risk manager 11/2016

Koko: px
Aloita esitys sivulta:

Download "risk manager 11/2016"

Transkriptio

1 risk manager 11/2016

2 ihme Risk Manager 11/2016 Risk Manager Pääkirjoitus USA:n presidentinvaalit kisa tiukentunut viime metreillä Yhdysvalloissa suuri vaalipäivä lähestyy. Tiistaina 8. marraskuuta järjestettävissä vaaleissa valitaan maahan uusi presidentti; lisäksi osa kongressin edustajista vaihtuu senaatin ja edustajainhuoneenvaaleissa. Vielä lokakuussa demokraattiehdokas Hillary Clinton johti republikaanien Donald Trumpia turvallisella marginaalilla, mutta tuoreimmat mielipidemittaukset osoittavat eron kaventuneen. Clinton johtaa Trumpia enää noin prosenttiyksiköllä, ja joissakin kyselyissä Trump on kirinyt Clintonin ohi. Markkinoiden kannalta eniten heiluntaa kursseihin aiheuttaisi tilanne, jossa Trump voittaisi vaalit Clintonin johdettua vaaleja edeltäneitä mielipidemittauksia. Koska Trump on poliitikkona kokematon, hänen valintansa lisäisi epävarmuutta USA:n politiikkajatkumosta. Clintonin valinta puolestaan takaisi sen, ettei USA tee politiikkaansa suuria muutoksia. Trump on kampanjassaan luvannut muutoksia muun muassa Yhdysvaltojen talous- ja kauppapolitiikkaan sekä ulkopolitiikkaan. Trumpin voiton voisi odottaa lisäävän markkinoiden volatiliteettia lyhyellä aikavälillä, ja kurssiheilahtelut ovatkin jo vaalien lähestyessä lisääntyneet. Erityisesti globaalit osakemarkkinat ja kehittyvät markkinat olisivat paineessa Trumpin voittaessa. Kehittyvien markkinoiden valuutoista erityisesti Meksikon peson voisi odottaa heikkenevän. Myös Kanadan dollarin kurssi voisi laskea, kun epävarmuus USA:n ja NAFTA-maiden välisen vapaakaupan jatkumisesta valtaisi alaa. Molemmat ehdokkaat ovat puhuneet kampanjoissaan valtiontalouden elvytyspaketista. Valtion menojen lisäys on tyypillisesti historiassa johtanut dollarin heikkenemiseen paitsi, jos keskuspankki vastaavasti huolestuu talouden ylikuumenemisesta ja ryhtyy nostamaan korkoja aiottua nopeammin. Huhut EKP:n ostojen hidastumisesta liikuttavat korkomarkkinaa Pitkät korot nousivat lokakuussa selvästi. Esimerkiksi Saksan valtion 10v. korko on noussut 0,10-0,20 % haarukkaan oltuaan -0,15%:ssa vielä syyskuun lopussa. Korkoliikkeen takana ovat voimistuneet spekulaatiot siitä, että Euroopan keskuspankki (EKP) saattaisi suunnitella massiivisen osto-ohjelmansa vähittäistä alasajoa. Avainsana markkinatoimijoiden huulilla on nyt tapering, jolla Yhdysvaltain keskuspankin pääjohtaja Ben Bernanke aikanaan viittasi ostomäärien vähittäiseen pudottamiseen. EKP ostaa tällä erää erilaisia velkakirjoja 80 miljardin euron edestä kuukausittain ainakin maaliskuun 2017 loppuun asti, ja lokakuussa huhuttiin keskuspankkiirien harkitsevan kuukausittaisen ostomäärän pudottamista 60 miljardiin euroon. Valtaosa markkinatoimijoista uskoo silti EKP:n jalan olevan yhä pikemminkin kaasu- kuin jarrupolkimella. Inflaatio kiihtyy alkuvuodesta, mutta pitkälti energiahintojen nousun ansiosta, joten EKP tuskin voi tulkita inflaation asettuneen pysyvästi korkeammalle uralle. Me odotamme EKP:n ilmoittavan joulukuussa ostojen jatkamisesta aina syyskuulle 2017 ilman ennakkoilmoitusta ostovauhdin hidastamisesta. Siten odotamme EKP:n jatkavan 80 miljardin euron kuukausiostoja puoli vuotta pidempään kuin tähän asti on ilmoitettu. EKP:n elvytyksen jatkuminen pitää lyhyet korot ankkurissa, mutta Yhdysvaltain keskuspankin lähestyvät koronnostot yhdessä voimistuvien EKP:n tapering -spekulaatioiden kanssa Sisältö Pääkirjoitus....1 Kuukauden kommentti...3 Korkomarkkinat...6 Kuukauden korkosuositus...8 Valuuttamarkkinat...9 SEK RUB...11 Hyödykemarkkinat. 12 Lue lisää Danske Bankin viimeisistä englanninkielisistä markkinakatsauksista Yield Forecast FX Forecast Nordic Outlook Emerging Markets Briefer 1 11/2016

3 lisäävät pitkien korkojen nousupaineita. Markkinoilla on vielä tuoreessa muistissa Fedin pääjohtaja Bernanken puhe toukokuulta Taikasanan tapering maininta johti tuolloin siihen, että USA:n 5v. valtionlainakorko nousi yhden kuukauden aikana 0,60 %- yksikköä. Ruotsin kruunun heikkous on yllättänyt kaikki Ruotsin kruunun voimakas heikentyminen yllätti markkinatoimijat lokakuussa. Kruunua rasittaa paitsi viime kuukausien pehmeä talousdata myös varsin kyyhkymäinen keskuspankki. Lokakuun korkokokouksessa keskuspankki laski korkoennusteitaan ja vihjasi osto-ohjelman jatkosta. Talouden perustekijöiden näkökulmasta kruunu on huomattavan aliarvostettu, ja fundamentit puoltavat yhä kruunun vahvistumista. Riskinä on kuitenkin, että kruunun heikkousteema pysyy tapetilla loppuvuoden ajan, sillä markkinoiden katseet ovat Ruotsin hidastuvassa kasvussa ja keskuspankkielvytyksessä. Me odotamme Riksbankin ilmoittavan joulukuussa 10 korkopisteen koronlaskusta sekä ostoohjelman jatkumisesta ensi vuoteen. 2 11/2016

4 Kuukauden kommentti Ylilyönti kruunumarkkinalla? Riksbankin jalka on yhä kaasupolkimella, mutta niin on EKP:nkin Riksbank tarjoili tänään markkinoille maistiaisia elvytyscoktailista: keskuspankki aikoo pitää korot matalalla yhä pidempään, korkojen laskun todennäköisyys on korkeampi kuin aikaisemmin, ja osto-ohjelman jatkaminen vuodenvaihteen jälkeen näyttää käytännössä varmalta. Ei siis ihme, että EUR/SEK on saanut kylmää kyytiä Riksbankin rahapolitiikkakokouksen jälkimainingeissa. Kruunu on heikentynyt Riksbankin kokouksen jälkeen euroon nähden lähes 1,5 % ja lähestynyt hetkittäin jo EUR/SEK 9,90 tasoa. Kruunu on fundamenttien näkökulmasta huomattavan aliarvostettu, ja pidämme näkemyksemme siitä, että kruunu tulee vahvistumaan seuraavan 12 kuukauden aikana. Teknisten tukitasojen pettäminen voi kuitenkin tarkoittaa sitä, että kruunu pysyy heikoilla tasoilla lähikuukaudet. Riksbankin rahapolitiikkapäätökset: korot matalalla yhä pidempään Riksbank jätti kokouksessaan ohjauskoron odotetusti ennalleen -0,50%:iin. Suuri yllätys oli kuitenkin uusi korkopolku, joka indikoi keskuspankin aloittavan vähittäiset koronnostot vasta alkuvuodesta Muutos syyskuun ennusteeseen on dramaattinen: Riksbank lykkäsi arviossaan ensimmäistä koronnostoa peräti puolella vuodella. Sen lisäksi, että Riksbank siirsi kauemmas tulevaisuuteen odotustaan ensimmäisestä koronnostosta, uusi korkopolku pitää sisällään myös aiempaa suuremman todennäköisyyden koronlaskulle. Riksbank korosti samalla valmiuttaan jatkaa velkakirjaostoja ensi vuonna lopullinen päätös riippuu inflaatiokehityksestä sekä muiden keskuspankkien toimista. Käytännössä lausuntoa voi tulkita siten, että Riksbank seuraa tälläkin kertaa isoveljeään EKP:ta, joka kokoontuu joulukuussa pari viikkoa ennen sitä. Riksbank jatkaa velkakirjaostoja ensi vuonna, mutta niin jatkaa EKP:kin Suurin syy Riksbankin kyyhkymäiselle äänensävylle löytyy sen omista kasvu- ja inflaatioennusteista. Keskuspankki ennustaa inflaation kiihtyvän tänä vuonna 1.0%:iin (syyskuussa 1.1%). Ensi vuonna Riksbank odottaa inflaation kiihtyvän 1.4%:iin (1.8%) eli jäävän yhä kauas keskuspankin 2% inflaatiotavoitteesta. Talouskasvusta keskuspankkiirien ei vieläkään tarvitse olla turhan huolissaan. Myös kasvuennusteita korjattiin marginaalisesti alaspäin, mutta ennusteet 3% (3.2%) vuodelle 2016 ja 2.0% (2.2%) vuodelle 2017 pärjäävät yhä varsin hyvin globaalissa vertailussa. Pääkohdat: Riksbank jätti kokouksessaan ohjauskoron odotetusti ennalleen - 0,50%:iin. Suuri yllätys oli kuitenkin uusi korkopolku, joka indikoi keskuspankin aloittavan vähittäiset koronnostot vasta alkuvuodesta Riksbank myös korosti valmiuttaan jatkaa velkakirjaostoja ensi vuonna lopullinen päätös riippuu inflaatiokehityksestä sekä muiden keskuspankkien toimista. Odotamme Riksbankin ilmoittavan joulukuussa ostojen jatkamisesta vielä puolella vuodella mutta hidastuvalla tahdilla. Vastaavasti odotamme EKP:n jatkavan ostoja nykytahdilla aina syyskuulle Teknisessä mielessä EUR/SEK on selvästi yliostettu. Tukitasojen rikkoutuminen lisää lyhyellä aikavälillä riskiä sille, että valuuttapari jatkaa liikettään pohjoiseen. Talouden fundamenttien pohjalta ja arvostusmielessä kruunu on silti huomattavan heikko, ja odotamme EUR/SEK:n palautuvan marraskuun aikana tavoitetasollemme 9,70. Riksbank on nykyisellään ilmoittanut ostavansa velkakirjoja vuoden 2016 loppuun, jolloin sen ostojen kokonaismäärä asettuisi SEK 245 miljardiin. Huhtikuussa tehdyn päätöksen mukaisesti Riksbankin tavoitteena on ostaa SEK 45 miljardin edestä valtion velkakirjoja vuoden 2016 jälkipuoliskolla. Ostoista 30 mrd. on tavanomaisia valtion velkakirjoja ja 15 mrd. on inflaatiosidonnaisia velkakirjoja. Odotamme Riksbankin ilmoittavan joulukuussa ostojen jatkamisesta vielä puolella vuodella mutta hidastuvalla tahdilla. Arvioimme, että keskuspankki ilmoittaa ostavansa vielä SEK 20 mrd. edestä perinteisiä valtionvelkakirjoja ja SEK 10 mrd. edestä inflaatiosidonnaisia velkakirjoja. Samalla odotamme Riksbankin ilmoittavan 10 korkopisteen koronlaskusta, jolle keskuspankin nykyinen korkopolku hinnoittelee 60% todennäköisyyden. 3 11/2016

5 Vaikka Riksbankin jalka on yhä kaasupolkimella, EKP kiilaa pian ohituskaistalle. Odotamme EKP:n ilmoittavan joulukuussa oman osto-ohjelmansa jatkamisesta syyskuulle Markkinoilla viime viikkoina jyllänneistä huhuista huolimatta uskomme, että EKP myös jatkaa ostoja syyskuulle nykyisellä tahdilla EUR 80 miljardia kuussa. Vertailussa Riksbankin kyyhkymäisyys jää siis kakkoseksi EKP:n toimille joulukuussa, vaikka Riksbank ilmoittaisikin ostojen jatkosta. Siinä missä odotamme Riksbankin vähentävän ostomääriään, EKP ostaa edelleen 80 miljardin edestä velkakirjoja ainakin maaliskuulle 2017, todennäköisesti pidempään. Ruotsin kruunu on heikentynyt viime kuukausina pääosin pehmeän makrodatan ajamana. Datapettymyksistä huolimatta Ruotsin talous on kuitenkin yhä vahvalla kasvu-uralla, ja teknisessä mielessä EUR/SEK on selvästi yliostettu. Tukitasojen rikkoutuminen lisää lyhyellä aikavälillä riskiä sille, että valuuttapari jatkaa liikettään pohjoiseen. Yhden kuukauden ennusteemme EUR/SEK-parille on 10,00 ja kolmen kuukauden ennusteemme 9,70. Talouden fundamenttien pohjalta ja arvostusmielessä kruunu on tällä hetkellä huomattavan heikko, ja odotamme EUR/SEK:n palautuvan tulevan 12 kuukauden aikana tasolle 9, /2016

6 Korkomarkkinat Markkinat ovat lähes varmoja Yhdysvaltain keskuspankin koronnostosta joulukuun kokouksessa. Me näemme, että keskuspankilla on vielä perusteita odottaa ensi vuoteen. Huhut EKP:n osto-ohjelman alasajosta nostivat pitkiä eurokorkoja lokakuussa. Odotamme EKP:n ilmoittavan joulukuussa osto-ohjelman jatkamisesta syyskuulle 2017, mutta inflaation kiihtyminen voi voimistaa spekulaatioita ostojen hidastamisesta lähikuukausina. Riksbank oli lokakuun kokouksessaan varsin kyyhkymäinen, ja odotamme keskuspankin ilmoittavan joulukuussa koronlaskusta ja osto-ohjelman jatkamisesta ensi vuonna. 3kk euribor-ennuste Yhdysvaltain keskuspankki Fed jätti marraskuun kokouksessaan rahapolitiikan odotetusti ennalleen, eli ohjauskoron vaihteluvälille 0,25-0,50%. Samalla keskuspankki vihjasi suunnittelevansa edelleen koronnostoa tälle vuodelle. Fedin seuraava kokous on 14. joulukuuta Markkinat eivät voisi Fedin lähestyvästä koronnostosta juurikaan varmempia olla, sillä futuurimarkkinat hinnoittelevat lähes 80% todennäköisyyttä Fedin koronnostolle joulukuussa. Me näemme, että Fedillä on vielä syitä lykätä seuraavaa koronnostoa ensi vuoteen. Inflaatio on yhä tavoitetta hitaampaa, ja palkkojen kasvu historiallisessa kuvassa vaatimatonta. Lisäksi USA:n presidentinvaalien lopputulos voi vielä aiheuttaa markkinoille ja talouteen epävarmuutta. Varmaa on se, että Fed nostaa korkoja selvästi hitaammin kuin edellisissä koronnostosykleissä. Me odotamme Fedin nostavan korkoa ensi vuonna vain kaksi kertaa edellyttäen, ettei korkoja nosteta vielä tänä vuonna. Euroopan keskuspankki (EKP) ei ole tehnyt muutoksia rahapolitiikkaansa syksyn aikana. Pääjohtaja Draghin mukaan EKP:n neuvosto ei edellisessä kokouksessaan keskustellut mahdollisesta osto-ohjelman jatkamisesta maaliskuun 2017 jälkeen. Neuvosto ei keskustellut myöskään ostojen hidastamisesta, joskin Draghi kertoi pitävänsä epätodennäköisenä, että ostot lopetettaisiin yhtäkkisesti. Pääjohtajan kommenttien perusteella vaikuttaisi siltä, että EKP aikoo lopettaa ostot vähitellen ottaen mahdollisesti mallia Fedin osto-ohjelman alasajosta vuosilta Euroalueella inflaatio kiihtyy alkuvuodesta 1,5%:iin, mutta hintojen nousu on pitkälti korkeampien energiahintojen ansiota. Inflaatio ei ole vielä kiihtymässä keskuspankin tavoitetasolle, ja uskomme, että EKP ilmoittaa joulukuussa osto-ohjelmansa jatkamisesta puolella vuodella. Emme odota ennakkoilmoitusta ostojen hidastamisesta, vaan ennustamme eurojärjestelmän jatkavan 80 miljardin euron kuukausittaisia ostoja myös huhtikuusta syyskuun loppuun Samanaikaisesti on mahdollista, että inflaation kiihtyminen pitää spekulaatiot ostojen hidastamisesta pinnalla, mikä voi aiheuttaa nousupainetta pitkiin korkoihin. Lähde: Danske Bank Markets 5v. EUR swap-korkoennuste Lähde: Danske Bank Markets Ruotsin keskuspankki Riksbank yllätti markkinat lokakuussa antamalla vahvan signaalin elvytysohjelman jatkamisesta. Riksbank jätti ohjauskoron odotetusti ennalleen -0,50%:iin, mutta julkaisi samalla uuden korkoennusteen, joka pitää sisällään 60% todennäköisyyden koronlaskulle tänä vuonna. Me odotamme, että Riksbank laskee joulukuussa korkoa 10 korkopisteellä -0,60%:iin. Korkopolku on kokonaisuudessaan aiempaa matalampi, ja keskuspankki arvioi nostavansa korkoja ensimmäisen kerran vasta alkuvuodesta 2018 eli puoli vuotta myöhemmin kuin syyskuun korkoennusteessa. Riksbank ei tehnyt tällä erää muutoksia osto-ohjelmaansa, jonka on määrä loppua vuoden lopussa. Keskuspankki kuitenkin ilmaisi valmiutensa jatkaa ostoja ensi vuoteen, mikäli inflaatiokehitys sitä edellyttää. Riksbank kertoi seuraavansa tarkkaan myös muiden keskuspankkien tekemisiä. Odotammekin, että Riksbank kulkee EKP:n jalanjäljissä ja ilmoittaa joulukuussa osto-ohjelman jatkamisesta ensi vuoteen. Riksbank tosin saattaa jo hidastaa ostovauhtiaan nykyisestä 45 miljardista kruunusta (heinäjoulukuu 2016) 30 miljardiin kruunuun (tammi-kesäkuu 2017). 5 11/2016

7 Kuukauden korkosuositus Koronvaihtosopimuksella vaihtuvakorkoisia lainoja kiinteäksi Euroalueen koronvaihtosopimusten korot (swapkorot) ovat nousseet merkittävästi lokakuun alusta alkaen. Puheet EKP:n osto-ohjelman alasajosta (tapering) käynnistivät myyntiaallon bondimarkkinoilla ja lähettivät swapkorot nousuun. Tapering-puheet ovat mielestämme ennenaikaisia, mutta on kuitenkin pidettävä mielessä, minkälainen liike nähtiin USA:n koroissa, kun vastaavat keskustelut käynnistyivät Fedin osalta. Riskit ovatkin nyt epäsymmetriset ja kallistuneet korkojen nousun suuntaan, kun ei tiedetä miten markkina reagoisi EKP:n osto-ohjelman alasajoon tai päätökseen jättää jatkamatta osto-ohjelmaa maaliskuun 2017 jälkeen. Me suosittelemme lisäämään kiinteäkorkoisten lainojen osuutta lainasalkussa. Tämä on helpointa toteuttaa koronvaihtosopimuksella (swap), jossa yritys vaihtaa vaihtuvan koron kiinteään korkoon. Kuva vuoden swapkorko Kuva 2. Koronvaihtosopimus KASSAVIRRAT Kiinteä korko Asiakas Vaihtuva korko* Vaihtuva korko + marginaali Laina * Johdannaisyleissopimuksen mukaan, mikäli vaihtuva korko on korontarkistuspäivänä negatiivinen, maksaa kiinteän koron maksaja myös vaihtuvan koron. Lähde: Danske Bank Markets Kysy teille sopivista ratkaisuista omalta Danske Markets-asiantuntijaltasi. 6 11/2016

8 Valuutat SEK liian heikko mutta kuinka pitkään? Kasvu: Ruotsin makrodata on jatkanut heikkenemistään viime viikkoina. Kasvu on yhä trendiä ja verrokkimaita nopeampaa mutta hidastunut selvästi alkuvuodesta. Makrolukujen ohessa inflaatio on ollut odotettua hitaampaa, ja Ruotsin kruunu on heikentynyt viime kuukausina. Rahapolitiikka: EUR/SEK:n viime viikkojen reipas heikkeneminen on yllättänyt, ja tukitasojen pettäminen voi tarkoittaa, että kruunun heikkeneminen jatkuu vielä. Samalla pitäisimme mielessä, että teknisessä mielessä pari on yliostettu. Myös lyhyen aikavälin valuuttaennustemallimme, joka huomioi muun muassa valuuttojen välisen korkoeron ja yleisen riskisentimentin, indikoi, että kruunu on heikentynyt liikaa. Koska kruunu on selvästi aliarvostettu, ennustamme yhä kruunun vahvistuvan. Suuri kysymys onkin, milloin se tapahtuu. Makronäkökulmasta kruunun näkymät ovat vähemmän suotuisat kuin alkuvuodesta, mutta markkinahinnoittelu on liiankin pessimististä. EUR/SEK-ennusteemme ovat: (1kk), 9.70 (3kk), 9.40 (6kk) ja 9.30 (12kk). Riskit ennusteelle: Kruunun viimeaikainen heikkeneminen avaa riskejä molempiin suuntiin. Teknisessä mielessä riski on ylöspäin, makronäkökulmasta alaspäin. Riksbankin ja EKP:n politiikkamuutokset sekä yleinen riskisentimentti voivat myös liikuttaa paria. EUR/USD EUR/SEK Ennuste Termiini Konsensus 04/14 12/14 09/15 05/16 01/17 09/17 05/1 3kk 6kk 12kk Dansken ennuste Termiini Konsensusennuste Lähde: Danske Bank Markets SEK-Ruotsin kruunun tie näyttää heikolta toteuta suojat tämä huomioiden Kruunun myyjä: Jos Riksbanken laskee korkoja, voi kruunu heikentyä lyhyellä aikavälillä vielä lisää. Myyjän tulee huomioida tämä tehokkaalla suojauksella. Samalla on mahdollista, että koronlasku viivästyy ja jonkinasteinen korjaus vahvemman kruunun suuntaan nähdään. Nämä huomioiden suojiin kannattaa hankkia yllätyksen varalle joustovaraa vahvemman kruunun suuntaan. Lisähyötyrakenne toimii nimenomaan näin; toisin sanoen sillä saadaan tehokas suoja heikentyvää kruunua vastaan ja samalla mahdollisuus hyötyä, jos kruunu yllättää ja vahvistuukin vastoin odotuksia. Hyötyä saadaan tällä rakenteella n. 50% vahvistumisen määrästä. Jos suojakurssia halutaan hieman parantaa, hyöty voidaan rajata päättyväksi etukäteen määritellylle tasolle. Kruunun ostaja: Kruunu on keskipitkällä periodilla tarkasteltuna halpa, joten termiini näyttää hyvältä suojausvaihtoehdolta, mutta se lukitsee kurssin, eikä lisähalpenemisesta saada enää hyötyä. Jotta kruunun heikentymisestä saataisiin hyötyä, kannattaa termiiniin lisätä hyötyvara. Tällä saavutetaan etua jos kruunu heikentyy selvästi lisää. Termiini hyötyvaralla on rakenne, jolla saadaan tehokas suoja, mutta koronleikkauksen aiheuttamasta lisäheikentymisestä voidaan saada täysi hyöty etukäteen sovitun tason ylittämisen jälkeen. Kysy lisää Markets-yhteyshenkilöltäsi! 7 11/2016

9 RUB riskit Fedissä ja öljyssä, mutta maltillinen vahvistuminen jatkuu Kasvu: Venäjän BKT supistui 0.6% v/v vuoden toisella neljänneksellä laskettuaan 1.2% v/v vuoden ensimmäisellä kvartaalilla. Venäjän talouskehitysministeriön mukaan maa on jo noussut taantumasta Q3 16, kun teollisuustuotanto piristyi jälleen, ja kausitasoitettu BKT kasvoi 0.1%. Pidämme koko vuoden kasvuennusteemme ennallaan -0.6%:ssa v/v (oletuksena raakaöljyn tynnyrihinta 48,6 USD). Ensi vuonna odotamme talouden kasvavan 1.2% v/v ja vuonna ,4%. Rahapolitiikka: Venäjän keskuspankki piti koron ennallaan lokakuussa odotustemme mukaisissa 10%:ssa. Keskuspankki vahvisti aikaisemman viestinsä, ettei lisäkoronlaskuja ole luvassa tämän vuoden puolella. Keskuspankki jätti oven auki koronlaskulle Q1-Q2:lla Me odotamme seuraavan koronlaskun olevan ajankohtaista Q2:n 2017 lopulla. Öljyn keskihinnan nousun jatkuessa vuonna 2017 ja Venäjän inflaation hidastuessa 4%:iin loppuvuonna 2017, emme sulje pois ohjauskoron laskevan 7%:iin ensi vuoden loppupuolella, mikä maltillisesti tukee taloutta presidenttivaalien alla vuonna EUR/RUB EUR/RUB Ennuste Termiini Konsensus 04/14 12/14 09/15 05/16 01/17 09/17 05/18 3kk 6kk 12kk Dansken ennuste Termiini Konsensusennuste Lähde: Danske Bank Markets Venäjän rupla on ollut TOP1-suoriutuja 24 kehittyvän maan valuutan joukossa viimeisen kolmen kuukauden aikana. Odotamme ruplan maltillisen vahvistumisen edelleen jatkuvan ennustehorisontilla. Yhdysvaltain keskuspankin Fedin mahdollinen koronnosto joulukuussa 2016 pysäyttäisi ruplarallin, mutta ensi vuonna odotettua kyyhkymäisempi Fed palauttaisi ruplan vahvistumisen takaisin. Näemme korkean korkoeron tukevan ruplaa vuonna Näemme USA:n presidenttivaalien tuloksen olevan ruplaneutraali pitkällä aikavälillä. Clintonin voittaessa status quo jatkuu ja riskisentimentti säilyy. Trumpin voittaessa rupla saattaa saada tukea lyhyellä aikavälillä. Poliittiset riskit ja länsimaiden asettamien sanktioiden mahdollinen kiristyminen (tällä kertaa Syyriaan liittyen) ovat kuitenkin asioita, jotka kannattaa pitää mielessä. Venäjän ruplan kohdalla yllättävät musta joutsen tyyppiset tapahtumat voivat ajoittain dominoida ruplan kurssin liikkeissä. Toisaalta markkinan reaktiokynnys geopolitiikkaa kohtaan on noussut vuodesta Riskit ennusteelle: Ukrainan kriisi on jälleen jäänyt taka-alalle, mutta tilanteen eskaloituminen uudelleen voisi heikentää ruplaa. Fedin odotettua haukkamaisempi äänensävy voisi niin ikään heikentää ruplaa jo marraskuussa 2016 ja alkuvuodesta RUB-riskin suojaaja : Positiivinen ruplan vire kannattaa ottaa huomioon suojauksissa Ruplan myyjä : Koska ruplan suunta näyttää vahvistuvalta, voi ruplan myyjä suojata rakenteella, jolla suoja on rajallinen. Kolmijalka on juuri tähän tilanteeseen sopiva suojarakenne. Sillä saadaan hyvä suojakurssi rajalliseen suojaan ja samalla mahdollisuus hyötyä ruplan vahvistumisesta. Toinen 8 11/2016

10 hyvä vaihtoehto on rajallinen termiinisuoja. Sillä voidaan säästää jopa puolet termiinikustannuksesta ja saada tähän markkinatilanteeseen riittävä suoja. Ruplan ostaja: Ostajan suojaksi termiini sopii hyvin. Sillä saadaan hyödynnettyä ruplan korkea korko ja suojatasoksi saadaan parempi kuin päivän kurssi. Myös odotukset kurssin suunnasta puoltaa ostajalle termiinin käyttöä. Kysy lisää Markets-yhteyshenkilöltäsi! 9 11/2016

11 Hyödykemarkkinat Energia Öljymarkkinoilla nähtiin tapahtumarikas kuukausi, ja hinnat liikkuivat leveällä vaihteluvälillä. Syyskuun lopulla OPECin ilmoitus aikeista sopia tuotannon rajoituksista yllätti markkinat, ja hinnat jatkoivat nousuaan lokakuun alkupuolella kun mm. Venäjä ilmoitti osallistuvansa sopimukseen. Syyskuussa alkanut Yhdysvaltain ennätyssuurien öljyvarastojen pieneneminen tuki niin ikään markkinahintoja. Brent -raakaöljy nousikin 10. lokakuuta vuoden toistaiseksi korkeimpaan arvoonsa, reiluun 53 dollariin barrelilta. Öljyhinnan nousuvauhti kuitenkin hiipui, kun markkinoille alkoi tihkua kommentteja OPECin sopimuksen käytännön implementoinnin haasteista. Useat maat haluavat poikkeuksen tuottaa kiintiötä enemmän, ja myös Venäjä on linjannut suhtautumistaan epävarmemmaksi. Lisäksi sopimuksen alla monet maat ovat kiirehtineet kasvattamaan tuotantoaan ollakseen hyvissä asemissa. Myös Yhdysvaltain liuskeöljytuotanto on jatkanut piristymistään, mikä on ollut pienoinen yllätys markkinoille, jotka odottivat liuskeöljytuotannon vaativan nykyistä korkeampia hintoja. Yhdysvaltain öljyvarastot ovatkin kääntyneet jälleen kasvamaan päin. Öljy päätyi loppukuusta laskuun, painuen alle 50 dollarin rajapyykin. Öljymarkkinoiden tekijöiden lisäksi merkittävä tekijä on yleistä riskisentimenttiä heijasteleva dollarin kurssi, joka alkoi vahvistumaan kuun loppua kohden painaen yleisesti myös hyödykemarkkinaa. Raakaöljy Lähde: Danske Bank Markets Arvioimme epävarmuuden jatkuvan marraskuun aikana kun näköpiirissä on useita yleiseen riskinottohalukkuuteen vaikuttavia tekijöitä Yhdysvaltain presidentinvaalit sekä Yhdysvaltain keskuspankin korkopäätös (joulukuun alussa). Lisäksi OPEC:n virallisessa puolivuotiskokouksessa 30. marraskuuta nähdään, saako OPEC käytännön sopimuksen tuotantokiintiöstä sovittua ja implementoitua. Odotamme öljyn jatkavan voimakasta heilumista n dollarin välimaastossa /2016

12 Risk Manager-tiimi Päätoimittaja Minna Kuusisto Economist +358 (0) Toimittaja Elina Pulli Middle Office Specialist +358 (0) Korot Heidi Alanko Sales Manager +358 (0) Valuutat Minna Kuusisto Economist +358 (0) Janne Sumusalo Senior Risk Advisor +358 (0) Hyödykkeet Antti Malava Head of Commodities +358 (0) /2016

13 Vastuuvapauslauseke Tätä katsausta tai sen sisältämiä tietoja ei ole tarkoitettu tarjoukseksi eikä sijoitusneuvoksi mihinkään rahoitusvälineeseen liittyvään liiketoimeen. Katsausta tai sen tietoja ei ole myöskään annettu kehotuksena antaa tarjous rahoitusvälineen ostamisesta tai myymisestä. Vaikka pyrkimyksenä on antaa mahdollisimman tarkkoja ja oikeita tietoja, pankki tai sen kanssa samaan konserniin kuuluva yhtiö eivät voi taata esitettyjen tietojen, arvioiden tai mielipiteiden oikeellisuutta tai täydellisyyttä, eivätkä vastaa mistään suorista tai epäsuorista kuluista, vahingoista tai menetyksistä, joita katsauksen tai sen sisältämien tietojen käyttö voi aiheuttaa. Katsauksen sisältö edustaa pankin näkemystä ja arvioita katsauksen julkaisuhetkellä. Annettuja tietoja voidaan muuttaa ilman erillistä ilmoitusta. Katsauksessa olevat tiedot on annettu tiivistetyssä muodossa. Ne eivät anna täydellistä kuvausta rahoitusvälineistä ja niihin liittyvistä riskeistä. Ennen rahoitusvälinettä koskevan päätöksen tekemistä sijoittajan tulee tutustua kaikkiin rahoitusvälineeseen liittyviin tietoihin ja rahoitusvälineen ehtoihin sekä hankkia tarvittaessa soveltuvia asiantuntijaneuvoja. Markkinoiden historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. Markkinahinta voi nousta tai laskea. Annetut tiedot eivät liity kenenkään yksittäisen vastaanottajan sijoitustavoitteisiin, taloudelliseen tilanteeseen tai erityistarpeisiin /2016

Makrokatsaus. Huhtikuu 2016

Makrokatsaus. Huhtikuu 2016 Makrokatsaus Huhtikuu 2016 Positiiviset markkinat huhtikuussa Huhtikuu oli heikosti positiivinen kuukausi kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla. Euroopassa ja USA:ssa pörssit olivat tasaisesti plussan

Lisätiedot

Fed alkaa haukkailla. Pasi Sorjonen 15. joulukuuta 2014

Fed alkaa haukkailla. Pasi Sorjonen 15. joulukuuta 2014 Fed alkaa haukkailla Pasi Sorjonen 15. joulukuuta 2014 Fed alkaa haukkailla Tulevaa Yhdysvallat: Haukkamaisempi Fed Euroalue: Luottamus palailee hieman Suomi: Inflaatio hidastuu Mennyttä Euroalue: TLTRO

Lisätiedot

Danske Bank Markets Valuuttaennuste. Lokakuu 2016

Danske Bank Markets Valuuttaennuste. Lokakuu 2016 Danske Bank Markets Valuuttaennuste Lokakuu 2016 Valuuttamarkkinat lyhyesti EUR/USD: Olemme laskeneet EUR/USD-ennusteitamme, sillä lyhyellä aikavälillä poliittiset riskit ovat ensisijaisesti euron taakkana.

Lisätiedot

Valuuttakurssiennuste Japanin keskuspankki ottaa ohjat: Lisää elvytystä jo lokakuun kokouksessa

Valuuttakurssiennuste Japanin keskuspankki ottaa ohjat: Lisää elvytystä jo lokakuun kokouksessa Valuuttakurssiennuste Japanin keskuspankki ottaa ohjat: Lisää elvytystä jo lokakuun kokouksessa Danske Bank Markets Lokakuu 2015 Investment Research EUR/USD sahailu tutussa vaihteluvälissä jatkuu Talouskasvu:

Lisätiedot

Korot ja suhdanteet. Pasi Kuoppamäki

Korot ja suhdanteet. Pasi Kuoppamäki Korot ja suhdanteet Pasi Kuoppamäki 24.4. 2018 Vahvaa talouskasvua 2017 Odotukset ja ennusteet korkealla alkuvuonna 2018 2 Tuoreimmat tilastot kertovat kasvun hidastumisesta euroalueella Yritysten luottamusta

Lisätiedot

Tarjolla tuhti kattaus talouslukuja. Pasi Sorjonen 03/02/2014

Tarjolla tuhti kattaus talouslukuja. Pasi Sorjonen 03/02/2014 Tarjolla tuhti kattaus talouslukuja Pasi Sorjonen 03/02/2014 Keskuspankit sekä työllisyys- ja luottamusluvut vievät huomion Viime viikon antia: Fed pienensi odotetusti ostoohjelmaansa Hyviä Q4 BKT-lukuja

Lisätiedot

Fed kertoo taaperostaan. Pasi Sorjonen 16/12/2013

Fed kertoo taaperostaan. Pasi Sorjonen 16/12/2013 Fed kertoo taaperostaan Pasi Sorjonen 16/12/2013 Alkaako Fed taapertaa nyt vai kuukauden kuluttua? Viime viikon antia: Yhdysvalloissa sopu budjetista Tulevaa: Tavallista tärkeämpi keskuspankkien viikko

Lisätiedot

UPM Kymmene, Metsä-Board, Stena Luottokorilaina. Lokakuu 2014

UPM Kymmene, Metsä-Board, Stena Luottokorilaina. Lokakuu 2014 UPM Kymmene, Metsä-Board, Stena Luottokorilaina Lokakuu 2014 Luottokori laina Danske Bankin liikkeeseenlaskema Credit Linked Note tarjoaa mahdollisuuden hyötyä Suomalaisten/Pohjoismaisten yhtiöiden ja

Lisätiedot

Paniikki osin aiheellista ja osin ylilyöntiä. Pasi Kuoppamäki. Imatra

Paniikki osin aiheellista ja osin ylilyöntiä. Pasi Kuoppamäki. Imatra Maailmantalouden kasvu hiipuu Paniikki osin aiheellista ja osin ylilyöntiä Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti Imatra 23.8.2011 2 Markkinalevottomuuden syitä ja seurauksia Länsimaiden heikko suhdannekuva löi

Lisätiedot

Keskuspankkeja ja luottamusta. Pasi Sorjonen 1. joulukuuta 2014

Keskuspankkeja ja luottamusta. Pasi Sorjonen 1. joulukuuta 2014 Keskuspankkeja ja luottamusta Pasi Sorjonen 1. joulukuuta 2014 Keskuspankkeja ja luottamusta Tulevaa Yhdysvallat: Työllisyyslukujen vuoro Keskuspankkikokouksia (EKP, BoE) Luottamuslukuja Mennyttä Yhdysvallat:

Lisätiedot

Makrokatsaus. Toukokuu 2016

Makrokatsaus. Toukokuu 2016 Makrokatsaus Toukokuu 2016 Osakkeet nousivat toukokuussa 2 Oslon pörssi kehittyi myönteisesti myös toukokuussa 1,8 prosentin nousulla. Öljyn tynnyrihinta nousi edelleen ja oli kuukauden lopussa noin 50

Lisätiedot

Ruplan sielunelämästä Mikä ruplaa liikuttaa?

Ruplan sielunelämästä Mikä ruplaa liikuttaa? Ruplan sielunelämästä Mikä ruplaa liikuttaa? Sanna Kurronen, Senior Analyst 27.09.2017 2 1.Öljy Nousu tukee ruplaa 150 125 100 75 50 25 0 00 02 04 06 08 10 12 14 16 18 Source: Nordea Markets and Macrobond

Lisätiedot

Markkinakatsaus. joulukuu 2016

Markkinakatsaus. joulukuu 2016 Markkinakatsaus joulukuu 2016 Talouskehitys Maailman BKT kasvun odotetaan olevan 3,1 prosenttia 2016, vuosille 2017-2018 kasvun odotetaan olevan vähän kovempi. Taloudellisiin ennusteisiin liittyy kuitenkin

Lisätiedot

Nousukausi yllätti. Pitkittyneestä taantumasta resurssipulaan? Pasi Kuoppamäki

Nousukausi yllätti. Pitkittyneestä taantumasta resurssipulaan? Pasi Kuoppamäki Nousukausi yllätti Pitkittyneestä taantumasta resurssipulaan? Pasi Kuoppamäki 24.10.2017 Talouspoliittinen epävarmuus ja markkinat Rahoitusmarkkinat uskovat tasaisen kasvun jatkumiseen, riskipreemiot laskeneet

Lisätiedot

Makrokatsaus. Elokuu 2016

Makrokatsaus. Elokuu 2016 Makrokatsaus Elokuu 2016 Osakkeet nousussa elokuussa Osakemarkkinat ovat palautuneet entiselle tasolleen Brexit-päätöksen jälkeen. Elokuussa pörssin tuotto oli vaisua tai positiivisella puolella useimmilla

Lisätiedot

UPM Kymmene CLN

UPM Kymmene CLN UPM Kymmene CLN 30.1.2014 UPM Kymmene Credit Linked Note, Market Recovery Danske Bankin liikkeeseenlaskema Credit Linked Note tarjoaa mahdollisuuden hyötyä UPM Kymmenen ja Danske Bankin luottoriskihinnoittelusta

Lisätiedot

Suhdannekatsaus. Pasi Kuoppamäki

Suhdannekatsaus. Pasi Kuoppamäki Suhdannekatsaus Pasi Kuoppamäki 6.10.2015 2 Maailmantalous kasvaa keskiarvovauhtia mutta hitaampaa, mihin ennen kriisiä totuttiin Ennusteita Kehittyvät maat heikko lenkki kaikki on tosin suhteellista 3

Lisätiedot

EKP täräyttää Toimintatorstaina. Pasi Sorjonen 02/06/2014

EKP täräyttää Toimintatorstaina. Pasi Sorjonen 02/06/2014 EKP täräyttää Toimintatorstaina Pasi Sorjonen 02/06/2014 EKP viettää vihdoin Toimintatorstaita Tällä viikolla: EKP laskee korkoa BoE odottaa Yhdysvallat: Työmarkkinat tapetilla Suomen BKT supistui Q1:llä?

Lisätiedot

Inflaatio ratkaisee. Viikkokatsaus. Suvi Kosonen

Inflaatio ratkaisee. Viikkokatsaus. Suvi Kosonen Inflaatio ratkaisee Viikkokatsaus Suvi Kosonen 24.2.2014 Euroalueelta inflaatio, jenkkidata heikkoa Tulevaa: Euroalueen inflaatio, rahan määrä ja talouselämän luottamus USA:sta asuntomarkkinadataa, luottamuslukuja,

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Marraskuu 2015

Markkinakatsaus. Marraskuu 2015 Markkinakatsaus Marraskuu 2015 Talouskehitys EK:n suhdannebarometrin mukaan Suomessa teollisuuden tilauksiin odotetaan hienoista piristymistä loppuvuonna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi

Lisätiedot

Stagflaatio venäläinen kirosana. Sanna Kurronen Maaliskuu 2014

Stagflaatio venäläinen kirosana. Sanna Kurronen Maaliskuu 2014 Stagflaatio venäläinen kirosana Sanna Kurronen Maaliskuu 2014 Putin ei välitä talouden alamäestä Ukrainan kriisi ajaa Venäjän talouden ahtaalle, mutta se ei Putinin menoa hidasta Venäjän talous on painumassa

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Kesäkuu 2015

Markkinakatsaus. Kesäkuu 2015 Markkinakatsaus Kesäkuu 2015 Talouskehitys EK:n luottamusindikaattorit edelleen toukokuussa pitkäaikaisen keskiarvon alapuolella, rakentamisessa ja kaupan alalla kuitenkin merkkejä paremmasta Euroalueen

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Lokakuu 2016

Markkinakatsaus. Lokakuu 2016 Markkinakatsaus Lokakuu 2016 Talouskehitys IMF nosti euroalueen kasvuennustettaan 1,7 prosenttiin kuluvalle vuodelle, ensi vuoden kasvun kuitenkin ennustetaan hidastuvan 1,5 prosenttiin. Euroalueella Brexit

Lisätiedot

Rahapolitiikan asteittainen normalisointi epävarmuuden oloissa

Rahapolitiikan asteittainen normalisointi epävarmuuden oloissa Olli Rehn Pääjohtaja, Suomen Pankki Rahapolitiikan asteittainen normalisointi epävarmuuden oloissa Euro & talous 4/2018 4.10.2018 1 Euroalueen bruttokansantuote 2007-2020 Euroalueen reaalinen BKT EKP:n

Lisätiedot

Mikä on muuttunut Venäjällä? Sanna Kurronen Toukokuu 2014

Mikä on muuttunut Venäjällä? Sanna Kurronen Toukokuu 2014 Mikä on muuttunut Venäjällä? Sanna Kurronen Toukokuu 2014 Putin uhoaa, mutta mikä on muuttunut? Mikä on muuttunut? Investointiympäristö on entistä kehnompi Luottolaman uhka on todellinen Putinin suosio

Lisätiedot

Talouden näkymät. Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti. Elpymisen edellytykset voimistuneet

Talouden näkymät. Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti. Elpymisen edellytykset voimistuneet Talouden näkymät Elpymisen edellytykset voimistuneet Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti 21.11.2013 2 Länsimaat kohti kasvua Kehittyvillä talouksilla hitaampi vaihe Keväällä ja kesällä nousua länsimaissa. Talousluvut

Lisätiedot

Venäjä: Kuka muistaisi kuluttajaa? Sanna Kurronen Joulukuu 2014

Venäjä: Kuka muistaisi kuluttajaa? Sanna Kurronen Joulukuu 2014 Venäjä: Kuka muistaisi kuluttajaa? Sanna Kurronen Joulukuu 2014 Siperian talvi jatkuu koko vuoden 2015 Sanktiot eivät poistu vuoden 2015 aikana ja öljyn hinta jää 70-80 dollariin, minkä seurauksena: Venäjän

Lisätiedot

Maailmantalous ja Amerikka

Maailmantalous ja Amerikka Maailmantalous ja Amerikka Kauppasota hidastaa globalisaatiota Pasi Kuoppamäki 18.9. 2018 Vahvaa talouskasvua globaalisti Euroalue jäänyt USA:n jälkeen tänä vuonna Kehittyvien talouksien tilanne epäyhtenäinen

Lisätiedot

Makrokatsaus. Maaliskuu 2016

Makrokatsaus. Maaliskuu 2016 Makrokatsaus Maaliskuu 2016 Myönteinen ilmapiiri maaliskuussa Maaliskuu oli kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla hyvä kuukausi ja markkinoiden tammi-helmikuun korkea volatiliteetti tasoittui. Esimerkiksi

Lisätiedot

Kaameat kasvuluvut, kovat korkoliikkeet. Suvi Kosonen 19/05/2014

Kaameat kasvuluvut, kovat korkoliikkeet. Suvi Kosonen 19/05/2014 Kaameat kasvuluvut, kovat korkoliikkeet Suvi Kosonen 19/05/2014 Korot romahtivat, tällä viikolla huomio PMI-luvuissa Tällä viikolla: PMI-luvuistaei suuria muutoksia Euroalueella, Kiinassa paluu pohjilta

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Joulukuu 2015

Markkinakatsaus. Joulukuu 2015 Markkinakatsaus Joulukuu 2015 Talouskehitys Suomen viennin arvo laski lokakuussa 11 prosenttia viime vuoden vastaavaan ajankohtaan verrattuna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi oli marraskuussa

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Toukokuu 2016

Markkinakatsaus. Toukokuu 2016 Markkinakatsaus Toukokuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät edelleen heikkoja, IMF laski ennusteensa maailmantalouden vuoden 2016 ja 2017 kasvulle Euroalueen ensimmäisen neljänneksen BKT:n

Lisätiedot

Vitamiinien tarpeessa. Pasi Sorjonen 6. helmikuuta 2015

Vitamiinien tarpeessa. Pasi Sorjonen 6. helmikuuta 2015 Vitamiinien tarpeessa Pasi Sorjonen 6. helmikuuta 2015 MAAILMANTALOUS PARANTAA MENOAAN Maailmantalous toipuu vanhojen teollisuusmaiden johdolla Kasvun moottoreita ovat mm. Yhdysvallat ja Iso-Britannia

Lisätiedot

Keskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat. Pasi Sorjonen 17/02/2014

Keskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat. Pasi Sorjonen 17/02/2014 Keskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat Pasi Sorjonen 17/02/2014 Keskuspankkien pähkäilyä ja luottamuksen mittausta Viime viikon antia: Euroalueen nousu jatkuu BoE korjasi linjaansa Suomesta karmeat

Lisätiedot

OUTOJA AIKOJA. Maailmantalouden nousu vahvistuu. Öljyn halpeneminen ja euron heikkeneminen tukevat Eurooppaa

OUTOJA AIKOJA. Maailmantalouden nousu vahvistuu. Öljyn halpeneminen ja euron heikkeneminen tukevat Eurooppaa Outoja aikoja OUTOJA AIKOJA Maailmantalouden nousu vahvistuu Öljyn halpeneminen ja euron heikkeneminen tukevat Eurooppaa Suomen pohjat on ehkä jo nähty nousu on omissa käsissä Euroalueen kasvuarvioita

Lisätiedot

Markkinakatsaus. tammikuu 2017

Markkinakatsaus. tammikuu 2017 Markkinakatsaus tammikuu 2017 Talouskehitys IMF:n odotukset Maailman BKT-kasvun suhteen ennallaan (3,4 prosenttia 2017 ja 3,6 prosenttia 2018). Talousennusteisiin liittyy kuitenkin tällä hetkellä tavallista

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Maaliskuu 2016

Markkinakatsaus. Maaliskuu 2016 Markkinakatsaus Maaliskuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät heikentyneet, IMF varoitti kasvaneista riskeistä Suomen BKT kasvoi viime vuonna ennakkotietojen mukaan 0,4 prosenttia Euroalue

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Maaliskuu 2018

Markkinakatsaus. Maaliskuu 2018 Markkinakatsaus Maaliskuu 2018 Talouskasvuennusteet - Talouskasvu piristyy maltillisesti 2018 Talousindikaattorit (Economic Surprise Index) - Kehitys vuodesta 2012 Teollisuuden ostopäällikköindeksit -

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Kesäkuu 2016

Markkinakatsaus. Kesäkuu 2016 Markkinakatsaus Kesäkuu 2016 Talouskehitys Maailmantalous on OECD:n mukaan hitaan kasvun ansassa, tarvetta on kokonaisvaltaisille vero- ja rahapoliittisille sekä rakeenteellisille toimenpiteille Suomen

Lisätiedot

risk manager toukokuu 2015

risk manager toukokuu 2015 risk manager toukokuu 2015 Toukokuu 2015 Risk Manager Pääkirjoitus Korkea volatiliteetti näyttää pitkästä tekevän paluun muutamaan omaisuusluokkaan kehittyneillä markkinoilla. Yhdysvaltojen ja euroalueen

Lisätiedot

Talousnäkymät. Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus

Talousnäkymät. Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus Talousnäkymät Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus 1 2 Maailma elpymässä kehittyvien maiden vetoavulla 140 Indeksi, 2005=100 Teollisuustuotanto Indeksi 2005=100 140

Lisätiedot

OSAKEMARKKINAKATSAUS. Analyytikko Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto

OSAKEMARKKINAKATSAUS. Analyytikko Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto OSAKEMARKKINAKATSAUS Analyytikko Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto 15.3.2017 Osakemarkkinoiden näkymät vuodelle 2017 Näkymät vuodelle 2017 haasteelliset erityisesti Yhdysvalloissa Trumpin valinnan

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Huhtikuu 2016

Markkinakatsaus. Huhtikuu 2016 Markkinakatsaus Huhtikuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät edelleen heikkoja mutta Euroopassa pieniä positiivisia signaaleja, kun ostopäällikköindeksit nousivat ja Saksan IFO -indeksi ylitti

Lisätiedot

Yhdysvallat ja euroalue eri suuntiin. Pasi Sorjonen

Yhdysvallat ja euroalue eri suuntiin. Pasi Sorjonen Yhdysvallat ja euroalue eri suuntiin Pasi Sorjonen 13.10.2014 Yhdysvallat jatkaa tukevassa nousussa euroalue kompuroi Tulevaa Yhdysvallat: Hyvä yleiskuva säilyy Euroalue: Teollisuuden heikkous voi painaa

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Elokuu 2015

Markkinakatsaus. Elokuu 2015 Markkinakatsaus Elokuu 2015 Talouskehitys EK:n heinäkuussa julkaisemien luottamusindikaattoreiden mukaan Suomen teollisuuden näkymät ovat edelleen vaimeat Saksan teollisuuden näkymiä kuvaava Ifo-indeksi

Lisätiedot

Makrokatsaus. Marraskuu 2016

Makrokatsaus. Marraskuu 2016 Makrokatsaus Marraskuu 2016 Suuria markkinaheilahteluja Yhdysvaltain vaalien jälkeen Rahoitusmarkkinat yllätti Donald Trumpin voitto Yhdysvaltain presidentinvaaleissa ja vaalituloksen selvittyä markkinat

Lisätiedot

Inflaatio hidastuu innostuuko EKP? Pasi Sorjonen

Inflaatio hidastuu innostuuko EKP? Pasi Sorjonen Inflaatio hidastuu innostuuko EKP? Pasi Sorjonen 29.9.2014 Inflaatio hidastuu lisää saako se EKP:n toimimaan? Tulevaa Yhdysvallat: Työmarkkinat palautuvat EKP:n osto-ohjelma kiinnostaa Euroalue: Inflaatio

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Toukokuu 2017

Markkinakatsaus. Toukokuu 2017 Markkinakatsaus Toukokuu 2017 Talouskehitys Vuoden toiset ja ehkä tärkeimmät poliittiset Eurooppavaalit Ranskassa menivät markkinoiden kannalta erinomaisesti, Macronin valinta presidentiksi nosti euroa

Lisätiedot

Makrokatsaus. Syyskuu 2016

Makrokatsaus. Syyskuu 2016 Makrokatsaus Syyskuu 2016 Levottomuutta markkinoilla syyskuussa Osakemarkkinoiden kokonaiskehitys polki syyskuussa jokseenkin paikallaan ajoittaisista levottomista jaksoista huolimatta. Rahoitusmarkkinatoimijat

Lisätiedot

Markkinakatsaus Lokakuu 2017

Markkinakatsaus Lokakuu 2017 Markkinakatsaus Lokakuu 2017 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) nosti lokakuun katsauksessaan maailman talouskasvuennusteensa 0,1 prosenttiyksiköllä vuodelle 2017 ja 2018, talouskasvuennuste

Lisätiedot

Makrokatsaus. Joulukuu 2016

Makrokatsaus. Joulukuu 2016 Makrokatsaus Joulukuu 2016 Hyvä kuukausi osakemarkkinoilla Joulukuu oli hyvä kuukausi useimmilla osakemarkkinoilla, ja monet laajat eurooppalaiset osakeindeksit nousivat 7 8 prosenttia. Myös Yhdysvalloissa

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Lokakuu 2015

Markkinakatsaus. Lokakuu 2015 Markkinakatsaus Lokakuu 2015 Talouskehitys Maailmanpankki laski Itä- ja Kaakkois-Aasian sekä Kiinan kasvuennusteita Kansainvälinen valuuttarahasto laski globaalin kasvuennusteen tasoille 3,1 prosenttia

Lisätiedot

Öljyn hinnan lasku on Venäjälle liikaa. Sanna Kurronen Lokakuu 2014

Öljyn hinnan lasku on Venäjälle liikaa. Sanna Kurronen Lokakuu 2014 Öljyn hinnan lasku on Venäjälle liikaa Sanna Kurronen Lokakuu 2014 Onko Putinin onni kääntynyt? Rahoitussektorin kautta pakotteet purevat Talouskasvua ei ole Rupla kärsii nyt Venäjän heikkoudesta ja öljyn

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Maaliskuu 2017

Markkinakatsaus. Maaliskuu 2017 Markkinakatsaus Maaliskuu 2017 Talouskehitys Talousluvut ovat viime aikoina olleet hyvin vahvoja sekä Euroopassa että Yhdysvalloissa. Euroalueella inflaatio nousi kahteen prosenttiin, hälventäen deflaatiopelkoja

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Marraskuu 2016

Markkinakatsaus. Marraskuu 2016 Markkinakatsaus Marraskuu 2016 Talouskehitys Donald Trump voitti yllättäen presidenttivaalit Yhdysvalloissa Trump sanoi mm. uudelleenrakentavansa maan infrastruktuurin ja on aiemmin puhunut verojen leikkaamisesta

Lisätiedot

Onko velkakriisi todellakin loppunut? Meelis Atonen. konsernin kultapuolen johtaja

Onko velkakriisi todellakin loppunut? Meelis Atonen. konsernin kultapuolen johtaja Himmeneekö kullan kiilto? Onko velkakriisi todellakin loppunut? Meelis Atonen TAVEX OY konsernin kultapuolen johtaja Mikä on nykyinen maailmantalouden terveys? Lopulta taivaalta sataa euroja EKP on luvannut

Lisätiedot

Markkinakatsaus. helmikuu 2017

Markkinakatsaus. helmikuu 2017 Markkinakatsaus helmikuu 2017 Talouskehitys Trumpin ajamien veronkevennysten uskotaan siivittävän USA:n talouskasvua selvästi lähivuosina, mikä vauhdittaisi maailmankaupan kasvua. Talouspoliittisista uudistuksista

Lisätiedot

Markkinakatsaus Helmikuu 2018

Markkinakatsaus Helmikuu 2018 Markkinakatsaus Helmikuu 2018 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) nosti tammikuun katsauksessaan maailman talouskasvuennustetta vuosille 2018 ja 2019 tasolle 3,9 prosenttia (ennen 3,7 prosenttia).

Lisätiedot

Makrokatsaus. Huhtikuu 2017

Makrokatsaus. Huhtikuu 2017 Makrokatsaus Huhtikuu 2017 Myönteinen ilmapiiri rahoitusmarkkinoilla Globaalit osakemarkkinat kehittyivät huhtikuussa enimmäkseen myönteisesti. Hyvät makrotalouden tunnusluvut ja monien yhtiöiden tekemät

Lisätiedot

Danske Bank Valuuttaennuste. Lokakuu 2017

Danske Bank Valuuttaennuste. Lokakuu 2017 Danske Bank Valuuttaennuste Lokakuu 2017 Valuuttamarkkinat yhdellä silmäyksellä EUR/USD Kurssi lähellä alarajaansa EKP:n suunnitellessa exitia EUR/GBP BoE:n marraskuun koronnosto pitkälti ennakoitu markkinoilla

Lisätiedot

Öljymarkkinoiden näkymät. Lauri Kärnä, Senior Advisor, Neste Oil

Öljymarkkinoiden näkymät. Lauri Kärnä, Senior Advisor, Neste Oil Öljymarkkinoiden näkymät Lauri Kärnä, Senior Advisor, Neste Oil Öljyn hinta näytti olevan asettumassa 100-110 usd/bbl:iin Vuosikymmenen alku oli varsin tasainen, kunnes 2014 alkoi tapahtua 2 Vaikkakin

Lisätiedot

risk manager Reflaatio-odotukset nostattavat markkinatunnelmaa

risk manager Reflaatio-odotukset nostattavat markkinatunnelmaa risk manager Reflaatio-odotukset nostattavat markkinatunnelmaa Helmikuu 2017 Helmikuu 2017 Risk Manager Reflaatio-odotukset nostattavat markkinatunnelmaa Reflaatio-odotuksista tukea osakemarkkinoille ja

Lisätiedot

Makrokatsaus. Tammikuu 2017

Makrokatsaus. Tammikuu 2017 Makrokatsaus Tammikuu 2017 Osakevuosi alkoi rauhallisesti Suuret muutokset olivat tammikuussa harvinaisia rahoitusmarkkinoilla, mutta osakkeiden kehitys oli pääasiassa positiivista. Markkinoiden volatiliteetti,

Lisätiedot

risk manager Eurooppa on maailmantalouden valopilkku ja se näkyy myös markkinoilla

risk manager Eurooppa on maailmantalouden valopilkku ja se näkyy myös markkinoilla risk manager Eurooppa on maailmantalouden valopilkku ja se näkyy myös markkinoilla Kesäkuu 2017 Kesäkuu 2017 Risk Manager Eurooppa on maailmantalouden valopilkku ja se näkyy myös markkinoilla Uudet maailmantalouden

Lisätiedot

Markkinakatsaus Syyskuu 2017

Markkinakatsaus Syyskuu 2017 Markkinakatsaus Syyskuu 2017 Talouskehitys Yhdysvalloissa velkakattoneuvotteluihin otettiin myrskytuhojen takia 3 kuukauden aikalisä. Trumpin verouudistuksen uskottavuus horjuu, kun Valkoisen talon sisälläkin

Lisätiedot

Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne

Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen, Suomen Pankki Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne Oulu 13.9.2016 Julkinen 1 Esityksen teemat Kansainvälinen kauppa kasvaa hitaammin kuin maailman bkt Öljymarkkinat

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Huhtikuu 2017

Markkinakatsaus. Huhtikuu 2017 Markkinakatsaus Huhtikuu 2017 Talouskehitys Vuoden ensimmäiset isommat poliittiset Eurooppavaalit Hollannissa menivät markkinoiden kannalta hyvin Vapauspuolueen kannatuksen jäädessä selvästi odotuksia

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Elokuu 2016

Markkinakatsaus. Elokuu 2016 Markkinakatsaus Elokuu 2016 Talouskehitys Brexit -tulos yllätti finanssimarkkinat, mutta sen aiheuttama volatiliteetti markkinoilla jäi suhteellisen lyhytaikaiseksi IMF laski kuitenkin globaalia kasvuennustettaan

Lisätiedot

Jenkkitalous porskuttaa ja luo työpaikkoja. Pasi Sorjonen 3. marraskuuta 2014

Jenkkitalous porskuttaa ja luo työpaikkoja. Pasi Sorjonen 3. marraskuuta 2014 Jenkkitalous porskuttaa ja luo työpaikkoja Pasi Sorjonen 3. marraskuuta 2014 Jenkkitalous kulkee ylämäkeen Tulevaa Yhdysvallat: Työmarkkinat vetävät EKP odottaa, samoin BoE Suomi: Painuiko vienti lisää?

Lisätiedot

MIKÄ MARKKINOITA HERMOSTUTTAA?

MIKÄ MARKKINOITA HERMOSTUTTAA? MIKÄ MARKKINOITA HERMOSTUTTAA? 5.12.2018 Front Yhtiöt Pohjoisesplanadi 35 Ab, 5.krs 00100 Helsinki 09 6829 800 etunimi.sukunimi@front.fi www.front.fi Markkinoilla pelätään USA:n keskuspankin kiristävän

Lisätiedot

Euroopan ja Suomen talouden näkymät. Miten (talous)politiikka vaikuttaa kansantalouteen ja sijoittamiseen?

Euroopan ja Suomen talouden näkymät. Miten (talous)politiikka vaikuttaa kansantalouteen ja sijoittamiseen? Olli Rehn Suomen Pankki Euroopan ja Suomen talouden näkymät Miten (talous)politiikka vaikuttaa kansantalouteen ja sijoittamiseen? Arvopaperilehden Rahapäivä 2017 Helsinki, 21.9.2017 21.9.2017 1 Rahapolitiikan

Lisätiedot

Ajankohtaista rahoitusmarkkinoilta

Ajankohtaista rahoitusmarkkinoilta Erkki Liikanen Suomen Pankki Ajankohtaista rahoitusmarkkinoilta Kesäkuu 2015 Eduskunnan talousvaliokunta 30.6.2015 Julkinen 1 Sisällys Keveä rahapolitiikka tukee euroalueen talousnäkymiä EU:n tuomioistuimen

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Syyskuu 2016

Markkinakatsaus. Syyskuu 2016 Markkinakatsaus Syyskuu 2016 Talouskehitys Talouden makroluvut vaihtelevia viime kuukauden aikana, kuitenkin enemmän negatiivisia kuin positiivisia yllätyksiä kehittyneiden talouksien osalta Euroopan keskuspankki

Lisätiedot

Makrokatsaus. Kesäkuu 2017

Makrokatsaus. Kesäkuu 2017 Makrokatsaus Kesäkuu 2017 Markkinoiden kehitys vaihtelevaa kesäkuussa Globaalit osakemarkkinat kehittyivät verrattain vaisusti kesäkuussa, joskin muutamia maantieteellisiä eroavaisuuksia esiintyi. Pörsseistä

Lisätiedot

Valuuttapalvelut Venäjän-kaupan tukena. Matti Honkanen 6.3.2014

Valuuttapalvelut Venäjän-kaupan tukena. Matti Honkanen 6.3.2014 Valuuttapalvelut Venäjän-kaupan tukena Matti Honkanen 6.3.2014 Valuuttapalvelut Venäjä-kaupan tukena Mitä ruplalle kuuluu? Kilpailuetua oikealla valuutan valinnalla Tunne ja hallitse valuuttariskisi 2

Lisätiedot

Markkinakatsaus Kesäkuu 2017

Markkinakatsaus Kesäkuu 2017 Markkinakatsaus Kesäkuu 2017 Talouskehitys Ranskan parlamenttivaalien ensimmäisellä kierroksella Macronin puolue otti selvän voiton. Macronille tullee enemmistö parlamentissa, mikä on talouden kannalta

Lisätiedot

Makrokatsaus. Heinäkuu 2016

Makrokatsaus. Heinäkuu 2016 Makrokatsaus Heinäkuu 2016 Myönteistä kehitystä kesämarkkinoilla Heinäkuu oli hyvä kuukausi rahoitusmarkkinoilla. Brittien ei EU:lle aiheutti negatiivisia reaktioita markkinoilla, mutta nyt suunta kääntyi

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Syyskuu 2015

Markkinakatsaus. Syyskuu 2015 Markkinakatsaus Syyskuu 2015 Talouskehitys Suomen vienti hienoisessa kasvussa heinäkuussa Pk-yritysten työllistämisnäkymät ovat Suomessa parantuneet keväästä Euroopan keskuspankki (EKP) valmis tarvittaessa

Lisätiedot

Öljyn hinnan romahdus

Öljyn hinnan romahdus Samu Kurri Suomen Pankki Öljyn hinnan romahdus Hiekkaa vai öljyä maailmantalouden rattaisiin? 21.5.215 Julkinen 1 Teemat Hinnan laskun välittömät seuraukset Vaikutukset talouden toimijoihin Markkinat,

Lisätiedot

Markkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010

Markkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010 Markkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010 2 Taantumapelot heiluttaneet markkinoita 3 Osakkeiden nousu tasaantunut Ristiriitaisia viestejä Taloudesta

Lisätiedot

Markkinakatsaus Marraskuu 2017

Markkinakatsaus Marraskuu 2017 Markkinakatsaus Marraskuu 2017 Talouskehitys Trump nimitti Yhdysvaltojen keskuspankin (FED) tulevaksi pääjohtajaksi Jerome H. Powellin, joka jatkanee FEDin nykyistä rahapoliittista linjaa. Valinta nostaa

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Helmikuu 2016

Markkinakatsaus. Helmikuu 2016 Markkinakatsaus Helmikuu 2016 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) alensi maailmantalouden kasvuennustetta kuluvalle vuodelle 0,2 prosenttiyksiköllä tasolle 3,4 prosenttia Euroalueen tammikuun

Lisätiedot

Markkinakatsaus Elokuu 2017

Markkinakatsaus Elokuu 2017 Markkinakatsaus Elokuu 2017 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) piti globaalin kasvun ennusteet muuttumattomana (3,5 prosenttia 2017 ja 3,6 prosenttia 2018) heinäkuun katsauksessaan. Kasvuennusteita

Lisätiedot

Makrokatsaus. Helmikuu 2017

Makrokatsaus. Helmikuu 2017 Makrokatsaus Helmikuu 2017 Positiivista markkinakehitystä helmikuussa Osakkeet kehittyivät pääasiassa mukavasti helmikuussa, ja nousua tapahtui sekä kehittyneillä että kehittyvillä markkinoilla. Poikkeuksena

Lisätiedot

Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat

Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat J uhana B rotherus Ekonomis ti 26.11.2014 Talouskasvu jäänyt odotuksista 2 USA kohti kestävää kasvua Yritykset optimistisia Kuluttajat luottavaisia 3 Laskeva öljyn hinta

Lisätiedot

Valon pilkahduksia. Pasi Sorjonen 8.5.2012. Markets

Valon pilkahduksia. Pasi Sorjonen 8.5.2012. Markets Valon pilkahduksia Pasi Sorjonen Markets MAAILMA: Kasvu viime vuotta hitaampaa mutta ei paljon BRIC-MAAT: Talousaktiviteetin moottori USA: Kasvu vahvistaa itseään kevät keikkuen tulee EUROALUE: Takaisin

Lisätiedot

Makrokatsaus. Heinäkuu 2018

Makrokatsaus. Heinäkuu 2018 Makrokatsaus Heinäkuu 2018 Hyvä kesä myös osakemarkkinoilla 2 Heinäkuu oli hyvä kuukausi kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla, ja kauppasodan ja "Brexitin" aiheuttamista häiriöistä huolimatta pörssit

Lisätiedot

Venäläisten matkailu Suomeen

Venäläisten matkailu Suomeen Venäläisten matkailu Suomeen Joulu 2013 2014 2015 Pientä positiivista virettä näkyvissä Tammi-lokakuussa Suomeen saapui noin 2,5 miljoonaa venäläistä, kun vuotta aiemmin matkustajia oli noin 2,7 miljoonaa

Lisätiedot

Markkinakatsaus Joulukuu 2017

Markkinakatsaus Joulukuu 2017 Markkinakatsaus Joulukuu 2017 Talouskehitys Yhdysvalloissa veropaketin odotetaan lähiaikoina menevän läpi Kongressin edustajahuoneen äänestyksessä. Tämän jälkeen on tarkoitus äänestää senaatissa ja lopulta

Lisätiedot

Venäjä ei nopeasti nouse. Sanna Kurronen Maailskuu 2015

Venäjä ei nopeasti nouse. Sanna Kurronen Maailskuu 2015 Venäjä ei nopeasti nouse Sanna Kurronen Maailskuu 2015 Talous on lamassa Talous supistuu selvästi vuonna 2015 ja yhä 2016 Venäjän talous supistuu tänä vuonna noin neljä prosenttia ja edelleen hieman vuonna

Lisätiedot

Markkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? Leena Mörttinen

Markkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? Leena Mörttinen Markkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? 1 Leena Mörttinen Maailmantalous laskusuhdanteeseen kysyntäpaineet hieman helpottamassa 2006 2007 2008E 2009E BKT:n kasvu, % Tammi Huhti Tammi

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Huhtikuu 2015

Markkinakatsaus. Huhtikuu 2015 Markkinakatsaus Huhtikuu 2015 Talouskehitys Suomen viennin arvo oli helmikuussa ennakkotietojen mukaan noin 4,2 mrd euroa eli neljä prosenttia alhaisempi kuin vuotta aikaisemmin Euroalueella ostopäällikköindeksit

Lisätiedot

Hauraita ituja. Suvi Kosonen Toukokuu 2014

Hauraita ituja. Suvi Kosonen Toukokuu 2014 Hauraita ituja Suvi Kosonen Toukokuu 2014 1 Maailmantalous kohentaa, entä Suomi? Maailmantalouden näkymät ovat parantuneet odotetusti Teollisuusmaat ovat kasvun moottori Riskit ovat kehittyvissä maissa

Lisätiedot

Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I 4.10.2011

Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I 4.10.2011 Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I Hanna Freystätter, VTL Ekonomisti Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto Suomen Pankki 1 Inflaatio = Yleisen hintatason nousu. Deflaatio

Lisätiedot

Makrokatsaus. Kesäkuu 2016

Makrokatsaus. Kesäkuu 2016 Makrokatsaus Kesäkuu 2016 Iso-Britannia äänesti ei EU:lle 2 Kesäkuuta leimasivat ensin Ison-Britannian EUkansanäänestyksen odottelu ja sen jälkeen äänestyksen jälkimainingit. Britit äänestivät 23. kesäkuuta

Lisätiedot

Talouden suunta. Reaalitalous nousee nytkähdellen, korot pysyvät alhaalla 4.9.2013. Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti

Talouden suunta. Reaalitalous nousee nytkähdellen, korot pysyvät alhaalla 4.9.2013. Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti Talouden suunta Reaalitalous nousee nytkähdellen, korot pysyvät alhaalla 4.9.2013 Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti Ostopäälliköiden odotukset Odotukset nousseet euroalueella 2 25-09-2013 3 Kuluttajien luottamus

Lisätiedot

Talouden näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla

Talouden näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla Talouden näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla Juhana Brotherus Ekonomisti 21.3.212 13 12 11 1 99 98 97 96 95 94 93 92 Yhdysvallat kasvoi loppuvuonna muiden kehittyneiden markkinoiden taantuessa

Lisätiedot

Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I

Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I 26.10.2010 Hanna Freystätter, VTL Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto Suomen Pankki 1 Inflaatio = Yleisen hintatason nousu. Deflaatio

Lisätiedot

risk manager 10/2016

risk manager 10/2016 risk manager 10/2016 ihme Risk Manager 10/2016 Risk Manager Pääkirjoitus USA:n presidentinvaalit lähestyvät iso jytky vai status quo? Yhdysvalloissa valitaan marraskuun toisella viikolla presidentti. Presidentinvaalit

Lisätiedot

Suhdanne 2/2015. Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 23.09.2015 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY

Suhdanne 2/2015. Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 23.09.2015 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY Suhdanne 2/2015 Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 23.09.2015 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA Ennusteen lähtökohdat ja oletukset - Suomea koskevassa ennusteessa on oletettu, että hallitusohjelmassa

Lisätiedot