Markkinatilanne. Nordea news

Koko: px
Aloita esitys sivulta:

Download "Markkinatilanne. Nordea news"

Transkriptio

1 nordea International private banking Investmentnews nr 97 maalis-huhtikuussa 2011 Markkinatilanne in luonnonkatastrofi, jatkuva geopoliittinen epävarmuus ja kasvavat inflaatiopaineet ovat pakottaneet meidät siirtymään viime aikoja varovaisempaan omaisuuslajijakaumaan. Tällä hetkellä kaikki omaisuuslajit ovat neutraalipainossa, kun sekä joukkolainojen että osakkeiden ylipainoa on vähennetty edellisen numeron jälkeen. Yleiskatsaus Maailmantalouden elpymistä uhkaavat hyödykkeiden, erityisesti ruoan ja energian, nousevat hinnat. Tästä aiheutuvat inflaatiopaineet voivat pakottaa keskuspankit kiristämään rahapolitiikkaansa aiemmin kuin ne haluaisivat. Tämä puolestaan on aiheuttanut huolta suurten länsimaiden nopean elpymisen vaarantumisesta. Saksalta odotetaan tosin jonkinasteista sietokykyä, mutta useimmat Euroopan maat ja Yhdysvallat saattavat edelleen joutua ponnistelemaan. Aasian kehittyvät taloudet ovat edelleen kasvun tärkeimmät veturit. in osuus alueen elpymisessä on pieni. Valuutat Pidämme Yhdysvaltain dollarin yhä ylipainossa. Euroalueen (ja Iso-Britannian) korkojen nousuarvioista huolimatta odotamme dollarin vahvistuvan suhteessa euroon 12 seuraavan kuukauden aikana. Eurosijoittajille suosittelemme edelleen sataprosenttista euromääräistä rahoitusta. Joukkolainat Tuotot ovat kasvaneet, kun kasvunäkymät ovat parantuneet ja inflaatiopelot lisääntyneet. Keskuspankkien odotetaan vastaavan kehitykseen koron- nostolla, mutta suurin osa tästä on jo hinnoiteltu sisään markkinoilla. Korkosijoituksissa suosimme edelleen high yield -lainoja. Pidämme valtionlainat alipainossa, yrityslainat neutraalipainossa ja kiinnitysluottolainat, korkeatuottoiset spekulatiiviset lainat ja kehittyvien markkinoiden lainat ylipainossa. Duraatio on reilusti vertailuindeksiä pitempi. Osakkeet Kolmen kuukauden ylipainon jälkeen osakkeet ovat nyt jälleen vakaasti neutraalipainossa. Olimme itse asiassa alkaneet vähentää osakesijoituksia ennen Lähi-idän ja Pohjois-Afrikan levottomuuksia. Tämä johtui pääasiassa monista (erityisesti markkinatunnelmaan perustuvista) merkeistä, jotka viittasivat siihen, että huippu saattaisi olla lähellä. Maantieteellisesti alipainotamme edelleen Eurooppaa (pl. Iso- Britannia) ja ylipainotamme kehittyviä markkinoita ja Pohjoismaita. i, Iso-Britannia ja Yhdysvallat ovat neutraalipainossa. Toimialoista suosimme perusteollisuutta, teollisuutta ja rahoitusta, kun taas kulutustavarat ja -palvelut sekä yhdyskuntapalvelut ovat eniten alipainossa. Jørgen Jakobsen Chief Strategist Nordea Bank S.A. Nordea news Lyhyen duraation high yield -joukkolainasijoitukset Asiakastyytyväisyyskysely Elämää Luxemburgissa, Euroopan sydämessä Christian Clausen Euroopan pankkiyhdistysten liiton puheenjohtajaksi Leading indicator, % OECD:n johtavat indikaattorit & OECD kasvu OECD leading indicator & OECD growth OECD GDP, y/y change OECD leading indicator; y/y change Growth, % NORDEA Investment News maalis-huhtikuussa 2011

2 pääkirjoitus Kuten olette ehkä huomanneet lukiessanne tätä julkaisua, sekä joukkolainat että osakkeet ovat omaisuuslajijakaumassamme neutraalipainossa. Tämä ei kuitenkaan tarkoita sitä, että suhtautumisemme olisi muuttunut yleisesti negatiiviseksi tai ettei meillä olisi näkemystä tulevasta kehityksestä. Suhtaudumme osakkeisiin itse asiassa kaiken kaikkiaan melko positiivisesti; varsinkin yhdysvaltalaisiin ja eurooppalaisiin osakkeisiin (pl. Välimeren alue). Vaikka talouskasvu on vielä haavoittuvaa, se piristyy mielestämme mukavaa vauhtia. Tämä nostanee edelleen osakkeiden hintoja, kun likviditeettiäkin on runsain mitoin. Osakkeiden hinnoissa on kuitenkin tapahtunut viime aikoina pieni korjausliike, ja markkinat heilahtelevat voimakkaasti in katastrofin ja Pohjois-Afrikan ja Lähi-idän kriisin vuoksi. Koska näyttää epätodennäköiseltä, että näihin kriiseihin saataisiin ratkaisu lyhyellä aikavälillä, kannattaa olla varovainen, vaikka trendi onkin mielestämme pohjimmiltaan positiivinen. Joukkolainojen hinnat ovat laskeneet ja tuottokäyrä on jyrkentynyt. Mielestämme inflaatiopelot ovat kuitenkin liioiteltuja, varsinkin kun monilla talouden osa-alueilla on edelleen ylikapasiteettia. Tämä saattaa merkitä hyviä aikoja joukkolainoille. Olemme kuitenkin varovaisia tälläkin rintamalla Lähi-idän kriisin ja öljyn hinnan nousupelkojen vuoksi. Vaikka inflaatiopelot ovatkin mielestämme liioiteltuja lyhyellä ja keskipitkällä aikavälillä, inflaatio pysyy vielä jonkin aikaa huomion keskipisteessä. Nämä seikat kannattaa ottaa huomioon, kun uusi Nordea Low Duration High Yield Bond Fund -alarahastomme aloittaa toimintansa (ks. sivu 7). Alarahasto tarjoaa tavanomaista korkeampaa tuottoa ja inflaatioon liittyvä riski on rajallinen, koska alarahasto noudattaa lyhyen duraation strategiaa. Salkunhoitaja on MacKay Shields, joka on toiminut jo lähes kolme vuotta menestyksekkäästi Nordea 1 High Yield Bond Fund -alarahaston salkunhoitajana. Lähetimme asiakkaillemme asiakastyytyväisyyskyselyn viime vuoden loppupuolella kuten edellisinäkin vuosina. Saimme runsaasti vastauksia, joiden avulla voimme parantaa palveluamme. Kiitos osallistumisestanne. Olemme lukeneet kommenttinne ja ryhdymme tarvittaviin toimiin. Talvi on ollut ainakin täällä Luxemburgissa pitkä ja hyvin kylmä. Muutosta on kuitenkin ilmassa ja toivotankin teille kaikille mukavaa kevättä. Ystävällisin terveisin Jhon Mortensen nordea private banking investment news Toimittaja: Nordea Bank S.A. P.O. Box 562 L-2015 Luxembourg Tel Fax Nordea Bank S.A. Luxemburg, Zweigniederlassung Zürich Postfach CH-8034 Zürich Tel Fax Nordea S.A. julkaisee Investment News - sijoitusuutiset Nordea A/S:n luvalla. Nordea A/S toimii sijoitusyhtiönä Isossa-Britanniassa SFA:n sääntöjen mukaisesti. Investment Newsin ainoana tavoitteena on tiedottaminen. Materiaalin kopioiminen mekaanisesti, valokuvaamalla tai muilla keinoin on kielletty. Julkaisua ei missään tapauksessa saa tulkita siinä mainittujen arvopapereiden myynti- tai ostosuositukseksi. Sen sisältämät tiedot ovat peräisin luotettaviksi uskotuista lähteistä, mutta Nordea Bank S.A. ei voi taata tietojen oikeellisuutta. Nordea -konsernin yhtiöillä voi olla pitkätai lyhytaikaisia sijoituksia tässä julkaisussa mainittuihin arvopapereihin tai niiden johdannaisiin. On mahdollista, että yksittäiset Nordea-konsernin työntekijät eivät yhdy tässä julkaisussa esitettyihin suosituksiin tai mielipiteisiin. 2 NORDEA Investment News maalis-huhtikuussa 2011

3 kokonaiskuva Suistaako inflaatio talouskasvun raiteiltaan? Lähi-idän ja Pohjois-Afrikan viimeaikainen myllerrys ei vaikuttanut paljoakaan sijoittajien positiiviseen näkemykseen globaalista talouskasvusta ennen kuin levottomuudet levisivät öljyä tuottavaan Libyaan. Epävarmuutta on sen jälkeen pahentanut kasvuun uskovan optimistin vanhan vihollisen, inflaation, nousu uudelleen pintaan. Ekonomistit ovat inflaatiosta eri mieltä ja inflaatiota esiintyy monessa eri muodossa. Kolesterolin tapaan inflaation ei tarvitse aina olla haitallista. Kysyntävetoinen inflaatio, jossa tavaroiden ja palvelujen hinnat nousevat, koska kysyntä ylittää tarjonnan, on yleensä talouskasvun sivutuote eikä aisoissa pysyessään ole välttämättä vaarallista. Tällaista inflaatiota on nyt paljolti nähtävissä kasvukeskuksissa Aasiassa ja Latinalaisessa Amerikassa. Kustannusvetoista inflaatiota aiheuttaa puolestaan yritysten tuotantokustannusten nousu (palkat, raakaaineet jne.). Yritykset yrittävät usein kattaa kulut nostamalla lopputuotteiden hintoja. Kustannusvetoinen inflaatio saattaa jarruttaa kasvua, koska hinnat nousevat yleensä vain tietylle lopputasolle, jota enempää kuluttajat eivät ole valmiita maksamaan. Saman teeman variaatioita Analyytikot ovat erimielisiä siitä, aiheutuuko nykyisistä inflaatiotrendeistä kehittyneille talouksille vakava uhka. Joidenkin mielestä hallitsematon inflaatio syö kuluttajien ostovoimaa, kun elpyminen on vieläkin haavoittuvaa. Toisten mielestä taas inflaationvastaiset toimet tukahduttaisivat senkin vähäisen kysynnän, joka nyt on herännyt. Näiden poikkeavien näkemysten syynä on eri leirien erilainen käsitys inflaatiosta. Tässä yhteydessä on hyödyllistä pitää erillään inflaation kaksi eri muotoa eli kokonaisinflaatio ja pohjainflaatio. Kokonaisinflaatiolla tarkoitetaan hintojen yleistä kehitystä, kun taas pohjainflaatiosta on jätetty pois esimerkiksi ruoka ja energia (erityisesti öljy), joiden hinnat heilahtelevat voimakkaasti. Tämä kuulostaa yksinkertaiselta, mutta itse asiassa kokonais- ja pohjainflaatiota mitataan virallisesti usealla eri mittarilla. Ekonomistit, hallitukset ja keskuspankit voivat valita sen mittarin, joka tukee niiden näkemyksiä tai politiikkaa kulloinkin parhaiten. Vastaväite sille, että inflaatio olisi tällä hetkellä uhka lännen talouksille, perustuu lähinnä oletukseen, että pohjainflaatio pysyy vakaana, P/E % BKT:n kasvu Germany A vaikka kokonaisinflaatio kiihtyy. Se saattaa pitää toistaiseksi paikkansa. Tässä käsityksessä ei kuitenkaan oteta huomioon sitä, että ruoan ja energian hintojen jatkuva nousu saattaa aiheuttaa loppujen lopuksi suurta taloudellista tuhoa. Tämä johtuu siitä, että talouden kulutuskapasiteetin suhteellinen terveys ei määrää näiden hintojen kehitystä. Niihin vaikuttaa pikemminkin kaksi tekijää, joihin hallitukset ja keskuspankit eivät voi vaikuttaa: sää ja geopoliittiset yllätykset. Energian hinnan muutokset ovat erityisen vaarallisia kehittyneessä, öljyriippuvaisessa maailmassa, koska niillä on tapana vaikuttaa ennemmin tai myöhemmin koko talouteen. S&P 500 EPS ESTIMATES Molempi pahempi Ruoan hinta on useiden luonnonkatastrofien vanavedessä kivunnut tasolle, jota Maailmanpankki pitää vaarallisena. Öljyn hinta taas on noussut korkeimmalle tasolleen yli kahteen vuoteen Lähi-idän ja Pohjois-Afrikan S&P 500, 12 month forward P/E levottomuuksien synnyttämien viimeaikaisten tarjontapelkojen takia. Länsimaisilla keskuspankeilla saattaa olla ratkottavanaan kiperä pulma, mikäli tämä kehitys pahenee. Pitäisikö niiden luopua elvyttävästä rahapolitiikasta inflaation hillitsemiseksi ja vaarantaa siten orastava elpyminen, vai pitäisikö niiden pitää korot alhaalla siinä toivossa, että hintapaineet lopulta hellittävät? Nuorallakävely jatkuu. Jan-03 Jan-05 Jan-07 Jan-09 Jan-11 NORDEA Investment News maalis-huhtikuussa 2011

4 joukkolainat ja valuutat EKP vihjaa koronnostosta Maastrichtin sopimuksen mukaan EKP:n päätavoite on pitää inflaatio kurissa eli alle 2 prosentissa keskipitkällä aikavälillä. Inflaatio on nyt 2,4 %, työttömyysaste 9.9 % ja irlantilaisten, kreikkalaisten ja portugalilaisten joukkolainojen tuottotasot ovat lähes ennätyksellisen korkeat. Tässä tilanteessa EKP:n pääjohtajalla Jean- Claude Trichet llä oli EKP:n viimeviikkoisen kokouksen jälkeen kaksi vaihtoehtoa: joko latistaa inflaationvastainen strategiansa pelkäksi retoriikaksi tai ilmoittaa ajankohdan olevan kypsä koronnostoille. Bonds 4 57% 4% Trichet antoi ymmärtää, että EKP nostaa luultavasti korkoja huhtikuussa nykyisestä prosentin tasosta ja lisäsi, että nyt tarvitaan suurta valppautta. Sijoittajat tulkitsivat tämän selväksi signaaliksi siitä, että korkoja nostetaan EKP:n seuraavassa ohjauskorosta päättävässä kokouksessa 7. huhtikuuta. Markkinat (Nordea Bank S.A. mukaan lukien) eivät olleet odottaneet tällaista muutosta rahapolitiikassa näin aikaisin eivätkä olleet ymmärtäneet, Bonds kuinka merkittävää inflaatioodotusten kasvu olisi EKP:n kannalta. Tässä rahapolitiikan muutoksessa 57% on myös riskejä. Heinäkuussa 2008 EKP nosti ohjauskoron ennätyksellisen korkealle 4,25 prosenttiin hillitäkseen inflaatiota, joka oli korkeimmillaan 16 vuoteen. Tämän jälkeen 16% saadut luvut 4 osoittivat kuitenkin, että talous 4% kutistui juuri kun korkoa nostettiin, ja EKP peruutti noston kolme kuukautta myöhemmin. Nyt tilanne on erilainen. Pohjoisten EMU-maiden talouksilla menee melko hyvin ja niissä koronnostot saattavat olla lopulta tarpeen, kun taas Välimeren jäsenmaissa rahapolitiikan kiristäminen heikentäisi taloutta. EKP:n valppaus siivittänee kuitenkin jossain vaiheessa joukkolainamarkkinoita, koska inflaation pitäminen aisoissa tukee tuottokäyrän pidempää päätä. Emerging Markets 16% Joukkolainajakauma Olemme laskeneet korkotuotteiden painon ylipainosta neutraaliin, 5 mutta pidämme ylipainon duraation suhteen. Korkotuotteiden osuus tasapainotetusta salkusta on pysynyt ennallaan eli hieman yli 40 prosentissa. Salkkujen duraatio on myös ennallaan hieman yli 5 vuodessa, mikä on vähän yli vuoden vertailuindeksin duraatiota pidempi. Duraatioon on vaikuttanut eniten äskettäin yksilöllisissä salkuissa tekemämme sijoitus Espanjan 10 vuoden valtionlainoihin. Valtionlainat ovat nyt alipainossa, investment grade -lainat neutraalipainossa ja kiinteistöluottolainat ylipainossa. Kiinteistöluottolainoissa painopiste on vuonna 2041 erääntyvissä tanskalaisissa lainoissa, joiden korot ovat 4 % ja 5 %. Emerging Markets Valuutat Pidämme pitkän Yhdysvaltain dollarin positiomme, joten dollarin paino on noin 17,5 % (tasapainotetussa salkussa), 5 kun sen paino vertailuindeksissä on 12,5 %. Pidämme Sveitsin frangin neutraalipainossa, ja sen paino on hieman alle 5 %. Englannin punnan paino on yhä neutraali eli 5 %. Pohjoismaisista valuutoista Norjan ja Ruotsin kruunujen paino on neutraali, vaikka näemmekin kummassakin valuutassa edelleen nousuvaraa. Rahoitus Suosittelemme edelleen sataprosenttisesti eurosta koostuvaa koria (eurosijoittajille). EUR GBP CHF sijoitukset rahoitus trendiennusteet viitelainojen tuotot ja odotukset SEK DKK EUR NOK % EUR GBP CHF nyt EUR/D EUR/GBP EUR/CHF EUR/JPY EUR/DKK EUR/NOK EUR/SEK D/JPY kk ennuste nyt A 10 vuotta kk 0.31 saksa 10 vuotta kk 1,14 britannia 10 vuotta kk kk ennuste nyt ruotsi 10 vuotta kk 2,40 tanska 10 vuotta kk 1.31 norja 10 vuotta kk kk ennuste 4 NORDEA Investment News maalis-huhtikuussa 2011

5 osakkeet Tilanne vaihteleva % -12 Olemme suhtautuneet osakemarkkinoihin positiivisesti 95 loppusyksystä alkaen, mutta helmikuussa näkemyksemme palautui neutraaliksi. Tämä ei johtunut niinkään perustekijöiden heikentymisestä vaan pikemminkin siitä, että mielestämme kireät arvostukset ja sijoittajien äärimmäisen optimistinen vire enteilivät voittojen kotiuttamisen lähestyvän väistämättä Germany A Tehtyämme tämän päätöksen issa on tapahtunut ekologinen katastrofi (olimme jo aiemmin laskeneet ylipainon neutraalipainoksi). Lisäksi geopoliittiset jännitteet ovat kasvaneet Lähi-idässä ja Pohjois-Afrikassa. Nämä alueet tuottavat runsaasti öljyä, joten levottomuudet ovat nostaneet jyrkästi raakaöljyn hintaa. Tällä hetkellä on mahdotonta arvioida, kuinka vakavaksi ja kestäväksi näiden alueiden levottomuudet osoittautuvat. Sen sijaan historia on näyttänyt, että öljyn hinnan jyrkkä ja jatkuva nousu vaikuttaa haitallisesti suurten kehittyneiden maiden talouskasvuun, koska suurin osa niistä on öljyn nettotuojia. Hermostuneisuutta kehittyvillä markkinoilla Kehittyvät markkinat ovat kärsineet tänä vuonna toistaiseksi eniten muutamia poikkeuksia lukuun ottamatta. Niistä esimerkiksi Venäjä hyötyy öljyn hinnan noususta. Kehittyville markkinoille virtasi suunnattomasti varoja vuoden 2010 jälkipuoliskolla. Nyt geopoliittiset jännitteet, inflaatiohuolet ja korkojen nousu ovat innostaneet sijottajia kotiuttamaan voittoja. Olemme pitäneet kehittyvät markkinat jo jonkin aikaa ylipainossa, ja edellä mainituista uhkista huolimatta uskomme yhä niiden tarjoavan osakesijoittajille parasta pitkän aikavälin tuottoa. Myönnämme kuitenkin, että nykyinen hermostuneisuus saattaa jatkua lyhyellä aikavälillä. Positiiviset tekijät edelleen olemassa Havaitsimme vuoden alussa kolme tekijää, joiden uskoimme tukevan osakemarkkinoita vuonna Ensimmäinen niistä on P/E-kertoimien potentiaalinen kasvu. Esimerkiksi Saksassa DAX-indeksin P/E-luku on vuoden 2011 ennusteiden perusteella hitusen alle 11. Se ei ole mielestämme kovin haastava. Jos sijoittajien luottamus Saksan talousnäkymiin kohentuu ja vuoden 2011 ennusteiden oletetaan pysyvän ennallaan, P/E-luku voisi olla Se nostaisi osakekursseja %. P/E S&p S&P 500 P/E EPS odotukset ESTIMATES S&P 500, 12 month forward P/E Jan-03 Jan-05 Jan-07 Jan-09 Jan-11 yksityiset että institutionaaliset sijoittajat ovat sijoittaneet viime vuosina suuria summia joukkolainamarkkinoille. Inflaatio-odotusten vähitellen kasvaessa osa tästä pääomasta palaa todennäköisesti osakemarkkinoille. Kolmas tekijä on fuusioiden ja yrityskauppojen mahdollinen vilkastuminen. Finanssikriisin aikana useimmat yritykset keskittyivät likviditeettinsä paisuttamiseen ja velkojen takaisinmaksuun, ja nyt monilla niistä on reilusti käteistä. Yrityksen oman pääoman tuotto alenee, jos se pitää hallussaan liikaa käteistä kasvavassa taloudessa. Tämän vuoksi monet yritykset saattavat nyt innostua yrityskaupoista tai omien osakkeiden takaisinostoista. Kumpikin näistä pönkittäisi osakekursseja jatkossa. Mainitsemamme tekijät ovat toistaiseksi olleet taka-alalla, mutta uskomme niiden tukevan osakemarkkinoita ja siivittävän ne mahdollisesti uuteen nousuun myöhemmin vuoden aikana. Uskomme myös, että lyhyen aikavälin hermostunut ilmapiiri tarjoaa lopulta houkuttelevia pitkän aikavälin sijoitusmahdollisuuksia. Toinen tekijä on pääomien siirtyminen yhä enenevässä määrin joukkolainoista osakkeisiin. Sekä NORDEA Investment News maalis-huhtikuussa 2011

6 omaisuuslajijakauma Pohjois-Amerikka Pohjoismaat Osa pelimerkeistä pois pöydältä Eurooppa tasapainoinen salkku 40% 40% 50% 50% Kehittyvät markkinat Bonds JVK Bonds Osakkeet Käteinen 40% osakesalkku 17% 17% 40% 50% 50% 53% 53% Bonds i Bonds Eurooppa i Kehittyvät markkinat Growth Markets Growth Markets Kehittyneiden markkinoiden osakkeet nousivat vuoden 2011 kahden ensimmäisen kuukauden aikana, kun likviditeetti ja markkinoiden tunnelma tukivat kursseja. Kehittyvillä markkinoilla puolestaan heilahtelut lisääntyivät ja tappioita koettiin laajalti. Joukkolainojen tuottotaso nousi yleisesti, kun hyödykkeiden hintojen nousu kasvatti inflaatio-odotuksia. Siirsimme helmikuussa osakkeet tasapainotetuissa salkuissa ylipainosta neutraalipainoon, koska riski/ tuotto-profiili ei enää ollut yhtä vakaa kuin aiemmin. Kurssit olivat nousseet jo pitkään, joten sijoittajien optimismi oli saavuttanut tason, joka kasvatti pettymysten todennäköisyyttä osakemarkkinoilla. Samalla hyödykehintojen, korkojen ja palkkakustannusten nousu oli alkanut uhata yritysten katteita. Tästä huolimatta osakkeet on edelleen omaisuuslajisuosikkimme, ja kasvatamme todennäköisesti osakepainoa sopivan tilaisuuden tullen. NEUTRAALI Osakkeet 17% 50% JVK 40% Käteinen 17% SUOSITUKSET 53% 53% Growth Markets Growth Markets NEUTRAALI Osakkeet palautettiin ylipainosta neutraalipainoon. Korkosijoitukset ovat edelleen neutraalipainossa. Osakkeiden taktinen ylipainotus lopetettiin kotiuttamalla voitot in ja Saksan ylipainoista. Strategiamme kehittyvillä markkinoilla on ennallaan, ja se rahoitetaan pääosin alipainottamalla Eurooppaa, jossa kasvunäkymät eivät parantumisesta huolimatta ole vielä yhtä vahvat kuin Yhdysvalloissa ja kehittyvillä markkinoilla. Myimme myös perusteollisuusomistuksiamme ja vähensimme näin toimialan strategista ylipainoa. Joukkolainojen duraatio on vertailuindeksiä pidempi. Alipainotamme tällä hetkellä valtionlainoja, ja omistuksemme ovat korkealaatuisia ja -tuottoisia arvopapereita. Tanskalaiset kiinteistöluottolainat ovat ylipainossa ja yrityslainat neutraalipainossa. Euro on hienoisesti alipainossa. Tällä tasapainotetaan kehittyvien maiden valuuttojen strategista ylipainoa ja Yhdysvaltain dollarin taktista painotusta. Sveitsin frangin paino on neutraali. 6 NORDEA Investment News maalis-huhtikuussa Maaliskuu Eurooppa (sis. Pohjoismaat) 60% us i Kehittyvät markkinat Rahapolitiikkaan liittyvä epävarmuus saattaa lisätä sekä joukkolainojen tuottoihin että osakkeisiin kohdistuvia paineita. Kehittyvillä markkinoilla puolestaan ylikuumenemisen riski kasvaa. Kehittyneissä maissa keskustelu keskuspankkien politiikasta on vasta alkanut. Euroopan keskuspankki on antanut ensimmäiset merkit rahapolitiikan lähestyvästä kiristämisestä. Näissä olosuhteissa yrityslainat ovat edelleen suosikkeja joukkolainapuolella, sillä tulokset paranevat ja maksuhäiriöiden määrä laskee yhä. Poliittiset levottomuudet Lähi-idässä ja Pohjois- Afrikassa sekä suuri kysyntä kehittyvissä maissa ovat nostaneet hyödykkeiden hintoja. Siksi inflaatio on nousussa. Kehittyneissä maissa inflaatiopaineet ovat kuitenkin toistaiseksi vähäiset, koska kuluja pitävät kurissa laaja käyttämätön kapasiteetti ja korkea työttömyys. Lisäksi hyödykkeiden hintojen nousu voi itse asiassa vaikuttaa deflatorisesti, jos palkat eivät nouse samaan tahtiin. Valuuttamarkkinat ovat edelleen heilahdelleet. Euro vahvistuu, kun rahapolitiikan kiristämiseen kohdistuvat odotukset kasvavat. Nordean näkemyksen mukaan Yhdysvaltain dollarin pitäisi kuitenkin vahvistua keskipitkällä aikavälillä. Euron ja Sveitsin frangin vaihtokurssin kehitys on selvästi sidoksissa Euroopan velkakriisin ratkaisuyrityksiin. Kehittyvien markkinoiden valuuttoja taas tukevat edelleen vahvat perustekijät.

7 nordea news Lyhyen duraation high yield -joukkolainasijoitukset Nordea on tuonut markkinoille yhdysvaltalaisiin high yield -joukkolainoihin keskittyvän lyhyen duraation rahaston. Rahasto sopii sijoittajille, jotka odottavat korkotason nousevan ja tavoittelevat high yield -markkinoilta korkeampaa tuottoa pitäen samalla korkosijoitustensa duraation rajoitettuna. Nordea Low Duration High Yield Bond Fund -alarahasto aloitti toimintansa 3. maaliskuuta ja on yksi Nordea 1 SICAV -rahastoyhtiön alarahastoista. Alarahaston salkkua hoitaa MacKay Shields New Yorkissa. Tämän uuden alarahaston konseptina on pitää yllä korkotuotteista koostuvaa salkkua, jonka tavoiteduraatio on 1 vuosi tai sitä lyhyempi. Siten korkotason nousun vaikutusta salkun kehitykseen voidaan rajoittaa. Alarahastolla on kolme päästrategiaa: pitkät positiot lyhyen duraation high yield joukkolainoissa, pitkät positiot pidemmän duraation joukkolainoissa (tavoitteena luottoriskin ottaminen ja vastaavan, tavanomaista korkeamman tuoton hankkiminen high yield -joukkolainamarkkinoilta) yhdistettynä Treasury -futuurien lyhyeksimyyntiin sekä pitkät positiot pidemmän duraation joukkolainoissa yhdistettynä käteissijoituksiin ( barbell -strategia). Salkunhoitajat sijoittavat salkkuun virtaavan uuden pääoman kulloinkin markkinatilanteeseen sopivan strategian mukaisesti. Riski-tuottoprofiililtaan high yield -lainat sijoittuvat osakkeiden ja valtionlainojen välimaastoon. Ne ovat houkutteleva kohde sijoittajille, jotka tähtäävät valtionlainoja korkeampaan tuottoon niin että riski on pienempi kuin osakesijoituksessa. Lyhyen duraation high yield -lainasalkku voi olla hyvä vaihtoehto nykyisessä markkinatilanteessa. Mackay Shields MacKay Shieldsillä on pitkä ja menestyksekäs historia korkealaatuisten varallisuudenhoitopalvelujen tarjoamisessa erilaisille asiakkaille. Vuonna 1938 perustettu yhtiö on kasvanut vakaasti vuosien varrella nopeasti muuttuvassa markkinaympäristössä. Yrityksestä tuli rekisteröity sijoitusneuvoja vuonna 1969, ja se on laajentanut palveluvalikoimaansa ajan mittaan. Nyt se pystyy tarjoamaan kaikkia mahdollisia osake- ja korkosijoitusten hoidossa tarvittavia tuotteita Yhdysvalloissa ja muualla maailmassa. MacKay Shields on noudattanut Yhdysvalloissa lyhyen duraation high yield -strategiaa vuodesta 1997 lähtien. Viime vuosina MacKay Shieldsin Yhdysvaltojen high yield -tiimi on tullut tunnetuksi Nordea 1 High Yield Bond Fund -alarahaston vaikuttavasta tuotosta. Alarahaston hoidossa olevat varat olivat yli 1,3 miljardia Yhdysvaltain dollaria helmikuussa Dan Roberts, Fund manager Asiakastyytyväisyyskysely Nordea Bank S.A. on jo kolmena vuonna pyytänyt asiakkaitaan täyttämään lomakkeen, jossa arvioidaan tarjoamaamme palvelua. Kyselyssä on kolme osiota: Asiakassuhteet, Palvelut ja Tuotteet. Asiakkaiden vastaukset ovat nimettömiä, ja kyselyn voi täyttää joko paperi- tai verkkoversiona. Saimme vuonna 2010 asiakkailta enemmän vastauksia kuin koskaan. Korkea vastausprosentti on tärkeä, jotta kysely edustaisi asiakaskuntaamme mahdollisimman hyvin ja saisimme samalla aiempaa enemmän ehdotuksia parannuskohteista tai uusista tuotteista. Myös asiakastyytyväisyys oli vuonna 2010 ennätystasoa. Tämä on rohkaisevaa ja osoittaa, että edellisen kyselyn jälkeen markkinoille tuodut tuotteet ja tehdyt muutokset on otettu hyvin vastaan. Kiitämme kyselyyn vastanneita asiakkaita. Kaikki vastaukset käydään läpi, ja yritämme tehdä muutoksia niillä osa-alueilla, joissa asiakastyytyväisyyttä voidaan parantaa. Seuraava asiakastyytyväisyyskysely tehdään tämän vuoden loppupuolella. NORDEA Investment News maalis-huhtikuussa 2011

8 nordea news Elämää Luxemburgissa, Euroopan sydämessä Luxemburgin suurherttuakunta erottuu edukseen Euroopan unionin muista jäsenvaltioista monikulttuurisuutensa ansiosta. Ulkomaalaisten on helppo sopeutua Luxemburgin oloihin. Yli 40 % suurherttuakunnan asukkaista on kotoisin muista maista. Luxemburgin kaupungissa ulkomaalaisten osuus on yli 60 %. Vaikka ulkomaalaisen väestön osuus on näin suuri, Luxemburgissa ei ole esiintynyt kulttuurien välisiä jännitteitä. Mercer Consultingin tekemän tutkimuksen mukaan Luxemburgin kaupunki on itse asiassa yksi maailman turvallisimmista kaupungeista ja maan elintaso on yksi sekä Euroopan että kehittyneiden maiden korkeimmista (International Living Magazine lehden elämänlaatuindeksissä Luxemburg sijoittui kuudenneksi 194 maan joukossa). Muutto Luxemburgiin Ulkomaalaisten on yleisesti helppo sopeutua Luxemburgiin. Viralliset kielet ovat ranska, saksa ja luxemburg, ja 75 % alkuperäisväestöstä puhuu englantia. Oleskeluluvan saamiseksi on hankittava asunto tai esitettävä asunnon vuokrasopimus sekä kopio työsopimuksesta. Jos et ole töissä, tarvitaan pankin antama todistus siitä, että sinulla on elämiseen tarvittavat tietyt vähimmäistulot. Kun sinut on rekisteröity Luxemburgin asukkaaksi, sinusta tulee siellä verovelvollinen. Pääsääntö on, että olet verovelvollinen niin kauan kuin sinulla on asunto Luxemburgissa tai asut siellä vähintään kuusi kuukautta vuodesta. Edullinen verotus Luxemburgissa verovelvollinen maksaa sinne tuloveroa kaikista maista saadusta tulosta. Alla olevassa taulukossa on kerrottu joidenkin tulolajien verotuksesta. Kannattaa kuitenkin huomata, että Luxemburgissa on tarjolla monia verotehokkaita järjestelyjä, joiden ansiosta se voi olla verotuksen kannalta suotuisa asuinpaikka. Lisäksi Luxemburg on tehnyt useiden valtioiden kanssa verosopimuksia, jotka estävät tehokkaasti kaksoisverotuksen. Yksityishenkilöiden verotus pähkinänkuoressa Ansio- ja eläketulon verotus Korkotulojen verotus Osinkojen verotus Arvopapereiden luovutusvoittojen verotus Varallisuusverotus Perintöverotus Lahjaverotus Progressiivinen vero 38 prosenttiin asti; joitakin helpotuksia ja vähennyksiä 10 prosentin lähdevero 50 % brutto-osingoista verovapaita (todellinen vero < 20 %) Verovapaita, jos arvopaperit on omistettu yli kuusi kuukautta Ei ole Ei perintöveroa perheenjäsenten välillä Filharmoninen konserttisali Luxemburg Ei lahjaveroa suullisista "kädestä käteen" -lahjoista Christian Clausen Euroopan pankkiyhdistysten liiton puheenjohtajaksi Nordean konsernijohtaja ja Ruotsin pankkiyhdistyksen puheenjohtaja Christian Clausen on nimitetty Euroopan pankkiyhdistysten liiton (an Banking Federation, EBF) puheenjohtajaksi seuraavaksi kahdeksi vuodeksi. Tässä tehtävässä hän edustaa kaikkia eurooppalaisia pankkeja keskusteltaessa pankkialan tulevasta kehityksestä eurooppalaisten ja kansallisten viranomaisten sekä poliitikkojen kanssa. - Tämä on minulle ja Nordealle suuri kunnian ja luottamuksen osoitus EBF:n hallitukselta ja eurooppalaisilta pankeilta. Meillä on lähivuosina edessämme erittäin innostavia ja haastavia tehtäviä. EBF:llä on tärkeä rooli sääntelyyn liittyvässä prosessissa, joka vaikuttaa pankkitoiminnan perustekijöihin. Meidän on tehtävä paljon työtä 8 NORDEA Investment News maalis-huhtikuussa 2011 parantaaksemme yleisön ja asiakkaiden sekä poliitikkojen ja viranomaisten luottamusta pankkialaa kohtaan, Christian Clausen sanoo. EBF:llä ja sen puheenjohtajalla on paljon painoarvoa pankkeja ja rahoituslaitoksia koskevien uusien säännösten viimeistelyssä. Nämä säännökset lisäävät eurooppalaisten pankkien kannattavuuteen, pääomaan ja likviditeettiin kohdistuvia vaatimuksia. Christian Clausen ei saanut tätä tehtävää sattumalta. Häntä arvostetaan pankkialalla ja hänellä on kokemusta Pohjoismaiden ja Itämeren alueen johtavan finanssipalvelukonsernin johtamisesta. Hänen ohjaksissaan Nordeasta on tullut aidosti eurooppalainen rahoituslaitos.

Makrokatsaus. Maaliskuu 2016

Makrokatsaus. Maaliskuu 2016 Makrokatsaus Maaliskuu 2016 Myönteinen ilmapiiri maaliskuussa Maaliskuu oli kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla hyvä kuukausi ja markkinoiden tammi-helmikuun korkea volatiliteetti tasoittui. Esimerkiksi

Lisätiedot

Makrokatsaus. Huhtikuu 2016

Makrokatsaus. Huhtikuu 2016 Makrokatsaus Huhtikuu 2016 Positiiviset markkinat huhtikuussa Huhtikuu oli heikosti positiivinen kuukausi kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla. Euroopassa ja USA:ssa pörssit olivat tasaisesti plussan

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Helmikuu 2016

Markkinakatsaus. Helmikuu 2016 Markkinakatsaus Helmikuu 2016 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) alensi maailmantalouden kasvuennustetta kuluvalle vuodelle 0,2 prosenttiyksiköllä tasolle 3,4 prosenttia Euroalueen tammikuun

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Marraskuu 2015

Markkinakatsaus. Marraskuu 2015 Markkinakatsaus Marraskuu 2015 Talouskehitys EK:n suhdannebarometrin mukaan Suomessa teollisuuden tilauksiin odotetaan hienoista piristymistä loppuvuonna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Maaliskuu 2016

Markkinakatsaus. Maaliskuu 2016 Markkinakatsaus Maaliskuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät heikentyneet, IMF varoitti kasvaneista riskeistä Suomen BKT kasvoi viime vuonna ennakkotietojen mukaan 0,4 prosenttia Euroalue

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Toukokuu 2016

Markkinakatsaus. Toukokuu 2016 Markkinakatsaus Toukokuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät edelleen heikkoja, IMF laski ennusteensa maailmantalouden vuoden 2016 ja 2017 kasvulle Euroalueen ensimmäisen neljänneksen BKT:n

Lisätiedot

Talousnäkymät. Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus

Talousnäkymät. Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus Talousnäkymät Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus 1 2 Maailma elpymässä kehittyvien maiden vetoavulla 140 Indeksi, 2005=100 Teollisuustuotanto Indeksi 2005=100 140

Lisätiedot

Makrokatsaus. Elokuu 2016

Makrokatsaus. Elokuu 2016 Makrokatsaus Elokuu 2016 Osakkeet nousussa elokuussa Osakemarkkinat ovat palautuneet entiselle tasolleen Brexit-päätöksen jälkeen. Elokuussa pörssin tuotto oli vaisua tai positiivisella puolella useimmilla

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Toukokuu 2015

Markkinakatsaus. Toukokuu 2015 Markkinakatsaus Toukokuu 2015 Talouskehitys IMF ennustaa maailmantalouden kasvavan kuluvana vuonna 3,5 prosenttia ja ensi vuonna 3,8 prosenttia IMF:n mukaan euroalueen talous on piristymässä vähitellen,

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Syyskuu 2016

Markkinakatsaus. Syyskuu 2016 Markkinakatsaus Syyskuu 2016 Talouskehitys Talouden makroluvut vaihtelevia viime kuukauden aikana, kuitenkin enemmän negatiivisia kuin positiivisia yllätyksiä kehittyneiden talouksien osalta Euroopan keskuspankki

Lisätiedot

Paniikki osin aiheellista ja osin ylilyöntiä. Pasi Kuoppamäki. Imatra

Paniikki osin aiheellista ja osin ylilyöntiä. Pasi Kuoppamäki. Imatra Maailmantalouden kasvu hiipuu Paniikki osin aiheellista ja osin ylilyöntiä Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti Imatra 23.8.2011 2 Markkinalevottomuuden syitä ja seurauksia Länsimaiden heikko suhdannekuva löi

Lisätiedot

Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne

Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen, Suomen Pankki Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne Oulu 13.9.2016 Julkinen 1 Esityksen teemat Kansainvälinen kauppa kasvaa hitaammin kuin maailman bkt Öljymarkkinat

Lisätiedot

Allokaatiomuutos 11.8.2014. Alexandria

Allokaatiomuutos 11.8.2014. Alexandria Allokaatiomuutos 11.8.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 8.8.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 20,00 Suomi 5,03 SEB Finlandia SEB 4,17 SEB Finland Small Cap SEB 0,86 Eurooppa

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Elokuu 2016

Markkinakatsaus. Elokuu 2016 Markkinakatsaus Elokuu 2016 Talouskehitys Brexit -tulos yllätti finanssimarkkinat, mutta sen aiheuttama volatiliteetti markkinoilla jäi suhteellisen lyhytaikaiseksi IMF laski kuitenkin globaalia kasvuennustettaan

Lisätiedot

Pankkitalletukset ja rahamarkkinasijoitukset. Henri Huovinen, analyytikko Osakesäästäjien Keskusliitto ry

Pankkitalletukset ja rahamarkkinasijoitukset. Henri Huovinen, analyytikko Osakesäästäjien Keskusliitto ry Pankkitalletukset ja rahamarkkinasijoitukset Henri Huovinen, analyytikko Osakesäästäjien Keskusliitto ry Korkosijoitukset Korkosijoituksiin luokitellaan mm. pankkitalletukset, rahamarkkinasijoitukset,

Lisätiedot

Globaaleja kasvukipuja

Globaaleja kasvukipuja Samu Kurri Kansainvälisen ja rahatalouden toimisto, Suomen Pankki Globaaleja kasvukipuja Euro & talous 1/2016 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 22.3.2016 Julkinen 1 Esityksen teemat Maailmantalouden

Lisätiedot

Talouden näkymiä Reijo Heiskanen

Talouden näkymiä Reijo Heiskanen Talouden näkymiä Reijo Heiskanen 24.9.2015 Twitter: @Reiskanen @OP_Ekonomistit 2 Maailmankauppa ei ota elpyäkseen 3 Palveluiden suhdanne ei onnu teollisuuden lailla 4 Maailmantalouden hidastuminen pitkäaikaista

Lisätiedot

Kevään 2015 talousennuste: Talouskasvua tukevat tekijät edistävät elpymistä

Kevään 2015 talousennuste: Talouskasvua tukevat tekijät edistävät elpymistä Euroopan komissio - lehdistötiedote Kevään 2015 talousennuste: Talouskasvua tukevat tekijät edistävät elpymistä Bryssel, 05 toukokuu 2015 Euroopan unionin talouskasvu hyötyy tänä vuonna suotuisista talouden

Lisätiedot

Markkinakatsaus: - riittävän hyvä

Markkinakatsaus: - riittävän hyvä Markkinakatsaus: - riittävän hyvä Juha Kettinen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2016 Viimeinen vuosi nousujohteista kautta linjan Source: ThomsonReuters 2 Osakkeet yhä 2015 huippujen alapuolella Lähde:ThomsonReuters/Nordea

Lisätiedot

Keskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat. Pasi Sorjonen 17/02/2014

Keskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat. Pasi Sorjonen 17/02/2014 Keskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat Pasi Sorjonen 17/02/2014 Keskuspankkien pähkäilyä ja luottamuksen mittausta Viime viikon antia: Euroalueen nousu jatkuu BoE korjasi linjaansa Suomesta karmeat

Lisätiedot

Vuoden 2016 sijoitusteemat sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä. Varallisuudenhoito Sijoitustoiminta

Vuoden 2016 sijoitusteemat sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä. Varallisuudenhoito Sijoitustoiminta Vuoden 2016 sijoitusteemat sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä OP Varallisuudenhoito Sijoitustoiminta OP Vuosi 2016 sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä 2 Maailmantalouden kasvu on hidasta

Lisätiedot

Tampereen sijoitustoiminnan vuosiraportti Konsernipankki Konsernihallinto

Tampereen sijoitustoiminnan vuosiraportti Konsernipankki Konsernihallinto Tampereen sijoitustoiminnan vuosiraportti 2016 Konsernipankki Konsernihallinto SISÄLLYS Sijoitusmarkkinat Kaupungin sijoitusomaisuus Rahamarkkinasijoitukset Korkosijoitukset Osakesijoitukset Muut sijoitukset

Lisätiedot

Makrokatsaus. Toukokuu 2016

Makrokatsaus. Toukokuu 2016 Makrokatsaus Toukokuu 2016 Osakkeet nousivat toukokuussa 2 Oslon pörssi kehittyi myönteisesti myös toukokuussa 1,8 prosentin nousulla. Öljyn tynnyrihinta nousi edelleen ja oli kuukauden lopussa noin 50

Lisätiedot

Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma?

Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma? Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma? 18.5.2016 Sijoitusten jakaminen eri kohteisiin Korot? Osakkeet? Tämä on tärkein päätös! Tilanne nyt Perustilanne Perustilanne Tilanne nyt KOROT neutraalipaino OSAKKEET

Lisätiedot

Allokaatiomuutos Alexandria

Allokaatiomuutos Alexandria Allokaatiomuutos 3.6.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 28.5.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 24,12 Suomi 5,87 SEB Finlandia SEB 4,39 SEB Finland Small Cap SEB 1,48 Eurooppa

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Lokakuu 2016

Markkinakatsaus. Lokakuu 2016 Markkinakatsaus Lokakuu 2016 Talouskehitys IMF nosti euroalueen kasvuennustettaan 1,7 prosenttiin kuluvalle vuodelle, ensi vuoden kasvun kuitenkin ennustetaan hidastuvan 1,5 prosenttiin. Euroalueella Brexit

Lisätiedot

Onko velkakriisi todellakin loppunut? Meelis Atonen. konsernin kultapuolen johtaja

Onko velkakriisi todellakin loppunut? Meelis Atonen. konsernin kultapuolen johtaja Himmeneekö kullan kiilto? Onko velkakriisi todellakin loppunut? Meelis Atonen TAVEX OY konsernin kultapuolen johtaja Mikä on nykyinen maailmantalouden terveys? Lopulta taivaalta sataa euroja EKP on luvannut

Lisätiedot

Fed kertoo taaperostaan. Pasi Sorjonen 16/12/2013

Fed kertoo taaperostaan. Pasi Sorjonen 16/12/2013 Fed kertoo taaperostaan Pasi Sorjonen 16/12/2013 Alkaako Fed taapertaa nyt vai kuukauden kuluttua? Viime viikon antia: Yhdysvalloissa sopu budjetista Tulevaa: Tavallista tärkeämpi keskuspankkien viikko

Lisätiedot

Allokaatiomuutos 24.11.2014. Alexandria

Allokaatiomuutos 24.11.2014. Alexandria Allokaatiomuutos 24.11.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 21.11.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 23,53 Suomi 5,02 SEB Finlandia SEB 5,02 Eurooppa 8,06 BGF European Fund Blackrock

Lisätiedot

Talouden mahdollisuudet 2009

Talouden mahdollisuudet 2009 Talouden mahdollisuudet 2009 Seppo Honkapohja Suomen Pankki Talous 2009 seminaari 23.10.2008 1 Esityksen rakenne Rahoitusmarkkinoiden häiriötilat Suomen ja muiden pohjoismaiden rahoituskriisi 1990-luvulla

Lisätiedot

Lähde: Reuters. Lähde: Venäjän keskuspankki

Lähde: Reuters. Lähde: Venäjän keskuspankki BOFIT - BLOGI Venäjän keskuspankki ilmoitti jo vuonna 2010 virallisesti vähentävänsä asteittain ruplan kurssin ohjausta, ja vuonna 2012 keskuspankki ilmoitti, että täyden kellutuksen edellyttämät valmistelut

Lisätiedot

Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous

Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 4 2014 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous PÄÄTTÄVÄISTEN TOIMIEN AIKA Finanssikriisi kärjistyi maailmanlaajuiseksi talouskriisiksi syyskuussa kuusi vuotta sitten. Näiden vuosien aikana kehittyneiden

Lisätiedot

Markkinakatsaus. tammikuu 2017

Markkinakatsaus. tammikuu 2017 Markkinakatsaus tammikuu 2017 Talouskehitys IMF:n odotukset Maailman BKT-kasvun suhteen ennallaan (3,4 prosenttia 2017 ja 3,6 prosenttia 2018). Talousennusteisiin liittyy kuitenkin tällä hetkellä tavallista

Lisätiedot

Talouden näkymät Reijo Heiskanen @Reiskanen, @OP_Ekonomistit

Talouden näkymät Reijo Heiskanen @Reiskanen, @OP_Ekonomistit Talouden näkymät Reijo Heiskanen @Reiskanen, @OP_Ekonomistit 26.1.2016 Maailmantalouden kasvu verkkaista ja painottuu kulutukseen ja palveluihin 2 3 Korot eivät nouse paljoa Yhdysvalloissakaan 6 5 4 3

Lisätiedot

Globaalit näkymät vuonna 2008

Globaalit näkymät vuonna 2008 Globaalit näkymät vuonna 2008 TALOUS 2008 -seminaari Finlandia-talo 25.10.2007 Pentti Hakkarainen Johtokunnan jäsen Suomen Pankki SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 1 Globaalit näkymät vuonna

Lisätiedot

Markkinakatsaus. joulukuu 2016

Markkinakatsaus. joulukuu 2016 Markkinakatsaus joulukuu 2016 Talouskehitys Maailman BKT kasvun odotetaan olevan 3,1 prosenttia 2016, vuosille 2017-2018 kasvun odotetaan olevan vähän kovempi. Taloudellisiin ennusteisiin liittyy kuitenkin

Lisätiedot

Mitä metsänomistajan on hyvä tietää hajauttamisesta. Risto Kuoppamäki, Nordea Varallisuudenhoito

Mitä metsänomistajan on hyvä tietää hajauttamisesta. Risto Kuoppamäki, Nordea Varallisuudenhoito Mitä metsänomistajan on hyvä tietää hajauttamisesta Risto Kuoppamäki, Nordea Varallisuudenhoito 3.9.2016 Sisältö Metsä sijoituskohteena: hyvät puolet ja riskit Eri sijoitusvaihtoehdot ja niiden pääpiirteet

Lisätiedot

Tarjolla tuhti kattaus talouslukuja. Pasi Sorjonen 03/02/2014

Tarjolla tuhti kattaus talouslukuja. Pasi Sorjonen 03/02/2014 Tarjolla tuhti kattaus talouslukuja Pasi Sorjonen 03/02/2014 Keskuspankit sekä työllisyys- ja luottamusluvut vievät huomion Viime viikon antia: Fed pienensi odotetusti ostoohjelmaansa Hyviä Q4 BKT-lukuja

Lisätiedot

Makrokatsaus. Marraskuu 2015

Makrokatsaus. Marraskuu 2015 Makrokatsaus Marraskuu 2015 Markkinat rauhoittuivat marraskuussa Vaihtelevissa tunnelmissa käynnistyneen syksyn jälkeen markkinoiden volatiliteetti väheni lokakuussa ja marraskuussa. Markkinoiden riskinottohalukkuutta

Lisätiedot

Makrokatsaus. Kesäkuu 2016

Makrokatsaus. Kesäkuu 2016 Makrokatsaus Kesäkuu 2016 Iso-Britannia äänesti ei EU:lle 2 Kesäkuuta leimasivat ensin Ison-Britannian EUkansanäänestyksen odottelu ja sen jälkeen äänestyksen jälkimainingit. Britit äänestivät 23. kesäkuuta

Lisätiedot

Makrokatsaus. Syyskuu 2016

Makrokatsaus. Syyskuu 2016 Makrokatsaus Syyskuu 2016 Levottomuutta markkinoilla syyskuussa Osakemarkkinoiden kokonaiskehitys polki syyskuussa jokseenkin paikallaan ajoittaisista levottomista jaksoista huolimatta. Rahoitusmarkkinatoimijat

Lisätiedot

Euroalueen talousnäkymät 2016 tilannekuva

Euroalueen talousnäkymät 2016 tilannekuva Euroalueen talousnäkymät 2016 tilannekuva 9.2.2016 Lähde: komission ennuste Euroalueen vakausyksikkö Maailmantalouden kasvunäkymät heikentyneet - Kehittyneiden maiden kasvu alle keskiarvon - Kiinan tilanne

Lisätiedot

Makrokatsaus. Heinäkuu 2016

Makrokatsaus. Heinäkuu 2016 Makrokatsaus Heinäkuu 2016 Myönteistä kehitystä kesämarkkinoilla Heinäkuu oli hyvä kuukausi rahoitusmarkkinoilla. Brittien ei EU:lle aiheutti negatiivisia reaktioita markkinoilla, mutta nyt suunta kääntyi

Lisätiedot

Euroopan ja Yhdysvaltain taloudet vahvistuneet, Suomen näkymät heikot

Euroopan ja Yhdysvaltain taloudet vahvistuneet, Suomen näkymät heikot Suomen Pankki Euroopan ja Yhdysvaltain taloudet vahvistuneet, Suomen näkymät heikot Säästöpankki Optia 1 Esityksen teemat Kansainvälien talouden kehitys epäyhtenäistä Euroopan ja Yhdysvaltain taloudet

Lisätiedot

Makrokatsaus. Joulukuu 2016

Makrokatsaus. Joulukuu 2016 Makrokatsaus Joulukuu 2016 Hyvä kuukausi osakemarkkinoilla Joulukuu oli hyvä kuukausi useimmilla osakemarkkinoilla, ja monet laajat eurooppalaiset osakeindeksit nousivat 7 8 prosenttia. Myös Yhdysvalloissa

Lisätiedot

Maailmantalouden vauhti kiihtyy?

Maailmantalouden vauhti kiihtyy? Maailmantalouden vauhti kiihtyy? Metsänomistajan talvipäivä, 30.1.2010 Timo Vesala, Rahoitusmarkkinaekonomisti timo.vesala@tapiola.fi, 09-4532458 3.2.2010 1 Agenda 1. Taloushistoria n.1980 2007 viidessä

Lisätiedot

Kasvua poikkeuksellisten riskien varjossa

Kasvua poikkeuksellisten riskien varjossa Samu Kurri Suomen Pankki Kasvua poikkeuksellisten riskien varjossa Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Euro & talous 4/216 29.9.216 Julkinen 1 Esityksen teemat Muutokset maailmantalouden kasvuennusteessa

Lisätiedot

Talouden ajankohtaiskatsaus ja kehitysnäkymät

Talouden ajankohtaiskatsaus ja kehitysnäkymät Suomen Pankki Talouden ajankohtaiskatsaus ja kehitysnäkymät MuoviSki 1 Pörssikurssit laskeneet 160 Euroalue Yhdysvallat Japani Kiina Indeksi, 1.1.2008 = 100 140 120 100 80 60 40 20 2008 2009 2010 2011

Lisätiedot

Maailmantalouden trendit

Maailmantalouden trendit Maailmantalouden trendit Maailmantalouden kehitystrendit lyhyellä ja pitkällä aikavälillä ja niiden vaikutukset suomalaiseen metsäteollisuuteen. Christer Lindholm Maailmantalouden trendit 25.05.2011 1

Lisätiedot

Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I

Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I 26.10.2010 Hanna Freystätter, VTL Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto Suomen Pankki 1 Inflaatio = Yleisen hintatason nousu. Deflaatio

Lisätiedot

Rahapolitiikka ja taloudellinen tilanne

Rahapolitiikka ja taloudellinen tilanne 1 2013 Rahapolitiikka ja taloudellinen tilanne Euroalueen velkakriisin syveneminen lisäsi epävarmuutta ja heikensi rahoitusmarkkinoiden toimintaa loppukeväästä 2012 lähtien. Epävarmuus ja rahoitusolojen

Lisätiedot

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Budjettiriihi 9.9.2015

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Budjettiriihi 9.9.2015 Suomen Pankki Talouden näkymistä Budjettiriihi 1 Kansainvälisen talouden ja rahoitusmarkkinoiden kehityksestä 2 Kiinan pörssiromahdus heilutellut maailman pörssejä 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 MSCI

Lisätiedot

OSAVUOSIKATSAUS

OSAVUOSIKATSAUS OSAVUOSIKATSAUS 1.1. 30.9.2016 21.10.2016 AJANKOHTAISTA ILMARISESSA Asiakashankinta sujunut alkuvuonna suunnitellusti, toimintakulut pysyneet kurissa Eläkepäätöksiä 13% enemmän kuin vuosi sitten Uusi eläkekäsittelyjärjestelmä

Lisätiedot

Markets Academy Sijoitukset. Lassi Järvinen Asset Sales

Markets Academy Sijoitukset. Lassi Järvinen Asset Sales Markets Academy Sijoitukset Lassi Järvinen Asset Sales Avaus & tavoitteet Tavoitteena luoda yleiskatsaus sijoitusmarkkinoihin ja sijoittamisen perusteisiin Käydään läpi seuraavat aiheet: Sijoitusmarkkinoiden

Lisätiedot

Taloudellinen katsaus Syyskuu 2016

Taloudellinen katsaus Syyskuu 2016 Taloudellinen katsaus Syyskuu 2016 15.9.2016 Mikko Spolander Talousnäkymät Keskeiset taloutta kuvaavat indikaattorit lähivuosina ja keskipitkällä aikavälillä 2013 2014 2015 2016 e 2017 e 2018 e 2019 e

Lisätiedot

Venäjä: Kuka muistaisi kuluttajaa? Sanna Kurronen Joulukuu 2014

Venäjä: Kuka muistaisi kuluttajaa? Sanna Kurronen Joulukuu 2014 Venäjä: Kuka muistaisi kuluttajaa? Sanna Kurronen Joulukuu 2014 Siperian talvi jatkuu koko vuoden 2015 Sanktiot eivät poistu vuoden 2015 aikana ja öljyn hinta jää 70-80 dollariin, minkä seurauksena: Venäjän

Lisätiedot

Globaaleja kasvukipuja

Globaaleja kasvukipuja Samu Kurri Kansainvälisen ja rahatalouden toimisto, Suomen Pankki Globaaleja kasvukipuja Euro & talous 1/2016 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 21.3.2016 Julkinen 1 Esityksen teemat Maailmantalouden

Lisätiedot

Inflaatio hidastuu innostuuko EKP? Pasi Sorjonen

Inflaatio hidastuu innostuuko EKP? Pasi Sorjonen Inflaatio hidastuu innostuuko EKP? Pasi Sorjonen 29.9.2014 Inflaatio hidastuu lisää saako se EKP:n toimimaan? Tulevaa Yhdysvallat: Työmarkkinat palautuvat EKP:n osto-ohjelma kiinnostaa Euroalue: Inflaatio

Lisätiedot

Mihin kannattaa sijoittaa voiko menneisyydestä oppia? Lippo Suominen Huhtikuu 2014 Nordea Varallisuudenhoito

Mihin kannattaa sijoittaa voiko menneisyydestä oppia? Lippo Suominen Huhtikuu 2014 Nordea Varallisuudenhoito Mihin kannattaa sijoittaa voiko menneisyydestä oppia? Lippo Suominen Huhtikuu 2014 Nordea Varallisuudenhoito 2 Suomalainen pitää osakesijoittamista lottoamisena Professori Vesa Puttonen, Helsingin kauppakorkeakoulu,

Lisätiedot

TILINPÄÄTÖS 2013: ENNAKKOTIETOJA. Lehdistötilaisuus Toimitusjohtaja Harri Sailas

TILINPÄÄTÖS 2013: ENNAKKOTIETOJA. Lehdistötilaisuus Toimitusjohtaja Harri Sailas TILINPÄÄTÖS 2013: ENNAKKOTIETOJA Lehdistötilaisuus 23.1.2014 Toimitusjohtaja Harri Sailas 1 ILMARISEN AVAINLUKUJA VUODELTA 2013 (Ennakkotietoja) Sijoitustuotto: 9,8 prosenttia Sijoitusomaisuuden arvo:

Lisätiedot

Finanssikriisin pitkä jälki ja Suomi

Finanssikriisin pitkä jälki ja Suomi Finanssikriisin pitkä jälki ja Suomi Pääjohtaja Erkki Liikanen 20.5.2011 Finanssikriisistä velkakriisiin Velkaantuminen, kiinteistöjen hintojen nousu Hintakupla puhkeaa, luottotappiot kasvavat, taantuma

Lisätiedot

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Euro & talous 4/2015. Rahapolitiikasta syyskuussa 2015 24.9.2015. Julkinen

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Euro & talous 4/2015. Rahapolitiikasta syyskuussa 2015 24.9.2015. Julkinen Erkki Liikanen Suomen Pankki Euro & talous 4/2015 Rahapolitiikasta syyskuussa 2015 24.9.2015 1 EKP:n neuvosto seuraa taloustilannetta ja on valmis toimimaan 2 Inflaatio hintavakaustavoitetta hitaampaa

Lisätiedot

Kansainvälinen palkkaverovertailu 2014

Kansainvälinen palkkaverovertailu 2014 Kansainvälinen palkkaverovertailu 214 Selvityksessä yhteensä 18 maata Euroopasta Alankomaat Belgia Britannia Espanja Italia Itävalta Norja Ranska Saksa Sveitsi Tanska Viro Euroopan ulkopuolelta Australia

Lisätiedot

Katsaus syksyn rahamarkkinoihin ja tämän päivän tilanne

Katsaus syksyn rahamarkkinoihin ja tämän päivän tilanne Katsaus syksyn rahamarkkinoihin ja tämän päivän tilanne Hallitusammattilaiset ry Suomen Pankissa 27.11.2008 Johtokunnan varapuheenjohtaja Pentti Hakkarainen Suomen Pankki 6.11.2008 1 Kolmen kuukauden Libor-viitekorkoja

Lisätiedot

Inflaatio ratkaisee. Viikkokatsaus. Suvi Kosonen

Inflaatio ratkaisee. Viikkokatsaus. Suvi Kosonen Inflaatio ratkaisee Viikkokatsaus Suvi Kosonen 24.2.2014 Euroalueelta inflaatio, jenkkidata heikkoa Tulevaa: Euroalueen inflaatio, rahan määrä ja talouselämän luottamus USA:sta asuntomarkkinadataa, luottamuslukuja,

Lisätiedot

KUINKA KESKUSPANKIT TOIMIVAT RAHOITUSMARKKINOILLA? MIKSI KESKUSPANKEILLA ON VALUUTTAVARANTO?

KUINKA KESKUSPANKIT TOIMIVAT RAHOITUSMARKKINOILLA? MIKSI KESKUSPANKEILLA ON VALUUTTAVARANTO? KUINKA KESKUSPANKIT TOIMIVAT RAHOITUSMARKKINOILLA? MIKSI KESKUSPANKEILLA ON VALUUTTAVARANTO? Pentti Pikkarainen Pankkitoimintaosasto 12.4.2005 PANKKITOIMINTAOSASTO Pankkitoimintaosasto vastaa seuraavista

Lisätiedot

Uhkaako raha- ja rahoitusmarkkinoiden myllerrys kasvunäkymiä?

Uhkaako raha- ja rahoitusmarkkinoiden myllerrys kasvunäkymiä? Uhkaako raha- ja rahoitusmarkkinoiden myllerrys kasvunäkymiä? Pääjohtaja Erkki Liikanen Talousvaliokunnan seminaari 17.10.2007 SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 1 Kolme pääkysymystä rahamarkkinoiden

Lisätiedot

JOM Silkkitie & Komodo -rahastot

JOM Silkkitie & Komodo -rahastot JOM Silkkitie & Komodo -rahastot JOM Rahastoyhtiö JOM Rahastoyhtiö Oy on Suomeen rekisteröity Aasian osakemarkkinoihin erikoistunut rahastoyhtiö. Hallinnoimme kahta aktiivisesti suoraan osakemarkkinoille

Lisätiedot

Vuosikatsaus [tilintarkastamaton]

Vuosikatsaus [tilintarkastamaton] Vuosikatsaus 1.1. 31..2 [tilintarkastamaton] OPR-Vakuus konserni Neljännen vuosineljänneksen antolainaus kasvoi 6.6% edellisvuodesta ollen EUR 46.2m (EUR 28.7m /2). Neljännen vuosineljänneksen liiketoiminnan

Lisätiedot

Front Kuukausikatsaus

Front Kuukausikatsaus Front Kuukausikatsaus Epävarmuus väistyy sijoitusmarkkinoilla Epävarmuus on vähentynyt tuntuvasti sijoitusmarkkinoilla EKP:n joulukuun alussa tekemien päätösten jälkeen ja vuosi 2012 on alkanut poikkeuksellisen

Lisätiedot

MAKROTALOUDEN NÄKYMÄT OSAKEMARKKINOIHIN S AM U L AN G, S I J O I T U S TO I M I N N O N J O H TAJ A

MAKROTALOUDEN NÄKYMÄT OSAKEMARKKINOIHIN S AM U L AN G, S I J O I T U S TO I M I N N O N J O H TAJ A MAKROTALOUDEN NÄKYMÄT OSAKEMARKKINOIHIN S AM U L AN G, S I J O I T U S TO I M I N N O N J O H TAJ A KORKOMARKKINAT LYHYET KOROT KORKOTASO % KORKOTASO % 9/14/2016 2 KORKOMARKKINAT PITKÄT KOROT (HYVÄLAATUISET)

Lisätiedot

EKP täräyttää Toimintatorstaina. Pasi Sorjonen 02/06/2014

EKP täräyttää Toimintatorstaina. Pasi Sorjonen 02/06/2014 EKP täräyttää Toimintatorstaina Pasi Sorjonen 02/06/2014 EKP viettää vihdoin Toimintatorstaita Tällä viikolla: EKP laskee korkoa BoE odottaa Yhdysvallat: Työmarkkinat tapetilla Suomen BKT supistui Q1:llä?

Lisätiedot

Mikä on muuttunut Venäjällä? Sanna Kurronen Toukokuu 2014

Mikä on muuttunut Venäjällä? Sanna Kurronen Toukokuu 2014 Mikä on muuttunut Venäjällä? Sanna Kurronen Toukokuu 2014 Putin uhoaa, mutta mikä on muuttunut? Mikä on muuttunut? Investointiympäristö on entistä kehnompi Luottolaman uhka on todellinen Putinin suosio

Lisätiedot

Fed alkaa haukkailla. Pasi Sorjonen 15. joulukuuta 2014

Fed alkaa haukkailla. Pasi Sorjonen 15. joulukuuta 2014 Fed alkaa haukkailla Pasi Sorjonen 15. joulukuuta 2014 Fed alkaa haukkailla Tulevaa Yhdysvallat: Haukkamaisempi Fed Euroalue: Luottamus palailee hieman Suomi: Inflaatio hidastuu Mennyttä Euroalue: TLTRO

Lisätiedot

Venäjän osakemarkkinoiden näkymät vuodelle 2012

Venäjän osakemarkkinoiden näkymät vuodelle 2012 Venäjän osakemarkkinoiden näkymät vuodelle 2012 Petri Pöllänen salkunhoitaja Sijoitus Invest 16.11.2011 UB konserni Perustettu vuonna 1986 Kotimainen, pankkiryhmistä riippumaton avainhenkilöiden omistama

Lisätiedot

MAGNUS ROSÉN, TOIMITUSJOHTAJA YHTIÖKOKOUS

MAGNUS ROSÉN, TOIMITUSJOHTAJA YHTIÖKOKOUS MAGNUS ROSÉN, TOIMITUSJOHTAJA YHTIÖKOKOUS 17.3.2016 Liikevaihto kasvoi 635,6 milj. euroon, kasvua 3,6 % tai 6,0 % vertailukelpoisilla valuuttakursseilla EBITA 66,8 (65,8) milj. EUR tai 10,5 % (10,7 %)

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Tammikuu 2016

Markkinakatsaus. Tammikuu 2016 Markkinakatsaus Tammikuu 2016 Talouskehitys Maailmanpankki laski globaalia kasvuennustetta, kuluvan vuoden kasvuvauhti 2,9 prosenttia Yhdysvalloista edelleen vahvoja työllisyyslukuja, työttömyysaste viisi

Lisätiedot

Velkakriisi ei ole ohi. Miten suojautua kriisin edessä?

Velkakriisi ei ole ohi. Miten suojautua kriisin edessä? Velkakriisi ei ole ohi. Miten suojautua kriisin edessä? Meelis Atonen TAVEX OY konsernin kultapuolen johtaja . Ranskan edellinen presidentti Nicolas Sarkozy on julistanut eurokriisin voitetuksi jo 2012

Lisätiedot

Vuosikatsaus [tilintarkastamaton]

Vuosikatsaus [tilintarkastamaton] Vuosikatsaus 1.1. 31..20 [tilintarkastamaton] Vahvaa etenemistä laajalla rintamalla Neljännen vuosineljänneksen liikevaihto+korkotuotot nousivat 24.6% edellisvuodesta ja olivat EUR 5.8m (EUR 4.7m /20)

Lisätiedot

Metsä Board Financial 2015 Tilinpäätöstiedote 2015

Metsä Board Financial 2015 Tilinpäätöstiedote 2015 Metsä Board Financial 215 Tilinpäätöstiedote statements review 215 Vuoden 215 kohokohdat Kartonkien toimitusmäärät kasvoivat 12 % verrattuna vuoteen 214 Liikevoitto parani 32 % Vahva liiketoiminnan kassavirta

Lisätiedot

Kappale 9: Raha ja rahapolitiikka KT34 Makroteoria I. Juha Tervala

Kappale 9: Raha ja rahapolitiikka KT34 Makroteoria I. Juha Tervala Kappale 9: Raha ja rahapolitiikka KT34 Makroteoria I Juha Tervala Raha Raha on varallisuusesine, joka on yleisesti hyväksytty maksuväline 1. Hyödykeraha Luonnollinen arvo Esim.: kulta, oravanahkat, savukkeet

Lisätiedot

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Kehysriihi

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Kehysriihi Suomen Pankki Talouden näkymistä Kehysriihi 1 Osakkeiden ja raaka-aineiden hinnat heiluneet alkuvuonna 140 120 100 Osakkeiden hinnat, euroalue* Osakkeiden hinnat, Yhdysvallat** Öljyn hinta*** Indeksi,

Lisätiedot

Talouden ja rahoitusmarkkinoiden näkymiä

Talouden ja rahoitusmarkkinoiden näkymiä Talouden ja rahoitusmarkkinoiden näkymiä Ylä-Savon kauppakamariosasto 16.5.2011 Pentti Hakkarainen Johtokunnan varapuheenjohtaja Suomen Pankki Maailmantaloudessa piristymisen merkkejä 60 Teollisuuden ostopäällikköindeksi,

Lisätiedot

jälkeen Return on Knowledge Arvopaperin Rahapäivä, 16. syyskuuta 2009 Finlandia-talo Aku Leijala Sampo Rahastoyhtiö Oy

jälkeen Return on Knowledge Arvopaperin Rahapäivä, 16. syyskuuta 2009 Finlandia-talo Aku Leijala Sampo Rahastoyhtiö Oy Rahastojen tuottonäkymät finanssikriisin jälkeen Arvopaperin Rahapäivä, 16. syyskuuta 2009 Finlandia-talo Aku Leijala Sampo Rahastoyhtiö Oy Return on Knowledge Houkuttelevat vaihtoehdot eri markkinatilanteisiin.

Lisätiedot

Osakekaupankäynti 2, jatkokurssi

Osakekaupankäynti 2, jatkokurssi Osakekaupankäynti 2, jatkokurssi Tervetuloa webinaariin! Webinaarissa käydään läpi käsitteitä kuten osakeanti, lisäosinko sekä perehdytään tunnuslukuihin. Lisäksi käsittelemme verotusta ja tutustumme Nordnetin

Lisätiedot

Näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla 14.4.2011 Lauri Uotila Johtava neuvonantaja Sampo Pankki

Näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla 14.4.2011 Lauri Uotila Johtava neuvonantaja Sampo Pankki Näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla 14.4.211 Lauri Uotila Johtava neuvonantaja Sampo Pankki 13 12 11 1 9 8 7 6 4 3 2 1-1 -2-3 -4 - -6-7 -8-9 -1-11 Maailma: Bkt ja maailmankauppa %, volyymin vuosikasvu

Lisätiedot

Tietoa hyödykeoptioista

Tietoa hyödykeoptioista Tietoa hyödykeoptioista Tämä esite sisältää tietoa Danske Bankin kautta tehtävistä hyödykeoptiosopimuksista. Hyödykkeet ovat jalostamattomia tuotteita tai puolijalosteita, joita tarvitaan lopputuotteiden

Lisätiedot

ILMARISEN OSAVUOSITULOS Q3 / Lehdistötilaisuus Varatoimitusjohtaja Timo Ritakallio

ILMARISEN OSAVUOSITULOS Q3 / Lehdistötilaisuus Varatoimitusjohtaja Timo Ritakallio ILMARISEN OSAVUOSITULOS Q3 / 2012 Lehdistötilaisuus 17.10.2012 Varatoimitusjohtaja Timo Ritakallio 1 KESKEISIÄ HAVAINTOJA TAMMI- SYYSKUUSTA 2012 Sijoitustuotto 5,3 prosenttia Pitkän aikavälin reaalituotto

Lisätiedot

Osa 15 Talouskasvu ja tuottavuus

Osa 15 Talouskasvu ja tuottavuus Osa 15 Talouskasvu ja tuottavuus 1. Elintason kasvu 2. Kasvun mittaamisesta 3. Elintason osatekijät Suomessa 4. Elintason osatekijät OECD-maissa 5. Työn tuottavuuden kasvutekijät Tämä on pääosin Mankiw

Lisätiedot

Makrotaloustiede 31C00200 Kevät 2016 Rahamäärä, hintataso ja valuuttakurssit

Makrotaloustiede 31C00200 Kevät 2016 Rahamäärä, hintataso ja valuuttakurssit Makrotaloustiede 31C00200 Kevät 2016 Rahamäärä, hintataso ja valuuttakurssit Monisteen sisältö Rahamäärän ja inflaation yhteys pitkällä aikavälillä Nimelliset ja reaaliset valuuttakurssit Ostovoimapariteetti

Lisätiedot

Suhdanne 2/2016. Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY

Suhdanne 2/2016. Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY Suhdanne 2/2016 Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 27.09.2016 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY Ennusteen lähtökohdat ja oletukset - Ison-Britannian

Lisätiedot

Viron talousnäkymat. Märten Ross Eesti Pank 11. maaliskuu 2009

Viron talousnäkymat. Märten Ross Eesti Pank 11. maaliskuu 2009 Viron talousnäkymat Märten Ross Eesti Pank 11. maaliskuu 2009 Haavoittuvuudet: enimmäkseen täysmyytti tai sitten historiaa Kuinka haavoittuva on Viron talous? Olettehan kuulleet vielä viime aikoinakin

Lisätiedot

Rakentamisen suhdannenäkymät Varsinais-Suomessa

Rakentamisen suhdannenäkymät Varsinais-Suomessa Rakentamisen suhdannenäkymät Varsinais-Suomessa Sami Pakarinen Markku Leppälehto Huhtikuu 2016 Varsinais-Suomen talonrakentamisen suhdannetilanne on vahvistunut Varsinais-Suomen talonrakentamisen suhdannetilanne

Lisätiedot

Eurojärjestelmän rahapolitiikka Tavoite, välineet ja tase

Eurojärjestelmän rahapolitiikka Tavoite, välineet ja tase Samu Kurri Kansainvälisen ja rahatalouden toimisto, Suomen Pankki Eurojärjestelmän rahapolitiikka Tavoite, välineet ja tase Elvyttävä kansalaisosinko tilaisuus 6.2.2016 Esitetyt näkemykset ovat omiani.

Lisätiedot

OSAVUOSIKATSAUS TAMMI-KESÄKUULTA heinäkuuta 2007 Matti Alahuhta, pääjohtaja

OSAVUOSIKATSAUS TAMMI-KESÄKUULTA heinäkuuta 2007 Matti Alahuhta, pääjohtaja Q2 OSAVUOSIKATSAUS TAMMI-KESÄKUULTA 2007 20. heinäkuuta 2007 Matti Alahuhta, pääjohtaja Q2-KATSAUS 2007 4-6/2007 4-6/2006 muutos 2006 Saadut tilaukset M 944,4 821,9 15 % 3 116,3 Tilauskanta M 3 318,0 2

Lisätiedot

Kuukausikatsaus. EKP ja FED ilmoittivat odotetusti uusista toimista. Tammikuu 2016. Taloustilastot ennallaan joulukuussa

Kuukausikatsaus. EKP ja FED ilmoittivat odotetusti uusista toimista. Tammikuu 2016. Taloustilastot ennallaan joulukuussa Kuukausikatsaus Tammikuu 2016 Taloustilastot ennallaan joulukuussa Yhdysvalloissa asuntomarkkinoilta hyviä uutisia Euroopassa teollisuudessa hyvä vire Kiinan taloustilastot yhä laimeita EKP lisäsi tukitoimia,

Lisätiedot

Markkinanäkymät 2012. AnttiKatajisto

Markkinanäkymät 2012. AnttiKatajisto Markkinanäkymät 2012 AnttiKatajisto 2011 Globaali BKT United States 22 % China 10 % Japan 8 % Germany 5 % France 4 % Brazil 4 % United Kingdom 3 % Italy 3 % Russia 3 % Canada 2 % India 2 % Spain 2 % Korea

Lisätiedot

Yhdysvallat ja euroalue eri suuntiin. Pasi Sorjonen

Yhdysvallat ja euroalue eri suuntiin. Pasi Sorjonen Yhdysvallat ja euroalue eri suuntiin Pasi Sorjonen 13.10.2014 Yhdysvallat jatkaa tukevassa nousussa euroalue kompuroi Tulevaa Yhdysvallat: Hyvä yleiskuva säilyy Euroalue: Teollisuuden heikkous voi painaa

Lisätiedot

Kallista vai halpaa? Myynkö vielä - vai joko ostan?

Kallista vai halpaa? Myynkö vielä - vai joko ostan? Kallista vai halpaa? Myynkö vielä - vai joko ostan? Hämeen Osakesäästäjät Toiminnanjohtaja, Osakesäästäjien Keskusliitto Sisältö markkinat nyt talouskasvu yritysten tulosodotukset kasvun riskit markkinoiden

Lisätiedot

Talousnäkymät 2015 Helsingin seudun kauppakamarin Luoteis-Uudenmaan kauppakamariyksikkö 7.11.2014 Timo Hirvonen Ekonomisti

Talousnäkymät 2015 Helsingin seudun kauppakamarin Luoteis-Uudenmaan kauppakamariyksikkö 7.11.2014 Timo Hirvonen Ekonomisti Talousnäkymät 2015 Helsingin seudun kauppakamarin Luoteis-Uudenmaan kauppakamariyksikkö 7.11.2014 Timo Hirvonen Ekonomisti Markkinoilla turbulenssia indeksi 2010=100 140 Maailman raaka-aineiden hinnat

Lisätiedot