Kansantalouden mahdollisuudet ja rahoitusmarkkinat

Transkriptio

1 Kansantalouden mahdollisuudet ja rahoitusmarkkinat Kiinteistöjen sijoitus-, rahoitus- ja kehitysliiketoiminnan Vuosiseminaari Aulanko, Hämeenlinna Seppo Honkapohja Suomen Pankki

2 Esityksen rakenne Rahoitusmarkkinoiden tila Reaalitalous I: kansainvälinen tilanne Reaalitalous II: Suomi

3 Rahoitusmarkkinat Rahoitusmarkkinoiden tilanne parantunut viime keväästä lähtien Monet indikaattorit osoittavat tähän suuntaan Keskuspankkien korot ennätyksellisen alhaalla Keskuspankkien likviditeettioperaatiot käytössä, tarve asteittain pienenemässä Suomessa: alhainen korkotaso on auttanut paljon Pankkien järjestämättömät saamiset ja luottotappiot nousussa mutta taso on melko matala 3

4 Osakemarkkinoiden kehitys S&P 500 Euro Stoxx 350 USA:n rahoitussektori Euroopan rahoitussektori 1.2 Indeksi, = /07 04/07 07/07 10/07 01/08 04/08 07/08 10/08 01/09 04/09 07/09 10/09 Lähde: Bloomberg 4

5 Tuloskehitys vuoden 2009 aikana 60 % Tuloskehitys Q vs. Q Tuloskehitys Q vs. Q Tuloskehitys Q vs. Q Tulos Q1 vs. analyytikoiden odotus Tulos Q2 vs. analyytikoiden odotus Tulos Q3 vs. analyytikoiden odotus 40 % 40 % 20 % 15 % 10 % 10 % 10 % 0 % -20 % -21 % -16 % -40 % -40 % -60 % USA (339/497) Eurooppa (150/303) Suomi (84/118) Ruotsi (168/252) Lähde: Bloomberg 5

6 Euron ja jenin kehitys dollaria vastaan 1.65 EUR/USD USD/JPY /07 04/07 07/07 10/07 01/08 04/08 07/08 10/08 01/09 04/09 07/09 10/09 Lähde: Bloomberg. 80 6

7 Raaka-ainehintojen kehitys Indeksi, =100 Maatalous Energia Teollisuusmetallit 20 01/07 04/07 07/07 10/07 01/08 04/08 07/08 10/08 01/09 04/09 07/09 10/09 Lähde: Bloomberg. 7

8 Euroalueen ja Yhdysvaltojen viitelainojen korot % 5.5 Euroalue 2v Euroalue 10v USA 2v USA 10v /07 04/07 07/07 10/07 01/08 04/08 07/08 10/08 01/09 04/09 07/09 10/09 Lähde: Bloomberg 8

9 Pankkien luottoriskihintoja 5.5 Prosenttiyksikköä Raiffeisen Barclays UBS Rahoitussektori (Eurooppa) Deutsche Bank Nordea Société Générale Banco Santander /07 10/07 01/08 04/08 07/08 10/08 01/09 04/09 07/09 10/09 Lähde: Bloomberg 9

10 Euroalueen vakuudettomien ja vakuudellisten korkojen eroja Prosenttiyksikköä 1 kk 3 kk 12 kk /07 04/07 07/07 10/07 01/08 04/08 07/08 10/08 01/09 04/09 07/09 10/09 Lähde: Bloomberg Korkoerot Euribor- ja EUREPO-korkojen välillä 10

11 Euribor-korot edelleen laskussa % 6.0 Euribor 1vko Euribor 1kk Euribor 3kk Euribor 12kk /07 04/07 07/07 10/07 01/08 04/08 07/08 10/08 01/09 04/09 07/09 10/09 Lähde: Bloomberg 11

12 EKP:n euromääräiset operaatiot Pitempiaikaiset operaatiot (3 kk) Perusrahoitusoperaatiot (1 vko) Hienosäätöoperaatiot (1-5 pv) Ylimääräiset pitempiaikaiset operaatiot (1-12 kk) Maksuvalmiusjärjestelmän käyttö (1 pv) Miljardia euroa 05/07 08/07 11/07 02/08 05/08 08/08 11/08 02/09 05/09 08/09 11/09 Lähde: Suomen Pankki. 12

13 Ekonomistien odotukset keskuspankkikoroista 13

14 Pankkikonsernien järjestämättömät saamiset ja luottotappiot 8 Mrd. euroa Järjestämättömät saamiset 2 Pankkitakaukset 3 Muut 0-korkoiset saamiset 4 Luottotappiot Pl. Arsenal, Siltapankki ja SSP. Lähde: Finanssivalvonta.

15 110 Kotitalouksien velkaantuneisuus ja korkomenot Suomessa (ennuste) 1 Asuntolainat 2 Kulutus- ja opintoluotot 3 Muut lainat 4 Lainat yhteensä, ennuste 5 Korkomenot (oikea asteikko) 6 Korkomenot, ennuste (oikea asteikko) % käytettävissä olevasta tulosta % käytettävissä olevasta tulosta Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.

16 Yrityslainojen keskikorkoja 7 % Euriborkorko 3kk 2 Yrityslainakannan keskikorko 3 Uusien yrityslainojen keskikorko 4 Yli yhden miljoonan euron uusien yrityslainojen keskikorko 5 Enintään yhden miljoonan euron uusien yrityslainojen keskikorko Lähde: Suomen Pankki.

17 Yrityslainakanta (pl. Asuntoyhteisöt) ja kannan kk-muutos Milj. euroa Milj. euroa Yrityslainakanta (vasen asteikko) 2 Yrityslainat, Suomi, kk-muutos (oikea asteikko) Lähde: Suomen Pankki.

18 Suhdannebarometri: rahoitusvaikeuksia kokeneet yritykset Suomessa, lähde EK /1 2006/3 2007/1 2007/3 2008/1 2008/3 2009/1 Teollisuus Rakentaminen Palvelut

19 Reaalitalous I: Maailmantalous Ennätysjyrkän pudotuksen pohjakosketus on tapahtumassa. Indikaattorit osoittavat ylöspäin, taso on matala Nousun ennakoidaan olevan vaatimaton Kiina ja eräät muut Aasian maat poikkeuksina Työttömyysasteet nousussa Inflaatio on tilapäisesti negatiivinen mutta palautumassa matalalle positiiviselle tasolle 19

20 Maailman teollisuustuotanto teollisuustuotannon volyymi Indeksi teollisuuden ostopäällikköindeksi Indeksi Lähde: Markit economics, CPB Netherlands Bureau of Economic Analysis

21 Teollisuuden ostopäällikköindeksit USA euroalue Japani Kiina 60 Indeksi Lähde: Markit Economics. euroalue JP CN Heli Honkaharju 21

22 BKT:n kasvu keskeisillä talousalueilla EU19* Yhdysvallat Japani 6 Prosenttimuutos edellisestä vuodesta * Euroalue, Ruotsi, Tanska ja Iso-Britannia. Lähteet: Eurostat, Bureau of Economic Analysis, Economic and Social Research Institute ja Suomen Pankki. BKT nv 22

23 12 % Työttömyysasteita Euroalue Yhdysvallat Japani Lähde: BLS, Eurostat, Bloomberg @Työttömyys% 23

24 Euroalueen maakohtaisia inflaatioita % Espanja Italia Ranska Saksa Irlanti Suomi Ero nopeimman ja hitaamman inflaation välillä (%-yks.) Lähde: Eurostat

25 Venäjän BKT:n kehitys 15 Prosenttimuutos edellisestä vuodesta Lähde: Rosstat.

26 Baltian maiden BKT:n kehitys Viro Latvia Liettua 20 Prosenttimuutos edellisestä vuodesta Lähde: Eurostat.

27 Pohjoismaiden BKT:n kehitys Ruotsi Tanska Norja 10 Prosenttimuutos edellisestä vuodesta Lähteet: Tilastokeskus ja Eurostat.

28 Reaalitalous II: Suomi Suomessa suhdannetaantuma osoittautunut ennakoitua syvemmäksi Syynä voimakas viennin supistuminen Nousun ennakoidaan olevan heikko ja hidas Julkinen talous muuttunut voimakkaasti alijäämäiseksi ja velkaantuminen kasvamassa nopeasti Työttömyys on kasvussa ja nousemassa yli 10 prosenttiin Nuorten työttömyys on erityinen ongelma 28

29 Bruttokansantuote 6 Prosenttimuutos edellisestä vuodesta PATU

30 110 Suomen vienti, vientimarkkinat ja maailmankauppa Tavaroiden ja palveluiden vienti Suomen vientimarkkinat Maailmankauppa Indeksi, 2008Q2 = Lähteet: Tilastokeskus, CPB ja Suomen Pankki. 30

31 Investointitavarat, tuotantohyödykkeet ja raaka-aineet ovat yli 80 % tavaraviennistämme Lähde: Tulli 31

32 Investointihyödykkeiden uudet tilaukset ja Suomen vienti 140 Uudet tilaukset, Saksa Uudet tilaukset, EU27 Indeksi 2005=100 Suomen tavaravienti, määrä Lähteet: Eurostat ja Tulli

33 Työllisyys päätoimialoittain Suomessa Teollisuus Maatalous Julkiset ja muut palvelut Kuljetus 1000 henkeä Rakentaminen Kauppa Rahoitus- ja vakuutustoiminta sekä kiinteistöala * Vuosimuutokset esitetty kolmen kuukauden liukuvina keskiarvoina. Lähteet: Suomen Pankki ja Tilastokeskus

34 YKHI-inflaation hajotelma Suomessa 6 Energia Jalostamattomat elintarvikkeet Jalostetut elintarvikkeet Teollisuustuotteet pl. energia Palvelut Kokonaisindeksi Vaikutus YKHI-inflaatioon, prosenttiyksikköä YKHI = yhdenmukaistettu kuluttajahintaindeksi. Lähde: Tilastokeskus

35 Julkisen talouden näkymät Julkisyhteisöjen velka Julkisyhteisöjen menot Julkisyhteisöjen tulot Veroaste 70 % BKT:stä Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 35

36 Julkisen talouden näkymät % BKT:stä e 2010e 2011e Julkisyhteisöjen nettoluotonanto (ESA95) Valtio Kunnat Sosiaaliturvarahastot Julkisen sektorin perusjäämä Julkisyhteisöjen velka Valtionvelka Kokonaisveroaste e = ennuste. Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 36

37 Kaksi skenaariota Suomelle

38 Negatiivinen skenaario viennin rakennemuutos Suomi hyötyi globalisaatiosta - tavaranvienti kasvoi voimakkaasti Vienti romahti loppuvuodesta 2008 kun investointitoiminnan pysähtyessä. Entä jos maailmantalouden elpyminen ei enää kanavoidu Suomen vientiteollisuuden kysynnäksi? Seuraus: vientiin ja investointi-tavaroihin keskittyneet yritykset vähentävät tuotantoaan Suomessa. Pääomaa ja työtä säästävien teknisten kehitysten kasvu hidastuu tilapäisesti. Pääomapanoksen hyödyntämisen heikkeneminen samasta pääomapanoksesta saadaan aiempaa vähemmän tuotantoa. 38

39 Positiivinen skenaario - nopea toipuminen Suomalainen teollisuus kykenee sopeuttamaan tuotantoaan ja tehostamaan toimintaansa hyvin nopealla aikataululla. Viennin kasvu kiihtyä jo tänä vuonna maailmanmarkkinoiden kasvua kovemmaksi. Työn tuottavuuden paranee, josta seuraa yritysten rajakustannusten lasku ja hintakilpailukyvyn paraneminen. Kapasiteetin käyttöasteen alhainen taso edistää reagointikyvyn nopeutta. Rahoitussektorin ennakoitua nopeampi elpyminen: edesauttaa yritysten rahoituksen saatavuutta ja mahdollistaa uusien investointien aloittamisen Jukka Railavo 39

40 Bruttokansantuote Positiivinen ja negatiivinen skenaario Yksityinen kulutus Ennuste Positiivinen vaihtoehto Negatiivinen vaihtoehto Ennuste Positiivinen vaihtoehto Negatiivinen vaihtoehto Milj. euroa viitevuoden 2000 hintoihin Milj. euroa viitevuoden 2000 hintoihin Työllisyys Ennuste Positiivinen vaihtoehto Negatiivinen vaihtoehto henkeä Vienti Ennuste Positiivinen vaihtoehto Negatiivinen vaihtoehto Milj. euroa viitevuoden 2000 hintoihin Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 40

41 Kiitos