2010 3/2011 12/2011 9/2012 6/2013 3/2014 12/2014 9/2015 6/2016 3/2017 12/2017 9/2018 OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 80,0 % 75 % Korkosijoitukset
LisätiedotMarkkinakatsaus. Syyskuu 2016
Markkinakatsaus Syyskuu 2016 Talouskehitys Talouden makroluvut vaihtelevia viime kuukauden aikana, kuitenkin enemmän negatiivisia kuin positiivisia yllätyksiä kehittyneiden talouksien osalta Euroopan keskuspankki
LisätiedotALLOKAATIOPALVELU KASVU ILMAN SUOMI-PAINOTUSTA Salkkukatsaus
10/2014 1/2015 4/2015 7/2015 10/2015 1/2016 4/2016 7/2016 10/2016 1/2017 4/2017 7/2017 ALLOKAATIOPALVELU KASVU ILMAN SUOMI-PAINOTUSTA OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 79,2 % 75 % Korkosijoitukset
LisätiedotRAHASTO KASVU Salkkukatsaus
8/2010 2/2011 8/2011 2/2012 8/2012 2/2013 8/2013 2/2014 8/2014 2/2015 8/2015 2/2016 8/2016 2/2017 8/2017 2/2018 8/2018 2/2019 OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 80,1 % 75 % Korkosijoitukset
LisätiedotALLOKAATIOPALVELU KASVU ILMAN SUOMI-PAINOTUSTA Salkkukatsaus
10/2014 1/2015 4/2015 7/2015 10/2015 1/2016 4/2016 7/2016 10/2016 1/2017 4/2017 7/2017 10/2017 ALLOKAATIOPALVELU KASVU ILMAN SUOMI-PAINOTUSTA OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 75,4 % 75 %
LisätiedotALLOKAATIO MALTTI MAAILMA Salkkukatsaus
10/2014 1/2015 4/2015 7/2015 10/2015 1/2016 4/2016 7/2016 10/2016 1/2017 4/2017 7/2017 10/2017 1/2018 ALLOKAATIO MALTTI MAAILMA OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 29,4 % 25 % Korkosijoitukset
LisätiedotRAHASTO TASAPAINOINEN Salkkukatsaus
8/2010 2/2011 8/2011 2/2012 8/2012 2/2013 8/2013 2/2014 8/2014 2/2015 8/2015 2/2016 8/2016 2/2017 8/2017 2/2018 8/2018 2/2019 OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 49,3 % 50 % Korkosijoitukset
LisätiedotRAHASTO MALTILLINEN Salkkukatsaus
7/2010 1/2011 7/2011 1/2012 7/2012 1/2013 7/2013 1/2014 7/2014 1/2015 7/2015 1/2016 7/2016 1/2017 7/2017 1/2018 7/2018 1/2019 OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 24,5 % 25 % Korkosijoitukset
LisätiedotALLOKAATIOPALVELU MALTILLINEN ILMAN SUOMI-PAINOTUSTA Salkkukatsaus
10/2014 1/2015 4/2015 7/2015 10/2015 1/2016 4/2016 7/2016 10/2016 1/2017 4/2017 7/2017 10/2017 ALLOKAATIOPALVELU MALTILLINEN ILMAN SUOMI-PAINOTUSTA OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 30,5
LisätiedotPROFIILI TASAPAINOINEN Salkkukatsaus
9/2005 6/2006 3/2007 12/2007 9/2008 6/2009 3/2010 12/2010 9/2011 6/2012 3/2013 12/2013 9/2014 6/2015 3/2016 12/2016 9/2017 OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 54,8 % 50 % Korkosijoitukset 45,2
LisätiedotALLOKAATIOPALVELU KASVU SUOMI-PAINOTUKSELLA Salkkukatsaus
9/2008 3/2009 9/2009 3/2010 9/2010 3/2011 9/2011 3/2012 9/2012 3/2013 9/2013 3/2014 9/2014 3/2015 9/2015 3/2016 9/2016 3/2017 9/2017 ALLOKAATIOPALVELU KASVU SUOMI-PAINOTUKSELLA OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino
LisätiedotMarkkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010
Markkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010 2 Taantumapelot heiluttaneet markkinoita 3 Osakkeiden nousu tasaantunut Ristiriitaisia viestejä Taloudesta
LisätiedotMarkkinakatsaus. Elokuu 2016
Markkinakatsaus Elokuu 2016 Talouskehitys Brexit -tulos yllätti finanssimarkkinat, mutta sen aiheuttama volatiliteetti markkinoilla jäi suhteellisen lyhytaikaiseksi IMF laski kuitenkin globaalia kasvuennustettaan
LisätiedotKasvu vahvistunut, mutta inflaatio vaimeaa
Hanna Freystätter Toimistopäällikkö, Suomen Pankki Kasvu vahvistunut, mutta inflaatio vaimeaa Euro & talous 4/2017: Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 28.9.2017 Teemat Maailmantalouden ja euroalueen
LisätiedotKorot ja suhdanteet. Pasi Kuoppamäki
Korot ja suhdanteet Pasi Kuoppamäki 24.4. 2018 Vahvaa talouskasvua 2017 Odotukset ja ennusteet korkealla alkuvuonna 2018 2 Tuoreimmat tilastot kertovat kasvun hidastumisesta euroalueella Yritysten luottamusta
LisätiedotPaniikki osin aiheellista ja osin ylilyöntiä. Pasi Kuoppamäki. Imatra
Maailmantalouden kasvu hiipuu Paniikki osin aiheellista ja osin ylilyöntiä Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti Imatra 23.8.2011 2 Markkinalevottomuuden syitä ja seurauksia Länsimaiden heikko suhdannekuva löi
LisätiedotYrityslainoista lisätuottoa sijoitussalkkuun
1 Yrityslainoista lisätuottoa sijoitussalkkuun Tommi Kokkarinen Head of Credit Pohjola Varainhoito 8.5.2012 Rahamarkkinat/Valtiolainat - Matala korkotaso pakottaa hakemaan tuottoja muualta 2 Korot ennätysalhaalla,
LisätiedotHEINOLAN KAUPUNKI ENERGIARAHASTON SIJOITUSPERIAATTEET KH 3.9.2007, KH 25.11.2013 (esitys muutoksin)
1 HEINOLAN KAUPUNKI ENERGIARAHASTON SIJOITUSPERIAATTEET KH 3.9.2007, KH 25.11.2013 (esitys muutoksin) SIJOITTAMISEN PERIAATTEITA Sijoittaminen tapahtuu rahastojen kautta käyttäen vähintään kahta varainhoitajaa.
LisätiedotMarkkinakatsaus. Maaliskuu 2018
Markkinakatsaus Maaliskuu 2018 Talouskasvuennusteet - Talouskasvu piristyy maltillisesti 2018 Talousindikaattorit (Economic Surprise Index) - Kehitys vuodesta 2012 Teollisuuden ostopäällikköindeksit -
LisätiedotPankkitalletukset ja rahamarkkinasijoitukset. Henri Huovinen, analyytikko Osakesäästäjien Keskusliitto ry
Pankkitalletukset ja rahamarkkinasijoitukset Henri Huovinen, analyytikko Osakesäästäjien Keskusliitto ry Korkosijoitukset Korkosijoituksiin luokitellaan mm. pankkitalletukset, rahamarkkinasijoitukset,
LisätiedotRahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne
Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen, Suomen Pankki Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne Oulu 13.9.2016 Julkinen 1 Esityksen teemat Kansainvälinen kauppa kasvaa hitaammin kuin maailman bkt Öljymarkkinat
LisätiedotAllokaatiomuutos 29.9.2014. Alexandria
Allokaatiomuutos 29.9.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 26.9.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 20,00 Suomi 4,83 SEB Finlandia SEB 4,00 SEB Finland Small Cap SEB 0,83 Eurooppa
LisätiedotAllokaatiomuutos 26.1.2015. Alexandria
Allokaatiomuutos 26.1.2015 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 23.1.2015 OSAKKEET Salkunhoitaja 24,22 Suomi 5,23 SEB Finlandia SEB 5,23 Eurooppa 8,43 BGF European Fund Blackrock
LisätiedotKorkosalkun rakentaminen matalan koron aikaan. lokakuu 2012
Korkosalkun rakentaminen matalan koron aikaan lokakuu 2012 Miltä maailma näyttää 12 kk:n horisontilla? Globaali kasvu jatkuu ja elpyy 2013 Kiina ja Yhdysvallat elvyttävät Euroopan velkakriisi laimenee
LisätiedotTalouden näkymät ja riskit. Reijo Heiskanen Pääekonomisti
Talouden näkymät ja riskit Reijo Heiskanen Pääekonomisti Maailmantalouden kasvuennusteessa pientä laskupainetta, mutta iso kuva pitkälle ennallaan Maailmantalouden kasvu uhkaa jäädä hieman aiempia arvioita
LisätiedotHelsingin pörssin lupaavimmat osakkeet 2007
AVAIMESI VAHVAAN VARAINHOITOON Helsingin pörssin lupaavimmat osakkeet 2007 Markus Salin Salkunhoitaja Elina Pankkiiriliike Oy www.elinavh.fi Elina Pankkiiriliike Oy Elina on sitoutumaton kotimainen varainhoitoyhtiö
LisätiedotMarkkinatilanne. Nordea news
nordea private banking Investmentnews nr 9 Joulukuu 9 Markkinatilanne Omaisuuslajijakaumaa ei ole muutettu edellisen Investment Newsin jälkeen. Ylipainotamme edelleen osakkeita ja vastaavasti alipainotamme
LisätiedotRahapolitiikan asteittainen normalisointi epävarmuuden oloissa
Olli Rehn Pääjohtaja, Suomen Pankki Rahapolitiikan asteittainen normalisointi epävarmuuden oloissa Euro & talous 4/2018 4.10.2018 1 Euroalueen bruttokansantuote 2007-2020 Euroalueen reaalinen BKT EKP:n
LisätiedotAllokaatiomuutos Alexandria
Allokaatiomuutos 3.6.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 28.5.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 24,12 Suomi 5,87 SEB Finlandia SEB 4,39 SEB Finland Small Cap SEB 1,48 Eurooppa
LisätiedotALLOKAATIO KASVU MAAILMA Salkkukatsaus
11/2017 12/2017 1/2018 2/2018 3/2018 4/2018 5/2018 6/2018 7/2018 8/2018 9/2018 10/2018 11/2018 ALLOKAATIO KASVU MAAILMA OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 80,3 % 75 % Korkosijoitukset 19,7
LisätiedotOP-Local Emerging Market Debt -erikoissijoitusrahasto
OP-Local Emerging Market Debt -erikoissijoitusrahasto Kehittyvien maiden talouskasvu jatkuu vahvana 10 % 9 % 8 % 2007 2008 Lähde: Consensus Economics 10/2007 7 % 6 % 5 % 4 % 3 % 2 % 1 % 0 % Turkki Brasilia
LisätiedotALLOKAATIO TASAPAINO MAAILMA Salkkukatsaus
11/2017 12/2017 1/2018 2/2018 3/2018 4/2018 5/2018 6/2018 7/2018 8/2018 9/2018 10/2018 11/2018 12/2018 ALLOKAATIO TASAPAINO MAAILMA OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 51,4 % 50 % Korkosijoitukset
LisätiedotValuutat Yhdysvaltain dollari on vahvistunut merkittävästi suhteessa euroon. Pitkän aikavälin näkemyksemme
-1.5 #88 - JOULUKUU 2008 - NORDEA BANK S.A. Nordea News Talouskriisin synty 18 kuukauden päiväkirja Nordea-konsernin osavuosikatsaus tammisyyskuu 2008 Toimiva sijoitusratkaisu vaikeissakin markkinaolosuhteissa
LisätiedotAllokaatiomuutos 24.11.2014. Alexandria
Allokaatiomuutos 24.11.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 21.11.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 23,53 Suomi 5,02 SEB Finlandia SEB 5,02 Eurooppa 8,06 BGF European Fund Blackrock
LisätiedotAllokaatiomuutos 22.10.2014. Alexandria
Allokaatiomuutos 22.10.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 20.10.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 20,00 Suomi 4,90 SEB Finlandia SEB 4,90 Eurooppa 5,48 BGF European Fund Blackrock
LisätiedotTalouden näkymät. Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti. Elpymisen edellytykset voimistuneet
Talouden näkymät Elpymisen edellytykset voimistuneet Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti 21.11.2013 2 Länsimaat kohti kasvua Kehittyvillä talouksilla hitaampi vaihe Keväällä ja kesällä nousua länsimaissa. Talousluvut
LisätiedotGlobaali suhdannekuva vahva positiivinen talouskasvuyllätys on mahdollinen kehittyneissä maissa
>JXRRQUJRJZYJ[Y ZV[RVR[[ *()) 1 Markkinanäkemys Globaali suhdannekuva vahva positiivinen talouskasvuyllätys on mahdollinen kehittyneissä maissa Inflaation nousu on johtanut rahapolitiikan kiristämiseen
LisätiedotALLOKAATIO MALTTI Salkkukatsaus
11/2017 12/2017 1/2018 2/2018 3/2018 4/2018 5/2018 6/2018 7/2018 8/2018 9/2018 10/2018 11/2018 12/2018 ALLOKAATIO MALTTI OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 26,7 % 25 % Korkosijoitukset 73,3
LisätiedotMarkkinakatsaus: - riittävän hyvä
Markkinakatsaus: - riittävän hyvä Juha Kettinen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2016 Viimeinen vuosi nousujohteista kautta linjan Source: ThomsonReuters 2 Osakkeet yhä 2015 huippujen alapuolella Lähde:ThomsonReuters/Nordea
LisätiedotMakrokatsaus. Helmikuu 2017
Makrokatsaus Helmikuu 2017 Positiivista markkinakehitystä helmikuussa Osakkeet kehittyivät pääasiassa mukavasti helmikuussa, ja nousua tapahtui sekä kehittyneillä että kehittyvillä markkinoilla. Poikkeuksena
LisätiedotVuoden 2016 sijoitusteemat sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä. Varallisuudenhoito Sijoitustoiminta
Vuoden 2016 sijoitusteemat sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä OP Varallisuudenhoito Sijoitustoiminta OP Vuosi 2016 sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä 2 Maailmantalouden kasvu on hidasta
LisätiedotKansainvälisen talouden näkymät
Toimistopäällikkö, Suomen Pankki Kansainvälisen talouden näkymät Elvyttävä talouspolitiikka vauhdittaa kasvua 1 Teemat Maailmantalouden näkymät ja riskit: Heikomman kehityksen riskit varjostavat noususuhdannetta
LisätiedotMarkkinakatsaus. Lokakuu 2016
Markkinakatsaus Lokakuu 2016 Talouskehitys IMF nosti euroalueen kasvuennustettaan 1,7 prosenttiin kuluvalle vuodelle, ensi vuoden kasvun kuitenkin ennustetaan hidastuvan 1,5 prosenttiin. Euroalueella Brexit
LisätiedotNordean yrityslainarahastot suosikkimme tässä markkinatilanteessa
Nordean yrityslainarahastot suosikkimme tässä markkinatilanteessa Arvopaperin aamuseminaari 8. toukokuuta 2012 Miia Hukari Nordea Rahastoyhtiö Oy Korkosijoittajan näkymät Hidas talouskasvu ja matala korkotaso
LisätiedotTampereen sijoitustoiminnan vuosiraportti Konsernipankki Konsernihallinto
Tampereen sijoitustoiminnan vuosiraportti 2016 Konsernipankki Konsernihallinto SISÄLLYS Sijoitusmarkkinat Kaupungin sijoitusomaisuus Rahamarkkinasijoitukset Korkosijoitukset Osakesijoitukset Muut sijoitukset
LisätiedotKevään 2015 talousennuste: Talouskasvua tukevat tekijät edistävät elpymistä
Euroopan komissio - lehdistötiedote Kevään 2015 talousennuste: Talouskasvua tukevat tekijät edistävät elpymistä Bryssel, 05 toukokuu 2015 Euroopan unionin talouskasvu hyötyy tänä vuonna suotuisista talouden
LisätiedotRaaka-aineiden tulevaisuudennäkymät
Raaka-aineiden tulevaisuudennäkymät Pohjola Markets Tämä materiaali on luottamuksellinen ja saattaa sisältää vaitiolovelvollisuuden piiriin kuuluvaa tai muuten suojattua tietoa. Materiaalin kopiointi,
LisätiedotALLOKAATIO TASAPAINO Salkkukatsaus
11/2017 12/2017 1/2018 2/2018 3/2018 4/2018 5/2018 6/2018 7/2018 8/2018 9/2018 10/2018 11/2018 12/2018 1/2019 2/2019 OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 52,3 % 50 % Korkosijoitukset 47,7 %
LisätiedotALLOKAATIO MALTTI Salkkukatsaus
11/2017 12/2017 1/2018 2/2018 3/2018 4/2018 5/2018 6/2018 7/2018 8/2018 9/2018 10/2018 11/2018 12/2018 1/2019 2/2019 3/2019 OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 30,1 % 25 % Korkosijoitukset
LisätiedotMarkkinakatsaus Jatkuvatko juhlat? Lippo Suominen Maaliskuu 2014 Nordea Varallisuudenhoito
Markkinakatsaus Jatkuvatko juhlat? Lippo Suominen Maaliskuu 2014 Nordea Varallisuudenhoito Sijoittajilla jo viiden vuoden juhlat! 2 Kriiseillä vähenevä markkinavaikutus 3 Tulokset ja talous edelleen ylämäessä
LisätiedotGlobaaleja kasvukipuja
Samu Kurri Kansainvälisen ja rahatalouden toimisto, Suomen Pankki Globaaleja kasvukipuja Euro & talous 1/2016 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 22.3.2016 Julkinen 1 Esityksen teemat Maailmantalouden
Lisätiedotnr 100 joulukuu 2011 odotuksia turvasatamasijoituksina. Pidämme valtionlainat Viimeaikaisista satunnaisista toivonpilkahduksista 12
nordea International private banking Investmentnews nr joulukuu 2 Markkinatilanne Rahoitusmarkkinoiden lyhyen aikavälin näkymät eivät ole parantuneet edellisen Investment News -julkaisun numeron jälkeen.
LisätiedotAllokaatiomuutos 10.3.2014. Alexandria
Allokaatiomuutos 10.3.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Osakemarkkinat ylipainossa Alexandria Cautious 10.3.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 24,11 Suomi 7,01 Finlandia 5,40 Finland Small Cap
LisätiedotMarkkinakatsaus. Maaliskuu 2017
Markkinakatsaus Maaliskuu 2017 Talouskehitys Talousluvut ovat viime aikoina olleet hyvin vahvoja sekä Euroopassa että Yhdysvalloissa. Euroalueella inflaatio nousi kahteen prosenttiin, hälventäen deflaatiopelkoja
LisätiedotTalouden näkymiä Reijo Heiskanen
Talouden näkymiä Reijo Heiskanen 24.9.2015 Twitter: @Reiskanen @OP_Ekonomistit 2 Maailmankauppa ei ota elpyäkseen 3 Palveluiden suhdanne ei onnu teollisuuden lailla 4 Maailmantalouden hidastuminen pitkäaikaista
LisätiedotMaailmantalouden tila, suunta ja Suomi
ICC - INFO Q 3-2014 Maailmantalouden tila, suunta ja Suomi Maailmantalouden tila ja suunta - World Economic Survey 3 / 2014 Maajohtaja Timo Vuori, Kansainvälinen kauppakamari ICC Suomi 1 Maailmantalouden
LisätiedotMakrokatsaus. Toukokuu 2016
Makrokatsaus Toukokuu 2016 Osakkeet nousivat toukokuussa 2 Oslon pörssi kehittyi myönteisesti myös toukokuussa 1,8 prosentin nousulla. Öljyn tynnyrihinta nousi edelleen ja oli kuukauden lopussa noin 50
LisätiedotSuomi kyllä, mutta entäs muu maailma?
Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma? 18.5.2016 Sijoitusten jakaminen eri kohteisiin Korot? Osakkeet? Tämä on tärkein päätös! Tilanne nyt Perustilanne Perustilanne Tilanne nyt KOROT neutraalipaino OSAKKEET
LisätiedotMakrokatsaus. Heinäkuu 2018
Makrokatsaus Heinäkuu 2018 Hyvä kesä myös osakemarkkinoilla 2 Heinäkuu oli hyvä kuukausi kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla, ja kauppasodan ja "Brexitin" aiheuttamista häiriöistä huolimatta pörssit
LisätiedotILMARISEN OSAVUOSITULOS Q3 / 2013. Lehdistötilaisuus 23.10.2013 Varatoimitusjohtaja Timo Ritakallio
ILMARISEN OSAVUOSITULOS Q3 / 2013 Lehdistötilaisuus 23.10.2013 Varatoimitusjohtaja Timo Ritakallio 1 KESKEISIÄ HAVAINTOJA TAMMI- SYYSKUU 2013 Sijoitustuotto 6,5 prosenttia Pitkän aikavälin reaalituotto
LisätiedotMakrokatsaus. Kesäkuu 2017
Makrokatsaus Kesäkuu 2017 Markkinoiden kehitys vaihtelevaa kesäkuussa Globaalit osakemarkkinat kehittyivät verrattain vaisusti kesäkuussa, joskin muutamia maantieteellisiä eroavaisuuksia esiintyi. Pörsseistä
LisätiedotAllokaatiomuutos 3.2.2014. Alexandria
Allokaatiomuutos 3.2.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 31.1.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 20,00 Suomi 5,60 Finlandia 4,01 Finland Small Cap 1,59 Eurooppa 7,49 BGF European
LisätiedotOsakemarkkinoille indeksien kautta. 2.9.2014 Lassi Järvinen, Nordea Markets
Osakemarkkinoille indeksien kautta 2.9.2014 Lassi Järvinen, Nordea Markets Mrd. dollaria Pörssinoteerattujen tuotteiden määrä kasvanut merkittävästi 2000-luvulla 6 000 3 000 5 000 2 500 4 000 2 000 3 000
LisätiedotKeskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat. Pasi Sorjonen 17/02/2014
Keskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat Pasi Sorjonen 17/02/2014 Keskuspankkien pähkäilyä ja luottamuksen mittausta Viime viikon antia: Euroalueen nousu jatkuu BoE korjasi linjaansa Suomesta karmeat
LisätiedotAllokaatiomuutos 16.6.2014. Alexandria
Allokaatiomuutos 16.6.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 12.6.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 23,02 Suomi 6,08 SEB Finlandia SEB 4,62 SEB Finland Small Cap SEB 1,46 Eurooppa
LisätiedotTalouden mahdollisuudet 2009
Talouden mahdollisuudet 2009 Seppo Honkapohja Suomen Pankki Talous 2009 seminaari 23.10.2008 1 Esityksen rakenne Rahoitusmarkkinoiden häiriötilat Suomen ja muiden pohjoismaiden rahoituskriisi 1990-luvulla
Lisätiedot