TALOUSVARTTI. Markkinanäkemys s. 3. Korkomarkkinat s.6. Maailmantalouden kehitys alueittain s.5. AAA-luokan reissu s.

Koko: px
Aloita esitys sivulta:

Download "TALOUSVARTTI. Markkinanäkemys s. 3. Korkomarkkinat s.6. Maailmantalouden kehitys alueittain s.5. AAA-luokan reissu s."

Transkriptio

1 TALOUSVARTTI - NRO 04/ Markkinanäkemys s. 3 Korkomarkkinat s.6 Maailmantalouden kehitys alueittain s.5 AAA-luokan reissu s.7

2 2 TALOUSVARTTI - NRO 04/2013 TALOUSVARTTI Istuta unelmasi. Me kasvatamme sen. Säästöpankkien Varainhoidon Talousvartti ajankohtaislehti ilmestyy neljä kertaa vuodessa. Päätoimittaja Miska Kuhalampi Toimitus Säästöpankkien Varainhoito Y-tunnus Ulkoasu Pisa Marketing Oy Painopaikka I-print Oy Sisällysluettelo 4/2013 s. 2 Pääkirjoitus s. 2 Yritysesittely s. 3 Markkinanäkemys s. 6 Osakekatsaus s. 6 Korkokatsaus s. 7 Maailman laidalta Pääkirjoitus Vuoden valmiimpi Uskoiko kukaan tosissaan, että 2013 menisi ilman uutta, suurta kriisiä? Että EU:n velkakriisi rauhoittuisi, talous kääntyisi nousuun ja vuoden lopuksi saisimme jo hienoista tulevaisuuden uskoa elämäämme? Niin on kuin miltä näyttää, joskus tulee se hyväkin vuosi. Vuosi jolloin asiat etenevät, tulosta syntyy ja tuttavapiirimme pessimistitkin valtaa epäilys siitä, että huominen ei aina olekaan huonompi. Vuosi, jolloin sekä korko- että osakesijoitukset tuottivat kohtuullisen hyvin ja monen ihmisen sijoitustavoitteet täyttyivät, jos vain pysyivät markkinoilla mukana. Vuosi oli toki täynnä vauhtia ja vaarallisia sijoitustilanteita. Oli monta hetkeä, jolloin pohdimme toteutuuko pahin, lähteekö matto alta kaatuuko Kreikka, jättääkö USA laskunsa maksamatta, romauttaako korkojen nousu EU:n alkaneen kasvun. Näin ei käynyt. Vanha taika siitä, että jos tarpeeksi moni järkevä ihminen on etukäteen tietoinen lähestyvästä uhasta, se torjutaan, piti paikkansa. Ammattisijoittamisen kova ydin on aina nieleskellä tunne pois sijoitustilanteesta. Ei saa juuttua siihen, mikä on mahdollista. On aina lähdettävä siitä, mikä on todennäköistä tämä erottaa ammattisijoittajan spekulantista. Myös numerot ovat tärkeitä tuliko tulosta, tuliko kasvua, menikö kuten odotettiin. Jos pettymykset toistuvat, on aika vaihtaa ei kärsiä ja odottaa. Varainhoitoyksikkömme vuosi on ollut täynnä työtä ja toimintaa. Paljon uusia asiakkaita, paljon uusia tuttavuuksia, monta uutta sijoitustoivetta toteutettavaksi. Varainhoitomme on vuoden viisaampi, vuoden valmiimpi ja suhtaudumme luottavaisesti tulevaisuuteen. Asiakaspalaute on rohkaisevaa, olemme kyenneet vastaamaan moniin odotuksiin: toimimme ymmärrettävästi, viestimme ymmärrettävästi ja asiakkaillamme on tunne siitä, että he tietävät missä ovat mukana, kun toimivat kanssamme. Maailma ei kuitenkaan ole valmis kuten ei tätä kirjoitettaessa vuosi 2013:kaan. Aina voi parantaa, aina voi yllättyä ja yllättää. Keräämme tietoa markkinoista jatkuvasti, jotta ymmärtäisimme paremmin ja onnistuisimme vielä paremmin. Samoin keräämme tietoa asiakkaistamme, jotta voisimme ymmärtää teitä paremmin ja palvella vielä paremmin. Hyvästä vuodesta 2013 kiittäen ja parempaa vuotta 2014 toivoen ja toivottaen! Miska Kuhalampi CFA, markkinastrategi Sp-Rahastoyhtiö Oy Säästöpankkien Varainhoito Säästöpankkien Varainhoito toimii Säästöpankkiryhmän varainhoitajana. Tarjoamme palveluitamme pankeille ja pankkien asiakkaille yhteistyössä paikallisten Säästöpankkien kanssa. Toimintaperiaatteemme on pitkäjänteinen, vastuullinen ja läheinen kumppanuus asiakkaidemme kanssa. Olemme varainhoitotoiminnassamme riippumaton, kotimainen toimija, joka keskittyy omaisuudenhoitoon. Varainhoidossa käytämme salkunhoitajiemme analyyttisesti ja vastuullisesti valitsemia suoria instrumentteja, omia sijoitusrahastojamme sekä tarkasti valittujen yhteistyökumppaneiden rahastoja. Varainhoito Tarjoamme asiakkaillemme pitkäjänteistä, yksilöllistä ja asiakkaan tarpeisiin perustuvaa varainhoitopalvelua. Palvelumme rungon muodostaa oma asiantunteva ja sitoutunut henkilöstö. Varainhoitoprosessimme huomioi erityisesti jatkuvassa muutoksessa olevat pankki- ja vakuutusalan vakavaraisuusvaatimukset. Oman osaamisemme lisäksi teemme yhteistyötä taseenhallinnan erityisosaajien kanssa. Toimintaamme on kehitetty erityisesti huomiomaan myös instituutioiden varainhoitotarpeet. Käytössämme ovat uudet, alan johtavat salkunhoitojärjestelmät. Ne mahdollistavat joustavan salkunhoidon, tarkat sijoitusrajoitukset ja laadukkaan asiakasraportoinnin. Huomioimme tarkasti asiakkaidemme haluamat sijoitusrajoitukset asiakkaan toivomalla tavalla.

3 Istuta unelmasi. Me kasvatamme sen. NRO 04/ TALOUSVARTTI 3 Markkinanäkemys Teksti: Miska Kuhalampi Talouden ajankohtaiset teemat USA:n kasvun jatkuminen johtaa elvytystoimien pienentämiseen sekä pitkien korkojen nousuun. Aasia kasvaa nopeammin USA:n kirittämänä. Japani elvyttää ja Kiina korjaa rakenteitaan. Euroopassa pelottaa deflaatio; vahva euro ja hidas kasvu painavat hinnat miinukselle. Suomessa kasvaa vain velka ja veroaste valtiontalouden laihdutuskuuri edessä. Sijoitusnäkymät tiivistettynä Maailmantalouden kasvu jatkuu USA-vetoisesti myös USA:n kasvun veturina on maan kasvava energiaomavaraisuus liuskeöljy- ja kaasulöytöjen ansiosta. USA:n kasvu säteilee kysyntänä muuallekin, nopeuttaen kasvua Aasiassa ja Euroopassa. Suomi toipuu jälkijunassa: olemme viivästelleet rakenneongelmiemme ratkaisussa. Osakevuodesta 2013 on tulossa ennätyshyvä. Uskomme myös kohtuullisen hyvään osakevuoteen 2014, koska talouskasvu jatkuu ja sijoittajien rahaa siirtyy hiljalleen matalakorkoisista joukkovelkakirjoista osakkeisiin. Korkotason voidaan odottaa hiljalleen nousevan USA:n korkojen perässä vuoden 2014 aikana. Lyhyet korot pidetään keskuspankkien toimesta kuitenkin matalalla vielä vuonna Teollisuuden ostopäällikköindeksit

4 4 TALOUSVARTTI - NRO 04/2013 Istuta unelmasi. Me kasvatamme sen. Energiamarkkinat Iran vaikuttaa neuvottelevan tosissaan ydinohjelmansa saattamisesta kansainväliseen valvontaan. Pakotteiden poistuminen voi lisätä Iranin öljyntuotantoa huomattavasti, millä olisi öljyn hintaa laskeva vaikutus. USA:n omien liuskekaasu- ja öljyvarojen käyttöönotto etenee niin, että USA:n tuontiöljyn käyttö loppuu vuoteen 2020 mennessä. Brent-öljyn hinta 10 v. ajalta dollareissa Raaka-ainemarkkinat Kiinan kysynnän rakenteen muutos kuluttajavetoiseksi ja pois suurista, valtiovetoisista investointiprojekteista, on vähentänyt teollisten raaka-aineiden kysyntää ja laskenut metallien hintoja. Kesällä saatu hyvä sato on pitänyt myös elintarvikkeiden hinnat laskusuunnassa, mikä tukee varsinkin kehittyvien markkinoiden kysyntää. Edullisilla raaka-aineilla on maailman talouskasvua tukeva vaikutus. Vehnän hinta 10 v. dollareissa

5 Istuta unelmasi. Me kasvatamme sen. NRO 04/ TALOUSVARTTI 5 Maailmantalouden kehitys alueittain Teksti: Miska Kuhalampi, CFA, markkinastrategi Yhdysvallat USA:n talous kasvoi +1,6 % vuodentakaisesta heinä syyskuussa, samaa vauhtia kuin edellisellä neljänneksellä. Yhdysvaltojen kasvunäkymät ovat varsin valoisat maan teollistuessa uudestaan liuskekaasu- ja liuskeöljyboomin tuoman energiarakentamisen seurauksena. Maa kasvaa edelleen teollisuustuotannon ja rakentamisen siivittämänä. Syksyn tapahtumat, osin lainakaton aiheuttama julkisen sektorin työsulku, osin nousseet asuntolainojen korot, näyttävät hieman hidastaneen maan kulutuskysynnän kasvuvauhtia. Lainakatto-ongelma palaa agendalle jälleen tammi-helmikuussa, jolleivät maan päättäjät sitä ennen pääse sopuun budjetista sekä lainakaton nostosta. Tämä saattaa osaltaan olla heikentyneiden kulutushalujen taustalla luottamus maan poliittiseen johtoon horjuu, ja se näkyy kansalaisten varovaisuutena. Eurooppa Euroopan orastava talouskasvu on vahvistunut pitkin syksyä. Suunta on oikea, mutta vauhti hidas ja lisätoimia kaivattaisiin varsinkin rahapolitiikan suunnalta. Euroopan keskuspankki pelästyi deflaatiouhkaa ja laski korkojaan sekä pidensi lainaohjelmiensa kestoa pankeille. Uskomme 1 2 vuoden mittaiseen, sykliseen toipumiseen vuosien tapaan, kun vuosiksi patoutunut kulutuskysyntä purkautuu markkinoille hieman laskevan työttömyyden ja pankkien paranevan lainanantokyvyn avittamana. EU:n rakenteelliset ongelmat; velka, paisuva ja yhä yksityiskohtaisemmin yritystoimintaa kahlitseva sääntely, vanheneva väestö ja lannistava verotus, eivät kuitenkaan tule poistumaan. Kasvupyrähdys jääneekin jälleen vain muutaman vuoden mittaiseksi. Kehittyvät markkinat, Aasia ja Japani Kehittyvät markkinat ovat jälleen huomattavan eri tavoin kehittyviä markkinoita. Dollarikorkojen nousu ajaa sijoittajia ulos alijäämämaista ja Kiinan kysynnän rakenteen muuttuminen vähentää kysyntää raaka-aineiden tuottajavaltioiden tuotteille. Kauppataseeltaan ylijäämäiset valtiot kuten Kiina, Taiwan ja Korea, puolestaan porskuttavat ja kykenevät hyödyntämään maailmantalouden toipumista täysmääräisesti. Poliittiset ongelmat ovat karkottaneet sijoittajia Intiasta, eikä muutosta ole luvassa ennen toukokuun vaaleja. Samoin Latinalainen Amerikka on poliittisperäisten ongelmien jäljiltä vielä epävarmassa tilassa. EU:n toipuminen parantanee kuitenkin näkymiä myös Itä-Euroopassa. Ruotsi Ruotsin kasvu on hidastunut kesän ja syksyn aikana. Vientivetoisen Ruotsin näkymien voi kuitenkin olettaa paranevan maailmantalouden toipuessa, ja hyvin hoidettu julkinen talous antaa pelivaraa elvyttää mm. tuloveroja laskemalla. Suomi Suomen talouden vajoaminen pysähtyy talven aikana maailmantalouden sekä Euroopan talouden kasvun alkaessa näkyä hieman meilläkin. Uskomme positiiviseen kasvuun vuoden viimeisellä neljänneksellä sekä n. 1 %:n kasvuun vuonna Vientimme elpyy hieman ja syntynyt tulopoliittinen kokonaisratkaisu auttaa pysäyttämään kilpailukyvyn heikkenemiskierteen. Syklinen toipuminen ei ehkä kuitenkaan kestä kauan, vaan tilanne on vuosien nousupyrähdyksen kaltainen. Rakenneongelmat; liian vähän lapsia, liikaa veroja ja sääntelyä, kasvavat ikääntymiseen liittyvät menot, eivät häviä taustalta mihinkään. Pidemmällä aikavälillä Suomi on vaikeuksissa. Viennin huono veto ja verojen korottaminen julkisten menojen kattamiseksi ovat ajamassa maatamme siihen tilanteeseen, että olemme ehkä jo ensi vuonna kilpailemassa Tanskan kanssa siitä, kenellä länsimaalla on suurin julkinen sektori suhteessa kokonaistuotantoon. Suunnan on muututtava, koska nykyinen velkaantumisvauhti ajaa meidät ahdinkoon jo lähivuosina eikä uusia, verotuloja nopeasti kasvattavia tulolähteitä ole näköpiirissä. Maamme korkea välillisten verojen taso yhdistettynä kasvavaan internetkauppaan koko EU-alueella ajaa suomalaista vähittäiskauppaa ahtaalle; alkoholin lisäksi kirjat, vaatteet ja harrastusvälineetkin ostetaan halvalla ulkomailta kotiovelle kuljetettuna näin ALV tappaa työtä maasta. Rakennusalalla ulkomainen, maamme rajojen ulkopuolella asuva työvoima on jo vienyt suuren osan alan töistä ja palkkasumman kautta hyöty rakentamisesta valuu muihin kansantalouksiin. Suomi onkin aivan uudella tavalla kansainvälisen kilpailun piirissä jo maamme rajojen sisälläkin. Kilpailukykyä joudutaan miettimään suhteessa EU:n verotasoon ja lähialueiden palkkatasoon monella, perinteisesti kotimarkkinoiksi katsotulla alalla kuten kaupassa, rakentamisessa sekä hotelli- ja ravintolapalveluissa. Lähialueet Venäjä Venäjän investointi-ilmapiiri on huono eikä maa ole kyennyt kasvattamaan teollisuustuotantoaan. Julkinen valta suunnittelee nyt huomattavaa, öljy- ja eläkevaroin toteutettavaa investointiohjelmaa, jotta maan infrastruktuuria saataisiin parannettua ja taloutta sekä teollisuustuotantoa elvytettyä. Tällä voi olla huomattava merkitys suomalaisyrityksille, jos pääsemme jotenkin osallisiksi näistä hankkeista. Kuluttajapuolella työllisyys on säilynyt hyvänä, mutta kysynnän kasvu on hieman hiipunut huipputasoistaan.

6 6 TALOUSVARTTI - NRO 04/2013 Osakekatsaus Istuta unelmasi. Me kasvatamme sen. Teksti: Johan Hamström, salkunhoitaja Osakemarkkinat Osakemarkkinoiden nousu jatkui epävarmuustekijöistä huolimatta. Osakemarkkinoiden vahva vire jatkui kolmannen vuosineljänneksen aikana. Keskuspankkiirien ja poliittisten päättäjien toimet olivat taas pääroolissa. Epävarmuustekijöistä huolimatta rahavirta osakemarkkinoille jatkui vahvana. Eteenkin Eurooppaan sijoittavat rahastot olivat suosiossa ennakoivien talousindikaattorien yllättäessä positiivisesti. Globaaleja osakemarkkinoita kuvaava MSCI Maailma-indeksi on noussut +20,6 % vuoden alusta. MSCI World (Maailma) 12 kk tuoton rakenne Yhdysvalloissa yritysten tulos- ja liikevaihdonkasvu kiihtyi kolmannella vuosineljänneksellä. Absoluuttiset kasvuluvut olivat kuitenkin edelleen hyvin vaatimattomia verrattuna esimerkiksi nimelliseen BKT-kasvuun. Euroopassa raportoidut tulokset olivat odotuksia heikompia, mutta kasvuluvut kääntyivät plussalle rahoitussektorin luottotappiovarausten vähennettyä merkittävästi verrattuna edelliseen vuoteen. Lähde: Bloomberg Korkokatsaus Teksti: Mikko-Pekka Rautiainen, CFA, salkunhoitaja Korkomarkkinat Paine Euroalueen pitkien korkojen nousulle on hellittänyt loppuvuonna inflaation laskiessa hälyttävää tahtia ja deflaatiouhan nostaessa päätään. Euroopan keskuspankki (EKP) laskikin odotusten vastaisesti ohjauskorkoaan marraskuun kokouksessa viimeisimmän vuositason inflaatioluvun laskettua 0,7 prosenttiin ja tavoitteen ollessa hieman alle 2 %. Deflaation uhka on peräisin kiristävästä finanssipolitiikasta, regulaation tiukentumiseen varautuvista pankeista, jotka pienentävät taseitaan ja korkeasta työttömyydestä, joka luo painetta jopa palkkojen laskuun. Yhdysvaltojen poliittisen päätöksenteon umpisolmu saattaa olla taas edessä ensivuoden alussa ja näin ollen keskuspankki Fedin suunnitelmat tukiostojen vähentämisestä realisoituvat todennäköisesti myöhemmin kuin aiemmin. Näin ollen paine pitkien korkojen nousulle Yhdysvalloista globaaleille korkomarkkinoille ei ole yhtä voimakas kuin viime kesänä. Yrityslainojen riskilisät ovat laskeneet entisestään ja mielestämme yrityslainojen houkuttelevuus sijoituskohteena on pienentynyt. Etenkin huonomman luottoluokituksen Korko-omaisuusluokkien 12 kk tuotto Lähde: Bloomberg

7 NRO 04/ TALOUSVARTTI Istuta unelmasi. Me kasvatamme sen. 7 Maailman laidalta Tässä kolumnissa seurataan pieniä ja suuria talousasioita maailmalta. Tulevaisuuden näkymät Paraneva talousdata ja lisääntynyt optimismi johtavat parempaan tuloskehitykseen. Osakemarkkinoiden arvostustasot ovat edelleen kiristyneet sijoittajien hinnoitellessa parempaa tuloskehitystä. Tästä syystä emme usko, että lähiaikojen kehitys tulee olemaan yhtä suotuisa kuin viimeisten 12 kuukauden aikana. Kehitys tästä eteenpäin tulee pitkälti olemaan tulosvetoinen, mikä vaatii paranevaa talousympäristöä. Lyhyellä aikavälillä markkinoiden suunta riippunee keskuspankkitoimista (setelirahoituksen asteittainen vähentäminen). Uskomme kuitenkin, että rahavirrat osakerahastoihin tulevat jatkumaan vaihtoehtoistuottojen edelleen ollessa alhaisella tasolla. High Yield -yrityslainoissa laatu heikkenee, kun yritysten velkaisuus kasvaa ja uusien lainojen ehdot sijoittajan näkökulmasta huononevat. Euriborit tuskin nousevat merkittävästi nykytasoiltaan vielä pitkään aikaan. EKP on yhä rahapolitiikan keventämistilassa ja sen viesti on, että tärkeimmät korot pysyvät nykytasoillaan tai alempina pitkälle tulevaisuuteen. Tästä huolimatta EKP:ltä vaadittaisiin nyt enemmän, jotta deflaation uhka ei nouse todelliseksi. Uhan torjumiseen sopivia työkaluja löytyy jopa EKP:n työkalupakista. Keskuspankin talletuskoron laskeminen negatiiviseksi ja määrällinen elvyttäminen (quantitative easing), jota muut suuret keskuspankit paraikaa harjoittavat, ovat sellaisia. Marraskuun EKP-kokouksen jälkeen ovat monet euroalueen keskuspankkiirit vakuutelleet julkisissa puheissaan, ettei EKP todellakaan ole aseeton alhaisen inflaation maailmassa. AAA-luokan reissu Lentokoneen pyörät tömähtävät pehmeästi asfalttia vasten. Finnairin lento AY2765 Wienin kansainväliselle lentokentälle on laskeutunut ajallaan. Alkamassa on lyhyt kiertomatka halki eurokriisin runteleman Euroopan. Lentokentältä suunnistan kohti Wienin keskustaa, Innere Stadtia. Näitä samoja sokkeloisia katuja ovat vuosisatojen saatossa tallanneet säveltäjät Mozartista Beethoveniin, psykoanalyysin isä Sigmund Freud sekä filosofi Ludwig Wittgenstein. Eurooppalainen kulttuurihistoria on läsnä kaikkialla ja maailmankuulu wieniläinen kahvilakulttuuri tuo helpotuksen väsyneelle kaupunkituristille. Yksi Wienin erikoisimmista nähtävyyksistä on punaisen Wienin aikana rakennettu maailman pisin yhtenäinen asuinrakennus, Karl-Marx-Hof. Koska matka-aikatauluni on kireä, on aika karistaa Itävallan tomut jaloista ja siirtyä naapurimaa Sveitsiin Tobleronesta ja pankkisalaisuudesta tunnettuun alppimaahan. Tutustumiskohteekseni olen valinnut Baselin, jossa pitää majaa maailmanlaajuisesta pankkisäätelystä vastaava Baselin komitea. Ranskan ja Saksan rajojen tuntumassa sijaitsevalla Baselilla on keskeisen sijaintinsa ansiosta suuri kaupallinen merkitys ja se vastaakin 20 %:sta Sveitsin viennistä ja kolmanneksesta maan bruttokansantuotteesta. Takavuosina Tammisaaren kansallispuiston vesillä purjehtiessani hieraisin silmiäni, kun kapealla väylällä vastaamme tuli Sveitsin lipun alla purjehtiva trimaraani. Kartasta tarkistamalla totesin Sveitsillä olevan Rein-jokea pitkin yhteys merelle. Jokiristeily on koettava, joten astun laivaan määränpäänäni Rotterdam Hollannissa. Waalhaven, Rotterdamin satama, on Euroopan suurin ja maailman kolmanneksi suurin satama. Suurempia ovat ainoastaan Singaporen ja Shanghain satamat. Vesiliikenteen lisäksi Hollanti tunnetaan vapaamielisestä lainsäädännöstä, Haagin kansainvälisestä tuomioistuimesta ja tulppaaneista. Tulppaaneilla on oma sijansa myös sijoittamisen historiassa, liittyihän taloushistorian ensimmäinen varallisuuskupla ja sen puhkeaminen nimenomaan kukkasipuleihin. On aika lähteä kotimatkalle. Päätän vuokrata auton ja ajaa Saksan halki Rostockiin. Läntisessä Saksassa tieverkosto on kunnossa ja matka etenee joutuisasti. Suomalaisiin nopeusrajoituksiin tottuneena ajelen vasenta kaistaa paikallisten vilahdellessa ohitseni enimmäkseen kotimaisilla autoillaan. Valitsemani reitti vie minut halki teollisen Saksan. Valitettavasti aikataulu ei anna armoa ja väliin jäävät niin Bremenin soittoniekat kuin Kölnin tuomiokirkkokin. On ehdittävä laivaan kohti kotimaata. Rostockin satamasta ehdin napata matkaani laatikollisen laadukasta saksalaista mallasjuomaa. Moderni matkustajalaiva tuo minut pitkin Itämeren pehmeitä aaltoja takaisin kotimaahan. Takana on onnistunut matka halki Euroopan. Vierailemiani maita yhdistää se, että niillä kaikilla on tärkeimpien luottoluokittajien korkein mahdollinen luottoluokitus. Takana on siis todellinen AAA-luokan reissu. Kolumnin kirjoittaja on portfolio-analyytikko Lassi Kallio

8 8 TALOUSVARTTI - NRO 04/2013 Istuta unelmasi. Me kasvatamme sen. Säästöpankki Kehittyvät markkinat -erikoissijoitusrahasto Säästöpankki Kehittyvät markkinat erikoissijoitusrahasto vaihtaa joulukuun aikana kohderahastoa ja sijoittaa jatkossa ainoastaan Schroder ISF Emerging Markets rahastoon. Kohderahastolla on yli kymmenen vuoden tuottohistoria ja sen sijoitustoiminnasta vastaa 37 kovan luokan ammattilaista ympäri maailman. Schroders on yli 200 vuotta vanha pelkästään omaisuudenhoitoon keskittyvä yhtiö, jonka hallinnoitava varallisuus on yli 350 miljardia dollaria. Hallinnoitavasta varallisuudesta yli 25 miljardia dollaria on sijoitettu kehittyville markkinoille. Yhtiöllä on yli henkilöä töissä 27 eri maassa. Kehittyvien markkinoiden analyytikot on sijoitettu alueiden finanssikeskuksiin, koska paikallinen läsnäolo näillä markkinoilla on välttämätöntä toiminnassa onnistumisen kannalta. Rahaston salkunhoitotiimi uskoo kehittyvien maiden osakemarkkinoiden olevan tehottomat, mitä hyödyntämällä on mahdollista luoda arvoa sijoittajille. Sijoituspäätöksistä puolet tehdään maantieteelliseen hajauttamiseen perustuen ja puolet osakevalinnoilla. Tavoitteena on saavuttaa vertailuindeksin ylittävä tuotto yli suhdannesyklin hallitsemalla samalla rahaston riskitasoa. Sp-Rahastoyhtiö Oy HTC Nina, Tammasaarenkatu 1 (4. krs), Helsinki p Säästöpankit ovat itsenäisiä alueellisia ja paikallisia pankkeja. Yhdessä säästöpankit muodostavat Suomen neljänneksi suurimman pankkiryhmän, jossa yhdistyvät paikallisuus ja valtakunnallisuus. Säästöpankkiryhmään kuuluu 31 Säästöpankkia. Tämä julkaisu on laadittu informaatiotarkoituksessa Säästöpankkien Varainhoidon asiakkaille eikä sitä tule sellaisenaan käyttää sijoituspäätösten perustana. Julkaisua ei ole tarkoitettu tiettyjä rahoitusvälineitä tai sijoitusstrategioita koskeviksi sijoitusneuvoiksi eikä se ota huomioon kenenkään yksittäisen asiakkaan henkilökohtaista taloudellista tilannetta, olemassa olevia omistuksia tai vastuita, sijoituskokemusta tai -tietämystä, sijoitustavoitteita, sijoitusaikaa tai -mieltymyksiä. Asiakkaan tulee itse varmistua siitä, että julkaisussa annetut suositukset soveltuvat hänen taloudelliseen tilanteeseensa ja sijoitustavoitteisiinsa. On suositeltavaa, että asiakas ottaa yhteyttä taloudelliseen neuvonantajaansa ennen kuin tekee sijoituspäätöksiä julkaisussa esitettyjen tietojen perusteella. Julkaisussa esitettyjä tietoja ei tule myöskään ymmärtää sijoituspäätöksiä koskeviksi veroneuvoiksi. Kunkin asiakkaan tulee itse arvioida sijoituspäätöstensä veroseuraamukset. Säästöpankkien Varainhoito ei vastaa toimenpiteistä, jotka on tehty julkaisun perusteella. Sijoitustoimintaan liittyy aina taloudellinen riski ja asiakas vastaa siten itse omien sijoituspäätöstensä taloudellisista tuloksista sekä näiden vaikutuksesta verotukseensa. Tuotto voi jäädä saamatta ja sijoitetun pääoman voi jopa menettää. Rahoitusvälineen mennyt kehitys ei välttämättä ohjaa tulevaa kehitystä.julkaisun sisältämä materiaali on laadittu julkisista lähteistä saatujen tietojen perusteella ja kohtuullisiin toimenpiteisiin on ryhdytty sen varmistamiseksi, että tiedot ovat todenperäisiä ja että ne eivät ole harhaanjohtavia. Säästöpankkien Varainhoito ei vastaa julkaisuun sisältyneistä virheellisistä tai epätäydellisistä tiedoista eikä julkaisun käytöstä aiheutuneista välittömistä tai välillisistä vahingoista. Julkaisu on tehty Säästöpankkien ja Säästöpankkien Varainhoidon asiakkaiden yksityiseen käyttöön eikä sitä saa muokata, jäljentää tai muulla tavoin monistaa ilman kirjallista lupaa. Kaikki oikeudet pidätetään.

Markkinakatsaus. Maaliskuu 2016

Markkinakatsaus. Maaliskuu 2016 Markkinakatsaus Maaliskuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät heikentyneet, IMF varoitti kasvaneista riskeistä Suomen BKT kasvoi viime vuonna ennakkotietojen mukaan 0,4 prosenttia Euroalue

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Toukokuu 2016

Markkinakatsaus. Toukokuu 2016 Markkinakatsaus Toukokuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät edelleen heikkoja, IMF laski ennusteensa maailmantalouden vuoden 2016 ja 2017 kasvulle Euroalueen ensimmäisen neljänneksen BKT:n

Lisätiedot

Suomen talouden näkymät

Suomen talouden näkymät Suomen talouden näkymät Kirjakauppaliiton Toimialapäivä Heurekassa 24.5.2016 Evli Pankki Oyj Varainhoidon markkinastrategi Hildebrandt Tomas Suomen talouden näkymät Maailmantalouden näkymät Suomen talouden

Lisätiedot

Talousnäkymät. Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus

Talousnäkymät. Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus Talousnäkymät Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus 1 2 Maailma elpymässä kehittyvien maiden vetoavulla 140 Indeksi, 2005=100 Teollisuustuotanto Indeksi 2005=100 140

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Helmikuu 2016

Markkinakatsaus. Helmikuu 2016 Markkinakatsaus Helmikuu 2016 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) alensi maailmantalouden kasvuennustetta kuluvalle vuodelle 0,2 prosenttiyksiköllä tasolle 3,4 prosenttia Euroalueen tammikuun

Lisätiedot

Fed kertoo taaperostaan. Pasi Sorjonen 16/12/2013

Fed kertoo taaperostaan. Pasi Sorjonen 16/12/2013 Fed kertoo taaperostaan Pasi Sorjonen 16/12/2013 Alkaako Fed taapertaa nyt vai kuukauden kuluttua? Viime viikon antia: Yhdysvalloissa sopu budjetista Tulevaa: Tavallista tärkeämpi keskuspankkien viikko

Lisätiedot

Talouden näkymiä Reijo Heiskanen

Talouden näkymiä Reijo Heiskanen Talouden näkymiä Reijo Heiskanen 24.9.2015 Twitter: @Reiskanen @OP_Ekonomistit 2 Maailmankauppa ei ota elpyäkseen 3 Palveluiden suhdanne ei onnu teollisuuden lailla 4 Maailmantalouden hidastuminen pitkäaikaista

Lisätiedot

Fed alkaa haukkailla. Pasi Sorjonen 15. joulukuuta 2014

Fed alkaa haukkailla. Pasi Sorjonen 15. joulukuuta 2014 Fed alkaa haukkailla Pasi Sorjonen 15. joulukuuta 2014 Fed alkaa haukkailla Tulevaa Yhdysvallat: Haukkamaisempi Fed Euroalue: Luottamus palailee hieman Suomi: Inflaatio hidastuu Mennyttä Euroalue: TLTRO

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Toukokuu 2015

Markkinakatsaus. Toukokuu 2015 Markkinakatsaus Toukokuu 2015 Talouskehitys IMF ennustaa maailmantalouden kasvavan kuluvana vuonna 3,5 prosenttia ja ensi vuonna 3,8 prosenttia IMF:n mukaan euroalueen talous on piristymässä vähitellen,

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Elokuu 2016

Markkinakatsaus. Elokuu 2016 Markkinakatsaus Elokuu 2016 Talouskehitys Brexit -tulos yllätti finanssimarkkinat, mutta sen aiheuttama volatiliteetti markkinoilla jäi suhteellisen lyhytaikaiseksi IMF laski kuitenkin globaalia kasvuennustettaan

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Marraskuu 2015

Markkinakatsaus. Marraskuu 2015 Markkinakatsaus Marraskuu 2015 Talouskehitys EK:n suhdannebarometrin mukaan Suomessa teollisuuden tilauksiin odotetaan hienoista piristymistä loppuvuonna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi

Lisätiedot

Makrokatsaus. Huhtikuu 2016

Makrokatsaus. Huhtikuu 2016 Makrokatsaus Huhtikuu 2016 Positiiviset markkinat huhtikuussa Huhtikuu oli heikosti positiivinen kuukausi kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla. Euroopassa ja USA:ssa pörssit olivat tasaisesti plussan

Lisätiedot

Stagflaatio venäläinen kirosana. Sanna Kurronen Maaliskuu 2014

Stagflaatio venäläinen kirosana. Sanna Kurronen Maaliskuu 2014 Stagflaatio venäläinen kirosana Sanna Kurronen Maaliskuu 2014 Putin ei välitä talouden alamäestä Ukrainan kriisi ajaa Venäjän talouden ahtaalle, mutta se ei Putinin menoa hidasta Venäjän talous on painumassa

Lisätiedot

Onko velkakriisi todellakin loppunut? Meelis Atonen. konsernin kultapuolen johtaja

Onko velkakriisi todellakin loppunut? Meelis Atonen. konsernin kultapuolen johtaja Himmeneekö kullan kiilto? Onko velkakriisi todellakin loppunut? Meelis Atonen TAVEX OY konsernin kultapuolen johtaja Mikä on nykyinen maailmantalouden terveys? Lopulta taivaalta sataa euroja EKP on luvannut

Lisätiedot

Paniikki osin aiheellista ja osin ylilyöntiä. Pasi Kuoppamäki. Imatra

Paniikki osin aiheellista ja osin ylilyöntiä. Pasi Kuoppamäki. Imatra Maailmantalouden kasvu hiipuu Paniikki osin aiheellista ja osin ylilyöntiä Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti Imatra 23.8.2011 2 Markkinalevottomuuden syitä ja seurauksia Länsimaiden heikko suhdannekuva löi

Lisätiedot

Inflaatio ratkaisee. Viikkokatsaus. Suvi Kosonen

Inflaatio ratkaisee. Viikkokatsaus. Suvi Kosonen Inflaatio ratkaisee Viikkokatsaus Suvi Kosonen 24.2.2014 Euroalueelta inflaatio, jenkkidata heikkoa Tulevaa: Euroalueen inflaatio, rahan määrä ja talouselämän luottamus USA:sta asuntomarkkinadataa, luottamuslukuja,

Lisätiedot

Keskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat. Pasi Sorjonen 17/02/2014

Keskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat. Pasi Sorjonen 17/02/2014 Keskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat Pasi Sorjonen 17/02/2014 Keskuspankkien pähkäilyä ja luottamuksen mittausta Viime viikon antia: Euroalueen nousu jatkuu BoE korjasi linjaansa Suomesta karmeat

Lisätiedot

Tarjolla tuhti kattaus talouslukuja. Pasi Sorjonen 03/02/2014

Tarjolla tuhti kattaus talouslukuja. Pasi Sorjonen 03/02/2014 Tarjolla tuhti kattaus talouslukuja Pasi Sorjonen 03/02/2014 Keskuspankit sekä työllisyys- ja luottamusluvut vievät huomion Viime viikon antia: Fed pienensi odotetusti ostoohjelmaansa Hyviä Q4 BKT-lukuja

Lisätiedot

Mitä metsänomistajan on hyvä tietää hajauttamisesta. Risto Kuoppamäki, Nordea Varallisuudenhoito

Mitä metsänomistajan on hyvä tietää hajauttamisesta. Risto Kuoppamäki, Nordea Varallisuudenhoito Mitä metsänomistajan on hyvä tietää hajauttamisesta Risto Kuoppamäki, Nordea Varallisuudenhoito 3.9.2016 Sisältö Metsä sijoituskohteena: hyvät puolet ja riskit Eri sijoitusvaihtoehdot ja niiden pääpiirteet

Lisätiedot

Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma?

Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma? Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma? 18.5.2016 Sijoitusten jakaminen eri kohteisiin Korot? Osakkeet? Tämä on tärkein päätös! Tilanne nyt Perustilanne Perustilanne Tilanne nyt KOROT neutraalipaino OSAKKEET

Lisätiedot

TALOUSENNUSTE 13.10.1999

TALOUSENNUSTE 13.10.1999 TALOUSENNUSTE 13.10.1999 Lisätietoja: Ennustepäällikkö Eero Lehto puh. (09) 2535 7350 e-mail: Eero.Lehto@labour.fi Palkansaajien tutkimuslaitos julkaisee lyhyen aikavälin talousennusteen (seuraaville 1½

Lisätiedot

Makrokatsaus. Maaliskuu 2016

Makrokatsaus. Maaliskuu 2016 Makrokatsaus Maaliskuu 2016 Myönteinen ilmapiiri maaliskuussa Maaliskuu oli kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla hyvä kuukausi ja markkinoiden tammi-helmikuun korkea volatiliteetti tasoittui. Esimerkiksi

Lisätiedot

Kurkistus talouden tulevaisuuteen Sähköurakoitsijapäivät 21.11.2013. Johtava ekonomisti Penna Urrila

Kurkistus talouden tulevaisuuteen Sähköurakoitsijapäivät 21.11.2013. Johtava ekonomisti Penna Urrila Kurkistus talouden tulevaisuuteen Sähköurakoitsijapäivät 21.11.2013 Johtava ekonomisti Penna Urrila KYSYMYS: Odotan talousvuodesta 2014 vuoteen 2013 verrattuna: A) Parempaa B) Yhtä hyvää C) Huonompaa 160

Lisätiedot

Yhdysvallat ja euroalue eri suuntiin. Pasi Sorjonen

Yhdysvallat ja euroalue eri suuntiin. Pasi Sorjonen Yhdysvallat ja euroalue eri suuntiin Pasi Sorjonen 13.10.2014 Yhdysvallat jatkaa tukevassa nousussa euroalue kompuroi Tulevaa Yhdysvallat: Hyvä yleiskuva säilyy Euroalue: Teollisuuden heikkous voi painaa

Lisätiedot

Öljyn hinnan lasku on Venäjälle liikaa. Sanna Kurronen Lokakuu 2014

Öljyn hinnan lasku on Venäjälle liikaa. Sanna Kurronen Lokakuu 2014 Öljyn hinnan lasku on Venäjälle liikaa Sanna Kurronen Lokakuu 2014 Onko Putinin onni kääntynyt? Rahoitussektorin kautta pakotteet purevat Talouskasvua ei ole Rupla kärsii nyt Venäjän heikkoudesta ja öljyn

Lisätiedot

Globaaleja kasvukipuja

Globaaleja kasvukipuja Samu Kurri Kansainvälisen ja rahatalouden toimisto, Suomen Pankki Globaaleja kasvukipuja Euro & talous 1/2016 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 22.3.2016 Julkinen 1 Esityksen teemat Maailmantalouden

Lisätiedot

LähiTapiola Varainhoito Oy 28.3.2014 1

LähiTapiola Varainhoito Oy 28.3.2014 1 Avain Suomen velkaongelmien ratkaisuun: uskottava kasvustrategia Sijoitusmessut 2014, Tampere-Talo Ekonomisti Timo Vesala, YK:n vastuullisen sijoittamisen periaatteiden (PRI) allekirjoittaja 28.3.2014

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Syyskuu 2016

Markkinakatsaus. Syyskuu 2016 Markkinakatsaus Syyskuu 2016 Talouskehitys Talouden makroluvut vaihtelevia viime kuukauden aikana, kuitenkin enemmän negatiivisia kuin positiivisia yllätyksiä kehittyneiden talouksien osalta Euroopan keskuspankki

Lisätiedot

Markkinakatsaus. tammikuu 2017

Markkinakatsaus. tammikuu 2017 Markkinakatsaus tammikuu 2017 Talouskehitys IMF:n odotukset Maailman BKT-kasvun suhteen ennallaan (3,4 prosenttia 2017 ja 3,6 prosenttia 2018). Talousennusteisiin liittyy kuitenkin tällä hetkellä tavallista

Lisätiedot

MAKROTALOUDEN NÄKYMÄT OSAKEMARKKINOIHIN S AM U L AN G, S I J O I T U S TO I M I N N O N J O H TAJ A

MAKROTALOUDEN NÄKYMÄT OSAKEMARKKINOIHIN S AM U L AN G, S I J O I T U S TO I M I N N O N J O H TAJ A MAKROTALOUDEN NÄKYMÄT OSAKEMARKKINOIHIN S AM U L AN G, S I J O I T U S TO I M I N N O N J O H TAJ A KORKOMARKKINAT LYHYET KOROT KORKOTASO % KORKOTASO % 9/14/2016 2 KORKOMARKKINAT PITKÄT KOROT (HYVÄLAATUISET)

Lisätiedot

EKP täräyttää Toimintatorstaina. Pasi Sorjonen 02/06/2014

EKP täräyttää Toimintatorstaina. Pasi Sorjonen 02/06/2014 EKP täräyttää Toimintatorstaina Pasi Sorjonen 02/06/2014 EKP viettää vihdoin Toimintatorstaita Tällä viikolla: EKP laskee korkoa BoE odottaa Yhdysvallat: Työmarkkinat tapetilla Suomen BKT supistui Q1:llä?

Lisätiedot

Euroopan ja Yhdysvaltain taloudet vahvistuneet, Suomen näkymät heikot

Euroopan ja Yhdysvaltain taloudet vahvistuneet, Suomen näkymät heikot Suomen Pankki Euroopan ja Yhdysvaltain taloudet vahvistuneet, Suomen näkymät heikot Säästöpankki Optia 1 Esityksen teemat Kansainvälien talouden kehitys epäyhtenäistä Euroopan ja Yhdysvaltain taloudet

Lisätiedot

Makrokatsaus. Elokuu 2016

Makrokatsaus. Elokuu 2016 Makrokatsaus Elokuu 2016 Osakkeet nousussa elokuussa Osakemarkkinat ovat palautuneet entiselle tasolleen Brexit-päätöksen jälkeen. Elokuussa pörssin tuotto oli vaisua tai positiivisella puolella useimmilla

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Lokakuu 2016

Markkinakatsaus. Lokakuu 2016 Markkinakatsaus Lokakuu 2016 Talouskehitys IMF nosti euroalueen kasvuennustettaan 1,7 prosenttiin kuluvalle vuodelle, ensi vuoden kasvun kuitenkin ennustetaan hidastuvan 1,5 prosenttiin. Euroalueella Brexit

Lisätiedot

Venäjä: Kuka muistaisi kuluttajaa? Sanna Kurronen Joulukuu 2014

Venäjä: Kuka muistaisi kuluttajaa? Sanna Kurronen Joulukuu 2014 Venäjä: Kuka muistaisi kuluttajaa? Sanna Kurronen Joulukuu 2014 Siperian talvi jatkuu koko vuoden 2015 Sanktiot eivät poistu vuoden 2015 aikana ja öljyn hinta jää 70-80 dollariin, minkä seurauksena: Venäjän

Lisätiedot

Globaalit näkymät vuonna 2008

Globaalit näkymät vuonna 2008 Globaalit näkymät vuonna 2008 TALOUS 2008 -seminaari Finlandia-talo 25.10.2007 Pentti Hakkarainen Johtokunnan jäsen Suomen Pankki SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 1 Globaalit näkymät vuonna

Lisätiedot

Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous

Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 4 2014 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous PÄÄTTÄVÄISTEN TOIMIEN AIKA Finanssikriisi kärjistyi maailmanlaajuiseksi talouskriisiksi syyskuussa kuusi vuotta sitten. Näiden vuosien aikana kehittyneiden

Lisätiedot

Mikä on muuttunut Venäjällä? Sanna Kurronen Toukokuu 2014

Mikä on muuttunut Venäjällä? Sanna Kurronen Toukokuu 2014 Mikä on muuttunut Venäjällä? Sanna Kurronen Toukokuu 2014 Putin uhoaa, mutta mikä on muuttunut? Mikä on muuttunut? Investointiympäristö on entistä kehnompi Luottolaman uhka on todellinen Putinin suosio

Lisätiedot

Velkakriisi ei ole ohi. Miten suojautua kriisin edessä?

Velkakriisi ei ole ohi. Miten suojautua kriisin edessä? Velkakriisi ei ole ohi. Miten suojautua kriisin edessä? Meelis Atonen TAVEX OY konsernin kultapuolen johtaja . Ranskan edellinen presidentti Nicolas Sarkozy on julistanut eurokriisin voitetuksi jo 2012

Lisätiedot

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Budjettiriihi 9.9.2015

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Budjettiriihi 9.9.2015 Suomen Pankki Talouden näkymistä Budjettiriihi 1 Kansainvälisen talouden ja rahoitusmarkkinoiden kehityksestä 2 Kiinan pörssiromahdus heilutellut maailman pörssejä 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 MSCI

Lisätiedot

Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne

Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen, Suomen Pankki Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne Oulu 13.9.2016 Julkinen 1 Esityksen teemat Kansainvälinen kauppa kasvaa hitaammin kuin maailman bkt Öljymarkkinat

Lisätiedot

Suomen talous muuttuvassa Euroopassa

Suomen talous muuttuvassa Euroopassa Suomen talous muuttuvassa Euroopassa Pellervon Päivä 2016 Signe Jauhiainen Vuodet vierivät 2008 Finanssikriisi 2009 Taantuma 2010 Toipumisesta velkakriisiin 2011 Euro horjuu 2012 Euroalue taantumassa 2013

Lisätiedot

Markkinakatsaus. joulukuu 2016

Markkinakatsaus. joulukuu 2016 Markkinakatsaus joulukuu 2016 Talouskehitys Maailman BKT kasvun odotetaan olevan 3,1 prosenttia 2016, vuosille 2017-2018 kasvun odotetaan olevan vähän kovempi. Taloudellisiin ennusteisiin liittyy kuitenkin

Lisätiedot

Kevään 2015 talousennuste: Talouskasvua tukevat tekijät edistävät elpymistä

Kevään 2015 talousennuste: Talouskasvua tukevat tekijät edistävät elpymistä Euroopan komissio - lehdistötiedote Kevään 2015 talousennuste: Talouskasvua tukevat tekijät edistävät elpymistä Bryssel, 05 toukokuu 2015 Euroopan unionin talouskasvu hyötyy tänä vuonna suotuisista talouden

Lisätiedot

Talouden mahdollisuudet 2009

Talouden mahdollisuudet 2009 Talouden mahdollisuudet 2009 Seppo Honkapohja Suomen Pankki Talous 2009 seminaari 23.10.2008 1 Esityksen rakenne Rahoitusmarkkinoiden häiriötilat Suomen ja muiden pohjoismaiden rahoituskriisi 1990-luvulla

Lisätiedot

Suomen ja Itä-Suomen kasvun mahdollisuudet globaalissa ympäristössä

Suomen ja Itä-Suomen kasvun mahdollisuudet globaalissa ympäristössä Suomen ja Itä-Suomen kasvun mahdollisuudet globaalissa ympäristössä Itä-Suomen huippukokous 30.8.2010 Johtokunnan varapuheenjohtaja Pentti Hakkarainen 1 Suomen ja Itä-Suomen hyvinvointi Myyntiä muualle;

Lisätiedot

Tampereen sijoitustoiminnan vuosiraportti Konsernipankki Konsernihallinto

Tampereen sijoitustoiminnan vuosiraportti Konsernipankki Konsernihallinto Tampereen sijoitustoiminnan vuosiraportti 2016 Konsernipankki Konsernihallinto SISÄLLYS Sijoitusmarkkinat Kaupungin sijoitusomaisuus Rahamarkkinasijoitukset Korkosijoitukset Osakesijoitukset Muut sijoitukset

Lisätiedot

Makrokatsaus. Toukokuu 2016

Makrokatsaus. Toukokuu 2016 Makrokatsaus Toukokuu 2016 Osakkeet nousivat toukokuussa 2 Oslon pörssi kehittyi myönteisesti myös toukokuussa 1,8 prosentin nousulla. Öljyn tynnyrihinta nousi edelleen ja oli kuukauden lopussa noin 50

Lisätiedot

Talouden ajankohtaiskatsaus ja kehitysnäkymät

Talouden ajankohtaiskatsaus ja kehitysnäkymät Suomen Pankki Talouden ajankohtaiskatsaus ja kehitysnäkymät MuoviSki 1 Pörssikurssit laskeneet 160 Euroalue Yhdysvallat Japani Kiina Indeksi, 1.1.2008 = 100 140 120 100 80 60 40 20 2008 2009 2010 2011

Lisätiedot

Makrokatsaus. Syyskuu 2016

Makrokatsaus. Syyskuu 2016 Makrokatsaus Syyskuu 2016 Levottomuutta markkinoilla syyskuussa Osakemarkkinoiden kokonaiskehitys polki syyskuussa jokseenkin paikallaan ajoittaisista levottomista jaksoista huolimatta. Rahoitusmarkkinatoimijat

Lisätiedot

Euro & talous 4/2012 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous

Euro & talous 4/2012 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Euro & talous 4/212 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Pääjohtaja Erkki Liikanen 12.9.212 1 Euro & talous 4/212 sisältö Pääartikkeli: Rahapolitiikka ja taloudellinen tilanne Suhdannetilanne, maailmantalouden

Lisätiedot

1 Kansainvälinen ja kotimainen suhdannekehitys

1 Kansainvälinen ja kotimainen suhdannekehitys 1 Kansainvälinen ja kotimainen suhdannekehitys 1.1 Kansainvälinen talous Suomen metsäteollisuuden kasvunäkymät ovat tänäkin vuonna pysyneet heikkoina. Vuoden 2000 loppupuolella Yhdysvalloista alkanut suhdanteiden

Lisätiedot

Kuinka ratkaista eurokriisi?

Kuinka ratkaista eurokriisi? Kuinka ratkaista eurokriisi? Ratkaisuja maailmantalouden kriisiin 10.9. 8.10.2012 Helsingin suomenkielinen työväenopisto 1 Luennon sisältö 1. Miten eurokriisiin ajauduttiin? 2. Miten kriisiä on yritetty

Lisätiedot

Talouden näkymät Reijo Heiskanen @Reiskanen, @OP_Ekonomistit

Talouden näkymät Reijo Heiskanen @Reiskanen, @OP_Ekonomistit Talouden näkymät Reijo Heiskanen @Reiskanen, @OP_Ekonomistit 26.1.2016 Maailmantalouden kasvu verkkaista ja painottuu kulutukseen ja palveluihin 2 3 Korot eivät nouse paljoa Yhdysvalloissakaan 6 5 4 3

Lisätiedot

Kasvua poikkeuksellisten riskien varjossa

Kasvua poikkeuksellisten riskien varjossa Samu Kurri Suomen Pankki Kasvua poikkeuksellisten riskien varjossa Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Euro & talous 4/216 29.9.216 Julkinen 1 Esityksen teemat Muutokset maailmantalouden kasvuennusteessa

Lisätiedot

Talouden näkymät INVESTOINTIEN KASVU ON PYSÄHTYNYT TALOUSKASVU NIUKKAA VUOSINA 2012 JA 2013

Talouden näkymät INVESTOINTIEN KASVU ON PYSÄHTYNYT TALOUSKASVU NIUKKAA VUOSINA 2012 JA 2013 5 2012 Talouden näkymät TALOUSKASVU NIUKKAA VUOSINA 2012 JA 2013 Suomen kokonaistuotannon kasvu on hidastunut voimakkaasti vuoden 2012 aikana. Suomen Pankki ennustaa vuoden 2012 kokonaistuotannon kasvun

Lisätiedot

Keski- ja Itä-Suomen MTK yhdistysten luottamushenkilöneuvoston koulutus- ja neuvottelupäivät Kylpylähotelli Peurunka

Keski- ja Itä-Suomen MTK yhdistysten luottamushenkilöneuvoston koulutus- ja neuvottelupäivät Kylpylähotelli Peurunka Katsaus maan ja maaseudun tilanteeseen ja tulevaisuuteen Keski- ja Itä-Suomen MTK yhdistysten luottamushenkilöneuvoston koulutus- ja neuvottelupäivät Kylpylähotelli Peurunka 31.1.2014 Lähtökohdat vuodelle

Lisätiedot

Näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla 14.4.2011 Lauri Uotila Johtava neuvonantaja Sampo Pankki

Näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla 14.4.2011 Lauri Uotila Johtava neuvonantaja Sampo Pankki Näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla 14.4.211 Lauri Uotila Johtava neuvonantaja Sampo Pankki 13 12 11 1 9 8 7 6 4 3 2 1-1 -2-3 -4 - -6-7 -8-9 -1-11 Maailma: Bkt ja maailmankauppa %, volyymin vuosikasvu

Lisätiedot

Venäjän osakemarkkinoiden näkymät vuodelle 2012

Venäjän osakemarkkinoiden näkymät vuodelle 2012 Venäjän osakemarkkinoiden näkymät vuodelle 2012 Petri Pöllänen salkunhoitaja Sijoitus Invest 16.11.2011 UB konserni Perustettu vuonna 1986 Kotimainen, pankkiryhmistä riippumaton avainhenkilöiden omistama

Lisätiedot

Voidaanko fiskaalisella devalvaatiolla tai sisäisellä devalvaatiolla parantaa Suomen talouden kilpailukykyä?

Voidaanko fiskaalisella devalvaatiolla tai sisäisellä devalvaatiolla parantaa Suomen talouden kilpailukykyä? Juha Kilponen Suomen Pankki Voidaanko fiskaalisella devalvaatiolla tai sisäisellä devalvaatiolla parantaa Suomen talouden kilpailukykyä? Helsinki, Economicum 30.11.2015 Mielipiteet ovat kirjoittajan omia

Lisätiedot

Allokaatiomuutos Alexandria

Allokaatiomuutos Alexandria Allokaatiomuutos 3.6.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 28.5.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 24,12 Suomi 5,87 SEB Finlandia SEB 4,39 SEB Finland Small Cap SEB 1,48 Eurooppa

Lisätiedot

TYÖTÄ JA HYVINVOINTIA KOKO SUOMEEN

TYÖTÄ JA HYVINVOINTIA KOKO SUOMEEN Kotimainen kysyntä supistuu edelleen Mara-alan tuleva vuosi alkaa laskevassa myynnissä MaRan tiedotustilaisuus 11.12.2014 Jouni Vihmo, ekonomisti Matkailu- Matkailu- ja Ravintolapalvelut ja MaRa MaRa ry

Lisätiedot

JOM Silkkitie & Komodo -rahastot

JOM Silkkitie & Komodo -rahastot JOM Silkkitie & Komodo -rahastot JOM Rahastoyhtiö JOM Rahastoyhtiö Oy on Suomeen rekisteröity Aasian osakemarkkinoihin erikoistunut rahastoyhtiö. Hallinnoimme kahta aktiivisesti suoraan osakemarkkinoille

Lisätiedot

Venäjä ei nopeasti nouse. Sanna Kurronen Maailskuu 2015

Venäjä ei nopeasti nouse. Sanna Kurronen Maailskuu 2015 Venäjä ei nopeasti nouse Sanna Kurronen Maailskuu 2015 Talous on lamassa Talous supistuu selvästi vuonna 2015 ja yhä 2016 Venäjän talous supistuu tänä vuonna noin neljä prosenttia ja edelleen hieman vuonna

Lisätiedot

DANSKE BANK OYJ:N OSAKETALLETUS 6/2013

DANSKE BANK OYJ:N OSAKETALLETUS 6/2013 Danske Bank Oyj, www.danskebank.fi DANSKE BANK OYJ:N OSAKETALLETUS 6/2013 Tietoa Osaketalletuksesta: Talletuksen vastaanottaja: Danske Bank Oyj OSAKETALLETUS 6/2013 Osaketalletus 6/2013 kohde-etuudeksi

Lisätiedot

Näköaloja satavuotiaan tulevaisuuteen

Näköaloja satavuotiaan tulevaisuuteen Erkki Liikanen Suomen Pankki Näköaloja satavuotiaan tulevaisuuteen Säätytalo 1 Teemat Kehittyneiden maiden ml. euroalueen talouskehityksestä EKP:n rahapolitiikka kasvua tukevaa Kotimaan talouden lähiaikojen

Lisätiedot

Suomen mahdollisuudet innovaatiovetoisessa kasvussa

Suomen mahdollisuudet innovaatiovetoisessa kasvussa Suomen mahdollisuudet innovaatiovetoisessa kasvussa 1. Mitkä ovat kasvun tyylilajit yleensä? 2. Globalisaatio haastaa rikkaat maat; olemme siis hyvässä seurassa 3. Kasvu tulee tuottavuudesta; mistä tuottavuus

Lisätiedot

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Kehysriihi

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Kehysriihi Suomen Pankki Talouden näkymistä Kehysriihi 1 Osakkeiden ja raaka-aineiden hinnat heiluneet alkuvuonna 140 120 100 Osakkeiden hinnat, euroalue* Osakkeiden hinnat, Yhdysvallat** Öljyn hinta*** Indeksi,

Lisätiedot

Makrokatsaus. Kesäkuu 2016

Makrokatsaus. Kesäkuu 2016 Makrokatsaus Kesäkuu 2016 Iso-Britannia äänesti ei EU:lle 2 Kesäkuuta leimasivat ensin Ison-Britannian EUkansanäänestyksen odottelu ja sen jälkeen äänestyksen jälkimainingit. Britit äänestivät 23. kesäkuuta

Lisätiedot

SUOMEN PANKIN AJANKOHTAISIA ARTIKKELEITA TALOUDESTA

SUOMEN PANKIN AJANKOHTAISIA ARTIKKELEITA TALOUDESTA SUOMEN PANKIN AJANKOHTAISIA ARTIKKELEITA TALOUDESTA Sisältö Rakenneuudistuksissa ja kustannuskilpailukyvyssä tavoitteet korkealle 3 PÄÄKIRJOITUS Rakenneuudistuksissa ja kustannuskilpailukyvyssä tavoitteet

Lisätiedot

Kultaan sijoittamisen pääperiaatteet

Kultaan sijoittamisen pääperiaatteet Kultaan sijoittamisen pääperiaatteet Meelis Atonen TAVEX OY konsernin kultapuolen johtaja . Ranskan edellinen presidentti Nicolas Sarkozy on julistanut eurokriisin voitetuksi jo 2012 Sarkozyn mielestä

Lisätiedot

Talouden ja rahoitusmarkkinoiden näkymiä

Talouden ja rahoitusmarkkinoiden näkymiä Talouden ja rahoitusmarkkinoiden näkymiä Ylä-Savon kauppakamariosasto 16.5.2011 Pentti Hakkarainen Johtokunnan varapuheenjohtaja Suomen Pankki Maailmantaloudessa piristymisen merkkejä 60 Teollisuuden ostopäällikköindeksi,

Lisätiedot

Taloudellinen katsaus Syyskuu 2016

Taloudellinen katsaus Syyskuu 2016 Taloudellinen katsaus Syyskuu 2016 15.9.2016 Mikko Spolander Talousnäkymät Keskeiset taloutta kuvaavat indikaattorit lähivuosina ja keskipitkällä aikavälillä 2013 2014 2015 2016 e 2017 e 2018 e 2019 e

Lisätiedot

Vuoden 2016 sijoitusteemat sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä. Varallisuudenhoito Sijoitustoiminta

Vuoden 2016 sijoitusteemat sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä. Varallisuudenhoito Sijoitustoiminta Vuoden 2016 sijoitusteemat sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä OP Varallisuudenhoito Sijoitustoiminta OP Vuosi 2016 sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä 2 Maailmantalouden kasvu on hidasta

Lisätiedot

Finanssipolitiikkaa harjoitetaan sekä koko maan tasolla että paikallistasolla kunnissa. Mitä perusteita tällaiselle kahden tason politiikalle on?

Finanssipolitiikkaa harjoitetaan sekä koko maan tasolla että paikallistasolla kunnissa. Mitä perusteita tällaiselle kahden tason politiikalle on? !" # $ Tehtävä 1 %&'(&)*+,)**, -./&,*0. &1 23435 6/&*.10)1 78&99,,: +800, (&)**,9)1 +8)**, 7;1*)+,)**, (&6,,77. )0; '?@0?(; (, ',)00&(, &1 9&/9.,*0, (, 0&)*,,70, +,0,7,*0, -./&,*0..*0,A

Lisätiedot

MITEN TALOUS MAKAA? Ilmarisen talousennuste, kevät 2016 24.5.2016

MITEN TALOUS MAKAA? Ilmarisen talousennuste, kevät 2016 24.5.2016 MITEN TALOUS MAKAA? Ilmarisen talousennuste, kevät 2016 24.5.2016 1 ILMARISEN TALOUSENNUSTE Historian ensimmäinen Julkistus jatkossa keväisin ja syksyisin Erityisesti yritysnäkökulma Keskiössä: 1. Bkt:n

Lisätiedot

Nordnetin luottowebinaari

Nordnetin luottowebinaari Nordnetin luottowebinaari Tervetuloa webinaariin! Webinaarissa opit käyttämään luottoa kaupankäynnissä. Lisää ostovoimaa luotolla, käytä salkkuasi luoton vakuutena ja paranna tuottomahdollisuuksia. Webinaarissa

Lisätiedot

Makrokatsaus. Joulukuu 2016

Makrokatsaus. Joulukuu 2016 Makrokatsaus Joulukuu 2016 Hyvä kuukausi osakemarkkinoilla Joulukuu oli hyvä kuukausi useimmilla osakemarkkinoilla, ja monet laajat eurooppalaiset osakeindeksit nousivat 7 8 prosenttia. Myös Yhdysvalloissa

Lisätiedot

Rahapolitiikka ja taloudellinen tilanne

Rahapolitiikka ja taloudellinen tilanne 1 2013 Rahapolitiikka ja taloudellinen tilanne Euroalueen velkakriisin syveneminen lisäsi epävarmuutta ja heikensi rahoitusmarkkinoiden toimintaa loppukeväästä 2012 lähtien. Epävarmuus ja rahoitusolojen

Lisätiedot

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Euro & talous 4/2015. Rahapolitiikasta syyskuussa 2015 24.9.2015. Julkinen

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Euro & talous 4/2015. Rahapolitiikasta syyskuussa 2015 24.9.2015. Julkinen Erkki Liikanen Suomen Pankki Euro & talous 4/2015 Rahapolitiikasta syyskuussa 2015 24.9.2015 1 EKP:n neuvosto seuraa taloustilannetta ja on valmis toimimaan 2 Inflaatio hintavakaustavoitetta hitaampaa

Lisätiedot

Cargotecin tammi syyskuun 2016 osavuosikatsaus. Liikevoittomarginaali parani

Cargotecin tammi syyskuun 2016 osavuosikatsaus. Liikevoittomarginaali parani Cargotecin tammi syyskuun 2016 osavuosikatsaus Liikevoittomarginaali parani Mika Vehviläinen, toimitusjohtaja Mikko Puolakka, talous- ja rahoitusjohtaja 25. lokakuuta 2016 Keskeistä kolmannella vuosineljänneksellä

Lisätiedot

Työllisyysaste 1980-2004 Työlliset/Työikäinen väestö (15-64 v)

Työllisyysaste 1980-2004 Työlliset/Työikäinen väestö (15-64 v) Työllisyysaste 198-24 Työlliset/Työikäinen väestö (15-64 v 8 % 75 7 Suomi EU-15 65 6 55 5 8 82 84 86 88 9 92 94 96 98 2 4** 3.11.23/SAK /TL Lähde: European Commission 1 Työttömyysaste 1985-24 2 % 2 15

Lisätiedot

Maailman taloustilanne ja Lapin matkailu

Maailman taloustilanne ja Lapin matkailu Maailman taloustilanne ja Lapin matkailu 30.9.2009 Maailmantalous on elpymässä Entisten tuotantomäärien saavuttaminen vie aikaa Velkaelvytys ajaa monen maan julkisen sektorin rahoituskriisiin MAAILMANTALOUS

Lisätiedot

Osakekaupankäynti 2, jatkokurssi

Osakekaupankäynti 2, jatkokurssi Osakekaupankäynti 2, jatkokurssi Tervetuloa webinaariin! Webinaarissa käydään läpi käsitteitä kuten osakeanti, lisäosinko sekä perehdytään tunnuslukuihin. Lisäksi käsittelemme verotusta ja tutustumme Nordnetin

Lisätiedot

Markkinakatsaus: - riittävän hyvä

Markkinakatsaus: - riittävän hyvä Markkinakatsaus: - riittävän hyvä Juha Kettinen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2016 Viimeinen vuosi nousujohteista kautta linjan Source: ThomsonReuters 2 Osakkeet yhä 2015 huippujen alapuolella Lähde:ThomsonReuters/Nordea

Lisätiedot

Inflaatio hidastuu innostuuko EKP? Pasi Sorjonen

Inflaatio hidastuu innostuuko EKP? Pasi Sorjonen Inflaatio hidastuu innostuuko EKP? Pasi Sorjonen 29.9.2014 Inflaatio hidastuu lisää saako se EKP:n toimimaan? Tulevaa Yhdysvallat: Työmarkkinat palautuvat EKP:n osto-ohjelma kiinnostaa Euroalue: Inflaatio

Lisätiedot

Talousnäkymät 2015 Helsingin seudun kauppakamarin Luoteis-Uudenmaan kauppakamariyksikkö 7.11.2014 Timo Hirvonen Ekonomisti

Talousnäkymät 2015 Helsingin seudun kauppakamarin Luoteis-Uudenmaan kauppakamariyksikkö 7.11.2014 Timo Hirvonen Ekonomisti Talousnäkymät 2015 Helsingin seudun kauppakamarin Luoteis-Uudenmaan kauppakamariyksikkö 7.11.2014 Timo Hirvonen Ekonomisti Markkinoilla turbulenssia indeksi 2010=100 140 Maailman raaka-aineiden hinnat

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Marraskuu 2016

Markkinakatsaus. Marraskuu 2016 Markkinakatsaus Marraskuu 2016 Talouskehitys Donald Trump voitti yllättäen presidenttivaalit Yhdysvalloissa Trump sanoi mm. uudelleenrakentavansa maan infrastruktuurin ja on aiemmin puhunut verojen leikkaamisesta

Lisätiedot

Pankkibarometri I/2012 14.3.2012

Pankkibarometri I/2012 14.3.2012 Pankkibarometri I/2012 1 Sisältö Sivu Kotitaloudet 2 Yritykset 6 Finanssialan Keskusliitto kysyy Pankkibarometrin avulla pankinjohtajien käsityksiä ja odotuksia luotonkysynnän ja eri sijoitusmuotojen kehityksestä.

Lisätiedot

Talouden näkymät

Talouden näkymät Juha Kilponen Ennustepäällikkö, Suomen Pankki Talouden näkymät 2016 2018 9.6.2016 Kansainvälisen talouden lähtökohtien vertailua Vuotuinen prosenttimuutos Kesäkuu 2016 Joulukuu 2015 2015 2016 2017 2018

Lisätiedot

Matkailu- ja ravintola-alan kysynnästä ei ole kotimaisen kasvun ylläpitäjäksi

Matkailu- ja ravintola-alan kysynnästä ei ole kotimaisen kasvun ylläpitäjäksi Matkailu- ja ravintola-alan kysynnästä ei ole kotimaisen kasvun ylläpitäjäksi Jouni Vihmo, ekonomisti MaRan tiedotustilaisuus, Lasipalatsi 26.6.213 Matkailu- Matkailu- ja Ravintolapalvelut ja Ravintolapalvelut

Lisätiedot

TILINPÄÄTÖS 2013: ENNAKKOTIETOJA. Lehdistötilaisuus Toimitusjohtaja Harri Sailas

TILINPÄÄTÖS 2013: ENNAKKOTIETOJA. Lehdistötilaisuus Toimitusjohtaja Harri Sailas TILINPÄÄTÖS 2013: ENNAKKOTIETOJA Lehdistötilaisuus 23.1.2014 Toimitusjohtaja Harri Sailas 1 ILMARISEN AVAINLUKUJA VUODELTA 2013 (Ennakkotietoja) Sijoitustuotto: 9,8 prosenttia Sijoitusomaisuuden arvo:

Lisätiedot

Taloudellinen katsaus. Tiivistelmä, kevät 2016

Taloudellinen katsaus. Tiivistelmä, kevät 2016 Taloudellinen katsaus Tiivistelmä, kevät 2016 Sisällysluettelo Lukijalle......................................... 3 Tiivistelmä........................................ 4 Kotimaa.........................................

Lisätiedot

SUOMEN PANKIN AJANKOHTAISIA ARTIKKELEITA TALOUDESTA

SUOMEN PANKIN AJANKOHTAISIA ARTIKKELEITA TALOUDESTA SUOMEN PANKIN AJANKOHTAISIA ARTIKKELEITA TALOUDESTA Sisältö Ennustetaulukot vuosille 2017-2019 3 ENNUSTETAULUKOT Ennuste vuosille 2017 2019 TÄNÄÄN 11:00 EURO & TALOUS 5/2016 TALOUDEN NÄKYMÄT Joulukuu 2016

Lisätiedot

Evli Pankki Oyj. Maunu Lehtimäki, toimitusjohtaja

Evli Pankki Oyj. Maunu Lehtimäki, toimitusjohtaja Evli Pankki Oyj Maunu Lehtimäki, toimitusjohtaja 31.8.2016 Evli on sijoittamiseen erikoistunut yksityispankki, joka auttaa yksityishenkilöitä ja yhteisöjä kasvattamaan varallisuuttaan. Evli pähkinänkuoressa

Lisätiedot

Tampereen Osakesäästäjät Pasi Hagman, Susanna Miekk-oja, Johannes Salin

Tampereen Osakesäästäjät Pasi Hagman, Susanna Miekk-oja, Johannes Salin Tampereen Osakesäästäjät 18.5.2016 Pasi Hagman, Susanna Miekk-oja, Johannes Salin Suomalaisilla on realistinen käsitys lakisääteisen eläkkeen riittävyydestä Miten hyvin uskot lakisääteisen eläkkeesi aikanaan

Lisätiedot

Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I

Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I 26.10.2010 Hanna Freystätter, VTL Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto Suomen Pankki 1 Inflaatio = Yleisen hintatason nousu. Deflaatio

Lisätiedot

Matkailu- ja ravintolaalan talousnäkymiä

Matkailu- ja ravintolaalan talousnäkymiä Matkailu- ja ravintolaalan talousnäkymiä 11.12.2012 Jouni Vihmo TYÖTÄ JA HYVINVOINTIA KOKO SUOMEEN Matkailu ja Ravintolapalvelut MaRa ry Työtä ja hyvinvointia koko Suomeen Matkailu- ja Ravintolapalvelut

Lisätiedot

Front Kuukausikatsaus

Front Kuukausikatsaus Front Kuukausikatsaus Epävarmuus väistyy sijoitusmarkkinoilla Epävarmuus on vähentynyt tuntuvasti sijoitusmarkkinoilla EKP:n joulukuun alussa tekemien päätösten jälkeen ja vuosi 2012 on alkanut poikkeuksellisen

Lisätiedot

Suhdanne 1/2016. Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 22.03.2016 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY

Suhdanne 1/2016. Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 22.03.2016 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY Suhdanne 1/2016 Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 22.03.2016 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY Ennusteen lähtökohdat ja oletukset - Kiinan äkkijarrutus

Lisätiedot