PÄÄOMAMARKKINAT JA LIKVIDITEETTI Evli Pankki Oyj Hildebrandt Tomas Markkinastrategi

Transkriptio

1 PÄÄOMAMARKKINAT JA LIKVIDITEETTI Evli Pankki Oyj Hildebrandt Tomas Markkinastrategi 1

2 MAAILMA MUUTTUU VAUHTI KIIHTYY Mitä markkinastrategimme ennustaa? HYVIÄ UUTISIA! KOHTA VAUHTI KIIHTYY!

3 Maailma muuttuu ja vauhti kiihtyy 5 megatrendiä: Maailmankaupan kasvu Globaalit pääomaliikkeet Ihmisten liikkuvuus Reaaliaikainen informaatio Uudet palvelut Mihin ne johtavat? 3

4 Markkinavoimat ovat kaataneet Argentiinan, Suomen, Englannin, Venäjän, LTCM:n, Lehman Brothersin, Kreikan. Finanssikriisi 2008 oli maailmanlaajuinen shokki joka vaikutti lähes jokaiseen maahan Sen jälkipyykkiä pestään edelleen Onko mikään maa turvassa? Kuka on seuraava uhri: Espanja, Belgia, Japani tai Yhdysvallat?

5 Finanssimarkkinoiden innovaatiotahti ei ole pysähtynyt: CDO:t CDS:t ETF:t Coco:t Riskien hallinta on entistä monimutkaisempaa

6 Viranomaiset ovat kiristämässä finanssimarkkinoiden valvontaa: Volker rule, Dodd-Frank Basel III, Solvency 2 Stressitestit Markkinapaikkojen sääntely Johdannaiskaupan sääntely Voiko finanssimarkkinoita ohjata?

7 Perinteisten pankkien asema rahoituksen välittäjinä on heikkenemässä Vakavaraisuusvaatimukset rajoittavat pankkien luotonantokykyä Suuret yhtiöt saavat rahoitusta suoraan markkinoilta Vaihtoehtoiset rahoitusmuodot kasvussa: eläkeyhtiöiden takaisinlainaus, Vientiluotto Pikavippiyhtiöiden määrä lisääntyy ja toiminta kasvaa

8 Toimiiko rahapolitiikan välitysmekanismi? Rahan hinta muodostuu markkinoilla Pankkien väliset rahamarkkinat eivät toimi kuten pitäisi: etelä vs. pohjoinen Likviditeetti on epätasaisesti jakautunut Keskuspankit ovat joutuneet pumppaamaan rahaa järjestelmään Rahan kysyntä ja tarjonta eivät kohtaa

9 Rahan määrän kasvu on pysähtynyt ja rahan kiertonopeus taloudessa on hidastunut FED: QE1 + QE2 + QE3 = USD 3 BoE, BoJ, EKP Pumppu on käynnissä: nopea raha hakeutuu takaisin riskillisiin omaisuusluokkiin

10 Johtaako pumppaus inflaation kiihtymiseen? Monetaristinen vs. Keynesiläinen koulu Toistaiseksi rahan arvo ei ole (pahasti) heikentynyt Osakkeiden ja raaka-aineiden (mm. kulta) hinnat ovat nousseet rajusti Varallisuusarvojen nousu lämmittää

11 $$$ pumppu ei ole kanavoitunut USA:n talouteen vaan muualle Kiinalaiset, japanilaiset, venäläiset, öljynviejämaat eivät tiedä mitä dollareilla tekisivät Rahan, dollarin arvo (valuutta)markkinoilla heikkenee

12 Milloin saavutetaan tasapaino heikkojen länsitalouksien ja vahvistuvien kehittyvien maiden välillä? Kalliit alueet halpenevat ja halvat kallistuvat Milloin kilpailukyky eri alueiden välillä on tasoittunut? Toisten on köyhdyttävä ja toiset vaurastuvat

13 Voiko uuden tasapainon saavuttamista ohjata vai tapahtuuko se markkinaehtoisesti? Ovatko markkinat tehokkain tapa? Ovatko markkinat oikeudenmukaisin tapa? Onko parempaa vaihtoehtoa? Kuka päättää? Markkinat löytävät aina jonkun reitin Money never sleeps

14 Markkinoiden tehtävänä on kanavoida rahaa niille jotka sitä tarvitsevat Onko rahan hinta kohdallaan? Mikä on riskitön korko? Ovatko riskilisät kohdallaan? Toimivatko vanhat lainalaisuudet (kuten CAPM)?

15 Perusoletukset: Sijoittajat karttavat riskiä (vs. risk lovers ) Siitä johtuen sijoittajat haluavat korvausta riskin otosta Riskin hinnoitteluun etsitään uusia menetelmiä Mm. Balck swan, Fat tails ja skewness ovat uusia riskikäsitteitä

16 Palautuuko maailma entiselleen? Vai onko tämä uuden aikakauden alku? Vapaan markkinatalouden tulevaisuus? Kiina on onnistunut ohjaamaan talouttaan hämmästyttävän hyvin Teknologinen kehitys on vaikuttanut globalisaation, markkinoiden tehokkuuteen ja sijoittajien käyttäytymiseen

17 Tieto on silmänräpäyksessä kaikkien tiedossa Laskentatehot ovat valtavat Johtopäätökset ovat samat Joten markkinaheilahtelut voimistuvat Vastavirtaan on vaikea uida markkinat ovat oikeassa Voiko markkinoilla tehdä tuottoja? Kannattaako yrittää?

18 Ennakoimalla ja reagoimalla maailmantalouden ja markkinoiden tapahtumiin voi yrittää Passiivinen sijoittaja hyväksyy markkinoiden nousut ja laskut Teknologiahuuma Pankkien osuus S&P 500 yhtiöistä on laskenut yli 20 %:sta noin 5 %:iin Autoyhtiöiden kohtalo USA:ssa

19 Näkemys on kannanottoa ja arvomaailmamme ohjaa sitä Ihminen on sopeutuva, kekseliäs ja ahne Sitoutuminen aikaan ja paikkaan on kadonnut: vain rusinat pullasta kelpaavat Lompakolla tai jaloilla äänestäminen on helppoa Mikä on vastuullista rahoittamista tai sijoittamista?

20 Minun arvoni: Yritteliäisyys Arvokkaat suhteet Oppiminen Kunnioitus

21 Toimivat markkinat ovat talouskasvun perusta Markkinoita mitataan rahalla Rahan arvo heijastaa alla olevia arvoja, odotuksia, toiveita ja pelkoja Tulevaisuus on mahdollisuus

22 Raha on kuin vesi. Ei se mihinkään katoa, siirtyy vain paikasta toiseen. Hannes Kullvik, HS

23 Evli Pankki Oyj Evli-Rahastoyhtiö Oy Evli Life Oy Evli Property Investments Oy Aleksanterinkatu 19 A, 4 krs. PL Helsinki Puhelin (09) Näkemyksellä tuottoa